Минфин внес предложения о новой налоговой политике в России
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Русгидро: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2024 года.
В январе — марте прошлого года компания заработала 27,3 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, что на 38,1% больше, чем годом ранее. Выручка в отчетном периоде увеличилась на 20,9% год к году, до 156,8 млрд рублей.
• Совкомфлот: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• Полюс: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• Транснефть: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• МФК Займер: годовое общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения рекомендации совета директоров по дивидендам за первый квартал 2024 года (4,58 рубля на акцию).
Фьючерсы (9:30)
Сегодня утром фьючерсы на индекс Мосбиржи (+0,26%) растут. Контракты на индекс РТС (-0,27%) снижаются.
Валютный рынок (9:30)
USD/RUB: 89,08 (+0,56%).
EUR/RUB: 96,65 (+0,22%).
CNY/RUB: 12,24 (+0,44%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 71,85 (-0,21%).
Brent: 84,09 (-0,10%).
Золото: 2 353,40 (-0,33%).
Газ: 2,591 (+0,08%).
Что еще
• Минфин РФ предложил изменения в Налоговый кодекс. Поправки касаются базовых видов налогов: НДФЛ, налога на прибыль компаний, налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и ряда других. Так, например, предлагается ввести прогрессивную шкалу по НДФЛ для доходов свыше 2,4 млн рублей, налог на прибыль для компаний повысить с 20 до 25%, а для производителей калийных и фосфорных удобрений увеличить НДПИ в 2,3 и 2 раза соответственно. Деньги от повышения налогов планируется направить на социально-экономическое развитие страны, на улучшение инфраструктуры, на финансирование мер поддержки бизнеса, а также на развитие наукоемких отраслей и сферы высоких технологий. Минфин РФ ожидает 2,6 трлн рублей дополнительных поступлений в 2025 году от налоговых изменений.
• НЛМК может продать свои американские активы компании Cleveland-Cliffs за $500 млн. Сложности с поставкой российских слябов по рыночной цене из-за высоких пошлин снизили интерес НЛМК к американскому рынку. В 2018 году США ввели пошлины на стальную продукцию из России в размере 25%, в 2022-м увеличили их до 35%, а в 2023-м — до 70%. В результате импорт слябов из РФ в 2023 году сократился до нуля. Другие российские металлурги также покидают американский рынок: Северсталь продала два завода еще в 2014 году, ТМК ушла с рынка США в 2020-м, а Evraz с 2022 года ищет покупателей на свои предприятия в Америке.
• Германия и Чехия обратились к Еврокомиссии с предложением поэтапного отказа ЕС от российского газа, в том числе сжиженного природного (СПГ), а также нефти и ядерного топлива. По мнению авторов обращения, это необходимо сделать для энергетического суверенитета и безопасности Европы. В настоящее время, несмотря на политическую конфронтацию между Россией и ЕС, Европа продолжает покупать российскую нефть по трубопроводу, газ (трубопроводный и СПГ), а также российское ядерное топливо.
#новости
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Русгидро: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2024 года.
В январе — марте прошлого года компания заработала 27,3 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, что на 38,1% больше, чем годом ранее. Выручка в отчетном периоде увеличилась на 20,9% год к году, до 156,8 млрд рублей.
• Совкомфлот: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• Полюс: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• Транснефть: заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за 2023 год.
• МФК Займер: годовое общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения рекомендации совета директоров по дивидендам за первый квартал 2024 года (4,58 рубля на акцию).
Фьючерсы (9:30)
Сегодня утром фьючерсы на индекс Мосбиржи (+0,26%) растут. Контракты на индекс РТС (-0,27%) снижаются.
Валютный рынок (9:30)
USD/RUB: 89,08 (+0,56%).
EUR/RUB: 96,65 (+0,22%).
CNY/RUB: 12,24 (+0,44%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 71,85 (-0,21%).
Brent: 84,09 (-0,10%).
Золото: 2 353,40 (-0,33%).
Газ: 2,591 (+0,08%).
Что еще
• Минфин РФ предложил изменения в Налоговый кодекс. Поправки касаются базовых видов налогов: НДФЛ, налога на прибыль компаний, налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и ряда других. Так, например, предлагается ввести прогрессивную шкалу по НДФЛ для доходов свыше 2,4 млн рублей, налог на прибыль для компаний повысить с 20 до 25%, а для производителей калийных и фосфорных удобрений увеличить НДПИ в 2,3 и 2 раза соответственно. Деньги от повышения налогов планируется направить на социально-экономическое развитие страны, на улучшение инфраструктуры, на финансирование мер поддержки бизнеса, а также на развитие наукоемких отраслей и сферы высоких технологий. Минфин РФ ожидает 2,6 трлн рублей дополнительных поступлений в 2025 году от налоговых изменений.
• НЛМК может продать свои американские активы компании Cleveland-Cliffs за $500 млн. Сложности с поставкой российских слябов по рыночной цене из-за высоких пошлин снизили интерес НЛМК к американскому рынку. В 2018 году США ввели пошлины на стальную продукцию из России в размере 25%, в 2022-м увеличили их до 35%, а в 2023-м — до 70%. В результате импорт слябов из РФ в 2023 году сократился до нуля. Другие российские металлурги также покидают американский рынок: Северсталь продала два завода еще в 2014 году, ТМК ушла с рынка США в 2020-м, а Evraz с 2022 года ищет покупателей на свои предприятия в Америке.
