Консолидация транспортных активов
Росатом подтвердил до 28.08 завершение процедуры выкупа 51% в Группе Дело. Вероятно основным источником средств для выкупа будут дивиденды ВМТП в размере 42,1 млрд руб. 24.08 ВМТП отчиталась о выплате 99,85% этих средств за вычетом ненайденных акционеров.
Ждём дальнейших шагов по операционной, а затем и, вероятно, финансовой консолидации транспортных активов Росатома.
Собрали совокупную долю Росатома (ГК Дело + FESCO) на рынке РФ по итогам 2025г. для понимания значимости этого нового игрока для рынка перевозок:
Доля в портовом контейнерообороте РФ - 48,4%.
Доля в контейнерных жд перевозках РФ - 43,5%.
Доля во владении парка платформ – 75,6%.
Доля по пропускной способности ТЛЦ – более 60%.
Кроме того, при консолидации возможен совокупный эффект, прямо влияющий на улучшение финансовых показателей объединенной компании, а именно:
- сокращение параллельных капзатрат на развитие сети ТЛЦ и портовых мощностей
- сокращение операционных коммерческих и административных затрат
- оптимизация парка вагонов и использования мощностей портов и судов
- синхронизация тарифных политик
- выдавливание мелких игроков с рынка
Для получения максимального эффекта, а речь может идти о кратных цифрах совокупного увеличения EBITDA, требуется акционерное объединение. Логичным центром консолидации пока выглядит FESCO. Кроме того, очень важную роль будет иметь выбор управленческой команды для объединенной компании. В транспорте сейчас будет происходить то, что ряд крупнейших российских компаний в других отраслях пережили в 2010-е.
Ждём последние детали этого пазла в виде параметров входа DP World в капитал FESCO, а также комплексный план развития ТТК, который в большей степени определит вектор и целевые параметры развития.
@sneglev
Росатом подтвердил до 28.08 завершение процедуры выкупа 51% в Группе Дело. Вероятно основным источником средств для выкупа будут дивиденды ВМТП в размере 42,1 млрд руб. 24.08 ВМТП отчиталась о выплате 99,85% этих средств за вычетом ненайденных акционеров.
Ждём дальнейших шагов по операционной, а затем и, вероятно, финансовой консолидации транспортных активов Росатома.
Собрали совокупную долю Росатома (ГК Дело + FESCO) на рынке РФ по итогам 2025г. для понимания значимости этого нового игрока для рынка перевозок:
Доля в портовом контейнерообороте РФ - 48,4%.
Доля в контейнерных жд перевозках РФ - 43,5%.
Доля во владении парка платформ – 75,6%.
Доля по пропускной способности ТЛЦ – более 60%.
Кроме того, при консолидации возможен совокупный эффект, прямо влияющий на улучшение финансовых показателей объединенной компании, а именно:
- сокращение параллельных капзатрат на развитие сети ТЛЦ и портовых мощностей
- сокращение операционных коммерческих и административных затрат
- оптимизация парка вагонов и использования мощностей портов и судов
- синхронизация тарифных политик
- выдавливание мелких игроков с рынка
Для получения максимального эффекта, а речь может идти о кратных цифрах совокупного увеличения EBITDA, требуется акционерное объединение. Логичным центром консолидации пока выглядит FESCO. Кроме того, очень важную роль будет иметь выбор управленческой команды для объединенной компании. В транспорте сейчас будет происходить то, что ряд крупнейших российских компаний в других отраслях пережили в 2010-е.
Ждём последние детали этого пазла в виде параметров входа DP World в капитал FESCO, а также комплексный план развития ТТК, который в большей степени определит вектор и целевые параметры развития.
@sneglev
👍16🤔4
Росстат, производство в РФ в июле и за 7 месяцев
Ключевое из свежей сводки:
1. Добыча угля замедляется, несмотря на ценовые рекорды, добыча коксующегося угля превысила прошлогодний уровень.
2. Добыча газа стабильна, по нат газу +4,2% г/г, по СПГ +12%. Новатэк подтвердил прошлогодний уровень дивидендов за I полугодие 2026г
3. В лесопереработке в июле небольшой рост, год к году 96-98%.
4. По минеральным удобрениям продолжается рост после серного кризиса, г/г пока -0,9%. Производство непосредственно технической серы выросло в июле на 9% - правительство скорректировало квоты на экспорт серы, ФАС возбудила дела против всех основных производителей серной кислоты.
5. В стройке небольшой сезонный рост в июле, но в целом грустно во всех основных категориях. Производство стали и чугуна имеет разнонаправленный характер по категориям, все помешались на арматуре, но в целом картина не улучшается.
6. Производство алюминия держит высокий темп, +7,8% за 7 месяцев.
7. Производство почти всех видов техники в июле снижалось, многие предприятия были в так называемых корпоративных отпусках из-за отсутствия полноценной загрузки. Среди наиболее пострадавших в этом году секторов выпуск бульдозеров, лифтов, трамваев, грузовых вагонов.
8. РусГидро видимо продолжит трудовые рекорды - производство электроэнергиии гидроэлектростанциями выросло в июле еще на 8%.
@sneglev
Ключевое из свежей сводки:
1. Добыча угля замедляется, несмотря на ценовые рекорды, добыча коксующегося угля превысила прошлогодний уровень.
2. Добыча газа стабильна, по нат газу +4,2% г/г, по СПГ +12%. Новатэк подтвердил прошлогодний уровень дивидендов за I полугодие 2026г
3. В лесопереработке в июле небольшой рост, год к году 96-98%.
4. По минеральным удобрениям продолжается рост после серного кризиса, г/г пока -0,9%. Производство непосредственно технической серы выросло в июле на 9% - правительство скорректировало квоты на экспорт серы, ФАС возбудила дела против всех основных производителей серной кислоты.
5. В стройке небольшой сезонный рост в июле, но в целом грустно во всех основных категориях. Производство стали и чугуна имеет разнонаправленный характер по категориям, все помешались на арматуре, но в целом картина не улучшается.
6. Производство алюминия держит высокий темп, +7,8% за 7 месяцев.
7. Производство почти всех видов техники в июле снижалось, многие предприятия были в так называемых корпоративных отпусках из-за отсутствия полноценной загрузки. Среди наиболее пострадавших в этом году секторов выпуск бульдозеров, лифтов, трамваев, грузовых вагонов.
8. РусГидро видимо продолжит трудовые рекорды - производство электроэнергиии гидроэлектростанциями выросло в июле еще на 8%.
@sneglev
👍19
Отчетов день
Селигдар - рентабельность по EBITDA 50%, чистая прибыль за полугодие 3,4 млрд. ЧД/EBITDA 2,87, а значит СД рассмотрит вопрос выплаты дивидендов в июне 2027г
Русолово - очень сильные результаты, почти удвоение выручки и выход в чистую прибыль. Выплаты по займам все еще составляют больше чем вся операционная прибыль, но конъюнктура благоприятная и для оловянного концентрата и для меди.
