​​#AskMovchans Будет ли в ближайшее время решен вопрос покупки акций фонда Movchan's Group гражданами РФ, постоянно проживающими на территории РФ? На сегодняшний день мне это не удалось.

Основатель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан

Этот вопрос упирается в санкционные ограничения, принятые сейчас в мире. К сожалению, они ограничивают возможность резидентов РФ приобретать ценные бумаги типа наших фондов.

В настоящий момент мы заняты изучением перспектив построения на базе стран, не ограничивших инвестиции резидентов РФ де-юре и де-факто, системы инвестирования в рамках стратегий, аналогичных стратегиям наших фондов. Она должна дать возможность резидентам РФ, прошедшим комплаенс и доказавшим чистоту происхождения средств, инвестировать так же как если бы они купили акции фондов нашей группы.

На данный момент мы можем управлять средствами инвесторов на их счетах в брокере IBKR, который открывает счета россиянам. Спектр возможностей будет расширяться, мы будем о них рассказывать.
#andreimovchan

"У нас есть семейство фондов, которое инвестирует в разные классы активов. В основном мы сосредоточены на консервативных продуктах, которые дают возможность зарабатывать вне зависимости от обстоятельств на рынках.

Мы нацелены на клиентов, которые хотели бы свои средства сберегать. Мы не занимаемся криптовалютами и не пытаемся давать 100% годового дохода. Хороший портфель, превышающий среднюю инфляцию, мы делать в состоянии.

Работаем мы достаточно много лет. Команда сильная. У нас работают и американцы, и восточноевропейцы. Есть выходцы из России, Украины, Казахстана.

Работаем с клиентами с суммами от нескольких сотен тысяч долларов и выше. Мы достаточно крупная компания даже по европейским меркам. За счет этого можем входить в лучшие банки, в лучшие фонды, договариваться с провайдерами продуктов. И транслируем этот доступ на каждого клиента. Работать с нами выгодно".

Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан в интервью Baitassov Live.

​​Вчера фондовый рынок США сильно вырос. Так, индекс S&P 500 увеличился более чем на 3%. Рост был вызван заявлением главы ФРС Джерома Пауэлла, что на следующем заседании регулятор может начать замедлять повышение процентных ставок.

"Такая реакция рынка привела к еще большему разрыву «показаний» долгового и фондового рынков относительно рецессии в США", - рассказывает управляющая фондом GEIST Елена Чиркова со ссылкой на издание Barron's.

"Фондовый рынок вырос примерно на 10% со дна, достигнутого в октябре 2022 года, что не указывает на рецессию. Между тем, кривая доходности казначейских облигаций сейчас инвертирована (краткосрочные бумаги доходнее долгосрочных): двухгодичные дают доходность в 4,5%, а десятилетние – 3,7%.

Обычно бывает наоборот. Инверсия означает, что в краткосрочной перспективе экономику ожидает рецессия. Который из двух рынков прав?

Скорее всего, долговой. Статистика свидетельствует, что через некоторое время после инверсии кривой доходности рецессия все-таки случается. Однако нельзя гарантировать, что она наступит быстро, поскольку имели место и двухгодичные задержки: так, например, кривая доходностей стала инвертированной в 2005 году, а рецессия наступила в 2007-м".

А какому индикатору доверяете вы?
#cша #макро

​​«Мысль о том, что будущее непредсказуемо, каждый день опровергается той легкостью, с которой, как нам кажется, можно объяснить прошлое». Даниэль Канеман

Еуджениу Кирэу. Партнер, Аналитика, Movchan’s Group

Управление инвестициями менее всего связано с предсказанием будущего — оно требует дисциплинированности, осторожности и понимания того, как следует действовать в условиях неопределенности. Огромное количество экспертов и аналитиков всегда готовы предложить прогноз, который будет резонировать с нашими собственными убеждениями и опытом. Одной из наиболее сложных задач управления активами является умение критически относиться даже к собственным взглядам, основывая свои действия на строгой логике и понимании, как устроены случайные процессы. 

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

"Полный отказ от доллара в России возможен и вероятен. Нет такого условия, что на внешнем рынке доллар должен использоваться всегда. Не имея возможности купить товары эффективно, страна все равно будет получать результат. Вероятно, что конкретно из-за отказа от доллара в России не сильно изменится спектр товаров, просто он станет дороже".

