Forwarded from Поликарпов RSA
В 2025-м объем рынка рельсового транспорта превысил 1 трлн руб.
Как ранее прогнозировал, в прошлом году общий объем рынка рельсового транспорта снова превысил рубеж в один триллион рублей. Однако в то же время он сократился на 14,6% до 1 трлн 62 млрд руб.
📍Предприятия по выпуску подвижного состава снизили отгрузку на 13,7% до 737 млрд руб.
📍У ремонтных предприятий снижение на 8,1% до 207 млрд руб., при этом в декабре они показали рост на 18%
📍У комплектаторов упала отгрузка на 29% до 118 млрд руб.
📍Производители ПС немного увеличили свою долю в общем объеме рынка до 69,4%, комплектаторы ее снизили до 11,1%, а ремонтники увеличили до 19,5%
Важное методологическое уточнение: объем рынка определяю по объему отгруженной продукции (выполненным работам/услугам) по формам отчетности Росстата. Эти данные формируются по основному виду деятельности предприятия, а не по продукции
@polikarpov_rollingstock I MAX
Как ранее прогнозировал, в прошлом году общий объем рынка рельсового транспорта снова превысил рубеж в один триллион рублей. Однако в то же время он сократился на 14,6% до 1 трлн 62 млрд руб.
📍Предприятия по выпуску подвижного состава снизили отгрузку на 13,7% до 737 млрд руб.
📍У ремонтных предприятий снижение на 8,1% до 207 млрд руб., при этом в декабре они показали рост на 18%
📍У комплектаторов упала отгрузка на 29% до 118 млрд руб.
📍Производители ПС немного увеличили свою долю в общем объеме рынка до 69,4%, комплектаторы ее снизили до 11,1%, а ремонтники увеличили до 19,5%
Важное методологическое уточнение: объем рынка определяю по объему отгруженной продукции (выполненным работам/услугам) по формам отчетности Росстата. Эти данные формируются по основному виду деятельности предприятия, а не по продукции
@polikarpov_rollingstock I MAX
👍1
Снежный лев
Что будет дальше не знают, надеются на девальвацию рубля и рост мировых цен.
Продолжаем следить за судьбой Уральской стали. В частности компания опубликовала отчет РСБУ за 2025г
Что важно:
Выручка достигла 105,5 млрд руб. (-31% г/г)
Портфель займов составлял 86,3 млрд руб. В 2026г заняли еще 1,5 млрд
Чистый убыток составил 22,4 млрд руб (в 2024 ЧП 3,4 млрд. руб)
Есть риски дефолта и увеличения обьемов обслуживания краткосрочного долга.
@sneglev
Что важно:
Выручка достигла 105,5 млрд руб. (-31% г/г)
Портфель займов составлял 86,3 млрд руб. В 2026г заняли еще 1,5 млрд
Чистый убыток составил 22,4 млрд руб (в 2024 ЧП 3,4 млрд. руб)
Есть риски дефолта и увеличения обьемов обслуживания краткосрочного долга.
@sneglev
👍1
О производстве спецтехники
Оно живое! ООО "Тосно" (ранее - ООО "Катерпиллар Тосно"), простоявшее 4 года, запустило производство экскаваторов-погрузчиков с китайским партнером.
В 2026 году завод должен произвести 300 экскаваторов-погрузчиков, план делать до 650 экскаваторов-погрузчиков в год и освоить производство карьерной техники.
Понятно, что собственник понимает что делает, но экскаваторов-погрузчиков в РФ и Белоруссии и без того целая куча: Четра, Сарэкс, Череповецкий завод, ЗЛАТЭКС и другие. Аналогично в сегменте карьерной техники. В битве китаец vs русифицированный китаец первые всегда будут победителями, если не делать заградительные барьеры в стиле автопрома.
Поэтому завод превращается в торговый дом и/или финальную сборку с минимальной локализацией, а отечественная промышленность пытается расхлебать очередной СПИК и не получить претензии от государства.
@sneglev
Оно живое! ООО "Тосно" (ранее - ООО "Катерпиллар Тосно"), простоявшее 4 года, запустило производство экскаваторов-погрузчиков с китайским партнером.
В 2026 году завод должен произвести 300 экскаваторов-погрузчиков, план делать до 650 экскаваторов-погрузчиков в год и освоить производство карьерной техники.
