Ближайшие драйверы роста акций нефтегазовых компаний
Акции нефтегазовых компаний выросли с начала года на фоне устойчивых объемов экспорта нефти после введения эмбарго, отчетности за 2022 год и роста цен на нефть. В ближайшие месяцы ожидаются рекомендации по дивидендам по итогам 2022 года. В статье рассмотрим краткосрочные драйверы роста нефтегазовых компаний.
🔹Нефтегазовые компании в основном уже отчитались за 2022 год
Мы ожидаем, что из нефтегазовых компаний в апреле может опубликовать результаты за 2022 год «Газпром». Но мы не думаем, что это послужит драйвером для акций, т.к. во 2-м полугодии 2022 года негативное влияние на финансовые результаты оказала надбавка к НДПИ в размере 1,2 трлн руб. По итогам 2022 года отчетность уже опубликовали «Татнефть» и «Роснефть». Остальные компании, вероятно, уже не будут отчитываться.
🔹Рекомендации дивидендов в апреле-мае могут стать драйвером роста «Роснефти», «Татнефти», «Лукойла»
«Новатэк» уже рекомендовал к выплате финальные дивиденды по итогам 2022 года в размере 60,58 руб./акцию (4,9% к текущей цене). Див. отсечка будет 3 мая, то есть все инвесторы, которые купили акции до этой даты, получат дивиденды. Ожидаем, что в апреле-мае «Роснефть» объявит дивиденды за 2022 год в размере 18 руб./акцию (4,6% к текущей цене).
Как ожидается, «Татнефть» и «Лукойл» объявят дивиденды в период с 20-х чисел апреля до конца мая. Финальный дивиденд «Татнефти» по итогам 2022 года предположительно будет на уровне 22 руб./акцию (5,5% к текущей цене). «Лукойл» может выплатить по итогам 4 кв. 2022 г. 155 руб./акцию (3,3% к текущей цене).
При этом за 9 мес. 2022 г. компания, вероятно, выплатила сумму меньше, чем скорректированный денежный поток (100% которого по див. политике направляют на дивиденды) из-за того, что она направила собственные средства на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и приобретение активов.
Поэтому «Лукойл» может объявить дивиденды в размере до 840 руб./акцию (18,0%) в зависимости от того, какую сумму направил на погашение долга в 2022 году (если компания погасила 50% еврооблигаций, то дивиденды составят около 480 руб./акцию, 10,2% к текущей цене).
Ожидаем, что «Газпромнефть» объявит дивиденды по итогам 2022 года до середины мая на уровне 9 руб./акцию (2% к текущей цене). «Газпром» объявляет дивиденды в 20-х числах мая. Однако мы не ждем, что выплата за 2022 год будет существенной из-за негативного влияния на прибыль надбавки НДПИ во 2-м полугодии 2022 года.
🔹Акции нефтяников будут более интересны после коррекции цен на нефть
После объявления о добровольном сокращении добычи ОПЕК+ цены на нефть выросли на 3%, до $84,6/барр. Это поддерживало котировки нефтяников. При этом мы ожидаем, что в ближайшие месяцы (до июля) на рынке нефти будет сохраняться профицит на фоне рецессии в США, которая начнется с мая 2023 года.
Поэтому мы ждем, что с текущего уровня цены на нефть Brent будут корректироваться. Соответственно, акции нефтяников могут быть под давлением. Отчасти это компенсируется сильным долларом, но из-за этого фактора другие экспортеры (не нефтегазовый сектор) могут быть сильнее.
В связи с этим логично сохранять в портфеле только часть целевой доли, выделенной на нефтегазовые акции, но также делать упор на прочих экспортеров, более чувствительных к росту доллара. Далее во время коррекции цен на нефть можно будет довести нефтяников до целевой доли, т.к. долгосрочно среди них есть недооцененные игроки.
🔹Также важно учитывать риск коррекции рынка: в настоящий момент на стратегиях у нас динамично меняется доля акций в портфеле, и прямо сейчас мы считаем, что надо оставить пространство для маневра и не закупать позиции полностью (в целом по портфелю).
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894189.php
Акции нефтегазовых компаний выросли с начала года на фоне устойчивых объемов экспорта нефти после введения эмбарго, отчетности за 2022 год и роста цен на нефть. В ближайшие месяцы ожидаются рекомендации по дивидендам по итогам 2022 года. В статье рассмотрим краткосрочные драйверы роста нефтегазовых компаний.
🔹Нефтегазовые компании в основном уже отчитались за 2022 год
Мы ожидаем, что из нефтегазовых компаний в апреле может опубликовать результаты за 2022 год «Газпром». Но мы не думаем, что это послужит драйвером для акций, т.к. во 2-м полугодии 2022 года негативное влияние на финансовые результаты оказала надбавка к НДПИ в размере 1,2 трлн руб. По итогам 2022 года отчетность уже опубликовали «Татнефть» и «Роснефть». Остальные компании, вероятно, уже не будут отчитываться.
🔹Рекомендации дивидендов в апреле-мае могут стать драйвером роста «Роснефти», «Татнефти», «Лукойла»
«Новатэк» уже рекомендовал к выплате финальные дивиденды по итогам 2022 года в размере 60,58 руб./акцию (4,9% к текущей цене). Див. отсечка будет 3 мая, то есть все инвесторы, которые купили акции до этой даты, получат дивиденды. Ожидаем, что в апреле-мае «Роснефть» объявит дивиденды за 2022 год в размере 18 руб./акцию (4,6% к текущей цене).
Как ожидается, «Татнефть» и «Лукойл» объявят дивиденды в период с 20-х чисел апреля до конца мая. Финальный дивиденд «Татнефти» по итогам 2022 года предположительно будет на уровне 22 руб./акцию (5,5% к текущей цене). «Лукойл» может выплатить по итогам 4 кв. 2022 г. 155 руб./акцию (3,3% к текущей цене).
При этом за 9 мес. 2022 г. компания, вероятно, выплатила сумму меньше, чем скорректированный денежный поток (100% которого по див. политике направляют на дивиденды) из-за того, что она направила собственные средства на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и приобретение активов.
Поэтому «Лукойл» может объявить дивиденды в размере до 840 руб./акцию (18,0%) в зависимости от того, какую сумму направил на погашение долга в 2022 году (если компания погасила 50% еврооблигаций, то дивиденды составят около 480 руб./акцию, 10,2% к текущей цене).
Ожидаем, что «Газпромнефть» объявит дивиденды по итогам 2022 года до середины мая на уровне 9 руб./акцию (2% к текущей цене). «Газпром» объявляет дивиденды в 20-х числах мая. Однако мы не ждем, что выплата за 2022 год будет существенной из-за негативного влияния на прибыль надбавки НДПИ во 2-м полугодии 2022 года.
🔹Акции нефтяников будут более интересны после коррекции цен на нефть
После объявления о добровольном сокращении добычи ОПЕК+ цены на нефть выросли на 3%, до $84,6/барр. Это поддерживало котировки нефтяников. При этом мы ожидаем, что в ближайшие месяцы (до июля) на рынке нефти будет сохраняться профицит на фоне рецессии в США, которая начнется с мая 2023 года.
Поэтому мы ждем, что с текущего уровня цены на нефть Brent будут корректироваться. Соответственно, акции нефтяников могут быть под давлением. Отчасти это компенсируется сильным долларом, но из-за этого фактора другие экспортеры (не нефтегазовый сектор) могут быть сильнее.
В связи с этим логично сохранять в портфеле только часть целевой доли, выделенной на нефтегазовые акции, но также делать упор на прочих экспортеров, более чувствительных к росту доллара. Далее во время коррекции цен на нефть можно будет довести нефтяников до целевой доли, т.к. долгосрочно среди них есть недооцененные игроки.
🔹Также важно учитывать риск коррекции рынка: в настоящий момент на стратегиях у нас динамично меняется доля акций в портфеле, и прямо сейчас мы считаем, что надо оставить пространство для маневра и не закупать позиции полностью (в целом по портфелю).
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894189.php
Облигации ИТ-компаний: от надёжных до мусорных
У ИТ-отрасли сейчас одновременно и период новых возможностей, и период преодоления серьёзных препятствий. С одной стороны — уход зарубежных конкурентов и рост спроса на технологичные продукты, с другой — отток кадров, логистические сложности с закупкой оборудования. Нельзя сказать, что это на 100% безрисковые инвестиции. Ну да го смотреть, какими эмитентами представлен рынок «ИТ-облигаций».
🔹ВК / Мэйл.ру Финанс (AA+)
• Выпуск 001P-01 (RU000A103QK3), 15.09.2026, 10,25%
Все знают, что это такое. Конкуренты ВК заблокированы, компания развивается, прибыль хорошая, долговая нагрузка умеренная. Неплохая доходность для бумаги большой компании с таким высоким рейтингом. Купоны 2 раза в год. Оферты и амортизации нет.
🔹Хэдхантэр / HeadHunter (AA)
• Выпуск 001P-01R (RU000A102GY7), 11.12.2023, 9.32
Гигант в сфере поиска работы, думаю, все в курсе, является безусловным лидером с хорошими финансовыми показателями. Выпуск гасится в конце года, так что можно рассматривать его как альтернативу коротким ОФЗ. Купон 4 раза в год, без оферты и амортизации.
🔹Селектел / Selectel (A+)
• Выпуск 001P-01R (RU000A102SG9), 22.02.2024, 8,94%
• Выпуск 001P-02R (RU000A105FS4), 11.11.2025, 10,41%
Компания занимается облачным сервисами, умеренная долговая нагрузка, хорошая рентабельность, один из лидеров рынка. Без оферты и амортизации. Купоны 4 раза в год.
🔹Позитив Текнолоджиз / Positive Technologies (A+)
• Выпуск 001Р-01 (RU000A101YV8), 26.07.2023, 7,7%
• Выпуск 001Р-02 (RU000A105JG1), 03.12.2025, 9,91%
Компания в представлении не нуждается, бриллиант на Мосбирже;) Без оферты. Первый выпуск с амортизацией, да и совсем скоро закроется. Второй без амортизации. Купоны 4 раза в год.
🔹Делимобиль / Каршеринг Руссия (A+)
• Выпуск 001Р-01 (RU000A1052T1), 06.08.2025, 12,36%
Всё больше и больше китайских шеринговых автомобилей на дорогах. А скоро — ещё больше. Долговая нагрузка довольно высокая, автомобили и запчасти дорогие, но рентабельность всё равно приемлемая. Лично я позитивно смотрю на этот выпуск, тем не менее, риски существенные. Без оферты и без амортизации, купоны 2 раза в год.
🔹Киви / Qiwi (A)
• Выпуск 001P-01 (RU000A1028C7), 10.10.2023, 9,78%
Киви вроде как и банк, но и ИТ-компания тоже. Выпуску осталось недолго, доходность не самая отличная. Купон 4 раза в год, без оферты и амортизации.
