Реакция рынков на решение ФРС
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group
По итогам очередного совещания ФРС США сохранила ставку на уровне 5,25%, как и ожидалось большинством экспертов. ФРС также продолжит сокращать объем активов на балансе прежними темпами.
На пресс-конференции по итогам совещания председатель Джером Пауэлл отметил, что эффект от ужесточения политики еще не ощущается в полной мере, регулятору предстоит проделать много работы для возвращения инфляции к 2%, и почти все члены Комитета считают целесообразным дальнейшее ужесточение.
ФРС повысила прогноз по уровню ставки на 2023 год до 5,6% (т.е. еще два раза), что стало неприятным сюрпризом для инвесторов, которые ожидали, что возможно, ФРС еще раз повысит ставку в июле, а уже с ноября начнет ее снижать.
Как отреагировали рынки
Первой логичной реакцией на сказанное стало падение рынков. Однако к закрытию фондовые рынки полностью компенсировали потери и закрылись небольшим ростом. Очевидно, что уверенность ФРС в том, что экономическая активность продолжает расти умеренными темпами, банковская система устойчива, рынок труда остается крепким, а ожидания по инфляции – неуклонное замедление – сделало свое дело. Вывод инвесторов – экономика остается на плаву. Сегодня утром доллар укрепляется к корзине валют, цены на золото теряют до 1%, а доходность казначейских облигаций США растет на 3-4 б.п. вдоль кривой (10Y UST 3.83%).
Обновленный прогноз ФРС
📍по ставке: на 2023 повышен с 5,1 до 5,6% (2024: с 4.3% до 4.6%)
📍по ВВП: на 2023 повышен с 0.4% до 1.0% (2024 снижен с 1.2% до 1.1%)
📍по инфляции: на 2023 снижен с 3.3% до 3.2% (2024 сохранен на уровне 2.5%)
📍по безработице: на 2023 снижен с 4.5% до 4.1% (2024 год с 4.6% до 4.5%)
#movchansmacro
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group
По итогам очередного совещания ФРС США сохранила ставку на уровне 5,25%, как и ожидалось большинством экспертов. ФРС также продолжит сокращать объем активов на балансе прежними темпами.
На пресс-конференции по итогам совещания председатель Джером Пауэлл отметил, что эффект от ужесточения политики еще не ощущается в полной мере, регулятору предстоит проделать много работы для возвращения инфляции к 2%, и почти все члены Комитета считают целесообразным дальнейшее ужесточение.
ФРС повысила прогноз по уровню ставки на 2023 год до 5,6% (т.е. еще два раза), что стало неприятным сюрпризом для инвесторов, которые ожидали, что возможно, ФРС еще раз повысит ставку в июле, а уже с ноября начнет ее снижать.
Как отреагировали рынки
Первой логичной реакцией на сказанное стало падение рынков. Однако к закрытию фондовые рынки полностью компенсировали потери и закрылись небольшим ростом. Очевидно, что уверенность ФРС в том, что экономическая активность продолжает расти умеренными темпами, банковская система устойчива, рынок труда остается крепким, а ожидания по инфляции – неуклонное замедление – сделало свое дело. Вывод инвесторов – экономика остается на плаву. Сегодня утром доллар укрепляется к корзине валют, цены на золото теряют до 1%, а доходность казначейских облигаций США растет на 3-4 б.п. вдоль кривой (10Y UST 3.83%).
Обновленный прогноз ФРС
📍по ставке: на 2023 повышен с 5,1 до 5,6% (2024: с 4.3% до 4.6%)
📍по ВВП: на 2023 повышен с 0.4% до 1.0% (2024 снижен с 1.2% до 1.1%)
📍по инфляции: на 2023 снижен с 3.3% до 3.2% (2024 сохранен на уровне 2.5%)
📍по безработице: на 2023 снижен с 4.5% до 4.1% (2024 год с 4.6% до 4.5%)
#movchansmacro
Криптовалюты нередко противопоставляют традиционным финансовым активам, в том числе потому, что макроэкономические факторы, определяющие общий инвестиционный фон, влияют на криптосферу не так, как на традиционные активы.
Так, изменение процентных ставок и стоимости заимствований влияет на решения венчурных фирм инвестировать в стартапы, создающие приложения на блокчейне. Аналогичным образом более высокие затраты на финансирование майнинговых установок и складских помещений ведут к снижению прибыли майнеров.
По данным S&P Global, с 2017 г. риск-нейтральная доходность 2-летних облигаций США показала умеренную отрицательную корреляцию (минус 0,33) с широким индексом криптовалют S&P BDMI, что подтверждает обратную зависимость между процентными ставками и котировками криптовалют.
Здесь продолжает работать обычная логика: рост ставок делает высокодоходные активы менее привлекательными. Идея о том, что криптовалютные рынки связаны с глобальной денежной ликвидностью, тоже подтвердилась: корреляция между показателем денежной массы М2 и криптоиндексом составила 0,75, говоря о сильной положительной связи.
