Ничего необычного, просто столько можно заработать на зарубежной недвижимости. Как это сделать — смотрите сегодня в 19:30 на вебинаре наших партнеров, международного агентства Savills 📺

🛢Перспективы нефтяного рынка — мазут и дизель вместо газа

В своем последнем обзоре нефтяного рынка Goldman Sachs указывает, что превосходство спроса над предложением сохранится до апреля 2022 года. Причем, по оценкам инвестбанка, недавний всплеск случаев COVID не оказал существенного влияния на спрос на нефть в Азии. А объем избыточных запасов, которые были накоплены во время локдаунов, полностью нивелирован.

Если говорить о среднесрочных перспективах, то цены на нефть, вероятно, задержатся на текущих уровнях, оказывая поддержку нефтедобывающим компаниям. Однако высокие цены на газ, которые хоть и несколько корректируются, но, тем не менее, остаются на относительно высоком уровне, могут оказать дополнительную поддержку нефтяному рынку. Если перевести стоимость газа в нефтяной эквивалент, то получается, что использование мазута или дизельного топлива существенно выгоднее, и некоторые страны, например, Япония уже начали подготовку к такому сценарию🧐

@twostocks

В битве за правду cошлись представители фундаментального и технического анализа. Эта война вечна, и кажется, что перемирие невозможно.

Но что, если объединить два разных подхода в одной стратегии? На такое способен только безумец или Жека Аксельрод, сооснователь проекта @investcom0. Сегодня вечером обсудим:

▪️На что смотреть в фундаментальном анализе (драйверы, показатели, мультипликаторы);
▪️Базовые принципы технического анализа — когда его стоит применять;
▪️Как находить точки входа — рассмотрим на примерах;
▪️Когда выходить — это не меньшее искусство, чем поиск точки входа;
▪️Работа с плечами — как правильно набирать и управлять.

Старт в 20:00. Мероприятие открытое. Смотрим здесь 📺

Идеи для инвестирования в Китай на СПБ бирже?

Продолжаем разбирать животрепещущие вопросы со свежего вебинара по китайскому рынку.

Друзья, возможности СПБ биржи для инвестирования в Китай на данный момент более чем скромные. Вам придется выбирать из плюс-минус 30 компаний. Большая часть этих компаний имеет повышенные регуляторные риски или же относится к секторам, продолжающим страдать из-за коронавирусных ограничений, или же просто перекуплены. Не говоря уже о риске делистинга, характерном для всех китайских бумаг, торгующихся на американских биржах.

Да, на безрыбье можно найти пару раков. Например, привлекательно смотрится Sinopec Shanghai Petrochemical (SHI US) из сектора нефтехимии. Но еще интереснее выглядит ее мама Sinopec (SNP US, 386 HK), приобрести которую на СПБ бирже возможности нет.

Так стоит ли себя ограничивать? Российский неквалифицированный инвестор может открыть счет у зарубежного брокера и получить доступ к Гонконгской фондовой бирже. Здесь представлено порядка 2500 эмитентов, среди которых можно найти интересные недооцененные истории вне регуляторных рисков.

❗️Десятки таких идей мы рассмотрели на вебинаре. Также прокомментировали наиболее популярные китайские бумаги, торгуемые на СПБ бирже. Желающие лучше разобраться в одном из наиболее перспективных фондовых рынков мира – вам сюда 😉

@bitkogan

🏗 Evergrande — китайский Lehman Brothers. Они точно похожи?

Кредитное плечо
Причиной краха Evergrande стало огромное кредитное плечо, которое компания использовала для роста любой ценой. Пока росли цены на недвижимость, проблем с выплатой и новыми займами не возникало. Но в последние кварталы продажи начали падать, и компанию накрыли финансовые проблемы. В этом плане они действительно похожи, разве что Evergrande все же имеет существенное количество недвижимости на своем балансе, под строительство которой и брались кредиты.

Отсутствие внезапности
В отличие от Lehman Brothers Evergrande попал в поле зрения китайского регулятора еще в 2018 году — еще тогда говорили, что подобные компании несут системный риск. Lehman Brothers обанкротился внезапно, а история с Evergrande тянется уже несколько недель.