ТМК - убыток за полугодие 30,1 млрд руб. Процентные займы около 400 млрд руб. Выплаты за погашение долга составили за полугодие 59 млрд (!). Прямая дорожка к банкротству, но аналитики пишут что ситуация управляемая. Ок, управляемое банкротство.
Совкомфлот - выручка достигла 1 $млрд, а чистая прибыль составила 278 $млн. (28%). Кубышку не сильно проели за период ограничения деятельности и низких ставок фрахта. При ослаблении рубля смогут вернуться и к выплате дивидендов (50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях).
Транснефть - выручка +3%, чистая прибыль -3%. Утверждаемый государством рост тарифов не справляется с ростом операционных расходов. Лишний жир убирают с помощью повышенного налога на прибыль. При удачном раскладе могут дать 190 руб дивиденд, что около 18% доходности по текущим. Вроде хорошо, но рынок закладывает риски типа тайных M&A, повреждения инфраструктуры и снижения прибыли НМТП.
НМТП - отличная отчетность, по верхней границе консенсуса. Фин показатели чуть выше уровня прошлого года, ЧП выросла на 8%. Основные негативные моменты случились за отчетным периодом. Пока риски остаются, но базово недооценка.
Трансконтейнер - хуже ожиданий. 4 млрд убытка за полугодие, во 2 квартале сильный рост операционных расходов. Из 10 млрд руб, полученных от операционной деятельности, 11 млрд идет на выплату процентов по долгу. Хорошо хотя бы долг не вырос.
В целом транспортные и добывающие компании отчитываются неплохо, ситуация сильно ухудшилась только в производственном секторе с длинным циклом.
@sneglev
Селигдар - рентабельность по EBITDA 50%, чистая прибыль за полугодие 3,4 млрд. ЧД/EBITDA 2,87, а значит СД рассмотрит вопрос выплаты дивидендов в июне 2027г
Русолово - очень сильные результаты, почти удвоение выручки и выход в чистую прибыль. Выплаты по займам все еще составляют больше чем вся операционная прибыль, но конъюнктура благоприятная и для оловянного концентрата и для меди.
ТМК - убыток за полугодие 30,1 млрд руб. Процентные займы около 400 млрд руб. Выплаты за погашение долга составили за полугодие 59 млрд (!). Прямая дорожка к банкротству, но аналитики пишут что ситуация управляемая. Ок, управляемое банкротство.
Совкомфлот - выручка достигла 1 $млрд, а чистая прибыль составила 278 $млн. (28%). Кубышку не сильно проели за период ограничения деятельности и низких ставок фрахта. При ослаблении рубля смогут вернуться и к выплате дивидендов (50% от скорректированной годовой прибыли по МСФО в рублях).
Транснефть - выручка +3%, чистая прибыль -3%. Утверждаемый государством рост тарифов не справляется с ростом операционных расходов. Лишний жир убирают с помощью повышенного налога на прибыль. При удачном раскладе могут дать 190 руб дивиденд, что около 18% доходности по текущим. Вроде хорошо, но рынок закладывает риски типа тайных M&A, повреждения инфраструктуры и снижения прибыли НМТП.
НМТП - отличная отчетность, по верхней границе консенсуса. Фин показатели чуть выше уровня прошлого года, ЧП выросла на 8%. Основные негативные моменты случились за отчетным периодом. Пока риски остаются, но базово недооценка.
Трансконтейнер - хуже ожиданий. 4 млрд убытка за полугодие, во 2 квартале сильный рост операционных расходов. Из 10 млрд руб, полученных от операционной деятельности, 11 млрд идет на выплату процентов по долгу. Хорошо хотя бы долг не вырос.
В целом транспортные и добывающие компании отчитываются неплохо, ситуация сильно ухудшилась только в производственном секторе с длинным циклом.
@sneglev
👍25🔥4🤔1
Дайджест материалов в канале 24.08-30.08.2026
Выпуск грузовых вагонов за 7 месяцев: https://t.me/sneglev/635
Развитие коридора Север-Юг в Иране: https://t.me/sneglev/636
О потенциальном IPO Агролизинга: https://t.me/sneglev/638
Обзор рынка ВИЭ от АРВЭ: https://t.me/sneglev/640
О консолидации транспортных активов Росатома: https://t.me/sneglev/642
О данных Росстата по промпроизводству в июле: https://t.me/sneglev/643
Результаты компаний за I полугодие: https://t.me/sneglev/644
Выпуск грузовых вагонов за 7 месяцев: https://t.me/sneglev/635
Развитие коридора Север-Юг в Иране: https://t.me/sneglev/636
О потенциальном IPO Агролизинга: https://t.me/sneglev/638
Обзор рынка ВИЭ от АРВЭ: https://t.me/sneglev/640
О консолидации транспортных активов Росатома: https://t.me/sneglev/642
О данных Росстата по промпроизводству в июле: https://t.me/sneglev/643
Результаты компаний за I полугодие: https://t.me/sneglev/644
👍8
Отчетность перевозчиков
ДВМП (FESCO)
Слабый отчет, намного хуже ожиданий. Выручка выросла на 5% (при чем снизилась выручка на 23% по портовому сегменту), прибыль от операционной деятельности снизилась на 62%, чистая прибыль почти 0. Все хуже чем в «плохом» 2025г. Долг снизился незначительно, уменьшился кэш на балансе. Все это несмотря на активные действия менеджмента по оптимизации расходов. В финансовых расходах отражена выплата дивиденда ВМТП в адрес Росатома.
В августе еще отразят потерю контейнеровоза после атаки на 460 млн руб, а также займ Росатому на 7,7 млрд. В общем отчет можно назвать “Все для фронта, все для победы” (Росатома на фронтах консолидации активов). Соответственно, весь фокус на M&A по Группе Дело и вхождению стратегического инвестора в капитал FESCO (условиям оценки).
Новошип
Дочерняя компания Совкомфлота, оперирующая флотом в Черном море, была одной из причин прекрасного отчета материнской компании. В 2024-2025гг у компании была куча операционных вопросов в связи с санкциями и убыточная деятельность. В 2026г дела резко наладились: выручка выросла на 54%, чистая прибыль составила 4,2 млрд после убытка 8,7 млрд годом ранее.
ЧД/EBITDA меньше 0,5. Если дело так пойдет во II полугодии, могут вернуться к дивидендам, в 2025 платили только копейки на префы. Но есть нюанс. Лучше бы дождаться понимания как пройдет 3 квартал.
