※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
25. 06. 30 (월)

● Top News
- 트럼프 "모든 국가에 관세 서한 보낼 것…25~50% 또는 10% 부과"
https://naver.me/G02VkZQi

● Economy
- 조세회피 손보겠다더니…G7, '글로벌 최저한세' 제도서 美 제외
https://naver.me/x3Hocxe3
- 트럼프 감세법안 상원 첫 관문 통과…머스크 "미친 짓" 또 비판
https://naver.me/GT6TUH3M

● Stock Market
- 코스피 상반기 상승률 28% 육박…2000년대 들어 최고
https://naver.me/GBvMj9WG
- 美 S&P 500·나스닥 지수 사상 최고치 마감
https://naver.me/Fsw24MpC

● Fixed Income
- 6개월 만에 10·30년 역전폭 최저…5.4조원 국고채 30년물 입찰
https://naver.me/FE307oEB
- 테더·서클이 들고있는 미국 국채, 한국보다 많아
https://naver.me/Gf06Rxq7

● Currency
- 7월 달러 가치 급락설…원·달러 환율, 어디까지 떨어질까
https://naver.me/5mhTL8E7
- 8개월래 최저치 기록한 원·달러 환율..."하반기 1300원 초반까지 내려간다"
https://naver.me/x6xjKdbN

● Commodity
- 공급 우려·트럼프 加 압박 속 사흘째 상승…WTI 0.4%↑
https://naver.me/GNR4zEPG
- 미중 무역합의에도 '희토류 자석' 찾는 전기차 기업들
https://naver.me/5V8avd2h

● Real Estate
- “현금 8억6천 없는데 어쩌죠”…서울 아파트 덮친 초강력 대출규제 여파
https://naver.me/58j9yZPQ
- "집 포기" 3040 매수 문의 뚝 끊겼다…강남·성남은 이미 '거래절벽'
https://naver.me/FK0cMTjt

● ESG
- 하반기 주목할 펀드는…"배당주·ESG 뜬다"
https://naver.me/xafhIp5W

● ETC
- "대안 제시하라"…한은의 '스테이블코인 3대 딜레마'
https://naver.me/531wVg0I

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 6/30(월)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전영업일대비 0.77% 하락한 3,055.94pt에 마감. 상호관세 유예 기간 연장 가능성에도 불구하고, 단기 급등한 종목들을 중심으로 외국인 투자자들의 차익 실현이 지속되면서 한국 증시는 하락세 시현

- S&P 500은 전영업일대비 0.52% 상승한 6,173.07pt에 마감. 트럼프 대통령의 캐나다 무역협상 중단 선언에도 불구하고 관세 유예기간 연장 및 중동발 지정학적 리스크 감소가 영향을 주며 미 증시는 상승 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 1.0bp 상승한 2.785%에 마감. 7월 국채발행계획이 시장 전반에 약세 압력으로 작용한 가운데, 외국인 순매도세가 출회하며 국고채 시장은 약세장 시현

- 미국채 10년물 금리는 전영업일대비 3.5bp 상승한 4.277%에 마감. 근원 PCE가 예상치를 소폭 상회한 가운데, 트럼프 대통령의 캐나다 무역 협상 중단 소식과 유가 상승이 금리 반등에 영향, 미국채 시장은 약세장 시현

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전영업일대비 8.40원 상승한 달러당 1,361.3원에 마감. 달러인덱스에 대한 저가 매수세가 하방을 지지하는 가운데 상호 관세 유예기한 연장 가능성이 달러 강세 요인으로 작용하며 원/달러 환율은 상승 마감

- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.25pt 상승한 97.40pt에 마감. 미국채 금리 및 유가 상승이 강세 압력으로 작용한 가운데 캐나다와의 무역 갈등이 달러 강세 요인으로 작용, 6거래일 만에 반등하며 상승 마감

◆ Commodity

- 금(8월물)은 전영업일대비 1.38% 하락한 온스당 3,287.6달러에 마감. 미·중 무역 긴장 및 중동 지정학적 리스크가 완화된 가운데 안전자산으로 분류되는 금 가격은 하락 마감

- WTI(8월물)은 전영업일대비 0.43% 상승한 배럴당 65.52달러에 마감. OPEC+의 41만배럴 규모의 증산이 8월에도 지속될 것으로 전망되자 WTI 선물 가격은 하락, 트럼프 대통령의 이란 제재 유효 및 캐나다와의 협상 중단 소식에 상승 마감