Эффект домино
Здесь крах Evergrande действительно может утянуть за собой другие компании. Так, обвал бондов девелопера уже вызвал аналогичное снижение в строительном секторе, из-за чего у других компаний могут возникнуть проблемы с рефинансированием. Будет волна дефолтов.

Масштабы и последствия
Evergrande — хоть и крупнейший девелопер Китая с пассивами, достигающими 2% ВВП, но все же до «леманов» ему далеко. С другой стороны Evergrande, став локальной историей в КНР, может повлиять на другие рынки. Так, если в Китае действительно разразится кризис недвижимости, предвестником которого и является текущая ситуация, это ударит по потреблению материалов. Например, цена на железную руду, которая необходима для производства стали, упала более чем в два раза, а вместе с ней акции Rio Tinto Group , BHP Group и Fortescue Metals Group.

@twostocks

🏦 Заседание ФРС — на что обратить внимание

Ключевое событие на этой неделе — заседание ФРС, которое состоится завтра. Помимо решения по процентной ставке и сроков сворачивания программы стимулирования, это заседание включает в себя ежеквартальное обновление экономических прогнозов от ФРС, где по сравнению с июньским отчетом ожидается пересмотр оценок роста ВПП в сторону понижения и инфляции в сторону повышения, что может усилить опасения относительно стагфляции. Конечно, последние данные по инфляции показывают замедление ее роста, что ФРС может трактовать как подтверждение временности этого явления, но необходимо учесть, что это вызвано замедлением экономической активности.

В ухудшении прогнозов, как бы банально это не звучало, снова виноват COVID — третья волна которого привела к нарушению цепочек поставок, дефициту рабочей силы и, как следствие, товаров. Наглядным примером в данном случае выступают автомобили, продажи которых резко упали из-за дефицита компонентов, необходимых для производства, а цены остаются на высоком уровне.

Таким образом, Пауэллу будет тяжело усидеть на двух стульях. С одной стороны, можно вновь отложить сворачивание стимулов, сославшись на замедление восстановления экономики, с другой — это можно воспринять как слабость, так как экономика еще не смогла оправиться, несмотря на все меры.

@twostocks

🏗История с Evergrande постепенно покидает первые полосы новостных изданий, так как компания заявила, что ей удалось договориться с кредиторами по поводу ближайших выплат 23 сентября. Хотя подробности этой сделки не обнародованы, это дало надежду на то, что в итоге долг будет реструктурирован. Помимо этого появились слухи, что правительство Китая все же решило вмешаться в ситуацию.

🏛Тем временем в конгрессе разыгрывается очередная «драма» по поводу увеличения потолка госдолга. Для принятия нового лимита необходимо 60 голосов в сенате США, но демократы имеют только 50, а лидер республиканцев уже заявил, что его партия не поддержит этот законопроект. Если события пойдут по такому пути, то где-то в октябре, когда остаток денег на счетах казначейства подойдет к концу, правительство не сможет оплачивать счета. Речь идет, в том числе про пенсии. Глава Министерства финансов уже начала нервничать по этому поводу и даже выпустила статью в WSJ, в которой обещала различного рода беды для экономики (в случае промедления).

📊С 1960 года Конгресс повышал потолок долга страны примерно 80 раз, и в этот раз, вероятно, все будет то же самое. Тем не менее, индекс S&P 500 упал более чем на 16% за две недели летом 2011 года во время особенно ожесточенного противостояния между демократами и республиканцами, в результате которого S&P Global Ratings понизило суверенный кредитный рейтинг США.

@twostocks

Если вас беспокоит ситуация вокруг китайского девелопера Evergrande, не волнуйтесь. Потому что прямо сейчас на рынке есть более существенные риски. О них мы поговорили с сооснователем аналитической команды @nztrusfond Сергеем Поповым.

Lehman Brothers по-китайски? Ситуация с крупнейшим застройщиком КНР не похожа на «карточный домик». Это не системный кризис, скорее всего компания банально переборщила с рисками.

