Комментарий по поводу грандиозной сделки по локомотивам на 4,2 $млрд.
Сделка, конечно, смотрится монструозно даже по нынешним временам, но надо понимать что в первую очередь это политика и клюква. У Казахстана несколько козырей для США и американский тепловозостроительный завод в Астане один из них. Как только нужно изобразить мирдружбужвачку (а сейчас это явный элемент давления на Россию) Казахстан достает из шкафа контракт по локомотивам и вуаля сенсация готова. С такой же великой помпой и радостью пару недель назад был подписан контракт с Китаем на похожее количество локомотивов. Надо понимать, что это программа лет на 10 и в любой момент Казахстан может прекратить платить авансы из-за отсутствия бюджета, как уже не раз бывало. Так что действие более чем символическое и позволяющее (как водится в последнее время) обеим сторонам представить себя победителями:
- американцы пропели осанну тысячам новых рабочих мест, хотя локомотивы в большей степени будут производиться в Казахстане
- казахи же пробили очередной транш американских займов и поиграли в уравнитель США и Китая.
Ну славно же.
Сделка, конечно, смотрится монструозно даже по нынешним временам, но надо понимать что в первую очередь это политика и клюква. У Казахстана несколько козырей для США и американский тепловозостроительный завод в Астане один из них. Как только нужно изобразить мирдружбужвачку (а сейчас это явный элемент давления на Россию) Казахстан достает из шкафа контракт по локомотивам и вуаля сенсация готова. С такой же великой помпой и радостью пару недель назад был подписан контракт с Китаем на похожее количество локомотивов. Надо понимать, что это программа лет на 10 и в любой момент Казахстан может прекратить платить авансы из-за отсутствия бюджета, как уже не раз бывало. Так что действие более чем символическое и позволяющее (как водится в последнее время) обеим сторонам представить себя победителями:
- американцы пропели осанну тысячам новых рабочих мест, хотя локомотивы в большей степени будут производиться в Казахстане
- казахи же пробили очередной транш американских займов и поиграли в уравнитель США и Китая.
Ну славно же.
РБК
США объявили о крупнейшей сделке с Казахстаном по локомотивам на $4 млрд
Между странами заключена сделка на $4,2 млрд на производство на заводе американской компании Wabtec в Астане 300 грузовых локомотивов. Завод работает с 2009 года и выпустил уже свыше 600 локомотивов
👍2
Данные по производству грузовых вагонов за 8 месяцев 2025г.
Король умер! Да здравствует король!
Традиционные титаны российского вагоностроения – ОВК и УВЗ больше не возглавляют топ производителей. Если УВЗ ушел с пьедестала еще с начала СВО, переключившись на более важные вещи, ОВК впервые покинул вершину летом, с июня уступая пальму первенства то Талтэку, то РМ-Рейл. Сейчас месячный объем производства сократился в 5-6 раз по сравнению к прошлогодним темпам. По нашей информации, ОВК почти всю осень будет находиться в полуотпускном режиме по причине отсутствия заказов. В периоды кризиса побеждают бодрые производители, смысл существования которых всегда был в постоянной диверсификации продуктовой линейки и малой серийности производства. Всем любителям катания на ракетах и дивидендов посвящается.
Король умер! Да здравствует король!
Традиционные титаны российского вагоностроения – ОВК и УВЗ больше не возглавляют топ производителей. Если УВЗ ушел с пьедестала еще с начала СВО, переключившись на более важные вещи, ОВК впервые покинул вершину летом, с июня уступая пальму первенства то Талтэку, то РМ-Рейл. Сейчас месячный объем производства сократился в 5-6 раз по сравнению к прошлогодним темпам. По нашей информации, ОВК почти всю осень будет находиться в полуотпускном режиме по причине отсутствия заказов. В периоды кризиса побеждают бодрые производители, смысл существования которых всегда был в постоянной диверсификации продуктовой линейки и малой серийности производства. Всем любителям катания на ракетах и дивидендов посвящается.
👍3
Вести с полей: конференция Железнодорожные перевозки горно-металлургических грузов, 24.09.2025
Ключевое:
Экспорт окатышей вырос на 63% за 7 мес. Металлоинвест - Китай. Прогноз на след год - небольшой рост
Экспорт лома квотируется, объем экспорта около 1 млн (исторически было 4-5), цены чуть выше себестоимости
Экспорт сляба вырос на 8% за 7 мес. Северсталь снова начала экспорт сляба (ранее снизила из-за низкой рентабельности)
Стройка трубопроводов в Китай добавит в потребление: около 2 млн т в трубах, около 2 млн проката, до 2,5 ЖРС
Мировые цены на уголь на минимальных уровнях: 61$ FOB Балтика, 83$ FOB Восточный. Дисконты на российский уголь. Ставки перевалки на минимальных уровнях. С учетом жд тарифа цена угля не покрывает постоянных затрат на добычу.
Ставка полувагона на рекордно низком уровне - 730 руб./сут. Профицит парка полувагонов оценивается в 180 тыс., парка в целом 290 тыс.
