До конца этой недели в США отчитаются Netflix, NextEra, Intel, AT&T, Schlumberger, American Express и другие компании. Мы сделали краткую выжиму из вебинара Дениса Масленникова о том, на что нужно обращать внимание, покупая акции под выход отчета. Всего 3 фактора:

Основные метрики отчетности, прогноз на следующий квартал/год

У многих компаний бизнес развивается линейно, то есть изменение выручки от квартала к кварталу приблизительно одинаково на длинном временном отрезке. Если вы увидели, что согласно консенсус-прогнозу наблюдается резкий рост выручки относительно исторической траектории, то это одна из причин, по которой можно добавить компанию в шорт-лист.

Прогноз (гайденс) – неотъемлемая часть пресс-релиза, которая содержит ожидания менеджмента на следующий квартал/финансовый год. Если этот прогноз не совпадает с ожиданиями аналитиков или ухудшается по сравнению с более ранним прогнозом, то акции показывают отрицательную динамику. Это связано с тем, что аналитики рассчитывают справедливую цену бумаг с учетом прогнозов на будущие кварталы.

Таким образом, у компаний, в отчете которых ожидается аномальный рост выручки или прибыли на акцию, велика вероятность, что гайденс на следующие кварталы также будет повышен. Это в свою очередь приведет к пересмотру справедливой цены и росту акций.

Справедливая оценка акций относительно текущей стоимости

Чтобы попытаться заработать на отчетности компаний, нужно выделить бумаги, которые торгуются ниже справедливой стоимости. Оценку можно произвести, используя мультипликаторы (самый простой способ) или финансовое моделирование, также можно использовать прогноз цены от инвестдомов (консенсус). Если акция торгуется ниже консенсус-прогноза или посчитанной справедливой стоимости, то это дополнительный повод задуматься о покупке перед отчетом.

Изменение эффективности компании относительно конкурентов

Один из простых вариантов измерения эффективности компаний — это рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к капиталу компании). Иначе говоря, сколько за отчетный период компания вернула денег на 1 вложенный доллар (без учета долга). Если ожидания по чистой прибыли способны повысить рейтинг компании по этому показателю в секторе, то это дополнительный драйвер, так как инвесторы стремятся инвестировать в лучшую компанию на своем рынке.

Акции Apple падали во время презентации на 1,5%. При этом ничего плохого на ней не было (все устройства в рамках ожиданий), но и ничего хорошего тоже (не показали и даже не намекнули на электрокар).

Ранее аналитик БКС Павел Гаврилов говорил РБК, что снижение бумаг Apple во время и после продуктовой презентации — это устойчивая тенденция с 2015 года. При этом рост начинается, когда стартуют продажи новых устройств.

Утренние новости 21 апреля

1. Число заразившихся COVID в мире за неделю выросло на 14%. Поставлен новый рекорд по приросту заболевших за день. Основной прирост наблюдается за счет неблагополучных стран, где компания по вакцинации не началась или находится на низком уровне.

2. Акции Apple завершили торги в минусе. Презентация нового iPad и редизайн iMac не впечатлили инвесторов.

3. Segezha Group назвала диапазон цен для IPO на Московской бирже.

4. Акции Netflix упали на 10% на постторгах после отчета. Рынок разочаровался в приросте подписчиков и прогнозу по этому показателю на следующий квартал.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация 👈

Netflix драматически упал вчера на 11%. Что не так?

📑По результатам отчета выручка оказалась на уровне ожиданий, а прибыль на акцию превысила прогноз. Компания стала жертвой завышенных ожиданий, которые сформировались после ударного 2020 года.

📊Для Netflix основным показателем является прогноз прироста подписчиков. Как видно из графика, сервис ухудшил свой гайденс по этому показателю, к тому же есть опасения, что в следующем отчете он тоже будет пересмотрен в худшую сторону (в случае успешной кампании по вакцинации в развитых странах).

⚖️Таким образом, в среднем за 2020-2021 годы темпы прироста подписчиков могут оказаться немногим больше, чем за предыдущие годы. Инвесторы опасаются, что лучшее время в истории Netflix уже позади.

Все самое главное об IPO: что это такое, как принять участие, через какого брокера и главное — как отбирать компании?