* 원문 보고서 링크: https://buly.kr/E798Tq0

* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

★상상인 FICC Brief 6월 30일 (월)★

◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 1.0bp 상승한 2.785%에 마감. 7월 국채발행계획이 시장 전반에 약세 압력으로 작용한 가운데, 외국인 순매도세가 출회하며 국고채 시장은 약세장 시현
- 미국채 10년물 금리는 전영업일대비 3.5bp 상승한 4.277%에 마감. 근원 PCE가 예상치를 소폭 상회한 가운데, 트럼프 대통령의 캐나다 무역 협상 중단 소식과 유가 상승이 금리 반등에 영향, 미국채 시장은 약세장 시현

◆ Currency
- 원/달러 환율은 전영업일대비 8.40원 상승한 달러당 1,361.3원에 마감. 달러인덱스에 대한 저가 매수세가 하방을 지지하는 가운데 상호 관세 유예기한 연장 가능성이 달러 강세 요인으로 작용하며 원/달러 환율은 상승 마감
- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.25pt 상승한 97.40pt에 마감. 미국채 금리 및 유가 상승이 강세 압력으로 작용한 가운데 캐나다와의 무역 갈등이 달러 강세 요인으로 작용, 6거래일 만에 반등하며 상승 마감

◆ Commodity
- 금(8월물)은 전영업일대비 1.38% 하락한 온스당 3,287.6달러에 마감. 미·중 무역 긴장 및 중동 지정학적 리스크가 완화된 가운데 안전자산으로 분류되는 금 가격은 하락 마감
- WTI(8월물)은 전영업일대비 0.43% 상승한 배럴당 65.52달러에 마감. OPEC+의 41만배럴 규모의 증산이 8월에도 지속될 것으로 전망되자 WTI 선물 가격은 하락, 트럼프 대통령의 이란 제재 유효 및 캐나다와의 협상 중단 소식에 상승 마감

◆ Stock Market
- KOSPI는 전영업일대비 0.77% 하락한 3,055.94pt에 마감. 상호관세 유예 기간 연장 가능성에도 불구하고, 단기 급등한 종목들을 중심으로 외국인 투자자들의 차익 실현이 지속되면서 한국 증시는 하락세 시현
- S&P 500은 전영업일대비 0.52% 상승한 6,173.07pt에 마감. 트럼프 대통령의 캐나다 무역협상 중단 선언에도 불구하고 관세 유예기간 연장 및 중동발 지정학적 리스크 감소가 영향을 주며 미 증시는 상승 마감

◆ 미국 국채시장
2년물: 3.749%(+2.9bp)
5년물: 3.831%(+3.5bp)
10년물: 4.279%(+3.6bp)
30년물: 4.837%(+3.5bp)
(스프레드)
기준금리/2년: -75.1bp(+2.9)
2년/10년: 53.0bp(+0.8)
10년/30년: 55.8bp(-0.1)

◆ 주요국 국채 10년물 금리
독일: 2.587%(+2.1bp)
미국: 4.279%(+3.6bp)
영국: 4.501%(+3.0bp)
프랑스: 3.275%(+2.8bp)
그리스: 3.280%(+1.9bp)
이탈리아: 3.477%(+2.0bp)
스페인: 3.177%(+2.1bp)
일본: 1.431%(+1.2bp)
호주: 4.130%(+2.3bp)

◆ 국내 국채 시장
3년물: 2.455%(+0.5bp)
5년물: 2.590%(+0.5bp)
10년물: 2.785%(+1.0bp)
30년물: 2.730%(+4.8bp)
(스프레드)
기준금리/3년: -4.5bp(+0.5)
3년/10년: 33.0bp(+0.5)
10년/30년: -5.5bp(+3.8)

◆ 국내 국채 선물시장(변동폭)
3년 KTB: 107.25pt(+0.01)
10년 KTB: 118.63pt(-0.25)

◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp)
AAA 공사채
1년: 15.6bp(+1.2)
3년: 22.6bp(-0.3)
5년: 17.2bp(+0.1)

AAA 은행채
1년: 24bp(+0.1)
3년: 27bp(-0.6)
5년: 26.8bp(-0.3)

AA+ 회사채
1년: 28.3bp(+0.6)
3년: 41.6bp(-0.5)
5년: 42.3bp(par)