@sneglev
ДВМП (FESCO)
Слабый отчет, намного хуже ожиданий. Выручка выросла на 5% (при чем снизилась выручка на 23% по портовому сегменту), прибыль от операционной деятельности снизилась на 62%, чистая прибыль почти 0. Все хуже чем в «плохом» 2025г. Долг снизился незначительно, уменьшился кэш на балансе. Все это несмотря на активные действия менеджмента по оптимизации расходов. В финансовых расходах отражена выплата дивиденда ВМТП в адрес Росатома.
В августе еще отразят потерю контейнеровоза после атаки на 460 млн руб, а также займ Росатому на 7,7 млрд. В общем отчет можно назвать “Все для фронта, все для победы” (Росатома на фронтах консолидации активов). Соответственно, весь фокус на M&A по Группе Дело и вхождению стратегического инвестора в капитал FESCO (условиям оценки).
Новошип
Дочерняя компания Совкомфлота, оперирующая флотом в Черном море, была одной из причин прекрасного отчета материнской компании. В 2024-2025гг у компании была куча операционных вопросов в связи с санкциями и убыточная деятельность. В 2026г дела резко наладились: выручка выросла на 54%, чистая прибыль составила 4,2 млрд после убытка 8,7 млрд годом ранее.
ЧД/EBITDA меньше 0,5. Если дело так пойдет во II полугодии, могут вернуться к дивидендам, в 2025 платили только копейки на префы. Но есть нюанс. Лучше бы дождаться понимания как пройдет 3 квартал.
@sneglev
👍16❤2
Снежный лев
ДВМП (FESCO)
Слабый отчет, намного хуже ожиданий.
Слабый отчет, намного хуже ожиданий.
Инфографика, поясняющая, почему при резком увеличении трафика в сторону Дальнего Востока, FESCO не стал бенефициаром. Основная часть роста грузопотока в Китай пришлась на уголь и специализированные терминалы в портах Ванино и Находка, а большую часть роста контейнерного грузопотока пришлась на сухопутные переходы, а не на ВМТП.
У самого же ВМТП перевалка грузов в контейнерах выросла за 7 месяцев «всего» на 9,9%, а перевалка угля упала почти в 2 раза. Общий грузооборот по порту снизился г/г на 7,8%.
@sneglev
У самого же ВМТП перевалка грузов в контейнерах выросла за 7 месяцев «всего» на 9,9%, а перевалка угля упала почти в 2 раза. Общий грузооборот по порту снизился г/г на 7,8%.
@sneglev
👍14
Завтра стартует ВЭФ
Пошел финальный прогрев к началу ВЭФ. Сначала почему-то Лавров рассказал про международное сотрудничество в Арктике, а финальный гвоздь забил министр транспорта Никитин, рассказавший про обо всем на свете, включая СМП, Север-Юг и ВСМ на Дальний Восток. Все будет хорошо, в том числе беспилотно!
На самом же ВЭФ не менее 5 сессий в разном формате по СМП и ТТК, а также одна по контейнерной логистике. Спикеров как будто скопировали с ПМЭФ, они ничего лишнего не скажут, но и ничего нового скорее всего тоже. Экономические форумы превращаются в этакий аналог Аншлага с одними и теми же акторами, только не смешно.
Среди интересных анонсированных подписаний:
- ВРМП, недавно отказавшийся от перевалки угля, подпишет какое то соглашение с китайцами по развитию линейного сервиса «Циндао-Владивосток-Циндао»
- ГЛОНАСС подпишет соглашение о сотрудничестве с Шэньчжэньским институтом планирования и проектирования городского транспорта
- Находкинский МТП подпишет соглашение о сотрудничестве с Альфа-банком
- Ростех подпишет MOU с монгольским «Чингисхан Суверенный фонд благосостояния - холдинг»
- Минпромторг и Минэнерго подпишут протоколы МПК с Китаем по промышленности и энергетике
И самое главное подписание форума:
- РОССЕТИ СИБИРЬ подпишет MOU о совместной деятельности в области использования данных дистанционного зондирования Земли с АО «РОССИЙСКИЕ КОСМИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ».
Даешь Россети в космос! Нам не жалко дешевой электроэнергии для наших братьев в соседней галактике!
@sneglev
Пошел финальный прогрев к началу ВЭФ. Сначала почему-то Лавров рассказал про международное сотрудничество в Арктике, а финальный гвоздь забил министр транспорта Никитин, рассказавший про обо всем на свете, включая СМП, Север-Юг и ВСМ на Дальний Восток. Все будет хорошо, в том числе беспилотно!
На самом же ВЭФ не менее 5 сессий в разном формате по СМП и ТТК, а также одна по контейнерной логистике. Спикеров как будто скопировали с ПМЭФ, они ничего лишнего не скажут, но и ничего нового скорее всего тоже. Экономические форумы превращаются в этакий аналог Аншлага с одними и теми же акторами, только не смешно.
Среди интересных анонсированных подписаний:
- ВРМП, недавно отказавшийся от перевалки угля, подпишет какое то соглашение с китайцами по развитию линейного сервиса «Циндао-Владивосток-Циндао»
- ГЛОНАСС подпишет соглашение о сотрудничестве с Шэньчжэньским институтом планирования и проектирования городского транспорта
- Находкинский МТП подпишет соглашение о сотрудничестве с Альфа-банком
- Ростех подпишет MOU с монгольским «Чингисхан Суверенный фонд благосостояния - холдинг»
- Минпромторг и Минэнерго подпишут протоколы МПК с Китаем по промышленности и энергетике
И самое главное подписание форума:
- РОССЕТИ СИБИРЬ подпишет MOU о совместной деятельности в области использования данных дистанционного зондирования Земли с АО «РОССИЙСКИЕ КОСМИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ».
Даешь Россети в космос! Нам не жалко дешевой электроэнергии для наших братьев в соседней галактике!
@sneglev
👍8😁7🤝3
Интервью Лихачева журналу Эксперт
Громадное интервью, ключевые тезисы:
ТТК - каркас развития Арктики и всей транспортной системы страны, мостик в новую мировую логистическую архитектуру.
- Сформированная фин модель ТТК предусматривает Capex 5 трлн руб до 2030г. Цель по СМП - грузопоток 110-150 млн тонн к 2035г (сейчас 37)
- главный риск ТТК - несинхронность развития всей системы: флот, жд пути, порты, грузы
- по строительству судов: делают свои компетенции если ОСК и другие партнеры не гарантируют результат. Например, под Мурманском планируют создавать мощности по постройке плавучих энергоблоков (ранее их собирали в Северодвинске под Архангельском - примечание СЛ)
- по сделке с ГК Дело: дожимают с точки зрения формальных процедур, ожидают окончания в ближайшие недели
- задачи по логистическому дивизиону (Дело + FESCO): к 2035 году втрое увеличить вместимость торгового флота и войти в семерку крупнейших морских перевозчиков стран БРИКС.
