Интересный прецедент: Минпромторг не смог отсудить возврат субсидий у Северстали. Правило скоро также проверит Мечел.
Учитывая объем субсидий, выданных Минпромторгом производителям в последние 3 года, ожидаем большое количество подобных спорных случаев, поэтому первые кейсы судебной практики очень важны.
Учитывая объем субсидий, выданных Минпромторгом производителям в последние 3 года, ожидаем большое количество подобных спорных случаев, поэтому первые кейсы судебной практики очень важны.
👍6🤬1
Снежный лев
Железнодорожники Узбекистана придумали ноу-хау и за год увеличили прибыль дороги в 25 раз.
Вот и выяснились причины рисования. Национальный инвестиционный фонд Узбекистана начал подготовку к IPO.
UzNIF объединяет миноритарные доли в 13 государственных компаниях. Совокупная стоимость портфеля на конец 2025 года оценивалась в $2,44 млрд. Крупнейшие активы фонда — Uzbekistan Airways (16,5% портфеля), «Узбекгидроэнерго» (16%), «Узбектелеком» (15,2%), железнодорожная инфраструктурная компания (14,9%) и банк SQB (13,4%).
Что важно:
Все компании обяжут после IPO платить дивиденды 50%. Поэтому рисуется прибыль, инвестор в активы получает доход и вкладывает в новые узбекские активы, такие как Навоийский ГМК (один из крупнейших золотодобытчиков мира) или добычу редкоземельных металлов. Как же красиво!
Мы же все понимаем кто бенефициар? 😁
@sneglev
UzNIF объединяет миноритарные доли в 13 государственных компаниях. Совокупная стоимость портфеля на конец 2025 года оценивалась в $2,44 млрд. Крупнейшие активы фонда — Uzbekistan Airways (16,5% портфеля), «Узбекгидроэнерго» (16%), «Узбектелеком» (15,2%), железнодорожная инфраструктурная компания (14,9%) и банк SQB (13,4%).
Что важно:
Все компании обяжут после IPO платить дивиденды 50%. Поэтому рисуется прибыль, инвестор в активы получает доход и вкладывает в новые узбекские активы, такие как Навоийский ГМК (один из крупнейших золотодобытчиков мира) или добычу редкоземельных металлов. Как же красиво!
Мы же все понимаем кто бенефициар? 😁
@sneglev
Дайджест материалов в канале за 05-11.04.2026
О M&A Alstom и Hitachi: https://t.me/sneglev/335
О развитии Зангезурского транспортного коридора: https://t.me/sneglev/336
Перспективы цен на алюминий и медь: https://t.me/sneglev/337
О закупках жд техники Индии в 2026-2027г: https://t.me/sneglev/338
Влияние войны в Иране на транспортный сектор: https://t.me/sneglev/339
О приоритетах 5-летки Китая: https://t.me/sneglev/340
О казахско-китайском логистическом СП: https://t.me/sneglev/341
О новом проекте карбамидного производства: https://t.me/sneglev/342
О предстоящем IPO UzNIF: https://t.me/sneglev/344
О M&A Alstom и Hitachi: https://t.me/sneglev/335
О развитии Зангезурского транспортного коридора: https://t.me/sneglev/336
Перспективы цен на алюминий и медь: https://t.me/sneglev/337
О закупках жд техники Индии в 2026-2027г: https://t.me/sneglev/338
Влияние войны в Иране на транспортный сектор: https://t.me/sneglev/339
О приоритетах 5-летки Китая: https://t.me/sneglev/340
О казахско-китайском логистическом СП: https://t.me/sneglev/341
О новом проекте карбамидного производства: https://t.me/sneglev/342
О предстоящем IPO UzNIF: https://t.me/sneglev/344
👍4❤1
Снежный лев
Цена на олово на хаях, цена на Русолово на … 🤷♂️
Русолово отчиталось по РСБУ за 2025г. Выручка выросла на 22%.
Рост цен на базовый актив, как и в случае медных предприятий, не принес профит производителю. Убыток составил 905 млн руб, чистый убыток 687 млн руб. Также продолжается карусель займов с материнской компанией, так что понять влияние непосредственной деятельности довольно сложно.
В то же время Русолово продолжает бить трудовые рекорды. Но для достижения как минимум безубыточности видимо нужно завершить инвестпроекты по переработке в Хабаровском оловянном кластере, а это даже на бумаге 2029-2030гг.