AA+ 카드채
1년: 28.2bp(+0.4)
3년: 37.9bp(-0.4)
5년: 38.9bp(-0.3)

AA- 캐피탈
1년: 35.3bp(+0.4)
3년: 51.6bp(-0.4)
5년: 68.8bp(-0.3)

A+ 캐피탈
1년: 96.6bp(+0.3)
3년: 137.1bp(-0.4)
5년: 183.4bp(-0.4)

◆ 외환시장
NDF환율(1M): 1,359.6원/전일 대비 4.8원 상승 출발
달러인덱스: 97.26pt(-0.04pt, -0.04%)
달러/유로: 1.1720달러(+0.002, +0.16%)
엔/달러: 144.64엔(+0.24, +0.16%)
달러/파운드: 1.3720달러(-0.001, -0.06%)
위안/달러: 7.173위안(+0.004pt, +0.05%)

◆ 상품시장 ($)
WTI: $65.5(+0.3, +0.4%)
브렌트: $67.7(+0.0, +0.1%)
천연가스(HH): $3.74(+0.5, +12.8%)
금: $3348.0(+4.9, +0.1%)
구리: $9899.5(+187.0, +1.9%)
옥수수: $409.5(-0.8, -0.2%)

◆ 미국 증시
DOW: 43819.3pt(+1.0%)
S&P500: 6173.1pt(+0.5%)
NASDAQ: 20273.5pt(+0.5%)

◆ 암호화폐 시장 ($)
비트코인(Binance): 107,857.1USD(+560.4, +0.5%)
이더리움(Binance): 2,473.4USD(+37.8, +1.5%)

[상상인 리서치 Report 6/30(월)]

📌산업분석
✅ [Global Chemical Watch] 코오롱인더 NDR후기: 점진적인 개선 기대/[화학/에너지 백영찬]
https://buly.kr/4QnSXn7
- 코오롱인더, 1) 아라미드 가동률 점진적으로 상승 중, 2) PET타이어코드 수익성은 소폭 하락, 3) 중국
JV 패션사업의 고성장 확인
- 미국 통신만 수요 증가를 통해 2026년부터 실적호전 가능할 전망
- 고성장으로 바탕으로 2~3년 이후 지분법손익 2,000억원까지 가능할 전망

✅ [상상인 2차전지 Weekly] 전고체전지 상용화, 공정개선? 원가장벽 지속?/[자동차/2차전지 유민기]
https://buly.kr/FhNxK0U
- 6월 4주차 기준, 상상인 2차전지 산업지수(-4.2%) 하락. 주간수익률 LG에너지솔루션(-5.6%), 삼성SDI(-3.7%), 포스코퓨처엠(-4.3%) 하락
- Quantum Scape, 세라믹 전해질의 양산공정이 기존 Raptor에서 Cobra 단계로 진전 있었다 발표
- 산화물계/황화물계 전고체전지 공통적으로 기존 리튬이온전지 대비 8배 이상의 양산비용 차이가 문제로 제기. 수치화된 해답을 제시한 업체는 여전히 부재

🔎 투자전략
✅[한상자 Weekly] 지금은 주체별?자산별 각자도생 국면/[투자전략팀]
https://buly.kr/BTPlmQs
- 중동 리스크가 마무리되면서 되돌려진 자산시장 흐름.
- 미국으로 이동한 투자자들의 시선. 글로벌 시장 참가자들은 미국 정치, 정책 및 자산시장에 다시금 집중
- 여전히 자산시장에 남아있는 불확실성과 추가적으로 필요한 상승 모멘텀.
- 미국의 7월 9일 상호관세 유예안 종료, X-date에 대한 판단이 변수로 남아있음.

✅[경제분석] 재정 가성비의 국제비교: 뿌린 대로 거둘까?]/[Economist 정원일]
https://buly.kr/CWuJfLg
- 한국 및 글로벌 주요국들이 경기 부양을 목적으로 한 정책 집행에 있어 적극적인 기조를 보이고 있으며, 이러한 재정 지출의 실질적인 영향력을 판단할 필요성이 대두됨에 따라 국가별 재정정책 효율성 분석을 수행
- 효율 분석 결과 한국과 중국의 효율성이 가장 높음. 특히 한국은 투입효율은 좋은 반면 산출효율은 낮으므로 재정의 역할이 추가로 강조
- 한국의 정부지출과 정부수입의 GDP 대비 비율은 주요국 대비 낮은 수준이지만 효율성은 높은 모습. 추경 등을 통한 경제로의 직접적인 자금 투하를 통하여 재정승수 1 이상을 기대

✅ [상상인 Macro Daily 6/30(월)]/[투자전략팀]
https://buly.kr/8Iw87l3

[상상인증권 경제분석 정원일] 02-3779-3140
💹 재정 가성비의 국제비교: 뿌린 대로 거둘까?