Расширить сеть международных морских сервисов, в в тч экспортно-импортные и транзитные перевозки по СМП
- по развитию энергетики на Дальнем Востоке: энергодефицит мощности к 2030г может достигнуть 1,2 ГВт. Примерно треть этого дефицита — 370 МВт — должны покрыть новые ВЭС «Росатома». Для новых ВЭС прорабатывают локализацию более мощных машин до 4,5 МВт и увеличение высоты башен со 100 до 133 м.
- по строительству Приморской АЭС: Первый энергоблок должен быть введен к 2033 году, второй — к 2035-му. В начале 2040-х планируется строительство еще двух блоков по 600 МВт в Хабаровском крае.
- по стратегии Росатома: делают «Видение‑2045». Мир будущего - электрический. Энергию (объем и цена) может дать только атом. «Атомно вдохновленные» технологии (видимо, ВИЭ) будут тоже играть большую роль.
- по глобальной конкуренции: ранее конкурировали за технологии, к середине столетия будут конкурировать за людей, которые могут ими управлять и развивать.
@sneglev
Громадное интервью, ключевые тезисы:
ТТК - каркас развития Арктики и всей транспортной системы страны, мостик в новую мировую логистическую архитектуру.
- Сформированная фин модель ТТК предусматривает Capex 5 трлн руб до 2030г. Цель по СМП - грузопоток 110-150 млн тонн к 2035г (сейчас 37)
- главный риск ТТК - несинхронность развития всей системы: флот, жд пути, порты, грузы
- по строительству судов: делают свои компетенции если ОСК и другие партнеры не гарантируют результат. Например, под Мурманском планируют создавать мощности по постройке плавучих энергоблоков (ранее их собирали в Северодвинске под Архангельском - примечание СЛ)
- по сделке с ГК Дело: дожимают с точки зрения формальных процедур, ожидают окончания в ближайшие недели
- задачи по логистическому дивизиону (Дело + FESCO): к 2035 году втрое увеличить вместимость торгового флота и войти в семерку крупнейших морских перевозчиков стран БРИКС.
Расширить сеть международных морских сервисов, в в тч экспортно-импортные и транзитные перевозки по СМП
- по развитию энергетики на Дальнем Востоке: энергодефицит мощности к 2030г может достигнуть 1,2 ГВт. Примерно треть этого дефицита — 370 МВт — должны покрыть новые ВЭС «Росатома». Для новых ВЭС прорабатывают локализацию более мощных машин до 4,5 МВт и увеличение высоты башен со 100 до 133 м.
- по строительству Приморской АЭС: Первый энергоблок должен быть введен к 2033 году, второй — к 2035-му. В начале 2040-х планируется строительство еще двух блоков по 600 МВт в Хабаровском крае.
- по стратегии Росатома: делают «Видение‑2045». Мир будущего - электрический. Энергию (объем и цена) может дать только атом. «Атомно вдохновленные» технологии (видимо, ВИЭ) будут тоже играть большую роль.
- по глобальной конкуренции: ранее конкурировали за технологии, к середине столетия будут конкурировать за людей, которые могут ими управлять и развивать.
@sneglev
👍19🔥10❤1
Перевозки на сети РЖД в августе и за 8 месяцев
Погрузка на сети растет 5й месяц подряд, динамика в августе составила +0,9%. За 7 месяцев погрузка составила 734,1 млн тонн (-0,6%), грузооборот без порожнего пробега 1661,3 млрд ткм (+0,6%).
Драйвят перевозки по-прежнему уголь и зерно, в августе сильно прибавил лом. Экспортные перевозки грузов в восточном направлении в августе увеличились на 4,5%, в тч нефтеналив +6,5%, удобрения +5,9%, зерно в 4,5 раза (из-за выхода из строя терминалов на Черном море).
Вероятно, период спада прошел, но нужен устойчивый рост грузовой базы для подтверждения разворота тренда. Пока скорее расхождение погрузки и грузооборота говорит о том что вывозимого груза больше не стало, но возить его стали дальше, что создает структурный дисбаланс сети как по парку вагонов, так и по загрузке перевалочных мощностей.
Сохраняется слабый внутренний спрос (строительные материалы, металлургия) и избыток вагонного парка (по разным оценкам от 200 до 280 тыс вагонов).
РЖД, кажется нащупал хрупкий экономический баланс, показав удовлетворительный отчет МСФО за полугодие, с небольшим ростом чистой прибыли во II квартале. Основными факторами роста операционных расходов при фактически том же уровне перевозок г/г остаются:
- затраты на электроэнергию +20,3%
- затраты на ФОТ +5,8%
- проценты по заемным средствам +4,2% с общей суммой выплат за полугодие 281,5 млрд рублей.
Резюме: не было бы счастья, да несчастье помогло (авария на Шаньси). Пока уголь вытаскивает перевозки, но в целом ситуация неустойчивая. В целом по году ожидается температура около 0, устойчивый ветер в восточном направлении, особое внимание обращаем на растущие перевозки контейнеров.
@sneglev
Инфографика: Роллингсток
Погрузка на сети растет 5й месяц подряд, динамика в августе составила +0,9%. За 7 месяцев погрузка составила 734,1 млн тонн (-0,6%), грузооборот без порожнего пробега 1661,3 млрд ткм (+0,6%).
Драйвят перевозки по-прежнему уголь и зерно, в августе сильно прибавил лом. Экспортные перевозки грузов в восточном направлении в августе увеличились на 4,5%, в тч нефтеналив +6,5%, удобрения +5,9%, зерно в 4,5 раза (из-за выхода из строя терминалов на Черном море).
Вероятно, период спада прошел, но нужен устойчивый рост грузовой базы для подтверждения разворота тренда. Пока скорее расхождение погрузки и грузооборота говорит о том что вывозимого груза больше не стало, но возить его стали дальше, что создает структурный дисбаланс сети как по парку вагонов, так и по загрузке перевалочных мощностей.
Сохраняется слабый внутренний спрос (строительные материалы, металлургия) и избыток вагонного парка (по разным оценкам от 200 до 280 тыс вагонов).
РЖД, кажется нащупал хрупкий экономический баланс, показав удовлетворительный отчет МСФО за полугодие, с небольшим ростом чистой прибыли во II квартале. Основными факторами роста операционных расходов при фактически том же уровне перевозок г/г остаются:
- затраты на электроэнергию +20,3%
- затраты на ФОТ +5,8%
- проценты по заемным средствам +4,2% с общей суммой выплат за полугодие 281,5 млрд рублей.
