В прошлом выпуске "Мовчания" центральной темой стало громкое крушение криптовалютной биржи FTX. По просьбе наших подписчиков выкладываем конспект Андрея:

Крах криптобиржи FTX
Биржа FTX была создана в 2019 году Сэмом Банкманом-Фридом. Сэм родился в 1992 году, родители – юристы в Стэнфорде. Закончил MIT, талантливый математик.

До 2017 года нигде не работал (если не считать работы в благотворительности).
В 2017 основал криптоарбитражный фонд.
В 2019 году создал биржу для торговли деривативами на криптовалюты с помощью Binance.
В этом же году биржа выпустила токен FTT, по сути, корпоративную валюту.

Схема работы FTT
◾️Минимум 1/3 комиссий, полученных биржей, используется на обратную покупку FTT. Токен стал чем-то вроде привилегированных акций биржи. Его стоимость должна была расти пропорционально росту прибыли биржи.
◾️FTT можно использовать как залог для операций с фьючерсами на другие криптовалюты по рыночной оценке FTT.
◾️Владельцы FTT получают дисконт на комиссии биржи.

Волатильность FTT
Всего в обращении было примерно 330 млн FTT. Валюта стартовала в 2019 году с цены около $1,7. Цена падала до $1,2 за токен, обороты середины 2019 года – около 2 млн токенов в день (около $4 млн в день, рынка на эту валюту практически нет).

После открытия биржи цена монеты растет до $60, но оборот падает ниже $2 млн токенов в день, хотя большого рынка по-прежнему нет. Регулятор должен был задаться вопросом, что происходит? Но регулятора нет.

В сентябре 2021 года оборот на 3 недели повышается до 50 млн токенов в день, но уже в октябре он составляет 5 млн, в марте 2022 года – опять те же 2 млн токенов в день при цене $30. В начале ноября цена опускается до $25. Токен оказывается очень волатильным активом.

Что было в сентябре 2021 года
Вокруг этого периода было три раунда привлечения капитала, по оценкам, от $18 до $32 млрд. Комиссионная выручка оценивается очень по-разному: от $600 млн до $10 млрд долларов. Такой разброс косвенно говорит о закрытости системы.

Всего было привлечено около $2 млрд. Инвесторы – Temasek, Sequoia, Softbank и др.

Крупнейшие инвестиционные фонды не проводили нормального аудита FTX, проявляя халатность. Их интересовало увеличение объема своих фондов, а не то, будут ли средства клиентов надежно защищены.

Но главное не это – Фрид стал крупнейшим спонсором демократической партии США и Джо Байдена, потратив более $45 млн.

Что было внутри
Внутри компании царил реальный бардак. Как оказалось, система была дезорганизована, отсутствовали кросс-контроли, не было специалистов в юридической инфраструктуре.

Фрид постоянно принимал «композицию из стимуляторов» и требовал от подчиненных того же. Одним из стимуляторов было лекарство от болезни Паркинсона, которое в качестве побочного эффекта сильно снижает осторожность и провоцирует на рискованные действия. Фрид проявлял свойства игромании. Известно, что даже во время питча с инвестором он мог параллельно играть в игру на телефоне.

Продолжение 👉🏻

Крах биржи FTX. Часть 2

Куда пошли деньги инвесторов и клиентов
◾️ $200 млн на недвижимость на Багамах
◾️ $300 млн лично Фриду на счета;
◾️ $1.5 млрд – рекламные кампании, эксцентричные покупки, спонсорство Formula 1 итд.
◾️ $2 млрд на выкуп доли Binance, которая вложила ранее в FTX $100 млн;
◾️ $10 млрд было переведено в личный хедж-фонд Фрида Alameda Research, который потерял все эти деньги (всего $15 млрд) на спекуляциях другими криптовалютами и акциями с большим плечом. Когда в начале 2022 года кредиторы фонда стали требовать возвратов, он осуществлялся за счет средств клиентов биржи; Аламеда начинала как маркет мейкер и арбитражер, но быстро потеряла способность зарабатывать и перешла к длинным позициям с большим плечом.

