# 👶 Baby Cliff 📉

올 상반기에 출산율이 0.78명으로 OECD 국가 중 최하위라는 놀라운 소식이 있었는데...

올 하반기에는 0.6명대까지 더 줄어든다고 하네요...

떠받쳐야하는 노령인구는 급증하는 가운데 원천기술이 다소 부재한 나라에서 생산가능인구 절벽은...저희 세대야 그렇다쳐도 저희 아들, 딸들 세대엔 정말 무서운 문제입니다...😭

https://youtu.be/THX0Idm873Q?si=CrTLa8nQ8pPhVIc7

└ 주말 밤에도 구독자분께서 좋은 질문을 주셨습니다. ❤️

하루, 이틀이 중요한게 아니라 장기적으로 우리나라의 미래가 달린 중요한 문제인 것 같습니다.

이 분야에 전문가는 아니지만 주관적인 관점에서 다 같이 고민이 필요한 부분인거 같습니다.

👇 아래 링크를 첨부드립니다 😊
https://t.me/purequant/11148?comment=208

# 섹터별 매력도 리비젼 - 9/4 장중

상단 차트는 매달 초 "업종별 매력도"를 직전 월의 마지막 일 데이터를 기준으로 업데이트 드리는 자료입니다.

이번 9월 자료 역시 기존대로 8월 31일 종가로 업데이트를 드렸으나, 공교롭게 9월 1일 삼성전자의 HBM3 엔비디아 공급 소식이 전해진 만큼 금일 오전자 기준으로 다시 한번 업데이트를 진행해 보았습니다.

그 결과 "반도체" 업종의 상대 밸류에이션은 아직 변화가 부재했으나, 이익 측면에선 3일 전 19위에서 금일 4위까지 껑충 뛰어오른 모습입니다.

이에 최종 매력도 순위 역시 지난달 6위(3일 전 16위)에서 금일 5위로 조정된 점 참고하시면 좋을 것 같습니다. 🔥

LET'S GET IT ON!🔥

# 미쳤다리 미쳤다 ㅎㄷㄷ

9월 19일, HOOYAH!!🫡


https://youtu.be/9NehUo2lScQ?si=O2SYA_N6tK3lyhGV

# 🇮🇳 INDIA TO BE RENAMED?

상단 차트는 인도 대통령이 보낸 G20 회원국에 보내는 석식 초대권이라고 합니다.

INDIA는 영국의 식민지배 때 바뀐 이름이었고, 원래는 BHARAT이었다고 하네요.

# RIGHT ON!! 😜

골드만삭스가 향후 12개월 동안 발생될 수 있는 리세션 확률을 기존 20%에서 15%로 4개월만에 다시 내려 잡았습니다 (e.g. 최고치는 3월 35%).

이러한 하향 조정은 올해에만 3번째 행보입니다.

골드만삭스 Chief Economist의 주장은 다음과 같습니다 :

1) 가계의 실질 가처분소득은 지속 중인 고용시장 성장과 실질임금 증가로 2024년부터 빠르게 확대될 것,

2) 통화정책의 지연효과에 동의하지 않는다. 긴축으로 인한 경기둔화는 2024년 초 우리가 체감하기도 전에 대부분 사라질 것

여기에는 "Trimmed mean inflation" (이게 뭔지 모르겠지만? 아웃라이어 요소를 제거한 듯!)이 최근 이미 2~2.5%로 떨어져 있기 때문에 2Q24부터 FED는 25bp 인하에 들어갈 것이다라는 주장입니다.

구독자분들은 제 생각을 아시겠지만...이런 시장의 기대감(?)은 사실 제 전망대로 가는데 있어서 윤활유 역할을 합니다. 🙈 내년 상반기 결과는 GS이콘과 DAOL퀀트 전망간의 싸움인건가요? ⚔ ㅎㅎ

[DAOL퀀트 김경훈] 선행지표 3종 패키지 업데이트 - 9/6 장중

"끝날 때까지 끝난게 아닌 패시브 유출"

▪︎ 지난 8월 초, China Exodus로 인한 패시브 외국인 유출 시그널이 간밤 미국증시의 "3高(i.e. 高달러, 高유가, 高금리)현상" 심화로 인해 재차 발생

▪︎ 8월 9일부터 시작된 좌수감소는 금일까지 누적 -9.8%를 기록했으며, 이에 대한 적정 외국인 순매도 금액은 -2조 514억원에 해당

▪︎ 다만, 동구간 수급 부합률은 여전히 절반에도 못 미치는 43% 기록 중. 이렇게 낮은 부합률은 과거 일반적인 상황과 매우 상이한 모습. 이는 결국 빠져나가는 Passive 자금을 역으로 상쇄하며 들어오고 있는 Active 쪽의 유입강도 역시 매우 강하다고 볼 수 있는 대목

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/3sHYyJG)

└ 상단 차트는 방금전 업데이트 드린 국내 외국인 자금 유출입에 대한 연초이후 성격구분 자료입니다.

일단 올해들어 외국인 누적 순매수 9조원 중 11조원이 ACTIVE 쪽의 유입, 2조원이 PASSIVE 쪽 유출이었습니다.

추세를 형성해서 움직이는 PASSIVE 자금의 특성상 이쪽에서 발생되는 시그널은 통상적으로 ACTIVE 쪽과 같은 방향으로 움직이는 것에 비해, 이번 8월달부터 시작된 PASSIVE(파랑막대)의 유출은 매우 이례적으로 ACTIVE(회색막대)의 순유입을 야기하며 반대로 움직이고 있는 모습입니다.

