Новости есть — динамики нет

Российский фондовый рынок во вторник показал околонулевую динамику и вырос лишь на 0,05% до 2783,4 пунктов, объёмы торгов остаются стабильными — на уровне 69 млрд рублей. Рынок поддержали восстановление цен на сырье и улучшение внешнего фона.

🇷🇺 Вчера прошло первое совещание по экономическим вопросам, на котором Владимир Путин подвёл предварительные итоги 2025 года. Ключевым стал тезис о «рукотворном» замедлении экономики, связанном с мерами по обузданию инфляции.
🔹ВВП в 2025 году вырос на 1% (против 4,3% в 2024-м).
🔹Инфляция снизилась до 5,6% (9,5% годом ранее) — минимальный уровень с 2020 года.
🔹В начале 2026 года рост цен ускорился до 6,4% (на 26 января), что, по оценке президента, во многом связано с повышением НДС. Ожидается, что это влияние окажется краткосрочным, и к концу года инфляция вернется к 5%.
🔹Поставлена задача обеспечить восстановление темпов роста экономики через повышение производительности труда и инвестиционной активности.

🕊Главным драйвером остаются переговоры по украинскому конфликту. Во вторник настроение усилили слова Дональда Трампа о прогрессе и скорых позитивных новостях. Сегодня в Абу-Даби стартует новый раунд переговоров — рынок ждёт сигналов для краткосрочной динамики.

Молчание Индии на фоне заявлений Дональда Трампа об отказе от российской нефти стало позитивом для российского рынка. Нарендра Моди подтвердил снижение тарифов, но не упомянул отказ о прекращении поставок из России. Официально — Индия закупает нефть там, где выгодно. Но факты говорят об осторожности: в январе импорт из России упал в 3,5 раза (до 436 тыс. барр./сутки), а закупки в США и на Ближнем Востоке выросли.

Корпоративные события

💿 «Северсталь» отчиталась за 2025 год с негативными результатами финансовой деятельности на фоне сложной ситуации в мировой металлургии: выручка упала на 14% (до 712,9 млрд руб.), EBITDA — на 42% (до 137 млрд руб.), а чистая прибыль сократилась на 79% (до 32 млрд руб.).
Основные причины слабых результатов: рекордный экспорт стали из Китая, давящий на цены, и снижение спроса в России из-за высокой ключевой ставки, что привело к отрицательному свободному денежному потоку (-30,5 млрд руб.). Компания продолжает масштабную модернизацию (CAPEX вырос до 173 млрд руб. (+46% г/г)) и, сократив показатель чистый долг/EBITDA до 0,16х, в четвёртый раз подряд отказалась от дивидендов.

✈️ «Аэрофлот» по итогам 2025 года показал рост выручки на 6,4% г/г до 760,4 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль компании по РСБУ сократилась почти в пять раз — до 11,8 млрд рублей.
Рост выручки происходит вместе с ростом пассажиропотока, при этом расходы растут быстрее, себестоимость продаж выросла на 12,1% г/г до 749 млрд рублей.

🏦 Т-Технологии планируют провести сплит 1:10 для повышения удобства инвесторов: акция вместо 3200 будет стоить 320 рублей.
Также компания решила присоединить 100% банка «Точка». Для сделки используют закрытую допэмиссию. Преимущественное право — у Каталитик Пипл. Допэмиссия, вероятно, будет иметь ограниченный характер в виду небольшого размера «Точки» (размер активов - 360 млрд руб.)

🏦Сегодня Мосбиржа проводит День Благодарения — полная биржевая комиссия от всех сделок с фьючерсами и опционами в этот день будет перечислена в благотворительный фонд «Онкологика». Инициатива приурочена к Всемирному дню борьбы против рака и позволит каждому участнику торгов внести свой вклад в помощь взрослым пациентам.

Рынок качает между переговорами, инфляцией и долгами

Индекс МосБиржи вырос до 2802 пунктов на ожидании переговоров России и Украины, но удержать уровень не получилось — всю оставшуюся сессию шло падение, остановившееся на 2767 пунктах. Для инвесторов среда выдалась насыщенной на события в самых разных секторах.

В начале дня всё внимание было приковано переговорам в Абу-Даби между Россией, Украиной и США. Первый день встречи украинская сторона охарактеризовала как «содержательный и продуктивный». Сегодня переговоры продолжатся.

Параллельно развивается остросюжетная драма по переговорам Ирана и США. Иран ограничивает рамки переговоров ядерной программой, но США и союзники хотят обсудить и финансирование прокси и ракетные программы. В результате Иран сначала отказался от встречи в Турции, но намёк Дональда Трампа про безопасность верховного лидера привёл к продолжению диалога. В результате нефть и золото в начале среды показали рост на фоне эскалации, но нивелировали всю полученную риск-премию.

🏫Росстат опубликовал данные по инфляции:
🔹За неделю с 27 января по 2 февраля рост потребительских цен составил 0,20% (0,19% неделей ранее)
🔹С начала года накопленная инфляция достигла 2,11% (1,28% был рост инфляции годом ранее).
Банк России в своём регулярном обзоре отметил, что инфляционные ожидания населения остаются повышенными — на уровне 13,7%, также растут ценовые ожидания предприятий. Это подтверждает позицию регулятора о необходимости сохранения жёстких денежно-кредитных условий.

