Все ли так плохо и за чем следить ?

Тем не менее, несмотря на плохие новости ситуация отличается. Прогресс в вакцинации хоть и не смог полностью остановить распространение COVID, но количество госпитализированных сравнительно меньше, чем при аналогичном количестве случаев в прошлой волне.

В качестве примера рассмотрим Великобританию, где на «дельта» - штамм уже приходятся почти все случаи заражения. Напомним, что перегрузка системы здравоохранения является основным критерием для принятия решения о локдаунах. Таким образом, при продолжении коррекции рынка можно подумать о покупках, если положительная динамика с госпитализациями сохранится и в дальнейшем.

@twostocks

📈📉Поводы для покупки и продажи

Вскоре после «Черного четверга» американский экономист Роберт Д. Шиллер провел опрос среди институциональных и крупнейших частных инвесторов. Вопрос звучал следующим образом: «Какие поводы для покупки или продажи у вас были на протяжении этого периода?»

Среди полученных ответов почти ни один не указывал на экономические новости или слухи, которым пресса приписывала падение цен на рынке. Только три из 113 ответивших ссылались на финансовые новости или слухи. Акцент ставился на нечто совсем другое: на само рыночное падение. Люди продавали не из-за боязни, каких-либо данных или в ожидании каких-либо событий. Они продавали, потому что рынок начинал падать.

Затем Шиллер повторил свой эксперимент во время глобального краха в октябре 1987 года и столкнулся с теми же результатами. В период с 19 по 23 октября 1987 года он разослал 2000 вопросников частным фондовым инвесторам и 1000 вопросников институциональным инвесторам. Ответили 605 и 284 соответственно. В этом масштабном исследовании Шиллер повторил свой вопрос. Снова выяснилось, что экономические и политические новости не произвели такого огромного эффекта, как сами ценовые движения.

Таким образом, предшествующие падения цен на бонды и акции значительно сильнее повлияли на инвесторов, чем отдельные новости, появлявшиеся в печати.

@twostocks

GM и электропикапы

Корпорация General Motors продолжает приятно удивлять. О возможности такого развития событий мы говорили ранее.

Рад, что не ошибся в оценках компании.

Годами GMC традиционно ассоциировалась с производством мощных бензиновых и дизельных автомобилей; теперь приоритет – производство электромобилей.
CNBC сообщает о готовности GMC представить в ближайшее время 3 электропикапа. Пока подробности и точные сроки презентации не определены.
Напомню, что в конце 2020 года широким массам уже была предложена обновленная версия Hummer с электрическим приводом.

Обновление модельного ряда – прекрасный знак для инвесторов, ведь идущая полным ходом гонка с Ford за электрификацию автомобилей позволит получать больше заказов от покупателей и властей той корпорации, которая сможет первой представить не загрязняющее экологию авто. Планы обоих автопроизводителей по замене авто с двигателями внутреннего сгорания на электрические – только зарождающийся процесс, но его уже подхватывают во всем мире, чтобы подстроиться под экологическую повестку. Прямыми конкурентами для General Motors являются Rivian и пока занимающая лидерские позиции в производстве электрокаров Tesla, которые недавно представили модели электропикапов.

Не стоит забывать и о других конкурентах. В прошлом месяце мы с вами разбирали Volkswagen, но за европейский рынок с ним готовы конкурировать BMW и Porsche. Нужно упомянуть и азиатских участников гонки, которые также могут начать поставки на американский и европейский рынки (NIO, Xpeng и другие китайские производители).
GM также готов предложить покупателям в Поднебесной самый продаваемый в этой стране электромобиль Wuling Hongguang, который выпускается совместно с местными производителями.

Электрокары становятся не высокотехнологическим чудом, которое редко можно встретить на дороге, а повседневной реальностью. Это позволит увеличить спрос на применяемые в производстве металлы. Ранее писали о долгосрочном потенциале роста никеля.

Очень подробно говорили о GM – и о других автопроизводителях – во время онлайн-лекции, посвященной перспективным торговым идеям 2021.
Приятно: многие бумаги, которые мы отметили во время вебинара, уже начали свой рост. И ещё есть значительное количество интересных и по-прежнему перспективных историй.

@bitkogan

🎥Netflix — год боковика

В отчете выручка оказалась на уровне ожиданий, прибыль на акцию немного снизилась, но это не слишком важно. Для инвесторов неизбежным фактом является то, что рост Netflix замедляется. По сути, любой в мире, кто заинтересован в подписке на Netflix, скорее всего, уже сделал это. Следовательно, это больше не быстрорастущая компания с высоким среднегодовым темпом роста (CAGR) 30%.