Резюме: не было бы счастья, да несчастье помогло (авария на Шаньси). Пока уголь вытаскивает перевозки, но в целом ситуация неустойчивая. В целом по году ожидается температура около 0, устойчивый ветер в восточном направлении, особое внимание обращаем на растущие перевозки контейнеров.
@sneglev
Инфографика: Роллингсток
👍12
Интервью А. Исаева РБК- Отрасли
Совладелец и гендиректор Эльги рассказывает о развитии компании. Ключевое:
Небольшие предприятия РФ с низкокачественным углем будут закрываться. Их доля может быть около 20%. Возможностей сокращения себестоимости практически нет, поскольку доля добычи в цене всего 30%, остальное перевозка, перевалка, шиппинг.
Эльга в этом году выходит на добычу 44 млн тонн угля в год, план следующего года 50 млн тонн. Затраты на перевозку ниже: своя жд, порт или скидка на перевозку по сети РЖД. С октября по сети РЖД будут отправлять только уголь для электростанций Дальнего Востока (3,5-5 млн тонн). Время доставки угля до портов Дальнего Востока по своей дороге 16 часов, по сети РЖД 2 недели.
Затраты на освоение месторождения составили 140 млрд руб. Срок окупаемости в зависимости от ставки и курса доллара 5-7 лет. Планируют электрификацию ТЖД после строительства ГЭС. Оценивают Capex на электрификацию в 10 млрд руб., в ГЭС 20 млрд руб.
С ключевыми покупателями долгосрочные контракты от 3х лет. Ключевые конкуренты в Китае монголы, он у них низкосортный уголь. В Индии нет своей добычи коксующего угля, ищут безрисковые партнерства.
Текущие цены на уголь (150-160 $/тону коксующего или 100-105 $/тонну энергетического) - отличные. Лучше стабильные средние цены. Резкий рост цен ограничивает физический спрос.
На вопрос про Нова Капитал не ответил.
@sneglev
Совладелец и гендиректор Эльги рассказывает о развитии компании. Ключевое:
Небольшие предприятия РФ с низкокачественным углем будут закрываться. Их доля может быть около 20%. Возможностей сокращения себестоимости практически нет, поскольку доля добычи в цене всего 30%, остальное перевозка, перевалка, шиппинг.
Эльга в этом году выходит на добычу 44 млн тонн угля в год, план следующего года 50 млн тонн. Затраты на перевозку ниже: своя жд, порт или скидка на перевозку по сети РЖД. С октября по сети РЖД будут отправлять только уголь для электростанций Дальнего Востока (3,5-5 млн тонн). Время доставки угля до портов Дальнего Востока по своей дороге 16 часов, по сети РЖД 2 недели.
Затраты на освоение месторождения составили 140 млрд руб. Срок окупаемости в зависимости от ставки и курса доллара 5-7 лет. Планируют электрификацию ТЖД после строительства ГЭС. Оценивают Capex на электрификацию в 10 млрд руб., в ГЭС 20 млрд руб.
С ключевыми покупателями долгосрочные контракты от 3х лет. Ключевые конкуренты в Китае монголы, он у них низкосортный уголь. В Индии нет своей добычи коксующего угля, ищут безрисковые партнерства.
Текущие цены на уголь (150-160 $/тону коксующего или 100-105 $/тонну энергетического) - отличные. Лучше стабильные средние цены. Резкий рост цен ограничивает физический спрос.
На вопрос про Нова Капитал не ответил.
@sneglev
👍14❤1
Снежный лев
Экономические форумы превращаются в этакий аналог Аншлага с одними и теми же акторами, только не смешно.
Интересный момент с точки зрения важности происходящего: на единственную сессию по логистике были заявлены Никитин, Белозеров, Иванов, Шувалов. Никто вообще не пришел, все отправили замов. Сама сессия - катание ваты.
Наверное, заняты другими важными делами.
Наверное, заняты другими важными делами.
Forbes.ru
РБК узнал о рассмотрении кандидатуры главы Минтранса Никитина на пост вице-премьера
Глава Минтранса Никитин может занять пост вице-премьера, курирующего транспорт, сообщили источники РБК. Он возглавляет Минтранс с июля прошлого года. При этом действующий вице-премьер по транспорту Савельев уйдет из правительства после выборов, отмет
👍6😁5😱1💯1
Соглашения ВЭФ
Из регионов громко отстрелялась на форуме Бурятия. Глава региона подписал соглашения по созданию двух крупных проектов.
Сборка грузовых автомобилей с партнерством с «Хуаньцю Тунлянь»
Будет построен сборочный завод в Улан-Удэ для производства грузовиков, работающих на всех возможных видах топлива: дизель, КПГ, СПГ и электричество/гибрид. Запуск производства планируется в два этапа с выходом на проектную мощность к 2036 году. Общий объем инвестиций составит 12 млрд рублей (6,5 млрд руб. — первый этап, 5,5 млрд руб. — второй).
Заявлена полная и окончательная локализация, но при этом «два автомобиля построят уже в сентябре». Совладельцем в СП будет местный перевозчик «БайкалАвтоТрак».
Производство калийных удобрений и металлов на базе месторождения сынныритов «Калюмное»
Предприятие полного цикла займётся добычей и комплексной переработкой сынныритовой руды, из которой будут производить калийные удобрения (сульфат калия, калимагнезию), металлургический глинозём, железорудный концентрат и диоксид кремния (белая сажа). Проектная мощность комбината: 1 млн тонн калийной продукции и 0,7 млн тонн металлов. Выход на полную мощность запланирован на 2030–2031 годы. Объём инвестиций в проект составит около 200 млрд руб.
Инвестором выступит «Бaйкaл Heдpa Гeo» - ОООшка с уставным капиталом 10 тыс. руб и средним оборотом за последние 5 лет 50 млн руб, зарегистрированная в поселке городского типа, за которой стоит бывший владелец холдинга «Петро Мир».
@sneglev
Из регионов громко отстрелялась на форуме Бурятия. Глава региона подписал соглашения по созданию двух крупных проектов.
Сборка грузовых автомобилей с партнерством с «Хуаньцю Тунлянь»
Будет построен сборочный завод в Улан-Удэ для производства грузовиков, работающих на всех возможных видах топлива: дизель, КПГ, СПГ и электричество/гибрид. Запуск производства планируется в два этапа с выходом на проектную мощность к 2036 году. Общий объем инвестиций составит 12 млрд рублей (6,5 млрд руб. — первый этап, 5,5 млрд руб. — второй).
Заявлена полная и окончательная локализация, но при этом «два автомобиля построят уже в сентябре». Совладельцем в СП будет местный перевозчик «БайкалАвтоТрак».