• Германия и Чехия обратились к Еврокомиссии с предложением поэтапного отказа ЕС от российского газа, в том числе сжиженного природного (СПГ), а также нефти и ядерного топлива. По мнению авторов обращения, это необходимо сделать для энергетического суверенитета и безопасности Европы. В настоящее время, несмотря на политическую конфронтацию между Россией и ЕС, Европа продолжает покупать российскую нефть по трубопроводу, газ (трубопроводный и СПГ), а также российское ядерное топливо.
#новости
Forwarded from Аналитика Т-Инвестиций
IVA Technologies: лидер российского рынка ВКС выходит на биржу
Один из ведущих отечественных разработчиков продуктов в сфере корпоративных коммуникаций проведет IPO на Мосбирже. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне 280—300 рублей за одну обыкновенную акцию, что соответствует оценке компании в размере 28—30 млрд рублей.
Мы проанализировали компанию и посчитали ее возможную справедливую стоимость перед IPO.
❓Почему это IPO может быть интересно
➕ Крупный рынок с большим потенциалом. Компания работает на отечественном рынке корпоративных коммуникаций, который может расти в среднем на 15% в год в ближайшие пять лет (по данным J'son & Partners). Драйверы роста рынка — ускоряющаяся цифровизация бизнеса и популярность удаленного и гибридного форматов работы. Более того, на фоне активного перехода бизнеса на отечественные решения продажи российских разработчиков будет расти в два раза быстрее (в среднем на 33% в год), а их доля на рынке к 2028 году может достигнуть 90% и более (с 45% в 2023-м).
➕ Ведущий игрок, который предлагает готовый экосистемный продукт. По итогам 2023 года IVA занимает 7% на рынке корпоративных коммуникаций, а в ключевом для себя сегменте видео-конференц-связи (ВКС) является безусловным лидером с долей 24%. В будущем компания планирует не только сохранить лидерство в данном сегменте, но и занять существенную долю в других сегментах, таких как корпоративная телефония, мессенджеры и почтовые решения. Для этого компания развивает диверсифицированный портфель продуктов, которые в совокупности образуют целую экосистему, готовую к внедрению в IT-инфраструктуру компаний-заказчиков. Ряд продуктов IVA разработаны на базе ИИ, что делает ее решения уникальными в своей отрасли. Добавим, что компания также обеспечивает высокое качество своих решений. Ее продукты созданы без использования открытого исходного кода (в отличие от основных конкурентов) на базе собственного технического решения IVA Media Processor, что обеспечивает высочайшую безопасность и конфиденциальность данных клиентов. Сейчас продуктами компании пользуются уже более 500 заказчиков.
➕ Высокий рост и впечатляющая маржинальность создают дивидендный потенциал. В 2021—2023 гг. выручка IVA росла в среднем на 110% в год. Мы прогнозируем, что в ближайшие годы темпы роста могут нормализоваться, но все еще оставаться двузначными: +66% г/г в 2024-м и в среднем +51% в год на горизонте 2024—2027 гг. Что касается рентабельности, то маржа по EBITDA и чистой прибыли достигла 80% и 72% соответственно по итогам 2023 года. Это выше, чем у большинства российских IT-компаний. По итогам текущего года уровни рентабельности ожидаются также на высоком уровне: 68% по EBITDA и 60% по чистой прибыли.
Такие сильные финансовые результаты позволяют компании регулярно выплачивать дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты не менее 25% скорр. чистой прибыли не реже 1 раза в год в зависимости от уровня долговой нагрузки — на текущий момент она отсутствует (чистый долг/EBITDA по итогам 2023-го составил -0,02х).
❓Какова может быть справедливая стоимость компании
Мы провели сравнительный анализ мультипликаторов публичных IT-компаний, а также использовали метод дисконтирования денежных потоков. Опираясь на базовые сценарии двух методов, наша оценка справедливой стоимости акционерного капитала IVA Technologies находится в диапазоне 33—37 млрд рублей.
📍Ознакомиться с нашим подробным анализом компании и расчетами ее справедливой стоимости можно, прочитав обзор.
#размещение #ipo
Один из ведущих отечественных разработчиков продуктов в сфере корпоративных коммуникаций проведет IPO на Мосбирже. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне 280—300 рублей за одну обыкновенную акцию, что соответствует оценке компании в размере 28—30 млрд рублей.
Мы проанализировали компанию и посчитали ее возможную справедливую стоимость перед IPO.
❓Почему это IPO может быть интересно
➕ Крупный рынок с большим потенциалом. Компания работает на отечественном рынке корпоративных коммуникаций, который может расти в среднем на 15% в год в ближайшие пять лет (по данным J'son & Partners). Драйверы роста рынка — ускоряющаяся цифровизация бизнеса и популярность удаленного и гибридного форматов работы. Более того, на фоне активного перехода бизнеса на отечественные решения продажи российских разработчиков будет расти в два раза быстрее (в среднем на 33% в год), а их доля на рынке к 2028 году может достигнуть 90% и более (с 45% в 2023-м).
