⚖️Скептики будут указывать на исторический показатель P/E 12-15x для S&P 500, дескать это доказательство переоцененности рынка. Но состав рынка изменился за последние годы, где быстрорастущие технологические компании значительно увеличили свою долю в индексе, вытеснив промышленность, транспорт и энергетику.

Таким образом, рыночная оценка на текущем уровне в полном порядке и все еще может привести к росту акций, особенно если после сезона отчетностей оценки на будущие периоды будут пересмотрены.

Утренние новости 14 апреля

1. На торгах вторника значительно укрепился рубль. Это способствовала некоторая разрядка в отношениях России и США, которые значительно ухудшились за последний месяц. Вероятно, что до момента проведения переговоров стороны воздержатся от конфронтации, что позитивно для российских активов и рубля.

2. Акции «Яндекса» завершили торги на Московской бирже 13 апреля снижением на 6,5%. Снижение акций началось после появления новости о том, что Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила дело против «Яндекса».

3. Поддержку рынку нефти оказывают оптимистичные ожидания ОПЕК в отношении перспектив спроса на нефть. Накануне ОПЕК улучшила прогноз потребления нефти в 2021 году.

4. Сегодня пройдет листинг Coinbase — компания выйдет на биржу NASDAQ с помощью прямого размещения акций и станет первой публичной криптобиржей. По всей видимости это будет способствовать дальнейшему признанию и распространению криптовалют.

5. Американские эмитенты: пересматриваем инвестиционный портфель после стимулов от ФРC. Вебинар Дмитрия Воронова о том, какую стратегию выбрать на рынке США в постпандемийную эпоху. Видеозапись👉

💣Последствия маржинколла Archegos Capital Management продолжают влиять на котировки некоторых акций, например, на Discovery. Credit Suisse для покрытия своих убытков вынужден и дальше продавать их, что в моменте давит на котировки.

📑По данным Bloomberg, 19 млн акций класса A (NASDAQ: DISCA ) предлагались по цене $38,40–39,60, максимальный дисконт 1,9% к цене закрытия, а 22 млн акций класса C (NASDAQ: DISCK) предлагались по цене $32,35–33,75 доллара США, максимальный дисконт 3%.

⚖️Таким образом, можно вновь краткосрочно сыграть на отскок (в прошлый раз можно было заработать до 10%, если купить в первый час торгов и продать на следующий день). Но стоит помнить, что на подобные короткие спекуляции не надо выделять много средств, а в случае, если акции не будут проявлять тенденцию к росту, то придется сдавать в убыток.

Утренние новости 15 апреля

1. СМИ узнали о планах США ввести санкции против госдолга России. Курс рубля упал на этих сообщениях. Не очень хорошее начало для потенциальных переговоров между Россией и США, анонсированных ранее.

2. Спрос на нефть в этом году превысит предложение, но рынок все же будет стремиться к балансу, следует из апрельского отчета Международного энергетического агентства (МЭА). На этом котировки Brent подскочили более чем на $2.

3. «Газпром» ускорит переход на выплату половины прибыли в виде дивидендов. Таким образом, акции газового гиганта становятся интересной покупкой с прицелом на следующий год.

4. Американские банки сообщили о рекордных показателях за первый квартал. Ранее про Wells Fargo 👈

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

Уже целый день мы живем с санкциями на госдолг, и, кажется, никто не умер и даже не госпитализирован. Самое время подвести небольшой итог:

1) Санкции коснутся только первичного рынка. То есть финансовые институты США не смогут покупать ОФЗ при их выпуске на биржу. Это небольшой объём рынка — терпимо;

2) У ОФЗ очень сильный вторичный рынок, то есть когда бумаги уже есть на бирже, и их можно купить или продать, как любую акцию после IPO. На этом рынке очень мощные позиции у крупных российских банков;

3) Когда Штаты официально обьявили санкции, рубль особо не отреагировал. Индекс Мосбиржи закрылся в небольшом минусе по итогам дня. Игроки заранее понимали небольшой масштаб бедствий;

4) Ещё утром до того, как все случилось официально, аналитики Альфа-банка отметили два интересных момента. Первый — какой будет реакция Владимира Путина на приглашение Джо Байдена посетить климатический форум? Президент пока не дал ответ, а тут такой сюрприз. Второй — сегодняшние санкции могут быть лишь первым шагом к чему-то большому и неприятному. Не исключено, что противостояние между странами будет нарастать, и последуют дальнейшие ограничения.