За 10 лет тарифы на экспорт угля выросли в 3,6 раза. Стоимость полувагона выросла в 3,5 раза.
Перевозки цемента по железной дороге за 10 лет снизились почти на 10 млн тонн, переток на автотранспорт. Следующий груз под угрозой перехода на автотранспорт - щебень. Данные виды грузов имеют системообразующий эффект для железной дороги - не загружают основные ходы, забирают часть накладняка и тем самым стабилизируют тарифы РЖД.
Ключевое:
Экспорт окатышей вырос на 63% за 7 мес. Металлоинвест - Китай. Прогноз на след год - небольшой рост
Экспорт лома квотируется, объем экспорта около 1 млн (исторически было 4-5), цены чуть выше себестоимости
Экспорт сляба вырос на 8% за 7 мес. Северсталь снова начала экспорт сляба (ранее снизила из-за низкой рентабельности)
Стройка трубопроводов в Китай добавит в потребление: около 2 млн т в трубах, около 2 млн проката, до 2,5 ЖРС
Мировые цены на уголь на минимальных уровнях: 61$ FOB Балтика, 83$ FOB Восточный. Дисконты на российский уголь. Ставки перевалки на минимальных уровнях. С учетом жд тарифа цена угля не покрывает постоянных затрат на добычу.
Ставка полувагона на рекордно низком уровне - 730 руб./сут. Профицит парка полувагонов оценивается в 180 тыс., парка в целом 290 тыс.
За 10 лет тарифы на экспорт угля выросли в 3,6 раза. Стоимость полувагона выросла в 3,5 раза.
Перевозки цемента по железной дороге за 10 лет снизились почти на 10 млн тонн, переток на автотранспорт. Следующий груз под угрозой перехода на автотранспорт - щебень. Данные виды грузов имеют системообразующий эффект для железной дороги - не загружают основные ходы, забирают часть накладняка и тем самым стабилизируют тарифы РЖД.
Продолжение. Сессия по портам
Прогноз перевалки угля в 2025г - 170 млн тонн (165,5 млн тонн в прошлом году и 190 в 2022м).
Доля специализированных угольных терминалов 56%
Доля инновационных вагонов в парке на Дальнем Востоке (БАМ) достигла 85%
Самые лучшие порты по скорости выгрузки: Вера (Владивосток), РТУ (Усть-Луга), Восточный, ВТУ (Ванино). Высоцк прекращает работать с углем.
Ультрамар быстро переориентировался на удобрения, хотя в 2024г готовился перегружать 30 млн т угля. Запустились угольные терминалы: Суходол (Приморский край), Лавна (Мурманск), Эльга Порт (30 млн т планируется достичь к 2029г)
Проекты угольных терминалов в арктических регионах не актуальны, банкротят инициаторов.
Перевалка ЖРС растет. Перевалку начали ОТЭКО и Новотранс (Усть-Луга)
Комплекс в Новороссийске по перевалке ЖРС (на территории Новороссийского СРЗ) запустится не ранее конца 2026г
Прогноз перевалки угля в 2025г - 170 млн тонн (165,5 млн тонн в прошлом году и 190 в 2022м).
Доля специализированных угольных терминалов 56%
Доля инновационных вагонов в парке на Дальнем Востоке (БАМ) достигла 85%
Самые лучшие порты по скорости выгрузки: Вера (Владивосток), РТУ (Усть-Луга), Восточный, ВТУ (Ванино). Высоцк прекращает работать с углем.
Ультрамар быстро переориентировался на удобрения, хотя в 2024г готовился перегружать 30 млн т угля. Запустились угольные терминалы: Суходол (Приморский край), Лавна (Мурманск), Эльга Порт (30 млн т планируется достичь к 2029г)
Проекты угольных терминалов в арктических регионах не актуальны, банкротят инициаторов.
Перевалка ЖРС растет. Перевалку начали ОТЭКО и Новотранс (Усть-Луга)
Комплекс в Новороссийске по перевалке ЖРС (на территории Новороссийского СРЗ) запустится не ранее конца 2026г
Краткие итоги еще одного сборища по углю: Форум Уголь-2025.
Масштаб отрасли в РФ: в 2024г. работало 55 шахт и 145 разрезов, 64 обогатительные фабрики, численность занятых в отрасли – 153 тыс. человек (в 90-е годы около 500 тыс.). 53% добычи шло на экспорт, 13% мировой торговли углем.
Все вангуют и верят что текущий уровень цен не надолго. 20-25% составил рост экспортных цен на металлургический уголь в июле-августе 2025 г. Между тем сальдированный убыток угольной отрасли по итогам года ожидается на уровне 200 млрд руб.
По коксующему углю Монголия и РФ покрывают 75-80% потребности Китая, доля России около 25%. Еще один мощный фактор поддержки – спрос Индии, которая снижает долю подорожавшего австралийского угля. Экспорт металлургического угля из Австралии снизился за 10 лет на 35 млн т, прогнозы понижены на 44 млн т.