🔹ВУШ / Whoosh (A-)
• Выпуск БО 001P-01 (RU000A104WS2), 25.06.2025, 11,67%
Дебютный выпуск до сих пор интересен. Запустили недавно прокат электровелосипедов, теперь не только самокаты. Диверсификация при той же оффлайн и ИТ-инфраструктуре — гуд. Без амортизации и оферты, купоны 4 раза в год.
🔹Софтлайн / Softline (BBB+)
• Выпуск 001P-04 (RU000A1029T9), 23.12.2023, 10,97%
Компания разрабатывает ПО. Сейчас есть один выпуск, уже совсем короткий. Но если кому нужно до конца года вложить средства, то доходность неплохая. Финансовые показатели хорошие, долговая нагрузка умеренная, прибыль высокая. С амортизацией, без оферты, купоны 4 раза в год.
🔹Бифорком Тек (BBB)
• Выпуск БО-П01 (RU000A1037L9), 04.06.2024 (оферта 06.06.2023), 12,11%
Компания занимается разработкой софта и производством радиоэлектронного оборудования. Ощутимая долговая нагрузка. Довольно мелкий игрок на рынке. Есть один выпуск, скоро по нему оферта. Купоны 4 раза в год, без амортизации.
🔹ЛайфСтрим / LifeStream (BBB)
• Выпуск БО-П01 (RU000A102QX8), 06.02.2024, 12,11%
Компания занимается облачными решениями и инфраструктурными решениями для телекома. Есть риски из-за снижения количества клиентов провайдеров телеконтента (в свою очередь клиентов ЛайфСтрим). Выпуск один, и тот меньше года. Без оферты и амортизации. Купоны 4 раза в год.
Автор: igotosochi
👉Продолжение списка читайте на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/894844.php
У ИТ-отрасли сейчас одновременно и период новых возможностей, и период преодоления серьёзных препятствий. С одной стороны — уход зарубежных конкурентов и рост спроса на технологичные продукты, с другой — отток кадров, логистические сложности с закупкой оборудования. Нельзя сказать, что это на 100% безрисковые инвестиции. Ну да го смотреть, какими эмитентами представлен рынок «ИТ-облигаций».
🔹ВК / Мэйл.ру Финанс (AA+)
• Выпуск 001P-01 (RU000A103QK3), 15.09.2026, 10,25%
Все знают, что это такое. Конкуренты ВК заблокированы, компания развивается, прибыль хорошая, долговая нагрузка умеренная. Неплохая доходность для бумаги большой компании с таким высоким рейтингом. Купоны 2 раза в год. Оферты и амортизации нет.
🔹Хэдхантэр / HeadHunter (AA)
• Выпуск 001P-01R (RU000A102GY7), 11.12.2023, 9.32
Гигант в сфере поиска работы, думаю, все в курсе, является безусловным лидером с хорошими финансовыми показателями. Выпуск гасится в конце года, так что можно рассматривать его как альтернативу коротким ОФЗ. Купон 4 раза в год, без оферты и амортизации.
🔹Селектел / Selectel (A+)
• Выпуск 001P-01R (RU000A102SG9), 22.02.2024, 8,94%
• Выпуск 001P-02R (RU000A105FS4), 11.11.2025, 10,41%
Компания занимается облачным сервисами, умеренная долговая нагрузка, хорошая рентабельность, один из лидеров рынка. Без оферты и амортизации. Купоны 4 раза в год.
🔹Позитив Текнолоджиз / Positive Technologies (A+)
• Выпуск 001Р-01 (RU000A101YV8), 26.07.2023, 7,7%
• Выпуск 001Р-02 (RU000A105JG1), 03.12.2025, 9,91%
Компания в представлении не нуждается, бриллиант на Мосбирже;) Без оферты. Первый выпуск с амортизацией, да и совсем скоро закроется. Второй без амортизации. Купоны 4 раза в год.
🔹Делимобиль / Каршеринг Руссия (A+)
• Выпуск 001Р-01 (RU000A1052T1), 06.08.2025, 12,36%
Всё больше и больше китайских шеринговых автомобилей на дорогах. А скоро — ещё больше. Долговая нагрузка довольно высокая, автомобили и запчасти дорогие, но рентабельность всё равно приемлемая. Лично я позитивно смотрю на этот выпуск, тем не менее, риски существенные. Без оферты и без амортизации, купоны 2 раза в год.
🔹Киви / Qiwi (A)
• Выпуск 001P-01 (RU000A1028C7), 10.10.2023, 9,78%
Киви вроде как и банк, но и ИТ-компания тоже. Выпуску осталось недолго, доходность не самая отличная. Купон 4 раза в год, без оферты и амортизации.
🔹ВУШ / Whoosh (A-)
• Выпуск БО 001P-01 (RU000A104WS2), 25.06.2025, 11,67%
Дебютный выпуск до сих пор интересен. Запустили недавно прокат электровелосипедов, теперь не только самокаты. Диверсификация при той же оффлайн и ИТ-инфраструктуре — гуд. Без амортизации и оферты, купоны 4 раза в год.
🔹Софтлайн / Softline (BBB+)
• Выпуск 001P-04 (RU000A1029T9), 23.12.2023, 10,97%
Компания разрабатывает ПО. Сейчас есть один выпуск, уже совсем короткий. Но если кому нужно до конца года вложить средства, то доходность неплохая. Финансовые показатели хорошие, долговая нагрузка умеренная, прибыль высокая. С амортизацией, без оферты, купоны 4 раза в год.
🔹Бифорком Тек (BBB)
• Выпуск БО-П01 (RU000A1037L9), 04.06.2024 (оферта 06.06.2023), 12,11%
Компания занимается разработкой софта и производством радиоэлектронного оборудования. Ощутимая долговая нагрузка. Довольно мелкий игрок на рынке. Есть один выпуск, скоро по нему оферта. Купоны 4 раза в год, без амортизации.
🔹ЛайфСтрим / LifeStream (BBB)
• Выпуск БО-П01 (RU000A102QX8), 06.02.2024, 12,11%
Компания занимается облачными решениями и инфраструктурными решениями для телекома. Есть риски из-за снижения количества клиентов провайдеров телеконтента (в свою очередь клиентов ЛайфСтрим). Выпуск один, и тот меньше года. Без оферты и амортизации. Купоны 4 раза в год.
Автор: igotosochi
👉Продолжение списка читайте на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/894844.php
Forwarded from СМАРТЛАБ КОНФЕРЕНЦИИ
АФК "Система" системно подошла к конференции Смартлаба.
На этой неделе АФК "Система" объявила консолидированные финансовые результаты за 2022 год.
Постоянные авторы Смартлаба проанализировали отчётность и перспективы компании:
Александр Шадрин сделал прогноз по дивидендам, а TAUREN и Юрий Козлов обратили внимание на то, что капитализация холдинга будет сильно зависеть от IPO дочерних компаний.
Почему в этом посте так много имён и названий? - Потому что все встретятся на конференции Смартлаба!
24 июня в Санкт-Петербурге выступят:
👉 Управляющий директор по связям с инвесторами АФК «Система» Сергей Левицкий
👉 Финансовый директор Биннофарм Групп Элина Багаутдинова
👉 Финансовый директор МЕДСИ Ольга Шакирова
👉 Директор по стратегии и M&A Sitronics Group Сергей Протас
Отрадно, что на конфу Смартлаба даже эмитенты стали приезжать семьями =)
Лето, Петербург — место встречи хороших друзей!
Присоединяйтесь и Вы!
https://conf.smart-lab.ru
На этой неделе АФК "Система" объявила консолидированные финансовые результаты за 2022 год.
Постоянные авторы Смартлаба проанализировали отчётность и перспективы компании:
Александр Шадрин сделал прогноз по дивидендам, а TAUREN и Юрий Козлов обратили внимание на то, что капитализация холдинга будет сильно зависеть от IPO дочерних компаний.
Почему в этом посте так много имён и названий? - Потому что все встретятся на конференции Смартлаба!
24 июня в Санкт-Петербурге выступят:
👉 Управляющий директор по связям с инвесторами АФК «Система» Сергей Левицкий
👉 Финансовый директор Биннофарм Групп Элина Багаутдинова
👉 Финансовый директор МЕДСИ Ольга Шакирова
👉 Директор по стратегии и M&A Sitronics Group Сергей Протас
Отрадно, что на конфу Смартлаба даже эмитенты стали приезжать семьями =)
Лето, Петербург — место встречи хороших друзей!
Присоединяйтесь и Вы!
https://conf.smart-lab.ru
Forwarded from Русский экономизм
Развитые страны VS Развивающиеся страны (спойлер: побеждают вторые ).
Отдельное внимание — Азии, где экономический рост может опередить развитые страны на 5% к концу 2023 года. Правда экономика Индии, по прогнозам, в этот тренд не попадает, она замедлится до 5,9% в 2023 году с 6,8% в 2022. Страна борется с высокой инфляцией повышением ставок, что естественно подрывает внутренний спрос.
У Китая дела не лучше, там в марте было выдано кредитов почти на 3,9 трлн юаней при прогнозе в 3,3 трлн. От такого и инфляция может подскочить, но зато инвестиционная привлекательность увеличится. Как итог, прогнозы по ВВП в этом году — на уровне 5,2%.
Потенциально назревает большое и долгое противостояние Китая и Индии в Евразии. Стареющий и замедляющийся еще с пандемии Китай и молодая, нуждающаяся в энергоресурсах Индии (обе страны с миллиардным населением) придут к тому, что на контитенте должен остаться один хозяин. Тут, собственно, в бой вступает Россия со своими энергоносителями.
Правда пока, наша экономика только сбивает с толку ведущих мировых прогнозистов, которые не могут прийти к единому мнению, растет она или сокращается. Прогнозы варьируются от роста в 1% (JPMorgan) до падения в 2,5% (OECD) в 2023 году. Видимо, российская экономика стала для западных аналитиков такой же как и русская душа —«загадочной и непонятной».
@russianeconomism
Отдельное внимание — Азии, где экономический рост может опередить развитые страны на 5% к концу 2023 года. Правда экономика Индии, по прогнозам, в этот тренд не попадает, она замедлится до 5,9% в 2023 году с 6,8% в 2022. Страна борется с высокой инфляцией повышением ставок, что естественно подрывает внутренний спрос.
У Китая дела не лучше, там в марте было выдано кредитов почти на 3,9 трлн юаней при прогнозе в 3,3 трлн. От такого и инфляция может подскочить, но зато инвестиционная привлекательность увеличится. Как итог, прогнозы по ВВП в этом году — на уровне 5,2%.