По мере того, как возникали проблемы, кредиторы требовали погашений, но залоги были выражены в FTT, который падал в цене и Alameda просто выкупала кредиторов целиком, чтобы не расплачиваться по кредиту – это выдавалось за удачные сделки по «дистресс покупке», на это шли деньги клиентов биржи. Сделки делались по очень высоким ценам: $1,5 млрд за выкуп Voyager/BlockFI.

◾️ $6 млрд – выкуп токенов FTT для поддержания цены и ликвидности (остаток стоимости на сегодня около $300 млн); перед банкротством Alameda держала FTT на $8 млрд, а остальные участники рынка – на $3 млрд;
◾️ $5.5 млрд – вложения в неликвидные токены, в основном созданные тоже Фридом.
◾️ $3 млрд – в нераскрываемые «неликвидные вложения». Наверняка это частично вложения в крупные венчурные фонды в обмен на существенно большие вложения в FTX, частично – вывод средств Фридом.
◾️ $0.5 млрд – акции RobinHood, купленные примерно на 20% дороже нынешней цены.
FTX «жила» с дыркой в почти $9 млрд.

Конец истории
Binance объявил о продаже всех своих токенов FTT на сумму $500 млн. Это обрушило цену, что вызвало массовый маржин колл для тех, кто использовал токен для залога, что вызвало по цепочке продажу залога в виде FTT.

С биржи пошел вывод средств, выведено было $5 млрд (скорее всего, Binance и инсайдерами). Вскоре вывод средств был остановлен. Потери клиентов и кредиторов составили $9 млрд долларов; потери венчурных фондов – еще $2 млрд; потери владельцев FTT – еще $3 млрд; позже хакеры украли еще $600 млн.

Последствия
Не понятно, чем закончится эта история. Биржа была зарегистрирована на Карибских островах, в США было только отделение. Регулирования, на самом деле, нет ни там, ни там. С точки зрения закона Фрид и FTX как бы ничего не нарушили – можно попробовать их судить за мошенничество, но это будет сложный процесс.
Судя по всему, вся схема имеет стороннего автора, возможно, это Чанпен Джао, глава Binance. Так или иначе он заработал $1.9 млрд только на акциях FTX и, возможно, достаточно много на росте стоимости FTT.

Мораль
Проблемы криптомира те же, что финансового, но в криптомире нет регулирования, которое могло бы их предотвращать.

✔️Выпуск "Мовчания" про FTX вы можете посмотреть здесь.

​​«Вы никогда не пересечете океан, если не наберетесь мужества потерять берег из виду». Христофор Колумб

Рафаэль Нагапетьянц. Партнер, Развитие бизнеса, Movchan’s Group

Эта незамысловатая фраза имеет гораздо больше смысла и значения, если учесть, что Колумб был генуэзцем, а в XV веке именно генуэзцы отличались наибольшей индивидуальной предприимчивостью. Это фраза о некоторой доле вызова окружающему миру, неважно при этом, чем вы занимаетесь. Всегда ведь страшно что-то новое начать, к кому-то незнакомому подойти, попробовать себя в чем-то, чем никогда не занимались и даже не думали заниматься.

А учитывая, что жизнь летит, вне зависимости от возраста невероятно быстро, шансы попробовать себя в чем-то новом также конечны. Наш главный урок из понимания окружающего мироздания (который, как и многое, мы извлекаем только со временем) — прислушивайтесь к себе почаще, постоянно пробуйте что-то новое и не упускайте свои возможности.

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

​​#AskMovchans Какие экономические мифы, предрассудки, выдумки, глупости Андрей считает самыми вредными и живучими у нас и в других странах?

Основатель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан:

Этих мифов очень много. Экономика стала наукой только 50-60 лет назад. Попытки что-то делать в философии экономики возникли в 19 веке, позже чем химии, физике, и гораздо позже, чем в математике. Поэтому в ней успело накопиться огромное количество нелепых, безумных или страшных идей.

