Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Что случилось с российской экономикой в 2022 году и что ждать от 2023? Об этом Марианна Минскер в эфире RTVI поговорила с основателем Movchan's Group Андреем Мовчаном и другими экономистами.
Сегодня понедельник, однако в этот раз "Мовчания" не будет. Встречаемся в эфире @livegvozd 9 января, через неделю.
💡Кстати, есть идеи для новых форматов "Мовчания"?
Хотите, например, чтобы мы ввели новые рубрики, в которые мы будем приглашать гостей? Разбирать конкретные цифры или показатели? Делать конкурсы и угадайки? Проводить финграм и ликбез?
Пишите нам в комментариях, мы обязательно рассмотрим!
#movchanie
💡Кстати, есть идеи для новых форматов "Мовчания"?
Хотите, например, чтобы мы ввели новые рубрики, в которые мы будем приглашать гостей? Разбирать конкретные цифры или показатели? Делать конкурсы и угадайки? Проводить финграм и ликбез?
Пишите нам в комментариях, мы обязательно рассмотрим!
#movchanie
Инфляция, задавленная жесткой монетарной политикой, сокращается в США уже сейчас и, скорее всего, ко второй половине 2023 года придет к уровням в 3-3,5%. А раз так, ставки центральных банков к концу года начнут сокращаться — регуляторы сочтут безопасным помощь экономикам за счет ослабления процентного давления.
Если события пойдут по этому сценарию, то уже к концу 2023 года ЦБ смогут вернуться к политике аккуратного стимулирования экономик. Рынки, как правило, угадывают такие изменения заранее (в среднем за полгода), и потому вторая половина года может стать более благоприятной для инвесторов.
В таком прогнозе, впрочем, есть целый ряд неучтенных рисков: Китай, цены на природные ресурсы и новые военные конфликты.
👆🏻Подробнее о том, что ожидать инвесторам от 2023 года, читайте в колонке @forbesrussia основателя Movchan's Group Андрея Мовчана.
Если события пойдут по этому сценарию, то уже к концу 2023 года ЦБ смогут вернуться к политике аккуратного стимулирования экономик. Рынки, как правило, угадывают такие изменения заранее (в среднем за полгода), и потому вторая половина года может стать более благоприятной для инвесторов.
В таком прогнозе, впрочем, есть целый ряд неучтенных рисков: Китай, цены на природные ресурсы и новые военные конфликты.
👆🏻Подробнее о том, что ожидать инвесторам от 2023 года, читайте в колонке @forbesrussia основателя Movchan's Group Андрея Мовчана.
Forbes.ru
Хрупкий мир: что грозит глобальной экономике в 2023 году
Хотя рецессия в развитых странах практически неизбежна, вторая половина 2023 года может стать благоприятной для инвесторов, если мировые регуляторы в условиях снижения инфляции смогут вернуться к стимулированию рынков. Но, как считает основатель груп
В конце октября прошлого года @livegvozd запустил программу "Мовчание". Каждый понедельник в 20.05 (мск) основатель Movchan's Group Андрей Мовчан отвечал на вопросы зрителей, а также освещал самые актуальные экономические темы. Предлагаем вспомнить, как это было.
▪️Уход Лиз Трасс; мировая инфляция; новое политбюро Китая; российская экономика в период мобилизации.
▪️Досье на Credit Suisse; Россия сейчас и в 1914 году - аналогии.
▪️Турецкое экономическое чудо; что случилось с Биллом Браудером.
▪️Россия и Иран. Почему их сравнивают? Как Ирану живется под санкциями?
▪️Крах криптобиржи FTX и токена FTT; образ России будущего
▪️Особенности британской экономики; перспективы
▪️Проблемы на рынках труда в развитых странах. Ситуация с энергетикой в Европе.
▪️Прогнозы по нефти на 2023 год; Япония как модель для Китая в будущем (часть 1).
▪️Почему Японию настигла стагнация (часть 2). Южная Корея (начало).
▪️Южная Корея как модель для будущей Украины (часть 2).
А какой выпуск понравился вам?
▪️Уход Лиз Трасс; мировая инфляция; новое политбюро Китая; российская экономика в период мобилизации.
▪️Досье на Credit Suisse; Россия сейчас и в 1914 году - аналогии.