Прирост спроса на уголь в АТР замедляется, особенно в сравнении в периодом 2000-х гг. ВИЭ обеспечивают уже свыше 80% прироста электропотребления в КНР, в том числе из-за опережающего ввода ветроустановок и солнечных панелей. Средние темпы ввода угольных ТЭС в Китае замедлились более чем вдвое в сравнении со второй половиной 2000-х, а в Индии –в четыре раза в сравнении с первой половиной 2010-х.
Российский энергоуголь конкурентоспособен в нише высококалорийного сырья по цене-качество, в нише низкокалорийного сырья серьезная конкуренция с Индонезией и локальными месторождениями в Индии и Китае.
По оценкам ИПЕМ с учётом роста населения за 2024— 2040 гг. электропотребление в мире вырастет в 2 раза, и его большая часть будет покрываться углём. Прирост выработки на угольных ТЭС составит до 2,9 трлн кВт·ч, что потребует 900 млн т у. т. (почти 80% современного потребления угля). Учитывая, что Россия занимает около 15% мирового экспорта угля, потенциальный рост спроса на российский уголь равен 130 млн т у. т.
По внутреннему спросу: в Генсхеме-2042 заложено развитие угольной генерации в Сибири и ДВ, но с 2030 г. ожидается снижение потребления угля на ТЭС ввиду увеличения масштабов газификации. Снижение примерно на 10% с текущих.
Углехимия – не панацея для угольной промышленности. В наиболее оптимистичном случае, в обозримой перспективе эффективна может быть переработка не более нескольких процентов добываемого в России угля. Углехимия может быть конкурентна с газохимией в части производства метанола, аммиака, карбамида (МАК) и КФК при наличии определенных условий. Сроки окупаемости проектов при определенных условиях 7-10 лет. В Ростовской области реализованы 2 проекта по аммиаку и карбамиду, надо будет последить за их судьбой.
Еще интересный момент, что угольные месторождения сейчас рассматриваются как комплексные объекты полезных ископаемых, которые, кроме угля как топлива, несут в себе промышленные концентрации ценных металлов (германия, урана, редкоземов). Потенциальная стоимость запасов углей с учетом РМ возрастает на всех месторождениях в 2–3раза. Геолого-экономическая оценка ИМГРЭ только по извлекаемым запасам Ge, TR2O3 (сумме РЗЭ), Sc, Ga и Re в углях изученных месторождений составила 288 млрд руб.
Угольная неделя заканчивается, 30.09 еще семинар в ВШЭ, и на этом все. Сильного оптимизма по поводу происходящего нет, хотя крупные игроки (СУЭК, Распадская, Эльга) продолжают Capex и верят что текущие сложности временные. На самом деле, возможно, пришла пора непопулярных решений и принудительного закрытия самых низкодоходных угольных предприятий. При текущей нехватке персонала проще шахтерам найти новую работу, чем годами продолжать мучать их и государство просьбами о поддержке.
Масштаб отрасли в РФ: в 2024г. работало 55 шахт и 145 разрезов, 64 обогатительные фабрики, численность занятых в отрасли – 153 тыс. человек (в 90-е годы около 500 тыс.). 53% добычи шло на экспорт, 13% мировой торговли углем.
Все вангуют и верят что текущий уровень цен не надолго. 20-25% составил рост экспортных цен на металлургический уголь в июле-августе 2025 г. Между тем сальдированный убыток угольной отрасли по итогам года ожидается на уровне 200 млрд руб.
По коксующему углю Монголия и РФ покрывают 75-80% потребности Китая, доля России около 25%. Еще один мощный фактор поддержки – спрос Индии, которая снижает долю подорожавшего австралийского угля. Экспорт металлургического угля из Австралии снизился за 10 лет на 35 млн т, прогнозы понижены на 44 млн т.
Прирост спроса на уголь в АТР замедляется, особенно в сравнении в периодом 2000-х гг. ВИЭ обеспечивают уже свыше 80% прироста электропотребления в КНР, в том числе из-за опережающего ввода ветроустановок и солнечных панелей. Средние темпы ввода угольных ТЭС в Китае замедлились более чем вдвое в сравнении со второй половиной 2000-х, а в Индии –в четыре раза в сравнении с первой половиной 2010-х.
Российский энергоуголь конкурентоспособен в нише высококалорийного сырья по цене-качество, в нише низкокалорийного сырья серьезная конкуренция с Индонезией и локальными месторождениями в Индии и Китае.
По оценкам ИПЕМ с учётом роста населения за 2024— 2040 гг. электропотребление в мире вырастет в 2 раза, и его большая часть будет покрываться углём. Прирост выработки на угольных ТЭС составит до 2,9 трлн кВт·ч, что потребует 900 млн т у. т. (почти 80% современного потребления угля). Учитывая, что Россия занимает около 15% мирового экспорта угля, потенциальный рост спроса на российский уголь равен 130 млн т у. т.
По внутреннему спросу: в Генсхеме-2042 заложено развитие угольной генерации в Сибири и ДВ, но с 2030 г. ожидается снижение потребления угля на ТЭС ввиду увеличения масштабов газификации. Снижение примерно на 10% с текущих.