➕ Ведущий игрок, который предлагает готовый экосистемный продукт. По итогам 2023 года IVA занимает 7% на рынке корпоративных коммуникаций, а в ключевом для себя сегменте видео-конференц-связи (ВКС) является безусловным лидером с долей 24%. В будущем компания планирует не только сохранить лидерство в данном сегменте, но и занять существенную долю в других сегментах, таких как корпоративная телефония, мессенджеры и почтовые решения. Для этого компания развивает диверсифицированный портфель продуктов, которые в совокупности образуют целую экосистему, готовую к внедрению в IT-инфраструктуру компаний-заказчиков. Ряд продуктов IVA разработаны на базе ИИ, что делает ее решения уникальными в своей отрасли. Добавим, что компания также обеспечивает высокое качество своих решений. Ее продукты созданы без использования открытого исходного кода (в отличие от основных конкурентов) на базе собственного технического решения IVA Media Processor, что обеспечивает высочайшую безопасность и конфиденциальность данных клиентов. Сейчас продуктами компании пользуются уже более 500 заказчиков.
➕ Высокий рост и впечатляющая маржинальность создают дивидендный потенциал. В 2021—2023 гг. выручка IVA росла в среднем на 110% в год. Мы прогнозируем, что в ближайшие годы темпы роста могут нормализоваться, но все еще оставаться двузначными: +66% г/г в 2024-м и в среднем +51% в год на горизонте 2024—2027 гг. Что касается рентабельности, то маржа по EBITDA и чистой прибыли достигла 80% и 72% соответственно по итогам 2023 года. Это выше, чем у большинства российских IT-компаний. По итогам текущего года уровни рентабельности ожидаются также на высоком уровне: 68% по EBITDA и 60% по чистой прибыли.
Такие сильные финансовые результаты позволяют компании регулярно выплачивать дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты не менее 25% скорр. чистой прибыли не реже 1 раза в год в зависимости от уровня долговой нагрузки — на текущий момент она отсутствует (чистый долг/EBITDA по итогам 2023-го составил -0,02х).
❓Какова может быть справедливая стоимость компании
Мы провели сравнительный анализ мультипликаторов публичных IT-компаний, а также использовали метод дисконтирования денежных потоков. Опираясь на базовые сценарии двух методов, наша оценка справедливой стоимости акционерного капитала IVA Technologies находится в диапазоне 33—37 млрд рублей.
📍Ознакомиться с нашим подробным анализом компании и расчетами ее справедливой стоимости можно, прочитав обзор.
#размещение #ipo
💼 Можно ли обогнать рынок с помощью цифрового портфельного управляющего?
Да! Делимся статистикой в акциях за 7 месяцев
С помощью сервиса Портфельное инвестирование вы можете зарабатывать на бирже, прикладывая при этом минимум усилий. Достаточно один раз настроить стратегию, а дальше цифровой управляющий будет совершать сделки за вас.
В настройках счета вы выбираете коллекции бумаг, из которых будет состоять ваш портфель. Например, актуальные подборки для портфеля акций такие:
• Выбор Тинькофф;
• Дивидендные акции;
• Компании роста;
• Крупнейшие компании РФ.
📈 Сколько прибыли дают коллекции?
Мы сравнили результаты с индексом Московской биржи полной доходности. Этот бенчмарк отображает изменение стоимости российских акций с учетом дивидендов. И вот, что получилось 👇
📌 Дивидендные акции
В нее входят компании с большими дивидендами на горизонте года. Также в коллекции есть бумаги компаний, ожидания будущих выплат от которых могут стать сильным драйвером роста. Доходность этой коллекции за семь месяцев составила 13,96%. Это лучше, чем у индекса на 6,4 п.п..
📌 Компании роста
В эту коллекцию входят акции компаний, у которых в среднем быстрее других растет выручка за последние три года. Доходность этих бумаг составила 15,49%, превысив бенчмарк почти на 8 п.п..
📌 Крупнейшие компании
Сюда входят бумаги самых крупных российских компаний, капитализация которых выше 500 млрд рублей. Бумаги из этой коллекции показали доходность в 20,78%, против 7,56% у индекса полной доходности Московской биржи.
📌 Выбор Тинькофф
Здесь собрали акции, которые рекомендуют покупать наши аналитики. Портфель из таких бумаг за семь месяцев принес 21,63% доходности, обогнав индекс на более чем 14%.
*Доходность коллекций и индекса рассчитали за период с 23.10.2023 по 24.05.2024.
Подключить Портфельное инвестирование можно в приложении Тинькофф Инвестиции в разделе «Главная», выбрав «Открыть новый счет или продукт» → «Портфельное инвестирование» → «Открыть счет».
#портфельноеинвестирование
Да! Делимся статистикой в акциях за 7 месяцев
С помощью сервиса Портфельное инвестирование вы можете зарабатывать на бирже, прикладывая при этом минимум усилий. Достаточно один раз настроить стратегию, а дальше цифровой управляющий будет совершать сделки за вас.
В настройках счета вы выбираете коллекции бумаг, из которых будет состоять ваш портфель. Например, актуальные подборки для портфеля акций такие:
• Выбор Тинькофф;
• Дивидендные акции;
• Компании роста;
• Крупнейшие компании РФ.
📈 Сколько прибыли дают коллекции?
Мы сравнили результаты с индексом Московской биржи полной доходности. Этот бенчмарк отображает изменение стоимости российских акций с учетом дивидендов. И вот, что получилось 👇
📌 Дивидендные акции
В нее входят компании с большими дивидендами на горизонте года. Также в коллекции есть бумаги компаний, ожидания будущих выплат от которых могут стать сильным драйвером роста. Доходность этой коллекции за семь месяцев составила 13,96%. Это лучше, чем у индекса на 6,4 п.п..