▪️Турецкое экономическое чудо; что случилось с Биллом Браудером.
▪️Россия и Иран. Почему их сравнивают? Как Ирану живется под санкциями?
▪️Крах криптобиржи FTX и токена FTT; образ России будущего
▪️Особенности британской экономики; перспективы
▪️Проблемы на рынках труда в развитых странах. Ситуация с энергетикой в Европе.
▪️Прогнозы по нефти на 2023 год; Япония как модель для Китая в будущем (часть 1).
▪️Почему Японию настигла стагнация (часть 2). Южная Корея (начало).
▪️Южная Корея как модель для будущей Украины (часть 2).
А какой выпуск понравился вам?
Какие темы "Мовчания" вам интереснее всего?
Anonymous Poll
56%
Разбор экономик отдельных стран
35%
Фондовые рынки, эмитенты, облигации
19%
Товарные рынки (нефть, золото итд)
47%
Макроэкономика
43%
Финансовая грамотность
Будущее криптовалют может выглядеть как прошлое Ирака. Неожиданно, правда? Однако за много лет до появления биткоина многие американские частные трейдеры были уверены, что иракский динар — это путь к богатству.
Два динара
В 1990-х годах, после первой войны в Персидском заливе, существовало два Ирака: юг, контролируемый Саддамом Хусейном, и север, где возник фактически независимый Иракский Курдистан. Курс динара тоже разделился на два. На юге Саддам печатал деньги, чтобы поддержать экономику, испытывающую трудности в условиях санкций. Инфляция в 1991–1995 годах взлетела в среднем до 250%. На севере страны продолжал использоваться старый «швейцарский» динар (он печатался на изготовленных в Швейцарии станках). Он просуществовал вплоть до падения Саддама, несмотря на отсутствие центрального банка или правительства, обеспечивающих стабильность этой валюты.
Феномен "швейцарского динара"
То, что «швейцарский» динар продолжил существовать и вырос в стоимости по сравнению со своим собратом, не так удивительно, учитывая масштабы валютных манипуляций на юге страны. Но он также резко вырос по отношению к доллару США, увеличившись в цене с 18 за доллар в 2002 году до 6 за доллар к моменту падения Багдада в 2003 году.
В цену была заложена вера в то, что его стоимость будет защищена новыми иракскими институтами даже после смены режима. То есть его стоимость имела отношение к политике и не имела отношения к экономической стратегии правительства, выпустившего его, потому что такого правительства не существовало.
Криптовалюты
Недавние скандалы в криптосфере показали, что долгосрочная ценность криптовалют будет связана с наличием надежных институтов. Технологические возможности, предлагаемые криптовалютами, такие как программируемые деньги, смарт-контракты и мгновенные переводы денежных средств, могут оказаться недостаточными для массового принятия без поддержки платформ и регуляторов, не входящих в криптоэкосистему.
Что это значит?
Финансовые технологии мало что стоят без лежащего в их основе доверия, чего криптовалютам сейчас явно не хватает. В конечном счете для их повсеместного использования может потребоваться одобрение со стороны правительств и центральных банков, для борьбы с которыми криптовалюты когда-то и были созданы.
👆🏻Подписывайтесь на наши дайджесты и будьте в курсе важнейших трендов в экономике, финансах и инвестициях.
#Movchansdigest
Два динара
В 1990-х годах, после первой войны в Персидском заливе, существовало два Ирака: юг, контролируемый Саддамом Хусейном, и север, где возник фактически независимый Иракский Курдистан. Курс динара тоже разделился на два. На юге Саддам печатал деньги, чтобы поддержать экономику, испытывающую трудности в условиях санкций. Инфляция в 1991–1995 годах взлетела в среднем до 250%. На севере страны продолжал использоваться старый «швейцарский» динар (он печатался на изготовленных в Швейцарии станках). Он просуществовал вплоть до падения Саддама, несмотря на отсутствие центрального банка или правительства, обеспечивающих стабильность этой валюты.
Феномен "швейцарского динара"
То, что «швейцарский» динар продолжил существовать и вырос в стоимости по сравнению со своим собратом, не так удивительно, учитывая масштабы валютных манипуляций на юге страны. Но он также резко вырос по отношению к доллару США, увеличившись в цене с 18 за доллар в 2002 году до 6 за доллар к моменту падения Багдада в 2003 году.