Открытый вебинар 28 апреля в 19:00. Зарегистрироваться📺

Утренние новости 22 апреля

1. По словам некоторых аналитиков, учитывая, что стоимость акций находится вблизи рекордных максимумов, то в их цене, по большей части, уже учтено восстановление после пандемии. Дальнейший рост, вероятно, будет сопряжен с некоторыми трудностями, так как нужны новые драйверы для его продолжения.

2. Акции производителей электромобилей демонстрируют рост в канун международного саммита по вопросам климата. Вероятно, ожидается, что принятые на нем решения могут оказать дополнительный стимул внедрению электромобилей.

3. Котировки золота после двухмесячного перерыва приблизились к уровню $1800 за унцию. Рост цен связан со снижением ставок в США, а также опасениями относительно перспективы мировой экономики на фоне увеличения числа зараженных коронавирусом по всему миру.

4. Греф заявил об избытке денег на рынке, «которого не видел мир»

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

Утренние новости 23 апреля

1. Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России озвучит решение по базовой процентной ставке. Не менее важным событием будет публикация прогнозной траектории ключевой ставки.

2. Байден готовится представить план по повышению налогов для богатых американцев (доход свыше $1 млн в год), включающий повышение сборов на прибыль от инвестиций. Новую ставку планируется увеличить до 39,6% против 20% ранее. Теоретически в случае принятия закона это может привести к желанию зафиксировать прибыль у инвесторов, которые попадут под действие закона.

3. Акции компаний, которые связанны с солнечной энергетикой, показали значительный рост на фоне климатического саммита, где Байден в очередной раз подтвердил, что США планируют сократить выбросы на 50% к 2030 году.

4. Риск введения более жестких санкций со стороны США и ЕС сохраняется, что может оказать давление на рубль. Однако на конец года эксперты ожидают укрепления российской валюты.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

Вопрос ребром — почему у компаний роста такие заоблачные мультипликаторы?

📊Это, как правило, убыточные бизнесы, которые заряжены на агрессивный рост, не заплатят вам ни копейки дивидендов и готовы спокойно наращивать долг. Большая часть из них относится к IT-сектору и высоким технологиям.

🔬Рассмотрим для примера популярную компанию из сектора электромобилей — NIO — она убыточна, но растет быстрыми темпами. Чтобы оценить ее, посмотрим на мультипликатор Price/Sales — соотношение капитализации и годовой выручки. Для NIO он равен 18,8x. Однако согласно ожиданиям, если капитализация останется неизменной, то рост выручки приведет к падению P/S к концу 2022 года до 7,5x.

⚖️Таким образом, из-за высокой скорости роста прибыли такие компании нужно оценивать по форвардным мультипликаторам, то есть по их прогнозным значениям на несколько лет вперед. А высокие значения мультипликаторов в данный момент возникают за счет ожидания их существенного падения в будущем за счет роста показателей.

@twostocks

Заблуждение современного инвестора в том, что он спасется от инфляции в акциях IT-компаний, а не в сырьевых, как делает Alenka Capital. Почитайте книгу Адама Смита «Суперденьги» — в ней описан «пузырь» Nifty Fifty. Он очень похож на сегодняшнюю ситуацию, только названия компаний другие: HP, Xerox, Kodak и Compaq. Тогда люди тоже покупали акции с оценкой в 100 годовых прибылей. С тех пор мало что изменилось...

Вот о чем шла речь на прошлом вебинаре Элвиса Марламова, а как быть дальше — поговорим завтра в 12:00. Регистрация здесь👉

Остается ровно 5 дней, чтобы подать декларацию в ФНС по дивидендам иностранных компаний, которые вы получили в 2020 году. Очень толковые инструкции есть на VC и на «РБК Инвестициях». Самое главное — помнить, что такие бизнесы, как, например, X5 Retail Group или Polymetal находятся в зарубежных юрисдикциях.

X5 зарегистрирована в Нидерландах, где налог на дивиденды 15% — это больше, чем в России (13%), и ничего доплачивать не надо. А Polymetal имеет «прописку» на острове Джерси, где налог на дивиденды равен 0%, значит, с этих дивидендов придется заплатить 13%.

Дедлайн для подачи декларации — 30 апреля, для уплаты налога — 15 июля.

