​​🥂 «Сбер» — отличное начало года

Вчера «Сбер» отчитался по РСБУ за январь 2022-го. Ну что ж, можно с уверенностью сказать, что это было самое ударное начало года за всю историю банка. Чистая прибыль составила 100,2 млрд рублей, что на 15,6% выше, чем годом ранее. Not bad, учитывая, что за весь прошлый год «Сбер» заработал около 1,25 трлн рублей — исходя из этого, дивиденды за 2021 год могут составить 26,7 рубля на акцию (доходность 10% к текущей цене).

Исторически «Сбер» никогда не торговался с такой доходностью на момент отсечки, то есть последней даты, когда можно купить акцию в расчете на дивиденды. По мультипликаторам банк тоже чудовищно дешев — P/E 4,7x — ниже было только в кризисном 2014 году, когда этот индикатор падал чуть ниже 4x.

А отношение капитализации к балансовой стоимости — это вообще отдельная история. Сейчас P/B равен 1,1x, то есть чуть больше капитала. Ранее мы писали, что компания редко и недолго торгуется ниже капитала.

PS. Продолжаем держать акции «Сбера» в своем демонстрационном портфеле в «Пульсе», ожидая ухода геополитического дисконта и достижения пика по ключевой ставке, а затем ее снижения в течение года.

@twostocks

​​Вы, конечно, слышали о «мемных» акциях и трейдерах с Reddit. Трудно поверить, но за этим явлением стоят опционы — производный финансовый инструмент. Скоро он появится и в России, буквально вчера глава срочного рынка Мосбиржи подтвердил, что площадка запустит этот продукт во II квартале.

Очень надеемся, что довольны будут все: и хеджеры, и «горячие головы». Хотя все же остается подозрение, что народ начнет сливать деньги еще больше. В конце концов можно создать субсчет и завести на него минимальную сумму, не превышающую 1% от основного депозита. Эксперимент с небольшими объемами подскажет, это ваше или нет.

Обычно опционы подают как сложный продукт для профессионалов — да, но нет. В эту субботу встречаемся на нашей онлайн-платформе 2Stocks и обсуждаем базовые вещи: как они устроены, чем лучше обычных акций, какие бывают опционные стратегии, обязательно поговорим про риски. Обсудим все то, что беспокоит новичков.

Обещаем теплую ламповую атмосферу и уйму полезной информации. Инвестиции — это вот ни разу не просто, но попробовать разобраться в них (надеемся) можно.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 9 февраля

🤝 Берлин, Париж и Варшава призывают Москву начать предметный диалог по вопросам безопасности в Европе и способствовать разрядке напряженности ситуации вокруг Украины — риторика сменилась на менее агрессивную. На открытии индекс РТС превысил 1500 пунктов впервые с 17 января.

🛢Нефть снизилась по итогам вчерашних торгов на фоне нейтрально-позитивных переговоров Путина и Макрона, что убрало часть геополитической премии. Основным краткосрочным риском остаётся иранская сделка.

⛓ Котировки алюминия на Лондонской бирже металлов выросли выше уровней июля 2008 года. Рост цен на руку «Русалу», EBITDA которого может вырасти на треть, до $4,2–4,3 млрд по итогам 2022 года.

@twostocks

​​💵 Укрепление рубля: как политика наложилась на макро

Российская валюта укрепляется в течение 9 торговых сессий из последних 10. Доминирующим фактором, очевидно, является геополитика, но есть и пара скрытых причин.

Прекращение покупок $ со стороны ЦБ. Ранее они проходили в рамках бюджетного правила Минфина. О приостановке операций было объявлено в 15:00 мск 24 января, после чего падение рубля замедлилось. Но в какой-то момент в министерстве могут решить, что рубль достаточно стабилизировался, и возобновят покупки валюты. И да, не забываем, крепкий рубль — не так хорошо для бюджета, как слабый рубль.

Геополитические разборки. Локальный пик обвала рубля на фоне геополитики был зафиксирован 26 января — в этот день власти США дали совет американцам, находящимся на Украине, покинуть страну. А на следующий день, 27 января, на графике просматривается перелом тренда — тогда российский МИД назвал войну с Украиной недопустимой.

Индекс доллара DXY. Этот индикатор достиг своего локального максимума 28 января, после чего находится в нисходящем тренде, как и пара USD/RUB. Не забываем, что курс самого доллара иногда оказывает влияние на стоимость USD/RUB не меньше, чем все остальные факторы.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 10 февраля

📊MSCI оставил состав индекса MSCI Russia без изменений по итогам февральского квартального пересмотра. Ранее ожидалось, что бумаги VK и онлайн-ретейлера Ozon исключат из состава MSCI Russia.

🛢Рейтинг одобрения Джо Байдена продолжает снижаться на фоне роста цен на бензин. Вероятно, США снова предпримут попытку снизить цены на нефть.

🕯Впервые в истории спотовые ставки фрахта на СПГ-танкеры в Атлантике стали отрицательными. По оценке Spark Commodities, чистые потери владельцев газовозов при транспортировке газа из США в Европу на 9 февраля составляют до $750 в день, поскольку платеж за аренду судна не покрывает операционных расходов.

