#цены
#инфляция

Индекс цен производителей США вырос на 11,3% по сравнению с июнем прошлого года и на 1,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Данные превысили прогнозируемый экономистами рост на 10,7% год к году и на 0,8% за месяц. Три четверти прироста в июне были связаны с повышением цен на товары, в особенности на энергоносители.
Базовый индекс цен производителей (без учета продуктов питания и энергетики) вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Прирост базового индекса в 8,2% по сравнению с прошлым годом был самым низким с ноября 2021 года.
Производители ожидают уменьшения давления на издержки в ближайшем будущем. Связано это со снижением цен на сырьевые товары из-за опасений по поводу перспектив спроса. За последние несколько недель цены на продукты питания, промышленное сырье и нефть резко упали.
Аналитики считают, что высокая инфляция на уровне производителей не будет способствовать быстрому снижению инфляции на уровне домохозяйств. В то время как розничные цены на бензин и продукты питания могут снизиться, цены на многие услуги, возможно, еще надолго останутся высокими.

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать больше новостей.

#интервью
#инвестиции
#венчуры

«Держитесь от венчуров подальше». А. Мовчан и С. Галаев о венчурных инвестициях и стартапах.

Беседа Андрея Мовчана и Степана Галаева, управляющего партнера Galaev Grierson, о том, как устроен венчурный бизнес и какие перспективы ждут рынок венчурных инвестиций.

Также в этом видео:

— о пути в профессию venture banking;
— о текущей ситуации на рынке венчурных инвестиций;
— об оценке компаний и краудфандинге;
— о smart money: кого «пускают» в венчурные инвестиции.

https://youtu.be/5anSTDAPZFc?t=1

#инфляция
#ВВП

На фоне высокой инфляции, снижения реального ВВП (-1,5% за первый квартал), ожидания рецессии и внутриотраслевых проблем все большее число крупных американских компаний заявляют о необходимости сокращения штата.

В настоящий момент сокращение объявлено (или, по мнению СМИ, будет объявлено в скором времени) компаниями Tesla Inc., Ford Motor Company, Carvana Co., Coinbase Global Inc., Netflix Inc., Rivian Automotive Inc. О замедлении темпов или прекращении найма новых сотрудников заявили Microsoft Corporation, Alphabet Inc. (Google), Meta Platforms Inc., Lyft Inc., Spotify Technology SA, Twitter Inc., Goldman Sachs.

Волна сокращений ожидается в сегменте инвестиционных банков в связи с падением объемов эмиссии акций и облигаций и количества сделок M&A. Аналогичная ситуация прогнозируется в бизнесе, связанном с криптовалютами, продемонстрировавшими серьезное падение, и в сегменте недвижимости, интерес к которой снижается в связи с резким ростом ипотечных ставок.

Список компаний, сокращающих штат или темпы найма, пополняется еженедельно. Такая динамика ставит под вопрос устойчивость текущей крайне низкой величины безработицы в США (3,6%).

#макро
#обзор

Инфляция в США усугубляется ростом номинальных зарплат и все еще сильным внутренним спросом. Динамика валютного рынка, возможно, убедит Европейский центральный банк действовать более решительно. В Китае растет деловая активность, однако не все сектора экономики восстанавливаются одинаково быстро после локдаунов.

• Несмотря на ключевую роль шока предложения в текущих темпах роста цен, в США внутренний спрос объясняет примерно третью часть инфляции.
• По итогам мая инфляция за 12 месяцев в США составила 9,1%, в Европе — 8,6%. Базовая инфляция за 12 месяцев составила 5,9 и 3,7% соответственно.
• Рынок труда в США демонстрирует показатели, больше подходящие динамично развивающейся экономике с умеренной инфляцией. Это дает возможность ФРС продолжать ужесточать монетарную политику без опасений за занятость в экономике.
• Евро достиг паритета с долларом, и это может подтолкнуть Европейский центральный банк повысить ставку более чем на 0,25% на ближайшем заседании.
• Китайская экономика показала признаки восстановления после двух месяцев локдауна в Шанхае и других городах. Однако внутреннему спросу, особенно в секторе услуг, понадобится еще несколько месяцев для возврата к мартовским показателям.

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать полные версии наших материалов.

Обращаем Ваше внимание, что у новых подписчиков могут возникать проблемы с получением наших рассылок, так как письма иногда попадают в папку «Спам».
Если письмо случайно попало в папку «Спам», рекомендуем Вам нажать кнопку «Не Спам», чтобы в дальнейшем получать наши рассылки во «Входящие», а также добавьте наш адрес в контакты адресной книги.