Потенциально назревает большое и долгое противостояние Китая и Индии в Евразии. Стареющий и замедляющийся еще с пандемии Китай и молодая, нуждающаяся в энергоресурсах Индии (обе страны с миллиардным населением) придут к тому, что на контитенте должен остаться один хозяин. Тут, собственно, в бой вступает Россия со своими энергоносителями.
Правда пока, наша экономика только сбивает с толку ведущих мировых прогнозистов, которые не могут прийти к единому мнению, растет она или сокращается. Прогнозы варьируются от роста в 1% (JPMorgan) до падения в 2,5% (OECD) в 2023 году. Видимо, российская экономика стала для западных аналитиков такой же как и русская душа —«загадочной и непонятной».
@russianeconomism
Наличной валюты может стать гораздо больше
Минфин предлагает уточнить формулировку и разрешить получать наличную валюту по контрактам, «предусматривающим» передачу товаров и оказание услуг.
Эта корректировка позволит экспортерам получать наличные авансы от зарубежных покупателей их товаров. Уже с осени прошлого года экспортёры активно пользуются возможностью получать нал, но согласно постановлению получать его можно было только за уже поставленный товар или оказанные услуги.
👉http://government.ru/docs/all/145189/
В новой редакции же предлагается практически полностью снять ограничения на получения наличных денег от зарубежных партнёров в любой валюте и любых объёмах. Основное требование — реализация её в течении 30 дней с даты ввоза в РФ через уполномоченный банк (где на учёте стоит контракт) сохраняется.
Сейчас резиденты вправе получать от нерезидентов наличную иностранную валюту или рубли (без ограничения по сумме) по контрактам за переданные нерезидентам товары и выполненные для них работы.
Также импортеры могут получать наличные в качестве возврата авансового платежа, уплаченного ими за рубеж за товары, которые не удалось ввезти в Россию. Кроме того, резиденты вправе получать наличными возврат займов, выданных нерезидентам.
Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894830.php
Автор: Sergio Fedosoni
Минфин предлагает уточнить формулировку и разрешить получать наличную валюту по контрактам, «предусматривающим» передачу товаров и оказание услуг.
Эта корректировка позволит экспортерам получать наличные авансы от зарубежных покупателей их товаров. Уже с осени прошлого года экспортёры активно пользуются возможностью получать нал, но согласно постановлению получать его можно было только за уже поставленный товар или оказанные услуги.
👉http://government.ru/docs/all/145189/
В новой редакции же предлагается практически полностью снять ограничения на получения наличных денег от зарубежных партнёров в любой валюте и любых объёмах. Основное требование — реализация её в течении 30 дней с даты ввоза в РФ через уполномоченный банк (где на учёте стоит контракт) сохраняется.
Сейчас резиденты вправе получать от нерезидентов наличную иностранную валюту или рубли (без ограничения по сумме) по контрактам за переданные нерезидентам товары и выполненные для них работы.
Также импортеры могут получать наличные в качестве возврата авансового платежа, уплаченного ими за рубеж за товары, которые не удалось ввезти в Россию. Кроме того, резиденты вправе получать наличными возврат займов, выданных нерезидентам.
Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894830.php
Автор: Sergio Fedosoni
НОВАТЭК растёт как на дрожжах
НОВАТЭК в среду отчитался о производственных показателях за 1 кв. 2023 года.
Добыча природного газа увеличилась с января по март на +1,2% (г/г) до 20,88 млрд м³, благодаря развитию Северо-Русского кластера.
Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на +4,3% (г/г) до 3,08 млн тонн. В прошлом году менеджмент часто заявлял о том, что будет поддерживать текущий уровень добычи ЖУВ и не стремится к росту производства, поскольку основной фокус у компании направлен на рост добычи голубого топлива.
Но по итогам 1Q2023 мы всё-таки видим прирост и в данном сегменте, что не может не радовать.
Газопереработка также прибавила на +2% (г/г)до 5,1 млн тонн, благодаря увеличению переработки газового конденсата на Пуровском ЗПК. В прошлом году данный сегмент стагнировал, ну а сейчас мы видим рост производства, и это прекрасно.
Отрадно отметить рост экспорта природного газа: поставки на внешние рынки выросли на +59,7% (г/г) до 2,97 млрд м³. И ближе к четвёртому кварталу текущего года у нас есть все основания для того, чтобы рассчитывать на ускорение темпов роста экспорта, на фоне ожидаемого запуска первой очереди проекта “Арктик СПГ-2”.
НОВАТЭК вновь порадовал нас отличными результатами. Плюс ко всему, покупка доли в проекте “Сахалин-2”, о которой мы с вами недавно рассуждали, также окажет позитивное влияние на рост капитализации компании, поскольку этот СПГ-комплекс генерирует для его акционеров неплохие дивиденды.
Компания давно не публикует финансовую отчётность и, видимо, не будет этого делать и по итогам 6m2023, поскольку Правительство РФ разрешило эмитентам не раскрывать свои финансовые результаты, если это необходимо.
Однако анализ даже производственных показателей даёт надежду, что компания и в этом году сможет порадовать своих акционеров увеличением чистой прибыли и дивидендных выплат!
К бизнесу НОВАТЭКа у меня по-прежнему совершенно никаких претензий нет: компания шаг за шагом реализует стратегию развития, направленную на увеличение рыночной доли на мировом рынке СПГ.
В долгосрочное будущее компании я смотрю с нескрываемым оптимизмом, и на коррекциях готов докупать бумаги в свой портфель.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и дивиденды, ну и конечно же цените пятницу — в рабочей неделе она всего одна!
https://smart-lab.ru/blog/895006.php
Автор: Козлов Юрий
#NVTK держим?
🔥— держим!
🐳— нееет!
НОВАТЭК в среду отчитался о производственных показателях за 1 кв. 2023 года.
Добыча природного газа увеличилась с января по март на +1,2% (г/г) до 20,88 млрд м³, благодаря развитию Северо-Русского кластера.
Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) выросла на +4,3% (г/г) до 3,08 млн тонн. В прошлом году менеджмент часто заявлял о том, что будет поддерживать текущий уровень добычи ЖУВ и не стремится к росту производства, поскольку основной фокус у компании направлен на рост добычи голубого топлива.
Но по итогам 1Q2023 мы всё-таки видим прирост и в данном сегменте, что не может не радовать.
Газопереработка также прибавила на +2% (г/г)до 5,1 млн тонн, благодаря увеличению переработки газового конденсата на Пуровском ЗПК. В прошлом году данный сегмент стагнировал, ну а сейчас мы видим рост производства, и это прекрасно.
Отрадно отметить рост экспорта природного газа: поставки на внешние рынки выросли на +59,7% (г/г) до 2,97 млрд м³. И ближе к четвёртому кварталу текущего года у нас есть все основания для того, чтобы рассчитывать на ускорение темпов роста экспорта, на фоне ожидаемого запуска первой очереди проекта “Арктик СПГ-2”.
НОВАТЭК вновь порадовал нас отличными результатами. Плюс ко всему, покупка доли в проекте “Сахалин-2”, о которой мы с вами недавно рассуждали, также окажет позитивное влияние на рост капитализации компании, поскольку этот СПГ-комплекс генерирует для его акционеров неплохие дивиденды.
Компания давно не публикует финансовую отчётность и, видимо, не будет этого делать и по итогам 6m2023, поскольку Правительство РФ разрешило эмитентам не раскрывать свои финансовые результаты, если это необходимо.
Однако анализ даже производственных показателей даёт надежду, что компания и в этом году сможет порадовать своих акционеров увеличением чистой прибыли и дивидендных выплат!
К бизнесу НОВАТЭКа у меня по-прежнему совершенно никаких претензий нет: компания шаг за шагом реализует стратегию развития, направленную на увеличение рыночной доли на мировом рынке СПГ.
В долгосрочное будущее компании я смотрю с нескрываемым оптимизмом, и на коррекциях готов докупать бумаги в свой портфель.
❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом, любите российский фондовый рынок и дивиденды, ну и конечно же цените пятницу — в рабочей неделе она всего одна!
https://smart-lab.ru/blog/895006.php
Автор: Козлов Юрий
#NVTK держим?
🔥— держим!
🐳— нееет!
КДПВ:Наличный доллар дешевле Биржи!
Впервые с начала СВО!
И это РЕАЛЬНЫЕ КУРСЫ НА ЛЮБЫЕ ОБЬЕМЫ?
Последствие вот этого:
👉smart-lab.ru/blog/894830.php
Автор: Sergio Fedosoni
Комментировать на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/895095/
Впервые с начала СВО!
И это РЕАЛЬНЫЕ КУРСЫ НА ЛЮБЫЕ ОБЬЕМЫ?
Последствие вот этого:
👉smart-lab.ru/blog/894830.php
Автор: Sergio Fedosoni
Комментировать на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/895095/
Среднегодовой курс доллара не поднимется выше 76,8 рублей в ближайшие 2 года🔥Акции и инвестиции.
📈ГМК Норникель +2.4%
Участники рынка обрадовались программе вознаграждения сотрудников «Цифровой инвестор». Компания в рамках этой программы приобрела 0,27% акций👏
📈USDRUB +0.5%
Среднегодовой курс доллара не поднимется выше 76,8 рублей в ближайшие 2 года, прогнозирует Минэкономразвития. Если ему верить, то сейчас доллар нужно продавать и как можно скорее🤔
📈Новатэк +2.4%
«Новатэк» рассчитывает, что объем поставок сжиженного природного газа (СПГ) и других экспортных грузов в восточном направлении составит порядка 20 млн тонн после запуска последней третьей очереди проекта «Арктик СПГ — 2»💪
В то же время министр энергетики Николай Шульгинов сообщил, что вопрос о выделении ресурсной базы под СПГ-проекты пока не решен🧐
📈IMOEX +0.3%
Индекс сегодня в положительной зоне благодаря небольшому укреплению доллара.
Законодательная инициатива по windfall tax будет подготовлена в ближайшее время — глава Минфина РФ Силуанов🤔
📉Полиметалл -1.7% 📉Полюс Золото -1%
Золотодобытчики продолжают следовать за золотом. Благородный метал сегодня теряет более 2%😔
📈Окей +3.9%
Растёт в преддверии публикации отчётности, компания обещала сегодня раскрыть данные по МСФО за 2022 год🤔
📈ГТМ +1.3%
Сегодня стало известно, что 20 апреля 2023 г СД решит по дивидендам
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/895129.php
📈ГМК Норникель +2.4%
Участники рынка обрадовались программе вознаграждения сотрудников «Цифровой инвестор». Компания в рамках этой программы приобрела 0,27% акций👏
📈USDRUB +0.5%
Среднегодовой курс доллара не поднимется выше 76,8 рублей в ближайшие 2 года, прогнозирует Минэкономразвития. Если ему верить, то сейчас доллар нужно продавать и как можно скорее🤔
📈Новатэк +2.4%
«Новатэк» рассчитывает, что объем поставок сжиженного природного газа (СПГ) и других экспортных грузов в восточном направлении составит порядка 20 млн тонн после запуска последней третьей очереди проекта «Арктик СПГ — 2»💪
В то же время министр энергетики Николай Шульгинов сообщил, что вопрос о выделении ресурсной базы под СПГ-проекты пока не решен🧐
📈IMOEX +0.3%
Индекс сегодня в положительной зоне благодаря небольшому укреплению доллара.
