Цена на нефть в 2024 году в базовом сценарии оценивается в $85/б, а в следующем - ухудшение баланса рынка опустит её до $83/б, что близко к прогнозу EIA ($84 и 85/б), - пишет в своём канале «Технологии против геологии» приглашённый профессор РЭШ Александр Маланичев.

Дефицит мирового рынка нефти в 2024-м оценивается в 0.42 мбс, что является рекордом за последние 18 выпусков прогноза. В январе 2023 EIA, наоборот, прогнозировали профицит в 0.61 мбс, как обычно закладываясь на нерациональное повышение добычи ОПЕК+.

Баланс рынка в июньском прогнозе EIA стал лучше объяснять текущую динамику цен на нефть, и геополитическая премия в текущем и следующем году оценивается мной всего в $3/б.

В 2025 году EIA видит на рынке профицит в 0.19 мбс, который стал минимальным за последние 9 выпусков прогноза. Учитывая этот факт, прогнозируемый EIA рост цены на нефть в 2025 г. не объясняется фундаментальными факторами, но его можно списать на рост геополитической премии. Но в отчёте EIA этот нюанс не раскрыт.

Посмотрел заодно последние заметки у института Brookings. И там, оказывается, идёт та же дискуссия, что и у нас – ажиотация вокруг инфляции. Brookings резюмирует: «Все фокусируются на инфляции. Другие экономические факты игнорируются».

А игнорируемый в США мейнстримными экономистами факт: динамика прироста зарплат американцев выше, чем динамика инфляции.
То же явление и в России: реальные зарплаты и реальные доходы растут (т.е. опережают инфляцию).

В Brookings (конкретно автор заметки Джошуа Готбаум) говорят, что в такой ажиотации виноваты и сами власти, которые слишком много суетятся вокруг данных об инфляции и не говорят о других хороших макропоказателях (в случае США, например, это повышение МРОТ в 29 штатах в последнее время, что сильно улучшило положение низов общества).
В России – та же проблема с подачей экономической информации.

Доля Китая в мировых валютных резервах низка, и падает. Юань всё чаще используется в торговле, но центральные банки опасаются использовать его в качестве резервной валюты – кроме России (вынужденно, из-за санкций). Это демонстрирует отсутствие доверия к юаню как резервному активу и нехватку привлекательных китайских долговых инструментов.
На диаграмме доля валют второго эшелона (в первом эшелоне – доллар и евро) в резервах. Юань уступает даже канадскому доллару.

Среднее время строительства шахты для добычи металлических руд в мире увеличилось почти до 16 лет. Двадцать лет назад этот срок был около 11 лет.
Среди развитых стран быстрее среднего срока вводят шахты в США и Турции. Россия в числе стран, где этот срок больше среднего (почти 19 лет).
И средние сроки ввода будут расти и дальше. Отраслевые аналитики пишут, почему двадцать лет назад ввод шахт проходил быстрее:

- Низкие затраты на электроэнергию.
- Низкие процентные ставки.
- Более глобализированная среда.
- Относительно низкие затраты на рабочую силу.
- Низкая стоимость материалов.
- Слабый экологический надзор.

В России долг корпоративного сектора в относительном исчислении в 5 раз меньше, чем в Китае. Но наши власти даже при таком уровне бьют тревогу, что это уже очень опасно для экономики.

В США семейные фонды (family office) в настоящее время распределяют лишь 1% своих активов на сырьевые товары, включая золото.
Самые крупные их вложения – в Private Equity, инвестиции в частные компании, которые не торгуются на бирже (35%).

В целом же мы видим очень диверсифицированные инвестиции в десяток и более активов. Простой схемы, которую часто рекомендуют инвестиционные управляющие 60/40 (акции и облигации) у них нет. Все схемы – сложные.
В общем-то богатые семьи, часто с долгой историей, и их инвестиции – хорошая ролевая модель и для более мелких инвесторов.

(family office - частная независимая организация, оказывающая услуги семьям в связи с управлением семейным имуществом и другими активами. Семейные офисы управляют благосостоянием нескольких (обычно до десятка) семей, которые обычно передают в управление имущество общей стоимостью $10-15 млрд долларов)

Жители регионов России едут в Москву за лучшей жизнью

По словам топ-менеджера «Дом. РФ» Антона Финогенова, 80% российских городов сталкиваются с оттоком населения. Люди переезжают в Москву, Санкт-Петербург, на юг и в нефтяные регионы в поисках лучших возможностей для карьеры и самореализации

Сегодня 38% населения страны проживает в 35 городах с населением более 500 000 человек, в то время как оставшиеся 1100 городов с населением менее полумиллиона также вмещают 38% населения.