📌 Компании роста
В эту коллекцию входят акции компаний, у которых в среднем быстрее других растет выручка за последние три года. Доходность этих бумаг составила 15,49%, превысив бенчмарк почти на 8 п.п..
📌 Крупнейшие компании
Сюда входят бумаги самых крупных российских компаний, капитализация которых выше 500 млрд рублей. Бумаги из этой коллекции показали доходность в 20,78%, против 7,56% у индекса полной доходности Московской биржи.
📌 Выбор Тинькофф
Здесь собрали акции, которые рекомендуют покупать наши аналитики. Портфель из таких бумаг за семь месяцев принес 21,63% доходности, обогнав индекс на более чем 14%.
*Доходность коллекций и индекса рассчитали за период с 23.10.2023 по 24.05.2024.
Подключить Портфельное инвестирование можно в приложении Тинькофф Инвестиции в разделе «Главная», выбрав «Открыть новый счет или продукт» → «Портфельное инвестирование» → «Открыть счет».
#портфельноеинвестирование
Как скажется на рынке инициатива Минфина по повышению налогов?
Мнение главного экономиста Тинькофф Инвестиций Софьи Донец и руководителя аналитического отдела Кирилла Комарова
Новости по налоговым инициативам в целом совпали с ожиданиями. Правительство планирует получить от повышения налогов 2,6 трлн рублей (+8% к доходам бюджета). Основная дополнительная нагрузка ляжет на компании (+1,6 трлн рублей), а также на россиян с высокими доходами (по оценке Минфина — 3% населения).
📍 Что меняется?
• Увеличение НДФЛ в рамках прогрессивной шкалы: ставка остается на уровне 13% с доходов до 2,4 млн рублей в год, повышается до 22% с доходов свыше 50 млн рублей в год и до 15—20% в интервале между этими доходными планками. Важно, что ставка на доходы от процентов и дивидендов не превысит 15%, а для большинства останется зафиксирована на 13% (до 2,4 млн рублей в год).
• Повышение налога на прибыль организаций с 20% до 25% распространяется на все сектора. Эффект может быть сглажен налоговыми вычетами. Эта мера приходит на смену разовому налогу на сверхприбыль.
• Модификация рентных налогов для экспортоориентированных отраслей: повышение ставок НДПИ для производителей минеральных удобрений и добытчиков железной руды. Повышение ставки ориентировано на выравнивание условий налогообложения по сырьевым секторам и фактически замещает временную курсовую экспортную пошлину, введенную в 2023 году.
Остальные меры включают донастройку использования режима «упрощенки», изменение отдельных акцизов. Масштаб этих мер достаточно небольшой.
📍 Как потенциальные изменения повлияют на рынок акций?
Никто не любит повышения налогов, поэтому некоторое давление на фондовый рынок кажется неизбежным. С точки зрения влияния на фундаментальные оценки компаний рост налогов означает снижение будущих дивидендов, причем в случае налога на прибыль, скорее всего, на постоянной основе. Однако, на наш взгляд, не стоит бить тревогу.
Во-первых, повышение налогов оказывает не такой большой эффект на оценки компаний. В большинстве случаев он легко перекрывается потенциалом роста бумаг на фоне увеличения выручки и развития бизнеса, а также движением мультипликаторов в сторону исторических норм. Многие российские акции, несмотря на восстановительный рост цен, остаются консервативно оценены рынком.
Во-вторых, компании и инвесторы в России в целом уже привыкли к постоянно растущей налоговой нагрузке. Эти риски учитываются в оценках компаний, и фактически цены уже включают некоторую премию за неопределенность, которая может частично поглощать и эффект анонсированного изменения налогов.
В-третьих, о планах повысить налоговую нагрузку стало известно еще несколько месяцев назад, поэтому эти ожидания уже заложены в цены активов.
По нашим расчетам, российские компании теряют 3—8% справедливой капитализации из-за роста налога на прибыль. В среднем по отраслям:
• нефтегаз — 4—6%;
• потребсектор — 4—6%;
• IT и медиа (компании, которые не подпадают под льготы) — 3—6%;
• металлурги — 5—8%;
• банки — 3—6%.
📍 Влияние на облигации — потенциально позитивно
Повышение налогов, пожалуй, самый сбалансированный способ закрыть формирующуюся с 2022 года потребность бюджета в дополнительных средствах. Особенно учитывая, что активно задействованный в последние годы резерв финансирования из Фонда национального благосостояния в большой степени исчерпан.
Если новые налоговые меры и окажут влияние на инфляцию, то небольшое и краткосрочное (НДС не затронут). На среднесрочном горизонте их эффект является дезинфляционным благодаря сокращению свободных доходов в экономике и спроса. Это снижает и давление на процентные ставки, тем более что Минфин сможет не наращивать размещение ОФЗ.
Поэтому мы видели сегодня позитивную реакцию индекса гособлигаций. Анонсированные меры снижают инфляционные риски, а значит, и риски долгого периода высоких процентных ставок, приближая момент начала смягчения ДКП. Это плюс для цен на государственные облигации.
Мнение главного экономиста Тинькофф Инвестиций Софьи Донец и руководителя аналитического отдела Кирилла Комарова
Новости по налоговым инициативам в целом совпали с ожиданиями. Правительство планирует получить от повышения налогов 2,6 трлн рублей (+8% к доходам бюджета). Основная дополнительная нагрузка ляжет на компании (+1,6 трлн рублей), а также на россиян с высокими доходами (по оценке Минфина — 3% населения).