Углехимия – не панацея для угольной промышленности. В наиболее оптимистичном случае, в обозримой перспективе эффективна может быть переработка не более нескольких процентов добываемого в России угля. Углехимия может быть конкурентна с газохимией в части производства метанола, аммиака, карбамида (МАК) и КФК при наличии определенных условий. Сроки окупаемости проектов при определенных условиях 7-10 лет. В Ростовской области реализованы 2 проекта по аммиаку и карбамиду, надо будет последить за их судьбой.
Еще интересный момент, что угольные месторождения сейчас рассматриваются как комплексные объекты полезных ископаемых, которые, кроме угля как топлива, несут в себе промышленные концентрации ценных металлов (германия, урана, редкоземов). Потенциальная стоимость запасов углей с учетом РМ возрастает на всех месторождениях в 2–3раза. Геолого-экономическая оценка ИМГРЭ только по извлекаемым запасам Ge, TR2O3 (сумме РЗЭ), Sc, Ga и Re в углях изученных месторождений составила 288 млрд руб.
Угольная неделя заканчивается, 30.09 еще семинар в ВШЭ, и на этом все. Сильного оптимизма по поводу происходящего нет, хотя крупные игроки (СУЭК, Распадская, Эльга) продолжают Capex и верят что текущие сложности временные. На самом деле, возможно, пришла пора непопулярных решений и принудительного закрытия самых низкодоходных угольных предприятий. При текущей нехватке персонала проще шахтерам найти новую работу, чем годами продолжать мучать их и государство просьбами о поддержке.
ur.hse.ru
46-е заседание семинара ЭЖТ «Уголь на рельсах»
Во вторник, 30 сентября, в НИУ ВШЭ пройдёт очередное заседание открытого межвузовского научно-практического семинара «Экономика железнодорожного транспорта», который проходит под эгидой Института…
❤1
Книга на выходные
Бартон Биггс – История инвестиционных стратегий
Бывший управляющий директор Morgan Stanley задумал написать книгу с историческим анализом того как сохранить капитал во время мировых катаклизмов и кризисов. Здесь, впрочем, ответить можно достаточно просто – спасает только страновая и продуктовая диверсификация, остальное повезло или нет. В большинстве случаев нет. И привести примеры и статистику по исторической доходности страниц на 10. Но неожиданно в Биггсе обнаруживается блестящий историк и журналист, который достаточно отстраненно и рационально анализирует причины и ход Второй мировой войны на различных театрах военных действий. Как бы мимоходом, но со знанием дела, он рассказывает как британцы бежали из Франции, как немцы захватывали Бельгию, как русские отстаивали Сталинград, а японцы разносили американский флот. Ярко описывает ключевых персон, которые определяли ход войны, случайности, которые порождали эпохальные события, детали, выражающие вкус эпохи, который не найти в обычных классических книгах «про войну». В силу масштабов и яркости тех событий совсем забывается про инвестиции, и тогда он снова возвращается к оси повествования и напоминает как двигались биржевые графики в различных странах или как пытались прятать, а потом возвращать спрятанное, зажиточные обыватели. Я бы обязательно включил эту книгу и в курс начинающего инвестора и в курс истории 20-го века. Сейчас мы находимся где-то между кризисом и катаклизмом, и, возможно самое время, перечитать эту захватывающую историю.
Бартон Биггс – История инвестиционных стратегий
Бывший управляющий директор Morgan Stanley задумал написать книгу с историческим анализом того как сохранить капитал во время мировых катаклизмов и кризисов. Здесь, впрочем, ответить можно достаточно просто – спасает только страновая и продуктовая диверсификация, остальное повезло или нет. В большинстве случаев нет. И привести примеры и статистику по исторической доходности страниц на 10. Но неожиданно в Биггсе обнаруживается блестящий историк и журналист, который достаточно отстраненно и рационально анализирует причины и ход Второй мировой войны на различных театрах военных действий. Как бы мимоходом, но со знанием дела, он рассказывает как британцы бежали из Франции, как немцы захватывали Бельгию, как русские отстаивали Сталинград, а японцы разносили американский флот. Ярко описывает ключевых персон, которые определяли ход войны, случайности, которые порождали эпохальные события, детали, выражающие вкус эпохи, который не найти в обычных классических книгах «про войну». В силу масштабов и яркости тех событий совсем забывается про инвестиции, и тогда он снова возвращается к оси повествования и напоминает как двигались биржевые графики в различных странах или как пытались прятать, а потом возвращать спрятанное, зажиточные обыватели. Я бы обязательно включил эту книгу и в курс начинающего инвестора и в курс истории 20-го века. Сейчас мы находимся где-то между кризисом и катаклизмом, и, возможно самое время, перечитать эту захватывающую историю.
👍3
Нравится мне Эльга, подходят к делу солидно и основательно, даже во времена всеобщего угольного уныния. Кто пропустил, ранее они, не дожидаясь решения многочисленных проблем БАМа, построили автономный выход на свой дальневосточный порт - Тихоокеанскую железную дорогу длиной 531 км и уже в этом году перевозят там 20 млн тонн. Теперь не дожидаясь РусГидро и Интер РАО планируют строить генерацию в Якутии мощностью 1 ГВт. Заодно и проблемы Евраза и Росатома решат. А там может и ТЖД электрифицируют и сократят издержки на перевозку. Очень стратегически зрело, скрепно и внушительно. Зюзин бы так точно не делал.
