Forwarded from Госплан 2.0 (Александр Зотин)
О рубле
Некоторые удивляются - почему при падении нефти мы не видим практически никакой коррекции в рубле? Здесь несколько моментов:
1) De-grossing. Предположим, есть сбалансированные позиции: лонг одного актива и шорт другого. Если на рынке начинаются проблемы (а как все завалилось за неделю мы все видели), трейдер (ну или брокер) режет все позиции, и лонговые, и шортовые. В итоге популярные лонги могут падать, а популярные шорты – расти. А мы знаем, что шортовая позиция по рублю это чуть ли не консенсус среди аналитиков.
2) Минфин объявил продажи валюты в апреле в рамках бюджетного правила. Выпадающие нефтяные доходы компенсируются продажами из ФНБ. Так что, по сути, хоть когда-то ФНБ становится полезным.
3) Подавленный импорт. Уже писали о 800 тыс. авто которых не могут распродать. То же самое по электронике, бытовой технике и много по чему еще. Соответственно спрос на валюту со стороны импортеров такой себе...
4) Ставка. Рублевая ликвидность нынче дорога. Поэтому при такой ставке покупать/держать валюту это надо трижды подумать.
5) Отсутствие валютных инструментов инвестирования. Во внутреннем контуре их практически нет. Те же самые замещающие или квазивалютные облигации, это ведь не валютный инструмент. Многие недооценивают этот очень важный аспект. Раньше и эмитент и держатель еврооблигаций должен был, в случае эмитента, иметь для погашения и выплаты купонов валюту, а покупатель обладать валютой, чтобы их купить. А сейчас появление замещающих и квазивалютных облигаций это переход и заемщиков, и кредиторов в рубли. Просто инструмент привязан к валюте по курсу. Но он рублевый. И доллары/евро/юани ни эмитенту, ни кредитору для расчетов не нужны. Отсюда и падение спроса на валюту.
6) Все текущие приколы Трампа подрывают доверие к долгосрочным перспективам американской экономики как глобального гегемона. Будут и дальше отвязываться от доллара, так как стали очевидны очень многие риски, связанные с ним. Это не значит, конечно, что в других валютах рисков нет. Просто до последнего времени была определенная уверенность в том, что в долларе их меньше. Сейчас Трамп эту уверенность активно подрывает.
@NewGosplan
Некоторые удивляются - почему при падении нефти мы не видим практически никакой коррекции в рубле? Здесь несколько моментов:
1) De-grossing. Предположим, есть сбалансированные позиции: лонг одного актива и шорт другого. Если на рынке начинаются проблемы (а как все завалилось за неделю мы все видели), трейдер (ну или брокер) режет все позиции, и лонговые, и шортовые. В итоге популярные лонги могут падать, а популярные шорты – расти. А мы знаем, что шортовая позиция по рублю это чуть ли не консенсус среди аналитиков.
2) Минфин объявил продажи валюты в апреле в рамках бюджетного правила. Выпадающие нефтяные доходы компенсируются продажами из ФНБ. Так что, по сути, хоть когда-то ФНБ становится полезным.
3) Подавленный импорт. Уже писали о 800 тыс. авто которых не могут распродать. То же самое по электронике, бытовой технике и много по чему еще. Соответственно спрос на валюту со стороны импортеров такой себе...
4) Ставка. Рублевая ликвидность нынче дорога. Поэтому при такой ставке покупать/держать валюту это надо трижды подумать.
5) Отсутствие валютных инструментов инвестирования. Во внутреннем контуре их практически нет. Те же самые замещающие или квазивалютные облигации, это ведь не валютный инструмент. Многие недооценивают этот очень важный аспект. Раньше и эмитент и держатель еврооблигаций должен был, в случае эмитента, иметь для погашения и выплаты купонов валюту, а покупатель обладать валютой, чтобы их купить. А сейчас появление замещающих и квазивалютных облигаций это переход и заемщиков, и кредиторов в рубли. Просто инструмент привязан к валюте по курсу. Но он рублевый. И доллары/евро/юани ни эмитенту, ни кредитору для расчетов не нужны. Отсюда и падение спроса на валюту.