Компания BEFL опубликовала двенадцатый ежегодный рейтинг крупнейших владельцев сельхозземель по состоянию на май 2024 года. В нем представлены 77 компаний с общим земельным банком 18,5 млн га, что на 1,1 млн га превышает показатель прошлого года. В этом году в рейтинге впервые не поменялись ни состав, ни позиции первых 10 участников. Лидером по-прежнему является один из крупнейших российских производителей мяса АПХ «Мираторг», который за год прирастил свой земельный банк на 116 тыс. га. В ТОП-5 также входят холдинг «Агрокомплекс», группы компаний «Продимекс», «Русагро» и «Эконива». Общий земельный банк пятерки лидеров составил 4,6 млн га (25% от общего рейтинга).

Часто предприниматели попадают в ловушку «хомячка в колесе» — совершают очень много хаотичных действий, а результат остается прежним.

Не понимают, какие использовать инструменты для увеличения прибыли и масштабирования своего бизнеса и топчутся на месте.

В своем канале Евгений Савенков, предприниматель, со-основатель премиального бренда мужской одежды и бизнес-консультант, делится материалами, которые важно знать каждому предпринимателю на пути к своему миллиарду, а именно:

▪️ О системе в бизнесе.
▪️ О мышлении предпринимателей и их ошибках, которые не дают финансово расти.
▪️ Как создать лояльную клиентскую базу и увеличить продажи.
▪️ Как стать вдохновляющим лидером и создать команду, способную на достижения.
▪️ Как правильно делегировать и управлять командой.
▪️ Кейсы успеха и неудач, реальные истории из бизнеса с выводами и уроками.

Подписывайтесь на канал и применяйте эти методики в своем бизнесе.

Количество выданных кредитов на приобретение новых автомобилей в мае 2024 года составило 123,1 тыс. ед. или 80,7% от общего числа выданных автокредитов, по данным НБКИ. По этому показателю рынок превзошёл последний предкризисный год, 2019-й, когда на новые машины пришлось 74% от всех автокредитов.

Что-то уж больно мрачный прогноз даёт ЦМАКП для цены на российский сорт нефти Urals (аналитический доклад «Тринадцать тезисов об экономике»).
Цена на неё, по ЦМАКП, в 2024-2027 годах будет колебаться в коридоре $67-70 за баррель.
Причём эта цена на Urals фактически не изменится и при продолжении санкционного давления на углеводородный комплекс России, и при «эрозии» санкций, т.е. увеличения лазеек для их обхода.

Такая цена не катастрофическая для экономики и бюджета, но и не достигающая величины, когда можно заливать проблемы деньгами и вести крупные проекты (при цене нефти сорта Urals выше $85-90 за баррель).

Наглядный пример, почему в развитых экономиках больше не растёт производительность труда, или растёт очень малыми темпами.
Потому что более 70% работников заняты в сфере услуг, а это сфера очень плохо поддаётся интенсификации труда. Например, врач вряд ли за одно и то же время будет делать больше операций.

В каких-то секторах сферы услуг производительность вообще драматично падает – как на этом графике по производительности труда в сфере ухода за домашними животными в США. С 2004 по 2021 год производительность труда в этом сегменте упала в общей сложности на 30,1%(!), или на 2,1% в год.
При этом с 2004 по 2021 год как занятость по заработной плате, так и отработанное время росли в среднем на 7,7% в год.

Один из объяснений. Если раньше в США большинство собак на время отсутствия хозяев помещали в питомник со множеством животных, то теперь для этого нанимают специального человека, сидящего с одной-двумя собаками. Отработанных человеко-часов в среднем на одну собаку стало значительно больше.

Одна из причин низкой производительности труда в России – слабый охват работников дополнительным образованием. Однажды получив основное профессиональное образование, лишь небольшая часть работников затем доучивается или переучивается.
Это показывает исследование директора Центра трудовых исследований ВШЭ Владимира Гимпельсона («Экономический журнал ВШЭ», №2, 2019).

«Россия имеет самый низкий показатель охвата среди всех стран, представленных на графике. Безусловная вероятность переобучения в России максимальна в самых младших группах, где она составляет около 28%, и постепенно снижается до 3-5% в самых старших возрастных группах. Особо отметим случай скандинавских стран. Здесь не только сами масштабы охвата во всех возрастах довольно высокие, но и максимум в 70% наблюдается в группе 40-49 лет. Каждый работающий в этих странах, достигший предпенсионного возраста, переобучается примерно раз в два года. Каждый работающий немец в предпенсионном возрасте будет переобучаться примерно раз в три года».

