​​WSB vs Citron. Update.

Итак, акции компании Gamestop $GME пробили вчера отметку в 250$ на постмаркете и показали немыслимые дневные объемы торгов, превысив обороты Tesla, SPY и даже всего индекса Dow Jones. На стороне сообщества Wallstreetbets выступил известный миллиардер Чамат Палихапития, купивший опционы call на $GME и Илон Маск, поддержавший WSB своим твитом. Хедж-фонды Melvin Capital и Citron Research (те самые, которые шортили бумагу) терпят просто колоссальные убытки, а первому понадобилась финансовая помощь в размере $2.75 млрд., чтобы удержаться на плаву. Помощь, к слову, любезно предоставили фонды Citadel и Point72.

Кейс Gamestop стал самым обсуждаемым в западном инвестиционном комьюнити. Его сравнивают с шорт-сквизом Volkswagen в 2008г. и говорят о крупнейшем в истории фондового рынка перетекании капитала из рук хедж-фондов в руки частных инвесторов. Самое интересное, что Melvin Capital и Citron Research продолжают удерживать шорты, а WSB, задавшись целью обанкротить фонды, скупают опционы call на другие короткие позиции Melvin.

К сожалению, российское комьюнити остаётся отрезанным от подобных историй. Бумага Gamestop, как и многие другие, не торгуется на Санкт-Петербургской бирже. Про скудность перечня акций, допущенных к торгам в РФ, а также про отсутствие опционов, биржевого инструмента номер один в США, напишу отдельный пост.

Несколько примечательных фактов о вчерашнем торговом дне, который без сомнений войдёт в историю.

1. Оборот по опционам call составил 38 млн. Это абсолютный рекорд.

2. Индекс страха VIX в моменте рос на 62%, что является 3-м по величине однодневным ростом в истории.

3. Акции $GME и $AMC взлетали в моменте на 180% и 350% соответственно, возглавив чарты по объемам торгов. Ряд других бумаг (которые разгоняли WSB) тоже показывали двузначный рост, к примеру $NOK в моменте плюсовала 80%.

4. Фонды распродавали свои лонги, чтобы перекрывать убытки по шортам. Melvin Capital продавали $PINS и $BABA

5. Риторика главы ФРС Джерома Пауэлла была сверхмягкой, фактически рынку был дан карт-бланш на рост, на вопросы о вакханалии на рынке и манипуляциях в GME он отвечать не стал.

6. $FB $AAPL $TSLA показали шикарные отчёты, выручка $FB выросла на 33% (наиболее высокие темпы роста с Q2 2018), выручка $TSLA – на 45% (лучший показатель компании с Q4 2018), а выручка $AAPL – на 21% (самое высокое значение за 5 лет!).

7. Ни красивые цифры в отчетах тех. гигантов, ни выступление Пауэлла, который ещё чуть-чуть и начал бы раздавать деньги прямо на конференции, не помогли рынку удержаться на плаву. Основные индексы закрылись в серьёзном минусе.

Далее несколько фактов о вчерашнем дне из твита миллиардера Чамата Палихапития, выступившего на стороне WSB.

- «Самый большой 4-дневный убыток хедж-фондов, который они когда-либо видели».
- «Ряд фондов несут в данный момент потери от 8-9% до 25%».
- «Рынки снизились всего на 2,5%. Откупают рынок именно розничные инвесторы».

Настоящая драма на просторах американского инвест. комьюнити.

Брокер Robinhood пару часов назад запретил покупать бумаги, которые успешно разгоняли пользователи Reddit-паблика WSB, банкротя хедж-фонды.

Robinhood: грабь богатых, отдавай бедным ... но в РАЗУМНЫХ пределах.

Капитализация GameStop.

Янв. 4: $1.2 млрд.
Янв. 11: $1.4 млрд.
Янв. 19: $2.7 млрд.
Янв. 25: $5.4 млрд.
Янв. 26: $10.3 млрд.
Янв. 27: $24.3 млрд.
Янв. 28: $33.7 млрд.

28x меньше, чем за месяц.

GameStop стала самой крупной компанией в индексе Russell2000. 28 января капитализация $GME превышала аналогичный показатель таких компаний, как Etsy и Best Buy.

$GME $ETSY $BBY

​​Последняя неделя января.