#Movchans_Digest
#Хедж_фонды

Ключевые новости отрасли хедж-фондов за II кв. 2022 года.

Здравствуйте, уважаемые друзья!

Во втором квартале 2022 года мы посчитали наиболее интересными следующие новости:

- Управляющие хедж-фондов проявляют оптимизм относительно увеличения вложений со стороны институциональных инвесторов.
- Дубай становится магнитом для хедж-фондов.
- Стоимостные фонды демонстрируют более высокую доходность по сравнению с фондами акций роста.
- Bridgewater Associates открыл большую позицию против акций европейских компаний.
- Elliott Management подал судебный иск против LME на $450 млн.
- Восьмимиллиардный хедж-фонд Melvin Capital закрывается в связи с потерями.
- Инвестирующий в криптовалюту десятимиллиардный фонд Three Arrows Capital подал заявление о банкротстве.
- Tiger Global Management, созданная «птенцом гнезда» выдающегося инвестора Джулиана Робертсона, несет значительные потери на фоне распродажи акций технологического сектора.
- Известный американский инвестор Эдвард Торп распознал мошенника в Берни Мэдоффе еще в 1991 году.

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать полные версии наших материалов.

Обращаем Ваше внимание, что у новых подписчиков могут возникать проблемы с получением наших рассылок, так как письма иногда попадают в папку «Спам».
Если письмо случайно попало в папку «Спам», рекомендуем Вам нажать кнопку «Не Спам», чтобы в дальнейшем получать наши рассылки во «Входящие», а также добавьте наш адрес в контакты адресной книги.

#акции

Berkshire Hathaway — одна из самых известных (контролируется Уорреном Баффетом) и дорогих компаний на фондовом рынке США. Ее акции класса А, по которым никогда не было сплита, сейчас котируются примерно по $430 тыс. за штуку, а на пике достигали почти $540 тыс.

Год назад объемы торгов ее бумагами начали резко расти, и многих аналитиков это удивило. Между тем ларчик открывался просто: FINRA, американский регулятор финансовой отрасли, в 2017 году внедрил правило, по которому онлайн-брокеры стали обязаны, отчитываясь, указывать в объемах сделки частями акций, даже если покупалась или продавалась сотая часть бумаги. В результате объемы торгов возросли. Особенно сильный скачок случился в 2020 году, когда на рынок вышло много новых мелких инвесторов.

Логично, что чаще всего доли покупают в дорогих акциях, поэтому на объемы торгов Berkshire это повлияло особенно сильно: сейчас около 80% объема торгов акциями класса А — это сделки с частями бумаг.

От себя добавим, что у Berkshire есть и акции класса B, весьма недорогие — они стоят менее $300. Они были выпущены именно для тех инвесторов, которые не могли позволить себе даже одну акцию основного класса, еще когда та стоила около $30 тысяч. Акции класса B дают те же самые имущественные права, поэтому зачем инвесторы покупают доли в акциях класса А вместо целых акций класса B, остается для нас загадкой. (По материалам CNBC).

#ВВП
#акции

Bank of America считает, что экономика США уже погрузилась в рецессию. Правда, она мягкая и только начинается. По его прогнозам, падение ВВП, которое началось в первом квартале 2022 года, продолжится до первого квартала следующего года включительно.

Банк полагает, что лучшими инвестициями в акции на случай рецессии являются акции мелких компаний. Во-первых, они более устойчивы к спаду (почему это так, не раскрывается). Во-вторых, индекс мелких компаний Russel 2000 просел гораздо больше S&P 500 — индекса самых крупных компаний — на 32% с недавнего пика (данные на 15 июля, когда вышел отчет Bank of America).

Такое падение представляет собой 80% от среднего падения индекса во время предыдущих рецессий. Банк также считает, что P/E индекса Russel снизится еще на 5–15% в отличие от P/E индекса S&P 500, который упадет на 15–20%. (По материалам CNBC).

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать больше новостей.

#инфляция
#рынки

Федеральная резервная система (ФРС) США объявила о повышении базовой процентной ставки на 75 б.п. — до 2,25–2,5%. Это значительное повышение стало уже вторым — в июне ФРС также повышала ставку на 75 б.п. Такие решительные меры являются попыткой чиновников ФРС вернуть под контроль разогнавшуюся инфляцию.