А вот распространенное утверждение о том, что криптовалюты лучше, чем традиционные активы, защищены от инфляции, не нашло подтверждения. Корреляция между инфляционными ожиданиями и криптовалютным индексом оказалась низкой (0,1).
Впрочем, как замечают аналитики, дело может быть в слишком короткой истории криптовалют, а современные условия высоких процентных ставок и высокой инфляции как раз позволят получить больше информации для анализа.
Зачем это знать?
Цены на криптовалюты в меньшей степени подвержены влиянию макроэкономических факторов, чем цены на более традиционные активы. Однако это не означает, что криптосфера защищает от экономических потрясений и инфляции. Связь крипторынка с макроэкономическими показателями, скорее всего, будет усиливаться по мере того, как все больше институциональных инвесторов будут проявлять интерес к криптовалютам.
👉 Подписывайтесь на дайджест инвестора.
#movchansdigest
Так, изменение процентных ставок и стоимости заимствований влияет на решения венчурных фирм инвестировать в стартапы, создающие приложения на блокчейне. Аналогичным образом более высокие затраты на финансирование майнинговых установок и складских помещений ведут к снижению прибыли майнеров.
По данным S&P Global, с 2017 г. риск-нейтральная доходность 2-летних облигаций США показала умеренную отрицательную корреляцию (минус 0,33) с широким индексом криптовалют S&P BDMI, что подтверждает обратную зависимость между процентными ставками и котировками криптовалют.
Здесь продолжает работать обычная логика: рост ставок делает высокодоходные активы менее привлекательными. Идея о том, что криптовалютные рынки связаны с глобальной денежной ликвидностью, тоже подтвердилась: корреляция между показателем денежной массы М2 и криптоиндексом составила 0,75, говоря о сильной положительной связи.
А вот распространенное утверждение о том, что криптовалюты лучше, чем традиционные активы, защищены от инфляции, не нашло подтверждения. Корреляция между инфляционными ожиданиями и криптовалютным индексом оказалась низкой (0,1).
Впрочем, как замечают аналитики, дело может быть в слишком короткой истории криптовалют, а современные условия высоких процентных ставок и высокой инфляции как раз позволят получить больше информации для анализа.
Зачем это знать?
Цены на криптовалюты в меньшей степени подвержены влиянию макроэкономических факторов, чем цены на более традиционные активы. Однако это не означает, что криптосфера защищает от экономических потрясений и инфляции. Связь крипторынка с макроэкономическими показателями, скорее всего, будет усиливаться по мере того, как все больше институциональных инвесторов будут проявлять интерес к криптовалютам.
👉 Подписывайтесь на дайджест инвестора.
#movchansdigest
Сегодня понедельник, 19 июня, в эфир выходит авторская программа «Мовчание» Андрея Мовчана на «Живом гвозде» @livegvozd.
В этом выпуске Андрей продолжит разговор об экономике университетов США, а также начнет еще одну интересную тему.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
#мовчание
В этом выпуске Андрей продолжит разговор об экономике университетов США, а также начнет еще одну интересную тему.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
#мовчание
🇮🇱 Вебинар Мовчана и Ойгмана: «Финансы и инвестиции в Израиле»
Напоминаем про вебинар, который состоится сегодня. Израиль — одна из наиболее востребованных стран у российских репатриантов. Страна с развитой и надежной финансовой системой, но сложными комплаенс-процедурами и несовершенным сервисом. О том, как открыть счет в израильском банке, перевести туда деньги и правильно их инвестировать — в новом вебинаре основателя Movchan’s Group Андрея Мовчана и CEO SmartGen Ltd. @smartgen_israel Марка Ойгмана.
✅ Регистрируйтесь по ссылке и не забывайте приглашать друзей!
Темы вебинара:
• преимущества и недостатки финансовой системы Израиля;
• как перевести деньги в Израиль новому репатрианту;
• как правильно выстроить диалог с банком;
• как пройти банковский комплаенс;
• какие налоговые нюансы необходимо учесть;
• как оптимизировать комиссионные и налоговые издержки;
• как новым репатриантам инвестировать в фондовый рынок Израиля;
• как открыть счет, если вы не гражданин Израиля;
• какие локальные эмитенты представляют интерес для инвестора;
• что происходит на рынке недвижимости в Израиле.
Ждем вас на вебинаре сегодня,
20 июня, в 18:30 CET (17:30 UK/19:30 CY)*
👉 Регистрация по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/7016866747432/WN_s7r-8QvIQ7W4krfpU8pX4w
*19:30 MSK
Напоминаем про вебинар, который состоится сегодня. Израиль — одна из наиболее востребованных стран у российских репатриантов. Страна с развитой и надежной финансовой системой, но сложными комплаенс-процедурами и несовершенным сервисом. О том, как открыть счет в израильском банке, перевести туда деньги и правильно их инвестировать — в новом вебинаре основателя Movchan’s Group Андрея Мовчана и CEO SmartGen Ltd. @smartgen_israel Марка Ойгмана.
