НМТП текущие результаты и перспективы

На прошлой неделе компания опубликовала отчет за I квартал. Что имеем:
- выручка на уровне прошлогодней
- EBITDA ниже на 20%
- рост капзатрат в первом квартале, ожидаемая ИП по году 30 млрд. руб. При этом, сказать что это сильно ускоряет проект перевалки руды на НСРЗ, пока нельзя. Идут проектные и подготовительные работы, не более того. Общий Capex по проекту оценивался в 120 млрд руб в ценах начала 2025г. Пока открыт вопрос по источникам для финансирования основной части этих инвестиций.
- соответственно рост долга до 43,8 млрд руб, впрочем кубышка перекрывает.

Сохраняется высокий технологический риск деятельности и снижения операционных показателей, вот такие новости часто, метят в резервуары и перегрузочную инфраструктуру. Соответственно, роста прибыли и дивидендов за 2026г не ожидаем.

Что касается приватизации пакета, то пока склоняемся к тому что выкуп будет сделан Транснефтью, которая всегда стремилась к консолидации этого актива. Понадобится всего около 40 млрд руб, эти деньги есть в кэше у Транснефти. «Стратегический инвестор» может быть обусловлен только какой то дальнейшей реструктуризацией непрофильных для Транснефти активов (НЛЭ или НСРЗ), но учитывая скорость этой продажи (этот год), считаем такой вариант маловероятным.

@sneglev

Любопытное интервью с президентом ЮГК, для тех кто умеет читать между строк. За скобками: (бывший акционер - редиска, поэтому актив национализирован).

Итак, читаем:

- в компании было 47 млрд руб нераспределенной прибыли (в т.ч. 16 млрд руб - прибыль за 2025г

- долг компании набран по ставкам 11-12%

- претензии Росприроднадзора появились уже в переходной период, раньше не было

- ожидаемый в 2026 рекордный объем добычи в 14 тонн - итог инвестиций 2022-2024гг

- планируют строить ГОК на месторождении «Эльдорадо»

- планируют поставить на баланс 120 тонн (в оценке на IPO) они не учитывались

- сейчас внедряют ИТ и системы кибербезопасности

Ну в общем красота в глазах смотрящего или как там.. Хорошего им нового акционера!

@sneglev

В рамках ПМЭФ была представлена обновленная инвестиционная концепция морского порта Архангельск.

Проект представляет собой строительство логистического узла (глубоководный порт + расшитие подъездов) в Двинском заливе Белого моря. Предполагается создание 6 специализированных терминалов - для перевалки минеральных удобрений, металлов, навалочных грузов, леса, нефтепродуктов, газового конденсата, а также генеральных грузов. К 2035 году общая мощность всех терминалов должна составить 38 млн т в год.

Оценка инвестиций в проект за год выросла на 65% (после корректировки генплана) и составила 622,3 млрд руб.

Ну что сказать? Отличный проект на долгосрочную перспективу. Сначала проект порта Архангельск как узлового хаба буквально засунули в ТТК, теперь из просто модернизации порта делают Мега-проект.

Какие акционеры, такие и амбиции 🤷‍♂️

@sneglev

В традиционной рубрике «говорили же» первые ласточки:
РусГидро отказалась от выплаты дивидендов до 2030г, ФСК скорее всего продлит мораторий на пару лет.

Будут и другие, но уже в новом дивидендном сезоне.

@sneglev

Российские журналисты: электрическое будущее транспорта забуксовало.

BYD: уже в ближайшем будущем 80% продаж автомобилей будет приходиться на электромобили.

Нас самом деле все зависит от целевой картины будущего. В той же Москве внедрение электробусов началось как альтернатива обновления парка троллейбусов и троллейбусной сети. И этот первый заказ позволил улучшить технологию и мультиплицировать парк за счет создания специализированной инфраструктуры и получения опыта.

И в каждом городе свое видение будущего (транспортный заказ) и свои возможности. Но интерес к электротранспорту большой. Люди хотят строить будущее. Это более сложно и дорого. Надо стремиться создавать условия для развития технологии.

То же самое с личным транспортом: водители, которые пересаживаются из европейских авто в китайские электрички, говорят что они получают иное качество вождения и взаимодействия с машиной, и готовы за это платить. Но должно готово платить и государство на начальном этапе внедрения технологии: бесплатный паркинг и другие плюшки. И в результате получим иное качество среды.

Тем более что в центральной части страны уж точно нет проблем с генерацией, и наоборот, нужна базовая нагрузка.

Так что электротранспорту быть. И ссылаться на европейский опыт не стоит, у них свой путь и свое будущее.

@sneglev

Скоро мы с вами будем за обе щеки есть продукцию Фосагро.

Это не печальное предсказание, а анонс нового проекта компании по производству пищевых добавок, которые используются при изготовлении колбас, сосисок, хлеба и кондитерских изделий. В частности планируется производить следующие вкусняшки:
- дигидропирофосфат натрия
- пирофосфат натрия
- трипропилофосфат натрия
- гексаметафосфат натрия
- дикалийфосфат.

Проект будет реализован на площадке Апатита в г. Волхов в рамках нац проекта «Новые материалы и химия» и заместит зарубежные поставки. Годовая производительность — 15 200 т/год.

01.06.2026 года проект прошел Госэкспертизу. Сроки реализации: III кв. 2026г - IV кв. 2028г. Объем инвестиций 2,5 млрд руб.