Джером Пауэлл, глава ФРС, ясно дал понять, что на следующем заседании возможно третье необычно высокое повышение ставки на 75 б.п. При этом он отметил, что повышение может быть и не таким большим. Решение ФРС будет опираться на макроэкономические данные, которые выйдут до сентябрьского заседания.

До заседания, прошедшего 26–27 июля, инвесторы были обеспокоены тем, что политика ФРС может привести американскую экономику к рецессии. Однако сигналы о том, что ФРС может замедлить темпы повышения процентных ставок, а также осведомленность Пауэлла о первых признаках замедления темпов роста экономики были положительно восприняты инвесторами.

Индекс S&P 500 завершил день ростом на 2,6%, а Nasdaq Composite показал лучший дневной результат с апреля 2020 года (4,1%). Долговой рынок также отреагировал положительно. Индекс корпоративных облигаций США вырос на 0,27%, высокодоходных — на 0,35%. Однако рынки могут быстро изменить свой настрой, особенно с учетом новых данных о темпе экономического роста, которые выйдут в четверг. В последние два раза, когда ФРС повышала ставки, индекс S&P 500 рос в день объявления, но резко падал на следующий.

#вебинар
#релокация

Уважаемые подписчики, приглашаем вас на вебинар канала #Ковчег, где Андрей Мовчан ответит на самые насущные вопросы для тех, кто готовится к отъезду из России.

Пятница, 29 июля, в 19:00 по Москве, вебинар «Релокация кошелька».

Вопросы для обсуждения:

– Как релоцировать капитал и накопления в текущих обстоятельствах;
– В каких юрисдикциях, банках и других финансовых учреждениях открывают счета гражданам РФ;
– Какие условия предлагают зарубежные банки.

Также Андрей Мовчан поделится личным опытом иммиграции и кейсами клиентов, которые приходят за советом, как получить ВНЖ для себя и семьи и релоцировать капитал для инвестирования или хранения за пределами РФ.

Присоединяйтесь 29 июля, в 19:00 по Москве по этой ссылке (пожалуйста, заранее скачайте приложение Zoom).

#Хедж_фонды

Активы управляющей компании BFAM Partners Бенджамина Фукса за прошедший год сократились примерно на треть, снизившись до чуть более $3 млрд после того, как она понесла значительные убытки по ставкам на китайские долговые бумаги. BFAM Partners создала компанию по ликвидации части неликвидных активов, чтобы помочь удовлетворить июньские запросы на вывод средств из фонда BFAM Asian Opportunities Fund. Согласно данным Bloomberg, в июне фирма получила запросы на вывод около 10% своих активов на фоне убытков в размере 16% за первую половину этого года. BFAM предложила оплатить около 77% денежными средствами, а остальные 23% — акциями компании по ликвидации. В период с 2012 по 2020 год BFAM Asian Opportunities Fund демонстрировал положительную доходность, однако в 2021 году фонд потерпел убытки в размере около 11%. Хедж-фонд считался одним из самых быстрорастущих в Азии.

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать больше новостей.

#интервью
#The_Bell
#инвестиции

«У нас нет аппетита к работе с клиентами типа вас». Как финансовые институты ЕС теперь работают с россиянами

После 24 февраля европейские финансовые институты ограничили работу с россиянами — причем не только из-за санкций, но и по собственной воле. В результате зарубежная индустрия управления активами была вынуждена перестроить свою инфраструктуру. О том, как россиянам продолжать инвестировать в глобальный рынок через безопасные юрисдикции, на что обратить внимание при выборе управляющего деньгами, рассказывает Андрей Мовчан, основатель группы компаний Movchan’s Group.

#рейтинг
#опционы
#LAIF

Мы рады сообщить, что фонд LAIF SP под управлением Movchan's Group занял 2-е место в рейтинге лучших опционных фондов международной базы инвестиционных продуктов BarclayHedge, куда входят более 7 тысяч фондов и управляющих компаний.

#акции
#оценка

Елена Чиркова.

Что делать, если не уверен в оценке акций? Два способа.

Читаю письма к инвесторам одного молодого, но очень умного американского управляющего. Он пишет в стиле Уоррена Баффетта. Кто интересуется темой, возможно, помнит высказывание Баффетта насчет оценки технологических компаний, сделанное во время доткомовского бума. Оно звучало примерно так: «Сначала нужно определить, будут ли в принципе птицы в кустах (аллюзия на выражение «синица в руках лучше, чем журавль в небе», только в английском синица не в руках, а в кустах, а журавль — так же, в небе. — Е.Ч.). Если птицы в кустах будут, то сколько? И под какую ставку дисконтирования нужно дисконтировать этих птиц?»