📍 Что меняется?
• Увеличение НДФЛ в рамках прогрессивной шкалы: ставка остается на уровне 13% с доходов до 2,4 млн рублей в год, повышается до 22% с доходов свыше 50 млн рублей в год и до 15—20% в интервале между этими доходными планками. Важно, что ставка на доходы от процентов и дивидендов не превысит 15%, а для большинства останется зафиксирована на 13% (до 2,4 млн рублей в год).
• Повышение налога на прибыль организаций с 20% до 25% распространяется на все сектора. Эффект может быть сглажен налоговыми вычетами. Эта мера приходит на смену разовому налогу на сверхприбыль.
• Модификация рентных налогов для экспортоориентированных отраслей: повышение ставок НДПИ для производителей минеральных удобрений и добытчиков железной руды. Повышение ставки ориентировано на выравнивание условий налогообложения по сырьевым секторам и фактически замещает временную курсовую экспортную пошлину, введенную в 2023 году.
Остальные меры включают донастройку использования режима «упрощенки», изменение отдельных акцизов. Масштаб этих мер достаточно небольшой.
📍 Как потенциальные изменения повлияют на рынок акций?
Никто не любит повышения налогов, поэтому некоторое давление на фондовый рынок кажется неизбежным. С точки зрения влияния на фундаментальные оценки компаний рост налогов означает снижение будущих дивидендов, причем в случае налога на прибыль, скорее всего, на постоянной основе. Однако, на наш взгляд, не стоит бить тревогу.
Во-первых, повышение налогов оказывает не такой большой эффект на оценки компаний. В большинстве случаев он легко перекрывается потенциалом роста бумаг на фоне увеличения выручки и развития бизнеса, а также движением мультипликаторов в сторону исторических норм. Многие российские акции, несмотря на восстановительный рост цен, остаются консервативно оценены рынком.
Во-вторых, компании и инвесторы в России в целом уже привыкли к постоянно растущей налоговой нагрузке. Эти риски учитываются в оценках компаний, и фактически цены уже включают некоторую премию за неопределенность, которая может частично поглощать и эффект анонсированного изменения налогов.
В-третьих, о планах повысить налоговую нагрузку стало известно еще несколько месяцев назад, поэтому эти ожидания уже заложены в цены активов.
По нашим расчетам, российские компании теряют 3—8% справедливой капитализации из-за роста налога на прибыль. В среднем по отраслям:
• нефтегаз — 4—6%;
• потребсектор — 4—6%;
• IT и медиа (компании, которые не подпадают под льготы) — 3—6%;
• металлурги — 5—8%;
• банки — 3—6%.
📍 Влияние на облигации — потенциально позитивно
Повышение налогов, пожалуй, самый сбалансированный способ закрыть формирующуюся с 2022 года потребность бюджета в дополнительных средствах. Особенно учитывая, что активно задействованный в последние годы резерв финансирования из Фонда национального благосостояния в большой степени исчерпан.
Если новые налоговые меры и окажут влияние на инфляцию, то небольшое и краткосрочное (НДС не затронут). На среднесрочном горизонте их эффект является дезинфляционным благодаря сокращению свободных доходов в экономике и спроса. Это снижает и давление на процентные ставки, тем более что Минфин сможет не наращивать размещение ОФЗ.
Поэтому мы видели сегодня позитивную реакцию индекса гособлигаций. Анонсированные меры снижают инфляционные риски, а значит, и риски долгого периода высоких процентных ставок, приближая момент начала смягчения ДКП. Это плюс для цен на государственные облигации.
Диасофт объявляет квартальные дивиденды
Совет директоров IT-компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам первого квартала 2024 года. Размер выплаты — 28,6 рубля на акцию. Доходность — 0,5%.
Акционеры должны будут одобрить выплату на собрании 28 июня. Купить акции, чтобы получить дивиденды, нужно до 8 июля включительно.
#дивиденды
Совет директоров IT-компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам первого квартала 2024 года. Размер выплаты — 28,6 рубля на акцию. Доходность — 0,5%.
Акционеры должны будут одобрить выплату на собрании 28 июня. Купить акции, чтобы получить дивиденды, нужно до 8 июля включительно.
#дивиденды
РусГидро: операционные расходы и проценты по кредитам бьют по чистой прибыли
Энергетическая компания опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2024 года.
Показатели EBITDA и чистой прибыли РусГидро показали отрицательную динамику из-за роста операционных расходов ввиду возросших цен на топливо. Также на снижение результатов повлияло увеличение процентных расходов из-за высокой ключевой ставки и значительного объема долговых обязательств (краткосрочные займы компании выросли на 34% до 85,6 млрд рублей). При этом долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец отчетного периода — 2,6х.
Аналитики Тинькофф Инвестиций сохраняют нейтральный взгляд на акции РусГидро. В энергетическом секторе выделяем Юнипро.
#отчет
Энергетическая компания опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2024 года.
Показатели EBITDA и чистой прибыли РусГидро показали отрицательную динамику из-за роста операционных расходов ввиду возросших цен на топливо. Также на снижение результатов повлияло увеличение процентных расходов из-за высокой ключевой ставки и значительного объема долговых обязательств (краткосрочные займы компании выросли на 34% до 85,6 млрд рублей). При этом долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец отчетного периода — 2,6х.