Коммерсантъ
Вода течет под уголь
«Эльга» может построить ГЭС в Якутии на 1 ГВт
👍6
Почему не растет Яндекс
Прошло больше года с момента редомициляции Яндекса и начала торговли в России очищенными от скверны акциями. После переезда и ожидаемой распродажи, они стали роскошной инвестидеей, сходив от 3400 к 4600 (+35%), затем полгода ходили в боковике 3900-4300, укачиваясь вслед за индексом ММВБ и вечерними тостами Трампа. Разбираемся что будет дальше.
Итак, что нам известно:
1. Начнем с новой структуры акционеров. 66,1% акционерного капитала теперь принадлежит«инвесторам» (структурам ВТБ, Потанина, Лукойла и предпринимателя из ниоткуда Александра Чачавы, позднее ставшим еще и крупным акционером ВК) и«менеджерам» Яндекса. Важно, что ни у кого из них нет контролирующей доли, а у «инвесторов» нет компетенций для управления ИТ-бизнесом. Значит бизнесом полноценно управляют «менеджеры», но при этом и-за своей малой доли не имеющие полномочия ни на резкие движения, ни на поход за мечтой. Значит на первом плане отсутствие риска и выполнение консервативных годовых КПЭ по росту и доходности.
2. Что касается выполнения задач, то Яндекс показывает самые низкие темпы роста выручки за последние 5 лет. Продолжает активно расти убыточный E-com, но основным источником доходности остается Поиск и портал. Прочие сервисы либо малы, чтобы иметь существенный вклад, либо начинают достигать насыщения.
3. Компания так и не представила никакой стратегии, которая бы таргетировала новые вызовы или раскрывала потенциал для бурного роста. Периодически просачиваются слухи о рассмотрении самых разных opportunities, от продаж мебели «под ключ» до пошива одежды, но кажется сама компания отмахивается от них как от назойливых комаров, боясь залезть на годы в еще один операционно убыточныйсегмент.
4. После переезда компания начала платить дивиденды, уже выпилив из денежного потока около 60 млрд. рублей, которые могли бы пойти, например, на выкуп активов иностранных компаний, ушедших из России, с минимальным дисконтом 50%.
5. Компания продолжает размывать капитал для «мотивации персонала». Сегодня сообщили об очередной плановой допэмиссии на уровне около 1% от уставного капитала. Возникает закономерный вопрос зачем дополнительно мотивировать персонал одного из самых привлекательных работодателей РФ, перед которым не стоит каких-то существенных вызовов (см. п 1). Переговорки и веранды на крыше улицы Льва Толстого уже заставляют работников госкомпаний закатывать в экстазе глаза и заламывать руки. Средний уровень зарплат также из самых высоких в Москве. Соответственно предположу, что существенная часть дополнительных акций направится все тем же «менеджерам», и это было частью договоренностей при продаже.
Итак, что мы имеем. Как показала практика, а именно 10-ти кратный рост за год акций новой компании Аркадия Воложа, именно он был и остается главным визионером и движителем. Оставшаяся в России команда сосредоточена на минимизации рисков и сохранении хорошей зарплаты, а также получении бонусов акциями и дивидендами. Они хорошо себя продали, но ростом акций быстрее рынка пока не пахнет. Положение существенно изменить может только приход больших иностранных денег на российский фондовый рынок. Потому что что будут покупать большие деньги? Конечно, перспективу, а именно ИТ. Кто лучший в российском ИТ? Конечно, Яндекс. Но есть нюанс. Из-за которого индекс ММВБ медленно, но верно движется в сторону 2400, а вслед за ним «робко пряча тело жирное в утесах» движется и наша лучшая ИТ-компания.
Никого вся эта история не напоминает?
Прошло больше года с момента редомициляции Яндекса и начала торговли в России очищенными от скверны акциями. После переезда и ожидаемой распродажи, они стали роскошной инвестидеей, сходив от 3400 к 4600 (+35%), затем полгода ходили в боковике 3900-4300, укачиваясь вслед за индексом ММВБ и вечерними тостами Трампа. Разбираемся что будет дальше.
Итак, что нам известно:
1. Начнем с новой структуры акционеров. 66,1% акционерного капитала теперь принадлежит«инвесторам» (структурам ВТБ, Потанина, Лукойла и предпринимателя из ниоткуда Александра Чачавы, позднее ставшим еще и крупным акционером ВК) и«менеджерам» Яндекса. Важно, что ни у кого из них нет контролирующей доли, а у «инвесторов» нет компетенций для управления ИТ-бизнесом. Значит бизнесом полноценно управляют «менеджеры», но при этом и-за своей малой доли не имеющие полномочия ни на резкие движения, ни на поход за мечтой. Значит на первом плане отсутствие риска и выполнение консервативных годовых КПЭ по росту и доходности.