@twostocks

Утренние новости 26 апреля

1. Сегодня после завершения основных торгов на американском рынке Tesla опубликует квартальный финансовый отчет. Данное событие является важным для всего сектора электромобилей, так как Tesla является своего рода бенчмарком для него. Ожидается, что чистая прибыль на акцию (EPS) составит $0,77, выручка — $10,41 млрд.

2. Байден предложил Путину встретиться в одной из европейских стран 15–16 июня. Результаты этой встречи могут оказать существенное влияние на рубль и российские активы.

3. Регулятор США снял ограничение на использование вакцины Johnson & Johnson.

4. Неделя отчетов техногигантов: Tesla, Microsoft, «Яндекс», Amazon и другие

5. Нефть, золото, доллар, Ri, российские голубые фишки и потенциальные лидеры — составляем план на неделю вместе с Романом Андреевым. Сегодня в 19:00 👈

Наше главное искусство — находить бизнесы, которые недооценены рынком. А еще очень важен элемент терпения. Неважно, носки это или акции, их нужно покупать на распродажах, как говорил Уоррен Баффет.

Как этому научиться? Неужели все так сложно? Честно, да! Но есть варианты — обсудим их на вебинаре 27 апреля в 19:00 📺

😱Очередная криптолихорадка грозит захлестнуть мир. На этот раз новоиспеченные майнеры скупают жесткие диски и твердотельные накопители. Ситуация пока не дошла до глобального дефицита, но все может быть — в некоторых регионах, как видно из таблицы, цены на накопители большого объема в среднем выросли на 50% за неделю.

📑Seagate — компания, специализирующаяся на производстве жёстких дисков и решений для хранения данных, подтвердила в своем финансовом отчете, что столкнулась со всплеском спроса.

📊Всему виной Chia — новая криптовалюта, для добычи которой необходимы HDD и износостойкие SSD. Торги ею начнутся в начале мая. Пока от ажиотажа вокруг нее выигрывают спекулянты, которые перепродают HDD и SSD. Но если валюта начнет пользоваться популярностью, производители тоже захотят заскочить в этот хайп и повысят отпускные цены, что позитивно отразится на их финансовых показателях.

@twostocks

Утренние новости 27 апреля

1. Tesla увеличила квартальную прибыль в 27 раз до нового рекорда. Несмотря на рекордные результаты, акции Tesla подешевели на 2,5% на премаркете, до $719,85 за бумагу. Инвесторам не понравилось то, что руководство не смогло дать четкий ориентир — сколько автомобилей компания планирует произвести в текущем году.

2. Виктор Рашников продает 3% ММК. В результате Free float ММК увеличится до 18,74%, что позволит претендовать на возврат в индекс MSCI Russia.

3. ФАС возбудила дела против ММК, "Северстали" и НЛМК за монопольно высокие цены на рынке.

4. Ошеломляющий рост меди до самого высокого уровня с 2011 года не показывает никаких признаков ослабления.

5. Как выбирать удачные акции в самый подходящий момент? Их каких основных этапов состоит инвестиционный процесс? Где брать инвестиционные идеи? Разбираемся сегодня в 19:00 на бесплатном вебинаре. Регистрация👈

​​Среди инвесторов есть стереотип, что бумаги, купленные под дивиденды, нужно держать до той даты, на которую запланированы выплаты. Это не так. Главное — владеть ими в дату закрытия реестра акционеров, которым полагаются выплаты. А там — хоть потоп. Уже на следующий день можно смело продать бумаги, и ничего за это не будет. Вернее будет — положенные вам дивиденды (хотя по факту вы уже не акционер).

Другой вопрос, что прямо после закрытия реестра продавать накладно, ведь дивидендный гэп (его механика на фото ниже) съест часть стоимости. Но в целом мысль следующая — вовсе не обязательно дожидаться даты выплаты. А дату закрытия реестра всегда можно найти в нашем календаре. Там же смотрим и отсечку t-2, то есть последний день для покупки акции под дивиденды.

Утренние новости 28 апреля

1. Заседание ФРС. Что скажет регулятор и как это повлияет на рынки. В фокусе комментарии относительно инфляции.

2. Скандал вокруг, несостоявшегося IPO Ant Group, все еще не утихает. Власти КНР расследуют, каким образом Джек Ма так быстро получил одобрение.

3. На фоне новой волны коронавируса страны ОПЕК+ решили не менять апрельские договоренности о постепенном наращивании добычи нефти.