Вот некоторые из них:
◾ Восприятие денег как товара, без учета функции накопления, скорости обращения и пр. Примитивный взгляд на банк как эмиссионный центр;
◾ Непонимание эффекта государственной эмиссии, отсутствие учета открытости экономики;
◾ Конспирологический взгляд на мировую экономику;
◾ Непонимание различия между генеративными и дистрибутивными моделями;
◾ Вера в стремление к демократии;
◾ Использование процентных величин в сравнении; использование абсолютных величин на разных базах для сравнения;
◾ Непонимание относительности численных показателей, условности их расчета;
◾ Игнорирование симбиотики моделей развитого и развивающегося мира, непонимание «стремления к среднему» при росте уровня жизни в развивающихся странах;
◾ Анализ на базе регуляций, а не мотиваций;
◾ Вера в возможность планового развития.

А какие мифы знаете вы?
@movchans

🇬🇧"Великобритания, похоже, первой в развитом мире вошла в рецессию. Общий консенсус - прогноз указывает, что рецессия продлится до 3 квартала 2023 года. Мой личный прогноз, что она будет до 1-2 квартала 2024 года. Ситуация в экономике сложная".

✔️В последнем эфире авторской передачи Андрея Мовчана на Живом Гвозде вы найдете подробный разбор текущей ситуации в экономике Великобритании, а также анализ новой стратегии повышения налогов "Ханта-Сунака".

Кроме того, Андрей сделал экскурс в историю Великобритании и рассказал, что позволило стать английскому языку международным.

Не пропустите этот выпуск!
#andreimovchan #UK #movchanie

​​«Через двадцать лет вы будете больше сожалеть о том, чего не сделали, чем о том, что сделали». Марк Твен

Михаил Портной. Партнер, Управление инвестициями, Movchan’s Group

Я никогда не жалею о том, что я сделал, даже если у меня это не получилось. Я могу жалеть лишь о том, чего я не сделал. Потому что упущенные возможности беспокоят меня гораздо больше, чем пробы и ошибки.

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

​​#AskMovchans Будет ли в ближайшее время решен вопрос покупки акций фонда Movchan's Group гражданами РФ, постоянно проживающими на территории РФ? На сегодняшний день мне это не удалось.

Основатель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан

Этот вопрос упирается в санкционные ограничения, принятые сейчас в мире. К сожалению, они ограничивают возможность резидентов РФ приобретать ценные бумаги типа наших фондов.

В настоящий момент мы заняты изучением перспектив построения на базе стран, не ограничивших инвестиции резидентов РФ де-юре и де-факто, системы инвестирования в рамках стратегий, аналогичных стратегиям наших фондов. Она должна дать возможность резидентам РФ, прошедшим комплаенс и доказавшим чистоту происхождения средств, инвестировать так же как если бы они купили акции фондов нашей группы.

На данный момент мы можем управлять средствами инвесторов на их счетах в брокере IBKR, который открывает счета россиянам. Спектр возможностей будет расширяться, мы будем о них рассказывать.
#andreimovchan

"У нас есть семейство фондов, которое инвестирует в разные классы активов. В основном мы сосредоточены на консервативных продуктах, которые дают возможность зарабатывать вне зависимости от обстоятельств на рынках.

Мы нацелены на клиентов, которые хотели бы свои средства сберегать. Мы не занимаемся криптовалютами и не пытаемся давать 100% годового дохода. Хороший портфель, превышающий среднюю инфляцию, мы делать в состоянии.

Работаем мы достаточно много лет. Команда сильная. У нас работают и американцы, и восточноевропейцы. Есть выходцы из России, Украины, Казахстана.

Работаем с клиентами с суммами от нескольких сотен тысяч долларов и выше. Мы достаточно крупная компания даже по европейским меркам. За счет этого можем входить в лучшие банки, в лучшие фонды, договариваться с провайдерами продуктов. И транслируем этот доступ на каждого клиента. Работать с нами выгодно".

Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан в интервью Baitassov Live.

​​Вчера фондовый рынок США сильно вырос. Так, индекс S&P 500 увеличился более чем на 3%. Рост был вызван заявлением главы ФРС Джерома Пауэлла, что на следующем заседании регулятор может начать замедлять повышение процентных ставок.