@twostocks

🏭 «Мечел» — есть шанс на воскрешение

«Мечел» погасил долг с опережением графика. Хотя еще недавно компания балансировала на грани банкротства. Котировки отреагировали ростом, так как делеверидж — снижение долговой нагрузки — основная идея в обыкновенных акциях компании.

Однако в этом нет ничего удивительного, IV квартал должен быть крайне удачным для «Мечела», учитывая рыночную конъюнктуру двух основных для него товаров — коксующегося угля и стали. Причем уголь по сравнению с III кварталом в среднем подорожал почти в 2 раза (см. график). Если цены в этом году останутся на текущем высоком уровне, то «Мечел» имеет все шансы выйти из состояния компании-зомби.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 11 февраля

📉 Вчера настроение инвесторов испортили данные по инфляции в США за январь — в годовом выражении она составила 7,5%, обновив 40-летние максимумы. Шансы на то, что ФРС повысит ставку сразу на 0,5% в марте выросли до 50%.

🏦 Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке. Ожидаем повышение на 1% и жесткую риторику, которая будет намекать, что ЦБ может перейти к двузначным процентным ставкам на следующем заседании, если инфляция не начнет снижаться.

🚘 А вот яркий пример чудовищной инфляции в России — средняя цена на автомобиль с пробегом в январе 2022 года выросла на 60% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.

⚖️ Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сочла, что ММК, НЛМК и «Северсталь» поддерживали монопольно высокие цены на горячий прокат на внутреннем рынке. Им грозят оборотные штрафы, которые совокупно могут составить 60 млрд рублей.

@twostocks

❗️9 и 5 — ставка высокая опять

Повышение на 1% в рамках ожиданий. Из интересного в пресс-релизе: регулятор ухудшил прогноз по инфляции на конец года. Если раньше он прогнозировал 4-4,5%, то теперь — 5-6%.

@twostocks

​​Кого нам очень будет не хватать завтра на онлайн-встрече по опционам, так это Майкла Бьюрри, с которого был списан один из героев фильма «Игра на понижение». Помните, он слушал металл, лупил в барабан и валялся на полу. Так вот, Бьюрри — очень большой фанат опционов, и существенная часть его сделок проходит именно с их использованием.

Кстати, самой крутой сделкой маэстро в III квартале 2021 года была покупка Lockheed Martin (LMT). Ни один из инвесторских сервисов не показывает точную цену, по которой он брал, но GuruFocus подсчитал, что средневзвешенная котировка за квартал составила $362,11. От этой цены LMT вырос уже на 7,7%, а влияние этой инвестиции в целом на портфель Бьюрри составило почти +25%.

PS. А на встречу приходите, будет интересно👈

@twostocks

​​🛢Золотая бочка

Bloomberg подвел итоги сезона отчетностей в нефтегазовой отрасли — BP, Shell, TotalEnergies, Exxon Mobil и Chevron получили самый высокий свободный денежный поток с 2008 года. Нефтяной отрасли понадобилось два года, чтобы из полубанкротного состояния превратиться в безжалостную кеш-машину. При этом перспективы сектора все еще достаточно позитивны, если предположить, что в течение года цены на нефть опустятся несильно ниже текущих.

🤔 А надолго ли высокие цены?

На этот вопрос непросто ответить, например, Bank of America прогнозирует рост до $120 к концу второго квартала. Так или иначе, на фоне роста спроса падение цен невозможно без наращивания добычи, и здесь на помощь должны прийти нефтесервисные компании.

Тем интереснее пересмотреть вебинар Евгения Когана, который прошел на нашей онлайн-площадке 2Stocks в конце декабря. На той встрече говорили, в том числе и про нефтегазовый сектор, указывая на его дешевизну относительно текущих цен на нефть. С тех пор, например, котировки Chevron выросли на 20% — значительно лучше индекса S&P500.

@twostocks

​​Американские компании, которые провалились в Китае

Ничего необычного, просто классная иллюстрация того, что для инвестиций в рынок КНР нужно как минимум знать иероглифы и как максимум быть членом Коммунистической партии Китая.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 14 февраля

📉 Индекс Мосбиржи упал, а курс доллара взлетел выше 78 рублей на фоне новых заявлений о «вторжении». По разным данных разных западных СМИ, оно начнется то ли 15, то ли 16 февраля. Интересно, что прямо сейчас доллар откатился и снижается на 0,5%, до 76,79.

🛢 Рост цен на нефть до $100 грозит нанести двойной удар по мировой экономике, еще больше ухудшив перспективы роста и подстегнув инфляцию.

🇺🇸 Сегодня в 19:30 мск начнется внеплановое заседание ФРС США. Будут рассмотрены авансовая ставка и ставка дисконтирования. Было бы странно собрать экстренное заседание и не принять никаких экстренных решений, но не будем нагнетать, время покажет.

🏦 Системно значимые банки обратились в ЦБ с просьбой временно не учитывать убыток от переоценки ценных бумаг при расчете достаточности капитала. Эксперты сочли такой шаг обоснованным. Но регулятор, раньше помогавший банкам в кризис, сейчас считает, что в послаблениях нужды нет.