6) Все текущие приколы Трампа подрывают доверие к долгосрочным перспективам американской экономики как глобального гегемона. Будут и дальше отвязываться от доллара, так как стали очевидны очень многие риски, связанные с ним. Это не значит, конечно, что в других валютах рисков нет. Просто до последнего времени была определенная уверенность в том, что в долларе их меньше. Сейчас Трамп эту уверенность активно подрывает.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Куда идём? Business as usual!? Иран 2.0? НЭП 2.0? Давайте разбираться. Авторы - Евгений Минченко, Александр Зотин.
Forwarded from Донской Казак
Украина: внутренняя политика возвращается?
1. В конце марта-начале апреля заметно активизировалась дискуссия о возможных президентских и парламентских выборах на Украине. Целый ряд украинских изданий со ссылками на «влиятельные источники» опубликовали материалы о подготовке к избирательной гонке за президентское кресло. Советник Андрея Ермака, де-факто споуксмен офиса президента Украины Михаил Подоляк заявил о необходимости второго президентского срока для Зеленского. И, конечно же, интриги добавил влиятельный «The Economist». И хотя это издание в последние годы, взяв курс на последовательную борьбу с «наступательным путинизмом», изрядно растеряло прежнюю солидность и основательность, мнение такого инфоресурса, недооценивать не стоит. Журнал, между тем, выпустил материал с «говорящим заголовком» «Перспектива досрочных выборов на Украине всех сбивает с толку». За всех не скажем, попробуем разобраться, что к чему.
2. Многие комментаторы начинают анализ возможных электоральных перспектив и возвращения внутренней политики на Украину с формально-юридических сюжетов. Но правовых аргументов здесь явно недостаточно. Один из лучших российских экспертов по выборам Борис Макаренко справедливо писал, что избирательные кампании не сводимы к периодическим голосованиям, определяющим расклад сил во властных институтах». Следовательно, они больше, чем просто борьба за власть. Хотя и борьбу за место под солнцем никто не отменял!
3. Значение выборов на Украине, если таковые состоятся, это- легитимация фактически нового государства. Постсоветская Украина существует, начиная с декабря 1991 года. И хотя с формальной точки зрения эта страна при двух Леонидах (Кравчуке и Кучме) и Владимире Зеленском- это одно и то же государственное образование, в действительности ситуация намного сложнее. Украина на старте (следуя определению Роджерса Брубейкера) была классическим «национализирующимся государством». Оно имело развилки между многосоставностью и гомогенностью, Элиты этой страны выбрали второй путь, заплатив за реализацию данной цели территориями, а самое главное, жизнями тысяч и миллионов людей. Кто погиб, а кто отравился в изгнание. Немалая, если не бОльшая часть в «небратскую Россию». Впрочем, сейчас не об этом. Когда-то на заре «новой Украины» Омельян Прицак (1919-2006), отец-основатель Ukrainian Studies в Гарварде сетовал на то, что украинское государство не пережило в 1990-х свою собственную «war for independence». Что ж, потаенные желания иногда сбываются. Правда не в том виде, который иным «гениям» грезился изначально.
4. Украинские выборы в 2025 или в 2026 году станут легитимацией этой самой поствоенной Украины, реализовавшей идею «бегства от России». И пережившей на протяжении последних трех десятков лет несколько масштабных политических санаций (в мягкой форме в 1990-х и в 2004-2005, в жесткой - в 2014 и в 2022 гг.) Про цену вопроса пока никто говорить не будет. Просто некому. Одних уж нет, а те далече. Ряд партий и блоков просто запрещены, часть политспектра выдавлена в эмиграцию, сомневающиеся (вроде Юрия Бойко, лишенного звезды героя Украины) стигматизированы, некоторые (такие, как некогда могущественный «делатель королей» олигарх Игорь Коломойский) пребывают в узилище, а другие (Сергей Левочкин) конвертировали свой нонконформизм в лояльность.
5. Андрей Баумейстер, видный украинский философ и политический теоретик, конечно, не большой друг России. Но его разумные и рациональные выводы о торжестве «милитарной политики» и опасности таковой для перспектив Украины заслуживают внимания, как минимум. Предполагаемыми «героями» будущей кампании уже видятся экс-главком ВСУ (ныне дипломат) генерал Валерий Залужный и, возможно, шеф ГУР Кирилл Буданов.
6. Власти соседней страны могут потерять еще не один и не два (или даже две сотни) городов и поселков. Но выборы будут подаваться украинскими элитами, как «выборы победителей». Никаких намеков на братство с Россией там не будет даже в намеках. УССР будет окончательно похоронена под одобрительные свисты и аплодисменты. Почему? Тема отдельной монографии, явно не комментария в ТГ.