В течение последнего квартала темпы роста выручки были обусловлены увеличением цен на 8% вместе с увеличением числа подписчиков на 11%. Конечно компания может и дальше повышать цены на ~10% в год, но если конкуренты не сделают аналогичный ход, то с удержанием подписчиков могут возникнуть проблемы.

Тем не менее, компания не стоит на месте в своем развитии и продолжает искать новые точки роста. Так, было объявлено о том, что Netflix планирует выйти на рынок видеоигр. Предположительно, люди смогут транслировать видеоигры прямо на свои устройства без дополнительного оборудования. Таким образом, стоит внимательно следить за подвижками в этом направлении. Возможно именно этот драйвер сможет вывести компанию из спячки.

@twostocks

Самореализующиеся графики

«Мы торгуем в канале», — говорят одни или примерно так. «Мы проверяем линию сопротивления», — говорят другие.

Нет никаких сомнений, что многие из сегодняшних самых спекулятивных рыночных моделей (фигур) могут быть объяснены тем фактом, что тысячи рыночных инвесторов заостряют свое внимание на одних и тех же линиях, рассматривая одни и те же графики. Некоторые из трейдеров анализируют модели (фигуры) для формулирования какой-либо гипотезы. Другие ничего не понимают, но все-таки их рассматривают. Но даже если модель совершенно случайная, она может начать генерировать действительные сигналы, если ее использует достаточное количество трейдеров.

Таким образом, если много людей используют одинаковые графические системы, они могут заработать прибыль на своих сделках, независимо от того, правы ли они на самом деле.

@twostocks

🛢Обвал нефти стал неприятным сюрпризом в самом начале недели, но стоит ли паниковать? Мы попросили профессионального нефтяника Евгения Ковгана проанализировать текущую ситуацию:

▪️ОПЕК+ чуть ли не развалилась из-за агрессивной позиции ОАЭ. Но все обошлось — торговых войн на рынке нефти не предвидится;

▪️Сланцевики приостановили программы капитальных вложений. Это еще один фактор в пользу неизбежности энергетического кризиса;

▪️Главный риск для рынка прямо сейчас — ковид, ковид и еще раз ковид. Из-за локдаунов люди потребляют меньше нефти;

▪️Ключевая фаза роста текущего нефтяного суперцикла еще не достигнута. Когда она начнется — читайте в колонке Евгения на 2Stocks.

PS. Или смотрите его вебинар, который до сих пор не потерял актуальности. «Нефтяная бомба замедленного действия» — теперь бесплатно.

​​🇨🇳Зачистка IT-сектора КНР может надолго «утопить» мультипликаторы и рыночные оценки

📉Не успел китайский регулятор покончить с образовательными онлайн-сервисами, как была найдена новая жертва — Tencent Music Entertainment, который (ожидаемо) обвинили в нарушении антимонопольного законодательства. На этом фоне китайские технологические компании падают широким фронтом, особенно контрастируя с бьющим рекорды NASDAQ — ведь неизвестно, кто станет следующим в бесконечной череде расследований. А высокие темпы роста и большая доля на рынке, которые ранее были драйверами для котировок, теперь рассматриваются как негатив и дополнительный риск для любой компании КНР. На данный момент фокус регулятора сосредоточен на IT, но нет никаких гарантий, что в других секторах не появятся аналогичные истории.

⚖️Таким образом, если регулятор не изменит свою политику, то китайские акции рискуют увеличить страновой дисконт по отношению к западным аналогам. Из-за чего они могут и дальше оставаться относительно дешевыми долгое время, то есть уже не вернутся по мультипликаторам или другим метрикам к своим предыдущим значениям. На данный момент определенно стоит повременить с покупкой бумаг КНР, пока позиция регулятора не смягчится.

PS. Но больше всего удивляет не позиция китайских властей, а реакция российских блогеров. Некоторые инфоцыганские проекты — 2Stocks хорошо воспитан и не будет показывать пальцем — как ни в чем не бывало еще вчера топили за TAL, а сегодня переобулись и уже как бы ни при чем. Это еще раз говорит о том, что мы сейчас работаем на развивающемся рынке (по сути Диком Западе) и до цивилизованной независимой аналитики ой как далеко. Берегите себя и свои деньги✊

@twostocks

Нет плохих акций, есть плохие цены

📈S&P 500 продолжает обновлять исторические максимумы, достигнув отметки в 4422 пункта. Учитывая рост прибыли, входящих в него компаний в будущем (форвардный показатель), оценки по-прежнему остаются рекордно высокими.

🐻Если рассмотреть медвежий сценарий, то существует опасение, что пик экономического роста пройден, а ФРС вскоре может объявить о начале сворачивания стимулирования. Именно эта накачка деньгами и была одним из драйверов текущего роста.

