🏦 Выручка создана, чтобы обманывать

Крипта научилась считать бабки протоколов, но упорно игнорирует суммы, которые уходят в никуда. Aaronjmars разоблачает миф о прибыли, который стал достаточно опасным нарративом.

Стоит учитывать, что это рабочая версия. Данные разрознены, методы оценки противоречивы, и наверняка есть неточности. Автор не против выручки как таковой. Его претензия заключается в том, что рынок сделал выручку единственным мерилом успеха.

🧠 Настоящий показатель это Coverage: объем генерируемой ценности в сравнении с объемом размытия капитала. Токен с нулевой выручкой может быть выгоднее, чем проект с $10M выручки при $100M эмиссии. В первом случае вас не грабят; во втором выручка кратно меньше, чем поступления в стакан.

Крипта пытается натянуть фреймворки из мира стартапов на систему, которая иррациональна. Каждый раз, когда мы оцениваем TPS, TVL или P/E, мы убиваем саму суть крипты, пытаясь превратить ее в худшую версию TradFi.

В последние два года крипта открыла для себя выручку. Панели мониторинга комиссий, коэффициенты и показатели с фонды стали нормой. Но это лишь половина проблемы. Почти никто не измеряет то, что уходит из виду. Протокол может зарабатывать $600M в год и при этом закатывать в пол холдеров: пока комиссии поступают, команда и фонды радостно продают фантики.

Для исправления этого дисбаланса предлагается метрика, названная “Coverage”. Чтобы ее рассчитать, нужно понимать, что выручка не является одним числом. Она представляет мини-цикл из нескольких переменных:
✅Fees — все, что платят пользователи
✅Protocol Revenue — то, что остается после выплат поставщикам услуг
✅Holder Revenue — то, что доходит до держателей токенов, например, байбеки

Разрыв между Fees и Holder Revenue и есть суть игры. Например, Aave генерирует $780M комиссий, но на выкуп токенов идет лишь $30–50M. Остальные 90% никогда не доходят до токена.

🔍 Что же упускают метрики вроде P/E? Эмиссию. Токен является обязательством, а график эмиссии скрытой формой вознаграждения акциями. Лудики из TradFi учитывают такие выплаты как расходы, потому что доля акционеров размывается. В крипте же график эмиссии прячут от глаз аналитиков.

Coverage определяется формулой: выручка, деленная на стоимость всех токенов, которые будут выпущены в ближайший год. Если коэффициент выше 1, протокол зарабатывает больше, чем выпускает. Это не отток из системы, а потенциальное давление на продажу.

Анализ десяти протоколов показывает, что лишь единицы находятся в зоне нормального Coverage, причем в основном из-за того, что эмиссия либо завершилась (GMX), либо была отключена (Uniswap). Внизу списка находятся машины по печати комиссий вроде Chainlink и Hyperliquid.

🦙 Угадайте, кто является великолепным бизнесом с $610M выручки и агрессивным байбеком, но при Coverage 0.1 полагается на поведение пользователей. Если холдеры начнут продавать токены, Альпака окажется прав.

Выручка необходима, но ее не хватит для полноценного успеха. Она говорит о том, что бизнес работает, но не раскрывает, что происходит с токеном.

Нужно следить за двумя показателями: Coverage (насколько быстро размоют ваши бабки) и тем, доходят ли эти бабки до холдеров. Пока что большинство «успешных» проектов на самом деле таковыми не являются.

Подписывайтесь на канал, ставьте лайк, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

ДЕТЕКТИВА ЗАДЕТЕКТИЛИ?

Вчера гуляя по просторам твиттера нашел интересный тред, который за сутки набрал уже 1,8М просмотров, о расследовании на самого популярного ончейн детектива ZachXBT.

😇 Ниже делюсь выжимкой:

Zachary Wolk. Кингсленд, Техас. Бывший пловец Vandegrift High School. Человек, который годами выходил на сцену в маске "анонимного защитника индустрии" и брал за это очень хорошие деньги.