Об этом рассказал основатель Movchan's Group Андрей Мовчан в выпуске @Varlamov, который посвящен рассказу о долларе США, а также способности России отказаться от него.
#andreimovchan #varlamov

​​💸Сильный доллар стал угрозой для прибыли крупных американских компаний, делая их товары менее доступными для потребителей на зарубежных рынках. Индекс доллара DXY, который показывает ценность американской валюты относительно корзины из шести других основных валют, сейчас показывает порядка 10% роста, а всего в этом году на пике рос на 18%.

Инвесторы все чаще обращаются к акциям компаний с малой капитализацией.

◾1.Они более защищены от неблагоприятного влияния валютного курса, так как получают бо́льшую часть выручки на территории США. По данным FactSet, у компаний S&P 500 зарубежные продажи составляют 40%, а у компаний малой капитализации, входящих в индекс S&P 600, доля таких продаж не превышает 20%. 

◾2.Оценка стоимости акций малых компаний выглядит гораздо привлекательней, чем крупных. Так, у первых коэффициент P/E составляет порядка 10, в то время как у последних — свыше 16. По этому показателю компании малой капитализации существенно дешевле крупных компаний, что уже дает результаты: в этом году индекс S&P 600 впервые с 2016 года показывает лучшую динамику, чем индекс S&P 500.

Зачем это знать?
Часть участников рынка следит за акциями компаний малой капитализации, чтобы оценить общие настроения инвесторов. Восстановление этих акций может стать одним из признаков, свидетельствующих о более широком изменении настроений в отношении рисковых активов.

👉🏻Хотите знать больше о том, что происходит на финансовых рынках? Тогда подписывайтесь на наши рассылки.
#movchansdigest

​​🇺🇸Безработица в США в ноябре сохранилась на уровне 3,7%.
◾Количество рабочих мест выросло на 263 тыс. вместо ожидаемых 200 тыс.
◾Уровень участия в рабочей силе продолжил снижение: по итогам ноября он сократился еще на 0,1 п.п. до 62,1%.

О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA.

"Данные показывают, что рост ставки ФРС пока не оказал существенного влияния на рынок труда, который, по мнению ФРС, является сейчас одним из основных драйверов роста инфляции в США. Дальнейшее падение уровня участия в рабочей силе указывает на более системную проблему, связанную с сокращением предложения.

Джером Пауэлл в своей недавней речи в Брукингском институте отметил, что для достижения ценовой стабильности необходимо, чтобы рынок труда вернулся к равновесию. ФРС не может напрямую влиять на предложение и будет воздействовать в первую очередь на спрос на рабочую силу. Это означает, что монетарная политика должна оставаться жесткой до тех пор, пока экономическая активность и найм не снизятся значительно.

Сейчас на каждого безработного в США по-прежнему приходится более 1,7 открытых вакансий. Для сравнения, в 2019 году при сопоставимой безработице в 3,7% на каждого безработного приходилось меньше 1,2 вакансий. Таким образом, экономика нуждается в сокращении спроса еще на 3,1 млн рабочих мест (с начала года количество вакансий снизилось лишь на 1,1 млн).

✔️Рост рынка труда является проинфляционным фактором и повышает риски сохранения жесткой монетарной политики на более долгий срок. В последние дни рост цен акций и облигаций подпитывался оптимистичными ожиданиями инвесторов касательно будущей динамики изменения ставок. Сегодня же рынки корректируются: индекс S&P 500 падает на 0,6%, а долгосрочные облигации США – на 0,4–0,7%".
#макро #kireu

@themovchans

​​«Простые числа созданы для того, чтобы их умножать». Лев Ландау 

Эльмира Гарафутдинова. Ассистент Movchan’s Group

Физик-теоретик Лев Ландау известен не только своими научными работами, но и высказываниями. Эта фраза меня вдохновляет, поскольку говорит, что все, даже самое сложное, на самом деле складывается из очень простого. 

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

Хотите узнать о трендах 2023 года? Тогда присоединяйтесь к прямому эфиру “Мовчания” сегодня, в 20.05 (мск) на Живом Гвозде.

Темы эфира:
◾Украина
◾Рецессия и рынки
◾Изменения в инвестициях в добычу энергии – “грязная” vs “чистая”
◾Индия больше Китая
◾Разделенный парламент в США
◾Конфликты вокруг Тайваня и Индо-Китайской границы, Иран и СА, Турция и Греция, Армения и Азербайджан
◾Новая политика в Бразилии
◾Новые альянсы

Не пропустите новый эфир с основателем Movchan's Group Андреем Мовчаном!
#andreimovchan #movchaniye

​​🇬🇧Особенности экономики Великобритании стали центральной темой "Мовчания" на прошлой неделе. Поэтому делимся заметками основателя Movchan's Group Андрея Мовчана.