⚖️И хотя, как мы отмечали, рынок растет в долгосрочной перспективе, возможно, настало время соблюсти более осторожный подход. Это означает, что лучше избегать ненужного риска и иметь определенную долю кэша в портфеле после резкого роста, который мы могли наблюдать последние пять сессий. Так как покупка даже хороших активов, когда они оценены относительно недешево, может значительно испортить доходность в долгосрочной перспективе.

@twostocks

🏦Сегодня ФРС США должна объявить решение по ключевой процентной ставке. Очевидно, что ставку оставят без изменений, так как в своем последнем прогнозе ФРС не предполагает ее повышения до 2023.

💸Что касается инфляции, то ФРС вновь может повысить инфляционные ожидания, что уже не раз происходило на предыдущих заседаниях в этом году. Тем не менее, вероятно, Пауэлл продолжит настаивать на том, что инфляция временное явление, и судя по доходности трежерис, которая неуклонно снижается с марта, рынок склонен ему верить.

📊Таким образом, единственным моментом на текущем заседании, где ФРС может дать новые вводные, является комментарий относительно сроков сворачивания выкупа государственных и ипотечных облигаций, который проводится на $120 млрд ежемесячно. Что может повлиять на динамику изменения баланса ФРС (см. график), который вырос в два раза с начала пандемии.

@twostocks

Robinhood от слова hood’о (худо. — русский)?

Акции самого популярного онлайн-брокера прямо сейчас падают более чем на 10% от цены размещения ($38). Чисто хайповая история, и цена там больше зависит от настроений толпы. Да и размещение по нижней границе может говорить о том, что ажиотаж вокруг таких бумаг подугасает.

@twostocks

🌐Amazon — пик пройден

📊Интернет-гигант был одним из самых больших бенефициаров изменений в поведении потребителей и бизнеса в прошлом году, продолжая при этом захватывать долю рынка облачных технологий, что позитивно сказалось на финансовых результатах компании и на котировках.

📉Выручка компании выросла на 27% во втором квартале, что намного ниже 45% за аналогичный период прошлого года. К тому же менеджмент дал негативный прогноз на следующие несколько кварталов, предсказав более медленный рост по сравнению с прошлогодними показателями.

⚖️Таким образом, как и Netflix, Amazon стал еще одной компанией попавшей под эффект высокой базы. На этом фоне, вероятно, инвесторы, которые вкладывали в компанию ранее, предпочли зафиксировать прибыль.

@twostocks

Китай — дно пройдено?

🇨🇳Многие компании КНР демонстрируют значительный дисконт относительно западных аналогов. Интересная мысль — китайский рынок можно сравнить с российским в 2014 году, когда санкционная паника вынудила иностранных инвесторов распродавать активы по любым ценам. Помните такое? С тех пор основные российские индексы не раз обновляли свои максимумы.

💡Таким образом, можно подумать о формировании долгосрочных позиций. При этом лучше обратить внимание на крупные компании, которые имеют большую диверсификацию бизнеса. Например, для Alibaba ужесточение регулирования в отношении Ant не привело к краху — несмотря на сильную коррекцию, компания сохранила точки роста. В то время как онлайн-сервисы, занимавшееся обучением, фактически потеряли свой бизнес. Для большей осторожности стоит подождать отчетов, где менеджмент наверняка расскажет, как последние действия регулятора повлияли на перспективы бизнеса, и обновит прогноз на последующие кварталы.

@twostocks

В погоне за доходностью мы совсем забываем о том, что консервативные инвестиции — это тоже стратегия. Журнал Fomag поговорил о наиболее надежных видах вложений с финансовым консультантом Ильей Пантелеймоновым. Вот основные тезисы:

▪️Беспроигрышные инструменты: фонд на физическое золото, фонды коммунального сектора, фонды продовольственных товаров, а во время пандемии — фонды биотехнологий.

▪️Стратегия «купи и держи» в недвижимости больше не работает. Портфель только из недвижимости — чистое безумие.

▪️Держать деньги в долларах — хорошая стратегия для консервативного инвестора. Это нормально с точки зрения психологии, ведь люди разные.

▪️Инвестиции на фондовом рынке — не для каждого. Для многих увидеть просадку минус 5% на брокерском счете — серьезное испытание.

PS. Кстати, в четверг, 5 августа, Илья проведет открытый вебинар на 2Stocks, где расскажет об основных подходах к инвестированию. Мегаполезное видео для тех, кто уже накопил на подушку безопасности и задумался о том, чтобы выйти на рынок. Welcome👉

Рост котировок и освещение в СМИ привлекает все больше участников, вдохновленных историей с GME и AMC. На этом фоне очень сложно не поддаться общему психозу и не принять хотя бы самое малое участие.