@sneglev
Рост цен на базовый актив, как и в случае медных предприятий, не принес профит производителю. Убыток составил 905 млн руб, чистый убыток 687 млн руб. Также продолжается карусель займов с материнской компанией, так что понять влияние непосредственной деятельности довольно сложно.
В то же время Русолово продолжает бить трудовые рекорды. Но для достижения как минимум безубыточности видимо нужно завершить инвестпроекты по переработке в Хабаровском оловянном кластере, а это даже на бумаге 2029-2030гг.
@sneglev
✍5❤1
Продажа Саянскхимпласта не состоялась из-за отсутствия участников аукциона. Начальная цена в размере 30,3 млрд руб (в районе одной годовой выручки) не устроила потенциальных покупателей. Актив продолжит висеть на балансе ПСБ.
Классный актив, которому не повезло с собственником-депутатом. Комплекс предприятий обеспечивает 30% российского производства ПВХ, 15% каустической соды, делают соляную кислоту, отбеливатели, корпичи и пр. Нефтегазохимия очень цикличная отрасль, сильно страдающая от кризисов, поэтому найти сейчас «живого» покупателя сложно. Ходили слухи про Роснефть. Также логичным видится передача Росхиму. Но оба потенциальных покупателя не при деньгах и будут ждать как минимум уценки, а как максимум халявы.
@sneglev
Классный актив, которому не повезло с собственником-депутатом. Комплекс предприятий обеспечивает 30% российского производства ПВХ, 15% каустической соды, делают соляную кислоту, отбеливатели, корпичи и пр. Нефтегазохимия очень цикличная отрасль, сильно страдающая от кризисов, поэтому найти сейчас «живого» покупателя сложно. Ходили слухи про Роснефть. Также логичным видится передача Росхиму. Но оба потенциальных покупателя не при деньгах и будут ждать как минимум уценки, а как максимум халявы.
@sneglev
❤1👍1
О финансовых результатах жд перевозчиков
Вышел отчет МСФО АО «Первая грузовая компания» за 2025г. Год был непростой, объем перевозок падал, тарифы снижались.
Выручка ПГК в прошлом году сократилась на 9,4%, до 123,7 млрд руб.
EBITDA снизилась на 24,5%, до 59,3 млрд руб. Чистая прибыль упала в 9 раз и составила 4,6 млрд руб.
Ряд других жд операторов Новотранс, Уголь-транс, Модум-транс также отчитались о прибыли близкой к 0 или убытке.
И как в таких условиях РЖД будет продавать ФГК, по каким таким мультипликаторам?
@sneglev
Вышел отчет МСФО АО «Первая грузовая компания» за 2025г. Год был непростой, объем перевозок падал, тарифы снижались.
Выручка ПГК в прошлом году сократилась на 9,4%, до 123,7 млрд руб.
EBITDA снизилась на 24,5%, до 59,3 млрд руб. Чистая прибыль упала в 9 раз и составила 4,6 млрд руб.
Ряд других жд операторов Новотранс, Уголь-транс, Модум-транс также отчитались о прибыли близкой к 0 или убытке.
И как в таких условиях РЖД будет продавать ФГК, по каким таким мультипликаторам?
@sneglev
👍1
Снежный лев
Продажа Саянскхимпласта не состоялась из-за отсутствия участников аукциона.
Сначала не состоялась, а потом как состоялась! Роснефть чемпион, но новости у нас странно делают.
👍5
О развитии рынка частной медицины
Сегодня в рамках презентации для инвесторов при размещении облигаций Медскан подтвердил идеи Совкомбанка по рынку частной медицины:
1. ТОП-5 ключевых игроков (Мать и дитя, ЕМЦ, Медскан, Медси и СМ-клиника) занимают только 8% рынка
2. Рынок в 2025г 2,3 трлн руб, в 2030 прогноз 4,3 млн руб, CAGR - 20-25% в год
3. Рынок неминуемо будет консолидироваться. Курцер (Мать и дитя) кстати тоже подтверждал намерения по продолжению M&A на недавнем звонке по результатам 2025г
Что касается непосредственно Медскана, то подтвердили что Росатом останется стратегическим инвестором и впоследствии видимо увеличит долю до 51%, сегодня доля РА в полной структуре акционерного капитала 45%. Ну и основатель сети Е. Туголуков, владеющий 45% акций не рвет на себе волосы и не бегает по рынку в поисках альтернативного партнера в отличии от сами знает кого. Росатом это надолго, Росатом это надежно!
