В войне на Украине «здесь и сейчас» были заинтересованы и европейские власти. Европа долгие годы жила в долг, и особенно активно его наращивала для решения проблем ковида. Но для многих стран размер долга вышел за уровень управляемости. Например, у Греции – соотношение долга к ВВП - 200%. Обслуживать такой долг можно лишь при околонулевых ставках.
Выход из ковидокризиса сопровождался беспрецедентным разгоном инфляции. Рынок капиталов начал реагировать: цена заимствования денег резко пошла вверх. Для Греции за пару месяцев, облуживание нового долга подорожало в два раза: с символических 0,5- 1,3%, до уже приличных 2,75%. Говоря на языке цифр, если в прошлом году Греция отдавала на обслуживание своего долга 1-2,5% ВВП, то уже в 2022 году цифра грозила вылиться в 5% ВВП в год и расти дальше. Это прямой путь к новому европейскому финансовому кризису.
Резкий рост доходностей наблюдался по бондам всех стран Европы. Война резко повысила риски и затормозила панический сброс европейских гособлигаций.

> Минфин США разрешил американским компанию покупать российскую нефть через банк-посредник в третьей стране, не присоединившейся к антироссийским санкциям. Таким образом, долларовый платеж пойдет в банк третьей страны, а уже из него в Россию.

Гонконгские трейдеры уже рванулись предлагать самые лучшие условия.

В итоге покупатель из США будет просто платить дороже, РФ будет получать средства в полном объёме, ну а какие-то проценты будут оседать в Гонконге, под КНР.

Думаю что команда Минфина США будет награждена в Кремле медалями и памятными знаками.

Очешуительные санкции просто.

Американоцентричная валютная система обречена

Мы опросили ряд ведущих банковских аналитиков, к сожалению, их пресс-службы не осмелились оперативно согласовать цитаты. Так что вам придется поверить нам на слово — это не журналистские фантазии, а экспертиза практикующих финансистов.

Итак, ключевые тезисы.

Резервы не понадобятся

Из 643 млрд долларов накопленных Россией на 18 февраля международных резервов заморожено чуть больше половины — примерно 55%; 45% доступны. Неблокированные резервы представлены золотом, расположенным в хранилищах ЦБ на территории России, и инструментами, номинированными в китайских юанях. Есть еще 17 млрд СДР, специальной расчетной валюты МВФ, и небольшое количество наличной валюты.

Ликвидность неблокированных резервов разная для разных составляющих, но конвертировать их в доллары или евро в случае необходимости будет возможно.

Отмены валютного рынка не будет

Для поддержания текущей сбалансированности валютного рынка вполне достаточно тех оперативных мер, которые были приняты на прошлой неделе: возвращения порядка обязательной продажи валюты экспортерами (в размере 80% выручки) и выборочных, дозированных ограничений по переводу безналичной и наличной валюты за рубеж.

Возникает вопрос: откуда же наблюдаемый скачок курса?

С одной стороны, есть ажиотажный спрос, который, впрочем, уже сбит грамотными действиями денежных властей, с другой — с предложением валюты в моменте есть технические сложности.

Конец монополии SWIFT

Еще несколько лет назад никто не хотел рассматривать альтернативы SWIFT. Сейчас подобные аналоги начнут быстро развиваться.

Система информационной поддержки международных расчетов не обязана быть принципиально централизованной. Она может строиться на принципах двустороннего обмена информацией. Например, такая архитектура: крупные страновые либо региональные узлы (Россия, Иран, Китай, Латинская Америка), а между ними — расчетные шлюзы.

Момент истины

Наша реакция на финансовые санкции должна быть спокойной, но решительной.

На Западе сейчас рисуют картинку, что весь мир выступил против России и нас отгораживают непроницаемым забором от остального мира. Это неправда. Забор Запад действительно строит коллективными усилиями; по одну его сторону — миллиард населения и половина глобального ВВП, по другую — шесть миллиардов населения и вторая половина ВВП. Россия не в одиночестве.