"Такая реакция рынка привела к еще большему разрыву «показаний» долгового и фондового рынков относительно рецессии в США", - рассказывает управляющая фондом GEIST Елена Чиркова со ссылкой на издание Barron's.

"Фондовый рынок вырос примерно на 10% со дна, достигнутого в октябре 2022 года, что не указывает на рецессию. Между тем, кривая доходности казначейских облигаций сейчас инвертирована (краткосрочные бумаги доходнее долгосрочных): двухгодичные дают доходность в 4,5%, а десятилетние – 3,7%.

Обычно бывает наоборот. Инверсия означает, что в краткосрочной перспективе экономику ожидает рецессия. Который из двух рынков прав?

Скорее всего, долговой. Статистика свидетельствует, что через некоторое время после инверсии кривой доходности рецессия все-таки случается. Однако нельзя гарантировать, что она наступит быстро, поскольку имели место и двухгодичные задержки: так, например, кривая доходностей стала инвертированной в 2005 году, а рецессия наступила в 2007-м".

А какому индикатору доверяете вы?
#cша #макро

​​«Мысль о том, что будущее непредсказуемо, каждый день опровергается той легкостью, с которой, как нам кажется, можно объяснить прошлое». Даниэль Канеман

Еуджениу Кирэу. Партнер, Аналитика, Movchan’s Group

Управление инвестициями менее всего связано с предсказанием будущего — оно требует дисциплинированности, осторожности и понимания того, как следует действовать в условиях неопределенности. Огромное количество экспертов и аналитиков всегда готовы предложить прогноз, который будет резонировать с нашими собственными убеждениями и опытом. Одной из наиболее сложных задач управления активами является умение критически относиться даже к собственным взглядам, основывая свои действия на строгой логике и понимании, как устроены случайные процессы. 

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

"Полный отказ от доллара в России возможен и вероятен. Нет такого условия, что на внешнем рынке доллар должен использоваться всегда. Не имея возможности купить товары эффективно, страна все равно будет получать результат. Вероятно, что конкретно из-за отказа от доллара в России не сильно изменится спектр товаров, просто он станет дороже".

Об этом рассказал основатель Movchan's Group Андрей Мовчан в выпуске @Varlamov, который посвящен рассказу о долларе США, а также способности России отказаться от него.
#andreimovchan #varlamov

​​💸Сильный доллар стал угрозой для прибыли крупных американских компаний, делая их товары менее доступными для потребителей на зарубежных рынках. Индекс доллара DXY, который показывает ценность американской валюты относительно корзины из шести других основных валют, сейчас показывает порядка 10% роста, а всего в этом году на пике рос на 18%.

Инвесторы все чаще обращаются к акциям компаний с малой капитализацией.

◾1.Они более защищены от неблагоприятного влияния валютного курса, так как получают бо́льшую часть выручки на территории США. По данным FactSet, у компаний S&P 500 зарубежные продажи составляют 40%, а у компаний малой капитализации, входящих в индекс S&P 600, доля таких продаж не превышает 20%. 

◾2.Оценка стоимости акций малых компаний выглядит гораздо привлекательней, чем крупных. Так, у первых коэффициент P/E составляет порядка 10, в то время как у последних — свыше 16. По этому показателю компании малой капитализации существенно дешевле крупных компаний, что уже дает результаты: в этом году индекс S&P 600 впервые с 2016 года показывает лучшую динамику, чем индекс S&P 500.

Зачем это знать?
Часть участников рынка следит за акциями компаний малой капитализации, чтобы оценить общие настроения инвесторов. Восстановление этих акций может стать одним из признаков, свидетельствующих о более широком изменении настроений в отношении рисковых активов.

👉🏻Хотите знать больше о том, что происходит на финансовых рынках? Тогда подписывайтесь на наши рассылки.
#movchansdigest

​​🇺🇸Безработица в США в ноябре сохранилась на уровне 3,7%.
◾Количество рабочих мест выросло на 263 тыс. вместо ожидаемых 200 тыс.
◾Уровень участия в рабочей силе продолжил снижение: по итогам ноября он сократился еще на 0,1 п.п. до 62,1%.

