Тем временем Андрей Мовчан во всех газетных киосках Казахстана)

​​Прогноз Андрея Мовчана по индексу РТС (декабрь 2009, РБК): Через год-два индекс РТС опустится до 1200 пунктов.
 
Результаты: Прогноз оказался верным. Уже через год после его выхода индекс РТС достиг заявленного уровня и затем в течение пяти лет находился вблизи отметки в 1200 пунктов. Краткосрочный рост индекса и отклонение от прогнозируемого уровня в 2011-м были связаны с резким ростом стоимости нефти.

В рубрике #Мыжеговорили мы смотрим, какие прогнозы оказались верными, а какие — нет.

​​Еще один пример ловушки, в которую попадают инвесторы, рассчитывающие получить повышенную прибыль при пониженном риске, сейчас демонстрирует рынок венчурного капитала. Как пишет Financial Times, несмотря на резкую коррекцию акций технологических компаний на публичном рынке, оценки схожих частных фирм выглядят гораздо более оптимистично. По подсчетам, этот разрыв в оценках стоимости компаний между частными и публичными рынками является самым большим с момента схлопывания пузыря доткомов более двух десятилетий назад.

Дело в том, что институциональных инвесторов привлекают фонды частного капитала, поскольку они не котируются на бирже и не показывают ежедневных скачков цен. Непрозрачные оценки создают видимость низкой волатильности, а это, в свою очередь, на бумаге приводит к более привлекательной скорректированной на риск доходности капитала. Кроме того, управляющие фондами прямых инвестиций могут использовать заемный капитал для улучшения своих результатов, чего сами институциональные инвесторы не могут делать напрямую, потому что это выглядит слишком рискованно.

В результате фонды частных инвестиций привлекли рекордный объем капитала, что привело к снижению их доходности. Так, за последнее десятилетие рынок прямых инвестиций не превзошел по доходности S&P 500, несмотря на использование кредитного плеча. А большие комиссии управляющих фондами съедают дополнительную прибыль, обеспечиваемую использованием заемного капитала.

Что говорят аналитики Movchan's Group:
Вместе с комфортом низкой волатильности инвесторы получают низкую ликвидность. Что она означает на снижающемся рынке, показал пример инвестфонда недвижимости Blackstone Real Estate Income Trust: в декабре Blackstone ограничила изъятие средств из фонда после резкого увеличения количества желающих вернуть свои деньги.

👆🏻Подписывайтесь на #MovchansDigest и будьте в курсе того, как устроены рынки частных капиталов.

"То, как сегодня утроена банковская система фактически вытекает из средневекового христианского запрета на кредитование".

"Спустя какое-то время после ареста Ходорковского российские чиновники обнаружили, что Западу не все равно, как ведется внутренняя политика, вне зависимости от цен на нефть".

"Рантье не создает капитал, он его перераспределяет. Капитал создает труд".

"Россия теряет по 1,5% населения в год, а рождаемость опустилась на уровень самых худших показателей с 90-х годов".

"Разделение между суперинновационными и неинновационными странами будет расти".

"Всемирный банк ожидает, что потери от фрагментации составят 12% от мирового ВВП за 10 лет, а МВФ оценивает в 1,5% за те же 10 лет. Это говорит о том, насколько мы мало понимаем об этом процессе".

👆🏻Большую часть свежего выпуска программы "Мовчание" Андрей Мовчан посвятил ответам на вопросы слушателей. Вот темы, на которые удалось поговорить:
◾Как религия влияет на экономику
◾Почему менялось отношение российской власти к западным странам
◾"Эффект раньте" в экономике
◾Как отразятся цены на энергоносители на западных странах в 2023 году
◾Может ли Британия быть заинтересована в демократизации России ради торговых отношений?
◾ Почему на Западе не говорят о демографической проблеме
◾ Слабые стороны экономики США

Также Андрей закончил рассказ о причинах фрагментации экономики.

После ареста Ходорковского в конце 2003 года в Москву приезжал декан Чикагского университета. Я выпускник этого университета, и мы принимали декана. Вдруг за бокалом вина он сказал мне:  «Какая у вас прекрасная страна, какая у вас демократия!». 

Я, чуть не подавившись вином, спрашиваю: «Да? А почему вы так решили?». 