1️⃣ 투입 대비 산출, 결국 효율성
- 효율성은 자원 활용의 최적화에 초점을 맞춘 개념.
- 효율성 개념을 국가 예산 집행에 적용시킬 경우, 집행한 예산의 규모와 경제지표의 변화를 바탕으로 재정 정책의 효율성을 추정할 수 있음.

2️⃣ 주요국 재정현황과 쟁점
- 한국 및 글로벌 주요국들이 경기 부양을 목적으로 한 정책 집행에 있어 적극적인 기조를 보이고 있으며, 이러한 재정 지출의 실질적인 영향력을 판단할 필요성이 대두됨에 따라 국가별 재정정책 효율성 분석을 수행함.

3️⃣ DEA와 SFA, 효율성 측정 도구
- 효율성 측정의 양대 방법론으로, 상대적 효율성 분석 방법론인 DEA와 생산함수 기반의 절대적 효율성 분석 방법론인 SFA가 있음.
- 본 리포트는 DEA 방법론을 통해 글로벌 주요국의 효율성과, 각 국가의 시간대별 효율성을 분석하였음.

4️⃣ DEA를 활용한 정부 정책 효율성 측정
- 국가별 효율성 분석을 통해, 한국과 중국의 효율성이 가장 높게 산출됨. 특히 한국은 투입효율은 좋은 반면 산출효율은 낮으므로 재정의 역할이 추가로 강조.
- 국가별 효율성 지수의 역사적 추이를 살펴보면, 한국의 효율성은 높아진 반면 중국의 효율성은 점차 하락하는 중. 이러한 측면에서 중국의 재정정책 강화는 적절한 판단.
- 금년 한해동안 강조될 재정정책을 통하여 경제의 효율성과 추가 개선 여력을 판단한 결과 한국과 중국의 개선 여지 높은 것으로 확인됨. 이는 예상치 못한 불확실성으로 인한 경기변동의 환경이 개선된 것으로 해석.

* 리포트 주소: https://buly.kr/3CO9gIt👈

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

[상상인증권 철강/건설 김진범]
💡 철강&건설 하이라이트: 세아베스틸지주(CASK) 역시 원전으로 귀결?

▶ 지난 주 Review: 철강도 건설처럼 원전 테마로 귀결
- (주가) 지난 주 철강·건설 업종의 주가는 개별업체의 이슈가 큰 영향을 미친 것으로 판단. (1) 현대제철의 경우 2분기 실적 흑자전환 및 실적 개선에 대한 기대감 존재. (2) 세아베스틸지주의 강세는 최근 원전 관련 업종의 주가 강세와 더불어 사용후핵연료 건식저장 CASK 사업의 성장성 주목. 원자력안전위원회의 고리 1호기 해체 승인 소식 역시 긍정적으로 반영. (3) DL이앤씨는 노르웨이 SMR 협력사인 Norsk Kjernekraft와 SMR업체 설립 소식 보도되며 지난 주 대비 +17.9% 상승
- (철강제품) 건설향 수요 부진 이어지며 H형강 유통가격 약세 지속. 다만 철근은 유통가격이 톤당 72.5만원 기록하며 지난 주 대비 +1.4% 상승. 이는 동국제강의 인천 철근공장 가동 중단기간 연장 등 철근 제조사의 가격 방어 의지가 시장에 반영된 것으로 판단. 건설 수요 고려 시 하반기 봉형강 가격은 보합세 시현할 전망
- (미국 OCTG 업황) 지정학적 분쟁 종료로 WTI 원유 선물가격은 지난 주 대비 12.5% 하락한 배럴당 65.5달러 기록. 미국 내 원유 굴착기 수는 432개 기록하며 전주 대비 6개 감소. 현지 원유 굴착기 수의 감소세 지속

