Лукой заключил соглашение (о намерениях) по продаже активов за рубежом с компанией Carlyle.

А что ты такое, Carlyle? Это крупный американский инвестиционный фонд., управляющий активами на сумму 474 $млрд. Основатель Дэвид Рубинштейн известен своими филантропическими взглядами, а также тем, что постоянно берет интервью у президентов, политиков и олигархов. В компанию завели деньги все выдающиеся хэдж-фонды и видные представители американского высшего общества, а управляют ей самые высокооплачиваемые менеджеры из финансовой элиты. К примеру вознаграждение гендира за 2023г составило 187 $млн. Типичные представители глубинного государства в обнимку с решалами в кабинетах белого дома.

Теперь понятно чего так напугался бедный директор Gunvor Торнквист, который подал в отставку после того как осмелился сделать предложение о покупке LUKOIL International. Как говорится, ну его в баню, от греха подальше.

Понятно что Carlyle не собирается управлять этими активами, а просто потом перепродаст целиком или по частям (что будет выгоднее) тем кому очень надо. Рыночная оценка активов 19-20 $млрд, Gunvor предлагал около 10 $млрд, здесь же очевидно будет еще дисконт. Чистая быстрая сделка, легкие бонусы за 2026 год.

Настоящий, не импортозамещенный, PWC выпустил отчет по продажам электромобилей в IV квартале и полном 2025г., а также обновили прогноз до 2031г. В преамбуле PWC пишут что их цель построить более справедливое общество и решить важные проблемы. Верим.

И здесь надо понимать что вот из этих отчетов и берут ряды данных для расчета «длинной» потребности в ископаемом топливе или меди.

Итак, продажи электромобилей в 2025г составили 31 млн ед и выросли на 18% г/г. Продажи в Китае и США были почти равны и суммарно составили 81%.

Прогноз производства на 2026г - 44,3 млн ед, прогноз на 2031г - 69,4 млн ед., среднегодовой темп роста составит 57%. Если предположить что в целом производство автомобилей сохранится на текущем уровне, то доля электромобилей в 2031г вырастет до 75%. Мощно.

@sneglev

И раньше были корешки, а теперь вершки.

Британский Shell выпустил сценарии энергоперехода. Несмотря на то что компания является одним из крупнейших нефтепереработчиков в мире, они считают что сейчас последние годы пикового потребления ископаемого топлива, после которых его доля в энергопроизводстве будет снижаться и к 2100 году составит менее 10%.

Основным замещающим источником энергии станет ядерная энергетика, резкий ренессанс которой начнется в период 2030-2040гг. Потребление всех жидких топлив снизится вдвое уже в ближайшие 25-30 лет, основным замещающим топливом (помимо СПГ) они видят водород.

Спрос на натуральный газ и СПГ в ближайшие 25 лет будет расти, спрос на уголь достигнет пика до 2030г и дальше будет отвесно падать.

В области транспорта тренды следующие:

Электроавтомобили продолжат победное шествие по планете до полной и окончательной победы в 2050х.

Коммерческий транспорт (малотоннажные и тяжелые грузовики) на горизонте 2035-2040гг также станет электрическим или водородным.

Морской флот к 2035г начнет ускоренный переход на СПГ, а с 2045 на ядерные силовые установки.

Авиация будет осуществлять массовый переход на био-топливо, а к 2050 уже будет несколько тысяч электросамолетов.

Роль железной дороги существенно вырастет, она будет вытеснять авиаперевозки. Видимо речь идет о ВСМ, которое пока масштабируется только в одном отдельном государстве.

В целом, конечно, вопросы к стратегиям имеются, от банального «кто заплатит за этот банкет?» до наличия материальных и человеческих ресурсов для такого перехода. Но смелость прогноза и зрелость материала заслуживают одобрения. Сравните с приснопамятной презентацией И.И. Сечина.

Что касается непосредственно бизнеса Shell, то сегодня газ дает примерно 50% доходов, около 30% нефть и 20% прочие виды бизнеса. Стратегическими активами являются заводы по производству СПГ в Австралии и Катаре. Так что исходя из этих прогнозов, нужно закрывать знаменитые АЗС не только в России, выходить из большинства нефтяных проектов, а также инвестировать в бизнес возобновляемых источников энергии. Ну и зря потеряли теплое местечко в Сахалин-2, обратно уже не возьмут.