Он отвечает: «Ну как, если можно посадить самого богатого человека в тюрьму, то это значит, что страна истинно демократичная!».

Посмотреть полную версию "Мовчания" можно на нашем Youtube канале.

@themovchans

​​В чем секрет успеха профессиональных инвесторов и трейдеров? Есть множество мнений, что важнее всего: высокий уровень интеллекта, математические способности, умение оставаться хладнокровным в рискованных ситуациях или, наоборот, склонность к точно рассчитанному риску.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка на основе нового исследования предлагает свою версию причин успеха на финансовом рынке. Для этого авторы эксперимента набрали 56 профессиональных трейдеров и управляющих активами, и такое же количество студентов для контрольной группы и оценили их работу в компьютерной игре, имитирующей биржевую торговлю. Затем они протестировали испытуемых на широкий спектр специфических навыков, чтобы выяснить, какие навыки коррелируют с успехом на рынке.

В том числе, наряду с уровнем IQ, готовностью к риску, уверенностью в себе и другими характеристиками, анализировалась способность предугадывать действия других игроков. Для этого использовалась следующая игра: восьми участникам предлагается загадать число от 0 до 100. Победителем становится тот, чей вариант ответа окажется ближе всего к среднему среди всех участников, умноженному на ⅔. Так, если среднее значение всех ответов равно 90, то победителем станет тот, кто выбрал ответ, равный 60.

Исследователи руководствуются следующей логикой. Испытуемый, выбирающий число случайным образом, является участником нулевого уровня. Тот, кто верит, что все остальные участники имеют нулевой уровень, и наилучшим образом отвечает на основе этого убеждения, является субъектом первого уровня. Поскольку он считает, что другие участники выбирают число случайно, то среднее их ответов будет равно 50, а значит, его лучшим ответом будет выбор ⅔ от 50, или 31,8. Если он полагает, что все другие находятся на первом уровне, и отвечает наилучшим образом, то выбирает 21,2 и считается участником второго уровня. В целом субъект уровня k — это тот, кто лучше всего реагирует на убеждение, что другие являются субъектами уровня k–1.

👆🏻Выяснилось, что ни интеллект, ни другие личностные качества и когнитивные способности профессиональных трейдеров не имели большого значения для предсказания их результатов. Успех участников исследования не зависел от фундаментального понимания стоимости актива. Важна была лишь способность мыслить стратегически, анализируя и предсказывая поведение других людей.

Парадоксально, но этот вывод совпадает с тем, что был сделан Кейнсом еще в 1930-х: «Профессиональные инвестиции можно сравнить с теми газетными конкурсами, в которых участники должны выбрать шесть самых красивых лиц из ста фотографий, причем приз присуждается тому участнику, чей выбор наиболее точно соответствует средним предпочтениям всех участников. Таким образом, каждый участник должен выбрать не те лица, которые он сам считает наиболее красивыми, а те, которые, по его мнению, скорее всего, привлекут внимание других участников, рассматривающих проблему с одной и той же точки зрения. Речь идет не о выборе тех, кто, по его мнению, действительно красивее всех, и даже не о выборе тех, кого среднее мнение искренне считает самыми красивыми. Мы достигли третьей степени, когда стремимся предвидеть то, что среднее мнение ожидает от среднего мнения».

Что говорят аналитики Movchan's Group:
По результатам исследования, те профессиональные трейдеры и управляющие активами, кто был способен, по определению Кейнса, подняться на четвертую ступень, показали прибыль на 31% больше, чем те, кто мыслил в категориях первой. Выходит, инвесторы, отрицающие влияние поведения на цену активов и ориентирующиеся только на фундаментальную стоимость, ограничивают свой анализ первой степенью — и поэтому уступают в результатах тем, кто может верно оценить не только актив, но и изменение отношения к нему других инвесторов.

Подписывайтесь на #MovchansDigest и узнавайте больше о том, что важно в профессиональном трейдинге и инвестировании.

А какие качества кажутся наиболее важными вам?

​​"Один из пионеров российской инвестиционной индустрии Андрей Мовчан с 2009 года является постоянным колумнистом Forbes, его колонки о состоянии российской и мировой экономики неизменно вызывают читательский интерес и живые дискуссии. Тем более, что какой бы ни была тема, будь то устойчивость России к санкциям или адекватность антикризисной политики развитых стран во время пандемии, Андрей не боится пойти против существующих у его аудитории стереотипов. В 2006 году Андрей Мовчан получил звание лучшего управляющего активами по версии Forbes".