▶ 국내 사용후핵연료 건식저장 CASK 시장, 개화의 서막
- 한빛·한울·고리 원전의 사용후핵연료 저장능력은 2030~2032년 포화 예정. 국내 CASK 시장은 3.2~4.8조원 규모. 국내 CASK 공급 가능업체로 세아베스틸, 두산에너빌리티, 태웅과 같은 단조 제품 생산업체가 거론
- 사용후핵연료(Spent Nuclear Fuel)는 원자로에서 일정 기간 동안 핵분열 반응을 통해 에너지를 방출한 후, 유효한 연료로서의 역할을 다한 핵연료를 의미
- 연료봉에서 분리된 핵연료 집합체는 1차적으로 붕산염수로 채워진 콘크리트 수조 내에서 5~10년간 격리됨. 이후 특수 금속 용기에 밀봉되어 콘크리트 구조물에 차폐
- 수동(Passive) 냉각 방식 및 상대적으로 단순한 설비 구조로 (1) 건식 저장 방식은 습식 대비 운전비용이 적게 소요됨. (2) 물리적 충격에도 높은 안정성을 유지 가능
- 지난 3월 국회를 통과한 「고준위 방사성 폐기물 관리에 관한 특별법」은 부지 선정의 강제력이 부족하며, 중간 및 영구 저장시설의 설치 계획이 부진하다는 한계점 존재. 이러한 문제 등으로 인해 이미 부지 내 임시 저장시설을 확보하려는 시도가 과거부터 지속되어 왔음

* 리포트 주소: https://buly.kr/6ihJIjT 👈

🧮(7월 1주)Quant Lens Weekly: 개인의 수급이 유동성을 주도(HD한국조선해양, SK이노베이션, 하이브, LIG넥스원, 두산, 일진전기)

[상상인증권 퀀트 김경태] 02-3779-3427

- 최근 연이은 상승세에 힘입어 코스피는 TTM P/B 기준 1배를 돌파, 사실상 저평가 구간을 벗어난 것으로 평가되며 글로벌 주요 투자은행의 목표치도 조기달성한 상황. 또한 2025년 2분기 및 연간 코스피 영업이익 컨센서스가 뚜렷한 상승세를 보이지 못하고 있으며, 경제전망치 하향 조정과 수출 감소세가 지속. 기업실적 및 거시경제 상황이 대단히 우호적이지는 않음에도 불구하고, AI 반도체 업종을 중심으로 한 CAPEX 확대 지속과 미중 무역합의 및 이란 사태 종결에 따른 주요 대외 불확실성 해소가 글로벌 위험선호 심리 개선에 크게 기여.

- 그러나 일부에서는 현재의 상승세가 일시적 현상에 불과하다는 견해 제시. 실제 경기 회복과 영업이익 증가 등 실물 지표 개선보다 투자심리 개선, 신정부 출범 수혜 섹터 기대감이 주가 상승을 견인. 기관투자자들은 코스피의 저평가가 해소되고 급격한 상승에 따른 차익실현 및 조정 국면이 나타날 것으로 전망, 코스피 지수가 연말까지 3,500선을 상회할 수 있을지 세간의 이목이 집중

종합: 경기침체 우려 및 하드데이터가 좋지 않을 것임에도, 풍부한 유동성이 증시 상승장을 주도하는 유동성 장세 흐름이 코스피의 추가 강세를 이끌 가능성 높음

1. 코스피와 코스닥의 신용잔고가 급격히 증가, 늘어난 시중 통화량과 모멘텀을 탄 국내증시 상승세에 개인 투자자금이 현 추세로 유입 시 코스피의 상승세를 지지하기에는 충분.
2. 미국 대비 높은 M2 통화량 증가율은 시중 유동성이 풍부함을 시사, 추가경정예산 및 국민지원금 등을 통해 유동성이 더욱 확대될 가능성이 높음
3. 트럼프 행정부가 감세 및 규제완화(SLR) 등 경기부양 정책으로 방향을 전환하고 있어 유동성 환경이 개선될 것으로 예상
4. 금리 조기 인하에 따른 달러 약세 압력이 확대, 신흥국 증시 자금 유입을 촉진 요인으로 작용

-7월 1주차 Top Pick 은 HD한국조선해양, SK이노베이션, 하이브, LIG넥스원, 두산, 일진전기
-7월 1주차 Short Pick 은 카카오페이

* 원문 보고서 링크: https://buly.kr/5fClR1B

* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
25. 06. 30 (월)