✅ Регистрируйтесь по ссылке и не забывайте приглашать друзей!
Темы вебинара:
• преимущества и недостатки финансовой системы Израиля;
• как перевести деньги в Израиль новому репатрианту;
• как правильно выстроить диалог с банком;
• как пройти банковский комплаенс;
• какие налоговые нюансы необходимо учесть;
• как оптимизировать комиссионные и налоговые издержки;
• как новым репатриантам инвестировать в фондовый рынок Израиля;
• как открыть счет, если вы не гражданин Израиля;
• какие локальные эмитенты представляют интерес для инвестора;
• что происходит на рынке недвижимости в Израиле.
Ждем вас на вебинаре сегодня,
20 июня, в 18:30 CET (17:30 UK/19:30 CY)*
👉 Регистрация по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/7016866747432/WN_s7r-8QvIQ7W4krfpU8pX4w
*19:30 MSK
📺 Смотрите новый вебинар Movchan’s Group об инвестициях в Израиле 🇮🇱
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и CEO SmartGen ltd. Марк Ойгман поговорили о том, как открыть счет в израильском банке, перевести туда деньги и правильно их инвестировать.
👉Смотрите вебинар на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/8AzBdeqgXtQ
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и CEO SmartGen ltd. Марк Ойгман поговорили о том, как открыть счет в израильском банке, перевести туда деньги и правильно их инвестировать.
👉Смотрите вебинар на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/8AzBdeqgXtQ
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
По итогам прошедшей недели объем активов на балансе ФРС США сократился на $26,3 млрд до $8,36 трлн, и практически достиг уровня начала марта (до того, как в систему были экстренно влиты средства для поддержки ликвидности на фоне крушения банков).
Одновременно с этим Казначейство (Минфин США) нарастило объем денежных средств на своем счете на $116 млрд до $366,5 млрд. При этом объем ежедневных операций банков с ФРС в рамках обратного РЕПО продолжил снижаться и достиг минимального уровня в $1,97 трлн.
На этой неделе ликвидность в системе, скорее всего, продолжит снижаться: помимо операций ФРС, Казначейство США намерено провести аукционы по размещению 3M и 6M T-Bills на $123 млрд, а также разместить 2Y, 5Y и 7Y облигации на сумму $120 млрд.
К слову сказать, по итогам прошедшей недели доходность в среднем и длинном участке кривой казначейских облигаций почти не изменилась, в то время как в коротком участке – ставки по 3 и 6M T-Bills выросли на 7-8 б.п. (до 5,3 и 5,4%, соответственно).
По итогам прошедшей недели объем активов на балансе ФРС США сократился на $26,3 млрд до $8,36 трлн, и практически достиг уровня начала марта (до того, как в систему были экстренно влиты средства для поддержки ликвидности на фоне крушения банков).
Одновременно с этим Казначейство (Минфин США) нарастило объем денежных средств на своем счете на $116 млрд до $366,5 млрд. При этом объем ежедневных операций банков с ФРС в рамках обратного РЕПО продолжил снижаться и достиг минимального уровня в $1,97 трлн.
На этой неделе ликвидность в системе, скорее всего, продолжит снижаться: помимо операций ФРС, Казначейство США намерено провести аукционы по размещению 3M и 6M T-Bills на $123 млрд, а также разместить 2Y, 5Y и 7Y облигации на сумму $120 млрд.
К слову сказать, по итогам прошедшей недели доходность в среднем и длинном участке кривой казначейских облигаций почти не изменилась, в то время как в коротком участке – ставки по 3 и 6M T-Bills выросли на 7-8 б.п. (до 5,3 и 5,4%, соответственно).
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и руководитель аналитического департамента компании Еуджениу Кирэу провели вебинар по макроэкономике, поговорили о динамике рынков и перспективах для инвесторов.
👉 Полную версию вебинара смотрите на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/vQ3P2r7Fz0c
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня понедельник, 26 июня, в эфир выходит авторская программа «Мовчание» Андрея Мовчана на «Живом гвозде» @livegvozd.
В этом выпуске Андрей расскажет про FATCA и CRS, а также об экономике ЧВК.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
В этом выпуске Андрей расскажет про FATCA и CRS, а также об экономике ЧВК.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
Налоговые потери российского бизнеса при приостановке СИДН могут быть компенсированы
Минфин рассматривает возможность защитить бизнес от роста налогов на выплату за рубеж процентов по кредитам в иностранных банках и по еврооблигациям в случае приостановки соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН) с «недружественными» странами. Об этом сообщил статс-секретарь, заместитель министра финансов Алексей Сазанов на Петербургском международном экономическом форуме. Ведомство может сохранить льготы по выплатам в рамках рыночных сделок, например по банковским кредитам или облигациям, рассказал Сазанов.