Понятно, что собственник понимает что делает, но экскаваторов-погрузчиков в РФ и Белоруссии и без того целая куча: Четра, Сарэкс, Череповецкий завод, ЗЛАТЭКС и другие. Аналогично в сегменте карьерной техники. В битве китаец vs русифицированный китаец первые всегда будут победителями, если не делать заградительные барьеры в стиле автопрома.
Поэтому завод превращается в торговый дом и/или финальную сборку с минимальной локализацией, а отечественная промышленность пытается расхлебать очередной СПИК и не получить претензии от государства.
@sneglev
👍3😢1
В области электричек китайцы добрались и до морских судов: создан контейнеровоз грузоподъемностью 9 600 тонн с электрическим силовым модулем и батареями мощностью 19 МВтч. Судно пока поставили на обслуживание внутрикитайского маршрута.
В 2025г было представлено электросудно речного флота грузоподъемностью 13 000 тонн и с запасом хода 500 км.
Ну а дальше будет такое же расширение портфеля и экспоненциальный рост парка как в электромобилях.
@sneglev
В 2025г было представлено электросудно речного флота грузоподъемностью 13 000 тонн и с запасом хода 500 км.
Ну а дальше будет такое же расширение портфеля и экспоненциальный рост парка как в электромобилях.
@sneglev
👍3❤1🤔1
Обзор рынка меди от Уралэлектромеди
Мировое производство меди в 2025 г. выросло на 4,2%, а баланс рынка
характеризовался профицитом на уровне 380 тыс. т. Основным потребителем меди в мире является Китай. Импорт рафинированной меди в Китай в 2025 г. снизился до 3,8 млн тонн (-5% г/г). К этому добавился рост внутреннего
производства меди.
Средняя цена на медь в 2025 году составила $9 941 за тонну, что на 8,7% выше
показателя 2024 года. Согласно последнему консенсус прогнозу крупнейших инвестиционных банков средняя
стоимость меди в 2026 году может составить $12 700 за тонну.
Мировое производство меди характеризуется высоким уровнем консолидации. Так, в
2025 г. на 14 крупнейших компаний-производителей приходилось до 45% мирового производства меди.
По итогам 2025 г. производство меди в России выросло на 2,9%. Доля РФ в мировом производстве меди в 2025 г. составила 3,5%. Следует отметить, что в структуре потребления
меди в РФ большая часть по-прежнему используется в производстве катанки, и в дальнейшем,
кабельно-проводниковой продукции.
В среднесрочной перспективе ожидается стагнация внутреннего потребления меди в
России, что обусловлено снижением деловой активности в экономике и, соответственно,
давлением на потребление медной продукции.
Формирование цен на медь и медную продукцию на внутрироссийском рынке осуществляется
на основе котировок меди на мировых биржевых площадках, но существуют и объективные
предпосылки изменения цен внутри страны - прежде всего, увеличение цен на услуги
естественных монополий (электроэнергия, газ, транспорт), а также стоимости импортного
оборудования и компонентов, подорожавших на фоне логистических и внешнеполитических факторов экономики в целом, глобальной инфляции, состоянии рынка ценных бумаг и рынка нефти,
спекуляций инвестиционных фондов на бирже и т.д.
Мировое производство меди в 2025 г. выросло на 4,2%, а баланс рынка
характеризовался профицитом на уровне 380 тыс. т. Основным потребителем меди в мире является Китай. Импорт рафинированной меди в Китай в 2025 г. снизился до 3,8 млн тонн (-5% г/г). К этому добавился рост внутреннего
производства меди.
Средняя цена на медь в 2025 году составила $9 941 за тонну, что на 8,7% выше
показателя 2024 года. Согласно последнему консенсус прогнозу крупнейших инвестиционных банков средняя
стоимость меди в 2026 году может составить $12 700 за тонну.
Мировое производство меди характеризуется высоким уровнем консолидации. Так, в
2025 г. на 14 крупнейших компаний-производителей приходилось до 45% мирового производства меди.
По итогам 2025 г. производство меди в России выросло на 2,9%. Доля РФ в мировом производстве меди в 2025 г. составила 3,5%. Следует отметить, что в структуре потребления
меди в РФ большая часть по-прежнему используется в производстве катанки, и в дальнейшем,
кабельно-проводниковой продукции.
В среднесрочной перспективе ожидается стагнация внутреннего потребления меди в
России, что обусловлено снижением деловой активности в экономике и, соответственно,
давлением на потребление медной продукции.