@sneglev

Русагро на заметку

Попытки MMI совместно с S&P Global делать далеко идущие выводы из макро статистики за 3х недельный рабочий месяц, а еще связать все это с повышением НДС, напоминает натяжку совы на глобус. Для американской конторы это вполне ожидаемо, но базар надо фильтровать.

В реальности же в производственный выпуск января попало немалое количество продукции фактически произведенной в декабре, обычно всегда делается большой задел с учетом праздников и в январе все это попадает на склады готовой продукции. А влияние НДС даже приблизительно невозможно, потому что сырье и материалы под выпуск января закупали еще минимум в ноябре.

Поэтому только Росстат, только хардкор.

Несколько важных мыслей из пресс-релиза Мосбиржи.

Объем среднедневных торгов облигациями в 2025г совершил гигантский скачок (+63% г/г) и впервые превысил объем торгов акциями (150 млрд vs 149 млрд).

Доля физлиц в торговле облигациями составила 15% в ОФЗ и 26% в корпоративных облигах, тогда как их доля в акциях была 71%.

Это (а также высоко поднятые плечи в модных банках) во многом объясняет бесноватые движения во многих акциях в этом сезоне. В большинстве случаев не нужно крутое понимание фундаментала, нужно просто понимание кто и куда качает сегодня рынок.

Доля частных инвесторов в торгах на рынке акций РФ в 2021г составляла 40%, а на американском традиционно около 20%.

Результаты грузовых жд перевозок в январе очень слабые . Перевозка промышленного сырья и контейнеров, в т.ч. говорит о том, что промпроизводство в I квартале будет слабым. Угольщики и металлурги продолжают крутое пике.

А как вам инвестидея с такими исходными данными:
Товар производится с темпами роста 10% в год. Реализация товара зарезервирована покупателями минимум на год вперед. Рынок таких товаров дефицитный и дефицит будет каждый год увеличиваться в виду роста рынка (возможно кратного) и ограниченности предложения. Цена на товар выросла в 3,5 раза за последние 5 лет. Производитель товара находится в стране, дружащей со всеми сразу и не подвержен рестрикциям.

Не является ИИР, но потом не говорите что не предупреждали! Похоже на настоящую долгосрочную инвестицию.

@sneglev

Инвестиционная программа Акрона внушает. По сути 5-7 лет капекса - долгая дорога к 11 млн тонн. Вечно самый дорогой по мультипликаторам минеральщик уже сейчас имеет рентабельность капитала как у банков, и когда (и если) капекс закончится, сразу улетит в небеса. Единственный видимый риск - основному владельцу Кантору 72 года.

На видео карбамид поступает в купольный склад.

Продолжаем обозревать интересные исследования в энергетике и промышленности. Сегодня свежее и очень детальное статистическое ревью от британских консалтеров Energy Institute, Kearney и KPMG UK. Приводим главное.

В 2024г. мир потребил 592 эксаджоуля. Энергия, добытая из ископаемых топлив, занимает 87%.  Самый большой потребитель - АТР занимает 40% в мировом потреблении, доля РФ 5,4%.
Развитие альтернативных источников энергии (прежде всего в Китае) в период с 2010г. позволило заместить 1371 эксаджоуля ископаемой энергии.

Добыча нефти. В 2024г. в мире добыли 2,4 млрд тонн нефти. Крупнейшим производителем остается США с долей 18,9%, доля РФ 11,6%. Крупнейшие потребители США и Китай с долями 22,9 и 16,1%, соответственно. Приведен эпический график цены на сырую нефть с середины 19-го века (вынесли в пост). Что интересно, катаклизмы I и II мировой войны почти не оказывали влияние на цену нефти, теперь же риск вторжения в Иран, который занимает всего 5% мирового производства, двигает цену Brent почти на 10 $ за баррель.

Добыча газа. В 2024г. в мире добыли 4,124 млрд кубометров газа. 4 крупнейших производителя газа США, Россия, Иран и Китай занимают 53% глобального производства. Доля РФ 15,3%. Крупнейшие потребители США и Китай с долями 21,9 и 10,5 соответственно. Цены на газ активно росли в 2000-е, но в 2020-е рост продолжился только в Европе. Цена TTF в Нидерландах достигала в 2022г 37,09 $/mmBTU, тогда как цена в США редко превышает 3 $/mmBTU. В экспорте СПГ ключевую роль играют Катар и Австралия, занимая по 20% рынка. США за 10 лет совершила прорыв, достигнув с 0 рыночной доли в 21%.

