«Мы продолжаем эффективно масштабировать бизнес благодаря многомиллионной лояльной клиентской базе и сотням продуктов для разных потребностей, инновационным технологическим разработкам и платформенным решениям. Стратегический фокус на развитие экосистемного подхода с применением ИИ-технологий позволяет нам наращивать выручку на активного клиента — в первом полугодии 2026 года этот показатель вырос на 23%. Растущее доверие к Т также подтверждает увеличение нашей доли в кредитах и средствах населения и бизнеса в России. При этом Группа стабильно демонстрирует высокую эффективность: операционная чистая прибыль за первую половину 2026 года выросла на 32%, а рентабельность ключевых операционных сегментов достигла 33,8%.»

Рентабельность В2В и В2С, по данным группы, достигла 34%, а общая рентабельность капитала составила 28%. Операционная чистая прибыль превысила консенсус-прогноз и наши ожидания на 4-5%. С нашей точки зрения, текущий уровень мультипликаторов за 2026 год (0,82х P/BV и 3,1х Р/Е), не учитывает высокий рост чистой прибыли и рентабельность капитала в 28%, поэтому мы считаем акции привлекательными.

По нашим оценкам, акции «Т-Технологий» торгуются с мультипликаторами P/BV 2026П 0,8х и P/E 2026П 3,4х — на наш взгляд, это привлекательные уровни. Акции компании остаются в числе наших главных фаворитов на российском рынке с рейтингом «Выше рынка».

Подтверждаем позитивный взгляд на год вперед. Акции Т-Технологий торгуются с коэффициентом P/E 2026 года на уровне 3,4х, что мы считаем неоправданно низким с учетом высокой рентабельности капитала и темпов роста бизнеса.

Показатели оказались лучше ожиданий, при этом компания сохраняет высокие темпы роста прибыли и рентабельности на фоне расширения маржи и снижения стоимости риска. Также продолжается постепенное наращивание кредитования и снижение резервов. Отдельно отмечаем повышение квартальных дивидендов (совет директоров рекомендовал 4,7 рубля на акцию, что на 0,10 рубля выше прошлой выплаты) и продолжение buyback: в сочетании с подтверждением прогноза по росту операционной чистой прибыли и дивидендов более чем на 20% это поддерживает наш позитивный взгляд на акции.

Продолжаем позитивно смотреть на инвестиционный кейс: компания демонстрирует двузначный рост прибыли и высокие показатели рентабельности. Стратегические приобретения обеспечат значительный синергетический эффект. Ключевым событием отчетного периода стало приобретение классифайда Авто.ру.

«Мы продолжаем наращивать портфель розничных кредитов, сохраняя двузначные темпы роста год к году с высокой базы в несколько триллионов рублей. Причем мы делаем это как всегда аккуратно и взвешенно, сочетая динамику с высоким качеством выдач и диверсификацией. Основным драйвером роста кредитного бизнеса остается кросс-селл: более 90% выдач приходится на текущих клиентов экосистемы, поведение которых мы хорошо понимаем. Сохраняем курс на диверсификацию кредитного портфеля, сейчас около половины приходится на залоговые кредиты.
Автокредитование показывает особенно сильную динамику — на него приходится почти треть розничного портфеля, это второй крупнейший продукт после кредитных карт. Мы продолжаем развивать комплексный подход в рамках общей стратегии развития автовертикали, которая, помимо кредитного бизнеса, включает страхование, обслуживание, сервис заправок, платежи, покупку новых автомобилей через Т-Авто и многое другое. Сейчас мы активно прорабатываем синергии экосистемы Т с легендарным автоклассифайдом Авто.ру, чтобы еще больше расширить возможности для финансирования покупок автомобилей в России».

Кирилл Григорьев, директор по кредитованию физических лиц Т-Банка