«Конечно, чтобы не произошло удорожание обслуживания таких внешних займов, наверное, нужно будет внести какие-то адаптационные механизмы в российское налоговое законодательство», — сказал Сазанов. «Поправки в Налоговый кодекс — единственный вариант, как можно помочь адаптироваться бизнесу», — добавил он. «Соглашения не планируются к денонсации. Будут приостановлены отдельные статьи соглашений, а не сами соглашения, поэтому в части физлиц нормы об избежании двойного налогообложения сохраняются». «Сами соглашения сохраняют свои действия, и нормы об избежании двойного налогообложения и возможность зачесть налог, в том числе НДФЛ, сохраняют свою силу», — подчеркнул замминистра.
Решения о компенсационных мерах будут подготовлены, когда администрация президента определится, замораживать ли СИДН и с какого момента, уточнил он.
👉 Чтобы оставаться в курсе самых важных новостей налогов и права, подписывайтесь на нашу рассылку.
#movchansdigest
Минфин рассматривает возможность защитить бизнес от роста налогов на выплату за рубеж процентов по кредитам в иностранных банках и по еврооблигациям в случае приостановки соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН) с «недружественными» странами. Об этом сообщил статс-секретарь, заместитель министра финансов Алексей Сазанов на Петербургском международном экономическом форуме. Ведомство может сохранить льготы по выплатам в рамках рыночных сделок, например по банковским кредитам или облигациям, рассказал Сазанов.
«Конечно, чтобы не произошло удорожание обслуживания таких внешних займов, наверное, нужно будет внести какие-то адаптационные механизмы в российское налоговое законодательство», — сказал Сазанов. «Поправки в Налоговый кодекс — единственный вариант, как можно помочь адаптироваться бизнесу», — добавил он. «Соглашения не планируются к денонсации. Будут приостановлены отдельные статьи соглашений, а не сами соглашения, поэтому в части физлиц нормы об избежании двойного налогообложения сохраняются». «Сами соглашения сохраняют свои действия, и нормы об избежании двойного налогообложения и возможность зачесть налог, в том числе НДФЛ, сохраняют свою силу», — подчеркнул замминистра.
Решения о компенсационных мерах будут подготовлены, когда администрация президента определится, замораживать ли СИДН и с какого момента, уточнил он.
👉 Чтобы оставаться в курсе самых важных новостей налогов и права, подписывайтесь на нашу рассылку.
#movchansdigest
К команде Movchan’s Group присоединился Борис Мильштейн в качестве руководителя юридического департамента
Он будет отвечать за сопровождение юридической деятельности группы, а также за вопросы корпоративного управления.
Борис Мильштейн — специалист в области корпоративного права и финансов с фокусом на структурирование сделок в сфере слияний и поглощений (M&A), а также сделок прямых и венчурных инвестиций.
В 2019 г. он присоединился к команде международной юридической фирмы Dentons, где специализировался на вопросах, связанных с законодательством о ценных бумагах, а также с корпоративным, антимонопольным и валютным законодательством. До перехода в Dentons Борис работал в юридической фирме Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, а также в Johnson & Johnson.
Получил степень магистра права (LLM) Пенсильванского университета и Уортонской школы бизнеса. Был упомянут в различных юридических рейтингах, в том числе Chambers & Partners.
#movchansteam
Он будет отвечать за сопровождение юридической деятельности группы, а также за вопросы корпоративного управления.
Борис Мильштейн — специалист в области корпоративного права и финансов с фокусом на структурирование сделок в сфере слияний и поглощений (M&A), а также сделок прямых и венчурных инвестиций.
В 2019 г. он присоединился к команде международной юридической фирмы Dentons, где специализировался на вопросах, связанных с законодательством о ценных бумагах, а также с корпоративным, антимонопольным и валютным законодательством. До перехода в Dentons Борис работал в юридической фирме Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, а также в Johnson & Johnson.
Получил степень магистра права (LLM) Пенсильванского университета и Уортонской школы бизнеса. Был упомянут в различных юридических рейтингах, в том числе Chambers & Partners.
#movchansteam
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Андрей Мовчан и Еуджениу Кирэу о рынке недвижимости
Еуджениу Кирэу, руководитель аналитического департамента Movchan's Group:
«Несмотря на то, что в секторе жилья были положительные подвижки, ипотека подорожала, строительство замедлялось, все ожидали, что это окажет сдерживающий эффект на стоимость жилья и аренду, но в 2023 году фундаментальные показатели рынка жилья улучшились. Полагаю, что это временный эффект, который связан с лагами на рынке недвижимости, поскольку решения о строительстве этим летом принимались еще в прошлом году, когда ставки были очень низкие. В мае вышли очень хорошие данные по старту строительства новых объектов жилья в США, но скорее всего, это в очередной раз подтверждает, что та очень мягкая политика, которую мы видели многие годы, продолжает сказываться на реальной экономике сейчас, и поэтому сейчас нам нужны высокие ставки на довольно длительный срок».