Законодательная инициатива по windfall tax будет подготовлена в ближайшее время — глава Минфина РФ Силуанов🤔
📉Полиметалл -1.7% 📉Полюс Золото -1%
Золотодобытчики продолжают следовать за золотом. Благородный метал сегодня теряет более 2%😔
📈Окей +3.9%
Растёт в преддверии публикации отчётности, компания обещала сегодня раскрыть данные по МСФО за 2022 год🤔
📈ГТМ +1.3%
Сегодня стало известно, что 20 апреля 2023 г СД решит по дивидендам
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/895129.php
Как появилось понятие “Играть на бирже”.
Часто люди, которые не особо разбираются в финансах и относятся к фондовому рынку скептически, любят в речи использовать фразу “играть на бирже”.
Очередной раз это услышал на неделе, когда был у нотариуса: женщина за соседнем столом оформляла нотариальную доверенность на доступ к активам мужа и говорила нотариусу, что он часто играет на бирже и ей это не нравится, хочет его контролировать. Вот так бывает. Мне стало интересно откуда пошло это выражение, вот что удалось узнать.
🔹Великая депрессия.
Источники этого выражения неизвестны, но скорее всего оно связано с историческими фактами.
Например, в США в 1920-х было экономическое процветание, называвшееся «биржевой рост”, т.е. период быстрого роста цен на акции на фондовых рынках. В это время многие начали инвестировать в акции с надеждой на быструю прибыль, не имея достаточных знаний и опыта в сфере инвестирования. Это привело к появлению „фондовых шарлатанов“, которые привлекали кредиты на бирже и продвигали цены на акции, создавая иллюзию биржевого роста.
В результате, в 1929 г. произошел „черный четверг“ — крах фондового рынка, который стал началом Великой депрессии. Многие потеряли все свои инвестиции, а экономика США погрузилась в кризис. После краха люди стали относиться к инвестированию в акции на бирже как к азартной игре, где можно выиграть или проиграть, а не как к инвестированию в реальные компании.
🔹Биржа не равно казино.
Распространено понимание, что “играть на бирже” равно “играть в казино”. Но это далеко не так.
Биржа — это регулируемый рынок, на котором существует возможность покупать и продавать финансовые инструменты (акции, облигации и др. ценные бумаги) с целью владения активами и получения прибыли. В то время как казино — это заведение, где игроки делают ставки на случайный исход игры БЕЗ возможности проведения анализа и прогнозирования результатов.
В отличие от азартных игр на бирже участники имеют возможность проводить фундаментальный или технический анализ, получать информацию о компаниях, рынках и тенденциях, и принимать решения уже на основе полученной информации и сформировавшейся базы знаний.
🔹Игра в кости.
Помимо связи термина „играть на бирже“ с крахом фондового рынка 1929 года и казино, существуют и другие версии происхождения этого выражения. Одна из таких версий связывает термин „играть на бирже“ с традиционной игрой в кости.
В эпоху Древнего Рима кости использовались для определения цен на товары, а также для проведения лотерей. В более современных временах, на биржах также использовали кости для определения цен на акции. Например, в конце 19 века на Фондовой бирже Нью-Йорка (NYSE) кости использовали для определения начальной цены продажи на новую акцию, которая только что была размещена на бирже.
Эта цена была названа „открытием“ и была основана на случайном выборе из различных цен, которые были предложены на торгах.
В 20-х годах прошлого века, когда на бирже царили ажиотаж и быстрое обогащение, использование костей стало более широко распространено. Кости использовались, чтобы определить, в каком направлении изменятся цены на акции в течение дня. Этот процесс назывался „киданием костей“ и включал выбор случайного числа, которое затем использовалось для определения изменения цены.
Несмотря на то, что использование костей на бирже было распространено в прошлом, этот метод был отменен в 1960-х годах, когда на биржах начали использовать компьютерные системы для определения цен на акции.
—
Мне как финансисту и инвестору термин “играть на бирже” очень режет слух, надеюсь, что, повышая свою финансовую грамотность, люди перестанут его употреблять в качестве ярлыка для фондовой биржи. Важно помнить, что инвестирование на финансовых рынках требует анализа и понимания рисков, и не следует относиться к этому процессу как к простой игре на удачу.
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894920.php
Автор: FinARS
Часто люди, которые не особо разбираются в финансах и относятся к фондовому рынку скептически, любят в речи использовать фразу “играть на бирже”.
Очередной раз это услышал на неделе, когда был у нотариуса: женщина за соседнем столом оформляла нотариальную доверенность на доступ к активам мужа и говорила нотариусу, что он часто играет на бирже и ей это не нравится, хочет его контролировать. Вот так бывает. Мне стало интересно откуда пошло это выражение, вот что удалось узнать.
🔹Великая депрессия.
Источники этого выражения неизвестны, но скорее всего оно связано с историческими фактами.
Например, в США в 1920-х было экономическое процветание, называвшееся «биржевой рост”, т.е. период быстрого роста цен на акции на фондовых рынках. В это время многие начали инвестировать в акции с надеждой на быструю прибыль, не имея достаточных знаний и опыта в сфере инвестирования. Это привело к появлению „фондовых шарлатанов“, которые привлекали кредиты на бирже и продвигали цены на акции, создавая иллюзию биржевого роста.
В результате, в 1929 г. произошел „черный четверг“ — крах фондового рынка, который стал началом Великой депрессии. Многие потеряли все свои инвестиции, а экономика США погрузилась в кризис. После краха люди стали относиться к инвестированию в акции на бирже как к азартной игре, где можно выиграть или проиграть, а не как к инвестированию в реальные компании.
🔹Биржа не равно казино.
Распространено понимание, что “играть на бирже” равно “играть в казино”. Но это далеко не так.
Биржа — это регулируемый рынок, на котором существует возможность покупать и продавать финансовые инструменты (акции, облигации и др. ценные бумаги) с целью владения активами и получения прибыли. В то время как казино — это заведение, где игроки делают ставки на случайный исход игры БЕЗ возможности проведения анализа и прогнозирования результатов.
В отличие от азартных игр на бирже участники имеют возможность проводить фундаментальный или технический анализ, получать информацию о компаниях, рынках и тенденциях, и принимать решения уже на основе полученной информации и сформировавшейся базы знаний.
🔹Игра в кости.
Помимо связи термина „играть на бирже“ с крахом фондового рынка 1929 года и казино, существуют и другие версии происхождения этого выражения. Одна из таких версий связывает термин „играть на бирже“ с традиционной игрой в кости.
В эпоху Древнего Рима кости использовались для определения цен на товары, а также для проведения лотерей. В более современных временах, на биржах также использовали кости для определения цен на акции. Например, в конце 19 века на Фондовой бирже Нью-Йорка (NYSE) кости использовали для определения начальной цены продажи на новую акцию, которая только что была размещена на бирже.
Эта цена была названа „открытием“ и была основана на случайном выборе из различных цен, которые были предложены на торгах.
В 20-х годах прошлого века, когда на бирже царили ажиотаж и быстрое обогащение, использование костей стало более широко распространено. Кости использовались, чтобы определить, в каком направлении изменятся цены на акции в течение дня. Этот процесс назывался „киданием костей“ и включал выбор случайного числа, которое затем использовалось для определения изменения цены.
Несмотря на то, что использование костей на бирже было распространено в прошлом, этот метод был отменен в 1960-х годах, когда на биржах начали использовать компьютерные системы для определения цен на акции.
—
Мне как финансисту и инвестору термин “играть на бирже” очень режет слух, надеюсь, что, повышая свою финансовую грамотность, люди перестанут его употреблять в качестве ярлыка для фондовой биржи. Важно помнить, что инвестирование на финансовых рынках требует анализа и понимания рисков, и не следует относиться к этому процессу как к простой игре на удачу.
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/894920.php
Автор: FinARS
Forwarded from СМАРТЛАБ КОНФЕРЕНЦИИ
Норникель выступит на конференции Smart-Lab 🎉🎉🎉
Норильский Никель в этом году проводит огромную работу по взаимодействию с инвест-сообществом:
- Разошедшееся на цитаты и конспекты всех аналитиков интервью БКС
- Обстоятельный стрим у Вредного Инвестора
- Один из самых качественных блогов эмитентов на Смартлабе
(просто оцените развёрнутость ответа, например, здесь. Много ещё компаний так конструктивны в ответах на комментарии?)
- 14 апреля вышла новость что для реализации мотивационной программы "Цифровой инвестор" будут приобретены 407 тыс акций ГМК (0,27% от УК, более 6,2 млрд рублей по текущим ценам)
И также 14 апреля Норникель объявил, что примет участие в нашей конференции 24 июня в Санкт-Петербурге!
Компания уже добавила конференцию Smart-Lab в свой IR-календарь:
https://www.nornickel.ru/investors/events/
Добавьте и Вы!
https://conf.smart-lab.ru/
Норильский Никель в этом году проводит огромную работу по взаимодействию с инвест-сообществом:
- Разошедшееся на цитаты и конспекты всех аналитиков интервью БКС
- Обстоятельный стрим у Вредного Инвестора
- Один из самых качественных блогов эмитентов на Смартлабе
(просто оцените развёрнутость ответа, например, здесь. Много ещё компаний так конструктивны в ответах на комментарии?)
- 14 апреля вышла новость что для реализации мотивационной программы "Цифровой инвестор" будут приобретены 407 тыс акций ГМК (0,27% от УК, более 6,2 млрд рублей по текущим ценам)
И также 14 апреля Норникель объявил, что примет участие в нашей конференции 24 июня в Санкт-Петербурге!
Компания уже добавила конференцию Smart-Lab в свой IR-календарь:
https://www.nornickel.ru/investors/events/
Добавьте и Вы!
https://conf.smart-lab.ru/
Без Олега тоже все хорошо. Анализ Тинькофф Банка (TCS Group).
Продолжаю анализ банковского сектора, на очереди Тинькофф. Начнем с состава акционеров. 35% расписок Тинькофф Банка принадлежат Владимиру Потанину, который также является владельцем 34,6% акций Норникеля. 65% бумаг обращаются на бирже.
👉🏻Банк зарегистрирован на Кипре, после введения санкций рассматривает вариант перерегистрации (при этом даже если решится, процесс небыстрый).