2. Что касается выполнения задач, то Яндекс показывает самые низкие темпы роста выручки за последние 5 лет. Продолжает активно расти убыточный E-com, но основным источником доходности остается Поиск и портал. Прочие сервисы либо малы, чтобы иметь существенный вклад, либо начинают достигать насыщения.
3. Компания так и не представила никакой стратегии, которая бы таргетировала новые вызовы или раскрывала потенциал для бурного роста. Периодически просачиваются слухи о рассмотрении самых разных opportunities, от продаж мебели «под ключ» до пошива одежды, но кажется сама компания отмахивается от них как от назойливых комаров, боясь залезть на годы в еще один операционно убыточныйсегмент.
4. После переезда компания начала платить дивиденды, уже выпилив из денежного потока около 60 млрд. рублей, которые могли бы пойти, например, на выкуп активов иностранных компаний, ушедших из России, с минимальным дисконтом 50%.
5. Компания продолжает размывать капитал для «мотивации персонала». Сегодня сообщили об очередной плановой допэмиссии на уровне около 1% от уставного капитала. Возникает закономерный вопрос зачем дополнительно мотивировать персонал одного из самых привлекательных работодателей РФ, перед которым не стоит каких-то существенных вызовов (см. п 1). Переговорки и веранды на крыше улицы Льва Толстого уже заставляют работников госкомпаний закатывать в экстазе глаза и заламывать руки. Средний уровень зарплат также из самых высоких в Москве. Соответственно предположу, что существенная часть дополнительных акций направится все тем же «менеджерам», и это было частью договоренностей при продаже.
Итак, что мы имеем. Как показала практика, а именно 10-ти кратный рост за год акций новой компании Аркадия Воложа, именно он был и остается главным визионером и движителем. Оставшаяся в России команда сосредоточена на минимизации рисков и сохранении хорошей зарплаты, а также получении бонусов акциями и дивидендами. Они хорошо себя продали, но ростом акций быстрее рынка пока не пахнет. Положение существенно изменить может только приход больших иностранных денег на российский фондовый рынок. Потому что что будут покупать большие деньги? Конечно, перспективу, а именно ИТ. Кто лучший в российском ИТ? Конечно, Яндекс. Но есть нюанс. Из-за которого индекс ММВБ медленно, но верно движется в сторону 2400, а вслед за ним «робко пряча тело жирное в утесах» движется и наша лучшая ИТ-компания.
Никого вся эта история не напоминает?
🔥6👍5
Важная новость, которую в основном все пропустили. Газпром сделал производство турбинных лопаток в России. Критическая деталь, которая всегда была камнем преткновения и поводом уходить в тину при локализации производства газовых турбин. Два года назад о том же самом заявляли Силовые машины, но видимо это так и осталось опытным производством, литье такого качества это реально непросто. В общем отечественная промышленность закрасила очередной пробел. По оценкам СО ЕЭС спрос на газовые турбины в России оценивается в 50-60 шт до 2030г (6,9 ГВт), 170-200 шт до 2042г (27 ГВт).
Telegram
Energy Today
"Газпром энергохолдинг" запустил собственное производство турбинных лопаток в России
Пишут, что литейный комплекс является крупнейшим в России специализированным предприятием по изготовлению лопаток для газовых турбин.
Его создание обеспечивает "Газпрому"…
Пишут, что литейный комплекс является крупнейшим в России специализированным предприятием по изготовлению лопаток для газовых турбин.
Его создание обеспечивает "Газпрому"…
👍6
РЖД снова не удивил, не став вносить значимые изменения в новую редакцию тарифов. Многочисленные противоречия, толкающие экономику железной дороги к краю пропасти, типа субсидирования перевозок угля, остаются пока с нами до лучших экономических времен. Новую редакцию из-за пухлости документа уже прозвали тарифной библией. По традиции нормотворчества последних лет, подкрутили еще заодно методику индексации тарифов, которая позволит переложить все сложности ДКП на могучие плечи грузоотправителей.
В общем подход к снаряду оцениваем как пробный
В общем подход к снаряду оцениваем как пробный
🙈1
Сибур продают народу, правда это не то что вы подумали :)
Как тут не вспомнить русскую народную поговорку: обещанное IPO 3 года ждут.
Возможно это внутрикорпоративное перемещение и есть часть предпродажной подготовки.
Как тут не вспомнить русскую народную поговорку: обещанное IPO 3 года ждут.
Возможно это внутрикорпоративное перемещение и есть часть предпродажной подготовки.
👍1
Данные по производству грузовых вагонов за 9 месяцев 2025г.
Особо без сюрпризов, ОВК продолжает ехать вниз. Все вагоностроители продолжают решать нерешаемую задачу как в условиях профицита парка, увеличить потребность в новых вагонах в условиях небольших списаний по сроку службы.
Вариантов несколько, все они немного из фэнтези:
- сильно увеличить обьем перевозок (не хотят покупать, а надо)
- списать побольше вагонов с неистекшим сроком службы (как непонятно)
- исключить из профицита мощностей какого-то крупного производителя (желающих исключиться нет).