@sneglev
Сегодня в рамках презентации для инвесторов при размещении облигаций Медскан подтвердил идеи Совкомбанка по рынку частной медицины:
1. ТОП-5 ключевых игроков (Мать и дитя, ЕМЦ, Медскан, Медси и СМ-клиника) занимают только 8% рынка
2. Рынок в 2025г 2,3 трлн руб, в 2030 прогноз 4,3 млн руб, CAGR - 20-25% в год
3. Рынок неминуемо будет консолидироваться. Курцер (Мать и дитя) кстати тоже подтверждал намерения по продолжению M&A на недавнем звонке по результатам 2025г
Что касается непосредственно Медскана, то подтвердили что Росатом останется стратегическим инвестором и впоследствии видимо увеличит долю до 51%, сегодня доля РА в полной структуре акционерного капитала 45%. Ну и основатель сети Е. Туголуков, владеющий 45% акций не рвет на себе волосы и не бегает по рынку в поисках альтернативного партнера в отличии от сами знает кого. Росатом это надолго, Росатом это надежно!
@sneglev
👍4😁1
Forwarded from Поликарпов RSA
В 2025-м объем рынка рельсового транспорта превысил 1 трлн руб.
Как ранее прогнозировал, в прошлом году общий объем рынка рельсового транспорта снова превысил рубеж в один триллион рублей. Однако в то же время он сократился на 14,6% до 1 трлн 62 млрд руб.
📍Предприятия по выпуску подвижного состава снизили отгрузку на 13,7% до 737 млрд руб.
📍У ремонтных предприятий снижение на 8,1% до 207 млрд руб., при этом в декабре они показали рост на 18%
📍У комплектаторов упала отгрузка на 29% до 118 млрд руб.
📍Производители ПС немного увеличили свою долю в общем объеме рынка до 69,4%, комплектаторы ее снизили до 11,1%, а ремонтники увеличили до 19,5%
Важное методологическое уточнение: объем рынка определяю по объему отгруженной продукции (выполненным работам/услугам) по формам отчетности Росстата. Эти данные формируются по основному виду деятельности предприятия, а не по продукции
@polikarpov_rollingstock I MAX
Как ранее прогнозировал, в прошлом году общий объем рынка рельсового транспорта снова превысил рубеж в один триллион рублей. Однако в то же время он сократился на 14,6% до 1 трлн 62 млрд руб.
📍Предприятия по выпуску подвижного состава снизили отгрузку на 13,7% до 737 млрд руб.
📍У ремонтных предприятий снижение на 8,1% до 207 млрд руб., при этом в декабре они показали рост на 18%
📍У комплектаторов упала отгрузка на 29% до 118 млрд руб.
📍Производители ПС немного увеличили свою долю в общем объеме рынка до 69,4%, комплектаторы ее снизили до 11,1%, а ремонтники увеличили до 19,5%
Важное методологическое уточнение: объем рынка определяю по объему отгруженной продукции (выполненным работам/услугам) по формам отчетности Росстата. Эти данные формируются по основному виду деятельности предприятия, а не по продукции
@polikarpov_rollingstock I MAX
👍1
Снежный лев
Что будет дальше не знают, надеются на девальвацию рубля и рост мировых цен.
Продолжаем следить за судьбой Уральской стали. В частности компания опубликовала отчет РСБУ за 2025г
Что важно:
Выручка достигла 105,5 млрд руб. (-31% г/г)
Портфель займов составлял 86,3 млрд руб. В 2026г заняли еще 1,5 млрд
Чистый убыток составил 22,4 млрд руб (в 2024 ЧП 3,4 млрд. руб)
Есть риски дефолта и увеличения обьемов обслуживания краткосрочного долга.
@sneglev
Что важно:
Выручка достигла 105,5 млрд руб. (-31% г/г)
Портфель займов составлял 86,3 млрд руб. В 2026г заняли еще 1,5 млрд
Чистый убыток составил 22,4 млрд руб (в 2024 ЧП 3,4 млрд. руб)
Есть риски дефолта и увеличения обьемов обслуживания краткосрочного долга.
@sneglev
👍1
О производстве спецтехники
Оно живое! ООО "Тосно" (ранее - ООО "Катерпиллар Тосно"), простоявшее 4 года, запустило производство экскаваторов-погрузчиков с китайским партнером.
В 2026 году завод должен произвести 300 экскаваторов-погрузчиков, план делать до 650 экскаваторов-погрузчиков в год и освоить производство карьерной техники.