👉🏻 Важные операционные показатели
• Выручка Тинькофф банка выросла с 274 до 366 млрд руб. в 2022 году (+34%), с 2017 по 2022 год выручка компании выросла в 6
• С прибылью дела похуже. В этом году чистая прибыль Тинькофф банка сильно просела, до 20,8 млрд руб., это уровень 2017 года, в 2021 году прибыль была 63,4 млрд руб.
👉🏻При этом все кварталы 2022 года у компании были прибыльными, с явной динамикой восстановления к концу года:
• 1 кв. 2022 — 1,2 млрд руб.
• 2 кв. 2022 — 3 млрд руб.
• 3 кв. 2022 — 5,9 млрд руб.
• 4 кв. 2022 — 10,7 млрд руб.
Для сравнения — средняя прибыль за квартал в 2021 году составляла 15,9 млрд руб.
👉🏻 Какой будет прибыль в 2023 году? Аналитики говорят, что банк сможет получить рекордную прибыль. Исходя из отчетов других банков и динамики восстановления Тинькофф считаю, что банк может получить от 60 до 80 млрд руб. чистой прибыли в 2023 году. Показательной будет прибыль за 1-й квартал 2023 года.
👉🏻Активы банка с 2017 года выросли в 6 раз (с 249 до 1 599 млрд руб.), собственный капитал в 5 раз (с 41,7 до 206 млрд руб.). За 2022 год также был рост, и по активам (на 21%), и по собственному капиталу (на 17%).
👉🏻Мультипликаторы
• P/S (капитализация / выручка) = 1,5 (средний P/S за последние 5 лет = 2,7)
• P/E (капитализация / прибыль) = 25,6 (средний P/E за последние 5 лет = 10, самый высокий был в 2021 году = 20)
• P/BV (капитализация / собственный капитал) = 2,6 (средний P/BV за последние 5 лет = 4,5)
👉🏻Главный мультипликатор P/E не показателен, так как за 2022 год прибыль банка временно просела, а вот P/BV и P/S показывают недооценку.
👉🏻Дивиденды
Тинькофф платил дивиденды по итогам 2016-2020 годов (5 лет подряд), средняя доходность была на уровне 3%, но сейчас из-за того, что Банк имеет регистрацию за рубежом, дивиденды можно не ждать.
👉🏻Справедливая цена бумаги
Тинькофф очень быстро растет, например, клиентская база выросла за 2022 год на 42% (с 18,5 до 26,3 млн). Именно поэтому компания торгуется с самым высоким в секторе соотношением цена / прибыль. Рассчитаем справедливую стоимость компании. Основание для расчета — Тинькофф получит рекордную прибыль в 2022 году в 70 млрд руб., средний P/E компании за последние 5 лет = 10.
При текущей стоимости 2 675 руб. за акцию, потенциальный P/E будет равен 7,62. Ниже среднего значения. За покупку говорят также показатели P/S и P/BV, которые сейчас на минимальном уровне за последние 5 лет.
👉🏻Какие цели по цене и какую прибыль можно получить?
• 3 500 (потенц. P/E = 10), +30% от текущей цены
• 4 200 (потенц. P/E = 12), +57% от текущей цены
👉🏻Какие есть риски?
• Влияние санкций. Тинькофф попал под санкции ЕС 2 марта 2023 года, и пока не публиковал отчетов после попадания. Мы не знаем, как санкции повлияли на выручку и прибыль бизнеса. При этом, стоит отметить, что у банка был год, чтобы минимизировать риски.
• Замедление роста бизнеса. Важно, чтобы Тинькофф сохранял высокие темпы роста бизнеса, иначе бизнес банка будет переоценен в сторону снижения. Да, пока банк невероятно растет, но по среднему мультипликатору P/E он более чем в 2 раза дороже Сбера и ВТБ. Необходимо следить за динамикой притока новых клиентов, роста операционных показателей.
☝🏻Резюме
Тинькофф Банк – хорошая инвестиционная идея по текущим ценам, я увеличу свою позицию в компании.
👍🏻Спасибо, что дочитали до конца. Порадуйте меня и поставьте лайк, если вам понравилась статья, ваши реакции мотивируют делать качественные аналитические обзоры. Хороших выходных! Не является рекомендацией к действиям
Автор Vlad Pro Dengi
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/895294.php
#TCSG держим?
🔥— держим!
🐳— неее
Продолжаю анализ банковского сектора, на очереди Тинькофф. Начнем с состава акционеров. 35% расписок Тинькофф Банка принадлежат Владимиру Потанину, который также является владельцем 34,6% акций Норникеля. 65% бумаг обращаются на бирже.
👉🏻Банк зарегистрирован на Кипре, после введения санкций рассматривает вариант перерегистрации (при этом даже если решится, процесс небыстрый).
👉🏻 Важные операционные показатели
• Выручка Тинькофф банка выросла с 274 до 366 млрд руб. в 2022 году (+34%), с 2017 по 2022 год выручка компании выросла в 6
• С прибылью дела похуже. В этом году чистая прибыль Тинькофф банка сильно просела, до 20,8 млрд руб., это уровень 2017 года, в 2021 году прибыль была 63,4 млрд руб.
👉🏻При этом все кварталы 2022 года у компании были прибыльными, с явной динамикой восстановления к концу года:
• 1 кв. 2022 — 1,2 млрд руб.
• 2 кв. 2022 — 3 млрд руб.
• 3 кв. 2022 — 5,9 млрд руб.
• 4 кв. 2022 — 10,7 млрд руб.
Для сравнения — средняя прибыль за квартал в 2021 году составляла 15,9 млрд руб.
👉🏻 Какой будет прибыль в 2023 году? Аналитики говорят, что банк сможет получить рекордную прибыль. Исходя из отчетов других банков и динамики восстановления Тинькофф считаю, что банк может получить от 60 до 80 млрд руб. чистой прибыли в 2023 году. Показательной будет прибыль за 1-й квартал 2023 года.
👉🏻Активы банка с 2017 года выросли в 6 раз (с 249 до 1 599 млрд руб.), собственный капитал в 5 раз (с 41,7 до 206 млрд руб.). За 2022 год также был рост, и по активам (на 21%), и по собственному капиталу (на 17%).
👉🏻Мультипликаторы
• P/S (капитализация / выручка) = 1,5 (средний P/S за последние 5 лет = 2,7)
• P/E (капитализация / прибыль) = 25,6 (средний P/E за последние 5 лет = 10, самый высокий был в 2021 году = 20)
• P/BV (капитализация / собственный капитал) = 2,6 (средний P/BV за последние 5 лет = 4,5)
👉🏻Главный мультипликатор P/E не показателен, так как за 2022 год прибыль банка временно просела, а вот P/BV и P/S показывают недооценку.
👉🏻Дивиденды
Тинькофф платил дивиденды по итогам 2016-2020 годов (5 лет подряд), средняя доходность была на уровне 3%, но сейчас из-за того, что Банк имеет регистрацию за рубежом, дивиденды можно не ждать.
👉🏻Справедливая цена бумаги
Тинькофф очень быстро растет, например, клиентская база выросла за 2022 год на 42% (с 18,5 до 26,3 млн). Именно поэтому компания торгуется с самым высоким в секторе соотношением цена / прибыль. Рассчитаем справедливую стоимость компании. Основание для расчета — Тинькофф получит рекордную прибыль в 2022 году в 70 млрд руб., средний P/E компании за последние 5 лет = 10.
При текущей стоимости 2 675 руб. за акцию, потенциальный P/E будет равен 7,62. Ниже среднего значения. За покупку говорят также показатели P/S и P/BV, которые сейчас на минимальном уровне за последние 5 лет.
👉🏻Какие цели по цене и какую прибыль можно получить?
• 3 500 (потенц. P/E = 10), +30% от текущей цены
• 4 200 (потенц. P/E = 12), +57% от текущей цены
👉🏻Какие есть риски?
• Влияние санкций. Тинькофф попал под санкции ЕС 2 марта 2023 года, и пока не публиковал отчетов после попадания. Мы не знаем, как санкции повлияли на выручку и прибыль бизнеса. При этом, стоит отметить, что у банка был год, чтобы минимизировать риски.
• Замедление роста бизнеса. Важно, чтобы Тинькофф сохранял высокие темпы роста бизнеса, иначе бизнес банка будет переоценен в сторону снижения. Да, пока банк невероятно растет, но по среднему мультипликатору P/E он более чем в 2 раза дороже Сбера и ВТБ. Необходимо следить за динамикой притока новых клиентов, роста операционных показателей.
☝🏻Резюме
Тинькофф Банк – хорошая инвестиционная идея по текущим ценам, я увеличу свою позицию в компании.
👍🏻Спасибо, что дочитали до конца. Порадуйте меня и поставьте лайк, если вам понравилась статья, ваши реакции мотивируют делать качественные аналитические обзоры. Хороших выходных! Не является рекомендацией к действиям
Автор Vlad Pro Dengi
Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/895294.php
#TCSG держим?
🔥— держим!
🐳— неее
Татнефть (TATN). Отчет за 2022г. Дивиденды и перспективы.
🔸Текущая цена акций.
Акции компании Татнефть падают уже три года, снижение с максимумов 50%. Всё началось с 2020 года, когда фьючерсы на нефть падали ниже нуля. Ну а к последним факторам падения конечно нужно отнести текущую геополитическую обстановку и все возможные санкции. С начала 2023 года акции растут и пытаются закрепиться выше линии даунтренда. Давайте посмотрим отчётность компании, чтобы понять, почему так происходит.
🔸Финансовые результаты.
Компания показала отличные финансовые результаты по итогам 2022 года:
• Выручка 1,4 трлн (+18,4% г/г);
• EBITDA 475,1 млрд (+65,7% г/г);
• Чистая прибыль 284 млрд (+43,4% г/г).
Основными факторами, повлиявшими на рост выручки и прибыли, были высокие цены на нефтепродукты, рост объемов продаж нефтепродуктов и повышенные выплаты со стороны государства в рамках демпферного механизма.
Результаты второго полугодия получились лучше, чем годом ранее, но немного хуже, чем в первом полугодии. Вероятно, это в основном связано с падением цен на нефть во втором полугодии.
🔸Полный разбор Татнефти, включая графики и таблицы, читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/895213.php
🔸Выводы.
• Татнефть – это качественная и прибыльная компания. Отчёт вышел отличным. Несмотря на текущую геополитическую неопределенность, компания смогла показать рекордные финансовые результаты. Также были увеличены производство нефти и нефтепродуктов.
• Вообще Татнефть основной упор делает на нефтепереработку, у которой намного более высокая добавленная стоимость. В будущем, компания планирует полностью отказаться от продаж сырой нефти.
• Из-за отказа Польши и Германии от покупок российской нефти по Дружбе, а также из-за потолка цен на нефтепродукты из РФ, компании нужно будет перестраивать логистику, искать новые рынки сбыта.
