Поведение активов в периоды рецессий
#Константин_Жданович, финансовый аналитик Movchan’s Group
По последним оценкам крупнейших компаний, осуществляющих деятельность в финансовом секторе, вероятность наступления рецессии в ближайшем будущем оценивается не более чем в 45%:
- По мнению Moody's, вероятность наступления рецессии в следующие 12 месяцев составляет 44,4% (31/08/2023).
- По мнению Goldman Sachs, вероятность наступления рецессии в следующем году составляет 15% (04/09/2023).
- По мнению Bank of America, вероятность наступления рецессии (без указания периода) — от 35 до 40% (04/08/2023).
В настоящий момент не представляется возможным ни оценить время наступления вероятной рецессии, ни предсказать движение цен активов. Тем не менее ограниченный анализ ожидаемых доходностей возможен с использованием исторических данных.
Опираясь на них, можно увидеть, что динамика цен активов не всегда соответствует динамике ключевых экономических показателей: иногда инвесторы корректируют цены активов до наступления рецессии, иногда цены корректируются синхронно с показателями экономической активности, а иногда цены активов растут вопреки слабым экономическим показателям.
Так, в трех периодах рецессий из шести последних индекс S&P 500 демонстрировал рост в пределах 13%, а в трех оставшихся снижался на 7–35%. В среднем по шести наблюдениям падение составило 4,3% (8% в годовом выражении с учетом длительности каждого периода). Региональные и глобальные индексы (развивающиеся страны, развитые страны, Европа, MSCI World) на рассмотренном интервале дали значительно худшие результаты. Следовательно, географическая диверсификация не улучшила бы положение инвестора. Защитные активы на рассмотренном интервале с 1980 г., напротив, показывали стабильную умеренную позитивную доходность.
👇Продолжение ниже!
#Рецессия #Инвестиции
#Константин_Жданович, финансовый аналитик Movchan’s Group
По последним оценкам крупнейших компаний, осуществляющих деятельность в финансовом секторе, вероятность наступления рецессии в ближайшем будущем оценивается не более чем в 45%:
- По мнению Moody's, вероятность наступления рецессии в следующие 12 месяцев составляет 44,4% (31/08/2023).
- По мнению Goldman Sachs, вероятность наступления рецессии в следующем году составляет 15% (04/09/2023).
- По мнению Bank of America, вероятность наступления рецессии (без указания периода) — от 35 до 40% (04/08/2023).
В настоящий момент не представляется возможным ни оценить время наступления вероятной рецессии, ни предсказать движение цен активов. Тем не менее ограниченный анализ ожидаемых доходностей возможен с использованием исторических данных.
Опираясь на них, можно увидеть, что динамика цен активов не всегда соответствует динамике ключевых экономических показателей: иногда инвесторы корректируют цены активов до наступления рецессии, иногда цены корректируются синхронно с показателями экономической активности, а иногда цены активов растут вопреки слабым экономическим показателям.
Так, в трех периодах рецессий из шести последних индекс S&P 500 демонстрировал рост в пределах 13%, а в трех оставшихся снижался на 7–35%. В среднем по шести наблюдениям падение составило 4,3% (8% в годовом выражении с учетом длительности каждого периода). Региональные и глобальные индексы (развивающиеся страны, развитые страны, Европа, MSCI World) на рассмотренном интервале дали значительно худшие результаты. Следовательно, географическая диверсификация не улучшила бы положение инвестора. Защитные активы на рассмотренном интервале с 1980 г., напротив, показывали стабильную умеренную позитивную доходность.
👇Продолжение ниже!
#Рецессия #Инвестиции
В продолжение интересно рассмотреть таблицу, опубликованную Ben Carlson (Director of Institutional Asset Management at Ritholtz Wealth Management, Writer, Animal Spirits Podcast author).
В таблице проанализирована доходность S&P 500 для всех рецессий, начиная с 1948 г. Приведены доходности S&P 500 до наступления рецессии, непосредственно в период рецессии, а также через год, три года, пять и десять лет после ее окончания. Расчеты автора подтверждают, что в период рецессии доходности S&P 500 непостоянны, однако далее, по окончании рецессии, рынок преимущественно демонстрирует привлекательные доходности.
Источник: https://awealthofcommonsense.com/2022/06/timing-a-recession-vs-timing-the-stock-market/
#Рецессия #Инвестиции
В таблице проанализирована доходность S&P 500 для всех рецессий, начиная с 1948 г. Приведены доходности S&P 500 до наступления рецессии, непосредственно в период рецессии, а также через год, три года, пять и десять лет после ее окончания. Расчеты автора подтверждают, что в период рецессии доходности S&P 500 непостоянны, однако далее, по окончании рецессии, рынок преимущественно демонстрирует привлекательные доходности.
Источник: https://awealthofcommonsense.com/2022/06/timing-a-recession-vs-timing-the-stock-market/
#Рецессия #Инвестиции