📖 Подробнее читайте в новом выпуске

#эксперт_экономика

Происходящее на сырьевых биржах – только начало предстоящей вакханалии. Мировые Центробанки за последние пятнадцать лет напечатали десятки триллионов долларов новых денег, обеспеченных только облигациями – обещаниями рассчитаться в будущем. Долгое время, всю эту новую ликвидность удавалось сохранять в закрытом контуре виртуальных финансовых активов – акции и облигации. На рынки реальных активов – сырья и товаров эти деньги практически не поступали. В итоге была создана двухконтурная финансовая система: виртуально-фондовой и реальной экономики.
Так как эмиссия денег во всех основных мировых центральных банках была синхронизирована, то курсы валют по отношению друг к другу находились в стабильном состоянии, поэтому накопленная девальвация валют приводила лишь к росту стоимости виртуальных активов.
Ковид, война на Украине и заморозка активов ЦБР сняли заслон между вирутальным и реальным миром. Началась каскадная девальвация валют развитого мира к сырьевым товарам. Впереди еще очень много дней роста сырья.

Инфляция в зоне евро вышла на уровень 5,8% уже в начале этого года. И это при ценах на нефть ниже 100 долл за барр, и газе в пределах 1 долл за куб. Не нужно забывать, что инфляция на полках в магазине – это последний эшелон обесценения валюты. Начинает раскручиваться инфляционная спираль на сырьевой бирже, потом перескакивает на продукцию первых переделов, потом на второй – третий и т.д. Перед тем как потребитель почувствует подорожание товаров, цепочка производителей и продавцов постарается демпфировать растущие цены за счет своей маржи – дабы сохранить рынки и выполнить контрактные обязательства.
Для понимания масштабов краха происходящих в экономике Европы – инфляция цен производителей (промышленная инфляция) в феврале уже достигла 30,6%. Скоро эти цены переедут на полки магазинов. Однако самое интересное впереди – в ближайшем будущем производители начнут учитывать цены на сырье с поставкой в марте-апреле-мае (котировки которые сегодня отражаются в терминале). К лету инфляция евро будет двузначной.

Пролог к контрсанкциям. Без газа и нефти жить нельзя.

https://t.me/tass_agency/117007

Saudi Aramco повысило до рекордных цены на нефть для азиатских клиентов - СМИ
Нефтегазовая госкомпания Саудовской Аравии Saudi Aramco повысила до рекордных отпускные апрельские цены на нефть для Азии, пишет газета Wall Street Journal.
"Saudi Aramco повысила свои цены на нефть на апрель для всех стран, при этом некоторые цены достигли рекордного уровня", - сообщила газета.

Все верно, только не "экстренно", а планово: как и планировалось, запускать СП-2; как и планировалось, прекращать транзит через Украину.

https://t.me/politjoystic/25064

Тем временем в никеле настоящее веселье: цены за три дня утроились и в моменте превышала $100 тысяч за тонну. И устроили это веселье Россия 🇷🇺 и Китай 🇨🇳.

Россия 🇷🇺 – потому что западные партнеры нам устроили контейнерную блокаду и поставки металла начали нарушаться, что привело к росту цен.

Китай 🇨🇳 – потому что у Tsingshan Holding Group был открыт шорт на никель (для хеджирования риска падения цены), а высокая рыночная волатильность привела к «шорт-сквизу» (необходимости откупать короткие позиции по почти любой цене на фоне мощного дефицита предложения).

Заморозка активов ЦБР и отключение SWIFT – крайне болезненные меры для российской экспортоориентированной экономики.  В ответ, российским финансовым властям пришлось перекрыть шлюзы оттока капиталов из России, и отключить страну от внешнего финансового контура. Однако, произошло это крайне вовремя. В «мирное» время столь экстраординарных шагов сделать невозможно. Превентивное отключение от западного финансового мира приведет к ограниченному влиянию разрастающегося финансового кризиса на Россию.

Долги развитых стран достигли неприличных размеров, и во многих государствах (США, Италия, Франция, Япония) превысили 100% ВВП. Обслуживать такой долг можно только по нулевым ставкам. Однако инфляция доллара и евро уже к лету будет двузначной. В ответ, очень резко подорожают новые заимствования. ФРС и ЕЦБ при такой инфляции прекратят печать новых денег, и начнут ужесточать ДКП. Рынки капиталов схлопнутся.  Развитый мир погрузится в пучину долгового кризиса.

Никель – пример, того, что бывает из-за сбоя поставок. Никто не вводил эмбарго, никто не запрещал ввоз этого металла в Европу. Более того, «Норникель» обладает собственным торговым флотом и готов его привезти. Но металл на бирже кончился. Паническая скупка привела к тому, что LME была вынуждена остановить торги.