Формирование цен на медь и медную продукцию на внутрироссийском рынке осуществляется
на основе котировок меди на мировых биржевых площадках, но существуют и объективные
предпосылки изменения цен внутри страны - прежде всего, увеличение цен на услуги
естественных монополий (электроэнергия, газ, транспорт), а также стоимости импортного
оборудования и компонентов, подорожавших на фоне логистических и внешнеполитических факторов экономики в целом, глобальной инфляции, состоянии рынка ценных бумаг и рынка нефти,
спекуляций инвестиционных фондов на бирже и т.д.
🤔4👍2
Дайджест материалов в канале 12.04-18.04.2026
Результаты Русолово за 2025г: https://t.me/sneglev/346
О продаже Саянскимпласта: https://t.me/sneglev/349
О финансовых результатах жд перевозчиков: https://t.me/sneglev/348
О развитии рынка частной медицины: https://t.me/sneglev/351
О результатах Уральской стали за 2025г: https://t.me/sneglev/355
О новом производителе спецтехники: https://t.me/sneglev/356
О китайском морском электросудне: https://t.me/sneglev/357
Результаты Русолово за 2025г: https://t.me/sneglev/346
О продаже Саянскимпласта: https://t.me/sneglev/349
О финансовых результатах жд перевозчиков: https://t.me/sneglev/348
О развитии рынка частной медицины: https://t.me/sneglev/351
О результатах Уральской стали за 2025г: https://t.me/sneglev/355
О новом производителе спецтехники: https://t.me/sneglev/356
О китайском морском электросудне: https://t.me/sneglev/357
❤2🔥2
Снежный лев
Когда то таллинский порт был одним из крупнейших портов по перевалке российского угля, затем немало заработал на нефти.
Следить за некоторыми темами доставляет удовольствие.
Например, эстонские порты в январе-марте 2026 года обработали 4,8 млн тонн грузов, что на 8,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В 2025 году динамика составила -4,4% г/г, в 2024 -5,2%, в 2023 -31%, в 2022 -15,5%.
Латвийские порты в январе-марте 2026 года перевалили 7,782 млн тонн грузов, что на 14,2% меньше аналогичного периода прошлого года. В прошлом году порты Латвии перевалили 34,281 млн тонн грузов, что на 4,8% меньше, чем в 2024 году.
Такими темпами скоро и базы для сравнения не останется.
@sneglev
Например, эстонские порты в январе-марте 2026 года обработали 4,8 млн тонн грузов, что на 8,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В 2025 году динамика составила -4,4% г/г, в 2024 -5,2%, в 2023 -31%, в 2022 -15,5%.
Латвийские порты в январе-марте 2026 года перевалили 7,782 млн тонн грузов, что на 14,2% меньше аналогичного периода прошлого года. В прошлом году порты Латвии перевалили 34,281 млн тонн грузов, что на 4,8% меньше, чем в 2024 году.
Такими темпами скоро и базы для сравнения не останется.
@sneglev
😁6👍3🔥2
Производство грузовых вагонов в I квартале 2026г.
Традиционный рейтинг. Производство в I квартале снизилось на 43,3% г/г. Из локальных драм: УВЗ снова подвинул ОВК, Концерн КТЗ практически остановил выпуск вагонов.
Говорят, что параметры господдержки вагоностроителей (trade-in и пр.) практически согласованы, но к существенному увеличению выпуска вагонов привести не могут.
@sneglev
Традиционный рейтинг. Производство в I квартале снизилось на 43,3% г/г. Из локальных драм: УВЗ снова подвинул ОВК, Концерн КТЗ практически остановил выпуск вагонов.
Говорят, что параметры господдержки вагоностроителей (trade-in и пр.) практически согласованы, но к существенному увеличению выпуска вагонов привести не могут.
@sneglev
👍1
Снежный лев
Результаты будут слабыми: чистый убыток может достигнуть 40 млрд руб, чистый долг увеличится до 200 млрд руб.
В общем КамАЗ доработался до того, что Сбер снял их с аналитического покрытия из-за того что «чистый долг превысил прогнозную стоимость компании».
Но у КамАЗа такого варианта нет, жизнедеятельность продолжается, на рынок выводятся новые модели. Оптимизм по поводу беспилотных перевозок пока немного преждевременный, представители компании делают сложное лицо при обсуждении темы про несколько тысяч грузовиков на федеральных трассах к 2030г.