Великобритания - это страна с населением в 60 млн. ◾Является 6 экономикой мира по ВВП и составляет $3,2 трлн.
 
При пересчете ВВП на человека по ППС все не так радужно, он составляет $55 тыс, и по этому показателю Великобритания занимает 28 место в мире, находясь рядом с Францией, Южной Кореей и Мальтой. Для сравнения, Швеция - это $62 000, США – $75 000, Швейцария $84 000, Ирландия $125 000; Россия $30 000.

Многие считают, что Великобритания дороже США, но ППС Великобритании выше 1.
 
◾Великобритания - страна небогатых людей. Богатые люди, в основном, приезжие. При этом доход отсечения 10% самых богатых домохозяйств – 72 000 фунтов в год. Доход отсечения 10% самых бедных домохозяйств – 10 000 фунтов в год. Медианная зарплата 30 000 фунтов в год (2 500 000 руб в год; 210 000 руб в мес).

◾10% сотрудников получают более 60 000 фунтов в год, топ 1% - в среднем 180 000 в год. ✔️С точки зрения доходов это обычная страна. Британский лоск связан с тем, что в Великобританию приезжают состоятельные люди.

◾Средняя стоимость аренды жилья – около 1 000 фунтов в месяц.
 
◾Коэффициент Gini (показатель неравномерного распределения богатства) с 1991 года держится в районе 35% (ранее был ближе к 25% и вырос в 80е годы). 35% у Нигерии, Узбекистана, Эфиопии, Латвии, Вьетнама, Литвы, Люксембурга. 25% - Чехия. Зимбабве – 50%, Мексика 45%, США – 41%, Туркменистан – 40%, Швейцария – 33%, Франция – 32%, Ирландия 31%, Норвегия 27%. Россия 36%.
 
◾Налоговая нагрузка составляет 33% ВВП, как у Кипра, Испании, Молдавии, Эстонии. У Франции – 46%, Италии – 42%, Норвегии – 38%; Израиля – 32%, Австралии – 27%, Турции – 25%, России – 24%, Ирландии – 22%, Вьетнама – 18%, Китая – 17%, Казахстана – 16%, ОАЭ 9%, Кувейта –1.5%.
 
◾Максимальная ставка подоходного налога 45% (со 125 000 фунтов в год), налог на прирост капитала 28%. До 12 000 фунтов в год (850 000 рублей) налог 0%.
 
◾Соцвзносы начинаются с уровня 12 500 фунтов в год (13.5%) и до уровня 50 000 фунтов в год. Свыше этого ставка 3.25%. Работодатель платит 15.5% с уровня выше 9 100 фунтов в год. Если ваш заработок меньше 6 300 фунтов в год – вы ничего не платите, но и не получаете страховой пенсии.
 
◾Экспорт: товары составляют 12% ВВП ($370 млрд в 2019), а услуг 10% ВВП ($329 млрд в 2019). Импорт: товары на 17% ВВП ($542 млрд), а услуг на 7.5% ВВП ($246 млрд). 👆🏻Разница составляет $89 млрд, то есть 2.5% ВВП в 2019 году. В 2022 году она стремится к 5% ВВП.
 
Британский экспорт на 65% идет в ЕC; в в США - 14%; в Китай - 5%. Бензина и виски экспортируется по 2% от общего объема. Автомобили – 7,5%, машиностроение – 40%, фарма и химия еще 20%. Агропродукция – 30 млрд.
 
Основная статья импорта в 2020 году – золото (14% на $84 млрд). Всего драгоценных металлов импортируется на более чем $100 млрд. За 2 года показатель вырос в 3 раза.

Британия является центром мировой торговли физическим золотом, занимая 70% рынка. Золото ввозится и хранится в банках Британии. Во время Covid объем ввоза золота резко вырос. Классическая ошибка статистики – относить результаты экспорта и импорта золота к «индустрии».
 
Агропродукции закупается на $70 млрд.
 