Аналитики Тинькофф Инвестиций сохраняют нейтральный взгляд на акции РусГидро. В энергетическом секторе выделяем Юнипро.
#отчет
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX.
Цифра дня
1,05 капитала обойдется Росбанк ТКС Холдингу. Покупка компании пройдет по цене 129,4 рубля за акцию. Холдинг планирует закрыть сделку до конца третьего квартала 2024 года.
В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX.
Цифра дня
1,05 капитала обойдется Росбанк ТКС Холдингу. Покупка компании пройдет по цене 129,4 рубля за акцию. Холдинг планирует закрыть сделку до конца третьего квартала 2024 года.
Годовая инфляция в РФ ускорилась до 8,15%
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Аэрофлот: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2024 года.
Ранее компания сообщила о росте выручки по РСБУ в январе — марте 2024 года на 57%, до 145,1 млрд рублей. Чистый убыток в отчетном периоде сократился в 4,9 раза, до 6,9 млрд рублей.
• ММК: годовое общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения рекомендации совета директоров по дивидендам за 2023 год (2,752 рубля на акцию).
• Алроса: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за первый квартал 2024 года (2,02 рубля на акцию).
Фьючерсы (9:30)
Сегодня утром фьючерсы на индекс Мосбиржи (-0,20%) и индекс РТС (-0,33%) снижаются.
Валютный рынок (9:30)
USD/RUB: 89,86 (+0,39%).
EUR/RUB: 97,07 (+0,14%).
CNY/RUB: 12,36 (+0,45%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 70,77 (-0,32%).
Brent: 83,10 (-0,08%).
Золото: 2 329,19 (-0,41%).
Газ: 2,667 (+0,30%).
Что еще
• Инфляция в России ускорилась до 8,15% в годовом выражении. С начала месяца и до 27 мая рост цен в стране составил 0,48%, а с начала года — 2,95%. Между тем Банк России в конце апреля повысил свой прогноз по инфляции в РФ по итогам года с 4—4,5% до 4,3—4,8%. При этом прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году также вырос до 15—16% с 13,5—15,5%. Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ состоится 7 июня.
• Компания Роснано вновь предупредила о риске банкротства, в случае если ей не предоставят дополнительное финансирование для расчета с кредиторами. Исходя из собственных оценок Роснано, вероятно, потребуются дополнительные средства от акционеров, чтобы обеспечить своевременное и полное выполнение обязательств по долгам. По состоянию на 30 июня 2023 года объем требований кредиторов значительно превышал стоимость активов компании.
• Россия и Китай создадут независимые от Запада механизмы транзакций. Для этого предполагается создание сети региональных банков. Вопрос обсуждался в ходе госвизита российского президента Владимира Путина в КНР.
• Потребление газа в Европе за два года снизилось на 100 млрд куб. м, до уровня 1996 года. Об этом сообщили представители Газпрома, отмечая, что это первый в истории пример искусственного разрушения спроса на природный газ.
#новости
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Аэрофлот: публикация финансовых результатов по МСФО за первый квартал 2024 года.
Ранее компания сообщила о росте выручки по РСБУ в январе — марте 2024 года на 57%, до 145,1 млрд рублей. Чистый убыток в отчетном периоде сократился в 4,9 раза, до 6,9 млрд рублей.
• ММК: годовое общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения рекомендации совета директоров по дивидендам за 2023 год (2,752 рубля на акцию).
• Алроса: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за первый квартал 2024 года (2,02 рубля на акцию).
Фьючерсы (9:30)
Сегодня утром фьючерсы на индекс Мосбиржи (-0,20%) и индекс РТС (-0,33%) снижаются.
Валютный рынок (9:30)
USD/RUB: 89,86 (+0,39%).
EUR/RUB: 97,07 (+0,14%).
CNY/RUB: 12,36 (+0,45%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 70,77 (-0,32%).
Brent: 83,10 (-0,08%).
Золото: 2 329,19 (-0,41%).
Газ: 2,667 (+0,30%).
Что еще
• Инфляция в России ускорилась до 8,15% в годовом выражении. С начала месяца и до 27 мая рост цен в стране составил 0,48%, а с начала года — 2,95%. Между тем Банк России в конце апреля повысил свой прогноз по инфляции в РФ по итогам года с 4—4,5% до 4,3—4,8%. При этом прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году также вырос до 15—16% с 13,5—15,5%. Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ состоится 7 июня.
• Компания Роснано вновь предупредила о риске банкротства, в случае если ей не предоставят дополнительное финансирование для расчета с кредиторами. Исходя из собственных оценок Роснано, вероятно, потребуются дополнительные средства от акционеров, чтобы обеспечить своевременное и полное выполнение обязательств по долгам. По состоянию на 30 июня 2023 года объем требований кредиторов значительно превышал стоимость активов компании.
• Россия и Китай создадут независимые от Запада механизмы транзакций. Для этого предполагается создание сети региональных банков. Вопрос обсуждался в ходе госвизита российского президента Владимира Путина в КНР.
• Потребление газа в Европе за два года снизилось на 100 млрд куб. м, до уровня 1996 года. Об этом сообщили представители Газпрома, отмечая, что это первый в истории пример искусственного разрушения спроса на природный газ.
#новости
ПАО ТМК проводит SPO
Ведущий поставщик стальных труб и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики объявляет о начале SPO — вторичного публичного предложения обыкновенных акций.
Каковы параметры сделки?