Как бороться с китайским автопромом - вопрос который волнует всех автопроизводителей в мире, и от него зависит формат инвесткейса КамАЗа. То что компания будет работать в любом случае, сомнений ни у кого не вызывает. Но может и не в публичном формате. Если выбирать прекрасные компании с долгом 200+ млрд, то КамАЗ для Ростеха выглядит более логичным выбором чем ГК Дело.
@sneglev
Но у КамАЗа такого варианта нет, жизнедеятельность продолжается, на рынок выводятся новые модели. Оптимизм по поводу беспилотных перевозок пока немного преждевременный, представители компании делают сложное лицо при обсуждении темы про несколько тысяч грузовиков на федеральных трассах к 2030г.
Как бороться с китайским автопромом - вопрос который волнует всех автопроизводителей в мире, и от него зависит формат инвесткейса КамАЗа. То что компания будет работать в любом случае, сомнений ни у кого не вызывает. Но может и не в публичном формате. Если выбирать прекрасные компании с долгом 200+ млрд, то КамАЗ для Ростеха выглядит более логичным выбором чем ГК Дело.
@sneglev
👍2😁1
Дайджест перевозок на сети РЖД в марте и I квартале 2026г.
Темпы падения погрузки в марте снизились, и в целом рост в начале весны это сезонный многолетний тренд. С начала года снижение погрузки составило 3,1%. Снижение грузооборота в I квартале составило -5,5%.
Ухудшилась погрузка стройматериалов (-9,8% в марте) и цемента (-22,2%). Продолжилось снижение погрузки грузов металлургического комплекса. Погрузка угля и нефтепродуктов незначительно выросла. В позитиве только зерно (+55% в марте и +50% в I квартале), но к сожалению доля зерна в общей погрузке только 3%. Погрузка контейнеров за 3 месяца выросла на 1,9% до 1,8 млн ДФЭ, к сожалению в основном за счет импорта в сегменте ширпотреба.
С точки зрения экспортных потоков, продолжилось перераспределения потоков с портов Северо-Запада на порты Юга и Дальнего Востока, в т.ч. это затронуло такую нетленку как минеральные удобрения, которые поехали в Индонезию и Индию.
На фоне выведения части парка вагонов из оборота, стала улучшаться ставка аренды почти всех типов вагонов. Средняя ставка 25-ти тонного полувагона на споте составила 960 руб/сут, что впрочем очень недостаточно для достижения доходности операторских компаний и окупаемости новых вагонов.
Во IIм квартале ожидаем сокращение темпов уменьшения погрузки, в первую очередь в виду роста спроса на российские уголь и нефть на рынке ЮВА.
@sneglev
Темпы падения погрузки в марте снизились, и в целом рост в начале весны это сезонный многолетний тренд. С начала года снижение погрузки составило 3,1%. Снижение грузооборота в I квартале составило -5,5%.
Ухудшилась погрузка стройматериалов (-9,8% в марте) и цемента (-22,2%). Продолжилось снижение погрузки грузов металлургического комплекса. Погрузка угля и нефтепродуктов незначительно выросла. В позитиве только зерно (+55% в марте и +50% в I квартале), но к сожалению доля зерна в общей погрузке только 3%. Погрузка контейнеров за 3 месяца выросла на 1,9% до 1,8 млн ДФЭ, к сожалению в основном за счет импорта в сегменте ширпотреба.
С точки зрения экспортных потоков, продолжилось перераспределения потоков с портов Северо-Запада на порты Юга и Дальнего Востока, в т.ч. это затронуло такую нетленку как минеральные удобрения, которые поехали в Индонезию и Индию.
На фоне выведения части парка вагонов из оборота, стала улучшаться ставка аренды почти всех типов вагонов. Средняя ставка 25-ти тонного полувагона на споте составила 960 руб/сут, что впрочем очень недостаточно для достижения доходности операторских компаний и окупаемости новых вагонов.
Во IIм квартале ожидаем сокращение темпов уменьшения погрузки, в первую очередь в виду роста спроса на российские уголь и нефть на рынке ЮВА.
@sneglev
👍2
Ассоциация производителей удобрений в Европе выпустила что-то вроде стратегической позиции, которая очевидно сделана по лекалам лучших практик и парадигм в других отраслях ЕС. Анализируем ключевые подходы.