Андрей Мовчан, основатель Movchan's Group:
«С учетом всех разрешений и аллокаций капитала решения о строительстве принимаются задолго до его начала. Поэтому когда мы говорим о текущих выходах на строительные площадки, мы имеем дело не с 2022 годом, а с 2021 годом. Если мы говорим про ставки на ипотеку, то в зависимости о страны этот лаг может быть разным, в частности в США он достаточно большой, в среднем 5-6 лет. Американская ипотека сейчас идет на старых ставках, и это проблема для банков, но не для клиентов, которые продолжают платить по низким ставкам. В Великобритании этот лаг, меньше, порядка 3 лет, и я вижу сейчас, что объем ипотеки здесь начинает сдуваться, поскольку люди начинают погашать кэшем свои ипотечные долги, потому что ставка уже 7%. При этом, в Израиле, где рынок очень чувствителен к изменениям, уже на 25% упало количество строительных площадок. Я думаю, что мы увидим это и в Америке, с некоторым лагом, в Европе этот лаг будет чуть меньше, но все равно это придет».
👉 Полную версию вебинара Андрея и Еуджениу по макроэкономике смотрите на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/vQ3P2r7Fz0c
Еуджениу Кирэу, руководитель аналитического департамента Movchan's Group:
«Несмотря на то, что в секторе жилья были положительные подвижки, ипотека подорожала, строительство замедлялось, все ожидали, что это окажет сдерживающий эффект на стоимость жилья и аренду, но в 2023 году фундаментальные показатели рынка жилья улучшились. Полагаю, что это временный эффект, который связан с лагами на рынке недвижимости, поскольку решения о строительстве этим летом принимались еще в прошлом году, когда ставки были очень низкие. В мае вышли очень хорошие данные по старту строительства новых объектов жилья в США, но скорее всего, это в очередной раз подтверждает, что та очень мягкая политика, которую мы видели многие годы, продолжает сказываться на реальной экономике сейчас, и поэтому сейчас нам нужны высокие ставки на довольно длительный срок».
Андрей Мовчан, основатель Movchan's Group:
«С учетом всех разрешений и аллокаций капитала решения о строительстве принимаются задолго до его начала. Поэтому когда мы говорим о текущих выходах на строительные площадки, мы имеем дело не с 2022 годом, а с 2021 годом. Если мы говорим про ставки на ипотеку, то в зависимости о страны этот лаг может быть разным, в частности в США он достаточно большой, в среднем 5-6 лет. Американская ипотека сейчас идет на старых ставках, и это проблема для банков, но не для клиентов, которые продолжают платить по низким ставкам. В Великобритании этот лаг, меньше, порядка 3 лет, и я вижу сейчас, что объем ипотеки здесь начинает сдуваться, поскольку люди начинают погашать кэшем свои ипотечные долги, потому что ставка уже 7%. При этом, в Израиле, где рынок очень чувствителен к изменениям, уже на 25% упало количество строительных площадок. Я думаю, что мы увидим это и в Америке, с некоторым лагом, в Европе этот лаг будет чуть меньше, но все равно это придет».
👉 Полную версию вебинара Андрея и Еуджениу по макроэкономике смотрите на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/vQ3P2r7Fz0c
Знакомство с командой: Артём Карлов
У Movchan’s Group пять инвестиционных стратегий: LAIF/FLAG, ARGO, GEIST, ARQ и Fixed income, каждая из которых отличается концепцией, составом активов и подходит для реализации разных задач инвесторов. За результаты инвестиций клиентов в эти стратегии отвечают управляющие.
Знакомьтесь: Артём Карлов, старший партнер Movchan's Group, управляющий фондом ARQ.
👉 Чтобы узнать больше о фонде ARQ, рекомендуем посмотреть вебинар, а также изучить карточки продукта.
👌Чтобы инвестировать в фонд, оставьте заявку на нашем сайте.
#movchansteam
У Movchan’s Group пять инвестиционных стратегий: LAIF/FLAG, ARGO, GEIST, ARQ и Fixed income, каждая из которых отличается концепцией, составом активов и подходит для реализации разных задач инвесторов. За результаты инвестиций клиентов в эти стратегии отвечают управляющие.
Знакомьтесь: Артём Карлов, старший партнер Movchan's Group, управляющий фондом ARQ.
👉 Чтобы узнать больше о фонде ARQ, рекомендуем посмотреть вебинар, а также изучить карточки продукта.
👌Чтобы инвестировать в фонд, оставьте заявку на нашем сайте.
#movchansteam
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
Согласно опубликованному отчету, дефлятор потребительских расходов (PCE) вырос на 0,13% м/м по сравнению с ростом на 0,36% месяцем ранее и ожиданиями на уровне 0,1% (в годовом выражении рост замедлился до 3,8% по сравнению с 4,4% г/г в апреле). Базовый индекс PCE вырос на 0,31% м/м по сравнению с 0,38% месяцем ранее и +0,54% в январе (в годовом выражении темпы роста замедлились до 4,62% г/г по сравнению с 4,68% месяцем ранее).