Молодой менеджер пишет в апреле 2020 года, на какие вопросы нужно себе ответить, чтобы делать вменяемую (на чем-то базирующуюся) оценку акций.

Они такие:
1. Будет ли вакцина? Если да, то когда?
2. Можно ли заболеть ковидом дважды?
3. Когда мы будем управлять бизнесом так же, как управляли в декабре?
4. Сколько будет стоить компания, если она потеряет значительную часть своих клиентов, сотрудников, поставщиков или капитала и будет подвержена подобным потерям в будущем?
5. Пойдет ли Джо Потребитель в его любимый популярный ресторан. Такой, где надо знать метрдотеля, чтобы забронировать столик?
6. Когда нам будет снова комфортно собираться большими группами на празднованиях дней рождения и свадеб, на выпускном, на спортивных и корпоративных мероприятиях?
7. Что станет с экономикой, если 25% населения не будет ни в чем участвовать (в 90 млн оценивается число людей старше 60 или с серьезными заболеваниями).

Пример показывает, как трудно делать оценку в условиях кризиса и как легко ошибиться. Оценка акций — это искусство (и немного удачи с угадыванием), а не number crunching в стиле «научили зайчика играть на барабанчике». Если не уверен в оценке, то выхода два — хеджироваться либо иметь очень длинный инвестиционный горизонт и исповедовать соломоново «и это пройдет».

“ЕС переживет и рецессию, и энергетический кризис. В ближайшую зиму в домах европейцев будет прохладнее, чем в прошлую, но далеко не так холодно, как во многих российских деревнях, жители которых не имеют доступа к газу”.

О том, какие уроки ЕС может вынести из рецессии, рассказывает управляющий партнер Movchan’s Group Андрей Мовчан.
#колонка #forbes

👉🏻Кстати, вы заметили, что теперь у нас можно оставлять реакции и комментарии? Присоединяйтесь, мы хотим слышать ваше мнение.

#тренды На этой неделе Ким Кардашьян в партнерстве с выходцем из Carlyle Group Джейем Саммонсом (Jay Sammons) объявили, что создают свою компанию, намеревающуюся инвестировать в private equity, под названием SKKY Partners. Саммонс – хорошо известный на рынке специалист в private equity, посвятивший работе в Carlyle 16 лет, а также имеющий личные инвестиции этого типа.

▪️Компания будет покупать контрольные и миноритарные пакеты в компаниях, производящих потребительские товары, занимающихся цифровой и электронной коммерцией и специализирующихся на секторе гостеприимства и роскоши. В пресс-релизе сообщается, что инвестирование будет осуществляться в «следующее поколение» потребительских брендов.

▪️Кардашьян и Саммонс станут сооснователями и соуправляющими компании, к ним в качестве партнера присоединится мать Кардашьян. Кардашьян будет стратегически отвечать за инвестиции, создание команды и создание стоимости инвестиционного портфеля, Саммонс – за поиск инвестиционных возможностей, управление командой и результативность портфеля. Обязанности партнеров пересекаются, но сформулировано так, чтобы сразу было понятно, кто в этом партнерстве главный.

👉🏻Управляющая фондом GEIST Елена Чиркова: Кардашьян обладает предпринимательской жилкой и может обеспечить многим брендам хороший пиар. Ее опыт создания собственного бренда спортивного белья очень успешный – компания SKIMS оценивается в 3,2 млрд долл. Также у нее есть бренд косметики SKKN by KIM. По всей видимости вложения в развитие перспективных брендов принесут ей больше, чем обыкновенные рекламные договоры, да и проблема инвестирования сбережений будет решена.

Стоит отметить, что Кардашьян не первая из американских селебритис, кто обратился к сфере private equity. Гвинет Пэлтроу, например, имеет 15 подобных личных инвестиций.

Одним из признаков пузыря на финансовом рынке считается ситуация, когда финансисты попадают на обложки гламурных журналов и становятся селебритис. Интересно было бы понять, что означает обратный тренд – селебритис становятся финансистами.

А как думаете вы?
@themovchans

✉️Важнейшие темы последних недель, по мнению экспертов Movchan’s Group:

Рост процентных ставок в США делает доллар все более привлекательной валютой для хранения сбережений, пишет The Guardian. Поэтому инвесторы продают другие валюты и покупают доллары, толкая цену на них вверх.