Сегодня ЕС потребляет около 20 млн тонн удобрений, из которых примерно 50% минеральные, а 50% органические. Верят что смогут заместить 3% минеральных удобрений органическими уже в ближайшее время, и 33% в долгосрочной перспективе.
Утвердили 8 действий для усиления сектора:
1) признать отрасль стратегически значимой в ЕС и двигаться к автономии.
2) усилить конкурентоспособность отрасли. Пишут что сейчас более высокая конкурентоспособность продуктов других стран это «нечестно».
3) уменьшить энергетические косты. 80% затрат транслирует стоимость газа, которая в 4-5 раз выше чем в США, например. Ожидают господдержки и диверсификации поставок, видимо из Катара.
4) устранить выбросы углерода.
5) обеспечить равные условия конкуренции для импорта. Видимо по этому ввели пошлины на российские удобрения.
6) повысить спрос на низкоуглеродные и экологически чистые удобрения
7) обеспечить механизмы поддержки для энергоперехода в низкоуглеродную экономику
8) разработать IT-систему лучших практик и выбора продуктов для наилучшей продуктивности. Куда видимо вошьют продвижение европейских брендов и продуктов.
В общем старушка Европа продолжает двигаться назад к земле и запаху навоза и кажется ничто не может ей помешать в этом. На практике органические удобрения как правило дороже, малотехнологичны и занимают на мировом рынке всего около 7%. Но главное, как известно, путь.
@sneglev
Сегодня ЕС потребляет около 20 млн тонн удобрений, из которых примерно 50% минеральные, а 50% органические. Верят что смогут заместить 3% минеральных удобрений органическими уже в ближайшее время, и 33% в долгосрочной перспективе.
Утвердили 8 действий для усиления сектора:
1) признать отрасль стратегически значимой в ЕС и двигаться к автономии.
2) усилить конкурентоспособность отрасли. Пишут что сейчас более высокая конкурентоспособность продуктов других стран это «нечестно».
3) уменьшить энергетические косты. 80% затрат транслирует стоимость газа, которая в 4-5 раз выше чем в США, например. Ожидают господдержки и диверсификации поставок, видимо из Катара.
4) устранить выбросы углерода.
5) обеспечить равные условия конкуренции для импорта. Видимо по этому ввели пошлины на российские удобрения.
6) повысить спрос на низкоуглеродные и экологически чистые удобрения
7) обеспечить механизмы поддержки для энергоперехода в низкоуглеродную экономику
8) разработать IT-систему лучших практик и выбора продуктов для наилучшей продуктивности. Куда видимо вошьют продвижение европейских брендов и продуктов.
В общем старушка Европа продолжает двигаться назад к земле и запаху навоза и кажется ничто не может ей помешать в этом. На практике органические удобрения как правило дороже, малотехнологичны и занимают на мировом рынке всего около 7%. Но главное, как известно, путь.
@sneglev
😁5👏3❤1👍1
Тезисы по угольной отрасли с конференции Mining world - 2026
Угольная отрасль России, несмотря на рост убытков в 2026г, поддерживает темпы добычи и экспорта. Объем добычи в I квартале составил 103 млн тонн (-7% г/г), отгружено на экспорт 46 млн тонн, в тч 8,9 млн тонн в Китай.
Выбытие СПГ-мощностей в странах Персидского залива, вызвало резкий спрос на энергетический уголь.
Для российских угольщиков эффект роста цен нивелируется возросшей стоимостью фрахта и укреплением рубля, так что существенного позитива в финансовых результатах в I квартале не будет. Ожидается рост цен на металлургический уголь на 10-15% для восстановления паритета с энергетическим углем.
Поставки через порты Северо-Запада и Юга убыточны или балансируют на грани убыточности. Порты Дальнего Востока обеспечивают лучшую экономику в моменте. По этой причине резко выросла добыча в восточных регионах: Хабаровском крае, Якутии, Забайкальском крае и Иркутской области.
@sneglev
Угольная отрасль России, несмотря на рост убытков в 2026г, поддерживает темпы добычи и экспорта. Объем добычи в I квартале составил 103 млн тонн (-7% г/г), отгружено на экспорт 46 млн тонн, в тч 8,9 млн тонн в Китай.
Выбытие СПГ-мощностей в странах Персидского залива, вызвало резкий спрос на энергетический уголь.