5) Лучшая идея для этой ситуации — это диверсификация. Если портфель полностью состоит из российских активов, могут быть проблемы. Акции США и собственно доллары наверняка сохранят вам нервы и сон. Ещё можно подумать о бумагах компаний, которые выиграют от ослабления рубля. Это крупнейшие российские экспортёры — от нефтяников до «Фосагро».

@twostocks

Утренние новости 16 апреля

1. Санкции, объявленные вчера, оказались не такими существенными, как можно было ожидать, что позитивно отразилось на динамике рубля и основных фондовых индексах.

2. Индекс Dow Jones впервые поднялся выше 34 000 пунктов. Рост розничных продаж транслируется в позитивные макроэкономические данные. На внутренний спрос благоприятно повлияли недавние меры финансового стимулирования, в результате которых американцы получили чеки на сумму $1400. Об основной причине роста индексов 👈

3. Несмотря на то, что котировки на нефть выросли до более чем $60 за баррель, 80% американских нефтедобытчиков в США сейчас убыточны и никогда не вернут вложенные в них деньги. Вероятно, в такой ситуации добыча нефти в США продолжительное время не сможет восстановиться до докризисных уровней. Таким образом, опасения по поводу нового цикла перенасыщения рынка сланцевой нефтью преувеличены.

4. Цена Dogecoin выросла на 87% за сутки и обновила максимум. Росту предшествовал твит Илона Макса с отсылкой к криптовалюте. Эффект Маска 👈

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

🏆Еще один дивидендный чемпион на российском рынке — «Северсталь». Компания объявила дивиденды за I квартал в размере 46,77 рубля на акцию. Доходность выплат прямо сейчас равна 2,68%, а ожидаемая годовая доходность за весь 2021-ый — более 10%. Кстати, посмотреть дивидендную историю можно в нашем дивкалендаре, провалившись в название компании.

📈⛓Рост цен на стальной лист в Китае (доля в мировом производстве ~60%) в полной мере отражают повышенный спрос на сталь в мире. Цены выросли практически в двое с 1 квартала 2020 года.

Непростая ситуация на рынках наводит на нехорошие мысли: «А не пора ли выйти в кэш?» Или растущая инфляция не оставляет выбора, кроме как покупать дорогие акции вместо низкодоходных облигаций?

Что делать разумному инвестору — обсудим на вебинаре Alenka Capital 25 апреля. Регистрация👉

​​То чувство, когда твой спикер рулит ставкой ЦБ🚀

Около года назад Кирилл Тремасов возглавил департамент денежно-кредитной политики Банка России. До этого он был топ-аналитиком в «Локо-Инвест», вел канал MMI и читал публичные лекции об экономике. Кстати, полную коллекцию этих выступлений можно найти на 2Stocks.

А на днях Кирилл Викторович совершил мощнейший камбэк в качестве блогера. Теперь ролики с его участием доступны на канале ЦБ. Рекомендуем — это один из лучших макроэкономистов здесь и сейчас.

Утренние новости 19 апреля

1. Администрация США изучает возможность введения новых санкций против России. Среди них запрет финансовым учреждениям США покупать гособлигации (включая облигации госбанков) на вторичном рынке.

2. Избыток нефти, накопившийся во время пандемии, почти исчез, что оказывает поддержку ценам.

3. Согласно данным компании Numera Analytics, которая специализируется на вероятностном прогнозировании, США намерены достичь более 70% иммунитета от COVID-19 за 1,9 месяца при нынешнем уровне вакцинации. Прогноз был улучшен с 2,1 месяца неделей ранее.

4. Легализация марихуаны в США взорвет рынок: что важно знать о новом тренде.

5. Нефть, золото, доллар, Ri, российские голубые фишки и потенциальные лидеры — составляем план на неделю вместе с Романом Андреевым. Сегодня в 19:00 👈

В США стартовал сезон отчетностей за I квартал. Если вы недавно пришли на рынок, то сейчас самое время определиться со своей инвестиционной стратегией.