В рамках SPO акционер, МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» (владеет 89,1% акциями ТМК) предложит пакет обыкновенных акций ТМК в размере около 2% от общего количества акций компании. Ожидается, что размещение акций позволит укрепить позиции ТМК на публичном рынке капитала за счет:
• притока новых инвесторов в структуру акционеров;
• дальнейшего увеличения доли акций в свободном обращении (free-float);
• роста ликвидности акций компании.
После завершения SPO ТМК проведет дополнительную эмиссию акций через закрытую подписку. Привлеченные денежные средства от SPO за вычетом расходов на организацию этой сделки компания направит на снижение долговой нагрузки и иные общекорпоративные цели.
Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок. В процессе формирования книги заявок ценовые индикации будут уточнены. Итоговая цена одной акции в рамках SPO будет установлена не позднее 4 июня.
Ожидается, что акции будут зачислены на счета инвесторов, принявших участие в SPO, 4 июня.
Коротко о компании
В 2023 году ТМК завершила процесс адаптации к изменившимся условиям операционной среды и продемонстрировала сильные финансовые результаты: объем продаж достиг 4,2 млн тонн труб, а выручка — 544,2 млрд руб. Несмотря на заметный рост цен на материалы во втором полугодии 2023-го, компании удалось достичь рекордной маржинальности по скорр. показателю EBITDA в размере 23,9%. При этом долговая нагрузка (чистый долг/скорр. EBITDA) завершила год на комфортном уровне 1,9x.
Подать заявку на участие в этом SPO можно в приложении Тинькофф Инвестиций.
Ведущий поставщик стальных труб и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики объявляет о начале SPO — вторичного публичного предложения обыкновенных акций.
Каковы параметры сделки?
В рамках SPO акционер, МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» (владеет 89,1% акциями ТМК) предложит пакет обыкновенных акций ТМК в размере около 2% от общего количества акций компании. Ожидается, что размещение акций позволит укрепить позиции ТМК на публичном рынке капитала за счет:
• притока новых инвесторов в структуру акционеров;
• дальнейшего увеличения доли акций в свободном обращении (free-float);
• роста ликвидности акций компании.
После завершения SPO ТМК проведет дополнительную эмиссию акций через закрытую подписку. Привлеченные денежные средства от SPO за вычетом расходов на организацию этой сделки компания направит на снижение долговой нагрузки и иные общекорпоративные цели.
Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок. В процессе формирования книги заявок ценовые индикации будут уточнены. Итоговая цена одной акции в рамках SPO будет установлена не позднее 4 июня.
Ожидается, что акции будут зачислены на счета инвесторов, принявших участие в SPO, 4 июня.
Коротко о компании
В 2023 году ТМК завершила процесс адаптации к изменившимся условиям операционной среды и продемонстрировала сильные финансовые результаты: объем продаж достиг 4,2 млн тонн труб, а выручка — 544,2 млрд руб. Несмотря на заметный рост цен на материалы во втором полугодии 2023-го, компании удалось достичь рекордной маржинальности по скорр. показателю EBITDA в размере 23,9%. При этом долговая нагрузка (чистый долг/скорр. EBITDA) завершила год на комфортном уровне 1,9x.
Подать заявку на участие в этом SPO можно в приложении Тинькофф Инвестиций.
🚢 Совкомфлот выплыл за дивидендами
Совет директоров судоходной компании рекомендовал дивиденды за 2023 год. Размер выплаты — 11,27 рубля на акцию. Дивдоходность — 8,55%.
Голосование акционеров пройдет 30 июня. Купить бумаги, чтобы получить дивиденды, нужно до 18 июля включительно.
#дивиденды
Совет директоров судоходной компании рекомендовал дивиденды за 2023 год. Размер выплаты — 11,27 рубля на акцию. Дивдоходность — 8,55%.
Голосование акционеров пройдет 30 июня. Купить бумаги, чтобы получить дивиденды, нужно до 18 июля включительно.
#дивиденды
Первичное размещение акций IVA Technologies
Обсуждаем бизнес и IPO компании с топ-менеджерами в прямом эфире
Один из ведущих разработчиков на рынке бизнес-коммуникаций IVA Technologies выходит на биржу. Поучаствовать в первичном размещении акций можно до 3 июня 13:00 мск. Уже 4 июня акции будут торговаться на Московской бирже под тикером IVAT.
Диапазон цены акций после размещения: 280-300 рублей за бумагу. Это соответствует оценке рыночной капитализации в 28-30 млрд рублей. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что справедливая стоимость акционерного капитала компании выше и находится в диапазоне 33—37 млрд рублей. Изучить их оценку бизнеса IVA Technologies можно в обзоре.
Кроме того, сегодня в 11:30 мск Ирина Ахмадуллина, ведущая шоу «Деньги не спят» в прямом эфире познакомит потенциальных инвесторов с новым эмитентом. Обсудим финансовые показатели компании, параметры IPO и планы по развитию бизнеса.
В гостях:
• Станислав Иодковский — генеральный директор IVA;
• Иван Шкабарня — исполнительный директор компании;
• Евгений Терентьев — советник генерального директора и член совета директоров.
Все гости уже в студии, стартуем через 10 минут. Подключайтесь, задавайте вопросы в чате и принимайте решение об участии в IPO 😉
#ipo
Обсуждаем бизнес и IPO компании с топ-менеджерами в прямом эфире
Один из ведущих разработчиков на рынке бизнес-коммуникаций IVA Technologies выходит на биржу. Поучаствовать в первичном размещении акций можно до 3 июня 13:00 мск. Уже 4 июня акции будут торговаться на Московской бирже под тикером IVAT.