● Top News
- 산업생산·설비투자 또 ‘마이너스’
https://naver.me/FHVFRMMW

● Economy
- 주담대 금리, 두 달 연속 3%대...예대금리차, 한 달 만에 다시 상승
https://naver.me/xcA6soZn
- 올해 1~5월 국세수입 21조원 증가…'세수결손' 우려는 여전
https://naver.me/xTsY3xBm

● Stock Market
- 이번엔 기관이 끈다…코스피 장중 3,080선 회복 강세
https://naver.me/FoITiTHl
- 시장도 예상 못했다…상반기 미 증시 롤러코스터·약달러
https://naver.me/FaOUR1FD

● Fixed Income
- 적자성 채무 900조원 돌파…국가채무 70% 넘어
https://naver.me/xVGXVXbQ
- 추경용 국채에 공사채까지…하반기 회사채 어쩌나
https://naver.me/Fm3rCrw5

● Currency
- “트럼프 정책에 달러 위상 흔들…내년 美 10년 금리 5% 돌파할 것”
https://naver.me/F3Y0HtpC
- 환율, 美 통상정책 불확실성에 소폭 상승…1,360원 안팎
https://naver.me/5h1xAxW8

● Commodity
- 호주, 美· 카타르 LNG 수출 증가에 원자재 수출 전망 하향
https://naver.me/xim0y6QX
- "러시아, 美 제재 우회 LNG 수출 재개 준비"
https://naver.me/FRuMid7e

● Real Estate
- “물량 쏟아진다” 7월 전국 4만3700가구·서울 2811가구 분양
https://naver.me/x5mNIglz
- 주담대 틀어막았는데 악성 미분양 '최다'…주택시장 고차방정식
https://naver.me/xlbqF4cc

● ESG
- 관료 출신 원전 CEO, 산업장관에
https://naver.me/GSc6EZFE

● ETC
- 중단된 한은의 ‘디지털화폐’ 실험…커지는 스테이블코인 압박
https://naver.me/5QiR5mWo

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
25. 07. 01 (화)

● Top News
- 백악관 "트럼프, 주중 무역팀과 상당수 국가 관세 결정"
https://naver.me/GypunulQ

● Economy
- 기업 설비투자 3개월째 감소…소비도 반등 못해
https://naver.me/FYqhfhHh
- "美와 관세협상 실패땐 GDP 0.4% 줄어들 것"
https://naver.me/565oco04

● Stock Market
- 6월 거래량 15% 돌파 넥스트레이드… 이대로면 거래 중단?
https://naver.me/xzluwnpz
- 美·加 협상재개에 무역협상 낙관론…S&P500·나스닥 최고치 경신
https://naver.me/FivlxhBt

● Fixed Income
- '적자성 채무' 900조 돌파…아동수당·기초연금에 가속페달 밟나
https://naver.me/5XpLFGcB
- 국고채 금리, 30년물 입찰 앞두고 장기물 상승…3년물 2.452%
https://naver.me/GHYdedXv

● Currency
- 외환당국, 1분기 30억달러 순매도…환율 안정화 조치
https://naver.me/F9hPrWMS
- 원/달러 환율 8개월 만에 최저치…장중 1340원대
https://naver.me/FfBKfgh7

● Commodity
- '미국과 합의했는데도'…中 희토류 수출 통제 여전히 '철벽'
https://naver.me/xI1vMxeX
- OPEC+ 공급 우려 속 나흘만에 하락…WTI, 0.6%↓
https://naver.me/GWimsGfV

● Real Estate
- 5월 주담대 평균 3.87%…넉 달 연속 하락
https://naver.me/G28djCjO
- "잠실 신축, 현금 14억 있어야"…대출규제에 분양시장도 '술렁'
https://naver.me/FLeovCgy

● ESG
- 인권위원장, 유엔 인권이사회에 기후위기 대응 촉구
https://naver.me/GEiRPfvl

● ETC
- 비트코인 10만8000달러… ‘트럼프 관세’에도 꿋꿋
https://naver.me/5FEu1u9s

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 7/1(화)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.52% 상승한 3,071.7pt에 마감. 외국인 투자자들의 순매도세가 지속되었음에도 불구하고, 수출 호조가 기대되는 화장품 업종을 중심으로 순환매가 이루어지면서 KOSPI는 소폭 상승 마감

- S&P 500은 전일대비 0.52% 상승한 6,204.95pt에 마감. 미국-캐나다 무역협상에 있어 차주 부과 예정이었던 캐나다의 디지털세가 철회되자 매수심리가 자극되며 미 증시는 상승 마감


◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.2bp 상승한 2.807%에 마감. 1일(화) 국고채 30년물 입찰을 앞두고 이에 대비한 헤지 움직임의 흐름이 나타나면서 전반적으로 약세장 시현. 여기에 외국인 투자자들의 순매도세도 금리 상승 요인으로 작용

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.89bp 하락한 4.228%에 마감. 트럼프 행정부의 세제안 및 연준 금리인하 기대감이 금리에 하방압력으로 작용, 미국채 시장은 강세장 시현


◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 6.00원 하락한 달러당 1,355.3원에 마감. 미 연준의 금리 인하 기대감에 달러화 가치 절하, 달러-원 환율은 반기 말 수출 업체 네고 물량이 매도 우위 장세를 형성하며 하락 마감

- 달러 인덱스는 전일대비 0.53pt 하락한 96.88pt에 마감. 미국 고용보고서 발표를 앞두고 금리 인하 기대감이 부각되며 달러화는 타 환율 대비 약세, 달러 인덱스는 하락 마감

◆ Commodity

- 금(8월물)은 전일대비 0.61% 상승한 온스당 3,307.7달러에 마감. 달러 약세 및 국채 금리 하락이 매수 요인으로 작용하며 금 선물 가격은 상승 마감

- WTI(8월물)은 전일대비 0.63% 하락한 배럴당 65.11달러에 마감. 중동 긴장감이 완화된 가운데 OPEC+의 증산 계획이 공급 증가 우려로 작용, WTI 선물 가격은 하락 마감


* 원문 보고서 링크: https://buly.kr/5UI0mJE

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* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

★상상인 FICC Brief 7월 1일 (화)★

◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.2bp 상승한 2.807%에 마감. 1일(화) 국고채 30년물 입찰을 앞두고 이에 대비한 헤지 움직임의 흐름이 나타나면서 전반적으로 약세장 시현. 여기에 외국인 투자자들의 순매도세도 금리 상승 요인으로 작용
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.89bp 하락한 4.228%에 마감. 트럼프 행정부의 세제안 및 연준 금리인하 기대감이 금리에 하방압력으로 작용, 미국채 시장은 강세장 시현

◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 6.00원 하락한 달러당 1,355.3원에 마감. 미 연준의 금리 인하 기대감에 달러화 가치 절하, 달러-원 환율은 반기 말 수출 업체 네고 물량이 매도 우위 장세를 형성하며 하락 마감
- 달러 인덱스는 전일대비 0.53pt 하락한 96.88pt에 마감. 미국 고용보고서 발표를 앞두고 금리 인하 기대감이 부각되며 달러화는 타 환율 대비 약세, 달러 인덱스는 하락 마감

◆ Commodity
- 금(8월물)은 전일대비 0.61% 상승한 온스당 3,307.7달러에 마감. 달러 약세 및 국채 금리 하락이 매수 요인으로 작용하며 금 선물 가격은 상승 마감
- WTI(8월물)은 전일대비 0.63% 하락한 배럴당 65.11달러에 마감. 중동 긴장감이 완화된 가운데 OPEC+의 증산 계획이 공급 증가 우려로 작용, WTI 선물 가격은 하락 마감

◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.52% 상승한 3,071.7pt에 마감. 외국인 투자자들의 순매도세가 지속되었음에도 불구하고, 수출 호조가 기대되는 화장품 업종을 중심으로 순환매가 이루어지면서 KOSPI는 소폭 상승 마감
- S&P 500은 전일대비 0.52% 상승한 6,204.95pt에 마감. 미국-캐나다 무역협상에 있어 차주 부과 예정이었던 캐나다의 디지털세가 철회되자 매수심리가 자극되며 미 증시는 상승 마감

◆ 미국 국채시장
2년물: 3.721%(-2.8bp)
5년물: 3.799%(-3.2bp)
10년물: 4.229%(-5.0bp)
30년물: 4.776%(-6.1bp)
(스프레드)
기준금리/2년: -77.9bp(-2.8)
2년/10년: 50.8bp(-2.2)
10년/30년: 54.7bp(-1.1)

◆ 주요국 국채 10년물 금리
독일: 2.603%(+1.6bp)
미국: 4.229%(-5.0bp)
영국: 4.483%(-1.8bp)
프랑스: 3.281%(+0.6bp)
그리스: 3.279%(-0.1bp)
이탈리아: 3.478%(+0.1bp)
스페인: 3.164%(-1.3bp)
일본: 1.431%(par)
호주: 4.162%(+3.2bp)