Россия занимает скромное место на мировом рынке никеля –порядка 10-12% мирового экспорта. Но этого хватило, чтобы цены в Европе утроились. Схожая доля в мировом экспорте у России на рынке автомобильного топлива – чуть больше 11%, титана – 13%. Заметная доля страны в поставках удобрений – около 15% мирового экспорта.  Ощутимая доля на рынке пшеницы – около 20%. Палладия – 40%. И понятно, нефть и газ. Ну и «мелочь» - медь, свинец, алюминий – 3-5%.

Все эти группы товаров в терминалах напуганных трейдеров в ближайшее время могут дорожать кратно. Биржи будут останавливать торги, но проблему дефицита из-за «гиперответственности» западного бизнеса, накладывающего самосанкции, это никак не решит.

Для американского рынка – цена на бензин, это некоторая константа. В сегодняшних долларах (с учетом инфляции) – это три доллара за галлон. В отличии от цен на нефть, цены на бензин не ходят на порядки. За сто лет они отклоняются от 3 долларов на 40% вверх и вниз и это стабильный коридор. Выход цены бензина за 4 (реальных) доллара – всегда экстраординарное событие, и каждый такой случай описан американскими историками. Учитывая размер потребления нефтепродуктов на душу населения, вопрос ценообразования на этот продукт – всегда остро экономический, переходящий в политический.

Но есть интересное наблюдение, после массовой автомобилизации США, поход к 4 долларам за галлон заканчивается экономическим кризисом. Это стало бы отличным вариантом: переключение администрации США на решение внутренних проблем, приблизило мир на Украине на много быстрее, чем все миротворческие усилия Европы и России вместе взятые.

Самолеты Airbus и Boeing в парках крупнейших российских авиакомпаний

Кредиторы не верят в платежеспособность Укрианы. Судя по ценам на бонды, до конца года, стране грозит дефолт.

Объявив экономическую войну на уничтожение, европейские политики не учли одного: сердце, печень, легкие европейкой экономики - ее промышленность - находятся в заложниках у «Газпрома». В итоге экономика Европы «поплыла», хотя с момент введения «адских санкций» не прошло еще и двух недель. Многие аналитики еще накануне ставили, на то, что Европа без России продержится до полугода.
Цены на электроэнергию в Германии в марте 2022 года вышли на новый исторический максимум. Сегодня на оптовом рынке электроэнергия стоит 1,5 раза дороже, чем в декабре и находятся в районе 350 евро за МВт*час.
В результате, ряды «временно» приостановивших деятельность, алюминиевой и химической промышленности, начали пополняться черной металлургией. В очереди ожидания нефте-газохимия и обработка металлов. Но самое плохое, фьючерсная кривая не обещает низких цен на электричество до конца этого года. Это значит, что все, кто сегодня «временно» приостановился, уже скоро пойдет на банкротство: содержать неработающие заводы – смысла нет.

Еще несколько лет назад европейские газеты пестрили заголовками об отрицательных ценах на электроэнергию: то в Дании, то в Германии было столько ВИЭ, что газ и не нужен, а «зеленое» будущее уже наступило. Реальность оказалась суровее. Отрицательные цены в Европе держались исключительно на гигантской инфраструктуре энергетиков – клиентах «Газпрома», и кривом местном законодательстве. Как только в Европе возникли лишь предпосылки для дефицита газа, цены взметнули вверх.
В целом, Европа борется с российским газом не первое десятилетие. То были газопроводы Набукко и TANAP, третий энергопакет и энергопереход, перевод цен на спот, судилища с клиентами. Еврокомиссия два десятилетия делала все, чтобы отвязаться от русского газа. Однако, например поставки «Газпрома» в Европу в прошлом году были близки к максимуму.

Чем новые попытки европейских властей, будут отличаться от старых, и где Европа реально возьмет 180-200 млрд кубометров газа в год? – кроме как в России в ближайшие 5 лет, негде.

Цена экспорта газа по подсчетам «Интерфакса» на основе данных таможни в январе 2022 года составила 685 долл за тысячу кубометров, тогда как цена экспорта в дальнее зарубежье - около 800 долл за тысячу кубов. При этом для 16 стран цена газа превысила 1000 долл за тысячу кубометров. Это Австрия, Болгария, Дания, Греция, Италия, Литва, Латвия, Хорватия, Венгрия, Эстония, Финляндия, Франция, Македония, Нидерланды, Польша, Турция.