Про Libra
Главная новость дня. Гибкость Швейцарии действительно может помочь Facebook вывести свой стэйблкоин на рынок. Правда, если SEC признает Libra производной ценной бумагой, американцы свободно пользоваться ею всё равно не смогут.
Следить за судьбой проекта пока интересно, а для Швейцарии это хорошая возможность нанести ответный удар по регуляторам США, которые похоронили банковскую тайну.

И русский дед, и американский мыслят одинаково.

МВФ вступил в капитанскую гонку за право сказать: «Я же говорил!»
За капитанские предупреждения бонусы тоже платят.

Про техи и реальность
J.P. Morgan предупреждает, что технологические компании слишком сильно опережают компании с хорошими фундаментальными показателями из традиционных секторов экономики. Предлагают встать по последним в лонг, потому что грядёт увеличение денежной массы.

Прошли очень интересные слушания по Libra
Завидую смелости Facebook и его друзей (Libra Association), которые действительно захотели создать свой Федрезерв с блокчейном. Заболтать членов конгресса Маркусу не удалось – заседатели решили разобраться в вопросе.
Чтобы повысить доверие к проекту, в Facebook решили обеспечить свой стэйблкоин корзиной валют и коротких трежерис. Желание Facebook манипулировать доверием пользователей на этот раз разбилось о железный аргумент, классифицирующий такой актив ценной бумагой.
Власти США по-прежнему считают Швейцарию страной для отмывания денег и не позволят частным компаниям создать конкуренцию доллару.
Месседж такой: хотите свой Федрезерв, делайте его на своей поляне – играйте в блокчейн – и никаких деривативов на ценных бумагах и валютах.
Отказаться от трежерис будет трудно, потому что трежерис – единственный инструмент, способный поглотить неограниченное количество ликвидности. И без корзины валют проект станет неинтересен платёжным системам и банкам.
https://youtu.be/9-ZTkCNW0w8

Про экономические циклы и кризисы
Во время слушаний, о которых я написал выше, было много забавных высказываний. Когда Mr. Meeks, конгрессмен от штата Нью-Йорк, сослался на светлые умы с нобелевскими премиями, которые не смогли предотвратить азиатский кризис, я даже засмеялся.
Деньги создаются кредитным плечом. На размер кредитного плеча влияют политический популизм и жадность участников рынка. Без достаточного контроля над популизмом и жадностью получаются кредитные пузыри, которые надувают тот или иной рынок. Когда дисбаланс на рынке заканчивается принудительным клирингом, происходят спады, которые могут приводить к цепным реакциям в экономике. Эти периоды спада и роста и называют экономическими циклами. Т.к. размер капитал постоянно растёт сложным процентом, степень жадности увеличивается с каждым новым витком экономического цикла.
Сдерживать жадность – задача регулятора. Пока регулятор руководствуется политическими выгодами, а не профессиональным управлением рисками, имеем цикличность, которую имеем. И научные степени в таких условиях не особо помогают.

Ждём нормальный Карточный домик. https://youtu.be/qIVE_hGoglo

Про рубль
Если особо буйные не сожгут 518 миллиардов долларов резервов в погоне за стабильностью или ростом, то всё так.

Про недвижимость, корзину и яйца
За последние десять дней два человека обратились ко мне с одним и тем же желанием: сложить все яйца в одну корзину. Якобы, для удобства управления активами. Корзину они выбрали по классике: с высокими системными рисками и низколиквидную. В первом случае это была «элитная квартира в центре Москвы», во втором – обычная «квартира в Москве». Пытался отговорить.
Риски, связанные с покупкой квартиры в Москве в инвестиционных целях:
– политический;
– системный экономический (сокращение спроса из-за падения реальных доходов населения и снижения экономической активности);
– системный структурный (перепроизводство квадратных метров, ипотечный пузырь);
– валютный (изменение стоимости из-за валютной переоценки);
– нерыночный риск утраты стоимости (мошенничество, разрушение, изменение существенных условий среды, влияющих на оценку объекта).
Инвестиции в московские квартиры сегодня мало отличаются от инвестиций в пакеты гречки. Если хотите инвестировать в недвижимость, добавьте в портфель REITы. С понятием диверсификации можно познакомиться здесь.