Имя всплыло в 2023 году само по себе, через судебные документы по иску о клевете, которые его оппонент случайно сделал публичными. Дальше дело техники.

Swimcloud, районная газета Four Points News, пара дат, которые сходятся слишком хорошо, чтобы быть совпадением.

😀 Но куда интереснее не имя. Интереснее деньги:

$580K от Optimism.
$600K от Hyperliquid.
$150K от BCDotGame.
$53K от Bybit.
$50K от CZ лично.
Советник Paradigm.

Итого: несколько миллионов "пожертвований" от людей и компаний, которые в его расследованиях не появляются никогда. Совпадение? Возможно.

😢 Но паттерн железный:

Hyperliquid получает 7 критических разборов подряд → жертвует $600K → 4 месяца тишины. Ноль расследований. Ни одного.

Охотится он при этом строго на мелких: SOL-ruggers, китайские маркетмейкеры, анонимные KOLы. Те, кто не может заплатить, платят репутацией. Те, кто может, платят криптой.

😢 Дальше интереснее:

23 февраля 2026 он анонсирует "крупное расследование против одного из самых прибыльных бизнесов в крипте".

Polymarket открывает рынок, объём разгоняется до $40М. За несколько часов до выхода материала 12 свежесозданных кошельков делают ставки на Axiom при смешных коэффициентах.

Профит = $1,2М. Один трейдер зашёл с $65K при вероятности 13,8% и вышел с +$411K. В самом же треде Zach пишет, что "связался с командой Axiom за комментарием", стандартная журналистская формулировка, которая в данном контексте звучит как идеальное алиби для слива инсайда.

😢 Отдельная история с токеном $ZACHXBT:

Анонимный разработчик эйрдропил ему 50% эмиссии. Капитализация $88М. Zach продал всё за $3,87М.

Объяснение: "я продал, чтобы защитить своё имя." Его подписчики, которые купили на хаях и остались с ничем.

😢 И вишенка:

7 мая 2026 он выставляет бaунти $10K за данные основателя LAB, включая паспортные данные.

Покупка паспортных данных в США: это 18 U.S.C. § 1028, до 15 лет федерального срока. Человек, который живёт разоблачением мошенников, предлагает деньги за то, за что сам может сесть.

Индустрия создала из него икону. Икона оказалась бизнесом.

Dream & Work | Chat | Наш портфель 😞

#AI: нативные iOS-приложения прямо из iMessage - App Store не нужен ⌨️

😐 Ранее писали про Riley Brown и его Chorus-скиллы. Он пошёл дальше - показал как через Chorus можно собирать нативные Swift-приложения прямо из iMessage и ставить на домашний экран. 8 приложений в одном промпте.

Brown - кофаундер Vibecode ($10M ARR, $9M рейз), главный YouTube по вайб-кодингу с 1.5M аудиторией. Chorus - его тулза для запуска Claude Code/Codex через iMessage.

Как это работает:
🟢Пишешь в iMessage что за приложение хочешь
🟢Chorus гонит промпт через Claude Code
🟢Получаешь нативный Swift-код
🟢Ставишь на домашний экран без App Store

Apple уже дважды вышвырнул Anything (конкурент) из App Store за нарушение правил 2.5.2 - "скачивание и установка кода". Vibecode тоже заблокировали обновления. iMessage - это обходной манёвр.

Почему это удар по Apple:
В App Store на 104% больше Вайб-кодинг приложений чем год назад. Apple испугались - начали банить всё что позволяет собирать софт без Xcode. А разработчики просто ушли в iMessage.

Lovable, Replit и Cursor обещают завести тот же скилл - нативные приложения из чата.

🗒 App Store теряет монополию не из-за регуляторов а из-за чувака который собирает приложения в iMessage. Как настроить AI-агентов под свои задачи разбираем в ИИ-клубе.

