[DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략
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Quant 김경훈 CAIA, FRM, CFA
aimhigh2027@daolfn.com
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[DAOL퀀트 김경훈] 9월 국내증시 스타일 전략

"기대인플레의 전환 그리고 강한 가치주 장"

︎ 9월 "기대인플레이션" 지표의 15개월만의 반등으로 인해 종합적인 탑다운 시그널은 "가치주 전략" 쪽으로 지난 8월에 이어 2개월 연속 강해지고 있는 모습

︎ "기대인플레이션"은 월간 로테이션 변동성이 매우 낮은 변수임과 동시에 주가 설명력은 매우 큰 변수인 만큼, 이번 변화가 갖는 의미는 크다고 볼 수 있는 대목

︎ 9월 주식 전략으로 지난 5월 및 8월과 유사한 환경이 재차 도래한 만큼, "가치주" 지속 추천

(보고서 원본 ☞ https://bit.ly/3P1llHZ)
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# 9월 국내 업종 매력도 순위

📢 '매력도' 순위 변동에 따른 업종별 상대 수익률 Hit Ratio는 평균적으로 '상승'이 83%, '하락'이 64% 입니다.

🔥 9월 매력도 상승:
1. 운송
2. 에너지
5. 통신서비스
7. 디스플레이
10. IT하드웨아
11. 건강관리
14. 철강
19. 소매(유통)
23. 유틸리티

🧊 9월 매력도 하락:
3. 호텔,레저
4. 소프트웨어
6. 미디어,교육
8. 화장품,의류
9. 상사,자본재
14. 은행
16. 반도체
17. 건설
20. 비철목재
21. 보험
22. IT가전
24. 화학
25. 기계
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# 미국 고용시장 해부 👨‍⚕

곤색선 = 코로나 직전
녹색선 = 코로나 직후
주황선 = 직전 7월

고로나 직전 대비 최근 7월 현재 "고용주 행동" 부문 제외시 모두 개선 😎

8월 Payroll 발표까지 15분 남았네요... 170k 하회시 s&p500 최대 +1.5% 상승 예상해봅니다 😁

Source : Marketwatch
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# 이건 또 뭔지...🤔

Nonfarm Payroll은 이전 및 컨센 크게 상회...

Unemployment Rate은 22년 2월 이후 최고치...

요즘 데이터들은 혼재의 연속...이를 해석하느냐 바쁜 미국 선물시장...😥
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# 🇺🇸 미국 고용시장 히트맵

전일 8월 Payroll은 187k가 발표되며 컨센서스 170k (+10%), 직전 7월 157k(+19%)를 모두 상회

서비스 쪽의 고용창출은 추세대로 지속 줄어들고 있는 가운데 상품 쪽, 그 중에서도 제조업(manufacturing)의 정상화 반등이 눈에 띄는 부분.

서비스 쪽에서 특이점은:

1) 'Leisure and Hospitality' 업종은 드라이빙 시즌 속 7~8월 재차 우상향

2) 'Transportation and warehousing' 업종 내 육상운송은 대수의 기업파산으로 크게 감소한 반면, 항공 운송은 +3k 고용 확대

3) 'Information' 업종은 미디어/엔터 섹터들의 파업이 장기화되며 추세 우하향, 'Health Care' 관련된 노령층 수요는 지속 확대 중

전체 실업률은 전달대비 +0.3%p 확대되며 3.8%로 확대 (514k명 추가되며 전체 실업자는 640만명, 이는 전년동기 대비 +6.7% 늘어난 수치).

👉 표면적으로는 이제 서비스가 슬슬 저물고 상품 쪽에서의 반등으로 보이네요. 허나 4Q 진입 이후부턴 대규모 투자 부재시 소비의 감소가 보입니다.
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# 트로피와 거북이 이야기 - 9월 1주차

▪️ Leading 🏆
건강관리장비, 증권, 포장재종이, 철강(최근↓), 필수가정용품, 소프트웨어, 화장품, 문구, 기타유통(최근↑), 반도체, 전자장비(최근↓), 가구(최근↑), 조선(최근↓), 상사(최근↓)

▪️ Improving 🔥
은행, 컴퓨터(최근↑), 디스플레이장비(최근↓), 건설(최근↓)

▪️ Weakening 🌧
보험(최근↑), 기계, 전기장비

▪️ Lagging 🐢
에너지, 유틸리티, 생명과학(최근↑), 제약, 기타금융(최근↑), 비철금속(최근↓), 화학, 게임, 음식료(최근↑), 통신(최근↑), 담배(최근↑), 완구, 자동차, 자동차부품, 의류, 교육(최근↑), 백화점(최근↑), 호텔(최근↑), 통신장비, 핸드셋(최근↑), 전기제품, 디스플레이패널, 전자제품(최근↓), 운송, 복합기업, 기타자본재

📢 업종별 국면 정리는 "토론방" 안에 올려두었습니다.
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# 섹터별 매력도 리비젼 - 9/4 장중

상단 차트는 매달 초 "업종별 매력도"를 직전 월의 마지막 일 데이터를 기준으로 업데이트 드리는 자료입니다.

이번 9월 자료 역시 기존대로 8월 31일 종가로 업데이트를 드렸으나, 공교롭게 9월 1일 삼성전자의 HBM3 엔비디아 공급 소식이 전해진 만큼 금일 오전자 기준으로 다시 한번 업데이트를 진행해 보았습니다.

그 결과 "반도체" 업종의 상대 밸류에이션은 아직 변화가 부재했으나, 이익 측면에선 3일 전 19위에서 금일 4위까지 껑충 뛰어오른 모습입니다.

이에 최종 매력도 순위 역시 지난달 6위(3일 전 16위)에서 금일 5위로 조정된 점 참고하시면 좋을 것 같습니다. 🔥
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LET'S GET IT ON!🔥
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