Усиление доллара не проходит бесследно. Во-первых, многие товары, включая сырьевые, становятся дороже, ведь цены на них на мировом рынке определяются в долларах. Для других стран это означает, что за решения ФРС они заплатят ростом цен на импорт. А рост цен на импорт ведет к росту инфляции.

Во-вторых, займы, номинированные в долларах, тоже становятся дороже. Правительства, бравшие кредиты в долларах, теперь сталкиваются с двойной проблемой. Им придется не только увеличивать внутренние процентные ставки, чтобы ограничить последствия роста цен на импорт, но и повысить расходы в местной валюте на процентные выплаты по долларовым займам.

Что это значит?
В течение последних трех десятилетий западные банки рекламировали развивающимся странам дешевые кредиты как путь к финансовой свободе. Теперь период сверхдешевых денег уходит в прошлое, а за борьбу ФРС с инфляцией придется заплатить и всему остальному миру.

Еще в нашем дайджесте:

▪️Зачем криптовалютная биржа хочет изменить принципы работы рынка фьючерсов.
▪️Почему индексы акций стоимости долгое время отставали от рынка.
▪️Как бухгалтерская отчетность может исказить оценку прибыльности компании.
▪️Готовы ли инвесторы разочароваться в рынке.
▪️Как рынок ведет себя после коррекций и падений.

👉🏻Подписывайтесь на наши дайджесты и узнавайте, что означают важнейшие события.
#дайджест #макро

Лайфхак для инвесторов от управляющей фондом GEIST Елены Чирковой:

Помните афоризм Баффетта «Бойтесь, когда другие жадничают, и жадничайте, когда другие боятся»? Под «жадничайте» подразумевается «начинайте скупать акции». А знаете, как это оцифровать?

▪️Индекс волатильности VIX считается барометром страха и жадности. Его высокий уровень означает, что опционы дорогие, ведь оценка опционов положительно зависит от волатильности согласно формуле Блэка — Шоулза. Какой экономический смысл в дорогих опционах? Дорогие путы означают, что инвесторы готовы много дать, чтобы захеджироваться от возможных убытков. Они очень боятся. В момент, когда VIX сильно подскакивает, нужно начинать покупать.

▪️А что такое высокий VIX? Это 30 пунктов и выше. Сейчас VIX около 23. Мы близко, но не в требуемом диапазоне. Если индекс достигнет 30, можно либо покупать акции, либо продавать путы со страйками ниже рыночных цен в надежде получить акции дешевле. Нужно помнить, что инвестиционный горизонт такой стратегии — до пяти лет.

✉️Movchan’s Group совместно с налоговым консультантом Марком Гиндилеевым подготовили новый выпуск налогового дайджеста.

Вот темы, которые показались нам наиболее интересными в этот раз:

▪️ Швейцария может прекратить автоматический обмен финансовой информацией с Россией.
▪️Финские таможенники объяснили, почему у российских туристов при выезде из Финляндии изымаются наличные евро.
▪️Смягчение валютных ограничений.
▪️ Банк России ограничивает продажу неквалифицированным инвесторам ценных бумаг недружественных стран.
▪️Российские депозитарии начали автоматическую конвертацию учитываемых у них депозитарных расписок и продолжают прием заявлений на принудительную конвертацию расписок, учитываемых за рубежом.
▪️ Утвержден временный порядок исполнения обязательств российских компаний по еврооблигациям.
▪️ Банк России ограничил некоторые спекулятивные сделки на российском фондовом рынке для сохранения финансовой стабильности. Ограничения будут действовать шесть месяцев.

👉🏻Подписывайтесь на наши рассылки и получайте только самую важную информацию от экспертов Movchan’s Group, а также наших партнеров.

К управляющему партнеру Movchan's Group Андрею Мовчану обратилась команда The Bell с просьбой стать их амбассадором и поддержать издание. Андрей с удовольствием согласился. Вот что он пишет:

"Сейчас, когда, казалось бы, не осталось качественных и объективных медиа, пишущих про экономику и политику в России на русском языке, The Bell — едва ли не единственный источник фактов и профессиональный комментатор происходящего. Мое утро начинается с рассылки The Bell. Поддержать их сегодня необходимо — и для сохранения этого канала информации, и просто из восхищения теми, кто, несмотря ни на что, выполняет свой журналистский долг".
#thebell

👉🏻Поддержать команду The Bell можно здесь https://thebell.io/together