Риски для Brent. Если ситуация в китайской экономике будет оставаться напряженной, это может привести к сокращению потребления нефти со стороны одного из крупнейших покупателей.

Не торгуйте с плечом. Инвесторам не стоит перебирать сейчас с рисками и лучше отказаться от маржинальных позиций. Очень высокая волатильность, будьте осторожны.

Buy the dip не работает. Тактика «выкупай провалы» может перестать работать в один момент, поэтому инвесторам с таким подходом стоит проявить двойную осторожность.

Цены на газ и нефть. Они были очень высокими в III квартале, поэтому можно ожидать хороших финансовых отчетов в нефтегазовом секторе и неплохих дивидендов.

25 сентября в 12:00 приходите на вебинар NZT Rusfond. Будет интересно 👉

📑Минфин принял в окончательной редакции налог для горнодобывающей и металлургической отрасли — подведем итоги

Несмотря на некоторые послабления в части новых налогов новость негативная, и надо напомнить, что это не первая попытка изъять сверхприбыль. Первая была предпринята еще в 2018 году. В этом году мы видим дальнейшее развитие этой истории, которое вылилось в очередное повышение налогов.

Тот компромисс, который достигнут, дает ясный сигнал менеджменту и инвесторам, что вместо дивидендов нужно больше инвестировать... и не факт, что в проекты, которые выгодны для компаний. К тому же обсуждение ретроспективного налога на дивиденды отложено до 2023, а это значит, что к этому вопросу вернуться уже в 2022-ом. Следовательно, компании, которые заплатят высокие дивиденды, окажутся под ударом.

Особняком в этой ситуации стоит «Русал» — новые налоги не затронут компанию из-за того, что Минфин не увидел у нее сверхдоходов. Однако, если текущая конъюнктура на рынке алюминия сохранится, то очень вероятно, к этому вопросу вскоре вернутся.

Таким образом, вопрос с налогами не закрыт, так как официальные лица не раз намекали, что примером хорошего налогоплательщика для них выступает нефтяная отрасль, где за последние годы уровень налоговой нагрузки составил в среднем 79%.

🤔Покупать или продавать в такой ситуации ? Где хай у «Русала», когда наконец начнет расти «Норникель» и есть ли перспективы у «Мечела» ?

🤝Вместе с @nztrusfond на предстоящем вебинаре в субботу в 12:00 разбираемся в накопившихся на российском рынке вопросах.

Регистрация по ссылке👈

#ликбез
Китайский фондовый рынок – что все в нем нашли?

На наших глазах кризис одного закредитованного застройщика вызвал панику не только на китайском фондовом рынке, но и на рынке США. Куда ни глянь – сценарии Армагеддона в ассортименте. Так чем же интересен Китай для инвестора, ради чего все эти риски?

▪️Огромный рынок. В Китае живет 1,4 млрд человек, уровень жизни в стране последние годы уверенно растет. Это создает гигантский потенциал внутреннего спроса. В течение нескольких лет китайский средний класс может вырасти до 500 млн человек, что сопоставимо с населением сразу нескольких не самых маленьких стран. Кроме потребительского спроса, Китай, как одна из крупнейших мировых фабрик, обладает высоким спросом на промышленные товары. Поэтому многим китайским компаниям даже не обязательно осваивать зарубежный рынок – своего вполне достаточно. И именно поэтому крупные международные компании, наступая на горло собственной песне, идут на компромиссы или же беспрекословно выполняют требования китайских властей. Все ради него – рынка.

▪️Множество недооцененных компаний. Масштабная регуляторная компания привела к просадкам всего китайского фондового рынка, в том числе тех секторов и компаний, где регуляторные риски близки к нулю. Наш портфель «Китай» в сервисе по подписке показывает, что акции таких компаний могут принести значительный результат уже на короткой дистанции.