О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA.

"Данные показывают, что рост ставки ФРС пока не оказал существенного влияния на рынок труда, который, по мнению ФРС, является сейчас одним из основных драйверов роста инфляции в США. Дальнейшее падение уровня участия в рабочей силе указывает на более системную проблему, связанную с сокращением предложения.

Джером Пауэлл в своей недавней речи в Брукингском институте отметил, что для достижения ценовой стабильности необходимо, чтобы рынок труда вернулся к равновесию. ФРС не может напрямую влиять на предложение и будет воздействовать в первую очередь на спрос на рабочую силу. Это означает, что монетарная политика должна оставаться жесткой до тех пор, пока экономическая активность и найм не снизятся значительно.

Сейчас на каждого безработного в США по-прежнему приходится более 1,7 открытых вакансий. Для сравнения, в 2019 году при сопоставимой безработице в 3,7% на каждого безработного приходилось меньше 1,2 вакансий. Таким образом, экономика нуждается в сокращении спроса еще на 3,1 млн рабочих мест (с начала года количество вакансий снизилось лишь на 1,1 млн).

✔️Рост рынка труда является проинфляционным фактором и повышает риски сохранения жесткой монетарной политики на более долгий срок. В последние дни рост цен акций и облигаций подпитывался оптимистичными ожиданиями инвесторов касательно будущей динамики изменения ставок. Сегодня же рынки корректируются: индекс S&P 500 падает на 0,6%, а долгосрочные облигации США – на 0,4–0,7%".
#макро #kireu

@themovchans

​​«Простые числа созданы для того, чтобы их умножать». Лев Ландау 

Эльмира Гарафутдинова. Ассистент Movchan’s Group

Физик-теоретик Лев Ландау известен не только своими научными работами, но и высказываниями. Эта фраза меня вдохновляет, поскольку говорит, что все, даже самое сложное, на самом деле складывается из очень простого. 

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

Хотите узнать о трендах 2023 года? Тогда присоединяйтесь к прямому эфиру “Мовчания” сегодня, в 20.05 (мск) на Живом Гвозде.

Темы эфира:
◾Украина
◾Рецессия и рынки
◾Изменения в инвестициях в добычу энергии – “грязная” vs “чистая”
◾Индия больше Китая
◾Разделенный парламент в США
◾Конфликты вокруг Тайваня и Индо-Китайской границы, Иран и СА, Турция и Греция, Армения и Азербайджан
◾Новая политика в Бразилии
◾Новые альянсы

Не пропустите новый эфир с основателем Movchan's Group Андреем Мовчаном!
#andreimovchan #movchaniye

​​🇬🇧Особенности экономики Великобритании стали центральной темой "Мовчания" на прошлой неделе. Поэтому делимся заметками основателя Movchan's Group Андрея Мовчана.

Великобритания - это страна с населением в 60 млн. ◾Является 6 экономикой мира по ВВП и составляет $3,2 трлн.
 
При пересчете ВВП на человека по ППС все не так радужно, он составляет $55 тыс, и по этому показателю Великобритания занимает 28 место в мире, находясь рядом с Францией, Южной Кореей и Мальтой. Для сравнения, Швеция - это $62 000, США – $75 000, Швейцария $84 000, Ирландия $125 000; Россия $30 000.

Многие считают, что Великобритания дороже США, но ППС Великобритании выше 1.
 
◾Великобритания - страна небогатых людей. Богатые люди, в основном, приезжие. При этом доход отсечения 10% самых богатых домохозяйств – 72 000 фунтов в год. Доход отсечения 10% самых бедных домохозяйств – 10 000 фунтов в год. Медианная зарплата 30 000 фунтов в год (2 500 000 руб в год; 210 000 руб в мес).

