Как и ожидалось, дополнительная эмиссия акций Софтлайна оказала негативный эффект на котировки акций, падение более 10% от цены допэмиссии 142,3 руб. Эта допка прибавила еще 79 млн. акций, существенно размыв доли существующих акционеров.

Ситуацию усугубляет бесплатная раздача бонусных акций, в пятницу роздано более 10 млн. акций 2-го этапа, и через год состоится еще 3-й этап раздачи бонусных акций. Их могут и будут продавать по любой цене, чтобы зафиксировать моментальную прибыль.

Допка планировалась для сделок M&A, т.е. эти акции выступают средством обмена и платежа владельцам скупаемых Софтлайном компаний. При этом покупательская способность акций обесценивается эффектом размытия от самой допки и раздачи бонусных акций. Руководство видит спасение в скупке акций в рамках анонсированного байбэка. Как говорится, "следите за руками" фокусника: сначала одной рукой создаёт повышенное предложение акций, потом другой рукой создаёт повышенный спрос на них.

Моё мнение о компании не изменилось, с таким подходом к акционерному капиталу компания инвестиционно непривлекательна. Однако новость про байбэк можно отыграть спекулятивно. Если в ближайшее время байбэк действительно состоится, и компания начнет выкупать свои акции прямо из биржевого стакана, ожидаю возвращение котировок к июньскому уровню на момент до объявления допки, цель 150 руб.

Cовет директоров Софтлайна одобрил байбэк, я в игре, через акции и фьючи.

Хоть и ГО во фьючах на акции Софтлайна аж под 70% от контракта, т.е. они практически без встроенного плеча, мой расчёт на то, что они отыгрывают всё на перёд и дадут бо́льшую амплитуду движения.

Позиция в серебре закрыта выше 35,5$ с профитом 7,67%

Позиции в золоте закрыл выше 2800$. Во фьючах на акции Полюса после тейк-профита перевернулся в шорт, с эйфорией по поводу дивидендов кажется перебрали уже. Больших дивидендов там не жду, по объемам похоже на раздачу.

А на счёт дивидендов Полюс всегда были жмотами.

Мини-коррекция в серебре похоже выдохлась, перезашел на 34.5$

Внезапная дивидендная щедрость

Компании одна за другой спешат выплатить дивиденды до конца года, внезапно и в нехарактерные для этих эмитентов периоды, например:

Газпромнефть - обычно выплачивала основной дивиденд в январе-феврале по итогам 9 месяцев, и остаток в июле августе по итогам года. Газпромнефть в этом году внезапно решила выплатить по итогам полугодия в октябре-ноябре.

Полюс - обычно выплачивал дивиденды 2 раза в год, по итогам полугодия и года, но пропустил 6 выплат, начиная с выплаты по итогам 2021 года. СД Полюса внезапно рекомендовал как никогда щедрые дивиденды по итогам 9 месяцев с дивидендной отсечкой 13 декабря, полагаю тоже хочет успеть выплатить их до конца года.

И причиной тому - налоговые изменения с 2025 года. Эту причину озвучивали ещё летом аналитики Атона, и как видим, они оказались правы.

Мы ожидаем, что ввиду увеличения налоговой нагрузки в 2025 году некоторые эмитенты могут ускорить выплаты дивидендов и провести их в декабре 2024 года

Планирующиеся на следующий год дивидендные выплаты сдвигают по срокам, чтобы уложиться в налоговый период 2024 года. И это вовсе не значит, что в 2025 компания выплатит дивиденды еще раз. Скорее наоборот - не заплатит, или заплатит чисто символически.

Причем эта налоговая оптимизация делается не столько для самой компании, сколько для владельцев и особо уважаемых акционеров, которые могут повлиять на такое решение компании.

С 1 января 2025 года вступают в силу изменения налоговой системы, которые затронут как налогообложение корпораций, так и тех дивидендов, которые они направляют своим акционерам. Налог на прибыль организаций вырастет с 20% до 25%. Ставки по налогу на доход с дивидендов останутся прежними — 13% и 15% — но изменится порог, к которому будет применяться ставка 15%. Если раньше эта граница составляла ₽5 млн в год, то с 1 января — ₽2,4 млн. Другие доходы физических лиц будут облагаться в рамках пятиступенчатой прогрессии по ставкам от 13 до 22% в зависимости от размера годовых доходов.

Какие еще компании, помимо Газпромнефти и Полюса, могут внезапно расщедриться на дивиденды до конца года?
- Внимание на июльский слайд Атона

Завтра.
Кстати, Лукойл есть на июльском слайде Атона 🤔 Пойду-ка я куплю фьючей на акции Лукойла... ну и на акции Норникеля тоже.

У Лукойла дивидендная отсечка 17 декабря, тоже раньше даты экспирации декабрьского фьюча. Теперь позицию во фьючах Лукойла держать смысла нет, закрыл.

Байбэка в стакане пока не видать, на одних только словах котировки уже не держатся и идут вниз всю неделю. Все позиции в Софтлайне закрыл, пока они не перейдут к действиям и не начнут выкупать свои акции.

ЦБ сегодняшним повышением ставки до 21% обвалил рынок. Решил лишние позиции закрыть и сократить плечи. Декабрьский фьюч на RGBI тоже закрыл, в декабре возможно очередное повышение ставки.