https://youtu.be/5I24nmgFWQA?si=oKQR6Bgta9S6_f7y

Об изменении логики инвестирования.

Рекомендую к просмотру - поможет правильно сформировать\переформировать портфель после окончания коррекции.

«Лучше ужасный конец, чем ужас без конца»

На протяжении последних недель я пытаюсь понять, как рынок отреагирует на изменения ключевой ставки. И этот вопрос не так прост, как хотелось бы его видеть.

Здесь реальность борется с ожиданиями.

С одной стороны, повышение ключевой ставки – это объективно негатив для бизнеса, физических лиц и фондового рынка в том числе. Если следовать этой логике, то после повышения ключевой ставки рынок должен падать.

С другой стороны, если Центробанк оставит ключевую ставку на уровне 16%, это выглядит как позитив для рынка.


Дело в том, что рынок торгует ожидания, а фиксирует прибыль или убыток - по факту. Что мы видим сейчас? В случае, если Центробанк оставит ключевую ставку на уровне в 16%, но при этом даст сигналы, что ставка все-таки может повыситься на следующем заседании - мы увидим продолжение медвежьих настроений вплоть до следующего заседания Центрального банка: 13.09.2024


Получается, что повышение ставки, фактически негатив, для рынка превращается в позитив, потому что плохая новость уже наступила. И у нас нет бесконечного ожидания повышения ключевой ставки на следующем заседании.


Посмотрим на заголовок данного поста еще раз. «Лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Фактическое повышение ключевой ставки лучше, чем прогноз ее повышения на следующем заседании».


Как же все-таки нам, трейдерам, инвесторам поступать в случае повышения и понижения ключевой ставки? Я дам странный ответ - НИКАК. Я считаю ,что ключевой фактор здесь будет не повышение или понижение ставки. Очень важны будут комментарии, которые будут даны к тому или иному решению Центробанка.

В случае, если центральный банк ставку повысит и скажет: "инфляция замедляется, мы видим улучшение ситуации" - это будет несомненным позитивом.
Если же он оставит ставку неизменной и скажет: " мы продолжаем бороться с инфляцией, видим проинфляционные риски" и так далее, это будет негативом.
Еще раз, смотреть нужно в первую очередь на ожидания, а не на факт совершения: назначение конкретной ставки.

🎙 26 июля в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике.

Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

Трансляция будет доступна на нашем сайте, YouTube-канале, странице ВКонтакте и здесь, в телеграме.

#YDEX
Сегодня начались торги новым Российским Яндексом

Кстати говоря Клуб трейдеров наконец-то будет с Константином :)

https://cbr.ru/press/pr/?file=26072024_133000Key.htm

Пресс релиз Банка России по Ключевой ставке. Читаем и смотрим формируемые ожидания.

https://cbr.ru/Content/Document/File/162284/forecast_240726.pdf

Ожидания.
ЦБ рассматривает дальнейшее повышение ключевой ставки в этом году. Негатив для рынка.

1 С учетом того, что с 1 января по 28 июля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка
прогнозируется в диапазоне 18,0-19,4%. Дополнительная информация о формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом
комментарии [http://cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf].

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.1)

Инфляция

Темпы роста цен в последние месяцы оставались высокими. Устойчивая инфляция в II квартале ускорилась. Первые недели июля указывают на сохранение повышенного инфляционного давления, даже если вычесть индексацию тарифов ЖКХ.

Инфляционные ожидания населения растут три месяца подряд. Ценовые ожидания компаний остаются повышенными. Ожидания профессиональных аналитиков на следующий год начали отклоняться от цели.

Экономика

Темпы роста ВВП в I и II кварталах оставались высокими. При этом инфляция ускорялась. Это означает, что экономика по-прежнему находится в состоянии значительного перегрева. Резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны. Нехватка этих ресурсов может привести к ситуации, когда темпы роста экономики будут замедляться, несмотря на все попытки стимулировать спрос. И весь стимул будет уходить в ускорение инфляции. По сути, это сценарий стагфляции. И остановить ее можно будет лишь ценой глубокой рецессии. Сегодняшнее дополнительное ужесточение нашей политики позволит предотвратить такой сценарий.