• У Татнефти отрицательный чистый долг. Денежная подушка превышает 153 млрд.
• Компания уже много лет непрерывно платит дивиденды. Следующая выплата по итогам 4 квартала должна быть в июле.
• У Татнефти на данный момент множество рисков. Они связаны с падением цен на нефть, сокращением продаж по Дружбе, потолком цен, а также налоговым законодательством.
• Акции упали на 50% от максимумов. И на данный момент сложно просчитать, как на финансовых результатах отразятся все текущие проблемы. Именно поэтому акции стоят дёшево по мультипликаторам. Судя по всему, 2023 год будет непростым.
Автор Investovization
Держим #TATN ?
👍 — конечно да!
👀 — конечно нет!
🔸Текущая цена акций.
Акции компании Татнефть падают уже три года, снижение с максимумов 50%. Всё началось с 2020 года, когда фьючерсы на нефть падали ниже нуля. Ну а к последним факторам падения конечно нужно отнести текущую геополитическую обстановку и все возможные санкции. С начала 2023 года акции растут и пытаются закрепиться выше линии даунтренда. Давайте посмотрим отчётность компании, чтобы понять, почему так происходит.
🔸Финансовые результаты.
Компания показала отличные финансовые результаты по итогам 2022 года:
• Выручка 1,4 трлн (+18,4% г/г);
• EBITDA 475,1 млрд (+65,7% г/г);
• Чистая прибыль 284 млрд (+43,4% г/г).
Основными факторами, повлиявшими на рост выручки и прибыли, были высокие цены на нефтепродукты, рост объемов продаж нефтепродуктов и повышенные выплаты со стороны государства в рамках демпферного механизма.
Результаты второго полугодия получились лучше, чем годом ранее, но немного хуже, чем в первом полугодии. Вероятно, это в основном связано с падением цен на нефть во втором полугодии.
🔸Полный разбор Татнефти, включая графики и таблицы, читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/895213.php
🔸Выводы.
• Татнефть – это качественная и прибыльная компания. Отчёт вышел отличным. Несмотря на текущую геополитическую неопределенность, компания смогла показать рекордные финансовые результаты. Также были увеличены производство нефти и нефтепродуктов.
• Вообще Татнефть основной упор делает на нефтепереработку, у которой намного более высокая добавленная стоимость. В будущем, компания планирует полностью отказаться от продаж сырой нефти.
• Из-за отказа Польши и Германии от покупок российской нефти по Дружбе, а также из-за потолка цен на нефтепродукты из РФ, компании нужно будет перестраивать логистику, искать новые рынки сбыта.
• У Татнефти отрицательный чистый долг. Денежная подушка превышает 153 млрд.
• Компания уже много лет непрерывно платит дивиденды. Следующая выплата по итогам 4 квартала должна быть в июле.
• У Татнефти на данный момент множество рисков. Они связаны с падением цен на нефть, сокращением продаж по Дружбе, потолком цен, а также налоговым законодательством.
• Акции упали на 50% от максимумов. И на данный момент сложно просчитать, как на финансовых результатах отразятся все текущие проблемы. Именно поэтому акции стоят дёшево по мультипликаторам. Судя по всему, 2023 год будет непростым.
Автор Investovization
Держим #TATN ?
👍 — конечно да!
👀 — конечно нет!
О секретах создания успешной компании: как не прогореть, а обогатиться (личный опыт)
🔹Начинайте с очень малых объёмов, рассчитывайте на самое худшее (прогореть, например). Продумайте заранее все риски, что вы будете делать в том или другом случае.
🔹Старайтесь не вкладывать ничего, только свое время.
🔹Не нанимайте людей пока не вышли на стабильные объёмы. ЗП съедает очень много и законодательно регулируется. Сейчас с этим строго. Можно всегда привлекать разово, на проект с оговоренными условиями.
🔹Не пускайте в бизнес никого. Это особенно актуально для РФ. Найдётся причина поругаться и вы погрузитесь в глупые разборки и потеряете все или почти все. Вылезать из этого можно долго.
В ЕС и штатах попроще, хотя там свои заморочки, в первую очередь, со строгостью закона и высокими ЗП. Да и свободных ниш там осталось мало. У нас больше. Если все же туда, то лучше иметь местного друга, который поможет разобраться, что и как, а там много чего не так.
🔹Если это ИТ, то лучше устроиться в крупную корпорацию и искать нишу. Обзаведитись нужными связями и договоритесь о выполнении каких-то задач на аутсорсинге. Это даст хорошие стартовый капитал.
🔹Делайте все легально. В РФ для ИП и ООО на упрощенке одни из самых низких налогов в мире (15% и 6%, есть и 4% для самозанятых с оборотом до 2.4 млн.). Это избавит вас от рисков шантажа своими же людьми, которые могут стать и не своими потом.
🔹Если вы видите большую возможность для заработка делите все в несколько раз и закладывайте намного больше времени (это не биржа, здесь, как правило, очень долго и должно повезти). Если не везёт по жизни, не лезте в это. Это не вы не везучий, а ваше мышление пока не правильное.
Возможно банальщина, но в реальности жизнь портит очень многим.
🔹На начальном этапе надо уметь делать всё самому или иметь много денег, чтобы нанимать спецов.
🔹Всегда нужно начинать с купи-продай, пусть и чужого. Только если увидите на практике, что это действительно выгодно, вкладываться в свое производство. У услуг затраты и безвозвратные потери можно часто свести к нулю.
🔹Выходите на тот уровень, когда другие за вас делают всю работу, а вы только контролируете. У вас появится время подумать, как оптимизировать и вытащить из бизнеса больше денег. Вот тогда начнётся действительный рост.
🔹Меньше болтайте, даже друзья могут очень сильно завидовать и вдруг оказаться не друзьями. Печально, но так.
🔹Не подпускайте сотрудников к себе близко. Держите дистанцию. Пусть обращаются к вам по имени-отчеству. Сядут на шею и будут вытаскивать деньги и лениться работать, пользуясь якобы дружбой с вами. Постройте систему менеджмента, как в Маке или К&Б. Жёстко, но эффективно. Не жалейте их, а то будете потом жалеть себя и о том, как все неправильно построили. Второго шанса может не быть.
🔹Берите в долг, только если есть запасной план, как его вернуть.
🔹Не думайте, что вы самый хитрый. Не получиться не вернуть долги. Жизнь (ваша психика) вас найдёт и отомстит где угодно. Из любого правила бывают исключения 😁.
🔹Имейте в компании человека- громоотвод, которому все будут приходить и плакаться, и как правило, из-за вас, например замом. Что бы ни было вам нельзя потерять команду пока не нашли замену лучше, иначе сами будите всё делать и мучиться, а не получать бабки и удовольствие.
🔹И приготовтесь к долгой и упорной работе. Успех приходит не сразу, даже к самым крутым. И как правило, только к самым упертым. Иногда приходится к нему идти и 10+ лет, а когда он приходит уже может быть и не нужен, не интересен. Мы, к сожалению, стареем. И это факт. Это тоже надо закладывать в начале. Живите в удовольствие сейчас!
🔹И всегда имейте 2 варианта. Если не получается на по одному, у вас у есть «план Б».
🔹Пойдите поработать хоть несколько дней в Мак (сейчас «Точка») или К&Б. Почувствуйте на свой шкуре, как работает эффективный менеджмент. Это лучше MBA!
🔹Как только освоите свой город-деревню ), масштабируйте, сначала регионально, затем, дальше. Но это уже должны делать не вы, а ваши помощники.
Автор: skobn
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/895335.php
🔹Начинайте с очень малых объёмов, рассчитывайте на самое худшее (прогореть, например). Продумайте заранее все риски, что вы будете делать в том или другом случае.
🔹Старайтесь не вкладывать ничего, только свое время.
🔹Не нанимайте людей пока не вышли на стабильные объёмы. ЗП съедает очень много и законодательно регулируется. Сейчас с этим строго. Можно всегда привлекать разово, на проект с оговоренными условиями.
🔹Не пускайте в бизнес никого. Это особенно актуально для РФ. Найдётся причина поругаться и вы погрузитесь в глупые разборки и потеряете все или почти все. Вылезать из этого можно долго.
В ЕС и штатах попроще, хотя там свои заморочки, в первую очередь, со строгостью закона и высокими ЗП. Да и свободных ниш там осталось мало. У нас больше. Если все же туда, то лучше иметь местного друга, который поможет разобраться, что и как, а там много чего не так.
🔹Если это ИТ, то лучше устроиться в крупную корпорацию и искать нишу. Обзаведитись нужными связями и договоритесь о выполнении каких-то задач на аутсорсинге. Это даст хорошие стартовый капитал.
🔹Делайте все легально. В РФ для ИП и ООО на упрощенке одни из самых низких налогов в мире (15% и 6%, есть и 4% для самозанятых с оборотом до 2.4 млн.). Это избавит вас от рисков шантажа своими же людьми, которые могут стать и не своими потом.
🔹Если вы видите большую возможность для заработка делите все в несколько раз и закладывайте намного больше времени (это не биржа, здесь, как правило, очень долго и должно повезти). Если не везёт по жизни, не лезте в это. Это не вы не везучий, а ваше мышление пока не правильное.
Возможно банальщина, но в реальности жизнь портит очень многим.
🔹На начальном этапе надо уметь делать всё самому или иметь много денег, чтобы нанимать спецов.
🔹Всегда нужно начинать с купи-продай, пусть и чужого. Только если увидите на практике, что это действительно выгодно, вкладываться в свое производство. У услуг затраты и безвозвратные потери можно часто свести к нулю.
🔹Выходите на тот уровень, когда другие за вас делают всю работу, а вы только контролируете. У вас появится время подумать, как оптимизировать и вытащить из бизнеса больше денег. Вот тогда начнётся действительный рост.
🔹Меньше болтайте, даже друзья могут очень сильно завидовать и вдруг оказаться не друзьями. Печально, но так.
🔹Не подпускайте сотрудников к себе близко. Держите дистанцию. Пусть обращаются к вам по имени-отчеству. Сядут на шею и будут вытаскивать деньги и лениться работать, пользуясь якобы дружбой с вами. Постройте систему менеджмента, как в Маке или К&Б. Жёстко, но эффективно. Не жалейте их, а то будете потом жалеть себя и о том, как все неправильно построили. Второго шанса может не быть.
🔹Берите в долг, только если есть запасной план, как его вернуть.
🔹Не думайте, что вы самый хитрый. Не получиться не вернуть долги. Жизнь (ваша психика) вас найдёт и отомстит где угодно. Из любого правила бывают исключения 😁.
🔹Имейте в компании человека- громоотвод, которому все будут приходить и плакаться, и как правило, из-за вас, например замом. Что бы ни было вам нельзя потерять команду пока не нашли замену лучше, иначе сами будите всё делать и мучиться, а не получать бабки и удовольствие.