Корпоративные события

🏠 Акции ГК «Самолёт» оказались под значительным давлением, упав почти на 10% после новостей об обращении застройщика к правительству страны с просьбой выдать льготный заём в 50 млрд рублей на три года либо выкупить часть её акций (25%) с возможностью обратного выкупа. По сути это предложение о национализации. Долг «Самолёта» на конец 2025 года — 700 млрд рублей. На компанию давят плохие результаты прошлого года: площадь проданных квартир упала на 6%. Это усилило опасения инвесторов относительно долговой нагрузки компании.

💿 «Северсталь» по итогам 2025 года укрепила лидерство на внутреннем рынке плоского проката, увеличив долю до 33%. Это положительный операционный результат, однако в ближайшее время дивидендных выплат от металлурга, который ранее рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV квартал 2025 года, ждать не стоит. Вместе с этим компания ожидает снижения потребления стали в 2026 г. на 3-4%.

🏦 Менеджмент Сбера заявил, что планирует рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении норматива по капиталу. Компания ожидает рост прибыли в 2026 году и не видит системных рисков, несмотря на проблемы в отдельных секторах экономики.

🏦 Акции Совкомбанка обновили максимум с сентября на фоне информации о том, что банк по итогам декабря 2025 г. получил чистую прибыль в размере 13,5 млрд рублей.

📅Календарь инвестора на 5 февраля 2026:
🏦Банк России опубликует Мониторинг отраслевых финансовых потоков
🚗 Делимобиль представит операционные результаты за 2025 г.
🩺 «Мать и дитя» представит операционные результаты за IV квартал 2025 г.
🕊 Переговоры в ОАЭ между РФ—США—Украиной

ЦБ удивил мягкостью, рынок ответил ростом

За прошедшую неделю российский фондовый рынок вырос на 1,6%. Основной рост пришёлся на вторую половину недели, когда геополитические новости сошли на нет, и рынок стал жить решением Банка России по ключевой ставке. ЦБ не подвёл ожидания: регулятор снизил ставку на 50 б.п., благодаря чему индекс МосБиржи в пятницу прибавил 1%, поднявшись выше отметки 2780 пунктов.

🏦Решение ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5%, стало сюрпризом для большинства участников рынка. Консенсус-прогноз предполагал сохранение ставки на уровне 16% с возможным смягчением риторики.

Банк России пояснил, что январский всплеск инфляции был разовым — из-за НДС, акцизов и роста регулируемых цен. Перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами соответствует ожиданиям регулятора.

Ключевое изменение — в тоне. В релизе ЦБ исчезла жёсткая формулировка о «продолжительном периоде проведения жёсткой ДКП». Вместо этого регулятор сообщил, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Такая риторика создаёт фундаментальную поддержку для всего рынка.

Лучше всех на решение отреагировали компании с высокой долговой нагрузкой:
💰 АФК «Система» и 🪓 «Сегежа» прибавили по 4,5%.

Индекс RGBI также показал стремительный рост и с минимума среды прибавил 1,6%, достигнув 117,4 пунктов.

МТС Банк вырос на 3,5%, Ренессанс Страхование на 2,4%. Финансовый сектор в целом выглядел лучше рынка, и эта тенденция, вероятно, сохранится.

🏦 Зампред банка ВТБ Дмитрия Пьянов отметил, что каждое снижение ключевой ставки на 1 п. п. приносит ВТБ дополнительно 20 млрд рублей чистой прибыли. Не удивительно, что акции ВТБ обновил максимум с июля 2025 года и выросли за пятницу на 4,5%.

🔺Поддержать рост рынка может геополитика. 17–18 февраля в Женеве пройдёт третий раунд трёхсторонних переговоров с участием России, США и Украины.

🛢Цены на нефть остаются в узком диапазоне, балансируя между геополитическими рисками и ожиданием избытка предложения. Цены на Brent замерли у отметки $67,7 в ожидании внешних драйверов.
Фьючерсы на железную руду теряют 0,3%, продолжая пятинедельную серию падения. Снижение цен происходит на фоне достижения рекордного уровня запасов в портах Китая, при этом крупные горнодобывающие компании поднебесной увеличивают объёмы производства. Добыча железной руды на руднике Rio Tinto Group в Гвинее временно приостановлена.

🥇Золото и серебро корректируются после недавнего ралли. Спотовые цены на золото опустились ниже $5000 за унцию, серебро потеряло более 3%, опустившись до $75,1.

❤️Подробнее про события эмитентов, а также взгляд наших аналитиков смотрите в регулярной рубрике Ответы на вопросы от Дмитрия Донецкого.

📅Календарь инвестора на 16 февраля 2026:
🏦 МГКЛ представит операционные результаты за январь 2026 г.
🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за январь 2026 г.
📦 Озон проведёт заседание совета директоров, на повестке вопросы утверждения программы биржевых облигаций серии 001Р, проспекта ценных бумаг.