◾10% сотрудников получают более 60 000 фунтов в год, топ 1% - в среднем 180 000 в год. ✔️С точки зрения доходов это обычная страна. Британский лоск связан с тем, что в Великобританию приезжают состоятельные люди.

◾Средняя стоимость аренды жилья – около 1 000 фунтов в месяц.
 
◾Коэффициент Gini (показатель неравномерного распределения богатства) с 1991 года держится в районе 35% (ранее был ближе к 25% и вырос в 80е годы). 35% у Нигерии, Узбекистана, Эфиопии, Латвии, Вьетнама, Литвы, Люксембурга. 25% - Чехия. Зимбабве – 50%, Мексика 45%, США – 41%, Туркменистан – 40%, Швейцария – 33%, Франция – 32%, Ирландия 31%, Норвегия 27%. Россия 36%.
 
◾Налоговая нагрузка составляет 33% ВВП, как у Кипра, Испании, Молдавии, Эстонии. У Франции – 46%, Италии – 42%, Норвегии – 38%; Израиля – 32%, Австралии – 27%, Турции – 25%, России – 24%, Ирландии – 22%, Вьетнама – 18%, Китая – 17%, Казахстана – 16%, ОАЭ 9%, Кувейта –1.5%.
 
◾Максимальная ставка подоходного налога 45% (со 125 000 фунтов в год), налог на прирост капитала 28%. До 12 000 фунтов в год (850 000 рублей) налог 0%.
 
◾Соцвзносы начинаются с уровня 12 500 фунтов в год (13.5%) и до уровня 50 000 фунтов в год. Свыше этого ставка 3.25%. Работодатель платит 15.5% с уровня выше 9 100 фунтов в год. Если ваш заработок меньше 6 300 фунтов в год – вы ничего не платите, но и не получаете страховой пенсии.
 
◾Экспорт: товары составляют 12% ВВП ($370 млрд в 2019), а услуг 10% ВВП ($329 млрд в 2019). Импорт: товары на 17% ВВП ($542 млрд), а услуг на 7.5% ВВП ($246 млрд). 👆🏻Разница составляет $89 млрд, то есть 2.5% ВВП в 2019 году. В 2022 году она стремится к 5% ВВП.
 
Британский экспорт на 65% идет в ЕC; в в США - 14%; в Китай - 5%. Бензина и виски экспортируется по 2% от общего объема. Автомобили – 7,5%, машиностроение – 40%, фарма и химия еще 20%. Агропродукция – 30 млрд.
 
Основная статья импорта в 2020 году – золото (14% на $84 млрд). Всего драгоценных металлов импортируется на более чем $100 млрд. За 2 года показатель вырос в 3 раза.

Британия является центром мировой торговли физическим золотом, занимая 70% рынка. Золото ввозится и хранится в банках Британии. Во время Covid объем ввоза золота резко вырос. Классическая ошибка статистики – относить результаты экспорта и импорта золота к «индустрии».
 
Агропродукции закупается на $70 млрд.
 
◾Счет текущих операций остается отрицательным с 1998 года. В 2021 году сальдо составило минус 45 млрд, но в 2022 увеличится (до минус 44 млрд за 1 квартал, минус 33 млрд за 2 квартал). Пика в минус 110 млрд страна достигала в 2016 году. 
 
◾Дефицит покрывается за счет международных заимствований. Международная инвестиционная позиция Британии равна минус 688 млрд фунтов, в основном, за счет портфельных инвестиций (большая часть – долг, всего минус 800 млрд) и прямых инвестиций ( минус 370 млрд).

✔️Экономика Великобритании потеряла 11% в 2020 году, и до сих пор не восстановилась полностью после Covid, прибавив в 2021 году 7,5%. Она не так сильна, как многие думают.
 
Продолжение завтра.

​​"Не помню случая, когда бы регулятор первым обнаружил мошенничество на публичном рынке. Для этого нужны обладающие ресурсами и стимулами участники рынка, то есть продавцы вкороткую или информаторы". CEO Pershing Square Capital Management Билл Акман.

Можно ли было заранее понять, что под красивой оберткой FTX скрывается мошенническая схема?