В США, как и в России, многие наблюдатели не доверяют данным статагенства о реальном уровне инфляции.
У экономистов-скептиков в США главный аргумент для недоверия – это методология расчёта инфляции (то же касается и России, по методологии РОМИРа инфляция составляет около 20%, по методологии Росстата – 8%; дело в том, что РОМИР измеряет инфляцию по чекам покупателей, а Росстат – по ценникам в магазинах, плюс Росстат не считает инфляцию в сельской местности страны).

В США методология расчёта инфляции несколько раз менялась, и скептики предполагают, что главная цель всех новых методологий – затушевать истинный размер повышения цен.
Например, на этом графике мы видим, что по методологии 1980 года инфляция в США сейчас составляет около 13% вместо официальных 4%. И все годы действия новой методологии она показывала инфляцию ниже, чем по методологии 1980 года (синяя линия на графике).

Вслед за Росстатом и ЦМАКП отмечает разгон промышленности в мае, +1,4% к апрелю.
Но этот рост продолжает оставаться очень несбалансированным.
Фактически всю статистику тянет вверх один крупный сектор, т.н. «производство металлоизделий», которую ЦМАКП расшифровывает как «продукция ОПК». Проще говоря, это военное производство, и в мае к апрелю оно выросло на 10,8%.
Кроме фармацевтики, где продолжается активное импортозамещение, остальные отрасли российской промышленности либо умеренно росли, либо продолжали падать, как, к примеру, злосчастная отрасль «автотранспортные средства».
Вероятно, без военного производства и смежных с ним отраслей рост российской промышленности был бы в диапазоне +0-0,3%.

Китай, Индия и Россия стимулируют глобальную экспансию атомной энергетики. В мире строится 61 атомная электростанция, ещё около 90 находятся на стадии планирования. Цена на уран выросла на 233% за последние пять лет, что более чем в три раза превышает темпы роста цен на золото или медь.
Если посмотреть на промышленное сырьё, то окажется, что уран – лидер по динамике цен и по спросу. Даже редкоземельным металлам пока далеко до возросшей значимости урана.
Около 52% мировой добычи урана приходится на Казахстан и Узбекистан (более 40% - на Казахстан), и Центральная Азия неожиданно приобрела очень значимый статус в мире, а также – спрос на стабильность в этом регионе.

Экономика Палестины сократилась на 35% в годовом исчислении за первые три месяца 2024 года после спада на 29% в предыдущем квартале, зафиксировав самое большое сокращение с 2001 года, когда начал вестись этот учёт. В секторе Газа экономика упала на 86% - фактически, экономическая жизнь там остановилась. Но и на Западном берегу ВВП упал на 25% - из-за экономической блокады со стороны Израиля. Все виды экономической деятельности сократились в Палестине, а именно промышленность и коммунальные услуги (-36%), строительство (-51%), сельское хозяйство (-33%), оптовая и розничная торговля (-36%). Палестинская автономия сейчас может выживать только за счёт гуманитарной помощи.

Несмотря на дорогие деньги в России, мы видим рост частных инвестиций.
Та же картина наблюдается и в США. Большинство экономических прогнозистов пророчили, что дорогие деньги (из-за высокой ставки ФРС) вызовут низкий рост инвестиций.
Фактический рост инвестиций в бизнес превзошёл каждый из этих прогнозов с 2022 по 2024 год.
В этом цикле американские предприятия вообще инвестировали на $430 млрд больше, чем если бы инвестиции следовали своей обычной исторической модели. Причём треть этих денег пришлась на производство в рамках реиндустриализации Америки.

В общем, как оказалось, дорогие деньги не помеха для инвестиций, когда есть другие стимулирующие факторы – рост рентабельности бизнеса (это мы видим и в России, где по итогам 2023 года прибыль предприятий выросла на треть), а также разного рода госпрограммы с льготами (в США – в рамках «Закона об инфляции»).

Индийские студенты заменяют китайских в университетах США. Число индийцев, обучающихся в университетах США, выросло на 37% за последние пять лет, до 270 тыс. человек. Тем временем количество китайцев, обучающихся в США, снижается, что отражает непростые отношения между США и Китаем.
В целом, тренд понятен: индийцы для американцев теперь в приоритете, отражая ставку США на развитие отношений с Индией (вместо прежних – с Китаем).

Власти обсудят снижение объема IT-ипотеки с 18 млн до 9 млн руб. на клиента: это должно снизить выдачи в мегаполисах. Сейчас верхний лимит действует в миллионниках.
IT-ипотека вообще остаётся самой льготной программой. Для неё ставка составляет 5% годовых при первоначальном взносе 20% от общей стоимости жилья, программа распространяется на новостройки и строительство индивидуальных домов. У властей есть подозрение, что часть клиентов IT-ипотеки не относятся к IT-отрасли, а просто «договариваются» с такими компаниями.

В Москве это привело к тому, что на IT-ипотеку сейчас приходится 30% всех кредитов по льготной программе.