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물질적인 조건이 충족 되었더라도 투자자가 되려면 또 다른 준비가 필요하다. 즉, 주식 투자에 뛰어들려면 기꺼이 위험을 감수하겠다는 정신적 준비운동이 필요하다.

확실한 수익을 보장해 주는 주식시장은 세상 아무데도 없다. 만약 그런 곳이 있으면 아무도 새벽 다섯시에 일어나 컨베이어 벨트 앞에서 일하지 않을 것이다.

-앙드레 코스톨라니

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Forwarded from Seung

오미크론, 우크라이나 리스크에 대해(출처 : 흥국증권, 변준호)

-오미크론 우려 확산, 내년 초부터 점진적 해소 전망. 이미 올 겨울 오미크론 우려에 대한 비관적 시나리오를 상당 부분 선반영

-약 1년 전을 생각해 볼 때 지난 겨울 주요국 확진자 수가 정점을 찍었던 시기를 보면 크리스마스와 연초 시점 등에서 나타났음을 확인할 수 있음

-우크라이나 나토 가입 이슈는 2000년대 중반부터 시작. 최근 러시아의 우크라이나 내년 초 침공 가능성이 11월부터 대두됐으나 실제 시기가 연말에 근접함에 따라 점차 더 이슈화되고 있음

-러시아는 일부 동유럽 국가들에 주둔한 나토 병력의 철수를 요청하고 있고 또한 우크라이나의 EU, 나토 가입을 반대하고 있음. 요구가 관철되지 않을 경우 우크라이나 국경에 집결된 러시아 병력의 침공 가능성이 현실화 될 수 있음

-당사자 우크라이나는 국제 사회에 도움을 요청하고 있는 상황. 언론보도 흐름을 보면, 러시아와 나토간 갈등이 그리고 이견이 좀처럼 좁혀지고 있지 않은 모습. 12월 7일 미러 회담이 뚜렷한 성과 없이 종료됐고 새롭게 임명된 독일 국방부 장관은 우크라이나 인근을 첫 방문지로 삼으며 강경한 발언을 보였음. 미 정보 당국에 따르면 내년 연초 침공 가능성 거론 중

-향후 전개될 수 있는 안전한 시나리오는 당장 협의가 어떤 형태로든 가능한 빠르게 이루어지는 것. 그것이 어렵다면 일단 상황을 유보하기로 하고 시간을 버는 것. 다행스럽게도 보도에 따르면 러시아, 유럽, 미국은 상호 문건을 통해 협의를 이어가고 있음

-협의 과정이 빠르게 진행되어야 할 필요성이 높다고 보는데 이는 인플레 우려 때문. 최근 오미크론 등으로 인해 에너지 가격이 단기 하락하면서 안정세를 찾고 있으나 러시아-우크라이나 이슈가 유럽 천연가스 가격을 재 급등시키고 있기 때문

-이번 이슈는 단지 지정학적 리스크를 넘어서 에너지 시장을 교란시킬 수 있으며 최근 인플레이션 우려를 더욱 가속화시킬 수 있기 때문. 한편 대러 제재가 있을 경우 러시아의 자원 무기화 형태는 더욱 심화될 수 있음. 글로벌 인플레를 잡아야 하는 상황에서 에너지 가격 재 급등은 치명적일 수 있음

-네덜란드 TTF 거래소 천연가스 선물 가격이 최근 12월 들어 지난 가을철 급등 현상을 재현하고 있고 이는 여타 에너지 시장에서 거래되는 천연가스에 영향을 줄 것으로 예상. 유럽의 러시아 천연가스 의존도가 40~50%에 달하는 만큼 유럽이 천연가스 수입국을 다변화할 가능성이 높기 때문

-11월 유럽의 미국 LNG 수입이 YoY 30% 증가했으며 이미 아시아 시장 가격이 상승하기 시작하는 등 그 징후들이 나타나고 있음. 봉쇄 강화에 이어 에너지 대란이 심화되며 유럽 경기 회복이 더디게 진행되는 쪽으로 영향을 받는다면 상대적으로 달러화 강세 압력이 더욱 심화될 수 있어 국내 증시에 부담이 될 수 있음

-안타깝게도 러시아의 침공이 현실화되더라도 단기적인 국지전으로 끝난다면 금융시장 리스크는 단기 지정학적 리스크 반영에 그칠 수도 있음. 하지만 미군 개입과 장기화로 이어질 경우에는 단지 지정학적 리스크뿐만 아니라 인플레이션 리스크 강화로 인한 향후 세계 경제 침체로의 전이 가능성도 배제할 수 없음

-현재, 미 정보당국이 거론한 러시아 연초 침공 시점에 점차 근접하고 있다는 것은 불확실성이 계속 증가할 것을 암시. 그리고 연초 시점에서 군사적 충돌이든, 합의점을 찾아가든 불확실성의 절정에 직면할 가능성이 높음. 연초를 보내며 해당 이슈는 어떤 형태로든 좀 더 뚜렷한 윤곽을 가질 가능성이 높음.

-현재 우크라이나 이슈는 단지 지정학적 이념적 개념을 넘어선 당장 인플레이션이라는 경제적 이슈와 연동되어 있는 만큼 실질적인 군사 대결로 가기보다는 어떤 형태로든 상황을 유보하든지 혹은 합의점을 찾아가려고 노력할 가능성이 높다고 판단. 미국과 유럽 입장에서는 일단 우크라이나의 EU, 나토 가입의 여부 혹은 나토의 확장 문제보다 산적한 인플레이션 이슈가 더 급한 이슈가 될 수 있기 때문

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