Так пусть же сказка станет былью! 🔥
Особо без сюрпризов, ОВК продолжает ехать вниз. Все вагоностроители продолжают решать нерешаемую задачу как в условиях профицита парка, увеличить потребность в новых вагонах в условиях небольших списаний по сроку службы.
Вариантов несколько, все они немного из фэнтези:
- сильно увеличить обьем перевозок (не хотят покупать, а надо)
- списать побольше вагонов с неистекшим сроком службы (как непонятно)
- исключить из профицита мощностей какого-то крупного производителя (желающих исключиться нет).
Так пусть же сказка станет былью! 🔥
👍1😁1
По отчету Северстали и состоянию дел в металлургии
Сегодня отчиталась Северсталь и котировка уже потеряла от этого 3%. Дивидендов не будет, хороших результатов тоже. Не будет их ни в этом квартале, ни в следующем, да и в 2026г. пока не просматривается потенциала для позитива. Спрос на сталь достигает минимумов и снижающееся производство грузовых вагонов один из факторов, кстати. По ММК ожидаем отчет хуже, а по НЛМК лучше, но дивидендов никто из них тоже не заплатит.
Металлурги остаются хорошими компаниями, продолжающими инвестировать, исполнять все обязательства по полной программе и соответствовать лучшим корпоративным практикам.
Остается дождаться когда производство стали в Европе само загнется, и, кто его знает, может к тому времени Китай будет бОльшим врагом чем мы. Пока же лучше держаться в стороне.
Сегодня отчиталась Северсталь и котировка уже потеряла от этого 3%. Дивидендов не будет, хороших результатов тоже. Не будет их ни в этом квартале, ни в следующем, да и в 2026г. пока не просматривается потенциала для позитива. Спрос на сталь достигает минимумов и снижающееся производство грузовых вагонов один из факторов, кстати. По ММК ожидаем отчет хуже, а по НЛМК лучше, но дивидендов никто из них тоже не заплатит.
Металлурги остаются хорошими компаниями, продолжающими инвестировать, исполнять все обязательства по полной программе и соответствовать лучшим корпоративным практикам.
Остается дождаться когда производство стали в Европе само загнется, и, кто его знает, может к тому времени Китай будет бОльшим врагом чем мы. Пока же лучше держаться в стороне.
ПАО "Северсталь"
Новости и пресс-релизы Северстали
Снежный лев
По отчету Северстали и состоянию дел в металлургии Сегодня отчиталась Северсталь и котировка уже потеряла от этого 3%. Дивидендов не будет, хороших результатов тоже. Не будет их ни в этом квартале, ни в следующем, да и в 2026г. пока не просматривается потенциала…
Отчет ММК ожидаемо оказался хуже отчета Северстали по темпам падения. Отчет НЛМК ожидаем на следующей неделе.
ПАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Операционные и финансовые результаты Группы ММК за 3 квартал и 9 месяцев 2025 г.. Новости ПАО ММК
Операционные и финансовые результаты Группы ММК за 3 квартал и 9 месяцев 2025 г.. Новости ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат».
Карбамидное Эльдорадо
Потеря Газпромом премиального европейского рынка имело очень много разных неочевидных продолжений. В том числе расширение переработки газа в России стало одним из приоритетов. Это, помноженное на китайские ограничения экспорта в пользу внутреннего рынка, а также медленное умирание европейских минеральщиков из-за потери российского газа, вызвало настоящий карбамидный бум. В 2024 году Россия отправила на экспорт порядка 10 млн тонн карбамида (около 7 млн тонн было в 2021г.). Исходя из проектов «на столе» к 2030г. этот объем может удвоиться, что потребует около 15 $млрд. инвестиций. Тем более что основными покупателями карбамида остаются дружественные нам Бразилия и Индия, а также стремящиеся подружиться США. Газпром очень грамотно питает радужность перспектив, заманивая клиента длинными контрактами и приятными формулами ценообразования. Цена же карбамида на экспорт составляет сейчас около 400 $/тонна FOB порт Балтика, прогнозы на 2026г как минимум флэт, что позволяет строить планы-ураганы и даже находить в это трудное время деньги на их реализацию.
Обозреваем текущий статус этих проектов в эксклюзивном материале.
Акрон - один из самых больших производителей карбамида в мире реализует проект модернизации агрегатов карбамида №№1-4 на своей площадке в Великом Новгороде, что позволит суммарно выпускать 2,5 млн тонн в год, начиная с 2026г.
Еврохим - не взирая на судебные тяжбы с итальянцами завершается стройка ЕСХЗ-2 в Кингисеппе мощностью 1,4 млн тонн карбамида. Параллельно компания расширяет перевалочные мощности в Усть-Луге.
ГК Азот - Аммоний-2 (Менделеевск). Близок конец долгой эпопеи по открытию проекта и поиску финансирования, готовится к подписанию контракт на строительство. Проект завели в ОЭЗ «Алабуга» и пытаются устроить в разные госпрограммы для получения льгот. «Аммоний-2» будет выпускать в том числе 1,75 млн т карбамида.