▪️Технологическое развитие. В таких отраслях, как телекоммуникационное оборудование и потребительская электроника, Китай вырвался в лидеры глобального рынка. В ряде других важных отраслей, например, производстве микросхем китайское руководство поставило задачу «догнать и перегнать». Приоритетное развитие одних отраслей «подтягивает» рост связанных с ними индустрий. Этот процесс может позитивно повлиять на фондовый рынок страны, когда факторы, сдерживающие рост котировок в настоящий момент, будут нейтрализованы.

Какая логика скрывается за регуляторным прессингом китайских властей? Какие отрасли китайской экономики благоприятны для иностранных инвестиций, а какие несут повышенные риски?

Эти вопросы мы разбирали в рамках недавнего вебинара по китайскому рынку. В частности, наше предупреждение о повышенных рисках инвестиций в сектор недвижимости очень скоро подтвердилось уже на фондовом рынке. Всем, кому интересен китайский фондовый рынок, рекомендуем к просмотру по ссылке.

@bitkogan

🛢Цена на нефть марки Brent почти достигла $80 за баррель

Причина — сокращение запасов на фоне дефицита нефти и невозможности быстро нарастить добычу из-за недоинвестирования в отрасль, что говорит в пользу продолжения этой тенденции. И хотя статистика от Baker Hughes еженедельно демонстрирует рост буровой активности в США, количество активных буровых составляет всего 410. Это значительно меньше, чем 700 единиц в начале 2020 года. К тому же нефтедобывающие компании в мексиканском заливе все еще не могут до конца прийти в себя после урагана «Ида».

На этом фоне котировки ведущих российских нефтедобывающих компаний близки к своим историческим максимумам («Лукойл», «Газпромнефть») или превысили их («Роснефть»). Вероятно, они еще имеют потенциал роста, если учесть стоимость барреля в рублях. Более продвинутым инвесторам можно подумать о том, чтобы поискать отстающие истории во втором эшелоне США, чтобы получить больше выгоды от рыночной конъюнктуры на рынке.

@twostocks

На недавнем вебинаре как раз подробно поговорили о логике китайского регулирования и предложили три десятка идей для инвестирования в Китай. Одна из них, China BlueChemical (3983 HK) уже выросла на 10%.

Идеи, озвученные на вебинаре, – это фундаментально недооцененные компании, которые работают в перспективных отраслях, в том числе, приоритетных для китайского руководства.

С учетом коррекции на рынке в связи с Evergrande, для большинства этих компаний сейчас сложился оптимальный момент для входа.

#Китай

@bitkogan

🏭📈«Мечел» — очередной сильный квартал на подходе

Цены на уголь в Китае ставят новые рекорды, а правительство Китая призывает увеличить импорт из России, чтобы уменьшить дефицит. Похоже для «Мечела» действительно настал звездный час. Компания уже удивила рынок своим отчетом за I полугодие, и, вероятно, может сделать это еще раз, учитывая положительную конъюнктуру на рынке угля, которой продолжают способствовать рекордные цены на газ.

@twostocks

Цена на золото зависит от ставок и инфляции. Чтобы объединить два этих показателя, можно рассматривать корреляцию золота и TIPS — облигаций с защитой от инфляции.

От обычных облигаций TIPS отличаются тем, что имеют постоянный купон и плавающий номинал. То есть, например, если номинал облигации $100, а инфляция выросла на 3%, то номинальная цена облигации вырастет до $103.

И действительно между доходностью TIPS и золотом существует линейная зависимость (см. график). Учитывая, что сейчас доходность составляет -0,83%, то стоимость золота, которая составляет $1740, выглядит несколько недооцененной. Это можно объяснить тем, что инвесторы переосмыслили сроки повышения ставок ФРС. Также на рынке есть ожидания, что инфляция в следующем году будет снижаться.

Иными словами возможности роста золота ограничены... кроме случая, когда инфляция будет оставаться на высоком уровне, а процентные ставки — на околонулевом уровне, что маловероятно.

@twostocks

​​Рост цен на энергоносители — газ, уголь, нефть — начинает оказывать негативное влияние на остальные отрасли.