Темпы роста доходов населения США выросли в мае на 0,4 м/м по сравнению с 0,3% в феврале-апреле (ожидания 0,3% м/м). Расходы населения замедлились до 0,1% м/м, что ниже ожиданий (+0,2%) и данных за апрель (прирост на 0,6%).
🔔Почему это важно?
Как известно, ФРС таргетирует именно дефлятор потребительских расходов (PCE), а не индекс потребительских цен. Соответственно, если инфляция продолжает замедляться, но не достаточными темпами, то можно ожидать, что 26 июля ФРС повысит ставку на 25 б.п. до 5,5% (об этом говорят и ожидания инвесторов – вероятность сценария 87%), но далее ФРС опять может сделать «паузу» (вероятность повышения ставки в сентябре пока 69%). Вероятность такого сценария, как говорят, уже заложена в цены активов: на премаркете ключевые индексы в США пока в «зеленой зоне», а доходность казначейских облигаций на 2-3 б.п. ниже. Однако интересно, что курс доллара после статистики снижается, а цены на золото постепенно восстанавливаются.
Согласно опубликованному отчету, дефлятор потребительских расходов (PCE) вырос на 0,13% м/м по сравнению с ростом на 0,36% месяцем ранее и ожиданиями на уровне 0,1% (в годовом выражении рост замедлился до 3,8% по сравнению с 4,4% г/г в апреле). Базовый индекс PCE вырос на 0,31% м/м по сравнению с 0,38% месяцем ранее и +0,54% в январе (в годовом выражении темпы роста замедлились до 4,62% г/г по сравнению с 4,68% месяцем ранее).
Темпы роста доходов населения США выросли в мае на 0,4 м/м по сравнению с 0,3% в феврале-апреле (ожидания 0,3% м/м). Расходы населения замедлились до 0,1% м/м, что ниже ожиданий (+0,2%) и данных за апрель (прирост на 0,6%).
🔔Почему это важно?
Как известно, ФРС таргетирует именно дефлятор потребительских расходов (PCE), а не индекс потребительских цен. Соответственно, если инфляция продолжает замедляться, но не достаточными темпами, то можно ожидать, что 26 июля ФРС повысит ставку на 25 б.п. до 5,5% (об этом говорят и ожидания инвесторов – вероятность сценария 87%), но далее ФРС опять может сделать «паузу» (вероятность повышения ставки в сентябре пока 69%). Вероятность такого сценария, как говорят, уже заложена в цены активов: на премаркете ключевые индексы в США пока в «зеленой зоне», а доходность казначейских облигаций на 2-3 б.п. ниже. Однако интересно, что курс доллара после статистики снижается, а цены на золото постепенно восстанавливаются.
📺Андрей Мовчан и Рафаэль Нагапетьянц: рынки, клиенты, продукты, инфраструктура
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и старший партнер группы Рафаэль Нагапетьянц записали большой разговор о том, что происходило с группой в последние полтора года, как шла перестройка инфраструктуры бизнеса, какую динамику показывают фонды и какие новые стратегии появились у Movchan’s Group.
👉 Смотрите новое видео на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/CjARl60uhwo
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и старший партнер группы Рафаэль Нагапетьянц записали большой разговор о том, что происходило с группой в последние полтора года, как шла перестройка инфраструктуры бизнеса, какую динамику показывают фонды и какие новые стратегии появились у Movchan’s Group.
👉 Смотрите новое видео на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/CjARl60uhwo
Сегодня понедельник, 3 июля, в эфир выходит авторская программа «Мовчание» Андрея Мовчана на «Живом гвозде» @livegvozd.
В этом выпуске Андрей продолжит разбирать устройство экономики частных военных компаний, а также начнет говорить о штате Техас.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
В этом выпуске Андрей продолжит разбирать устройство экономики частных военных компаний, а также начнет говорить о штате Техас.
Видео можно будет посмотреть в прямом эфире, либо чуть позже в записи — на нашем YouTube.
👉 Подключайтесь к онлайн-трансляции в 20.05 (мск).
Александр Овчинников, старший партнер Movchan’s Group, советник по долговым рынкам
Мировая экономика продолжает погружаться в рецессию
В понедельник и сегодня были опубликованы данные по индексам PMI в промышленном секторе и секторе услуг США, Китая, еврозоны и Великобритании. Данные неутешительные, особенно для Китая, который активно стимулирует экономику сам (НБК снижал ранее норму обязательного резервирования и длинные ставки кредитования).
По итогам июня PMI в промышленном секторе:
- Китай: 50,5 против 50,9 п. месяцем ранее (но все же чуть лучше ожиданий в 50,2 п.);
- еврозона: 43,4 по сравнению с 44,8 п. ранее (ожидания — 43,6 п.);
- Великобритания: 46,5 против 47,1 п. ранее (46,2 п. — ожидания);
- США: 46,3 против 48,4 п. ранее (на уровне ожиданий в 46,3 п.).