Добыча угля. В 2024г. мировая добыча достигла очередного пика в 9,2 млрд тонн. Крупнейшие производители угля (и потребители тоже) Китай и Индия занимают 64% глобального производства. Доля РФ 5%. США за 10 лет снизили долю в глобальном производстве с 11% до 5%. Цены на уголь исторически довольно стабильны, за исключением бума 2022г, в который все производители мечтают вернуться.

Солнечные электростанции. Установленная мощность в сегменте за 10 лет выросла в 9,5 раз, достигнув 1866 гигаватт. 48% всех мощностей сосредоточено в Китае, другие крупные производители Германия (5%) и США (9,5%). В РФ суммарная установленная мощность оценивается в 2,5 гигаватта.

Ветряные электростанции. Установленная мощность в сегменте за 10 лет выросла в 2,2 раза, достигнув 1134 гигаватт. Здесь Китай держит 46% всех мощностей, в лидерах движения также Германия (6%) и США (13,5%). В РФ суммарная установленная мощность оценивается в 2,6 гигаватта.

Ядерная энергетика. Генерация в 2024г. достигла 2817 тераватт-часов, здесь мощности растут медленно. Наикрупнейшие производители США (29,2%), Китай (16%), Франция (13,5%) и Россия (7,7%).

Также приводится отличная статистика по производству и запасам кобальта, лития, графита и ряда промышленных металлов. Здесь нужно обратить внимание, что ряд критически важных минералов добываются в больших объемах в таких прекрасных странах типа ДР Конго, Мадагаскар, Габон и пр. Ну то есть это все потенциальные территории мятежа, военных переворотов и постоянного передела типа такого.

@sneglev

Очень комплексное и детальное исследование перевозок угля от Институра экономики развития транспорта (ИЭРТ).

Читаешь его и думаешь что «мыши плакали, кололись, но продолжали жрать кактус». Угольщики при ценах ниже 100$/тонну еле-еле покрывают прямые затраты, привозят РЖД убыток от перевозки в размере 30-40 млрд в год, а самое главное что делать что-то системное с этим никто не собирается.

Coal must go on.

В 2022г Россию исключили из MSCI Emerging Markets. Поэтому в 2026г закладывают такой скромный рост. Мы меньше чем 50% не согласные! 🚀

Частные дороги США, такие как Union Pacific двигаются по пути модернизации локомотивного парка, заключив мега-сделку с Wabtec по обновлению около 1000 локомотивов на сумму 1,2 $млрд.

В результате модернизации тепловозу заменят дизель и некоторые системы для оптимизации стоимости жизненного цикла. Парк данных тепловозов довольно свежий, 30-35 лет.

Почему РЖД так не делает? Во-первых делает, потому что это по сути объем ремонта КР-2 с заменой дизеля, которые делают локомотивам инвентарного парка каждые 16 лет эксплуатации. И РЖД их делает в схожих объемах, примерно 1 млрд евро в год перевозчик тратит на заводские ремонты локомотивов.

Во-вторых, РЖД в эпоху 2000-х сделало выбор в пользу закупки новых локомотивов, отменив продления срока службы и модернизацию. Приобретение новых локомотивов более эффективно при длинном горизонте планирования и имеет более весомые эффекты чем 5-10%, заявляемые американцами.

@sneglev

Бывают и такие аналоги белорусских креветок.

Пусть вас не смущают слова Falcon (ракетоноситель Илона Маска) или Euro, будьте уверены - эти электробусы произведены в Китае. Возможно лобовое стекло вставили в Казахстане, но это неточно.

А зачем вести электробусы из Китая в Казахстан, а затем обратно в Пакистан? Это мы не узнаем, но так и работает теперь бизнес: где то есть таможенные пошлины или санкции, а где то нет. Главное чтобы люди довольны были.

@sneglev

Фото пресс-службы центрального аппарата партии "Нур Отан"

Так оно и вышло, расходимся