В цену была заложена вера в то, что его стоимость будет защищена новыми иракскими институтами даже после смены режима. То есть его стоимость имела отношение к политике и не имела отношения к экономической стратегии правительства, выпустившего его, потому что такого правительства не существовало.
Криптовалюты
Недавние скандалы в криптосфере показали, что долгосрочная ценность криптовалют будет связана с наличием надежных институтов. Технологические возможности, предлагаемые криптовалютами, такие как программируемые деньги, смарт-контракты и мгновенные переводы денежных средств, могут оказаться недостаточными для массового принятия без поддержки платформ и регуляторов, не входящих в криптоэкосистему.
Что это значит?
Финансовые технологии мало что стоят без лежащего в их основе доверия, чего криптовалютам сейчас явно не хватает. В конечном счете для их повсеместного использования может потребоваться одобрение со стороны правительств и центральных банков, для борьбы с которыми криптовалюты когда-то и были созданы.
👆🏻Подписывайтесь на наши дайджесты и будьте в курсе важнейших трендов в экономике, финансах и инвестициях.
#Movchansdigest
Почему цена на газ снизилась к концу года? Как ситуация вокруг России и Украины влияет на мировую экономику? Что будет с экономикой в 2023 году? Об этом основатель Movchan's Group Андрей Мовчан рассказал RTVI.
Вот несколько цитат Андрея:
🇪🇺"Европа показала себя как мощный альянс государств, которые могут выходить из затруднительного положения".
🇷🇺"Через двузначную инфляцию средства перераспределяются от бывшего российского среднего класса к тем, кто менее обеспечен".
🇨🇳"Китайские власти пытались скрыть неэффективность своих вакцин с помощью локдаунов".
@themovchans
Вот несколько цитат Андрея:
🇪🇺"Европа показала себя как мощный альянс государств, которые могут выходить из затруднительного положения".
🇷🇺"Через двузначную инфляцию средства перераспределяются от бывшего российского среднего класса к тем, кто менее обеспечен".
🇨🇳"Китайские власти пытались скрыть неэффективность своих вакцин с помощью локдаунов".
@themovchans
YouTube
Экономические итоги года: Андрей Мовчан для RTVI
Почему цена на газ снизилась к концу года? Как ситуация вокруг России и Украины влияет на мировую экономику? Что будет с экономикой в предстоящем году? Об этом RTVI спросил основателя Movchan's Group Андрея Мовчана.
Вот несколько цитат Андрея:
"Европа…
Вот несколько цитат Андрея:
"Европа…
Стоимостное инвестирование может уже никогда не вернуться, утверждает глава хедж-фонда Greenlight Capital Дэвид Эйнхорн. По его словам, классических аналитиков, пристально анализирующих финансовую отчетность компаний, практически не осталось, ведь слишком долго они были никому не нужны, а за годы доминирования акций роста большинство стоимостных инвесторов выбыло из бизнеса.
◾Два типа стоимостного инвестирования:
Это достаточно сильное заявление, поэтому стоит определиться с терминами. Стоимостное инвестирование можно разделить на два направления:
1. Существует версия Бенджамина Грэма, созданная в 1930-х годах, которая включает в себя кропотливый анализ финансовой отчетности. Главная цель — понять, есть ли у инвестора в недооцененный актив запас прочности, даже если дешевая компания не сможет в будущем стать лучше.
2. Существует версия экономистов Фамы и Френча. Они продемонстрировали, что акции, недооцененные по показателю «отношение цены к балансовой стоимости», со временем опережают рынок.
Инвесторы, отдающие предпочтение первому подходу, как правило, имеют небольшие и концентрированные активные фонды, в то время как стоимостные инвесторы, придерживающиеся второго подхода, составляют большие диверсифицированные портфели.