◆ 국내 국채 시장
3년물: 2.455%(par)
5년물: 2.592%(+0.2bp)
10년물: 2.807%(+2.2bp)
30년물: 2.750%(+2.0bp)
(스프레드)
기준금리/3년: -4.5bp(par)
3년/10년: 35.2bp(+2.2)
10년/30년: -5.7bp(-0.2)

◆ 국내 국채 선물시장(변동폭)
3년 KTB: 107.25pt(0.0)
10년 KTB: 118.43pt(-0.20)

◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp)
AAA 공사채
1년: 15.1bp(-0.5)
3년: 22.6bp(par)
5년: 17.2bp(par)

AAA 은행채
1년: 22.1bp(-1.9)
3년: 26.6bp(-0.4)
5년: 26.7bp(-0.1)

AA+ 회사채
1년: 27.5bp(-0.8)
3년: 41.1bp(-0.5)
5년: 42.1bp(-0.2)

AA+ 카드채
1년: 28.3bp(+0.1)
3년: 37.6bp(-0.3)
5년: 39bp(+0.1)

AA- 캐피탈
1년: 35.4bp(+0.1)
3년: 51.2bp(-0.4)
5년: 68.9bp(+0.1)

A+ 캐피탈
1년: 96.5bp(-0.1)
3년: 136.7bp(-0.4)
5년: 183.6bp(+0.2)

◆ 외환시장
NDF환율(1M): 1,348.5원/전일 대비 1.3원 상승 출발
달러인덱스: 96.78pt(-0.48pt, -0.49%)
달러/유로: 1.1787달러(+0.007, +0.58%)
엔/달러: 144.04엔(-0.60, -0.42%)
달러/파운드: 1.3733달러(+0.001, +0.10%)
위안/달러: 7.164위안(-0.008pt, -0.12%)

◆ 상품시장 ($)
WTI: $65.1(-0.4, -0.6%)
브렌트: $67.8(+0.0, +0.1%)
천연가스(HH): $3.74(+0.5, +12.8%)
금: $3348.0(+4.9, +0.1%)
구리: $9899.5(+187.0, +1.9%)
옥수수: $417.5(+8.0, +1.9%)

◆ 미국 증시
DOW: 44094.8pt(+0.6%)
S&P500: 6205.0pt(+0.5%)
NASDAQ: 20369.7pt(+0.5%)

◆ 암호화폐 시장 ($)
비트코인(Binance): 107,284.1USD(-1072.8, -1.0%)
이더리움(Binance): 2,493.5USD(-6.6, -0.3%)

[상상인증권 운송/조선 이서연]

대한항공 (003490)
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 31,000원(유지)

양호한 실적 예상하나 화물 우려 재부상

▶️2Q25E 별도 매출액 4조 530억원, 영업이익 4,179억원 전망

- 견조한 여행 수요 및 관세 불확실성에도 양호했던 화물 업황에 따라 탑라인 yoy 유지될 것으로 예상
- 영업이익 역시 전년 수준 유지 예상, 고환율에 따른 전반적 영업비용 증가 및 감가상각비 등 고정비용 증가를 유류비 완화로 상쇄할 전망
- 국제선 매출액 2조 3,723억원 (yoy +2.5%) 전망, 국제선 ASK 증가가 지속되는 가운데 국제선 운임 전년 수준 유지 예상
- 화물 매출액 1조 532억원(yoy -4.0%) 전망, 관세 불확실성 속에서 수송량 -6% 감소, 동사의 유연한 공급 조절로 운임 yoy +2% 상승 예상

▶️매크로 환경 변화에 따른 손익 개선 유효하나 화물 불확실성 해소 필요

- 2Q25 평균으로는 고환율 기조가 유지되었으나 5월을 기점으로 하락한 환율은 현재 1,350원대를 기록 중
- 유가 역시 중동 갈등 완화와 함께 기존 수준을 회복했으며, 이에 따른 항공업 손익 개선 기대
- 그러나 7월 미국의 상호 관세 유예 만료 시점 도래와 함께 트럼프 대통령의 유예 연장 의지에 대한 불확실성이 확대
- 다시금 화물 수요 우려 대두, 관세 정책 방향성에 대한 단기 관망 필요

보고서: https://buly.kr/B7aGAh6
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