4. Сегодня ожидается начало торгов акциями лесопромышленной группы компаний Segezha. Окончательная цена предложения акций Segezha Group в ходе IPO составила ₽8 за одну ценную бумагу.

5. Все об участии в IPO: основные понятия IPO, возможный потенциал заработка, стартегия участия. Сегодня в 19:00. Бесплатная регистрация👈

IPO от А до Я: полный гид по участию в первичных размещениях. Сегодня в 19:00. LIVE 📺

​​3 веских довода, чтобы не открывать «шорты»

📊Во первых, вероятность играет против вас. Открывая длинную позицию (long), чтобы потерять все вложенные деньги необходимо банкротство компании, что само по себе нечастое событие. «Шорты» — совсем другое дело, здесь котировкам достаточно удвоиться, что уже происходит намного чаще.

📈Во вторых, когда по бумаге открыт большой объем коротких позиций, может произойти short squeeze — резкое их закрытие из-за импульсивного рывка вверх. Особенно такая ситуация опасна в случае, если акции открываются гэпом вверх на старте торгов.

☠️Наиболее ярким примером чрезмерного увлечения короткими позициями является печально известный фонд Melvin Capital, который потерял половину своих активов из-за резкого взлета акций GameStop. Как видно из графика ниже, даже шорт на пару десятков процентов от депозита мог привести к неизбежному краху, если он был открыт за несколько дней до short squeeze.

⚖️Исключив короткие позиции из своей стратегии, вы вряд ли сильно повлияете на конечный результат в негативную сторону, возможно, даже убережете его от значительных убытков. Практика показывает, что попытки заработать на «шорте» порой дорого обходятся.

Утренние новости 29 апреля

1. Новых вводных на вчерашнем заседании ФРС не прозвучало. Пауэлл все также привержен политике низких ставок и QE. Что касается инфляции, то тут тоже ничего нового — ФРС считает, что это будет кратковременный скачек. Байден же представил очередной пакет стимулов на $1,8 трлн, который планируется финансировать за счет повышения налогов.

2. США готовы отказаться от жестких санкций против Ирана ради ядерной сделки. Небольшой негатив для рынка нефти, так как Иран сможет добавить на рынок всего лишь 1 млн баррелей в день в течение года после потенциального снятия санкций.

3. В правительстве обсудили механизмы регулирования цен на металл. Один из вариантов — закупки в Росрезерв и интервенции по примеру рынка зерна.

4. Акции Pinterest упали на 15%. Прирост числа пользователей платформы начал снижаться по мере снятия коронавирусных ограничений. Вероятно, аналогичное замедление показателей ждет многие компании лидеры прошлого года.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Уже доступен в записи 👈

Почему ключевая ставка имеет такое важное значение?

🏦Вчера состоялось заседание ФРС США, а почти неделю назад — российского ЦБ. В обоих случаяx в центре внимания было решение по ключевой ставке.

📊Ключевая ставка — это показатель, который определяет стоимость денег в экономике. Управляя ставкой, можно регулировать стоимость активов. Вот как это работает.

📈Ставка является ориентиром для процентов, выплачиваемых по облигациям и банковским вкладам, доходность по которым обычно принимается как безрисковая ставка. Безрисковая ставка – ставка по инструменту с максимальной степенью финансовой надежности, дефолт которого почти невозможен.

Когда происходит цикл снижения ставки, облигации и акции растут таким образом, чтобы доходность по ним стремилась к формуле:

Безрисковая ставка + Премия, которая для каждого актива разная

Для ОФЗ такая премия обычно минимальная, а для акций компании, которая имеет неустойчивое финансовое положение, — высокая.

📉Верно и обратное, что во время цикла повышения ставки стоимость активов находится под давлением.

@twostocks

Утренние новости 30 апреля

1. S&P 500 и NASDAQ обновили рекорды после сильных отчетов техгигантов.

2. Все больше компаний из потребительского сектора анонсируют повышение цен. В качестве причин выделяются такие факторы, как рост цен на сырье и резкий спрос на продукцию на фоне ускорения экономики.

3. Яндекс заключил соглашение о покупке банка для развития собственного финтеха.

4. Рост числа пользователей Twitter в I квартале не оправдал прогнозов. На постмаркете акции падают более чем на 10%.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Уже доступен в записи 👈