Koss $KOSS: +1,740%
Blockbuster $BLIAQ: +1,233%
Dogecoin $DOGE: +513%
GameStop $GME: +405%
AMC $AMC: +280%
Express $EXPR: +234%
Novavax $NVAX: +74%
Volatility Index $VIX: +51%
---
Nasdaq 100 $QQQ: -3.3%
S&P 500 $SPY: -3.3%
Apple $AAPL: -5.2%
Tesla $TSLA: -6.3%

​​Серебро. Следующий шорт-сквиз?

Под конец прошлой недели в американском инвест. сообществе начали активно распространяться слухи о возможном грандиозном пампе серебра. Началось всё, уже по традиции, с постов на Reddit. Парни с WSB призывают устроить «самый большой шорт-сквиз в истории», отмечая, что рынок серебра подвержен манипуляциям, а главный медведь по серебру – JPMorgan (враг #1).

В пятницу случился небывалый приток капитала в серебряные ETF, самый большой (внимание!) за всю историю. Объём торгов $SLV 29.01 превышал объём торгов по золоту в 10 раз, а институционалы принялись сокращать шорты. Хэштег #silversqueeze в трендах twitter-a и reddit-a, а о возможном пампе серебра уже серьёзно говорят далеко не последние люди в американском инвест. комьюнити.

На всякий случай прикупил немного $SLV

$USDRUB

С момента моего прошлого поста про пару USDRUB, рубль ослаб на 3,5%. Точка входа тогда действительно была неплохая. В данный момент многие риски уже учтены, и есть определенные расчёты, что геополитическая премия на текущий момент составляет 5-7%, что по историческим меркам много. Тем не менее реакция на вчерашние события была. Рубль слегка ослаб, на дальнем конце ОФЗ опять продажи, а Минфин порезал свои февральские планы по скупке валюты.

Рынок не любит неопределенность и непременно будет закладывать наихудший сценарий. Так что считаю, что по мере нагнетания со стороны запада, национальная валюта может слабеть с целями 78-82. Выше – маловероятно. Держите в уме, что Brent с начала января: +13%, а рубль: - 4%. Недооцененность и привлекательность рынка акций РФ (на фоне Brent 60$, стимулов США, нового цикла в commodities) при ослаблении рубля будет только расти, и какой-либо потенциал реализуется уже по факту оглашения санкций, которые, скорее всего, будут индивидуальные, а не секторальные.

Ровно месяц назад я писал про $ABNB в качестве одного из своих топ-пиков на этот год, с тех пор акции компании выросли почти на 40%, и, на мой взгляд, бумага (впрочем, как и рынок) выглядит перегретой.

Пришло время огласить второй тикер из моего топа.

Healthcare – это поистине гигантский рынок, а телемедицина является одним из самых быстрорастущих секторов. Тренд на развитие телемедицины, как и в случае с e-commerce и cloud-решениями, помогла ускорить пандемия, а возглавила данный тренд в 2020г. компания Teladoc Health $TDOC

TDOC – это лидер отрасли с 51 млн. клиентов и 50 000 врачей. Такие тренды, как стареющее население, желание властей США сократить баснословные расходы на здравоохранение, а также уход всего и вся в онлайн, играют и будут играть на руку компании. Teladoc активно поглощает конкурентов, забирая у них клиентскую базу и различные решения. Так, за последние несколько лет компания приобрела Best Doctors, Advance Medical и InTouch Health, разрабатывающую IT-решения для больниц и систем здравоохранения, а слияние с Livongo в 2020г. вывело Teladoc Health на принципиально новый уровень, упрочив и окончательно закрепив доминирующие позиции TDOC. Темпы роста выручки и клиентской базы, система подписок (80% выручки), кросс селлинг и показатели gross margin внушают серьёзный оптимизм относительно эффективности бизнес процессов в компании.

Мой бычий взгляд подкрепляют действия некоторых интересных мне фондов (в частности $TDOC – это позиция №2 среди всех ETF Ark), настрой некоторых топовых американских инвесторов, за которыми я слежу, а также отзывы и мнения людей, работающих в данной сфере.

TDOC уже есть у меня в портфеле. Позицию набирал в ноябре. Средняя 182. Я считаю, что компания в самом начале своего пути, а капитализация в $40 млрд. - это ничто для такого гигантского рынка, как здравоохранение.

JPMorgan: «79% отчитавшихся компаний S&P500 превзошли ожидания по EPS. Рост EPS для этих компаний составляет 7% в годовом выражении, что на 19% выше консенсус-прогнозов. Подобная отчетность удивила аналитиков».

Пузыри пузырями, а экономика и лидирующие компании США очень даже на плаву. Но тут меня посещают следующие мысли: подобная позитивная статистика может послужить для ФРС в качестве одного из сигналов к сворачиванию программы QE и повышению ставок.