@twostocks

Геополитика будет доминирующим фактором для рынков на этой неделе

Предстоящая неделя, вероятно, одна из самых нервных, которую можно было наблюдать на российском рынке со времен весны 2020 года, когда вслед за ценами на нефть обрушились мировые рынки. Основные ключевые даты, за которыми стоит следить, это, конечно, 15 и 16 февраля — даты «вторжения», широко растиражированные западными СМИ.

Если в эти даты ничего не случится, можно ожидать сильного отскока на нашем рынке, прежде всего в «Сбере» и ВТБ, которые сейчас испытывают наибольшее давление как основные потенциальные цели для санкций.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 15 февраля

🇷🇺 Торги на российском рынке начались с позитивной ноты. Этому способствовали заявления Сергея Лаврова о шансах договориться со странами Запада. Сегодня Госдума рассмотрит вопрос обращения к президенту о необходимости признания ДНР и ЛНР.

🧈 Геополитика добралась и до золота. Цены на него заметно выросли на фоне массового ухода от рисков.

🏦 На вчерашнем заседании ФРС, по результатам которого некоторые эксперты опасались повышения ставки, не было принято каких-либо решений по этому вопросу.

💵 «Сбер» дал неожиданный прогноз касаемо укрепления курса рубля до ₽68 за доллар в следующем году. Причина — необходимость обмена долларов на рубли из ФНБ для инвестиций внутри страны.

@twostocks

🌐 «Яндекс» — хороший отчет, неплохая точка входа

«Яндекс» сообщил о росте годовой выручки по отношению к 2020 году на 63%. Результаты оказались выше собственного прогноза компании по выручке, а также превзошли ожидания рынка. Гайденс «Яндекса» на 2022 год предполагает рост выручки на 37,6–40,4%, что подразумевает темпы роста выше, чем в последние годы.

Тем не менее, c ноября компания потеряла около 40% капитализации. Первичный листинг на NASDAQ подразумевает присутствие большого количества иностранных инвесторов, которые нервно реагируют на негативный фон вокруг России — ключевого региона деятельности. Косвенно на это указывает еще и тот факт, что NASDAQ и Google за этот же период снизились всего на 5-10%.

Таким образом, «Яндекс» может стать потенциально интересной историей, помимо банковского сектора, чтобы отыграть охлаждение конфликта Россия — Запад.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 16 февраля

📈 «Вторжения» сегодня ночью так и не произошло — российский рынок продолжает демонстрировать позитивную динамику на фоне признаков деэскалации, уменьшая накопленный геополитический дисконт.

📄 Сегодня будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС, которые могут дать дополнительную информацию о действиях регулятора в условиях повышенной инфляции.

🏦 Сбербанк объявил о масштабной реформе экосистемы: он разделит ее на два блока, а e-commerce выделит в отдельный холдинг. Изменения происходят на фоне подготовки части бизнеса «Сбера» к IPO.

@twostocks

🧈 Стоит ли вкладываться в акции золотодобытчиков ?

На фоне роста котировок золота к 9-месячным пикам ряд инвестдомов выпустил рекомендации покупать акции золотодобывающих компаний. В качестве ключевых тезисов выделяется инфляция и рост геополитической напряженности.

Первый тезис, конечно, имеет место быть, но его реальное влияние на котировки можно поставить под сомнение хотя бы потому, что несмотря на ее рост, золото провело в боковике почти весь прошлый год.

Второй — наиболее вероятная причина локального максимума по золоту и дает возможность рассматривать иностранные золотодобывающие компании как хедж от негативного развития событий. Тем не менее, нефтегазовые активы из-за возможного кризиса поставок подходят для этого лучше.

Ранее мы отмечали, что существует линейная зависимость между доходностью американских облигаций с защитой от инфляции (TIPS) и котировок золота. Согласно этой зависимости, сейчас золото должно стоить в районе $1750. Таким образом, в случае спада геополитической напряженности золото может скорректироваться ближе к этим значениям, а в случае эскалации является не лучшим активом для хеджирования.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 17 февраля

⚔️ Сегодня геополитика снова будет основным фактором, который определяет ход торгов на российском рынке. Власти США заявили, что Россия не отводит войска от границы с Украиной, а наоборот — нарастила пехоту на 7 тыс. человек за последние дни.

😱 Всё пропало: производителям не хватает меди, лития и кофе. Центробанки быстро задирают ставки, пытаясь хоть как-то остановить ускоряющуюся инфляцию.

📊 АФК «Система» может провести IPO «Биннофарм групп» в 2022–2023.

🌐 Google объвил, что внедряет в ОС Android настройки приватности, похожие на введенные Apple в iOS. Последовавшее ограничение рекламной выручки стоило компаниям бигтеха (особенно Facebook) сотен миллиардов долларов капитализации

@twostocks

🇷🇺📉 Российский рынок — кто покупает, кто продает

Обзор финансовых рынков ЦБ ФР за январь показывает, что давление продаж со стороны иностранных инвесторов на российский рынок сохраняется четвертый месяц подряд, а поддержку своими покупками оказывают российские физические лица.

@twostocks