Так, в Китае власти 20 провинций, которые составляют 2/3 ВВП, ввели ограничение на потребление электроэнергии для предприятий, что еще больше усилит дефицит товаров в мире.

Руководство американской сети розничных магазинов товаров для дома Bed Bath & Beyond сообщило, что сбой в цепочке поставок оказался «беспрецедентным», также отметив инфляционное давление на показатели компании. Акции после отчета упали почти на 30%.

Из-за проблем с производством цены на кремний — основного материала для солнечных панелей — достигли новых максимумов, что может прервать многолетний тренд на снижение их стоимости. Пока влияние незначительное, но только этого оказалось достаточно, чтобы отложить введение в строй некоторых проектов, т.е. прирост мощностей будет меньше, чем ожидалось, а про решение проблем с дефицитом чипов и говорить не приходится.

Таким образом, инфляция, которая согласно статистике за август, показала признаки замедления, может вновь продолжить расти, а ВВП — стагнировать. На этом фоне отчеты компаний могут неприятно удивить тем, что выйдут хуже ожиданий, так как рост издержек ударит по прибыли.

@twostocks

🚀«Газпром» — 13 лет спустя

Чуть более месяца прошло с момента достижения «Газпромом» круглого уровня в 300 рублей, а с момента, когда он торговался выше 369 — 13 лет. Драйверы для котировок остаются все те же, что и описывались нами ранее — прирост экспортных мощностей и высокие цены на газ.

И хотя, надо заметить, что «Газпром» не продает газ по $1300 за тыс. кубометров — по прогнозам «Газпрома», средняя цена на газ для Европы составит порядка $270 за тыс. кубометров, так как поставки осуществляются в основном по долгосрочным контрактам. Тем не менее, слова пресс-секретаря президента о том, что «Газпром» готов рассматривать новые долгосрочные контракты с повышенными объемами поставок, могут означать, что заключение новых контрактов будет происходить с учетом текущей ценовой конъюнктуры.

Таким образом, не остается ничего другого, кроме как продолжать держать акции до годового отчета под объявление дивидендов и, возможно, заключение новых выгодных долгосрочных контрактов.

@twostocks

🏦 Сбербанк — к новым максимумам

Вслед за «Газпромом» исторический максимум обновил и Сбербанк. Пару месяцев назад мы отмечали, что дивидендная доходность может достигнуть 26 рублей на акцию, что согласуется с проектом бюджета РФ на ближайшие три года. В документе заложена цифра — 26,36 рублей, то есть доходность 7,8% на обыкновенную акцию по текущим ценам.

📊 Но, есть альтернатива

С учетом роста котировок, возможно, стоит присмотреться к синему банку — ВТБ. Он продолжает уверенно идти к цели — 300 млрд рублей чистой прибыли по результатам года. Так, за 8 месяцев ВТБ заработал 231,4 млрд рублей прибыли или 0,0047 рублей на акцию, что уже дает больше 9% дивидендной доходности. Видно, что банк идет с опережением графика. При сохранении текущих темпов роста прибыли он может перевыполнить свой план. Ожидаемая дивидендная доходность может составить свыше 13%.

⚖️ Сбербанк vs ВТБ

Таким образом, мы имеет форвардную дивидендную доходность в 13% у ВТБ против 7,8% у «Сбера».

@twostocks

📊 Прогнозы аналитиков — как их использовать?

Есть мнение, что прогнозы аналитиков практически не влияют на котировки. Но это не совсем так, ведь многие инвесторы ориентируются на мнение крупных банков и инвестдомов, являясь их клиентами. К тому же если вышла негативная новость, которая существенно влияет на цену, то аналитики, пересматривая свои прогнозы, делают ее максимально общедоступной, что усиливает ее эффект.

Таким образом, есть некоторый лайфхак, который помогает иногда при желании откупить акции подешевле — дождаться, когда аналитики пересмотрят свои прогнозы. Обычно на это уходит пару дней. Чем больше разрыв между консенсус-прогнозом и текущей ценой, тем больше может быть выражен эффект.