Slavik | Updates | Инстаграм | ИИ Клуб

🥶 Base — всё серьёзно | part 1

🔵Введение

В своё время, ещё летом 2024 года, я писал гайд на отработку Base колоссальных масштабов и он включал в себя не бездумное выдрачивание ончейн активности, а получение сложных и лимитированных ролей.

Я с многими спорил, которые доказывали мне, что $BASE никогда не увидит мир, объясняя очевидную истину, что главными выгодополучателями всегда являются овнеры токена и никто в здравом уме не откажется от тонны денег. Как дела, ребят?

Недавно наткнулся на пост, в котором автор навалил кучу интересной информации и я не мог пройти мимо, поэтому и выходит этот пост.

🔵Доказательная база

В официальном репозитории Base появился апдейт в директории precompiles - бенчмарк-файл, в котором команда тестирует нативную систему токенов на уровне самой ноды. Не ERC-20 поверх EVM, а именно встроенные precompiles. Это фундаментальная разница, такие вещи переписывать потом крайне сложно. Это не R&D набросок, это production-ready инфраструктура.

В коде прямо указано: Self::token_params("BaseToken", "BASE") - название и тикер зашиты в саму ноду. Там же новый стандарт B20 (Base-аналог ERC-20), TokenFactoryStorage с тремя типами токенов: B20, Stablecoin, Security. Полный набор функций: mint, burn, pause, set_supply_cap, transfer_with_memo плюс отдельный PolicyHandle под комплаенс.

Параллельно 20 мая на JPM TMT Conference COO/CFO Coinbase в прямом эфире подтвердили запуск Base токена без конкретной даты.

🔵Контекст проекта

Base - крупнейший L2 по доле DeFi TVL, около 46% всего рынка, сам TVL переваливает за $15 миллиардов. Для понимания масштаба: у Arbitrum и Optimism вместе взятых меньше.

Coinbase имеет 110 миллионов верифицированных пользователей - прямой канал распределения токена, которого нет ни у одного другого L2.

По технической части: Base интегрировали Succinct SP1 zkVM и стали крупнейшим L2, перешедшим на ZK-пруфы. Финалити сократили с 7 дней до 1. В роадмапе - privacy layer как ключевое требование для энтерпрайз-адопшена и экспансия Base App на 100+ стран, где у Coinbase нет кастодиального присутствия.

Base chain уже сейчас обрабатывает 90% агентных транзакций - команда открыто позиционирует его как расчётный слой для agentic AI платежей.

🔵Shit airdrop и уволенные

Coinbase недавно сократил 700 человек, что составляет 14% штата. Среди них оказались люди из Base, которые начали намекать, что аирдроп будет shit. Кто-то из твиттера подхватил и понеслось.

Я считаю, что это просто обиженные люди, которые только что потеряли работу и сливают негатив. Никакой конкретики в этих инсайдах нет, только намёки.

При этом JPMorgan даёт $12-34 миллиарда FDV. Берём нижнюю границу - $12B. Выделяют на комьюнити скромные 5% - это $600 миллионов на дроп. При оценке в $20B те же 5% это уже миллиард. Даже маленький процент при такой оценке это огромные деньги в абсолютном выражении, поэтому разговоры про"shit airdrop я всерьёз не воспринимаю.

🔵Слух про 40% саплая у Coinbase

Ред флага здесь не вижу. Для проекта такого масштаба это в рамках нормы, а главное то, что Coinbase заинтересован в том, чтобы токен стоил дорого. Они не будут резать сук, на котором сидят. Большая доля у Coinbase это скорее плацдарм для управления ценой на дистанции.

Да и в целом я бы всю эту информацию про shit airdrop и 40% у Coinbase множил бы на ноль, точно такая же информация гуляла про TGE в начале мая и где? Я бы вовсе эту информацию проигнорировал бы, но решил включить её в пост, так как возможно вам было бы интересно почитать.

В следующей части затронем ставку на Polymarket, фарм проекта и подведём итоги.

🤓 ProxyWing промокод valdemurrr | 🥰 Agent-X

🗿 GS Alpha: ValdeMURRR.eth | Чат | Щитпост