◾Счет текущих операций остается отрицательным с 1998 года. В 2021 году сальдо составило минус 45 млрд, но в 2022 увеличится (до минус 44 млрд за 1 квартал, минус 33 млрд за 2 квартал). Пика в минус 110 млрд страна достигала в 2016 году. 
 
◾Дефицит покрывается за счет международных заимствований. Международная инвестиционная позиция Британии равна минус 688 млрд фунтов, в основном, за счет портфельных инвестиций (большая часть – долг, всего минус 800 млрд) и прямых инвестиций ( минус 370 млрд).

✔️Экономика Великобритании потеряла 11% в 2020 году, и до сих пор не восстановилась полностью после Covid, прибавив в 2021 году 7,5%. Она не так сильна, как многие думают.
 
Продолжение завтра.

​​"Не помню случая, когда бы регулятор первым обнаружил мошенничество на публичном рынке. Для этого нужны обладающие ресурсами и стимулами участники рынка, то есть продавцы вкороткую или информаторы". CEO Pershing Square Capital Management Билл Акман.

Можно ли было заранее понять, что под красивой оберткой FTX скрывается мошенническая схема?

Ответ: Да. В презентациях для инвесторов 2019 года Alameda Research (первого бизнеса Сэма Бэнкмана-Фрида), которые циркулируют в интернете, уже содержатся симптомы подозрительной деятельности:

◾Обещания отсутствия денежных потерь, а также предложение инвестиций с фиксированной долларовой доходностью в 15%.

◾Неправдоподобно выглядит и визуализация кривой доходности компании, с минимальной волатильностью. Это в то время, когда весь криптовалютный рынок сотрясало от резких падений.

Обещания гарантированной высокой доходности, отсутствие просадок портфеля и оторванность от происходящего на широком рынке — верные признаки возможного мошенничества.

Зачем это знать?
Регулирование крипторынка вряд ли полностью защитит инвесторов от повторения таких историй. Но оно поможет создать условия, при которых сами участники рынка будут мотивированы раскрывать мошеннические схемы, зарабатывая на этом — как уже происходит в традиционных финансах.

✔️Подписывайтесь на наши рассылки и будьте в курсе самых важных историй на финансовых рынках.

​​Генри Форд: «Неудача — это просто возможность начать снова, но уже более мудро».

Павел Широчкин. Финансовый аналитик Movchan’s Group

Прежде всего цитата мотивирует идти к поставленным целям и проще относиться к неудачам, которые являются неотъемлемой частью процесса обучения. Это особенно важно в нашей работе. Только при глубоком анализе ошибок мы можем становиться лучше.

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

​​Рады сообщить, что к Movchan’s Group присоединился новый партнер Виктор Некрасов, который будет отвечать за развитие бизнеса.

В банковской сфере он начал работать еще 30 лет назад, однако его опыт также охватывает нефтегазовую и горнодобывающую отрасли, финтех и недвижимость. Виктор занимался инвестиционным банкингом, кредитованием, сделками по слиянию и поглощению, подготовкой компании к выходу на IPO на Лондонской бирже.
 
Перед тем как присоединиться к Movchan’s Group, Виктор был управляющим директором по Европе в канадской финтех-компании GlobalTrade Corporation (GTC). Ранее занимал руководящие должности в Eurasian Resources Group ERG (бывшая ENRC), компаниях группы Basel, Национальной резервной корпорации, Timan Oil & Gas plc, Банке Москвы, группе Rothschild (в качестве генерального директора группы Rothschild по России и СНГ), компании «Интеррос», Европейском банке реконструкции и развития. 
 
Виктор окончил Национальную школу управления (E.N.A., Франция) и Лондонскую школу бизнеса (Магистратура по финансам).
 
«Я следил за успешным развитием группы и впечатляющей динамикой фондов под управлением, а репутация основателя группы Андрея Мовчана на рынке стала ключевым фактором в решении присоединиться к группе. Я верю, что мой опыт и профессиональные качества принесут пользу этому по-настоящему уникальному предприятию», — отметил Виктор.

Добро пожаловать в команду!
#MovchansTeam

​​Особенности экономики Великобритании. Часть 2. ИСТОРИЯ
 
До 1945 года экономика Великобритании была индустриальной. Сила экономики была не столько в колониях (к Второй мировой совсем уже нет), сколько в промышленности.
 
◾После 1945 года основная масса промышленности была национализирована лейбористским правительством. До 1960 года последствия войны давали Британии преимущество и экономика росла активно.