Так отозвался @forbesrussia об основателе Movchan's Group Андрее Мовчане. Благодарим издание за теплые слова!

​​Не успел утихнуть скандал вокруг банкротства криптобиржи FTX, как Национальное бюро экономических исследований США сообщило о еще одной проблеме с криптовалютными биржами — фиктивной торговле, или wash trading. По оценкам бюро, на нерегулируемых биржах (тех, что не соответствуют традиционным для финансовой сферы жестким стандартам организации процесса торговли и идентификации клиентов) до 80% объема торгов является сфабрикованным.

К числу регулируемых бирж относятся Bitstamp, Coinbase и Gemini, и у них такой проблемы нет. А вот на остальных, включая такие известные как Binance, Bitfinex, Huobi и т.д., наблюдается высокая доля фиктивного объема торгов. При этом на биржах, созданных до 2017–2018 годов, сфабриковано в среднем больше половины объема. А на более молодых биржах — уже свыше 80%.

Такая распространенность фиктивных торгов не означает, что весь крипторынок захватили боты, он стал манипулятивным, а цены на нем ненастоящими. В конце концов, есть регулируемые биржи, их котировкам и объемам можно доверять. Фиктивная торговля — это проблема конкретных бирж, и в первую очередь она связана с тем, что у бирж есть прямая заинтересованность завышать свои объемы. Это повышает их в рейтингах, привлекает новых инвесторов и увеличивает прибыль от комиссий.

Что говорят аналитики Movchan's Group
Криптоэнтузиасты, как правило, выступают против госрегулирования, считая его ограничением своих свобод. Но в данном случае именно регулирование защищает инвесторов от того, чтобы столкнуться с мошенничеством и получить убыток в неликвидных сделках.

Хотите знать о том, что происходит в мире новых финансов? Подписывайтесь на #MovchansDigest.

🇰🇿Как и обещали, выкладываем интервью основателя Movchan's Group Андрея Мовчана для свежего выпуска печатного номера Forbes Kazakhstan.

Вот несколько цитат Андрея:
◾Инвесторы, которые удачно находят военные предприятия, могут на этом заработать, поскольку заказов будет больше. Но в рамках мировой экономики военные бюджеты погоды не делают.

◾Многие прогнозы, особенно в области экономики, делаются, глядя назад. Однако если вы выйдете на улицу и попробуете так сделать, то очень быстро убедитесь, что это неэффективно.

◾Текущая экономическая конструкция, как оказалось, очень надежна. Можно не бояться, что когда прилетит какой-нибудь "астероид", то мы превратимся в героев антиутопии. Да, рынок не будет бесплатно нас кормить как было в предыдущие 20 лет, но мы будем жить, работать и развиваться.

@themovchans

🇨🇾Чистую арендную доходность при сдаче на долгосрок можно, наверное, оценить процентов в 5–6. Для недвижимости это много, и понятно, что она определяется уникальным стечением обстоятельств. Если ситуация нормализуется (а с точки зрения стоимости энергии она уже много лучше), то кто-то вернется в свои родные страны и спрос уменьшится. Мое мнение, что из россиян скорее вернутся те, кто жил в Москве или Питере, и вряд ли те, кто жил в провинциальных городах — у них Кипр сильно выигрывает с точки зрения качества жизни, а Москва может потягаться — у нее свои плюсы. Как бы то ни было, спрос может упасть.

Означает ли это падение арендной доходности? Не думаю. Специфика Кипра в том, что падение арендной доходности при долгосрочной аренде ограничено тем, что всегда можно перейти на посуточную аренду. Здесь длинный плавательный сезон — с мая по ноябрь, в апреле приезжают на Пасху, да и зиму здесь привыкли коротать англичане.

