Дожили, на ПИВОсе только один стакан с пивом. Что там у остальных, фанта и кола? 😁

Подъехали комиксы для самых маленьких тупеньких инвесторов. Но красивое. На тему: ковбои против пришельцев банкстеры против коммерсов. История с очевидным финалом.

#IMOEX
С каждым разом миро-ралли все слабее и слабее, а фьючерс на индекс Мосбиржи все ниже и ниже

#RTKM

Базис активизировал свою маркетинговую активность. В ТГ-каналах видны проплаченные посты и разгон конторы для формирования спроса на IPO. Можете лонгануть RTKM и посмотреть что из этого выйдет (*НЕ ИИР), но я больше хочу рассказать про сам Базис.

Базис делает ПО для виртуализации и контейнеризации. Это пиздец какое важное и нужное ПО. Писал о нем тут:
https://t.me/zzz_NonameResearch/950

Рынки ПО для Виртуализации и Контейнеризации являются одними из самых быстрорастущих рынков среди всего что есть в ИТ
https://t.me/sovcombankinvest/1941

Более того, Базис является лидирующей компанией СРЕДИ РОССИЙСКИХ аналогов в Виртуализации с долей 26% и топ-2 игроком в Контейнеризации с долей 20%
См. классный отчет iKS Consulting
https://survey.iksconsulting.ru/page74041939.html

Исходя из текущих позиций, темпов роста рынка присутствия, исторических финансовых показателей и накопленного опыта от анализа публичных аналогов считаю что от Базиса в ближайшие 3 года можно ожидать:

- темпов роста выручки на 25% в среднем г/г
- рентабельность EBITDAC на уровне 35-40%
- FCF conversion из EBITDAC на уровне 60%

В целом это соответствует прогнозам по Астре и Аренадате. Поэтому оценка Базиса для целей IPO должна формироваться с учетом их мультов и некоего дисконта к публичным аналогам, чтобы дать новым акционерам заработать (по крайней мере так захотят фонды и УК)

Текущие мульты:

EV/EBITDAC Астра:
2025 - 11х
2026 - 9х

EV/EBITDAC Аренадата:
2025 - 9х
2026 - 6х

Накинем на это дисконт процентов 20%

Таким образом Базис с учетом IPO-дисконта должен размещаться примерно по EV/EBITDAC:
2025 - 8x
2026 - 6x

Это около 5% капитализации Ростелекома (так что сильный памп RTKM тоже неоправдан будет)

Конечно Астра и Аренадата по DCF должны стоить дороже с учетом даже дерьмового 2025 котоырй сейчас случится и дерьмового 2026 который только произойдет. (если бы льготу НДС все таки отменили, то я бы конечно про апсайды не говорил)

Но рынок есть рынок, и ближайшие аналоги Базиса (Астра и Аренадата) торгуются именно так. Поэтому не дайте себя наебать красивыми обещаниями и рассказами о росте по 40-50% г/г. Как показали 5 IPO 2023-2024 гг. такая херня не сбывается. ДА и сейчас тем более таких предпосылок к такому росту в среднем в год в течение 3 ех прогнозных лет нету.

ТАКЖЕ очень важно для понимания:

Лидеры рынка на рынке Виртуализации это VMWare (Broadcom) - главный лидер, RedHat (IBM), Citrix и Azure (Microsoft). У них примерно 70% рынка по инсталированной базе. ИХ продолжают покупать и поддерживать и использовать, кто бы вам там что ни рассказывал.
Все эти сказки про устаревание, уголовное преследование, пиратские версии, плохой кибербез - это все херня, компании не госушные и госушные все равно это используют до сих пор

Лидеры рынка Контейнеризации это Docker и Kubernetis
у них 93% инсталированной базы.

Разработки отечественных типов в соотношении цена/качество хуже, чем разработки иностранных.

Базис кстати тоже скорее всего может с 4К25 загонять выручку в 1К-3К25 чтобы показать ебейшие результаты перед IPO

Но в IPO по текущим мультам айтишки не верю. Они очень дешевые. Если компания размещается сейчас то ей либо очень нужны деньги, либо она думает что лучше ситуации уже не будет, так как впереди показатели будут хуже а не лучше.