Какие активы выиграют от роста ставок, и как рост доходности по облигациям отразится на инвестиционных предпочтениях. Почему «ленивые инвестиции» могут проиграть факторному инвестированию. Подходы Уоррена Баффета, Питера Линча, Джона Темплтона и Кэти Вуд — cтоит ли слепо копировать портфели гуру?

Крутейший путеводитель по стратегиям от профессора НИУ ВШЭ Тамары Тепловой 📺

Утренние новости 20 апреля

1. ЦБ может повысить ставку в апреле, выбирая между 0,25% и 0,5%. Заседание по этому вопросу намечено на пятницу.

2. Сегодня ВТБ проведет День инвестора, в рамках которого представит стратегию развития банка, озвучит финансовые прогнозы и обсудит последние финансовые результаты. Акции ВТБ обычно реагируют ростом на позитивные прогнозы менеджмента.

3. Илон Маск заявил, что на автомобиле Tesla, который стал участником смертельного ДТП в США, в момент аварии не был активирован режим автопилота. Накануне акции падали на 6.5% на этой новости, так как инвесторы закладывают высокие ожидания потенциальной прибыли, которую может принести продажа беспилотного вождения.

4. Qiwi не исключила потерю банковской лицензии.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

До конца этой недели в США отчитаются Netflix, NextEra, Intel, AT&T, Schlumberger, American Express и другие компании. Мы сделали краткую выжиму из вебинара Дениса Масленникова о том, на что нужно обращать внимание, покупая акции под выход отчета. Всего 3 фактора:

Основные метрики отчетности, прогноз на следующий квартал/год

У многих компаний бизнес развивается линейно, то есть изменение выручки от квартала к кварталу приблизительно одинаково на длинном временном отрезке. Если вы увидели, что согласно консенсус-прогнозу наблюдается резкий рост выручки относительно исторической траектории, то это одна из причин, по которой можно добавить компанию в шорт-лист.

Прогноз (гайденс) – неотъемлемая часть пресс-релиза, которая содержит ожидания менеджмента на следующий квартал/финансовый год. Если этот прогноз не совпадает с ожиданиями аналитиков или ухудшается по сравнению с более ранним прогнозом, то акции показывают отрицательную динамику. Это связано с тем, что аналитики рассчитывают справедливую цену бумаг с учетом прогнозов на будущие кварталы.

Таким образом, у компаний, в отчете которых ожидается аномальный рост выручки или прибыли на акцию, велика вероятность, что гайденс на следующие кварталы также будет повышен. Это в свою очередь приведет к пересмотру справедливой цены и росту акций.

Справедливая оценка акций относительно текущей стоимости

Чтобы попытаться заработать на отчетности компаний, нужно выделить бумаги, которые торгуются ниже справедливой стоимости. Оценку можно произвести, используя мультипликаторы (самый простой способ) или финансовое моделирование, также можно использовать прогноз цены от инвестдомов (консенсус). Если акция торгуется ниже консенсус-прогноза или посчитанной справедливой стоимости, то это дополнительный повод задуматься о покупке перед отчетом.

Изменение эффективности компании относительно конкурентов

Один из простых вариантов измерения эффективности компаний — это рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к капиталу компании). Иначе говоря, сколько за отчетный период компания вернула денег на 1 вложенный доллар (без учета долга). Если ожидания по чистой прибыли способны повысить рейтинг компании по этому показателю в секторе, то это дополнительный драйвер, так как инвесторы стремятся инвестировать в лучшую компанию на своем рынке.

Акции Apple падали во время презентации на 1,5%. При этом ничего плохого на ней не было (все устройства в рамках ожиданий), но и ничего хорошего тоже (не показали и даже не намекнули на электрокар).

Ранее аналитик БКС Павел Гаврилов говорил РБК, что снижение бумаг Apple во время и после продуктовой презентации — это устойчивая тенденция с 2015 года. При этом рост начинается, когда стартуют продажи новых устройств.

Утренние новости 21 апреля

1. Число заразившихся COVID в мире за неделю выросло на 14%. Поставлен новый рекорд по приросту заболевших за день. Основной прирост наблюдается за счет неблагополучных стран, где компания по вакцинации не началась или находится на низком уровне.

2. Акции Apple завершили торги в минусе. Презентация нового iPad и редизайн iMac не впечатлили инвесторов.