금일 추가 발생된 패시브 유출 시그널의 배경은 간밤 미국증시에서 나타난 3고 현상(i.e. 고달러, 고금리, 고유가)에 기인한다면, 지난 8월 한달간의 유출 배경에는 "China Exodus"로 불똥이 튄 국내 쪽으로의 ACTIVE 비중 맞추기라는 판단입니다.

하...정말 끝날 때까지 끝난게 아니네요...😭

# 벌써 골로갔나? 👼

상단 차트는 방금전 발표가 된 🇩🇪독일과 간밤에 나온 🇺🇸미국의 "공장주문" 데이터입니다.

최근 미국은 3개월, 독일은 2개월 연속으로 증가세를 이어가던 해당 지표들이 이번 7월 발표에선 큰 폭으로 역성장 영역에 재진입한 모습입니다.

드라이빙 시즌이 한참인 지난 7월 데이터라 추세 여부를 속단하기 이르지만, 하반기 7월 들어 반등에 성공한 국내 쪽의 선행지표와는 매우 대조적인 모습입니다.

DM 제조업, 아직 시작한게 없는데 벌써 골로간건 아니겠죠(!)(?) 💀💀

# 패시브 외국인, 또 유출 - 9/7 장중

8월 9일부터 시작된 패시브 이탈이 금일까지 이어지며 29일 지속되고 있습니다.

이로써 누적 좌수감소 폭은 -10.5%로 작년 하반기 9월 급락장(-11.7%)에 육박한 수준까지 도달했습니다.

└ 그럼 이제 얼추 다 파신겁니까??😭

└└ 그렇죠! 얼추 다 팔았으면 이젠 가야죠!! "마이 묵었다 아이가!!!"🫶

현시각 유럽장 - 9/7 6:45pm 기준

# 물불 안 가리는 폴란드 🇵🇱

방금 전 폴란드 중앙은행이 75bp 금리인하를 단행했습니다...😱

이는 다음달 총선을 앞두고 나타난 정치적 행보라는 판단입니다.

폴란드의 물가는 아직 10%가 넘습니다...🙈

[DAOL자산배분 남아란]

"과거 OPEC 감산 사례: 기간과 유가 추이"

▪︎ "OPEC 감산 ≠ 유가 상승"
- 과거 OPEC 감산은 상당한 가격 하방 압력이 존재할 때 수행. 따라서 감산 결정 이후에 유가가 추가 하락한 경우도 다수

- 한편, OPEC은 유가가 전고점 대비 최소 50% 정도 회복될 때까지 감산 정책 지속하는 경향(평균 18개월)

▪︎ 절대적인 수준보다는 고유가 기저 종료가 문제
- 공급적 요인만으로 유가의 추가적인 오버슈팅 가능성은 적으나, "OPEC 감산 지속 -> 유가 하단 제한 -> 9월이후 고유가 기저 종료로 물가 부담 발생" 가능성

- 연말 FED의 매파적 스탠스 완화 및 금리 동결 결정에 변수가 될 수 있어 주의 필요

▪︎ 6월 이후 정유 섹터와 원유 ETF 로 자금 유입 지속
- 주식 전략 측면에서, 최근 뚜렷한 모멘텀 가진 섹터 부재한 만큼 유가 상승 압력 지속에 따른 정유화학섹터 하반기 유망하다 판단

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/3P0iuig)

└ 지난 8월이 'China Exodus'였다면, 이번 9월 들어서는 OPEC+의 지속 중인 "공급 컨트롤"로 인해 유가상승이 이어지고 있습니다. 9월 FOMC를 앞두고 있는 상황에서 추가 긴축에 대한 불안요소가 됩니다.

이에 제 부사수 남아란 연구위원이 과거 유사국면 파악 및 원인 분석, 그리고 대응 전략을 숏 리포트 형식으로 작성했습니다.

앞으로도 시장에 중요한 이슈가 발생할 때마다 이러한 리포트 형식으로 발 빠르게 대응 할 예정이오니, 많은 관심 부탁드립니다. ❤️

[DAOL퀀트 김경훈] 선행지표 3종 패키지 업데이트 - 9/8 장중

"작년 9월에 이어 올해 9월에도..."

▪︎ 금일 역시 -1.2%의 추가 좌수감소가 발생하며 8월 9일 부터 시작된 이번 패시브 외국인 유출 시그널은 30일째 지속 중

▪︎ 현재까지 발생한 누적 좌수감소 폭은 -11.7%로서, 코로나 이후 첫 "패시브 유출 시그널"이었던 작년 하반기 9월 급락장 때 수준까지 도달

▪︎ 이에 따른 적정 외국인 유출금액은 총 -2.4조원 규모이지만, 과거와는 다르게 이번 패시브 움직임 속에서는 이를 상쇄하고 유입 중인 액티브 자금 또한 상당히 큰 모습(i.e. +1.7조원 유입, 상단차트)

▪︎ 8월 부터 시작된 "China Exodus" 그리고 9월 진입 이후에도 미국 내 "3高 악재 심화" 및 "여전히 식을 줄 모르는 고용시장" 등 매크로 여건은 9월 CPI 및 FOMC를 앞두고 녹록치 않은 상황 지속 중

(원본 링크 ☞ https://bit.ly/3r23J6R)