Арендная доходность при сдаче на краткосрок зависит от вашей национальности: лица, не являющиеся жителями Евросоюза, не могут сдавать квартиры краткосрочно. Полагаю, что это связано с тем, что управление квартирой, сдающейся посуточно, трактуется как работа, а работать без разрешения нельзя. Россиянину придется сдавать ее через посредника, который «отщипнет» от доходов процентов 15, а то и 20. Думаю, что в итоге со всеми расходами (кипрский посредник, комиссия Airbnb или Booking, затраты на электричество, которые не перекладываются в этом случае на арендатора, и т.п.) арендная доходность составит процентов 8%. Это и позволяет предположить, что и доходность долгосрочной аренды не будет падать, а при сокращении спроса будет сокращаться и число сдаваемых на долгосрок квартир, которые уйдут на параллельный краткосрочный рынок. Итак, рынок инвестиций в жилье под аренду можно считать привлекательным.

👉🏻О ситуации на рынке недвижимости Кипра по просьбе @thebell_io рассказывает управляющая фондом GEIST Movchan’s Group Елена Чиркова. Полный материал можно прочесть здесь

​​Весь прошлый год инвесторы пристально следили за выступлениями руководителей ФРС, пытаясь найти в них подсказки насчет того, что ждет экономику и финансовые рынки. Однако теперь, судя по всему, пресс-конференции ФРС дают инвесторам гораздо меньше поводов для беспокойства, как и выход данных по инфляции потребительских цен. Эти новостные поводы стали влиять на рынок гораздо меньше, чем начавшийся сезон квартальных отчетов компаний.

Что говорят аналитики Movchan's Group:
По мнению рынка, последние макроэкономические данные говорят о выросших шансах того, что экономика США сможет пережить этот год без падения темпов роста. Теперь в фокусе внимания инвесторов — ожидания снижения прибыли компаний, что ведет к усилению реакции котировок S&P 500 на выход этой информации.

Рис. Средний квартальный показатель 
однодневной реакции цены S&P 500 на выход новых данных, %

«ВВП такая странная штука. Например, если вы вместо комбайна сделали танк, а вместо бутерброда пулю, то ВВП может не измениться, но при этом людям есть пули или убирать зерно на танках будет неудобно».

«В России сейчас два серьезных фактора роста ВВП. Первый - это временный рост цен на углеводороды, который ушел с рынка уже. А второй - фактор милитаризации и ренационализации экономики».

«Вероятно, что у россиян в 2023 году возникнут проблемы с ОАЭ, куда ушло огромное количество денег. С одной стороны, давят США по ограничению в принятии и использовании средств. С другой стороны, это неевропейский рынок с жесткими правилами, которые понятны только банкирам. Разочарование, безусловно, наступит».

Основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан стал гостем подкаста «Что случилось?» на Медузе*, где рассказал о влиянии приехавших россиян на рост ВВП в таких странах как Армения, Грузия и Казахстан.

*Медуза признана иноагентом и нежелательной организацией в РФ.

Сегодня понедельник, а это значит, что в эфире @livegvozd вновь появится Андрей Мовчан с авторской передачей «Мовчание».

🇦🇲В прошлый раз Андрей не успел рассказать об Армении, но в этот раз он пообещал, что она обязательно будет:

«Я даже не знал, что Армения так популярна! В общем, мы идем навстречу зрителям. Программа 13го февраля начнется, продолжится и закончится Арменией, и только Арменией - без гарнира и десерта. Все 55 минут - только об Армении, попробуем покончить с ней за одну передачу, но не обещаю».

Ждем вас сегодня в 20.05 (мск) в прямом эфире Живого Гвоздя. Не пропустите!

​​«Андрей Мовчан был многолетним экспертом «Эха Москвы», и всегда пользовался успехом у нашей аудитории благодаря своему глубокому уму и профессиональному взгляду на события в экономике. С октября 2022 — Андрей Мовчан стал вести стал вести на «Живом Гвозде» свою еженедельную авторскую программу «Мовчание».

Этот проект — одна из самых успешных новинок на канале по отклику и вовлеченности аудитории, а также по притоку новых зрителей и подписчиков на канал. Мы благодарны Андрею Мовчану за вклад в развитие нашего YouTube - канала и надеемся на долгое и продуктивное сотрудничество».

Так отозвались Алексей Венедиктов и команда @livegvozd об основателе Movchan's Group Андрее Мовчане. Благодарим Алексея и его команду за теплые слова!

◾️Инвестиции не на 100% рациональны, к ним часто примешиваются эмоциональные, политические и моральные аспекты.