3. Segezha Group назвала диапазон цен для IPO на Московской бирже.

4. Акции Netflix упали на 10% на постторгах после отчета. Рынок разочаровался в приросте подписчиков и прогнозу по этому показателю на следующий квартал.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация 👈

Netflix драматически упал вчера на 11%. Что не так?

📑По результатам отчета выручка оказалась на уровне ожиданий, а прибыль на акцию превысила прогноз. Компания стала жертвой завышенных ожиданий, которые сформировались после ударного 2020 года.

📊Для Netflix основным показателем является прогноз прироста подписчиков. Как видно из графика, сервис ухудшил свой гайденс по этому показателю, к тому же есть опасения, что в следующем отчете он тоже будет пересмотрен в худшую сторону (в случае успешной кампании по вакцинации в развитых странах).

⚖️Таким образом, в среднем за 2020-2021 годы темпы прироста подписчиков могут оказаться немногим больше, чем за предыдущие годы. Инвесторы опасаются, что лучшее время в истории Netflix уже позади.

Все самое главное об IPO: что это такое, как принять участие, через какого брокера и главное — как отбирать компании?

Открытый вебинар 28 апреля в 19:00. Зарегистрироваться📺

Утренние новости 22 апреля

1. По словам некоторых аналитиков, учитывая, что стоимость акций находится вблизи рекордных максимумов, то в их цене, по большей части, уже учтено восстановление после пандемии. Дальнейший рост, вероятно, будет сопряжен с некоторыми трудностями, так как нужны новые драйверы для его продолжения.

2. Акции производителей электромобилей демонстрируют рост в канун международного саммита по вопросам климата. Вероятно, ожидается, что принятые на нем решения могут оказать дополнительный стимул внедрению электромобилей.

3. Котировки золота после двухмесячного перерыва приблизились к уровню $1800 за унцию. Рост цен связан со снижением ставок в США, а также опасениями относительно перспективы мировой экономики на фоне увеличения числа зараженных коронавирусом по всему миру.

4. Греф заявил об избытке денег на рынке, «которого не видел мир»

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

Утренние новости 23 апреля

1. Сегодня в 13:30 по московскому времени Банк России озвучит решение по базовой процентной ставке. Не менее важным событием будет публикация прогнозной траектории ключевой ставки.

2. Байден готовится представить план по повышению налогов для богатых американцев (доход свыше $1 млн в год), включающий повышение сборов на прибыль от инвестиций. Новую ставку планируется увеличить до 39,6% против 20% ранее. Теоретически в случае принятия закона это может привести к желанию зафиксировать прибыль у инвесторов, которые попадут под действие закона.

3. Акции компаний, которые связанны с солнечной энергетикой, показали значительный рост на фоне климатического саммита, где Байден в очередной раз подтвердил, что США планируют сократить выбросы на 50% к 2030 году.

4. Риск введения более жестких санкций со стороны США и ЕС сохраняется, что может оказать давление на рубль. Однако на конец года эксперты ожидают укрепления российской валюты.

5. Весенний вебинар Alenka Capital: разбираем непростую ситуацию, сложившуюся на рынках. Регистрация👈

Вопрос ребром — почему у компаний роста такие заоблачные мультипликаторы?

📊Это, как правило, убыточные бизнесы, которые заряжены на агрессивный рост, не заплатят вам ни копейки дивидендов и готовы спокойно наращивать долг. Большая часть из них относится к IT-сектору и высоким технологиям.

🔬Рассмотрим для примера популярную компанию из сектора электромобилей — NIO — она убыточна, но растет быстрыми темпами. Чтобы оценить ее, посмотрим на мультипликатор Price/Sales — соотношение капитализации и годовой выручки. Для NIO он равен 18,8x. Однако согласно ожиданиям, если капитализация останется неизменной, то рост выручки приведет к падению P/S к концу 2022 года до 7,5x.

⚖️Таким образом, из-за высокой скорости роста прибыли такие компании нужно оценивать по форвардным мультипликаторам, то есть по их прогнозным значениям на несколько лет вперед. А высокие значения мультипликаторов в данный момент возникают за счет ожидания их существенного падения в будущем за счет роста показателей.

@twostocks