Понятно, что собственник понимает что делает, но экскаваторов-погрузчиков в РФ и Белоруссии и без того целая куча: Четра, Сарэкс, Череповецкий завод, ЗЛАТЭКС и другие. Аналогично в сегменте карьерной техники. В битве китаец vs русифицированный китаец первые всегда будут победителями, если не делать заградительные барьеры в стиле автопрома.
Поэтому завод превращается в торговый дом и/или финальную сборку с минимальной локализацией, а отечественная промышленность пытается расхлебать очередной СПИК и не получить претензии от государства.
@sneglev
Оно живое! ООО "Тосно" (ранее - ООО "Катерпиллар Тосно"), простоявшее 4 года, запустило производство экскаваторов-погрузчиков с китайским партнером.
В 2026 году завод должен произвести 300 экскаваторов-погрузчиков, план делать до 650 экскаваторов-погрузчиков в год и освоить производство карьерной техники.
Понятно, что собственник понимает что делает, но экскаваторов-погрузчиков в РФ и Белоруссии и без того целая куча: Четра, Сарэкс, Череповецкий завод, ЗЛАТЭКС и другие. Аналогично в сегменте карьерной техники. В битве китаец vs русифицированный китаец первые всегда будут победителями, если не делать заградительные барьеры в стиле автопрома.
Поэтому завод превращается в торговый дом и/или финальную сборку с минимальной локализацией, а отечественная промышленность пытается расхлебать очередной СПИК и не получить претензии от государства.
@sneglev
👍3😢1
В области электричек китайцы добрались и до морских судов: создан контейнеровоз грузоподъемностью 9 600 тонн с электрическим силовым модулем и батареями мощностью 19 МВтч. Судно пока поставили на обслуживание внутрикитайского маршрута.
В 2025г было представлено электросудно речного флота грузоподъемностью 13 000 тонн и с запасом хода 500 км.
Ну а дальше будет такое же расширение портфеля и экспоненциальный рост парка как в электромобилях.
@sneglev
В 2025г было представлено электросудно речного флота грузоподъемностью 13 000 тонн и с запасом хода 500 км.
Ну а дальше будет такое же расширение портфеля и экспоненциальный рост парка как в электромобилях.
@sneglev
👍3❤1🤔1
Обзор рынка меди от Уралэлектромеди
Мировое производство меди в 2025 г. выросло на 4,2%, а баланс рынка
характеризовался профицитом на уровне 380 тыс. т. Основным потребителем меди в мире является Китай. Импорт рафинированной меди в Китай в 2025 г. снизился до 3,8 млн тонн (-5% г/г). К этому добавился рост внутреннего
производства меди.
Средняя цена на медь в 2025 году составила $9 941 за тонну, что на 8,7% выше
показателя 2024 года. Согласно последнему консенсус прогнозу крупнейших инвестиционных банков средняя
стоимость меди в 2026 году может составить $12 700 за тонну.
Мировое производство меди характеризуется высоким уровнем консолидации. Так, в
2025 г. на 14 крупнейших компаний-производителей приходилось до 45% мирового производства меди.
По итогам 2025 г. производство меди в России выросло на 2,9%. Доля РФ в мировом производстве меди в 2025 г. составила 3,5%. Следует отметить, что в структуре потребления
меди в РФ большая часть по-прежнему используется в производстве катанки, и в дальнейшем,
кабельно-проводниковой продукции.
В среднесрочной перспективе ожидается стагнация внутреннего потребления меди в
России, что обусловлено снижением деловой активности в экономике и, соответственно,
давлением на потребление медной продукции.
Формирование цен на медь и медную продукцию на внутрироссийском рынке осуществляется
на основе котировок меди на мировых биржевых площадках, но существуют и объективные
предпосылки изменения цен внутри страны - прежде всего, увеличение цен на услуги
естественных монополий (электроэнергия, газ, транспорт), а также стоимости импортного
оборудования и компонентов, подорожавших на фоне логистических и внешнеполитических факторов экономики в целом, глобальной инфляции, состоянии рынка ценных бумаг и рынка нефти,
спекуляций инвестиционных фондов на бирже и т.д.
Мировое производство меди в 2025 г. выросло на 4,2%, а баланс рынка
характеризовался профицитом на уровне 380 тыс. т. Основным потребителем меди в мире является Китай. Импорт рафинированной меди в Китай в 2025 г. снизился до 3,8 млн тонн (-5% г/г). К этому добавился рост внутреннего
производства меди.
Средняя цена на медь в 2025 году составила $9 941 за тонну, что на 8,7% выше
показателя 2024 года. Согласно последнему консенсус прогнозу крупнейших инвестиционных банков средняя
стоимость меди в 2026 году может составить $12 700 за тонну.