Курочка по зернышку клюет. Очень нравится как Фосагро работает с розницей и нишевыми продуктами, будет всегда хорошим подспорьем в трудные времена.

@sneglev

Вот взяли бы и показали разбирательство в суде с владельцами Русагро по телевизору, ничего не понятно, но очень интересно.

Пока получается как Ералаш про кефир - вроде очевидно, но нет

@sneglev

Дайджест материалов в канале 08.06 - 14.06

Обзор ВСМПО Ависма: https://t.me/sneglev/465

Перспективы НМТП: https://t.me/sneglev/466

Инвестиционная концепция порта Архангельск: https://t.me/sneglev/468

Комментарий к статье про электротранспорт: https://t.me/sneglev/470

О новом проекте Фосагро: https://t.me/sneglev/472

О прогнозах Fitch: https://t.me/sneglev/473

Рынок чуть запоздало начал осмысливать идею Русала, связанную с ростом цен на алюминий.

Запоздало потому что котировки на алюминий растеряли почти 10% от пика и в случае нормализации ситуации в Ормузе неминуемо упадут еще минимум на 10%.

Кроме того, рубль так и не ослаб, а ФАС продолжает третировать компанию по поводу привязки к внутренним ценам европейской премии, что с учетом большой доли внутреннего рынка (более 25%) в выручке прямо повлияет на снижение прибыли на 6-10%.

Единственным не очевидным бонусом, не озвучиваемым аналитиками, является возможное повторное ралли на металлы и увеличение доходности ГМК Норникель, и большие шансы получить дивиденд за 2026г.

Резюмируя, поезд в моменте застрял, но идея еще может возродиться с прицелом на результат за 2026г

@sneglev

По поводу планов строительства ВСМ по всея Руси и даже ближайшим окрестностям: это дело хорошее, но в большей степени пока политическое.

Напомним, проект ВСМ до Казани уже прорабатывали и тогда никак не могли сложить пассажиропоток, и, соответственно, финансовую модель. Что уж говорить, о маршруте в Минск: желающих отведать аутентичных драников и сала не так уж и много, а бизнес-коммуникации очень специфичны и ограничены.

Кроме того, возникает вопрос жизнедеятельности авиакомпаний, у которых забирают немалую часть паствы и дохода.

В общем пока пособираем ТЭО года 3, а там видно будет. Может и нефть будет по 200 и будем на ВСМ в Петушки и в Мышкин ездить. А может даже и через всю страну и тоннелем Дмитриева сразу в дамки на Аляску. В любом случае это будет потом, а пока рекордный дефицит бюджета и предпосылки для дальнейшей заморозки действительности.

@sneglev

А вот и заметки по проекту НЦТЛП, наделавшего на днях столько шума из-за теоретического поползновения Wildberries.

Предполагается что НЦТЛП станет единым регистратором всех грузопотоков в России. А учредителями СП по развитию платформы станут РЖД и FESCO. А WB не возьмут. Хотя ВТБ наверняка готов.

@sneglev

Мировой рынок электромобилей в I квартале

В январе делали обзор рынка электромобилей в 2025г от PWC. Вышел апдейт за I квартал 2026г. Основные тренды:

Продажи электромобилей на ключевых рынках снизились на 5% квартал к кварталу. При этом, продажи гибридных автомобилей выросли на 10%.

Китай остается самым крупным рынком, но ЕС даже активнее переходит на электромобили - доля продаж в общем обьеме составила 70%.

Tesla остается самой продаваемой моделью машины на всех ключевых рынках. В Китае пальму первенства держит низкобюджетный Geely.

Годовой прогноз на 2026г снижен с 43,3 млн электромобилей до 43,7 млн, прогноз на 2031г сохранен.

Ожидается в 2026г не менее 14 электромобильных премьер от всех ведущих европейских и японских брендов.

Ожидается что за 2026-2031гг доля электромобилей всех типов составит 58% в общем обьеме рынка, из которых 55% будет произведено в Китае.

В целом отличный отчет, рекомендуем для изучения

@sneglev

В целом производители транспорта продолжают искать варианты использования батарей и гибридизации своих предложений.

На днях крупнейший американский производитель локомотивов Wabtec объявил о развитии сотрудничества с французской компанией Forsee Power. Компания обладает производственной мощностью 1 гВтч и развивает литий-титанатную технологию, а также уже стала лидером в Европе по поставкам батарей для электробусов и трамваев. Ранее Forsee Power уже включала батарею в состав локомотива на платформе Bombardier. Не удивимся если в итоге Wabtec поглотит Forsee, поскольку батареи скоро станут критически важным компонентом.

Другой американский производитель машин и промооборудования General Motors, наоборот, хочет уйти от литиевой зависимости и объявил о проработке натрий-ионной технологии для систем хранения энергии совместно с Peak Energy. К 2030г возможно и транспортное использование Na-ion АКБ.

@sneglev

Сигнал видимо принят, РЖД активно ищет пути снизить тарифы на перевозку грузов, правда пока по методу «из кармана в карман», но тут же главное запустить процесс. В целом, наверное, доение cash cow в виде операторов вагонного парка будет происходить что называется в 4 руки, к ребятам, снимающим сливки присоединятся люди, делающие сыр.

Приложили презентацию, упоминаемую в статье, есть интересные факты.

@sneglev

Владелец Фосагро дал интервью, которые ленты начали дергать кусочками, но важно прочитать целиком, есть интересные детали про текущую конъюнктуру рынка, влияние на рынок продовольствия, европейские пошлины и потенциал индексации внутренних цен.