Инфляция возвращается, а рост экономики замедляется. Что ждет рынок?

После 5 недель дефляции Росстат зафиксировал рост цен на прошлой неделе на 0,02%. Годовая инфляция продолжает замедляться, снизившись до 8,48% (с 8,49% неделей ранее).

Внутри потребительской корзины динамика очень разнородная:

🥒 Огурцы показывают «ралли»: их стоимость за неделю выросла на 7,61%. Цены растут четвертую неделю подряд — такие темпы редко встретишь даже на крипторынке.
🥕 Другие овощи дешевеют, в среднем по овощному набору цены снизились на 3,2%.
⛽️ Бензин — главная головная боль. Цены продолжают расти на фоне ограниченного производства из-за атак БПЛА на НПЗ. Правительство продлило запрет на экспорт бензина для всех участников рынка (включая производителей) на сентябрь. Для непроизводителей запрет продлится и на октябрь.

🏫 Минэкономразвития отмечает замедление роста ВВП: до +0,4% г/г в июле после +1,0% г/г в июне. За 7 месяцев 2025 года рост составил 1,1% г/г, что ниже ожиданий.

Осторожность инвесторов нарастает, что сказывается на снижении спроса на длинные ОФЗ. Например, на аукционе по выпуску ОФЗ-26241 (погашение в 2041 г.) разместили облигаций всего на 42,51 млрд руб. (доходность — 13,51%). Нерезиденты сократили свои позиции в ОФЗ на 2,5%.

📊Фондовый рынок в среду продолжил осторожный рост: индекс Мосбиржи прибавил 0,75%, достигнув 2917 пунктов. Подъём ограничивает коррекции в нефти и крепкий рубль, но геополитический фон говорит о возможности роста: спецпосланник президента США Уиткофф заявил о поддержании диалога с Россией по урегулированию украинского конфликта, а также о скорой встрече с представителями Киева в Нью-Йорке.

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков добавляет надежд на позитивные новости:

У Путина будет «совершенно беспрецедентный» визит в Китай в начале сентября.

Корпоративные события

🛴 Whoosh опубликовал слабый отчёт. Убыток составил 1,8 млрд руб. (против прибыли в 620 млн руб. годом назад), выручка упала на 14,7%. Проблемы: долговая нагрузка, агрессивный маркетинг, поздний старт сезона и ограничения мобильного интернета.

⛏ Полюс Золото также представила отчёт. Комментарии по нему тут⬅

Из интересного отметим продление лицензии на импорт алмазов из РФ для Алросы до 1 сентября 2026 года. Лицензия позволяет проводить отдельные сделки с алмазами, вывезенными из России до 1 марта 2024 года весом от 1 карата и более, а также весом свыше 0,5 карата — вывезенных до 1 сентября 2024 года. Таким образом, речь идёт не о новых поставках, а о легализации операций с алмазами, которые уже находятся за пределами России. Реакция рынка выглядит слишком оптимистичной.

📌Календарь инвестора на 28 августа 2025:
🏦 Ренессанс Страхование опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. и за 1 полугодие 2025 г.
📈 АФК Система опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.
🔌 РусГидро, 💊 Промомед, 🏪 Фикс Прайс, 💻 Астра, 👕 Henderson, 🪨 Мечел опубликуют финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

Золото бьёт рекорды, а рынок ждёт сигналы с востока

Утром 1 сентября настроение инвесторов было приподнятым — рынок начал неделю с роста. Однако после первых школьных звонков энтузиазм сменился осторожностью, и к концу основной сессии индекс опустился ниже 2900 пунктов. Участники торгов внимательно следят за новостями с полей ШОС в поисках поводов для оптимизма, но пока явных драйверов нет. Объёмы торгов снизились до 42 млрд рублей, что очень мало для начала недели, возможен риск развития нисходящего тренда.

Масла в огонь подливают США и Европа. Вашингтон заявил, что процесс урегулирования конфликта на Украине замедлился, и призвал ЕС полностью прекратить закупки российской нефти и газа, а также ввести дополнительные тарифы для Индии и Китая. Интересно, что именно опасения вокруг тарифов спровоцировали рост золота.

💵 Золото обновило исторический максимум, достигнув $3505 за унцию. Рост — реакция на неопределённость в торговой политике и ожидания снижения ставки ФРС. На прошлой неделе Апелляционный суд США признал тарифы эпохи Трампа незаконными, но они останутся в силе как минимум до октября. Трамп намерен оспорить решение в Верховном суде. Если тарифы отменят, администрации придётся пересматривать недавние торговые соглашения.

Рост золота поддержал акции российских золотодобытчиков, которые закрылись в плюсе на фоне общего снижения индекса Мосбиржи.

🥈 Ключевые договорённости на полях ШОС пока впереди, но уже поступают отдельные позитивные сигналы. В 2025 году поставки российских удобрений в Индию и Китай могут достичь рекордных 5 млн тонн в каждую из стран. Сейчас доля российского экспорта на рынке удобрений Индии составляет около 33%, Китая — 40%.

🥉 Нефть консолидируется у отметки $68 за баррель Brent. Внимание трейдеров приковано к предстоящей встрече ОПЕК+, где картель, вероятно, сохранит текущие квоты на добычу. Ранее ОПЕК+ досрочно вернул в рынок 2,2 млн баррелей в сутки, проигнорировав предупреждения МЭА о риске профицита к концу года.

Низкие цены на нефть, крепкий рубль, проблемы с экспортом, импортом и другие факторы привели к тому, что экономика России замедляется быстрее, чем прогнозировали в правительстве. Также настораживает рост дефицита бюджета, который, возможно, превысит 1,7% ВВП, при этом рост ВВП будет на уровне 1,2% (ранее прогнозировался рост в 1,5%). Экономика России отражает ситуацию на фондовом рынке, где каждая третья компания оказалась убыточна по результатам I полугодия 2025 года.

Корпоративные события

⚡️⛽️Алексей Миллер сообщает, что на переговорах в Китае достигнуты договорённости об увеличении поставок газа по восточному маршруту. Также подписано дополнительное соглашение между Газпром и CNPC об увеличении поставок по «Силе Сибири» с 38 до 44 млрд м3 в год.
⚡️⚡️ Подписан юридически обязывающий меморандум о строительстве «Силы Сибири-2» и транзитного газопровода через Монголию.

📌Календарь инвестора на 2 сентября 2025:
🍷 НоваБев Групп проведёт заседание совета директоров. На повестке вопрос промежуточных дивидендов.
💊 Промомед проведёт вебинар по итогам отчётности за I полугодие 2025 г.