◾После 1960 года неэффективность национализированных индустрий стала сказываться – до 1973 года скорость роста была 2.9%, сильно хуже чем у Франции, ФРГ, Италии. Доля индустриального производства Британии в мире до войны была около 10% (в 1913 году – 14%, в 1870 – 23%). К 1973 году она сократилась до 5%.
 
◾В 1973 году цены на нефть выросли в 4 раза, британский рынок ценных бумаг обрушился, разразился двухлетний банковский кризис и трехлетняя рецессия. Инфляция достигла 20%. Британия была вынуждена обратиться к МВФ за кредитом в 2.3 млрд фунтов.
 
◾В 1977 году началась добыча нефти в Северном море, что сделало Британию нетто экспортером нефти и резко изменило ее экономическое положение. ВВП 1979 года рос на 5%. Но это же привело к резкому росту стоимости фунта, удорожанию экспорта и удешевлению импорта. Местная индустрия стала еще менее выгодной.

◾В мае 1979 года к власти пришла Маргарет Тетчер с программой приватизации и сворачивания субсидий.
 
◾Британия прошла «мини 90-е» СССР: ВВП начал с падения на 6%, инфляция в 1980 году составила 22%, безработица поднялась до 12%. На фоне рецессии и резкого подъема ставки БоЕ (до 9.5%) инфляция упала до менее 4%. При этом, количество рабочих мест в индустрии сократилось на треть, но начали быстро развиваться сервисные секторы, торговля и финансовый сектор, пользуясь быстрым экономическим ростом всего мира. Фунт с уровня выше 2 к доллару упал до уровня 1.5 к доллару (и будет там находиться до 2003 года).
 
◾За 10 лет безработица сократилась до 7%, но «обновление экономики» не успевало за распадом индустриальной основы британского бизнеса и высокие ставки, державшие инфляцию, не способствовали росту. В начале 1990х экономика Британии ушла в рецессию (вместе с мировой, после победы Клинтона), потеряв 6% при очень низкой инфляции (рецессия спроса).
 
◾В сентябре 1992 года Британия была вынуждена выйти из европейской валютной системы, в которую она вошла только 2 года назад, из-за падающего курса фунта. В основе проблемы была ошибка «входа» на явно завышенном уровне в 1 фунт = 1.45 евро ( 2.95 ДМ). Крупные инвесторы, включая Сороса, стали строить короткие позиции в фунте.
 
В попытке удержать курс БоЕ повысил ставку до 12% и анонсировал что будет ее держать; правительство потратило большую долю резервов на скупку фунта. Но уже на следующий день после подъема ставку опустили до 10%, и это привело к обвалу.
 
◾В результате 1992 года влияние консерваторов пошло на убыль и в 1997 году лейбористы снова пришли к власти, несмотря на то, что экономика за период 1993 – 1997 существенно укрепилась за счет начавшегося опережающего роста финансового и R&D секторов.

Рост продолжался до 2008 года со средней скоростью 4% в год; К росту подключилась недвижимость, чей рост существенно опережал рост ВВП.
 
◾После кризиса 2008 года Британия, которая фактически свернула свою индустрию и зарабатывала продажей финансовых сервисов, оказалась с третьим по величине дефицитом в мире. В ответ БоЕ снизил ставки до 0.5% (хотя во время Второй мировой войны ставка была 2%) и начал эмиссию, сократив стоимость фунта с почти 2 к доллару до 1.5, а после Brexit 2016 года - до 1.3.

✔️Британия стала самой закредитованной страной мира. В 2015 дефицит счета текущих операций достиг году 7% ВВП - такого не было с 1772 года (!). Всего QE составило 435 млрд фунтов. 

Продолжение темы будет опубликовано завтра.
Часть 1 опубликована тут.

​​#AskMovchans Почему США может бесконечно увеличивать госдолг, объявлять различные количественные смягчения, поддерживая собственную экономику, а другие страну не могут себе такого позволить?

Основатель группы по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан:

На самом деле, это не так. Ни у кого нет неограниченных возможностей эмиссии, уже и США сейчас сокращают баланс ФРС и повышают ставки, чтобы не допустить дальнейшего роста инфляции.

Госдолг США в реальности не такой большой, если вычесть из него часть, приобретенную внутренними кредиторами. Кроме того, объем активов США гигантский (более $150 трлн в текущих ценах), что обеспечивает долг страны с лихвой.