◾️Заткнуть "бреши" (в санкциях) очень сложно. У Армении экспорт машиностроительной продукции вырос в Россию в 12 раз за год. Не нужно быть Шерлоком Холмсом, чтобы понять, что происходит.

◾️Единственный способ что-то взимать - это создать условия, когда отдавать выгоднее, чем не отдавать.

☝🏻Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан принял участие в эфире "Лучшего радио Израиля". В рамках эфира обсудили:
- Влияние судебной реформы Израиля на инвестиционный климат и является ли Израиль еще одним штатом США (спойлер: нет);
- Работают ли санкции, наложенные на Россию, и является ли текущий курс рубля рыночным;
- Могут ли конфисковать в пользу Украины имущество российских олигархов; как может идти восстановление Украины;
- Как процесс "шредеризации" европейских элит был остановлен.

Приятного просмотра!

​​🇷🇺Напоминаем о важных датах для тех, кто по итогам 2022 года остался налоговым резидентом России и подает личную отчетность физического лица:
◾30 апреля — крайний срок для сдачи налоговой декларации 3-НДФЛ, а также уведомления о контролируемых иностранных компаниях (КИК) с финансовой отчетностью за 2021 финансовый год КИК;
◾1 июня — крайний срок для подачи отчета о движении денежных средств по зарубежному счету в банке или иной организации финансового рынка;
◾15 июля — крайний срок для уплаты НДФЛ с доходов физического лица, полученных в 2022 году.

Для физических лиц, активно использовавших иностранные счета и КИК, эта декларационная кампания будет особенной. Дело в том, что при подаче личной налоговой декларации обычно прикладывается пакет документов, подтверждающий доходы и расходы налогоплательщика, в том числе выписки со счетов в зарубежных банках. При этом регуляторные изменения, которые затронули налоговых и валютных резидентов России в 2022 году, были масштабными, сложными и противоречивыми. Подача налоговой декларации с приложенной выпиской по зарубежным счетам может вскрыть случаи, когда налогоплательщик по незнанию совершал операции, которые неожиданно стали незаконными в силу изменений, произошедших в 2022 году.

🇨🇭В качестве яркого примера разберем ситуацию со счетами в швейцарских банках. 16 декабря 2022 года вступил в силу Приказ ФНС России от 28.10.2022 № ЕД-7-17/986@, которым Швейцария была официально исключена из перечня государств, с которыми осуществляется автоматический обмен финансовой информацией. Это делает большинство зачислений от инвестиций (например, получение дивидендов или доходов от продажи ценных бумаг) на счет в швейцарском банке незаконной валютной операцией с риском штрафа в размере от 20 до 40 процентов от суммы зачисления. Швейцария является популярным у состоятельных россиян местом для хранения денег и портфеля ценных бумаг, и такие нарушения могут оказаться довольно распространенными. Базовыми способами нивелирования этого риска являются:
- перевод инвестиционного портфеля на счет КИК;
- перевод портфеля на счет в «дружественную» страну (например, ОАЭ);
- проживание за пределами России более 6 месяцев в течение года.

Так как не все налогоплательщики хорошо знакомы с нормами валютного законодательства, многие могли оставить свой портфель ценных бумаг в Швейцарии в том же виде, что и до вышеупомянутых изменений. Это означает, что подача налоговой декларации с приложением стандартного пакета документов может привести к штрафам за нарушение валютного законодательства по операциям, совершенным начиная с 16 декабря 2022 года. Поэтому при подготовке налоговой декларации и предоставлении документов налоговому органу за 2022 год особенно важно получить консультацию профильного юриста о том, к каким последствиям может привести подача такого пакета документов, как правильно квалифицировать те или иные операции в налоговой декларации, а также какие документы прикладывать. В отдельных случаях потребуется прибегнуть к использованию «амнистии капитала».

👆🏻Хотите быть в курсе того, что происходит в налоговой сфере? Подписывайтесь на #MovchansDigest. Эту рассылку мы подготовили совместно с налоговым юристом Марком Гиндилеевым.

​​🇦🇲 «Предварительные цифры показывают, что объем денежных средств, привезенных в Армению из-за рубежа, составил 60% ВВП страны. И это при обычном, стандартном для Армении уровне где-то 10%- 12%, когда-то 14%, в какой-то момент даже 6%. За счет таких средств можно долгое время обеспечивать импорт, инвестировать внутри страны и развивать экономику. Плюс, по разным оценкам, до 100-150 тыс. человек релоцировались в Армению, и эти люди будут работать, платить налоги, что также очень серьезная добавка для страны с населением в 3 млн человек.