🔹И приготовтесь к долгой и упорной работе. Успех приходит не сразу, даже к самым крутым. И как правило, только к самым упертым. Иногда приходится к нему идти и 10+ лет, а когда он приходит уже может быть и не нужен, не интересен. Мы, к сожалению, стареем. И это факт. Это тоже надо закладывать в начале. Живите в удовольствие сейчас!
🔹И всегда имейте 2 варианта. Если не получается на по одному, у вас у есть «план Б».
🔹Пойдите поработать хоть несколько дней в Мак (сейчас «Точка») или К&Б. Почувствуйте на свой шкуре, как работает эффективный менеджмент. Это лучше MBA!
🔹Как только освоите свой город-деревню ), масштабируйте, сначала регионально, затем, дальше. Но это уже должны делать не вы, а ваши помощники.
Автор: skobn
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/895335.php
Forwarded from Mozgovik Research | Анализ акций
Провели с подписчиками @mozgovikresearch голосовой чат с брокером Go Invest на тему покупки ГДР на внебиржевом рынке
Основные тезисы беседы:
👉 Покупка ГДР иностранных компаний, чей бизнес в России - хорошая возможность заработать с интересным коэффициентом Риск/Доходность (в прошлом году аналогичная возможность была в замещающих облигациях)
👉 Комиссия на сделку c депозитарными расписками на внебиржевом рынке у Go Invest всего 0,3% (у конкурентов как правило около 5%). Если нужен консультант по выбору акций - тогда комиссия увеличивается до 0,5%
👉 Минимальный объём покупки акций - 2 млн рублей, очень привлекательный порог входа
👉 Используется цепочка дружественных депозитариев и контрагентов для сделки. Во время сделки брокер раскрывает, где и у кого куплены конкретные бумаги (в основном используют Казахстан/Армению)
👉 Go Invest сосредотачивается на ГДР иностранных компаний, которые работают в России (Х5, Яндекс, ТКС и другие), и считает, что времени поучаствовать не так много, потому что если компания раскроет схему редомициляции, то текущий дисконт между внебиржевой и биржевой ценой в 30-50% начнёт быстро исчезать, и интересная доходность быстро пропадёт.
👉 Риски существуют, поэтому сам брокер советует инвестировать в такие операции не более 10-15% своего капитала, но это безусловно сильно зависит от инвестиционного профиля
👉 Go Invest - новый брокер, основан бывшими топ-менеджерами Альфа-Инвестиций, с большим опытом проведения сделок на внебиржевом рынке
Если остались вопросы, и хотите проконсультироваться о возможностях покупки ГДР c дисконтом на внебиржевом рынке через Go Invest, можно обращаться напрямую к брокеру, вот контакты менеджера по работе с клиентами:
@repinigor
irepin@goinvest.ru
Основные тезисы беседы:
👉 Покупка ГДР иностранных компаний, чей бизнес в России - хорошая возможность заработать с интересным коэффициентом Риск/Доходность (в прошлом году аналогичная возможность была в замещающих облигациях)
👉 Комиссия на сделку c депозитарными расписками на внебиржевом рынке у Go Invest всего 0,3% (у конкурентов как правило около 5%). Если нужен консультант по выбору акций - тогда комиссия увеличивается до 0,5%
👉 Минимальный объём покупки акций - 2 млн рублей, очень привлекательный порог входа
👉 Используется цепочка дружественных депозитариев и контрагентов для сделки. Во время сделки брокер раскрывает, где и у кого куплены конкретные бумаги (в основном используют Казахстан/Армению)
👉 Go Invest сосредотачивается на ГДР иностранных компаний, которые работают в России (Х5, Яндекс, ТКС и другие), и считает, что времени поучаствовать не так много, потому что если компания раскроет схему редомициляции, то текущий дисконт между внебиржевой и биржевой ценой в 30-50% начнёт быстро исчезать, и интересная доходность быстро пропадёт.
👉 Риски существуют, поэтому сам брокер советует инвестировать в такие операции не более 10-15% своего капитала, но это безусловно сильно зависит от инвестиционного профиля
👉 Go Invest - новый брокер, основан бывшими топ-менеджерами Альфа-Инвестиций, с большим опытом проведения сделок на внебиржевом рынке
Если остались вопросы, и хотите проконсультироваться о возможностях покупки ГДР c дисконтом на внебиржевом рынке через Go Invest, можно обращаться напрямую к брокеру, вот контакты менеджера по работе с клиентами:
@repinigor
irepin@goinvest.ru
Что нам стоит улучшить в наших таблицах МСФО/РСБУ?
Как вы прекрасно знаете, на смартлабе есть бесплатные таблицы с отчетами компаний, мультипликаторами и прочей информацией.
Я хотел попросить вас помочь нам стать лучше и указать нам на то, как можно было бы сделать эти таблицы удобнее?
Может быть сделать какой-то другой порядок показателей, мультипликаторов?
Может быть стоит добавить еще какие-то показатели или мультипликаторы, которых не хватает?
Пример https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/
Как вы прекрасно знаете, на смартлабе есть бесплатные таблицы с отчетами компаний, мультипликаторами и прочей информацией.
Я хотел попросить вас помочь нам стать лучше и указать нам на то, как можно было бы сделать эти таблицы удобнее?
Может быть сделать какой-то другой порядок показателей, мультипликаторов?
Может быть стоит добавить еще какие-то показатели или мультипликаторы, которых не хватает?
Пример https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/
Сколько стоит Сбер?
11 апреля Сбер отчитался по РСБУ за 1 кв. 2023 года, показав прибыль в размере 350 млрд руб., что было выше результата за весь 2022 год на уровне 300 млрд руб. Однако котировки отреагировали слабо, падением на 1,6% при падении индекса MOEX на 0,4%. Значит ли это, что Сбер торгуется справедливо относительно своей фундаментальной стоимости? И при каких предпосылках такая стоимость справедливая? Об этом поговорим в статье.
🔸На текущий момент мы оцениваем Сбер, используя сравнительный подход через мультипликатор P/BV
Как и для нефинансовой компании, оценку справедливой стоимости можно проводить сравнительным и доходным методами. Минусы доходного подхода — это субъективные предпосылки и завышение стоимости из-за терминального периода. Поэтому метод оценки дисконтированными дивидендами может не так хорошо учитывать текущую ситуацию на рынке, но его применение тоже иногда необходимо.
Для банков отраслевым мультипликатором является P/BV, то есть цена/балансовый капитал. Так как активы и пассивы банка учитываются, по сути, по рыночной стоимости, то нормальным значением мультипликатора является 1.0x. Для примера: средние значения в 2017-2021 гг. для Сбера — 1.2x, ВТБ — 0.6x, СПБ Банка — 0.3x, Тинькофф — 4.7x.
🔸Средняя цена для Сбера до заморозки нерезидентов — 1.2-1.3x P/BV
Сбер исторически торговался выше 1.0x P/BV. Это связано с большой долей владения нерезидентами акций Сбера, которая составляла ~44% в 2021 году. У иностранных акционеров больше капитала для инвестиций, поэтому они готовы платить больше за привлекательную доходность на капитал (ROE>20%) в таком устойчивом активе, как Сбер.
В кризисные годы, в 2008 году и в период 2014-2015 гг., Сбер в среднем стоил 0.75x. В 2020 году из-за большого притока денег на глобальный рынок банк оценивался в 1.2x, поэтому этот период кризисным назвать трудно. В 2022 году банк стоил 0.55x, а сейчас торгуется на уровне 0.88x по 2022 P/BV. Текущий кризис отличается невозможностью обратного притока такой же ликвидности на рынок, так как нерезиденты заморожены.
🔸Сколько стоит банк по форвардным мультипликаторам, зависит ли от роста экономики в 2023 году
Последние прогнозы консенсуса по росту ВВП в 2023 г. пересматриваются в положительную сторону от минимальной оценки -2,4% в феврале до -1,1% в марте. Если учитывать, что темпы кредитования будут сравнительно стабильными и не будет экономических шоков для резкого изменения ключевой ставки, то хрупкой частью прогноза может быть такой значимый показатель, как расходы на резервы.
С учетом текущего консенсус-прогноза по ВВП в 2023 году мы считаем, что текущая справедливая стоимость риска (CoR) для Сбера в 2023 году снизится с 1,9% до 1,4%. По нашей оценке, капитал на акцию может составить 304 руб. на конец 2023 года.
Правление Сбера дало собственный прогноз на 2023 год. С учетом околонулевого темпа роста ВВП стоимость риска будет на уровне 1,0-1,3%, ROE банка составит ~20%. По нашим оценкам, это соответствует 320 руб. капитала на одну акцию. При этом прибыль за 1 кв. 2023 г. пока полностью укладывается в этот прогноз.
Рынок пока закладывает более негативный сценарий развития экономики. Если оценивать Сбер по кризисному P/BV 0.75x, то текущая цена в 220 руб. оправдывает прогноз спада ВВП на -1,5% в 2023 году по нашим оценкам.
🔸Как оценить, интересны ли акции Сбера для покупки в портфель?
Как ни банально, это зависит от инвестиционного горизонта. Неизвестно, когда вернутся и вернутся ли нерезиденты на постоянной основе на рынок, чтобы закладывать в оценку Сбера 1.2x P/BV. Но с довольно большой уверенностью можно на долгосрочном горизонте оценивать Сбер в 1.0x капитала.
Поскольку вряд ли инвесторы будут игнорировать див. доходность выше 10% в одном из основных трансформаторов экономики, бизнес которого может расти быстрее рынка (особенно в ипотечном кредитовании). Такая оценка дает более 300 руб. на акцию уже в конце 2023 года.
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свое мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/895509.php
#SBER держим:
🔥— конечно!
🐳— не держим.
11 апреля Сбер отчитался по РСБУ за 1 кв. 2023 года, показав прибыль в размере 350 млрд руб., что было выше результата за весь 2022 год на уровне 300 млрд руб. Однако котировки отреагировали слабо, падением на 1,6% при падении индекса MOEX на 0,4%. Значит ли это, что Сбер торгуется справедливо относительно своей фундаментальной стоимости? И при каких предпосылках такая стоимость справедливая? Об этом поговорим в статье.
🔸На текущий момент мы оцениваем Сбер, используя сравнительный подход через мультипликатор P/BV
Как и для нефинансовой компании, оценку справедливой стоимости можно проводить сравнительным и доходным методами. Минусы доходного подхода — это субъективные предпосылки и завышение стоимости из-за терминального периода. Поэтому метод оценки дисконтированными дивидендами может не так хорошо учитывать текущую ситуацию на рынке, но его применение тоже иногда необходимо.