Для российских угольщиков эффект роста цен нивелируется возросшей стоимостью фрахта и укреплением рубля, так что существенного позитива в финансовых результатах в I квартале не будет. Ожидается рост цен на металлургический уголь на 10-15% для восстановления паритета с энергетическим углем.
Поставки через порты Северо-Запада и Юга убыточны или балансируют на грани убыточности. Порты Дальнего Востока обеспечивают лучшую экономику в моменте. По этой причине резко выросла добыча в восточных регионах: Хабаровском крае, Якутии, Забайкальском крае и Иркутской области.
@sneglev
👌2👍1
О рисках в энергокомпаниях
В ходе весенней сессии Госдумы планируется рассмотрение нового закона об инвестициях в электроэнергетику. Проект закона был размещен в январе для общественных слушаний.
В рамках Генсхемы электроэнергетики до 2042г планируется:
1) проложить 25 тыс км электросетей на сумму 7 трлн
2) Модернизировать 64 ГВт генерации и построить не менее 88,5 ГВт новой генерации на сумму около 50 трлн рублей.
Будет создан единый институт развития - Росэнергопроект, а также отдельный гос оператор финансовой поддержки в сфере энергетики на базе гос корпорации развития, который будет получать господдержку и аккумулировать дивиденды энергокомпаний.
Думается, под это дело еще раз жестко проревизируют мажоров сетевых компаний и энергосбытов, также возможно изменений дивполитик или схем вывода прибыли.
С 01.01.2027 также будут утверждены новые принципы формирования тарифов по передаче электроэнергии, в тч с использованием перекрестного субсидирования.
В итоге, закон подводит базу под любые перестройки в целях достижения модернизации критически важной инфраструктуры. Мы считаем что акции сетевых и сбытовых компаний могут иметь повышенные риски и не подходят для долгосрочного владения, по крайне мере до понимания будущего центра прибыли и механизма распределения затрат.
@sneglev
В ходе весенней сессии Госдумы планируется рассмотрение нового закона об инвестициях в электроэнергетику. Проект закона был размещен в январе для общественных слушаний.
В рамках Генсхемы электроэнергетики до 2042г планируется:
1) проложить 25 тыс км электросетей на сумму 7 трлн
2) Модернизировать 64 ГВт генерации и построить не менее 88,5 ГВт новой генерации на сумму около 50 трлн рублей.
Будет создан единый институт развития - Росэнергопроект, а также отдельный гос оператор финансовой поддержки в сфере энергетики на базе гос корпорации развития, который будет получать господдержку и аккумулировать дивиденды энергокомпаний.
Думается, под это дело еще раз жестко проревизируют мажоров сетевых компаний и энергосбытов, также возможно изменений дивполитик или схем вывода прибыли.
С 01.01.2027 также будут утверждены новые принципы формирования тарифов по передаче электроэнергии, в тч с использованием перекрестного субсидирования.
В итоге, закон подводит базу под любые перестройки в целях достижения модернизации критически важной инфраструктуры. Мы считаем что акции сетевых и сбытовых компаний могут иметь повышенные риски и не подходят для долгосрочного владения, по крайне мере до понимания будущего центра прибыли и механизма распределения затрат.
@sneglev
👍4🥴2💯2
Знаковый прецедент: китайскую CRRC выкинули из конкурса в ЕС из-за того что Китай субсидирует экспортную деятельность, что позволило производителю сделать выгодное предложение.
Как бы ок, теперь проектирование и стройка линии ЛРТ в Лиссабоне будет стоить не 600 €млн., а минимум 700, зато это будет делать родная французская или немецкая компания. Кто платит, тот и определяет и музыку и цены на билеты. Но не забываем, что шарик круглый, а главный инвестор в развитие транспортной инфраструктуры в мире сейчас это Китай.
@sneglev
Как бы ок, теперь проектирование и стройка линии ЛРТ в Лиссабоне будет стоить не 600 €млн., а минимум 700, зато это будет делать родная французская или немецкая компания. Кто платит, тот и определяет и музыку и цены на билеты. Но не забываем, что шарик круглый, а главный инвестор в развитие транспортной инфраструктуры в мире сейчас это Китай.
@sneglev
👍3
Ничего неожиданного в экономике сегодня не случилось, обновляем обзор покрываемых секторов с учетом результатов 1го квартала.