Компании делают значительные инвестиции в повышение производительности труда, автоматизацию и роботизацию. Но, во-первых, эффекты от инвестиций проявятся лишь со временем. Во-вторых, издержки компаний на покупку оборудования все больше растут и из-за в целом высокой инфляции, и, дополнительно, из-за санкционных препятствий. Это снижает возможности бизнеса по повышению производительности труда и техническому перевооружению. И хотя предложение товаров и услуг и в этих условиях продолжит расширяться, это будет происходить не так быстро, как сейчас растет спрос.

Денежно-кредитные условия

Рост спроса на кредиты существенно превзошел наши оценки. В расчете на снижение ключевой ставки уже в этом году, как ранее предполагал наш прогноз, предприятия продолжили быстро наращивать заимствования по плавающим ставкам. В итоге прирост кредитования по плавающим ставкам – это почти 99% прироста всего рублевого кредитования компаний с начала этого года. К тому же заемщики были готовы брать кредиты по более высоким ставкам из-за растущих инфляционных ожиданий, рекордных прибылей, а также рассчитывая занять освободившиеся перспективные ниши на рынках.

Объем и структура бюджетных стимулов имели бо́льшее влияние на кредиты, чем мы предполагали. Компании, заключившие госконтракты, были готовы брать кредиты по повышенным ставкам в ожидании выплат из бюджета. И конечно, важную роль сыграли льготные программы ипотечного кредитования. Такие изменения в бюджетных расходах привели к формированию значительного кредитного импульса.

Потребительское кредитование росло быстрее в условиях увеличения доходов значительной части населения. Это позволяло людям больше и сберегать, и тратить.

Таким образом, темпы расширения кредитования превысили наш прогноз, а уровень ключевой ставки в таких условиях оказался недостаточным для того, чтобы вернуть кредит к более сбалансированным темпам.

На июнь пришелся пик заявок по льготной ипотеке. В июле спрос на ипотеку сократился. Но фактически первые две недели июля были паузой в совершении сделок, поскольку не были утверждены новые параметры семейной ипотеки. Поэтому данные за июнь с завышенными темпами и за июль с заниженными темпами роста кредитов не показательны.

Итоги первого полугодия показали, что нужен более высокий уровень ставок в экономике. В том числе с учетом более высокой оценки нейтральной ставки. Мы уточнили ее вверх на 1,5 п.п., до 7,5–8,5%. Это отражает комплексный пересмотр произошедших за последние годы изменений в экономике, связанных как со структурным ростом спроса на инвестиции, так и с увеличением риск-премии, смягчением параметров бюджетного правила и повышением нейтральных ставок в мире.

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)

Внешние условия

Наш взгляд на мировую экономику и ситуацию на товарных рынках существенно не изменился.

С учетом фактических данных и перспектив роста мировой экономики мы уточнили прогноз платежного баланса. Экспорт сложится немного выше, а импорт – немного ниже на всем прогнозном горизонте.

Риски для прогноза

Их баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Во-первых, это риск сохранения перегрева экономики. Во-вторых, инфляционные ожидания. В-третьих, сохраняются риски со стороны внешних условий.

В качестве дезинфляционных факторов можно отметить бо́льшее увеличение потенциала экономики в последние годы, чем это заложено в базовом сценарии.

Мы продолжим учитывать влияние бюджетной политики на совокупный спрос. В случае если нормализация бюджетной политики отклонится от утвержденной траектории, это окажет существенное влияние на степень жесткости денежно-кредитной политики.

Будущая траектория ключевой ставки

Мы будем держать ставку высокой в течение длительного времени – того времени, которое нужно, чтобы вернуть и закрепить инфляцию на цели. Если потребуется, мы не исключаем и дополнительного повышения ключевой ставки. Это отражено в обновленном прогнозе, где траектория ставки существенно повышена на ближайшие три года.

Часть 1 ➡️

Идея с длинными ОФЗ откладывается еще до полугода

Яндекс в фокусе внимания, одна из акций на подбор в портфель