Для банков отраслевым мультипликатором является P/BV, то есть цена/балансовый капитал. Так как активы и пассивы банка учитываются, по сути, по рыночной стоимости, то нормальным значением мультипликатора является 1.0x. Для примера: средние значения в 2017-2021 гг. для Сбера — 1.2x, ВТБ — 0.6x, СПБ Банка — 0.3x, Тинькофф — 4.7x.
🔸Средняя цена для Сбера до заморозки нерезидентов — 1.2-1.3x P/BV
Сбер исторически торговался выше 1.0x P/BV. Это связано с большой долей владения нерезидентами акций Сбера, которая составляла ~44% в 2021 году. У иностранных акционеров больше капитала для инвестиций, поэтому они готовы платить больше за привлекательную доходность на капитал (ROE>20%) в таком устойчивом активе, как Сбер.
В кризисные годы, в 2008 году и в период 2014-2015 гг., Сбер в среднем стоил 0.75x. В 2020 году из-за большого притока денег на глобальный рынок банк оценивался в 1.2x, поэтому этот период кризисным назвать трудно. В 2022 году банк стоил 0.55x, а сейчас торгуется на уровне 0.88x по 2022 P/BV. Текущий кризис отличается невозможностью обратного притока такой же ликвидности на рынок, так как нерезиденты заморожены.
🔸Сколько стоит банк по форвардным мультипликаторам, зависит ли от роста экономики в 2023 году
Последние прогнозы консенсуса по росту ВВП в 2023 г. пересматриваются в положительную сторону от минимальной оценки -2,4% в феврале до -1,1% в марте. Если учитывать, что темпы кредитования будут сравнительно стабильными и не будет экономических шоков для резкого изменения ключевой ставки, то хрупкой частью прогноза может быть такой значимый показатель, как расходы на резервы.
С учетом текущего консенсус-прогноза по ВВП в 2023 году мы считаем, что текущая справедливая стоимость риска (CoR) для Сбера в 2023 году снизится с 1,9% до 1,4%. По нашей оценке, капитал на акцию может составить 304 руб. на конец 2023 года.
Правление Сбера дало собственный прогноз на 2023 год. С учетом околонулевого темпа роста ВВП стоимость риска будет на уровне 1,0-1,3%, ROE банка составит ~20%. По нашим оценкам, это соответствует 320 руб. капитала на одну акцию. При этом прибыль за 1 кв. 2023 г. пока полностью укладывается в этот прогноз.
Рынок пока закладывает более негативный сценарий развития экономики. Если оценивать Сбер по кризисному P/BV 0.75x, то текущая цена в 220 руб. оправдывает прогноз спада ВВП на -1,5% в 2023 году по нашим оценкам.
🔸Как оценить, интересны ли акции Сбера для покупки в портфель?
Как ни банально, это зависит от инвестиционного горизонта. Неизвестно, когда вернутся и вернутся ли нерезиденты на постоянной основе на рынок, чтобы закладывать в оценку Сбера 1.2x P/BV. Но с довольно большой уверенностью можно на долгосрочном горизонте оценивать Сбер в 1.0x капитала.
Поскольку вряд ли инвесторы будут игнорировать див. доходность выше 10% в одном из основных трансформаторов экономики, бизнес которого может расти быстрее рынка (особенно в ипотечном кредитовании). Такая оценка дает более 300 руб. на акцию уже в конце 2023 года.
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свое мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/895509.php
#SBER держим:
🔥— конечно!
🐳— не держим.
19 апреля в 19.00 #smartlabonline c холдингом SFI. Задавайте вопросы!
Что может объединять лизинг, страхование, нефть, IT и ритейл ?
Активы во всех этих секторах есть у холдинга SFI!
В 2022 году чистая прибыль SFI выросла на 47% до 6 млрд рублей, по сравнению с годом ранее.
Благодарю чему произошёл такой рост? Какие у компании ожидания от 2023 ?
Поговорим об этом в прямом эфире уже в среду, 19 апреля в 19 часов!
Гостями #smartlabonline будут:
— Олег Андриянкин, заместитель генерального директора — финансовый директор
— Антон Гольцман, директор департамента коммуникаций и связей с инвесторами
Ждём ваших вопросов к эмитенту в комментариях к этому посту!
Подпишитесь на трансляцию на Youtube, чтобы не пропустить эфир!
https://www.youtube.com/watch?v=alPaQdzFXdk
#SFIN
Что может объединять лизинг, страхование, нефть, IT и ритейл ?
Активы во всех этих секторах есть у холдинга SFI!
В 2022 году чистая прибыль SFI выросла на 47% до 6 млрд рублей, по сравнению с годом ранее.
Благодарю чему произошёл такой рост? Какие у компании ожидания от 2023 ?
Поговорим об этом в прямом эфире уже в среду, 19 апреля в 19 часов!
Гостями #smartlabonline будут:
— Олег Андриянкин, заместитель генерального директора — финансовый директор
— Антон Гольцман, директор департамента коммуникаций и связей с инвесторами
Ждём ваших вопросов к эмитенту в комментариях к этому посту!
Подпишитесь на трансляцию на Youtube, чтобы не пропустить эфир!
https://www.youtube.com/watch?v=alPaQdzFXdk
#SFIN
YouTube
Покупать или нет акции SFI? Интервью с топ-менеджментом холдинга
В прямом эфире разберём финансовые результаты SFI за 2022 год и планы компании.
На Ваши вопросы отвечают:
- Олег Андриянкин, заместитель генерального директора - финансовый директор
- Антон Гольцман, директор департамента коммуникаций и связей с инвесторами…
На Ваши вопросы отвечают:
- Олег Андриянкин, заместитель генерального директора - финансовый директор
- Антон Гольцман, директор департамента коммуникаций и связей с инвесторами…
Гадания на трубной гуще. Тезисно.
🔹ТМК выкатили решение о созыве СД с повесткой: отчетность за 22-й год и распределение прибыли.
🔹Начался космический рост после созыва СД.
🔹Отчеты по РСБУ перестали публиковаться с 9М21го, по МСФО известны поквартальные результаты 21-го года и за 1П22, отчеты за 3М и 9М22 не будут составляться.
🔹В 21-м году ТМК завершила покупку и консолидацию своего конкурента — ЧТПЗ.
🔹Выручка ТМК за полугодие 2022 года составила 300 ярдов, компания стоит где-то 1/6 выручки.
🔹Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA подросла до 17,5%.
🔹Прибыль ТМК за полугодие 2022 года составила 19,7р за акцию, совокупный доход может упасть до 15,8р/акцию из-за курсовых разниц от пересчета в валюту представления отчетности иностранных подразделений.
🔹Рентабельность по валовой прибыли возросла до 23% в 1П22.
🔹ТМК объявляла дивиденды за 1П22 в размере 9,68 и за 3кв22 в размере 6,78р.
🔹Дивиденд в размере 6.78руб соответствует примерно 50% консолидированной прибыли компании за 3-й квартал.
🔹Вклад в чистую прибыль ЧТПЗ и ТМК примерно одинаков, что позволяет предполагать рост прибыли ТМК.
🔹Полную статью читайте на Смартлабе https://smart-lab.ru/blog/895603.php
🔹Ожидается бойкий спрос на продукцию в связи с масштабной постройкой нефтегазопроводов в Азии и увеличением государственного заказа на Урале.
🔹Выплаты дивидендов могут быть единственным доходом для акционера и не указываться в карточке компаний.
🔹Резкий рост прибыли вполне реален при текущем мизерном коэффициенте P/S.
🔹Ажиотажный спрос на оборонную продукцию может привести к росту цен на смежную продукцию, включая ТМК.
🔹Неизвестно точное количество заказов от ГОЗа и смежных заказов для ТМК в настоящее время.
🔹4-й квартал может быть более мощным для металлургической отрасли, чем третий, из-за бюрократической машины.
🔹Предполагаю, что у ТМК будет рекордный квартал в будущем, а чистая прибыль составит около 50-55р (P/E ~ 2).
🔹Спрос на продукцию ТМК в среднесрочной перспективе будет не ниже среднего, включая газификацию страны и газопроводы в другие страны.
🔹Владельцы компании заинтересованы в дивидендах, что может привести к хорошим итоговым дивидендам в будущем.
Автор zzznth
#TRMK держим?
👍— держим!
🐳— не-а!
🔹ТМК выкатили решение о созыве СД с повесткой: отчетность за 22-й год и распределение прибыли.
🔹Начался космический рост после созыва СД.
🔹Отчеты по РСБУ перестали публиковаться с 9М21го, по МСФО известны поквартальные результаты 21-го года и за 1П22, отчеты за 3М и 9М22 не будут составляться.
🔹В 21-м году ТМК завершила покупку и консолидацию своего конкурента — ЧТПЗ.
🔹Выручка ТМК за полугодие 2022 года составила 300 ярдов, компания стоит где-то 1/6 выручки.
🔹Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA подросла до 17,5%.
🔹Прибыль ТМК за полугодие 2022 года составила 19,7р за акцию, совокупный доход может упасть до 15,8р/акцию из-за курсовых разниц от пересчета в валюту представления отчетности иностранных подразделений.
🔹Рентабельность по валовой прибыли возросла до 23% в 1П22.
🔹ТМК объявляла дивиденды за 1П22 в размере 9,68 и за 3кв22 в размере 6,78р.
🔹Дивиденд в размере 6.78руб соответствует примерно 50% консолидированной прибыли компании за 3-й квартал.
🔹Вклад в чистую прибыль ЧТПЗ и ТМК примерно одинаков, что позволяет предполагать рост прибыли ТМК.
🔹Полную статью читайте на Смартлабе https://smart-lab.ru/blog/895603.php
🔹Ожидается бойкий спрос на продукцию в связи с масштабной постройкой нефтегазопроводов в Азии и увеличением государственного заказа на Урале.
🔹Выплаты дивидендов могут быть единственным доходом для акционера и не указываться в карточке компаний.
🔹Резкий рост прибыли вполне реален при текущем мизерном коэффициенте P/S.
🔹Ажиотажный спрос на оборонную продукцию может привести к росту цен на смежную продукцию, включая ТМК.
🔹Неизвестно точное количество заказов от ГОЗа и смежных заказов для ТМК в настоящее время.
🔹4-й квартал может быть более мощным для металлургической отрасли, чем третий, из-за бюрократической машины.
🔹Предполагаю, что у ТМК будет рекордный квартал в будущем, а чистая прибыль составит около 50-55р (P/E ~ 2).
🔹Спрос на продукцию ТМК в среднесрочной перспективе будет не ниже среднего, включая газификацию страны и газопроводы в другие страны.
🔹Владельцы компании заинтересованы в дивидендах, что может привести к хорошим итоговым дивидендам в будущем.
Автор zzznth
#TRMK держим?
👍— держим!
🐳— не-а!