◾Ситуация повторяется
Эйнхорн говорит про классических стоимостных инвесторов первого типа. Его слова могут выглядеть как жалоба человека, который с трудом адаптируется к изменениям на рынке. Однако рынок уже проходил фазу проблем со стоимостным инвестированием в относительно недавнем прошлом. Клиенты массово выводили деньги из фондов, ориентированных на стоимость во времена бычьего рынка конца 1990-х годов, когда акции технологических компаний взлетели до небес — то есть в самый неподходящий момент. Некоторые управляющие такими фондами потеряли работу, а те, кто ее сохранил, пожалели о своем выборе: вышедшие из моды стоимостные фонды быстро теряли капитал, поэтому гораздо выгоднее было бы не отличаться от большинства.
Сейчас ситуация осложнилась: за годы доминирования акций роста появилось множество институциональных инвесторов, воспринимающих такое состояние рынка как естественное. Кроме того, добавились новые факторы, такие как расцвет пассивного инвестирования и алгоритмических фондов — ни там ни там нет места классическому стоимостному анализу.
◾Что говорят эксперты Movchan's
Как напоминает еще один сторонник стоимостного инвестирования миллиардер Джереми Грэнтэм, рынок вознаграждает инвестора не за принятый на себя риск, а за покупку недооцененных активов. В условиях, когда на рыночную динамику влияет в том числе снижение качества инвестиционных институтов, ждать такого вознаграждения, возможно, придется дольше обычного. Но вряд ли безрезультатно.
👆🏻Подписывайтесь на наши рассылки и узнавайте об инвестициях больше.
#movchansdigest
◾Два типа стоимостного инвестирования:
Это достаточно сильное заявление, поэтому стоит определиться с терминами. Стоимостное инвестирование можно разделить на два направления:
1. Существует версия Бенджамина Грэма, созданная в 1930-х годах, которая включает в себя кропотливый анализ финансовой отчетности. Главная цель — понять, есть ли у инвестора в недооцененный актив запас прочности, даже если дешевая компания не сможет в будущем стать лучше.
2. Существует версия экономистов Фамы и Френча. Они продемонстрировали, что акции, недооцененные по показателю «отношение цены к балансовой стоимости», со временем опережают рынок.
Инвесторы, отдающие предпочтение первому подходу, как правило, имеют небольшие и концентрированные активные фонды, в то время как стоимостные инвесторы, придерживающиеся второго подхода, составляют большие диверсифицированные портфели.
◾Ситуация повторяется
Эйнхорн говорит про классических стоимостных инвесторов первого типа. Его слова могут выглядеть как жалоба человека, который с трудом адаптируется к изменениям на рынке. Однако рынок уже проходил фазу проблем со стоимостным инвестированием в относительно недавнем прошлом. Клиенты массово выводили деньги из фондов, ориентированных на стоимость во времена бычьего рынка конца 1990-х годов, когда акции технологических компаний взлетели до небес — то есть в самый неподходящий момент. Некоторые управляющие такими фондами потеряли работу, а те, кто ее сохранил, пожалели о своем выборе: вышедшие из моды стоимостные фонды быстро теряли капитал, поэтому гораздо выгоднее было бы не отличаться от большинства.
Сейчас ситуация осложнилась: за годы доминирования акций роста появилось множество институциональных инвесторов, воспринимающих такое состояние рынка как естественное. Кроме того, добавились новые факторы, такие как расцвет пассивного инвестирования и алгоритмических фондов — ни там ни там нет места классическому стоимостному анализу.
◾Что говорят эксперты Movchan's
Как напоминает еще один сторонник стоимостного инвестирования миллиардер Джереми Грэнтэм, рынок вознаграждает инвестора не за принятый на себя риск, а за покупку недооцененных активов. В условиях, когда на рыночную динамику влияет в том числе снижение качества инвестиционных институтов, ждать такого вознаграждения, возможно, придется дольше обычного. Но вряд ли безрезультатно.
👆🏻Подписывайтесь на наши рассылки и узнавайте об инвестициях больше.
#movchansdigest
#AskMovchans 🇨🇳Насколько гонконгский доллар является надежным инструментом для сохранения или инвестирования средств, если рассматривать его на биржах в РФ? Насколько надежна его привязка его к доллару США?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить о надежности любого инструмента на бирже РФ - страны под всеобъемлющими санкциями, внутри которой любые изменения валютного законодательства могут произойти “overnight”.