Производство калийных удобрений и металлов на базе месторождения сынныритов «Калюмное»
Предприятие полного цикла займётся добычей и комплексной переработкой сынныритовой руды, из которой будут производить калийные удобрения (сульфат калия, калимагнезию), металлургический глинозём, железорудный концентрат и диоксид кремния (белая сажа). Проектная мощность комбината: 1 млн тонн калийной продукции и 0,7 млн тонн металлов. Выход на полную мощность запланирован на 2030–2031 годы. Объём инвестиций в проект составит около 200 млрд руб.
Инвестором выступит «Бaйкaл Heдpa Гeo» - ОООшка с уставным капиталом 10 тыс. руб и средним оборотом за последние 5 лет 50 млн руб, зарегистрированная в поселке городского типа, за которой стоит бывший владелец холдинга «Петро Мир».
@sneglev
👍9😁3❤1🔥1
Снежный лев
Мосбиржа как-то втихую начала торговлю акциями ПАО Евраз.
Результаты ЕВРАЗа в I полугодии
И теперь вынуждена публиковать финансовые результаты. Пока держится чуть лучше остальных металлургов.
Выручка НЛМК сократилась на 12% — до 388 млрд рублей, а чистая прибыль упала более чем вдвое: с 45,6 млрд до 21 млрд рублей. «Северсталь» сообщила о падении чистой прибыли почти в девять раз — до 4,12 млрд рублей. Выручка компании сократилась на 14%, показатель EBITDA уменьшился примерно вдвое. ММК завершил полугодие с убытком в 19,1 млрд рублей при снижении выручки на 10%.
Консолидированная EBITDA группы "Евраз" (ключевые активы - "Евраз НТМК", "Евраз ЗСМК", "Евраз КГОК", "Евразруда" (активы по добыче и обогащению желруды в Кузбассе), "Евраз Ванадий Тула") в первом полугодии 2026 года упала на 29% г/г, до $357 млн, выручка на 11% до 3,23 $млрд.
Чистый долг на конец отчетного периода составил $2,19 млрд, соотношение чистый долг/LTM EBITDA - 3,2х по сравнению с 1,98х на 30 июня 2025 года.
Общий долг "Евраза" составил на 30 июня $3,636 млрд. Но пока кэша и лимитов по кредитам достаточно для погашений в 2026 и 2027гг.
Продажи железнодорожной продукции "Евразом" на рынки РФ и стран СНГ в первом полугодии 2026 года понизились на 28% г/г, до 431 тыс. тонн. В том числе реализация рельсовой продукции упала на 25%, до 253 тыс. тонн. При этом компания в 2026 году закроет всю потребность РЖД в рельсах для ВСМ Москва-Санкт-Петербург, с РЖД также была подписана спецификация к годовому контракту на дополнительный объем поставки в IV квартале этого года.
III квартал для всех должен быть лучше, поддержку оказывает ослабление курса и оживление спроса на некоторые виды металлопродукции.
@sneglev
И теперь вынуждена публиковать финансовые результаты. Пока держится чуть лучше остальных металлургов.
Выручка НЛМК сократилась на 12% — до 388 млрд рублей, а чистая прибыль упала более чем вдвое: с 45,6 млрд до 21 млрд рублей. «Северсталь» сообщила о падении чистой прибыли почти в девять раз — до 4,12 млрд рублей. Выручка компании сократилась на 14%, показатель EBITDA уменьшился примерно вдвое. ММК завершил полугодие с убытком в 19,1 млрд рублей при снижении выручки на 10%.
Консолидированная EBITDA группы "Евраз" (ключевые активы - "Евраз НТМК", "Евраз ЗСМК", "Евраз КГОК", "Евразруда" (активы по добыче и обогащению желруды в Кузбассе), "Евраз Ванадий Тула") в первом полугодии 2026 года упала на 29% г/г, до $357 млн, выручка на 11% до 3,23 $млрд.
Чистый долг на конец отчетного периода составил $2,19 млрд, соотношение чистый долг/LTM EBITDA - 3,2х по сравнению с 1,98х на 30 июня 2025 года.
Общий долг "Евраза" составил на 30 июня $3,636 млрд. Но пока кэша и лимитов по кредитам достаточно для погашений в 2026 и 2027гг.
Продажи железнодорожной продукции "Евразом" на рынки РФ и стран СНГ в первом полугодии 2026 года понизились на 28% г/г, до 431 тыс. тонн. В том числе реализация рельсовой продукции упала на 25%, до 253 тыс. тонн. При этом компания в 2026 году закроет всю потребность РЖД в рельсах для ВСМ Москва-Санкт-Петербург, с РЖД также была подписана спецификация к годовому контракту на дополнительный объем поставки в IV квартале этого года.
III квартал для всех должен быть лучше, поддержку оказывает ослабление курса и оживление спроса на некоторые виды металлопродукции.
@sneglev
👍15❤3🤔3
Большой пост про Аэрофлот съел телеграмм, поэтому оставим квинтэссенцию.
Минфин не будет продавать Аэрофлот по бросовым ценам (с)
@sneglev
Минфин не будет продавать Аэрофлот по бросовым ценам (с)
@sneglev
😁34😢4
Русал в Индонезии
На ВЭФ президент Индонезия заявил, что Русал «очень серьезно зашел в Индонезию. Сейчас они строят мощности в стране вместе с местными компаниями».
Речь идет о строительстве боксито-глиноземного комплекса, которые в какой то степени диверсифицирует сырьевую базу Русала, но больше представляется именно инвестицией в растущий сектор, а также окном на важнейший сейчас рынок. Тем более что Glencore все время пытается сползти с закупок алюминия в России, а с Индонезией, наоборот, активно развивает сотрудничество.
Алюминий в Индонезия это новый никель. Страна обладает запасами около 3 млрд тонн бокситов – одно из богатейших месторождений бокситов в мире. Сейчас в стране строятся три глиноземных завода с общим объемом производства до 6 млн тонн глинозема – ключевого сырья для производства алюминия. Потребность Индонезии в алюминии оценивается в 1,2–1,3 млн тонн (сопоставимо с Россией), при этом внутренний рынок сегодня закрывает спрос лишь наполовину. Значительная часть добываемого глинозема экспортируется в Китай, который ранее был активным инвестором в отрасль
Объем инвестиций Русала может оценочно составит 400-500 $млн, что составляет около 25% годового Capex Русала, возможно значительная часть затрат уже отражена в прошлых периодах. Так что для финреза текущего года нейтрально, на перспективу позитивно.
@sneglev
На ВЭФ президент Индонезия заявил, что Русал «очень серьезно зашел в Индонезию. Сейчас они строят мощности в стране вместе с местными компаниями».
Речь идет о строительстве боксито-глиноземного комплекса, которые в какой то степени диверсифицирует сырьевую базу Русала, но больше представляется именно инвестицией в растущий сектор, а также окном на важнейший сейчас рынок. Тем более что Glencore все время пытается сползти с закупок алюминия в России, а с Индонезией, наоборот, активно развивает сотрудничество.