Чтобы иметь возможность выпускать свой долг и продавать его в большом объеме, необходимо иметь:
▪️ мощную экономику
▪️ стабильное законодательство
▪️ развитую финансовую систему
И этими ресурсами обладают не только США.

@themovchans

◾“Коррупция - это как холестериновые бляшки в сосудах, способ заместить нормальные экономические процессы”.

◾“После Нового года, когда все менеджеры возьмут свои комиссии, мы увидим, скорее всего, большую волатильность, падение рынков, разговоры о новых кредитных проблемах”.

◾“Американские риэлторы предсказывают нулевое изменение на рынке недвижимости в 2023 году. Когда появляются такие предсказания, жди падения, потому что риэлторы должны быть оптимистичными - им нужно что-то продавать”. 

Об этом рассказал основатель Movchan's Group Андрей Мовчан в эфире своей авторской программы на @livegvozd. Из программы вы узнаете:

▪️Как влияют войны на развитие общества и экономики
▪️Можно ли не становиться налоговым резидентом ни в одной стране
▪️Стоит ли ожидать изменений на рынке британской недвижимости и стоимости на аренду жилья в связи с рецессией
▪️Могут ли США отменить «хождение» наличного доллара
▪️Насколько борьба с коррупцией является краеугольным камнем успешной экономической политики государства
▪️Что ждет финансовые рынки в ближайшее время
▪️Ситуация на рынка труда в ЕС и США
▪️Что происходит на газовом рынке Европы.

✔️Не пропустите первый выпуск про тренды 2023 года.
#andreimovchan #movchaniye

​​Пенсионные фонды, фонды целевого капитала и взаимные фонды специальным образом конструируют бенчмарки для оценки своей деятельности, чтобы приукрасить собственные результаты. Об этом говорит исследование инвестиционной компании Ennis Knupp.

Это позволяет управляющим активами получать бонусы и комиссионные за фактически средние показатели. Так, по результатам 2010–2020 годов 24 негосударственных пенсионных фонда США сообщили, что они превзошли свои бенчмарки на 0,4 процентного пункта в год. Однако если использовать адекватный действиям каждого фонда и доступный для инвестирования пассивный бенчмарк, окажется, что пенсионные фонды не дотягивают до него в среднем на 1,3 процентного пункта в год.

Схожа ситуация и с эндаументами и взаимными фондами: бенчмарки, которые они используют, отстают от тех, что гораздо лучше отражают реальную структуру активов и риски в их портфелях.

Зачем это знать?
В фондах акций переход от активного управления к пассивному привел к кратному снижению комиссий за управление — с 1,04 до 0,5% за последние 24 года. А управляющие пенсионных фондов, фондов целевого капитала и взаимных фондов удвоили свои комиссии за это же время с 0,6 до 1,2%. Неудивительно, что им потребовались особенные бенчмарки для оправдания растущих комиссий.

Хотите знать больше о том, что происходит в инвестиционной сфере? Подписывайтесь на наш дайджест.
#MovchansDigest

​​🇬🇧Особенности экономики Великобритании. Часть 3. СЕЙЧАС

В Великобритании отмечается высокая миграция. В среднем приток составляет 300 – 350 тыс в год. Большая часть миграции – рост числа иностранных студентов и богатые люди. Миграция способствует росту сервисов и недвижимости, сглаживает дефицит счета текущих операций.

◾Британская недвижимость в последние 50 лет была в дефиците из-за нескольких факторов:
▪️ бюрократизация процессов;
▪️ дефицит земли, связанный с владением землей старинными семьями: налог на наследство сельхозземель - ноль, поэтому землю используют как золотой слиток, она лежит, сохраняя стоимость без использования;
▪️ жилую недвижимость можно передать по наследству без налога, если подарить ее детям за 7 лет до смерти;
▪️ постоянный спрос со стороны иностранцев как приезжающих, так и инвестирующих в недвижимость страны.
 
Росшие в течение 1996 – 2015 годов цены на недвижимость создали дополнительное давление спроса. Высокие цены аренды сделали многих англичан рантье. Налицо перекос объема инвестиций и банковских кредитов в сферу недвижимости. Годовая выручка индустрии 179 миллиардов фунтов (для сравнения, выручка всех супермаркетов – 188 миллиардов).

◾Побочным следствием этого стало значимое выбытие квалифицированных трудовых ресурсов: обеспеченные профессионалы средних лет массово покупали недвижимость задолго до пенсии и живут на доходы со сдачи ее в аренду. 
 