Кроме того, Гонконг - это часть Китая, страны, отличающейся неожиданными репрессивными мерами по отношению к бизнесу и инвесторам. Достаточно вспомнить хотя бы "атаку" на обучающие сервисы, IT компании, а также непредсказуемые изменения в статусах инвестиционных инструментов.
#andreimovchan
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить о надежности любого инструмента на бирже РФ - страны под всеобъемлющими санкциями, внутри которой любые изменения валютного законодательства могут произойти “overnight”.
Кроме того, Гонконг - это часть Китая, страны, отличающейся неожиданными репрессивными мерами по отношению к бизнесу и инвесторам. Достаточно вспомнить хотя бы "атаку" на обучающие сервисы, IT компании, а также непредсказуемые изменения в статусах инвестиционных инструментов.
#andreimovchan
Несколько цитат основателя Movchan's Group Андрея Мовчана из интервью The Bell (внесён в реестр СМИ-иноагентов).
#финграм Когда и почему останавливают торги на американских биржах (часть 1)
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова:
Торги на фондовых биржах могут приостанавливаться (приостановкой считается пауза продолжительностью до часа) или останавливаться (отсутствие торгов может длиться до двух недель) как по требованию регулирующих органов, так и по решению самой биржи. Остановка торгов может касаться и отдельных бумаг и биржи в целом. Как правило, целью приостановки биржевых торгов является ликвидация дисбаланса между спросом и предложением. В этом случае обычно не хватает спроса при избытке предложения и торги приостанавливаются уже после резкого большого падения. Классический пример такой приостановки — 19 октября 1987 года, знаменитый «Черный понедельник», когда индекс Доу Джонса упал на 22,6%. Биржа в целом не закрывалась, но уже к 12:30 дня было сделано 167 приостановок торговли отдельными бумагами, потому что на некоторые из них спроса не было вообще.
В редких случаях торги могут приостанавливаться и из-за аномального роста цены бумаги. Так, 12 мая и 8 августа 2022 года и 22 января 2021 года останавливались торги на NYSE акциями GameStop, которые в эти дни бурно росли. Особенно показателен январь 2021 года, когда акции поднялись почти на 70% за день и более чем на 100% за неделю. В январе 2021 года Нью-Йоркскую биржу обвинили в том, что остановкой торгов она спасла тех, кто шортил акции — а уровень шортов достигал тогда астрономических 138% от капитализации компании. Шортистов пытались переиграть reddit-ы — непрофессиональные инвесторы, которые хотели загнать тех, кто продал акции вкороткую, в угол. Каждый раз, когда акции GameStop резко взлетали, их цены возвращались к нормальному для компании уровню, и вряд ли приостановка торгов имела здесь материальное значение.
Современное регулирование, введенное в 1988 году после событий октября 1987-го, требует приостановки торгов на 15 минут, если цены на акции, измеряемые через индекс S&P 500, упали больше чем на 7% от цены закрытия предыдущего дня. Если это не помогло, и они снизились на 13%, то следует вторая приостановка на 15 минут (в обоих случаях исключение — время перед закрытием рынка); а если цены все же упадут на 20%, то торги останавливаются до конца дня. Речь, конечно, о бирже в целом. Отдельные бумаги часто падают гораздо сильнее. Две такие приостановки случились 27 октября 1997 года, когда рынок упал на 13%.
Торги отдельными бумагами могут останавливаться не только с целью ликвидации дисбалансов, но и в случае, когда регулятор подозревает, что эмитент дает о себе недостоверную информацию, наблюдается инсайдерская торговля или манипулирование рынком. В этом случае речь может идти как о падении цены, так и росте. В ноябре 2016 года цены на акции морского перевозчика DryShips, котировавшегося на NASDAQ, выросли на 1500% за неделю. Биржа остановила торги и запросила у компании дополнительную информацию. После возобновления торгов цены упали на 67%.
Продолжение следует.