Проект Лукойла в Ставрополье (1,75 млн тонн аммиака и карбамида) проходит предпроектную стадию, проектирование и начало стройки (подрядчик - китайцы) ожидается в 2026г. Фишкой проекта является возможность использования попутного (условно бесплатного) газа с месторождений на Каспии. Любопытно что параллельно Лукойл планирует строить собственный химический терминал на Балтике (под грузы из Буденновска и Невиномысска)
Щекиноазот - ранее запущено производство 700 тыс тонн карбамида. Не успевают даже заполнять склад, карбамид улетает на экспорт как горячие пирожки. Планов расширения пока нет.
Куйбышевазот - ранее запустили комплекс с итальянцами на 0,5 млн тонн. Теперь хотят строить новый большой химзавод в Курске, включая 0,8 млн тонн карбамида. Процесс идет медленно, тормознул его еще Старовойт, Хинштейн пока не определился, но по нашей информации от проекта не отказались окончательно.
Тольяттиазот - планируется строительство агрегата карбамида № 4 (0,8 млн тонн в год) с запуском в 2030г. Параллельно ТоАЗ участвует в расширении перевалочных мощностей в Тамани.
Азот Кемерово - сдвинули сроки запуска карбамидного производства на 2031г. из-за графика строительства газопроводов. Планируют выпускать 1,4 млн тонн карбамида.
Газпром Нефтехим Салават (Башкирия) - рассматривается увеличение мощности производства карбамида (около 200 тыс. тонн в год) в рамках текущих цехов.
Фосагро - прорабатывает возможность строительства комплекса в Череповце или Волхове мощностью 1 млн тонн в рамках стратегии развития компании до 2030г
Потеря Газпромом премиального европейского рынка имело очень много разных неочевидных продолжений. В том числе расширение переработки газа в России стало одним из приоритетов. Это, помноженное на китайские ограничения экспорта в пользу внутреннего рынка, а также медленное умирание европейских минеральщиков из-за потери российского газа, вызвало настоящий карбамидный бум. В 2024 году Россия отправила на экспорт порядка 10 млн тонн карбамида (около 7 млн тонн было в 2021г.). Исходя из проектов «на столе» к 2030г. этот объем может удвоиться, что потребует около 15 $млрд. инвестиций. Тем более что основными покупателями карбамида остаются дружественные нам Бразилия и Индия, а также стремящиеся подружиться США. Газпром очень грамотно питает радужность перспектив, заманивая клиента длинными контрактами и приятными формулами ценообразования. Цена же карбамида на экспорт составляет сейчас около 400 $/тонна FOB порт Балтика, прогнозы на 2026г как минимум флэт, что позволяет строить планы-ураганы и даже находить в это трудное время деньги на их реализацию.
Обозреваем текущий статус этих проектов в эксклюзивном материале.
Акрон - один из самых больших производителей карбамида в мире реализует проект модернизации агрегатов карбамида №№1-4 на своей площадке в Великом Новгороде, что позволит суммарно выпускать 2,5 млн тонн в год, начиная с 2026г.
Еврохим - не взирая на судебные тяжбы с итальянцами завершается стройка ЕСХЗ-2 в Кингисеппе мощностью 1,4 млн тонн карбамида. Параллельно компания расширяет перевалочные мощности в Усть-Луге.
ГК Азот - Аммоний-2 (Менделеевск). Близок конец долгой эпопеи по открытию проекта и поиску финансирования, готовится к подписанию контракт на строительство. Проект завели в ОЭЗ «Алабуга» и пытаются устроить в разные госпрограммы для получения льгот. «Аммоний-2» будет выпускать в том числе 1,75 млн т карбамида.
Проект Лукойла в Ставрополье (1,75 млн тонн аммиака и карбамида) проходит предпроектную стадию, проектирование и начало стройки (подрядчик - китайцы) ожидается в 2026г. Фишкой проекта является возможность использования попутного (
Щекиноазот - ранее запущено производство 700 тыс тонн карбамида. Не успевают даже заполнять склад, карбамид улетает на экспорт как горячие пирожки. Планов расширения пока нет.
Куйбышевазот - ранее запустили комплекс с итальянцами на 0,5 млн тонн. Теперь хотят строить новый большой химзавод в Курске, включая 0,8 млн тонн карбамида. Процесс идет медленно, тормознул его еще Старовойт, Хинштейн пока не определился, но по нашей информации от проекта не отказались окончательно.
Тольяттиазот - планируется строительство агрегата карбамида № 4 (0,8 млн тонн в год) с запуском в 2030г. Параллельно ТоАЗ участвует в расширении перевалочных мощностей в Тамани.
Азот Кемерово - сдвинули сроки запуска карбамидного производства на 2031г. из-за графика строительства газопроводов. Планируют выпускать 1,4 млн тонн карбамида.
Газпром Нефтехим Салават (Башкирия) - рассматривается увеличение мощности производства карбамида (около 200 тыс. тонн в год) в рамках текущих цехов.
Фосагро - прорабатывает возможность строительства комплекса в Череповце или Волхове мощностью 1 млн тонн в рамках стратегии развития компании до 2030г
👍6❤3👏1