Таким образом, каждый новый участник продолжает толкать цену вверх до тех пор, пока количество тех, кто хочет зафиксировать прибыль, не превысит число новых участников.

@twostocks

Стратегия в условиях неопределенности и роста ставок. Новый вебинар Элвиса Марламова по стратегии Alenka Capital.

7 августа в 12:00. LIVE 👉

Перегретые бигтехи могут упасть в 5-10 раз

Легендарный инвестор Элвис Марламов проведет новый вебинар по стратегии Alenka Capital уже через час (регистрация открыта здесь). А вот два важных тезиса из предыдущего вебинара «Аленки»:

▪️В прошлом ЦБ и ФРС в кредитные кризисы всегда приходили рынкам на помощь, печатая деньги, снижая ставку — это всегда спасало. Был всего один прецедент, когда поступили иначе — 2008 год. И в 2020-ом, когда все падало, инвесторы закладывали именно этот риск. Затем беспрецедентное вливание денег привело к резкому восстановлению, но, как следствие, и к росту инфляции.

▪️Правительства развивающихся рынков, чтобы ограничить инфляцию, уже перешли к повышению ставок. Это приведет к падению цены активов, особенно это касается дивидендных акций — «попутный ветер», когда ставки падали, превратится во «встречный», когда они растут. К тому же надо учесть, что рост ставок в западных странах еще не начался, таким образом, российский ЦБ и дальше может продолжить повышение ставок для сохранения дельты между ними. Что касается американского рынка, то нужно понимать, что если начнется рост ставок, то перегретые акции технологических компаний в некоторых случаях могут упасть в 5-10 раз.

@twostocks

«Иррациональный оптимизм» — чем выше рынок, тем больше рекомендаций покупать

Обычно аналитики особенно неохотно рекомендуют продавать акции, когда рынок находится на пике. Основная причина, вероятно, связана с тем, что большинство из них, так или иначе аффилированы с инвестбанками, которые имеют собственные позиции на рынке ценных бумаг... не стоит забывать и про позиции клиентов.

Таким образом, аналитикам при составлении прогнозов порой приходится ориентироваться на клиентские или собственные позиции, выдавая более благожелательные рекомендации для компаний, доля которых в портфелях велика. В конце концов, не будут же они выпускать рекомендации против своих собственных позиций.

@twostocks

​​Капитализация Сбербанка превысила важную психологическую отметку в $100 млрд

Аналитики уже не сомневаются в том, что Сбербанку удастся показать годовую чистую прибыль в 1 трлн рублей. Уже в I полугодии этот показатель составил 630 млрд рублей, а согласно отчету по РСБУ, чистая прибыль за 7 месяцев составила 722 млрд рублей. С марта по июль чистая прибыль по РСБУ стабильно держалась выше 100 млрд.

Несмотря на то, что декабрь исторически был слабее остальных месяцев по этому показателю приблизительно на 30%, можно ожидать, что по итогам года удастся достигнуть результата в 1,2 трлн рублей или около 26 рублей дивидендов на акцию, тогда дивидендная доходность составит 7,8% на обыкновенную акцию относительно текущих цен.

Акции можно продолжать держать и дальше, пока банк продолжает идти к своим рекордным результатам, но чем ближе к следующему году, тем больше инвесторы будут задумываться, удастся ли «Сберу» превысить свои показатели, чтобы расти дальше.

@twostocks

Действительно ли значительные изменения на фондовом рынке — следствие важных новостей?

Легенда Уолл-стрит Виктор Нидерхоффер опубликовал статью, где попытался определить, влияют ли события мирового масштаба на котировки.

Он представил в виде таблицы все крупные заголовки. Из 432 дней, отмеченных важными событиями мирового масштаба, в течение 78 (или 18%) — наблюдался значительный рост котировок, а в течение 56 (или 13%) — существенное падение.

Для сравнения, сводный индекс S&P за рассматриваемый период демонстрировал однодневный рост более чем на 0,78 % только в 10% торговых дней, а значительные спады (более чем на 0,71%) — в 10% торговых дней.

Таким образом, в дни больших новостей вероятность изменения цен возрастала не так уж и сильно. Нидерхоффер отметил, что многие происходящие в мире вещи вряд ли могли оказать серьезное влияние на действительную стоимость акций. Вероятно, те события, которые СМИ преподносили аудитории как важные новости национального масштаба, не были настолько значимы для фондового рынка. Как итог, нет смысла постоянно читать новости, полагая, что это поможет лучше понимать динамику рынка.

@twostocks