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова:
Торги на фондовых биржах могут приостанавливаться (приостановкой считается пауза продолжительностью до часа) или останавливаться (отсутствие торгов может длиться до двух недель) как по требованию регулирующих органов, так и по решению самой биржи. Остановка торгов может касаться и отдельных бумаг и биржи в целом. Как правило, целью приостановки биржевых торгов является ликвидация дисбаланса между спросом и предложением. В этом случае обычно не хватает спроса при избытке предложения и торги приостанавливаются уже после резкого большого падения. Классический пример такой приостановки — 19 октября 1987 года, знаменитый «Черный понедельник», когда индекс Доу Джонса упал на 22,6%. Биржа в целом не закрывалась, но уже к 12:30 дня было сделано 167 приостановок торговли отдельными бумагами, потому что на некоторые из них спроса не было вообще.
В редких случаях торги могут приостанавливаться и из-за аномального роста цены бумаги. Так, 12 мая и 8 августа 2022 года и 22 января 2021 года останавливались торги на NYSE акциями GameStop, которые в эти дни бурно росли. Особенно показателен январь 2021 года, когда акции поднялись почти на 70% за день и более чем на 100% за неделю. В январе 2021 года Нью-Йоркскую биржу обвинили в том, что остановкой торгов она спасла тех, кто шортил акции — а уровень шортов достигал тогда астрономических 138% от капитализации компании. Шортистов пытались переиграть reddit-ы — непрофессиональные инвесторы, которые хотели загнать тех, кто продал акции вкороткую, в угол. Каждый раз, когда акции GameStop резко взлетали, их цены возвращались к нормальному для компании уровню, и вряд ли приостановка торгов имела здесь материальное значение.
Современное регулирование, введенное в 1988 году после событий октября 1987-го, требует приостановки торгов на 15 минут, если цены на акции, измеряемые через индекс S&P 500, упали больше чем на 7% от цены закрытия предыдущего дня. Если это не помогло, и они снизились на 13%, то следует вторая приостановка на 15 минут (в обоих случаях исключение — время перед закрытием рынка); а если цены все же упадут на 20%, то торги останавливаются до конца дня. Речь, конечно, о бирже в целом. Отдельные бумаги часто падают гораздо сильнее. Две такие приостановки случились 27 октября 1997 года, когда рынок упал на 13%.
Торги отдельными бумагами могут останавливаться не только с целью ликвидации дисбалансов, но и в случае, когда регулятор подозревает, что эмитент дает о себе недостоверную информацию, наблюдается инсайдерская торговля или манипулирование рынком. В этом случае речь может идти как о падении цены, так и росте. В ноябре 2016 года цены на акции морского перевозчика DryShips, котировавшегося на NASDAQ, выросли на 1500% за неделю. Биржа остановила торги и запросила у компании дополнительную информацию. После возобновления торгов цены упали на 67%.
Продолжение следует.
#AskMovchans 🇲🇪Привлекательно выглядят облигации Черногории (21.04.2025) 3.375 купон, доходность по нынешнему рынку может составить 9% годовых в евро. Рассматриваю в качестве варианта для инвестиции. На мой взгляд, неплохое соотношение риска/доходности.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
9% годовых для страны с рейтингом В это сегодня нормальный уровень доходности. Черногория является прекрасной страной для жизни и работы, но ее бюджет и балансы не в лучшем состоянии. Страна не вошла пока в ЕС и войдет ли - неизвестно (хотя ожидается, что это случится как раз в 2025 году). Пока Европа входит в рецессию, опасность реструктуризации черногорских облигаций существует, что и отражено в цене.
#andreimovchan
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
9% годовых для страны с рейтингом В это сегодня нормальный уровень доходности. Черногория является прекрасной страной для жизни и работы, но ее бюджет и балансы не в лучшем состоянии. Страна не вошла пока в ЕС и войдет ли - неизвестно (хотя ожидается, что это случится как раз в 2025 году). Пока Европа входит в рецессию, опасность реструктуризации черногорских облигаций существует, что и отражено в цене.
#andreimovchan
#AskMovchans Было бы интересно узнать о роли искусственного интеллекта в инвестициях в будущем.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Мы ничего не знаем про будущее. Сегодня роль искусственного интеллекта (ИИ) в инвестициях ограничена его природой: в конечном итоге в основе лежит математический аппарат, позволяющий искать закономерности, в то время как рынок периодически демонстрирует серьезные изменения в связи с идиосинкратическими факторами, будь то теракты 11 сентября, речь Трампа или нападение России на Украину. ИИ пытается “уложить” их в свою систему, тем самым сильно искажая свою картину мира, по сравнению с реальной.