Алюминий в Индонезия это новый никель. Страна обладает запасами около 3 млрд тонн бокситов – одно из богатейших месторождений бокситов в мире. Сейчас в стране строятся три глиноземных завода с общим объемом производства до 6 млн тонн глинозема – ключевого сырья для производства алюминия. Потребность Индонезии в алюминии оценивается в 1,2–1,3 млн тонн (сопоставимо с Россией), при этом внутренний рынок сегодня закрывает спрос лишь наполовину. Значительная часть добываемого глинозема экспортируется в Китай, который ранее был активным инвестором в отрасль
Объем инвестиций Русала может оценочно составит 400-500 $млн, что составляет около 25% годового Capex Русала, возможно значительная часть затрат уже отражена в прошлых периодах. Так что для финреза текущего года нейтрально, на перспективу позитивно.
@sneglev
TACC
"Русал" сообщил о строительстве боксито-глиноземного комплекса в Индонезии
Факт сотрудничества с российской алюминиевой компанией подтвердил президент республики Прабово Субианто
👍15🤔1
Статистика Минпромторга за август и 8 месяцев по рынку автомобилей.
В августе рухнул рынок грузовиков, предположим что многие мелкие грузоперевозчики решили не идти в новую цифровую эпоху.
Продолжилось снижение в секторе коммерческих автомобилей и стагнация на рынке автобусов. Пока солидно выглядит только рынок легковых автомобилей, продажи электромобилей г/г и вовсе выросли почти вдвое.
@sneglev
В августе рухнул рынок грузовиков, предположим что многие мелкие грузоперевозчики решили не идти в новую цифровую эпоху.
Продолжилось снижение в секторе коммерческих автомобилей и стагнация на рынке автобусов. Пока солидно выглядит только рынок легковых автомобилей, продажи электромобилей г/г и вовсе выросли почти вдвое.
@sneglev
👍10👀2
Дайджест материалов в канале 31.08-06.09.2026
Отчетность ДВМП и Новошипа: https://t.me/sneglev/646
Старт ВЭФ: https://t.me/sneglev/648
Обзор интервью гд Росатома: https://t.me/sneglev/649
Обзор перевозок на сети РЖД за 8 месяцев: https://t.me/sneglev/651
Обзор интервью гд Эльги: https://t.me/sneglev/652
Соглашения Бурятии на ВЭФ: https://t.me/sneglev/656
Результаты ЕВРАЗа в I полугодии: https://t.me/sneglev/657
Планы Русала в Индонезии: https://t.me/sneglev/659
Рынок автомобилей в РФ за 8 месяцев: https://t.me/sneglev/660
Отчетность ДВМП и Новошипа: https://t.me/sneglev/646
Старт ВЭФ: https://t.me/sneglev/648
Обзор интервью гд Росатома: https://t.me/sneglev/649
Обзор перевозок на сети РЖД за 8 месяцев: https://t.me/sneglev/651
Обзор интервью гд Эльги: https://t.me/sneglev/652
Соглашения Бурятии на ВЭФ: https://t.me/sneglev/656
Результаты ЕВРАЗа в I полугодии: https://t.me/sneglev/657
Планы Русала в Индонезии: https://t.me/sneglev/659
Рынок автомобилей в РФ за 8 месяцев: https://t.me/sneglev/660
👍7
Трансалтайская железная дорога
Угольное лобби продолжает педалировать тему Трансалтайской железной дороги. Сейчас логистическая составляющая перевозки угля из Кузбасса может достигать 80% в себестоимости, что действует его добычу категорически неприемлемой на многих шахтах. Поэтому, если государство построит кратчайший путь в Китай, для них это будет спасение.
Это какой-то очень наивный взгляд на мир, желание любой ценой решить свой локальный вопрос при риске жизнедеятельности всей системы. Такой мегапроект будет иметь серьезные последствия и риски для государства при его осуществлении. К слову сказать, раньше эти же люди и под те же объемы лоббировали расширение БАМа.
Но если кто не замечает, Китай активно диверсифицирует свою энергетику, в том числе свою добычу угля. Производство металла тоже будет замедляться, учитывая что много базовой инфраструктуры в стране уже построено на ближайшие десятилетия, а все большую долю в спросе будут иметь алюминиевые сплавы и композитные конструкции.
Поэтому прогноз снижения потребления угля рано или поздно сбудется. На горизонте окупаемости подобного проекта точно. Надежда на здравый смысл исчезает последней, как и практически нетронутые уголки природы на территории нашей страны.
@sneglev
Угольное лобби продолжает педалировать тему Трансалтайской железной дороги. Сейчас логистическая составляющая перевозки угля из Кузбасса может достигать 80% в себестоимости, что действует его добычу категорически неприемлемой на многих шахтах. Поэтому, если государство построит кратчайший путь в Китай, для них это будет спасение.
Это какой-то очень наивный взгляд на мир, желание любой ценой решить свой локальный вопрос при риске жизнедеятельности всей системы. Такой мегапроект будет иметь серьезные последствия и риски для государства при его осуществлении. К слову сказать, раньше эти же люди и под те же объемы лоббировали расширение БАМа.
Но если кто не замечает, Китай активно диверсифицирует свою энергетику, в том числе свою добычу угля. Производство металла тоже будет замедляться, учитывая что много базовой инфраструктуры в стране уже построено на ближайшие десятилетия, а все большую долю в спросе будут иметь алюминиевые сплавы и композитные конструкции.
Поэтому прогноз снижения потребления угля рано или поздно сбудется. На горизонте окупаемости подобного проекта точно. Надежда на здравый смысл исчезает последней, как и практически нетронутые уголки природы на территории нашей страны.
@sneglev
👍17
Интервью гд «Победы» Д. Тыщука Ведомостям
Ключевое из беседы с главой лоу-костера Аэрофлота:
Перевозки за 6 мес. 2026г 6,5 млн чел. (- 200 тыс г/г). План на год - сохранить прошлогодний пассажиропоток (13,8 млн чел). Занятость кресел 94,4% против менее 91% у Аэрофлота последние 5 лет.
Осуществляют перевозки в 6 стран. 86% пассажиропотока - Россия. Доля на российском рынке 12%. Вектор роста - страны Средней Азии.
Флот 42 самолета Боинг-737. Средний возраст парка 9 лет. Заменять будут вероятно на российский парк, когда появится интересный объем. Видят смысл в сохранении парка самолетов одного типа. Среднесуточный налет одного самолета 14,5 часов.