Золото. Идея windfall tax никуда не ушла, девальвация рубля отложена, в мировых финансах золото на время выпало из приоритетов. Из новостей случилась оценка ЮГК, которая не может быть бенчмарком для других. Может стать идеей во IIм полугодии, пока не интересно.
Цветные металлы.
ГМК Норникель – кандидат номер 2 на изъятие сверхдоходов, цены на драгметаллы стабилизировались.
Русал – финрез в 1м квартале не улучшился. Цены на алюминий пока охлаждаться не планируют ввиду выбытия из баланса мощностей в ОАЭ. Следим за сектором со стороны до роста курса хотя бы на 10-15%.
Черные металлы. В 1м квартале все металлурги имеют отрицательный денежный поток и начинают проедать кубышку. Металлопотребление продолжает снижаться. Разворот пока не с нами в комнате.
Производство транспортных средств. В 1м квартале снижение продаж на 25+%. Про состояние КамАЗа было написано выше. Соллерс внезапно решил сохранить лицо и выплатить дивиденд, но теряет долю рынка.
Производство удобрений. Фосагро затаился с годовым отчетом, но пока консенсус что дивиденда не будет. Акрон переоценен. Сделаем дополнительно анализ эффективности минеральщиков чуть позже. Пока существенной переоценки сектора не ждём, хотя конъюнктура благоприятная для развития бизнеса.
Транспорт.
Аэрофлот – в конце мая ожидается отчет за 1 квартал и решение по дивидендам. Операционные результаты нейтральные.
ДВМП – перевозка контейнеров в1м квартале незначительно улучшилась (контейнерооборот ВМТП вырос на 6,6%). Компания активно режет косты. Ценой акций правит ожидания по сделке с DP.
Совкомфлот – в рамках 20го пакета санкций ЕС добавились танкеры в черные списки. Выручка изменилась несущественно, прибыль может выйти из отрицательной зоны из-за роста ставок.
НМТП – плановый дивиденд подтвержден. Операционно перевалка нефти выросла, перевалка контейнеров и всего остального снизилась. Высокие риски ущерба и смещение вправо проектов развития.
В целом достаточно грустная картина и борьба за выживание, выделить пока некого.
@sneglev
Золото. Идея windfall tax никуда не ушла, девальвация рубля отложена, в мировых финансах золото на время выпало из приоритетов. Из новостей случилась оценка ЮГК, которая не может быть бенчмарком для других. Может стать идеей во IIм полугодии, пока не интересно.
Цветные металлы.
ГМК Норникель – кандидат номер 2 на изъятие сверхдоходов, цены на драгметаллы стабилизировались.
Русал – финрез в 1м квартале не улучшился. Цены на алюминий пока охлаждаться не планируют ввиду выбытия из баланса мощностей в ОАЭ. Следим за сектором со стороны до роста курса хотя бы на 10-15%.
Черные металлы. В 1м квартале все металлурги имеют отрицательный денежный поток и начинают проедать кубышку. Металлопотребление продолжает снижаться. Разворот пока не с нами в комнате.
Производство транспортных средств. В 1м квартале снижение продаж на 25+%. Про состояние КамАЗа было написано выше. Соллерс внезапно решил сохранить лицо и выплатить дивиденд, но теряет долю рынка.
Производство удобрений. Фосагро затаился с годовым отчетом, но пока консенсус что дивиденда не будет. Акрон переоценен. Сделаем дополнительно анализ эффективности минеральщиков чуть позже. Пока существенной переоценки сектора не ждём, хотя конъюнктура благоприятная для развития бизнеса.
Транспорт.
Аэрофлот – в конце мая ожидается отчет за 1 квартал и решение по дивидендам. Операционные результаты нейтральные.
ДВМП – перевозка контейнеров в1м квартале незначительно улучшилась (контейнерооборот ВМТП вырос на 6,6%). Компания активно режет косты. Ценой акций правит ожидания по сделке с DP.
Совкомфлот – в рамках 20го пакета санкций ЕС добавились танкеры в черные списки. Выручка изменилась несущественно, прибыль может выйти из отрицательной зоны из-за роста ставок.
НМТП – плановый дивиденд подтвержден. Операционно перевалка нефти выросла, перевалка контейнеров и всего остального снизилась. Высокие риски ущерба и смещение вправо проектов развития.
В целом достаточно грустная картина и борьба за выживание, выделить пока некого.
@sneglev
👍7❤1🔥1