Есть мнение, что ФРС загнал себя в ловушку. Подними Джером Пауэлл ставки, чтобы положить конец спекуляциям, и нас ждёт моментальный обвал на рынке. Ничего не предпринимать и продолжить накачку экономики деньгами - дать зелёный свет спекуляциям, пузырям, инфляции и всему тому безумию, которое творится сейчас на рынке. Исход в подобной ситуации будет ровно тот же, что и в первом случае. Не исключаю, что кейсы GameStop, AMC, Tilray скоро покажутся нам цветочками.

​​Компании с наибольшим количеством шорта.
Данные на 12.02.21.

Текущая капитализация:

Bitcoin: $877 млрд.
JP Morgan: $431 млрд.
Bank of America: $289 млрд.
Wells Fargo: $139 млрд.
Morgan Stanley: $135 млрд.
Citigroup: $132 млрд.
Goldman Sachs: $110 млрд.
UBS: $59 млрд.
Barclays: $35 млрд.
Deutsche Bank: $23 млрд.

​​На прошлой неделе случился самый большой приток денежных средств в акции. Самый большой за всю историю фондового рынка!

​​Недавно JPMorgan выкатили ресерч для своих клиентов, в котором они достаточно громогласно заявляют, что экономика, по их мнению, вступает в новый commodity-суперцикл. За последние 100 лет на рынке сырьевых товаров произошло 4 таких цикла. По мнению аналитиков JPM, последний суперцикл достиг своего пика в 2008г., а дно случилось как раз-таки в 2020г. Аналогичную информацию, кстати говоря, публиковали аналитики GS в январе этого года.

JPM отмечают следующие факторы вхождения в новый commodity-суперцикл:

- конец пандемии
- стремительное восстановление экономической активности
- конец торговой войны
- крайней степени мягкая монетарная политика мировых регуляторов
- слабеющий доллар и растущая инфляция
- неэффективность и нестабильность альтернативной энергетики
- нехватка металлов для выстраивания EV-инфраструктуры

Правы JPM и GS или нет, но о суперцикле, в который мы скорее всего вступили, уже вовсю говорят. Так или иначе считаю, что неплохой идеей будет наличие нескольких металлургов/нефтяников или секторальных ETF в портфеле.

Мой небольшой Exposure на вероятный суперцикл: $XOP $FANG $GMKN

​​Есть ощущение, что над российским рынком нависла плита. Наши индексы топчутся на месте, и это на $65 за BRENT. Ходят слухи, что некий крупный маркетмейкер, например Суверенный фонд Норвегии, сливает свои российские нефтегазовые позиции. У фонда стратегия избавляться от сырьевых активов с низким ESG рейтингом + санкционные риски. Будет очень интересно взглянуть на состав портфеля, который фонд опубликует в конце февраля.

Ещё из интересного, рубль никогда в истории не был таким слабым при цене нефти в $50-60 за баррель (см. прикрепленный график). Тем не менее, несмотря на эту историческую раскорелляцию, считаю лонг $USDRUB привлекательным.

​​Несмотря на слегка разочаровывающий отчёт, Palantir – это top buy среди институциональных инвесторов в 4 квартале. Институционалы увеличили свои позиции на 160% или 86 млн. акций до 140 млн. акций (28% от общего числа обращения).

Два крупнейших покупателя – Vanguard и JPMorgan, они же топ-2 держателей PLTR, приобрели в 4 квартале 40 млн. акций на двоих.

Были и другие заметные покупатели. Бейли Гиффорд (один из известнейших $TSLA быков) приобрёл 5,62 млн. акций Palantir, и это была крупнейшая покупка Гиффорда в 4 квартале. Goldman Sacks, в свою очередь, добавили 3,15 млн. бумаг.

И самое главное, Джордж Сорос не продал ни единой акции в четвертом квартале, несмотря на слухи.

В ближайшее время постараюсь давать вам больше качественной аналитики по фондам.

​​В сентябре 2019 года некий Кит Гилл, под ником DeepFuckingValue, запостил в сообществе wallstreetbets скриншот своей позиции в 50 000 акций и 500 опционов call на Gamestop (примерно $53 000). К 27 января 2021 г. первоначальные инвестиции Гилла превратились в $48 млн. Без лишних слов публикуя скриншоты своей доходности, Гилл стал легендой и главным вдохновителем пампов Gamestop и AMC. Ряд хедж-фондов, удерживающих короткие позиции по данным акциям, потеряли миллиарды долларов и принялись жаловаться на махинации, а в сети заговорили о том, что wallstreetbets переиграл Wall Street.