Инвесторы глазами ЦБ
ЦБ РФ является мега-регулятором российского финансового рынка. Вот что отвечает регулятор на жалобы инвесторов в зависимости от их квалификации сейчас.
Неквалифицированным инвесторам: «Теперь вы знаете, что инвестиции в ценные бумаги – это риск».
Квалифицированным инвесторам: «Вы знали, что инвестиции в ценные бумаги – это риск».
Добиться адекватного рассмотрения жалобы на недобросовестные действия участников фондового рынка сейчас в России невозможно. Ни репутации, ни ответственности. Ни у регулятора, ни у судов.
Желание ЦБ раздробить категории инвесторов не повлияет на качество регулирования, но приведёт к оттоку капитала с организованных площадок внутри страны на офшорные «кухни», работающие по принципу Forex-брокеров. Там деньги инвесторов положат на баланс и запишут в прибыль.

Facebook Libra Might Never Launch, Company Concedes in SEC Disclosure.

В ожидании решения по ставке
Все ждут завтрашнего решения Федрезерва США по ключевой ставке. Рынок уже заложил в цену снижение ставки на 25 б.п., Трамп хочет снижения на 50.
Если Пауэлл начнёт говорить о будущем, ставку снизят. Если о настоящем – ставку не изменят.
В рассуждениях о будущем жду обязательного пассажа про инфляцию.
В настоящем кроме как про замедление международной торговли говорить господину Пауэллу особо не о чем: экономика США во втором квартале чувствует себя хорошо, фондовый рынок на хаях, все по-прежнему в долларе.
Ранее Пауэлл обещал, что будет смотреть на фактические данные, а не гадать. Так что завтра узнаем из какого теста нынешний председатель Федрезерва на самом деле.
И да, снижение ставки на 25 б.п. разогнать инфляцию не сможет, потому что новую ликвидность опять проглотит фондовый рынок, а не спрос.

-25 б.п.
Пауэлл не смог сопротивляться сентименту. Попытался успокоить рынок тем, что текущее снижение – единичный случай. Рынок ему не поверит и запрайсит следующее снижение на 25 б.п. в сентябре.

В золоте для бедных (GLD) фиксация позиций на факте. Та же картина по S&P.

Про бухгалтерию
Сегодня модно рисовать диаграммы в банковских приложениях, якобы, для контроля за расходами. К сожалению, такой анализ расходов создаёт лишь иллюзию контроля и не имеет ничего общего с принципами бухгалтерского учёта и бюджетирования.

Как не нужно делать анализ расходов. Приложение Тинькофф банка для iOS.

Про переговоры с Китаем
Трамп продолжает вести переговоры в своей обычной манере: «Вот вам ещё тарифов, а теперь давайте договариваться.»
Лопнет ли хвалёное китайское терпение отца нации Си – вот в чём вопрос.
Reuters и другим новостным агентствам пора включать твиттер Трампа директом по умолчанию для всех рынков. А то трейдеры с круглыми глазами смотрят на графики и не понимают почему валится рынок, пока новостник не перепостит твит Деда в ленту биржевого фида.

Про госдолг США
Сенат одобрил законопроект по бюджету. В этом году мыльной оперы с госдолгом не будет.
Либо сенаторы поумнели, что вряд ли, либо у команды Трампа появились в друзьях влиятельные лоббисты в сенате.

Про биткоин
Сегодня очевидно, что основной драйвер для роста биткоина – спрос со стороны китайцев. Чем хуже дела с торговлей, тем выше спрос на биткоин.
Биткоин – транзитный инструмент, который помогает обходить валютные ограничения на движение капитала в Китае.

Про доллар: https://invst.ly/bhlxo
Мнение УК «Альфа-Капитал» про текущую ситуацию и будущий кризис: https://invst.ly/bh5p8