PMI в секторе услуг:
- Китай: 53,9 по сравнению с 57,1 п. ранее (ожидания — 56,2 п.);
- еврозона: 52,0 против 55,1 п. ранее (ожидания — 52,4 п.);
- Великобритания: 53,7 против 55,2 п. ранее (на уровне ожиданий в 53,7 п.);
- США: данные будут опубликованы в четверг; сдвиг в публикации из-за выходного дня во вторник (ожидания снижения индекса до 54,1 по сравнению с 54,9 п. месяцем ранее).
Почему это важно?
Значение индекса PMI выше 50 пунктов обычно рассматривается как фаза роста, ниже 50 — как рецессия. Индексы PMI относятся к опережающим показателям, а значит, демонстрируют тренд по экономике стран. С начала прошлого года США, Великобритания и еврозона перешли к активному циклу ужесточения монетарной политики, пытаясь взять инфляцию под контроль за счет потребительского сектора. Однако ключевой проблемой для большинства стран остаются последствия сверхмягкой монетарной политики центральных банков, которые за период пандемии влили в систему дополнительный объем избыточной ликвидности, а сейчас, начав цикл более жесткой политики, слишком медленно выводят ее из банковской системы. Китай же, проводя свою собственную политику, зачастую противоположную действиям других стран, активно стимулировал свою экономику в последнее время, получая при этом преференции в возможности приобретения энергетических ресурсов по заниженным ценам. Однако, видимо, последствия жестких локдаунов в стране не прошли даром и падение спроса в мире в целом влияет на Китай, экономика которого выстраивалась десятилетиями как ориентированная на экспорт (стимулирование же внутреннего спроса зачастую занимает продолжительное время и не столь эластично по времени воздействия).
Мировая экономика продолжает погружаться в рецессию
В понедельник и сегодня были опубликованы данные по индексам PMI в промышленном секторе и секторе услуг США, Китая, еврозоны и Великобритании. Данные неутешительные, особенно для Китая, который активно стимулирует экономику сам (НБК снижал ранее норму обязательного резервирования и длинные ставки кредитования).
По итогам июня PMI в промышленном секторе:
- Китай: 50,5 против 50,9 п. месяцем ранее (но все же чуть лучше ожиданий в 50,2 п.);
- еврозона: 43,4 по сравнению с 44,8 п. ранее (ожидания — 43,6 п.);
- Великобритания: 46,5 против 47,1 п. ранее (46,2 п. — ожидания);
- США: 46,3 против 48,4 п. ранее (на уровне ожиданий в 46,3 п.).
PMI в секторе услуг:
- Китай: 53,9 по сравнению с 57,1 п. ранее (ожидания — 56,2 п.);
- еврозона: 52,0 против 55,1 п. ранее (ожидания — 52,4 п.);
- Великобритания: 53,7 против 55,2 п. ранее (на уровне ожиданий в 53,7 п.);
- США: данные будут опубликованы в четверг; сдвиг в публикации из-за выходного дня во вторник (ожидания снижения индекса до 54,1 по сравнению с 54,9 п. месяцем ранее).
Почему это важно?
Значение индекса PMI выше 50 пунктов обычно рассматривается как фаза роста, ниже 50 — как рецессия. Индексы PMI относятся к опережающим показателям, а значит, демонстрируют тренд по экономике стран. С начала прошлого года США, Великобритания и еврозона перешли к активному циклу ужесточения монетарной политики, пытаясь взять инфляцию под контроль за счет потребительского сектора. Однако ключевой проблемой для большинства стран остаются последствия сверхмягкой монетарной политики центральных банков, которые за период пандемии влили в систему дополнительный объем избыточной ликвидности, а сейчас, начав цикл более жесткой политики, слишком медленно выводят ее из банковской системы. Китай же, проводя свою собственную политику, зачастую противоположную действиям других стран, активно стимулировал свою экономику в последнее время, получая при этом преференции в возможности приобретения энергетических ресурсов по заниженным ценам. Однако, видимо, последствия жестких локдаунов в стране не прошли даром и падение спроса в мире в целом влияет на Китай, экономика которого выстраивалась десятилетиями как ориентированная на экспорт (стимулирование же внутреннего спроса зачастую занимает продолжительное время и не столь эластично по времени воздействия).
Андрей Мовчан и Екатерина Шульман: большой разговор о постиндустриальной экономике
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и российский политолог Екатерина Шульман встретились в летнем Амстердаме и записали большой разговор о том, как устроена постиндустриальная экономика, какие у нее есть сложности и проблемы, а также о том, что значит «конец истории» по Фукуяме.
👉Смотрите видео на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/TFS9z7AxGXI
Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан и российский политолог Екатерина Шульман встретились в летнем Амстердаме и записали большой разговор о том, как устроена постиндустриальная экономика, какие у нее есть сложности и проблемы, а также о том, что значит «конец истории» по Фукуяме.