1. В конце марта-начале апреля заметно активизировалась дискуссия о возможных президентских и парламентских выборах на Украине. Целый ряд украинских изданий со ссылками на «влиятельные источники» опубликовали материалы о подготовке к избирательной гонке за президентское кресло. Советник Андрея Ермака, де-факто споуксмен офиса президента Украины Михаил Подоляк заявил о необходимости второго президентского срока для Зеленского. И, конечно же, интриги добавил влиятельный «The Economist». И хотя это издание в последние годы, взяв курс на последовательную борьбу с «наступательным путинизмом», изрядно растеряло прежнюю солидность и основательность, мнение такого инфоресурса, недооценивать не стоит. Журнал, между тем, выпустил материал с «говорящим заголовком» «Перспектива досрочных выборов на Украине всех сбивает с толку». За всех не скажем, попробуем разобраться, что к чему.
2. Многие комментаторы начинают анализ возможных электоральных перспектив и возвращения внутренней политики на Украину с формально-юридических сюжетов. Но правовых аргументов здесь явно недостаточно. Один из лучших российских экспертов по выборам Борис Макаренко справедливо писал, что избирательные кампании не сводимы к периодическим голосованиям, определяющим расклад сил во властных институтах». Следовательно, они больше, чем просто борьба за власть. Хотя и борьбу за место под солнцем никто не отменял!
3. Значение выборов на Украине, если таковые состоятся, это- легитимация фактически нового государства. Постсоветская Украина существует, начиная с декабря 1991 года. И хотя с формальной точки зрения эта страна при двух Леонидах (Кравчуке и Кучме) и Владимире Зеленском- это одно и то же государственное образование, в действительности ситуация намного сложнее. Украина на старте (следуя определению Роджерса Брубейкера) была классическим «национализирующимся государством». Оно имело развилки между многосоставностью и гомогенностью, Элиты этой страны выбрали второй путь, заплатив за реализацию данной цели территориями, а самое главное, жизнями тысяч и миллионов людей. Кто погиб, а кто отравился в изгнание. Немалая, если не бОльшая часть в «небратскую Россию». Впрочем, сейчас не об этом. Когда-то на заре «новой Украины» Омельян Прицак (1919-2006), отец-основатель Ukrainian Studies в Гарварде сетовал на то, что украинское государство не пережило в 1990-х свою собственную «war for independence». Что ж, потаенные желания иногда сбываются. Правда не в том виде, который иным «гениям» грезился изначально.
4. Украинские выборы в 2025 или в 2026 году станут легитимацией этой самой поствоенной Украины, реализовавшей идею «бегства от России». И пережившей на протяжении последних трех десятков лет несколько масштабных политических санаций (в мягкой форме в 1990-х и в 2004-2005, в жесткой - в 2014 и в 2022 гг.) Про цену вопроса пока никто говорить не будет. Просто некому. Одних уж нет, а те далече. Ряд партий и блоков просто запрещены, часть политспектра выдавлена в эмиграцию, сомневающиеся (вроде Юрия Бойко, лишенного звезды героя Украины) стигматизированы, некоторые (такие, как некогда могущественный «делатель королей» олигарх Игорь Коломойский) пребывают в узилище, а другие (Сергей Левочкин) конвертировали свой нонконформизм в лояльность.
5. Андрей Баумейстер, видный украинский философ и политический теоретик, конечно, не большой друг России. Но его разумные и рациональные выводы о торжестве «милитарной политики» и опасности таковой для перспектив Украины заслуживают внимания, как минимум. Предполагаемыми «героями» будущей кампании уже видятся экс-главком ВСУ (ныне дипломат) генерал Валерий Залужный и, возможно, шеф ГУР Кирилл Буданов.
6. Власти соседней страны могут потерять еще не один и не два (или даже две сотни) городов и поселков. Но выборы будут подаваться украинскими элитами, как «выборы победителей». Никаких намеков на братство с Россией там не будет даже в намеках. УССР будет окончательно похоронена под одобрительные свисты и аплодисменты. Почему? Тема отдельной монографии, явно не комментария в ТГ.
Forwarded from Специально для RT
Журналист, писатель Сергей Строкань @strokan
Президент США Дональд Трамп спешно даёт задний ход в развязанной им мировой «тарифной войне» — выводит из-под своих 145%-ных тарифов китайские смартфоны, компьютеры и другие устройства.