◾Экономика с перекосом в сервисы:
▪️ Выручка management consultants 68 млрд фунтов, занимая 8 место среди британских индустрий. Во многом это связано как с общемировым использованием британского права, так и с крайне сложной бюрократией в стране;
▪️ банки – 92 млрд;
▪️ страховые компании 72 млрд;
▪️ иностранные студенты – 30 млрд фунтов.
 
◾Суммарные инвестиции в Великобританию составляют 17% ВВП, это на 4% ниже, чем среднее по развитым странам. Британия деиндустриализировалась, а инвестиции в сервисы делаются через регионы с меньшим налогообложением. 4% - это стигма, которая составляет примерно 120 млрд. фунтов в год и заставляет брать страну в долг.
 
◾Страна, похоже, вошла в рецессию – первой в развитом мире. В 3 квартале ситуация с прибылью британских компаний лучше, чем только в 3 квартале 2008 года. С тех пор все кварталы были лучше. Индекс покупок стабилизировался на уровне 48.3 (то есть идет сокращение от месяца к месяцу). Это быстрое сокращение закупок, которое указывает на то, что рецессия будет очень серьезной.
 
Общий консенсус - прогноз говорит, что рецессия продлится до 3 квартала 2023 года. Мой прогноз – до 1-2 квартала 2024 года.
 
◾ В декабре ожидается повышение ставки на 0.5% - что явно недостаточно для борьбы с инфляцией, но с другой стороны рецессия может в этом помочь.
 
Бюджет на 2023 год и налоговая стратегия "Ханта – Сунака"
 
И как это ни странно для консерваторов, это стратегия повышения налогов. Цель, которую ставит перед собой новое правительство, это сокращение внешнего долга. Бюджет создается в условиях, когда выплаты по британскому госдолгу (только проценты) составляют почти 120 млрд фунтов в год, 11% ВВП против 3% ВВП в среднем за 30 лет(!).

Рост процентных расходов составляет 22% год к году несмотря на то, что рост долга не быстрее, чем в прошлые периоды. Вся проблема в gilts – проценты по ним привязаны к индексу розничных цен, и поэтому резко выросли. Сегодня более половины процентных платежей – это рост за счет роста inflation linked interests. Сокращать платежи нужно с инфляцией.

Долг составляет около 96% ВВП, последний раз такой размер долга был в 1964 году.

Британский долг формировался в большей части в период 2009 – 2016 годов как ответ на последствия кризиса 2008 года. Плюс было беспрецедентное заимствование 2020-2021 финансового года (более 300 млрд фунтов). 2021-22 годы – около 133 млрд. В 2023 предполагается все же занять 60 млрд.
 
Бюджет прямых расходов правительства 2021-22 года с точки зрения расходов уже был сокращен на 3.5%, до 545 млрд фунтов.

Продолжение - завтра. Часть 1 и 2.

​​Онлайн вебинар “Структурирование владения активами и капиталом в текущих условиях: 🇦🇪ОАЭ и 🇮🇱Израиль

С конца февраля вопрос структурирования владения личными активами стоит особенно остро. Одними из наиболее популярных юрисдикций, куда частные состоятельные лица переносят свой капитал стали ОАЭ и Израиль.

Группа компаний по управлению инвестициями Movchan’s Group приглашает вас на совместный вебинар с юридической фирмой Lurye, Chumakov & Partners, где мы поговорим о структурировании владения владения частным капиталом и создании семейных офисов в таких юрисдикциях как ОАЭ и Израиль.

Обсудим: 

◾Чем обусловлена привлекательность Израиля и ОАЭ для перевода частного капитала 
◾Условия и особенности перевода денег и ценных бумаг из России и Европы в Израиль и ОАЭ 
◾Юридические аспекты создания частных фондов и трастов в Израиле и ОАЭ
◾Юридические аспекты создания family офисов в Израиле и ОАЭ

Спикеры:
Партнер Movchan’s Group Юлия Прокофьева
Партнер Lurye, Chumakov & Partners Владислав Лурье
Партнер Lurye, Chumakov & Partners Андрей Чумаков

Когда: 15 декабря, в 17:00 CET (16:00 UK/18:00 CY/19:00 MSK).

👉🏻Зарегистрироваться

Если у вас есть вопросы, напишите их в комментарии к этому посту, мы постараемся ответить.

@themochans