👉Смотрите видео на нашем канале в YouTube: https://youtu.be/TFS9z7AxGXI
YouTube
Андрей Мовчан и Екатерина Шульман: большой разговор о постиндустриальной экономике
Андрей Мовчан и Екатерина Шульман @Ekaterina_Schulmann встретились в летнем Амстердаме и поговорили о конце истории по Фукуяме, а также о будущем постиндустриальной экономики.
📍Телеграм-канал Movchan’s Group: https://t.me/themovchans
📍YouTube Movchan’s…
📍Телеграм-канал Movchan’s Group: https://t.me/themovchans
📍YouTube Movchan’s…
Количество рабочих мест в США продолжает расти — рынки переоценивают прогнозы снижения ставки ФРС. Об этом рассуждает директор аналитического департамента Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA.
Вчера и сегодня были опубликованы важные данные по рынку труда. Отчет Федерального бюро статистики труда США показал рост числа рабочих мест на 209 тыс., что оказалось несколько ниже ожидаемого роста в 230 тыс. мест. Данные компании ADP, напротив, показали, что в июне в американском частном секторе было создано 497 тыс. рабочих мест. Это значительно превысило прогноз в 225 тыс. мест. Независимо от того, какие данные более достоверны, инвесторы осознают, что ситуация на рынке труда не способствует скорому снижению инфляции. Число открытых вакансий хоть и снизилось, но все еще превышает количество безработных в 1,6 раза. Опубликованная статистика не соответствует ожиданиям инвесторов, которые прогнозировали скорое снижение базовой инфляции и ставки. Пока спрос на труд значительно превышает предложение рабочих мест, нет оснований ожидать существенного замедления роста заработных плат. Это будет способствовать росту цен, особенно в секторе услуг, который сильно зависит от затрат на рабочую силу.
Что это значит
Ситуация на рынке труда остается напряженной и пока не дает оснований ожидать значимого замедления базовой инфляции. ФРС в свою очередь должна будет действовать жестче, чтобы вернуть под контроль рост цен. Расчет инвесторов на скорое снижение ставок становится все более призрачным — нет оснований ждать такого сценария, если не возникнет какая-то системная проблема в экономике или финансовом секторе. Пока что цены среднесрочных и долгосрочных облигаций будут оставаться под давлением ожидаемого ужесточения монетарной политики. Инвесторы рассчитывают, что ставка ФРС снизится ниже 5% не раньше второй половины 2024 года. Доходность двухлетних казначейских облигаций США достигла 5% годовых, а доходность десятилетних бумаг превысила 4%. Коррекция рынков долга создает привлекательные условия для покупки более долгосрочных облигаций, в первую очередь безрисковых. За многие десятилетия такие бумаги впервые приносят положительную реальную доходность и являются привлекательным защитным активом в ожидании грядущих экономических последствий выросших ставок.
Вчера и сегодня были опубликованы важные данные по рынку труда. Отчет Федерального бюро статистики труда США показал рост числа рабочих мест на 209 тыс., что оказалось несколько ниже ожидаемого роста в 230 тыс. мест. Данные компании ADP, напротив, показали, что в июне в американском частном секторе было создано 497 тыс. рабочих мест. Это значительно превысило прогноз в 225 тыс. мест. Независимо от того, какие данные более достоверны, инвесторы осознают, что ситуация на рынке труда не способствует скорому снижению инфляции. Число открытых вакансий хоть и снизилось, но все еще превышает количество безработных в 1,6 раза. Опубликованная статистика не соответствует ожиданиям инвесторов, которые прогнозировали скорое снижение базовой инфляции и ставки. Пока спрос на труд значительно превышает предложение рабочих мест, нет оснований ожидать существенного замедления роста заработных плат. Это будет способствовать росту цен, особенно в секторе услуг, который сильно зависит от затрат на рабочую силу.
Что это значит
Ситуация на рынке труда остается напряженной и пока не дает оснований ожидать значимого замедления базовой инфляции. ФРС в свою очередь должна будет действовать жестче, чтобы вернуть под контроль рост цен. Расчет инвесторов на скорое снижение ставок становится все более призрачным — нет оснований ждать такого сценария, если не возникнет какая-то системная проблема в экономике или финансовом секторе. Пока что цены среднесрочных и долгосрочных облигаций будут оставаться под давлением ожидаемого ужесточения монетарной политики. Инвесторы рассчитывают, что ставка ФРС снизится ниже 5% не раньше второй половины 2024 года. Доходность двухлетних казначейских облигаций США достигла 5% годовых, а доходность десятилетних бумаг превысила 4%. Коррекция рынков долга создает привлекательные условия для покупки более долгосрочных облигаций, в первую очередь безрисковых. За многие десятилетия такие бумаги впервые приносят положительную реальную доходность и являются привлекательным защитным активом в ожидании грядущих экономических последствий выросших ставок.