Сегодня Кит Гилл, СЕО Robinhood Владислав Тенев, а также главы двух хедж-фондов (Citadel и Melvin Capital) давали показания в конгрессе США. Пятичасовые слушания разошлись на мемы, а в происходящий абсурд некоторые отказываются верить. Кит Гилл давал показания в геймерском кресле (думаю такого точно никогда не было в истории слушаний) и закончил своё выступление фразой «I like this stock». Тут следует отметить, что данное словосочетание было девизом недавних сумасшедших пампов и выносом хедж-фондов. Так или иначе, мы с вами являемся свидетелями исторических событий, по мотивам которых Netflix и киностудия MGM собираются снимать кино.

Ещё раз, вдумайтесь, Конгресс США допрашивает парня в геймерском кресле под ником DeepFuckingValue. Шикарное начало года, я считаю.

​​Майкл Бьюрри, герой фильма «Big short», предсказавший пузырь на рынке недвижимости 2007г. на днях заявил, что США ждёт гиперинфляция по образцу Германии 20ых годов, отметив, что условия для подобного явления созревали в период с 2010 по 2021 гг. В своём Твиттере знаменитый инвестор привёл ряд аргументов и закончил фразой: «Меня обвиняли, что я не предупредил в прошлый раз. Я предупреждал, но никто не услышал. Сейчас я снова предупреждаю». Что интересно, через какое-то время он удалил все твиты.

Думается мне, что к словам знаменитого инвестора, так или иначе, стоит прислушаться. Как минимум два точных попадания на счету у Бьюрри уже имеются: кризис 2008г. и лонг акций Gamestop. На всякий случай публикую таблицу BofA с перечнем активов, которые хорошо себя чувствуют в периоды высокой ифляции. Добавлю что, «Real assets» – это физические активы.

​​Рост доходностей американских трежерис не приведет к обвалу рынков. Да, в данный момент происходит переоценка ряда перегретых секторов и компаний, в первую очередь это касается историй роста, но для реального падения требуются ужесточения со стороны американского регулятора (или хотя бы намеки на них). В политике ФРС всё без изменений: массивные денежные вливания и QE. На одних только выплатах населению ожидается приток более $19 млрд. в рынок, а на графике ниже хорошо видно, как ведёт себя индекс S&P500 на стимулах. В крайнем случае ФРС просто введет YCC, чтобы таргетировать кривую доходности. Думаю, что рынок выпустит пар и поедет дальше. Знаменитая фраза «don’t fight the Fed» актуальна как никогда, на мой взгляд.

Считаю, что акции быстрорастущих компаний с высокой бетой к рынку, вероятнее всего, продемонстрируют наибольший рост в течение ближайших недель/месяцев.

Вчера прошло довольно интересное интервью с главой фонда Ark Кэти Вуд, в котором она говорила о светлом будущем Биткойна, «вероятной недооценке» Zoom и «ловушке» для тех, кто инвестирует в банки.

Очевидно, что текущая распродажа в акциях ни коем образом не смущает Кэти Вуд, напротив, она выходит на рынок с довольно масштабными покупками. Фонд Ark Invest продолжает придерживаться стратегии «buy the dip» и потратил вчера порядка $420 млн.

Топ 4 покупки:

$ZM (224 071 акций, примерно $76 млн. и 18% от общей суммы вчерашних покупок)
$PLTR (2,66 млн. акций, ~$62 млн.)
$TDOC (305 000 акций, ~$62 млн.)
$U (505 814 акций, ~$52 млн.)

Кэти демонстрирует максимальную уверенность в своих пиках, а $PLTR довольно стремительно превращается в одну из основных позиций Ark.

​​Управляющий хедж-фондом Appaloosa миллиардер Дэвид Теппер выступил сегодня с максимально бычьими заявлениями. Теппер считает, что история со ставками исчерпала себя и прогнозирует разворот. «Гораздо безопаснее находиться сейчас в акциях», - сказал глава Appaloosa, отметив, что он «balls to the wall» в акциях. (Максимальная загрузка).

Исходя из опубликованной на днях декларации 13F, хедж-фонд Appaloosa наращивал позиции в $AMZN $FB $MSFT $CRM $ET $ADBE

Теппер - знаковая и очень авторитетная личность на Wall St., известная своим потрясающим рыночным чутьем.

Актуальный скрин портфеля Теппера прикрепляю ниже.