Диапазон цены акций после размещения: 280-300 рублей за бумагу. Это соответствует оценке рыночной капитализации в 28-30 млрд рублей. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что справедливая стоимость акционерного капитала компании выше и находится в диапазоне 33—37 млрд рублей. Изучить их оценку бизнеса IVA Technologies можно в обзоре.
Кроме того, сегодня в 11:30 мск Ирина Ахмадуллина, ведущая шоу «Деньги не спят» в прямом эфире познакомит потенциальных инвесторов с новым эмитентом. Обсудим финансовые показатели компании, параметры IPO и планы по развитию бизнеса.
В гостях:
• Станислав Иодковский — генеральный директор IVA;
• Иван Шкабарня — исполнительный директор компании;
• Евгений Терентьев — советник генерального директора и член совета директоров.
Все гости уже в студии, стартуем через 10 минут. Подключайтесь, задавайте вопросы в чате и принимайте решение об участии в IPO 😉
#ipo
🥃 НоваБев нальет инвесторам дополнительных акций
Производитель алкогольной продукции НоваБев (ex Белуга) 4 июля соберет общее собрание акционеров. Одним из пунктов голосования станет увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций.
По плану совета директоров компании, уставный капитал увеличится на 11,06 млрд рублей. Из них 2,21 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли прошлых лет и 8,85 млрд за счет добавочного капитала. Благодаря этому компания не размоет доли текущих акционеров, несмотря на то, что количество бумаг в свободном обращении вырастет в 8 раз.
Каждый инвестор получит по 7 дополнительных акций на каждую имеющуюся в портфеле. Будущее потенциальное корпоративное действие напоминает сплит: в один день цена одной акции уменьшится в 8 раз и кратно изменится количество бумаг. Увеличение акций в свободном обращении добавит акциям компании ликвидности — их сможет добавить в портфель большее количество инвесторов.
Акции BELU изначально негативно отреагировали на новости, потеряв около 3%. Рынок испугался выпуска дополнительных акций, сочтя их за аналог SPO. Но акции почти сразу отыграли снижение, прибавляя с начала торгов около 3,5%.
#новости
Производитель алкогольной продукции НоваБев (ex Белуга) 4 июля соберет общее собрание акционеров. Одним из пунктов голосования станет увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций.
По плану совета директоров компании, уставный капитал увеличится на 11,06 млрд рублей. Из них 2,21 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли прошлых лет и 8,85 млрд за счет добавочного капитала. Благодаря этому компания не размоет доли текущих акционеров, несмотря на то, что количество бумаг в свободном обращении вырастет в 8 раз.
Каждый инвестор получит по 7 дополнительных акций на каждую имеющуюся в портфеле. Будущее потенциальное корпоративное действие напоминает сплит: в один день цена одной акции уменьшится в 8 раз и кратно изменится количество бумаг. Увеличение акций в свободном обращении добавит акциям компании ликвидности — их сможет добавить в портфель большее количество инвесторов.
Акции BELU изначально негативно отреагировали на новости, потеряв около 3%. Рынок испугался выпуска дополнительных акций, сочтя их за аналог SPO. Но акции почти сразу отыграли снижение, прибавляя с начала торгов около 3,5%.
#новости
Транснефть показывает хорошие результаты за первый квартал
Сколько компания заплатит акционерам за прошлый год?
Финансовые результаты Транснефти за первый квартал 2024 года оказались выше ожиданий аналитиков Тинькофф Инвестиций.
Выручка выросла квартал к кварталу на 5,1% на фоне ежегодной индексации тарифов за прокачку нефти. EBITDA показала более сильную динамику (+29% квартал к кварталу) в том числе в результате снижения операционных расходов — компания восстанавливается после сезонно высокого уровня административных трат в конце года.
В ближайшее время Транснефть должна объявить рекомендацию по выплате дивидендов за 2023 год. При сохранении коэффициента выплат на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли размер дивидендов может составить порядка 181 рублей на акцию (дивдоходность — 11%).
Аналитики Тинькофф Инвестиций сохраняют нейтральный взгляд на префы Транснефти. Зарегулированность отрасли и снижение объемов добычи в совокупности с западными ограничениями на экспорт негативно влияют на возможность ускоренного роста в ближайшие 12 месяцев.
#отчет
Сколько компания заплатит акционерам за прошлый год?
Финансовые результаты Транснефти за первый квартал 2024 года оказались выше ожиданий аналитиков Тинькофф Инвестиций.
Выручка выросла квартал к кварталу на 5,1% на фоне ежегодной индексации тарифов за прокачку нефти. EBITDA показала более сильную динамику (+29% квартал к кварталу) в том числе в результате снижения операционных расходов — компания восстанавливается после сезонно высокого уровня административных трат в конце года.
В ближайшее время Транснефть должна объявить рекомендацию по выплате дивидендов за 2023 год. При сохранении коэффициента выплат на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли размер дивидендов может составить порядка 181 рублей на акцию (дивдоходность — 11%).
Аналитики Тинькофф Инвестиций сохраняют нейтральный взгляд на префы Транснефти. Зарегулированность отрасли и снижение объемов добычи в совокупности с западными ограничениями на экспорт негативно влияют на возможность ускоренного роста в ближайшие 12 месяцев.
#отчет