Ответ: Да. В презентациях для инвесторов 2019 года Alameda Research (первого бизнеса Сэма Бэнкмана-Фрида), которые циркулируют в интернете, уже содержатся симптомы подозрительной деятельности:

◾Обещания отсутствия денежных потерь, а также предложение инвестиций с фиксированной долларовой доходностью в 15%.

◾Неправдоподобно выглядит и визуализация кривой доходности компании, с минимальной волатильностью. Это в то время, когда весь криптовалютный рынок сотрясало от резких падений.

Обещания гарантированной высокой доходности, отсутствие просадок портфеля и оторванность от происходящего на широком рынке — верные признаки возможного мошенничества.

Зачем это знать?
Регулирование крипторынка вряд ли полностью защитит инвесторов от повторения таких историй. Но оно поможет создать условия, при которых сами участники рынка будут мотивированы раскрывать мошеннические схемы, зарабатывая на этом — как уже происходит в традиционных финансах.

✔️Подписывайтесь на наши рассылки и будьте в курсе самых важных историй на финансовых рынках.

​​Генри Форд: «Неудача — это просто возможность начать снова, но уже более мудро».

Павел Широчкин. Финансовый аналитик Movchan’s Group

Прежде всего цитата мотивирует идти к поставленным целям и проще относиться к неудачам, которые являются неотъемлемой частью процесса обучения. Это особенно важно в нашей работе. Только при глубоком анализе ошибок мы можем становиться лучше.

✔️В проекте #MovchansTeam мы рассказываем, какие цитаты нам нравятся и почему. А какие цитаты нравятся вам?

​​Рады сообщить, что к Movchan’s Group присоединился новый партнер Виктор Некрасов, который будет отвечать за развитие бизнеса.

В банковской сфере он начал работать еще 30 лет назад, однако его опыт также охватывает нефтегазовую и горнодобывающую отрасли, финтех и недвижимость. Виктор занимался инвестиционным банкингом, кредитованием, сделками по слиянию и поглощению, подготовкой компании к выходу на IPO на Лондонской бирже.
 
Перед тем как присоединиться к Movchan’s Group, Виктор был управляющим директором по Европе в канадской финтех-компании GlobalTrade Corporation (GTC). Ранее занимал руководящие должности в Eurasian Resources Group ERG (бывшая ENRC), компаниях группы Basel, Национальной резервной корпорации, Timan Oil & Gas plc, Банке Москвы, группе Rothschild (в качестве генерального директора группы Rothschild по России и СНГ), компании «Интеррос», Европейском банке реконструкции и развития. 
 
Виктор окончил Национальную школу управления (E.N.A., Франция) и Лондонскую школу бизнеса (Магистратура по финансам).
 
«Я следил за успешным развитием группы и впечатляющей динамикой фондов под управлением, а репутация основателя группы Андрея Мовчана на рынке стала ключевым фактором в решении присоединиться к группе. Я верю, что мой опыт и профессиональные качества принесут пользу этому по-настоящему уникальному предприятию», — отметил Виктор.

Добро пожаловать в команду!
#MovchansTeam

​​Особенности экономики Великобритании. Часть 2. ИСТОРИЯ
 
До 1945 года экономика Великобритании была индустриальной. Сила экономики была не столько в колониях (к Второй мировой совсем уже нет), сколько в промышленности.
 
◾После 1945 года основная масса промышленности была национализирована лейбористским правительством. До 1960 года последствия войны давали Британии преимущество и экономика росла активно.

◾После 1960 года неэффективность национализированных индустрий стала сказываться – до 1973 года скорость роста была 2.9%, сильно хуже чем у Франции, ФРГ, Италии. Доля индустриального производства Британии в мире до войны была около 10% (в 1913 году – 14%, в 1870 – 23%). К 1973 году она сократилась до 5%.
 
◾В 1973 году цены на нефть выросли в 4 раза, британский рынок ценных бумаг обрушился, разразился двухлетний банковский кризис и трехлетняя рецессия. Инфляция достигла 20%. Британия была вынуждена обратиться к МВФ за кредитом в 2.3 млрд фунтов.
 