В случае Базиса уверенно могу сказать, что деньги им не нужны так как есть Ростелеком. Насчет будущих перспектив я кстати тоже более менее уверен, так как рынок на котором работает компания (ПО для Виртуализации) является одним из самых быстрорастущих и перспективных в ИТ-рынке, а Базис занимает лидирующую доля среди российских контор. Но конечно все еще уступает долю Гипервизорам (ПО для Виртуализации) от Oracle/Microsoft/IBM/VMWare (Broadcom). Чтобы там компания не говорила про импортозамещение, большинство компаний в РФ все еще сидят на иностранном, так как замена одного из инфраструктурного ПО при неимпортозамещенном прикладном ПО и другим инфраструктурынм ПО это тот еще геморой.

Поэтому в целом не понимаю стремления компании выйти на IPO сейчас, по текущим дерьмовым мультам айтишки

SMS от БКС

Список иностранных ценных бумаг, участвующих в обмене

ISIN Иностранная ценная бумага
LR0008862868 Royal Caribbean Cruises
US00206R1023 AT&T Inc.
US01609W1027 Alibaba Group Holdings Ltd.
US02079K1079 Alphabet Inc
US02079K3059 Alphabet Inc.
US0231351067 Amazon com
US0378331005 Apple Inc.
US0567521085 Baidu Inc.
US0970231058 The Boeing Company
US19260Q1076 Coinbase Global
US2473617023 Delta Air Lines Inc.
US30303M1027 Meta Platforms
US3696043013 General Electric Co
US5949181045 Microsoft Corp
US5949724083 MicroStrategy Inc
US64110L1061 Netflix Inc.
US67066G1040 NVIDIA Corp
US69608A1088 Palantir Technologies
US70450Y1038 PayPal Holdings Inc.
US78463V1070 SPDR Gold Trust
US8740801043 TAL Education Group
US88160R1014 Tesla Inc.
US90353T1007 Uber Technologies Inc.
US9100471096 UNITED AIRLINES HOLDINGS Inc.
US92763W1036 Vipshop Holdings Ltd

Доля нерезидентов в капитале Сбербанка была около трети, интересно кого из них выпускают через этот обмен?

Равносильно сливу акций самими нерезидентами, этот обмен негативен для акций Сбербанка. Участники обмена будут их сливать сразу же после получения, чтобы наконец вернуть замороженные деньги.

#SBER

У Базиса предайпиошная манипуляция с отчетностью, как это было у Аренадаты. Как и стремились, распределили бОльшую часть годовой выручки на 9 месяцев 2025 года. Ведь чтобы по итогам года показать не менее стремительный рост, годовая выручка должна быть не менее 7 млрд. А в это даже они сами не верят, поэтому и выходят на IPO до окончания года.

#BAZA

Влияние стимула на фондовый рынок

Сти́мул лат. stimulus — палка погонщика ослов или острый металлический наконечник на шесте, которым погоняют буйвола (быка), запряженного в повозку

#ЦБРФ
ЦБ выпустил монету с Фиксиками

Говорят, брокеры будут дарить ее при каждом маржин-колле

В поручениях БКС на обмен заблокированных иностранных акций на акции Сбербанка указан

Срок исполнения поручений: До 20.11.2030 г.

К тому времени "либо ишак сдохнет, либо падишах" 😌

76 за $

Уже меньше 76, физиков повезли на маржинколы

#usdrub #cot #fx #физлица

🟠 Физлица продолжают наращивать исторический максимум чистого лонга в вечном фьючерсе на USD/RUB.

Больше на mscinsider.com

Нарисованный в презентациях Базиса "стремительный рост" выручки по факту резко замедляется. А чистая прибыль в этом году замедлится еще сильнее, т.к. IPO для компании - мероприятие затратное.

Гайденс по росту выручки в 2025 году +30-40% г/г (возможно, перевыполнят), соответственно в 2025 q4 рост выручки может сезонно замедлиться до ~+15% г/г

#BAZA

Рекордному росту цен на золото могут способствовать тайные закупки Китая, пишет FT. В попытке диверсифицировать и дедолларизировать экономику Китай тайно закупает золото в бо́льших объёмах, чем заявляет правительство. Растущее число незарегистрированных сделок не даёт трейдерам прогнозировать цену на металл. @banksta