@twostocks

Гонконгский индекс Hang Seng перестал, как говорят китайцы, «полировать дно» и вырос на целые 3%.

Еще сильнее вырос технологический индекс Hang Seng Tech, увеличившись на 5%. Виновниками торжества стали онлайн-техи, чей рост подтянул наверх индексы: Meituan (3690 HK) +9,7%, Alibaba (9988 HK) +7,3%, Tencent (700 HK) +5,6%, NetEase (9999 HK) +8,6%, Baidu (9888 HK) +4,9%.

Что такое, неужели регулятор сказал что-то приятное?
Нет, материковый Китай все еще на праздниках. Вероятно, сегодняшний отскок носит технический характер: накануне индекс Hang Seng снижался в течение 5 дней, достигнув вчера очередного минимума с начала года. Кроме этого, позитив на китайский рынок принесли снижение цен на энергоресурсы, а также новость о встрече лидеров США и Китая в конце этого года.

Результат нашего портфеля китайских акций в сервисе по подписке сегодня не такой выдающийся, как у индекса. Мы ставим на бóльшую доходность в средне- и долгосрочной перспективе – и эта ставка работает. Так, когда с 29 сентября до 6 октября Hang Seng снизился на 2,8%, наш портфель показал положительную доходность. С момент запуска портфеля 3 августа его доходность превысила 5%, тогда как индекс снизился на 5,7% с учетом сегодняшнего отскока.

Стратегия портфеля основана на широкой диверсификации, а также отборе компаний, в отношении которых регуляторные риски минимальные.

На сентябрьском вебинаре по китайскому рынку подробно рассказывали, какие отрасли китайской экономики сопряжены с высокими рисками, а какие, напротив, имеют шансы на опережающий рост. Так же представили около трех десятков идей для инвестирования в Китай, по-прежнему актуальных в связи с недавней коррекцией на китайском рынке. Вебинар доступен по ссылке.

#Китай

@bitkogan

EN+ и «Русал» — рекордный разрыв

Ранее котировки «Русала» и группы EN+, которой принадлежит 57% акций «Русала», очень сильно коррелировали между собой. Но! С начала года разрыв начал увеличиваться и уже достиг рекордных значений.

Тем не менее, рынок знает массу примеров, когда холдинг оценен дешевле своих активов, например АФК «Система» или доля ГМК «Норникель» в том же «Русал». Конкретно в данном случае дисконт может вызван тем, что EN+ не получает выгоды от владения пакетом в «Русале», а именно денежных потоков, так как «Русал» не платит дивиденды, и EN+ не собирается продавать его акции, как это, например, делает «Система», проводя IPO своих дочек.

Таким образом, именно возврат к выплате дивидендов может стать драйвером к сокращению дисконта, до тех пор он может долго сохраняться и даже продолжать расти...

@twostocks

Рост ставок может вновь выйти на первый план

📊Пока в мире бушует энергетический кризис, обратим внимание на один из главных рыночных показателей — доходность гособлигаций США. Она снова превысила 1,6%, приблизившись к допандемическому уровню. Причина, кстати, кроется в росте энергоносителей, которые дают ощутимый вклад в инфляцию.

📉Акции технологических компаний, а вмести с ними и S&P 500, в котором они имеют существенный вес, на этом фоне вновь чувствуют себя не очень хорошо, как это было ранее весной этого года. Тогда начавшийся рост доходности негативно отразился на их котировках.

🧈По этой же причине, скорее всего, не растет и золото, несмотря на инфляцию, так как в отличие от гособлигаций оно не генерирует денежные потоки, а по надежности их можно поставить в один ряд. В пользу этой версии говорит тот факт, что своего максимума оно достигло в начале августа прошлого года, когда доходность трежерис была на минимумах. После этого оно продолжает стагнировать.

⚖️Тем не менее, рынок, вероятно, учитывая размер влитой ликвидности, не очень беспокоится о текущем росте доходностей. Но, если рост ставок выйдет за границы, которые мы уже видели в этом году и продолжится к 2%, то этот фактор вряд ли будет проигнорирован.

@twostocks