Удивительно, что в Армении зафиксирован такой маленький рост ВВП. Армения — небогатая страна, и такой огромный приток денег и людей должен был двинуть ВВП и выше. Другое дело, что в Армении недавно был конфликт с Азербайджаном, сама по себе экономика страны достаточно слабая, и даже "всасывание" в себя такого объема денег и людей не очень помогает.

Главный вопрос, что с этим будет дальше? Армения получила российские деньги, авуары в банках резко увеличились։ что с ними делать? Их же надо как-то использовать. В слабой экономике их использовать тяжело. Поэтому вполне возможно, что эти деньги просто через какое-то время будут пролиферированы в другие страны, другие экономики. Даже если россиянин вывел деньги в армянский банк, через некоторое время разобрался что к чему, купил на них условно американские казначейские облигации, то деньги, все равно, оказались в Америке.

Поэтому эффект роста ВВП потихоньку будет затухать, в том числе и потому, что россияне постепенно будут находить более удобные способы, чтобы выводить деньги из России и хранить их за рубежом.

В случае с Арменией, Грузией, Сербией и, особенно, с Турцией, учитывая ситуацию, и даже из Эмиратов деньги постепенно будут рассасываться дальше, если эти страны быстро не построят инфраструктуру, которая будет устраивать владельцев этих денег.

В Армении видно, что в этом направлении что-то делается, возникают фондовые структуры, меняется законодательство, местные брокеры начинают работать прямо на глазах. Кроме того, Movchan's Group открывает фонд и офис в Армении».

◾Про «голландскую болезнь»։
«Когда поступает такое изобилие денег, приезжают люди и делается бизнес, то у вас и цены начинают расти, возникает инфляция, все становится дорого и круто, во всех ресторанах появляется тыквенное латте, а потом эта волна сходит, и огромные запасы тыквенного латте некуда девать. И это, безусловно, будет происходить на Кавказе. Уже сейчас армянские экономисты говорят про «голландский синдром в отношении Армении, тут никуда не денешься».

◾Перспективы:
«В 2023 году ситуация сохранится, хотя, может быть, не в таком объеме. Многие люди в России еще не закончили свои дела, но они планируют переезд. Что будет в 2024-25 годах сказать сложно. Это зависит от того, как сложится ситуация в конфликте. Как только Европа откроется для российских денег, они опять переместятся туда, потому что регион все-таки более развитый с точки зрения инфраструктуры и более надежный в плане кредитных рейтингов».

👆🏻Об этом рассказал основатель Movchan's Group Андрей Мовчан рассказал в подкасте «Что случилось?»*. Медуза признана иноагентом и нежелательной организацией в РФ.

@themovchans

​​🇺🇸Потребительские цены в США выросли в среднем на 0,5% в январе, а цена базовой корзины потребления выросла на 0,4%. Инфляция за последние 12 месяцев составила 6,4% – существенно выше целевого уровня ФРС в 2% и медианного прогноза регулятора на 2023 год в 3,1%. Опубликованная сегодня статистика по розничным продажам показала их рост на 3% вместо ожидаемых 2%.

О том, что означают эти данные, рассказывает директор аналитического департамента Movchan's Group Еуджениу Кирэу, CFA: 

Статистика по инфляции совпала с ожиданиями аналитиков, но нельзя сказать, что она подтверждает доминирующее мнение инвесторов о скором сокращении роста цен и снижении ставки ФРС. Резкий рост розничных продаж также указывает на целесообразность более жесткой монетарной политики.

Факторы, которые способствовали снижению инфляции в прошлые месяцы, изменились. Цены на топливо и энергию больше не падают быстрыми темпами, а, наоборот, несколько выросли. Темп роста цен на продовольствие ускорился впервые с июля прошлого года. Стоимость транспортных услуг выросла несмотря на снижение цен авиаперевозок. Цены в секторе услуг, исключая аренду жилья, продолжили расти темпами в 0,6% в месяц, что эквивалентно 7,4% в год.