◾В 1977 году началась добыча нефти в Северном море, что сделало Британию нетто экспортером нефти и резко изменило ее экономическое положение. ВВП 1979 года рос на 5%. Но это же привело к резкому росту стоимости фунта, удорожанию экспорта и удешевлению импорта. Местная индустрия стала еще менее выгодной.

◾В мае 1979 года к власти пришла Маргарет Тетчер с программой приватизации и сворачивания субсидий.
 
◾Британия прошла «мини 90-е» СССР: ВВП начал с падения на 6%, инфляция в 1980 году составила 22%, безработица поднялась до 12%. На фоне рецессии и резкого подъема ставки БоЕ (до 9.5%) инфляция упала до менее 4%. При этом, количество рабочих мест в индустрии сократилось на треть, но начали быстро развиваться сервисные секторы, торговля и финансовый сектор, пользуясь быстрым экономическим ростом всего мира. Фунт с уровня выше 2 к доллару упал до уровня 1.5 к доллару (и будет там находиться до 2003 года).
 
◾За 10 лет безработица сократилась до 7%, но «обновление экономики» не успевало за распадом индустриальной основы британского бизнеса и высокие ставки, державшие инфляцию, не способствовали росту. В начале 1990х экономика Британии ушла в рецессию (вместе с мировой, после победы Клинтона), потеряв 6% при очень низкой инфляции (рецессия спроса).
 
◾В сентябре 1992 года Британия была вынуждена выйти из европейской валютной системы, в которую она вошла только 2 года назад, из-за падающего курса фунта. В основе проблемы была ошибка «входа» на явно завышенном уровне в 1 фунт = 1.45 евро ( 2.95 ДМ). Крупные инвесторы, включая Сороса, стали строить короткие позиции в фунте.
 
В попытке удержать курс БоЕ повысил ставку до 12% и анонсировал что будет ее держать; правительство потратило большую долю резервов на скупку фунта. Но уже на следующий день после подъема ставку опустили до 10%, и это привело к обвалу.
 
◾В результате 1992 года влияние консерваторов пошло на убыль и в 1997 году лейбористы снова пришли к власти, несмотря на то, что экономика за период 1993 – 1997 существенно укрепилась за счет начавшегося опережающего роста финансового и R&D секторов.

Рост продолжался до 2008 года со средней скоростью 4% в год; К росту подключилась недвижимость, чей рост существенно опережал рост ВВП.
 
◾После кризиса 2008 года Британия, которая фактически свернула свою индустрию и зарабатывала продажей финансовых сервисов, оказалась с третьим по величине дефицитом в мире. В ответ БоЕ снизил ставки до 0.5% (хотя во время Второй мировой войны ставка была 2%) и начал эмиссию, сократив стоимость фунта с почти 2 к доллару до 1.5, а после Brexit 2016 года - до 1.3.

✔️Британия стала самой закредитованной страной мира. В 2015 дефицит счета текущих операций достиг году 7% ВВП - такого не было с 1772 года (!). Всего QE составило 435 млрд фунтов. 

Продолжение темы будет опубликовано завтра.
Часть 1 опубликована тут.

​​#AskMovchans Почему США может бесконечно увеличивать госдолг, объявлять различные количественные смягчения, поддерживая собственную экономику, а другие страну не могут себе такого позволить?

Основатель группы по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан:

На самом деле, это не так. Ни у кого нет неограниченных возможностей эмиссии, уже и США сейчас сокращают баланс ФРС и повышают ставки, чтобы не допустить дальнейшего роста инфляции.

Госдолг США в реальности не такой большой, если вычесть из него часть, приобретенную внутренними кредиторами. Кроме того, объем активов США гигантский (более $150 трлн в текущих ценах), что обеспечивает долг страны с лихвой.

Чтобы иметь возможность выпускать свой долг и продавать его в большом объеме, необходимо иметь:
▪️ мощную экономику
▪️ стабильное законодательство
▪️ развитую финансовую систему
И этими ресурсами обладают не только США.

@themovchans