Безусловно способы борьбы с этим будут найдены в будущем, но пока лучшие “количественные” продукты работают в связке ИИ с хорошим управляющим.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Мы ничего не знаем про будущее. Сегодня роль искусственного интеллекта (ИИ) в инвестициях ограничена его природой: в конечном итоге в основе лежит математический аппарат, позволяющий искать закономерности, в то время как рынок периодически демонстрирует серьезные изменения в связи с идиосинкратическими факторами, будь то теракты 11 сентября, речь Трампа или нападение России на Украину. ИИ пытается “уложить” их в свою систему, тем самым сильно искажая свою картину мира, по сравнению с реальной.
Безусловно способы борьбы с этим будут найдены в будущем, но пока лучшие “количественные” продукты работают в связке ИИ с хорошим управляющим.
Когда и почему останавливают торги на американских биржах (часть 2)
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова.
Отдельной важной темой является запрет не на торги как таковые, а на открытие коротких позиций. Он, в частности, был введен в США в отношении акций финансовых институтов в пик кризиса 2008 года и длился с 18 сентября по 8 октября. Регулятор отметил, что многочисленные короткие позиции сыграли значительную роль в падении акций финансовых институтов. Мера эта не рыночная — шорты, конечно, рынку нужны, чтобы приводить цены акций в равновесие — поэтому ею в большей степени балуются регуляторы на развивающихся рынках, например в Малайзии.
Еще одной причиной может являться важное событие, которое способно негативно повлиять на рынки. Биржевые торги останавливались после убийства президента США Джона Кеннеди в ноябре 1963 года и после авиационной атаки на башни-близнецы в Нью-Йорке в сентябре 2001 года.
Торги могут останавливаться и по техническим причинам, например из-за природных катастроф. Технической причиной являлось затопление на два дня пола Нью-Йоркской биржи вследствие наводнения, вызванного ураганом «Сэнди», в октябре 2012 года. NASDAQ также закрылся (хоть торги там полностью электронные), но в связи с тем, как было сказано в пресс-релизе, что безопасность сотрудников нельзя было гарантировать — в городе не работал общественный транспорт, так что и добраться до места работы было крайне сложно. До этого закрытие из-за ураганов происходило в 1985 году (ураган «Глория») и в 1969-м.
В марте 2020 года Чикагская биржа CBOE приостановила торги в режиме open outcry, то есть голосовой подачи заявок с физическим присутствием в торговом зале, чтобы сдержать распространение ковида; однако электронные торги не прекращались, так что событие прошло почти незамеченным. Ковид, однако, вызвал три приостановки торгов: рынок падал больше, чем на 7% 9 марта, а 12 марта было даже две приостановки — после 7%-го и последовавшего за ним 8%-го падения.
Встречаются и курьезные причины остановки торгов. Так, город Нью-Йорк старался увеличить популяцию белок. Однако зубы у них никогда не перестают расти, и они грызут всё — от орехов и коры до кабелей. В итоге из-за грызунов дважды останавливали торги на NASDAQ: 10 декабря 1987 года на 87 минут и 2 августа 1994 года на 34 минуты. Правда же, лучше, чтобы причиной были белки!
Часть 1 опубликована здесь.
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова.
Отдельной важной темой является запрет не на торги как таковые, а на открытие коротких позиций. Он, в частности, был введен в США в отношении акций финансовых институтов в пик кризиса 2008 года и длился с 18 сентября по 8 октября. Регулятор отметил, что многочисленные короткие позиции сыграли значительную роль в падении акций финансовых институтов. Мера эта не рыночная — шорты, конечно, рынку нужны, чтобы приводить цены акций в равновесие — поэтому ею в большей степени балуются регуляторы на развивающихся рынках, например в Малайзии.
Еще одной причиной может являться важное событие, которое способно негативно повлиять на рынки. Биржевые торги останавливались после убийства президента США Джона Кеннеди в ноябре 1963 года и после авиационной атаки на башни-близнецы в Нью-Йорке в сентябре 2001 года.