На этом фоне немецкое издание Bild обращает внимание на то, что в команде Трампа консультант по вопросам торговли Питер Наварро будет отодвинут на второй план вместе с министром финансов Говардом Лютником. Издание делает вывод, что «Трамп разочарован своими советниками из-за результатов введения пошлин» и якобы это «явный признак того, что тарифная война Трампа пошла не по плану».
Выходит, что обломался Трампушка, демонстрируя крутизну. И никакой он не великий и не ужасный?
Вроде похоже на правду, только никакая это не правда.
История с перестановками в команде Трампа пришита к первым последствиям тарифной войны белыми нитками. Просто немецкому изданию, как и большинству европейской прессы, сегодня катастрофически не хватает версий, что в этой торговой войне Трамп сам себя победит, сам быстро свернёт себе шею. После чего трусоватой Европе, в отличие от Китая не рискнувшей вступить с президентом США в открытый тарифный бокс, вообще не придётся выходить с ним на ринг.
В связи с этим нужно понимать одну принципиальную вещь. Тарифная война — это не изобретение пониженного в должности какого-то Лютника, а навязчивая идея (idée fixe) самого Трампа. Так уж получилось, что Трамп вбил себе в голову мысль, что сможет совершить мировую торговую революцию и «сделать Америку снова великой». Лучше бы он этого, конечно, не делал, и нефть бы не падала. Но что произошло, то произошло. Поэтому потребуются очень веские причины, чтобы глава Белого дома наступил на горло собственной песне. Но пока этих причин нет.
Тогда почему он так быстро отыгрывает ситуацию с китайской электроникой? Что это, если не малодушие?
Нет, не малодушие, это переговорная бизнес-стратегия. Задираешь планку на немыслимую высоту, а потом быстро опускаешь её на реально устраивающую тебя отметку. Конечно, Трамп не может позволить себе ситуацию, когда iPhone в Америке будет стоить $3 тыс., а рождественская ёлка осиротеет без китайских игрушек. Да его просто снесут, и тогда прощай, мировая торговая революция. Трамп — эксцентрик, но не псих, движимый неконтролируемыми эмоциями. Политик с навыками бизнесмена и мощным инстинктом выживания, умеющий быстро проводить тонкую настройку своей стратегии, что-то менять, но не отказываться от неё вовсе.
Лобовое столкновение США и Китая — это кошмарный сон. Очень сильно пострадают обе стороны, и они это понимают. После тарифного бокса переговоры неизбежны, при этом есть все основания полагать, что, как наступающая сторона, в итоге Трамп получит более выгодные условия, чем те, которые были на старте.
Если же посмотреть на мир в целом, то большинство стран уже дали понять, что предпочтут договариваться. И не только Бангладеш и Вьетнам, но и четвёртая экономика мира, растущая самыми быстрыми темпами в мире, — Индия. Несмотря на то что ставка по новым американским пошлинам для Индии составит 26%, в Нью-Дели уже заверили, что никакой торговой войны с Америкой не будет и США останутся ведущим партнёром Индии.
Вот бы изданию Bild теперь взять карту мира и найти на ней Индию, а вместе с ней и многие другие страны.
Точка зрения автора может не совпадать с позицией редакции.
🟩 Специально для RT. Подписаться
Президент США Дональд Трамп спешно даёт задний ход в развязанной им мировой «тарифной войне» — выводит из-под своих 145%-ных тарифов китайские смартфоны, компьютеры и другие устройства.
На этом фоне немецкое издание Bild обращает внимание на то, что в команде Трампа консультант по вопросам торговли Питер Наварро будет отодвинут на второй план вместе с министром финансов Говардом Лютником. Издание делает вывод, что «Трамп разочарован своими советниками из-за результатов введения пошлин» и якобы это «явный признак того, что тарифная война Трампа пошла не по плану».
Выходит, что обломался Трампушка, демонстрируя крутизну. И никакой он не великий и не ужасный?
Вроде похоже на правду, только никакая это не правда.
История с перестановками в команде Трампа пришита к первым последствиям тарифной войны белыми нитками. Просто немецкому изданию, как и большинству европейской прессы, сегодня катастрофически не хватает версий, что в этой торговой войне Трамп сам себя победит, сам быстро свернёт себе шею. После чего трусоватой Европе, в отличие от Китая не рискнувшей вступить с президентом США в открытый тарифный бокс, вообще не придётся выходить с ним на ринг.