По заверениям главы ФРС Джерома Пауэлла, рост цен в этом секторе во многом зависит от рынка труда и роста заработных плат. Рекордно низкая безработица и огромное количество открытых вакансий пока не способствуют снижению темпов роста вознаграждений. Этим же можно объяснить быстрый рост потребительских расходов несмотря на высокую инфляцию и растущую стоимость кредитования. 

Примечательно, что опубликованные данные почти не отразились ни на доходности долгосрочных облигаций, на ни рынке акций. Похоже, инвесторы пока не готовы согласиться с заявлениями ФРС о необходимости сохранения высокой ставки надолго. В то же время доходность краткосрочных казначейских облигаций США превысила 5% годовых. По всей видимости, многие уже соглашаются с регулятором в том, что ставки необходимо будет повысить сильнее, чем ожидалось. Участники рынка прогнозируют, что ставка достигнет 5,25% ко второму полугодию и скорее всего не будет снижена до конца декабря.

Если эти ожидания реализуются, риски переоценки акций и долгосрочных облигаций также будут расти. Недавний рост рынков можно объяснить лишь тем, что инвесторы заложили в цены наиболее позитивный, но не наиболее вероятный сценарий, что инфляция вскоре снизится, а экономика США совершит «мягкую посадку».

@themovchans

​​🇷🇺9 марта 2022 года была принята новая редакция Федерального закона от 08.06.2015 № 140-ФЗ (ред. от 09.03.2022) «О добровольном декларировании физическими лицами активов и счетов (вкладов) в банках и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ». Согласно этому Федеральному закону, с 9 марта 2022 года до 28 февраля 2023-го существует возможность подачи специальной декларации в рамках четвертого этапа «амнистии капитала» в России. Лицо, подавшее такую специальную декларацию, освобождается от ответственности за ряд нарушений в сфере налогового, валютного и уголовного законодательства. Наиболее актуальными случаями, в которых может помочь подача специальной декларации, являются:
- валютные правонарушения в связи с использованием зарубежного счета физическим лицом;
- неуплата налогов c доходов физического лица;
- случаи, когда физическое лицо не сообщило о наличии у него контролируемых иностранных компаний (КИК).

Перечень активов, которые можно задекларировать в рамках четвертого этапа, включает среди прочего:
- счета и вклады за пределами России, о которых нужно сообщать по закону о валютном контроле;
- контролируемые иностранные компании;
имущество — недвижимость, земельные участки, транспорт, ценные бумаги, доли в иностранных компаниях, не являющихся КИК;
- наличные деньги в рублях или в иностранной валюте;
- финансовые активы, причем не только акции и облигации, но и производные финансовые инструменты.

Разберем применимость «амнистии капиталов» к случаю с вышеупомянутым получением инвестиционных зачислений (например, дивидендов или доходов от продажи ценных бумаг) на счет в швейцарском банке. При декларировании зарубежных счетов декларант освобождается от ответственности за незаконные валютные операции, которые имели место на таком счете вплоть до даты подачи специальной декларации. При этом есть два условия, которые необходимо соблюсти:
1. декларируемый счет должен быть открыт до 1 января 2022 года;
2. все денежные средства и/или финансовые активы со счета должны быть переведены на счета декларанта в банках или иных организациях финансового рынка РФ до даты представления специальной декларации.

Таким образом, проблема с возможными незаконными валютными операциями из примера со швейцарскими счетами в предыдущем посте может быть решена при использовании механизма «амнистии капитала». Вместе с тем не все налогоплательщики захотят переводить активы с иностранных счетов в Россию. Кроме того, не все зарубежные банки в настоящий момент могут осуществить такой перевод. Эти обстоятельства следует заблаговременно учесть при принятии решения об участии или неучастии в четвертом этапе «амнистии капиталов».

👆🏻Хотите знать больше про налоги и право? Подписывайтесь на #MovchansDigest. Эту рассылку мы делаем совместно с налоговым юристом Марком Гинделеевым.

Новый выпуск "Мовчания" на @livegvozd Андрей Мовчан, как и обещал, посвятил истории Армении. Также он порекомендовал книгу «Черный сад» про конфликт в Нагорном Карабахе. Она написана британцем Томасом де Ваалом и считается одним из самых объективных описаний армяно-азербайджанского конфликта.

Приятного просмотра!