Торги могут останавливаться и по техническим причинам, например из-за природных катастроф. Технической причиной являлось затопление на два дня пола Нью-Йоркской биржи вследствие наводнения, вызванного ураганом «Сэнди», в октябре 2012 года. NASDAQ также закрылся (хоть торги там полностью электронные), но в связи с тем, как было сказано в пресс-релизе, что безопасность сотрудников нельзя было гарантировать — в городе не работал общественный транспорт, так что и добраться до места работы было крайне сложно. До этого закрытие из-за ураганов происходило в 1985 году (ураган «Глория») и в 1969-м.
В марте 2020 года Чикагская биржа CBOE приостановила торги в режиме open outcry, то есть голосовой подачи заявок с физическим присутствием в торговом зале, чтобы сдержать распространение ковида; однако электронные торги не прекращались, так что событие прошло почти незамеченным. Ковид, однако, вызвал три приостановки торгов: рынок падал больше, чем на 7% 9 марта, а 12 марта было даже две приостановки — после 7%-го и последовавшего за ним 8%-го падения.
Встречаются и курьезные причины остановки торгов. Так, город Нью-Йорк старался увеличить популяцию белок. Однако зубы у них никогда не перестают расти, и они грызут всё — от орехов и коры до кабелей. В итоге из-за грызунов дважды останавливали торги на NASDAQ: 10 декабря 1987 года на 87 минут и 2 августа 1994 года на 34 минуты. Правда же, лучше, чтобы причиной были белки!
Часть 1 опубликована здесь.
🇺🇸Вчера были опубликованы данные по рынку труда США за декабрь 2022 г.
◾Уровень безработицы сократился до 3,5%, в то время как аналитики ожидали ее сохранения на уровне 3,7%
◾Количество рабочих мест увеличилось на 223 тыс. вместо ожидаемых 203 тыс.
◾Уровень участия в рабочей силе вырос на 0,1 п.п. до 62,3%
◾Средняя почасовая оплата выросла на 0,3% вместо ожидаемых 0,4%.
О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA:
"С одной стороны, данные указывают, что рынок труда по-прежнему остается крепким, и спрос на рабочую силу значительно превышает предложение. Этот структурный дисбаланс является одной из основных причин ожидаемого сохранения жесткой монетарной политики ФРС. С другой стороны, инвесторы увидели в снижении темпов роста заработных плат возможность для ФРС занять менее жесткую позицию – именно рост стоимости труда является основной проблемой, препятствующей сокращению инфляции до целевого уровня ФРС.
Рынки позитивно отреагировали на опубликованные данные, несмотря на довольно слабые свидетельства в пользу охлаждения рынка труда. Разворот политики ФРС – один из немногих позитивных сценариев для рынков в 2023 году, и любые свидетельства в пользу более мягкой монетарной политики могут вызвать ажиотаж среди инвесторов. Для ФРС же, вероятно, будут необходимы более надежные свидетельства, указывающие на снижение инфляционных рисков".
#макро #kireu
◾Уровень безработицы сократился до 3,5%, в то время как аналитики ожидали ее сохранения на уровне 3,7%
◾Количество рабочих мест увеличилось на 223 тыс. вместо ожидаемых 203 тыс.
◾Уровень участия в рабочей силе вырос на 0,1 п.п. до 62,3%
◾Средняя почасовая оплата выросла на 0,3% вместо ожидаемых 0,4%.
О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA:
"С одной стороны, данные указывают, что рынок труда по-прежнему остается крепким, и спрос на рабочую силу значительно превышает предложение. Этот структурный дисбаланс является одной из основных причин ожидаемого сохранения жесткой монетарной политики ФРС. С другой стороны, инвесторы увидели в снижении темпов роста заработных плат возможность для ФРС занять менее жесткую позицию – именно рост стоимости труда является основной проблемой, препятствующей сокращению инфляции до целевого уровня ФРС.
Рынки позитивно отреагировали на опубликованные данные, несмотря на довольно слабые свидетельства в пользу охлаждения рынка труда. Разворот политики ФРС – один из немногих позитивных сценариев для рынков в 2023 году, и любые свидетельства в пользу более мягкой монетарной политики могут вызвать ажиотаж среди инвесторов. Для ФРС же, вероятно, будут необходимы более надежные свидетельства, указывающие на снижение инфляционных рисков".
#макро #kireu