В связи с этим нужно понимать одну принципиальную вещь. Тарифная война — это не изобретение пониженного в должности какого-то Лютника, а навязчивая идея (idée fixe) самого Трампа. Так уж получилось, что Трамп вбил себе в голову мысль, что сможет совершить мировую торговую революцию и «сделать Америку снова великой». Лучше бы он этого, конечно, не делал, и нефть бы не падала. Но что произошло, то произошло. Поэтому потребуются очень веские причины, чтобы глава Белого дома наступил на горло собственной песне. Но пока этих причин нет.
Тогда почему он так быстро отыгрывает ситуацию с китайской электроникой? Что это, если не малодушие?
Нет, не малодушие, это переговорная бизнес-стратегия. Задираешь планку на немыслимую высоту, а потом быстро опускаешь её на реально устраивающую тебя отметку. Конечно, Трамп не может позволить себе ситуацию, когда iPhone в Америке будет стоить $3 тыс., а рождественская ёлка осиротеет без китайских игрушек. Да его просто снесут, и тогда прощай, мировая торговая революция. Трамп — эксцентрик, но не псих, движимый неконтролируемыми эмоциями. Политик с навыками бизнесмена и мощным инстинктом выживания, умеющий быстро проводить тонкую настройку своей стратегии, что-то менять, но не отказываться от неё вовсе.
Лобовое столкновение США и Китая — это кошмарный сон. Очень сильно пострадают обе стороны, и они это понимают. После тарифного бокса переговоры неизбежны, при этом есть все основания полагать, что, как наступающая сторона, в итоге Трамп получит более выгодные условия, чем те, которые были на старте.
Если же посмотреть на мир в целом, то большинство стран уже дали понять, что предпочтут договариваться. И не только Бангладеш и Вьетнам, но и четвёртая экономика мира, растущая самыми быстрыми темпами в мире, — Индия. Несмотря на то что ставка по новым американским пошлинам для Индии составит 26%, в Нью-Дели уже заверили, что никакой торговой войны с Америкой не будет и США останутся ведущим партнёром Индии.
Вот бы изданию Bild теперь взять карту мира и найти на ней Индию, а вместе с ней и многие другие страны.
Точка зрения автора может не совпадать с позицией редакции.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
RT на русском
Bloomberg: США освободили смартфоны и компьютеры от взаимных пошлин
Администрация президента США Дональда Трампа освободила смартфоны, компьютеры и другую электронику от взаимных пошлин.
Forwarded from Станкевич объясняет (Sergei Stankevich)
ТРАМП ЗАМЕТАЛСЯ
==========
Президент США Дональд Трамп лихорадочно тасует свою кадровую колоду.
Вместо того, чтобы один раз подумать и сделать спокойную перестановку.
⚡️Трамп заявил, что Майк Уолтц покинул пост советника по нацбезопасности и станет новым послом США в ООН.
Прежнего посла в ООН еще не уволили, поставят перед фактом.
На место советника по нацбезопасности был обьявлен Стивен Уиткофф.
Но он отказался.
Тогда Трамп заявил, что и.о. советника станет Марко Рубио. Который пока что госсекретарь.
Рубио на какое-то время будет совмещать две должности в Госдепе и в СНБ. Ранее такое удавалось разве что великому Киссинджеру.
Дональд, успокойся.
Главное, сгоряча не бегай в бункер под кабинетом и кнопки там не нажимай.
==========
Президент США Дональд Трамп лихорадочно тасует свою кадровую колоду.
Вместо того, чтобы один раз подумать и сделать спокойную перестановку.
⚡️Трамп заявил, что Майк Уолтц покинул пост советника по нацбезопасности и станет новым послом США в ООН.
Прежнего посла в ООН еще не уволили, поставят перед фактом.
На место советника по нацбезопасности был обьявлен Стивен Уиткофф.
Но он отказался.
Тогда Трамп заявил, что и.о. советника станет Марко Рубио. Который пока что госсекретарь.
Рубио на какое-то время будет совмещать две должности в Госдепе и в СНБ. Ранее такое удавалось разве что великому Киссинджеру.
Дональд, успокойся.
Главное, сгоряча не бегай в бункер под кабинетом и кнопки там не нажимай.