Базовый тариф максимально дешевый по рынку, 85% клиентов выбирают его. Но базовый тариф заканчивается в первые дни продажи, далее динамическое ценообразование может убивать конкурентоспособность (примечание СЛ). Пытаются зарабатывать деньги на доп услугах, сегодня это 15% общей выручки, потенциал по бенчмарку 35-40%.
Считает что российский рынок обладает фундаментальным потенциалом роста. Ссылаются на рост пассажиропотока в 2022-2025гг на 7,5% в год. Видят потенциал прироста 10-15% при открытии южного направления. Основные возможности появятся только про росте флота.
2025г закончили с прибылью со снижением г/г. Рост затрат на ТО в прошлом году составил 36%. По топливу стараются снижать цены за счет коммерческого танкеринга (заправок с запасом в аэропортах с низкими ценами). Долга нет, внутри группы также не занимают.
M&A не планируют, поскольку все продаваемые компании на рынке со старым парком.
——————-
В целом cash-cow Аэрофлота пока не помощник материнской компании и имеет те же проблемы: стагнация операционных показателей, опережающий рост расходов, ограниченная маршрутная сеть. Из позитива отсутствие долга и рабочий парк, не требующий обновления 5-7 лет. Думается что пока разговоры об IPO будут отложены до появления новых геополитических вводных, минимум выхода из SDN-листа. Пока продавать нечего.
@sneglev
Ключевое из беседы с главой лоу-костера Аэрофлота:
Перевозки за 6 мес. 2026г 6,5 млн чел. (- 200 тыс г/г). План на год - сохранить прошлогодний пассажиропоток (13,8 млн чел). Занятость кресел 94,4% против менее 91% у Аэрофлота последние 5 лет.
Осуществляют перевозки в 6 стран. 86% пассажиропотока - Россия. Доля на российском рынке 12%. Вектор роста - страны Средней Азии.
Флот 42 самолета Боинг-737. Средний возраст парка 9 лет. Заменять будут вероятно на российский парк, когда появится интересный объем. Видят смысл в сохранении парка самолетов одного типа. Среднесуточный налет одного самолета 14,5 часов.
Базовый тариф максимально дешевый по рынку, 85% клиентов выбирают его. Но базовый тариф заканчивается в первые дни продажи, далее динамическое ценообразование может убивать конкурентоспособность (примечание СЛ). Пытаются зарабатывать деньги на доп услугах, сегодня это 15% общей выручки, потенциал по бенчмарку 35-40%.
Считает что российский рынок обладает фундаментальным потенциалом роста. Ссылаются на рост пассажиропотока в 2022-2025гг на 7,5% в год. Видят потенциал прироста 10-15% при открытии южного направления. Основные возможности появятся только про росте флота.
2025г закончили с прибылью со снижением г/г. Рост затрат на ТО в прошлом году составил 36%. По топливу стараются снижать цены за счет коммерческого танкеринга (заправок с запасом в аэропортах с низкими ценами). Долга нет, внутри группы также не занимают.
M&A не планируют, поскольку все продаваемые компании на рынке со старым парком.
——————-
В целом cash-cow Аэрофлота пока не помощник материнской компании и имеет те же проблемы: стагнация операционных показателей, опережающий рост расходов, ограниченная маршрутная сеть. Из позитива отсутствие долга и рабочий парк, не требующий обновления 5-7 лет. Думается что пока разговоры об IPO будут отложены до появления новых геополитических вводных, минимум выхода из SDN-листа. Пока продавать нечего.
@sneglev
👍12💯1
Продажа ФГК
Коллега @polikarpov_rollingstock считает что проблема продажи ФГК в отсутствии предложения контроля и не понимании стратегии оператора, но это только часть проблемы.
Начнём с того, что ФГК это пятая нога собаки, которую уже давно продали. Незаконченная реформа МПС, предполагавшая в пределе полную приватизацию и вагонного парка и локомотивов, сошла на нет как раз в этом случае. Нужен ли государству в лице РЖД свой собственный оператор вопрос дискуссионный и можно даже попытаться ответить.
Самый главный вопрос это что ты продаёшь. Денежный поток не работает по принципу «когда то было, и повторится вновь». В цепочке затрат на перевозку все звенья до единого регулируемые. Для РЖД главной проблемой стало привлечение груза на жд инфраструктуру и межвидовая конкуренция, а не контроль над одной небольшой частью, которая в большей степени вынуждена работать по рынку. И здесь или всем (операторам) или никому. Даже если в военное время есть необходимость обеспечивать госзаказ.
Поэтому потенциальный покупатель помимо кучи обесценивающихся в моменте вагонов получает ряд будущих неизвестных, которые никто не спешит или не может прояснить... Продажа кота в мешке возможна в случае эйфории и при высоком аппетите инвесторов к риску, чего сейчас не наблюдается от слова совсем.
Пока потенциальная сделка выглядит как вопрос заимствования денег, она может произойти только по «бросовым ценам», не смотря на публичный интерес других осколков империи.
Отправной точкой для продажи может стать новая парадигма управления РЖД, которая уже становится реанимационной мерой. Коллега @igorNewLP отмечает, что развитие ТТК это все прекрасно, но без груза не сработает. Нельзя не согласиться.
@sneglev
Коллега @polikarpov_rollingstock считает что проблема продажи ФГК в отсутствии предложения контроля и не понимании стратегии оператора, но это только часть проблемы.
Начнём с того, что ФГК это пятая нога собаки, которую уже давно продали. Незаконченная реформа МПС, предполагавшая в пределе полную приватизацию и вагонного парка и локомотивов, сошла на нет как раз в этом случае. Нужен ли государству в лице РЖД свой собственный оператор вопрос дискуссионный и можно даже попытаться ответить.
Самый главный вопрос это что ты продаёшь. Денежный поток не работает по принципу «когда то было, и повторится вновь». В цепочке затрат на перевозку все звенья до единого регулируемые. Для РЖД главной проблемой стало привлечение груза на жд инфраструктуру и межвидовая конкуренция, а не контроль над одной небольшой частью, которая в большей степени вынуждена работать по рынку. И здесь или всем (операторам) или никому. Даже если в военное время есть необходимость обеспечивать госзаказ.
Поэтому потенциальный покупатель помимо кучи обесценивающихся в моменте вагонов получает ряд будущих неизвестных, которые никто не спешит или не может прояснить... Продажа кота в мешке возможна в случае эйфории и при высоком аппетите инвесторов к риску, чего сейчас не наблюдается от слова совсем.
Пока потенциальная сделка выглядит как вопрос заимствования денег, она может произойти только по «бросовым ценам», не смотря на публичный интерес других осколков империи.
Отправной точкой для продажи может стать новая парадигма управления РЖД, которая уже становится реанимационной мерой. Коллега @igorNewLP отмечает, что развитие ТТК это все прекрасно, но без груза не сработает. Нельзя не согласиться.
@sneglev
👍9