Мировое производство меди характеризуется высоким уровнем консолидации. Так, в
2025 г. на 14 крупнейших компаний-производителей приходилось до 45% мирового производства меди.
По итогам 2025 г. производство меди в России выросло на 2,9%. Доля РФ в мировом производстве меди в 2025 г. составила 3,5%. Следует отметить, что в структуре потребления
меди в РФ большая часть по-прежнему используется в производстве катанки, и в дальнейшем,
кабельно-проводниковой продукции.
В среднесрочной перспективе ожидается стагнация внутреннего потребления меди в
России, что обусловлено снижением деловой активности в экономике и, соответственно,
давлением на потребление медной продукции.
Формирование цен на медь и медную продукцию на внутрироссийском рынке осуществляется
на основе котировок меди на мировых биржевых площадках, но существуют и объективные
предпосылки изменения цен внутри страны - прежде всего, увеличение цен на услуги
естественных монополий (электроэнергия, газ, транспорт), а также стоимости импортного
оборудования и компонентов, подорожавших на фоне логистических и внешнеполитических факторов экономики в целом, глобальной инфляции, состоянии рынка ценных бумаг и рынка нефти,
спекуляций инвестиционных фондов на бирже и т.д.
🤔4👍2
Дайджест материалов в канале 12.04-18.04.2026
Результаты Русолово за 2025г: https://t.me/sneglev/346
О продаже Саянскимпласта: https://t.me/sneglev/349
О финансовых результатах жд перевозчиков: https://t.me/sneglev/348
О развитии рынка частной медицины: https://t.me/sneglev/351
О результатах Уральской стали за 2025г: https://t.me/sneglev/355
О новом производителе спецтехники: https://t.me/sneglev/356
О китайском морском электросудне: https://t.me/sneglev/357
Результаты Русолово за 2025г: https://t.me/sneglev/346
О продаже Саянскимпласта: https://t.me/sneglev/349
О финансовых результатах жд перевозчиков: https://t.me/sneglev/348
О развитии рынка частной медицины: https://t.me/sneglev/351
О результатах Уральской стали за 2025г: https://t.me/sneglev/355
О новом производителе спецтехники: https://t.me/sneglev/356
О китайском морском электросудне: https://t.me/sneglev/357
❤2🔥2
Снежный лев
Когда то таллинский порт был одним из крупнейших портов по перевалке российского угля, затем немало заработал на нефти.
Следить за некоторыми темами доставляет удовольствие.
Например, эстонские порты в январе-марте 2026 года обработали 4,8 млн тонн грузов, что на 8,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В 2025 году динамика составила -4,4% г/г, в 2024 -5,2%, в 2023 -31%, в 2022 -15,5%.
Латвийские порты в январе-марте 2026 года перевалили 7,782 млн тонн грузов, что на 14,2% меньше аналогичного периода прошлого года. В прошлом году порты Латвии перевалили 34,281 млн тонн грузов, что на 4,8% меньше, чем в 2024 году.
Такими темпами скоро и базы для сравнения не останется.
@sneglev
Например, эстонские порты в январе-марте 2026 года обработали 4,8 млн тонн грузов, что на 8,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В 2025 году динамика составила -4,4% г/г, в 2024 -5,2%, в 2023 -31%, в 2022 -15,5%.
Латвийские порты в январе-марте 2026 года перевалили 7,782 млн тонн грузов, что на 14,2% меньше аналогичного периода прошлого года. В прошлом году порты Латвии перевалили 34,281 млн тонн грузов, что на 4,8% меньше, чем в 2024 году.
Такими темпами скоро и базы для сравнения не останется.
@sneglev
😁6👍3🔥2
Производство грузовых вагонов в I квартале 2026г.
Традиционный рейтинг. Производство в I квартале снизилось на 43,3% г/г. Из локальных драм: УВЗ снова подвинул ОВК, Концерн КТЗ практически остановил выпуск вагонов.
Говорят, что параметры господдержки вагоностроителей (trade-in и пр.) практически согласованы, но к существенному увеличению выпуска вагонов привести не могут.
@sneglev
Традиционный рейтинг. Производство в I квартале снизилось на 43,3% г/г. Из локальных драм: УВЗ снова подвинул ОВК, Концерн КТЗ практически остановил выпуск вагонов.
Говорят, что параметры господдержки вагоностроителей (trade-in и пр.) практически согласованы, но к существенному увеличению выпуска вагонов привести не могут.
@sneglev
👍1