[SK증권 신성장산업분석팀 나승두/ 02-3773-8891]

▶️ 롯데관광개발(A032350) 매수/25,000원

열리는 제주도 하늘길, 실적 성장 잠재력에 주목

- 최근 한 달 사이 크게 나타났던 낙폭, 중국 봉쇄 정책 및 정치 불확실성 영양 때문
- 하지만 11월 기점으로 제주공항 카지노 VIP 대상 전세기 및 국제선 노선 운항 재개
- 국내 카지노 및 여행 산업, 중국인 의존도 낮아지고 일본/동남아시아 등 비중 커져
- 즉, 중국인 입국 기대보다 국제선 운항편수 얼마나 빠르게 증가하느냐가 더 중요
- 제주도 내국인 입도객 사상 최고치 경신 예상, 자산 재평가로 재무구조 일부 개선

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3WhUV7p

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[SK증권 신성장산업분석팀 최관순/ 02-3773-8812]

▶️한화(A000880) 매수/41,000원

한화 3Q22 실적은 건설과 솔루션 부문의 호조로 영업이익 컨센서스를 37.5%를 상회한 호실적을 기록. 4분기에도 실적개선세가 지속되며, 21년에 이어 22년에도 사상최대 영업이익을 기록할 것으로 전망. 건설합병, 방산부문 매각, 정밀기계 인수 등 사업 경쟁력 극대화에 초점을 맞춘 사업구조 개편으로 중장기 펀더멘탈 강화가 예상되는 한화에 대한 투자의견 매수를 유지함

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3sLz4I5

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️대웅제약(A069620) 매수/220,000원

2022년 3분기 ETC와 나보타가 실적 성장세를 견인
 
- 2022년 3분기 영업이익 303억원(+26.6%YoY)로 시장 컨센서스 소폭 하회
- 실적 성장세는 ETC부문 +6.5%YoY, 나보타 +93.3%YoY로 두 부문에서 견인
- 2022년 4분기에는 판관비 집행으로 영업이익이 3분기 대비 감소할 가능성 있어
- 다만 신제품 출시에 따른 ETC 성장세 회복, 나보타 고성장세 유지가 긍정적
- Multiple 하향 조정으로 목표주가 220,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3zxMYS2

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️SK바이오사이언스(A302440) 매수/88,000원
2022년 3분기 실적은 부진, 4분기 개선세 예상

- 2022년 3분기 영업이익 214억원(-78.6%YoY)로 부진한 실적을 시현
- 실적부진의 원인은 노바백스 백신판매 부진에 따른 CMO 수주물량 감소 때문
- 스카이코비원 정부 선구매 물량은 4분기부터 매출 인식될 예정, 4분기 실적 개선 예상
- 스카이코비원의 유럽 및 WHO 허가 획득 이후 수출이 관건
- 목표주가 88,000원으로 하향하나 투자의견 매수 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3U0dn3e

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️에스티팜(A237690) 매수/150,000원
2022년 4분기 실적개선 및 다양한 주가상승 이벤트 기대

- 2022년 3분기 영업이익 45억원(-41.7%YoY)으로 시장 컨센서스 하회
- 유럽 CRO 및 미국 자회사의 비용 증가, 원가율 상승으로 영업이익 감소세 시현
- 일부 수주 4분기로 이연 및 환율상승 효과로 4분기 실적 개선세 전망
- 11월 중순 다양한 mRNA 관련 학회에 따른 긍정적 이벤트들이 주가 상승 트리거
- 투자의견 매수 및 목표주가 150,000원 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3DmtBwl

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️녹십자(A006280) 매수/170,000원
2022년 3분기 R&D 비용 증가로 영업이익 컨센서스 소폭 하회

- 2022년 3분기 연결 영업이익 488억원(-31.8%YoY) 기록, 컨센서스 10% 하회
- 전년도 3분기 코로나19 백신 유통 매출로 높은 base 및 R&D비용 증가 때문
- 2022년 4분기에는 인건비 상승이 예상되나 비용집행 완화로 적자폭 축소 예상
- 2022년, 2023년 실적을 하향 조정하고 이에 따라 목표주가를 170,000원으로 하향
- IVIG 10%에 대한 기대감은 여전히 유효, 투자의견 매수 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3Fztr7u

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️한미약품(A128940) 매수/370,000원
2022년 3분기 ETC와 북경한미가 호실적세를 견인

- 2022년 3분기 연결 영업이익 468억원(+26.8%YoY) 시현, 시장 컨센서스를 상회
- 개별 매출액 +10.9%YoY, 북경한미 +23.4%YoY, 해외수출이 +46.7%YoY 기록
- 2022년 4분기에도 ETC와 북경한미의 고성장세는 지속되며 호실적세 이어질 전망
- FDA 허가받은 롤론티스는 로열티와 원료매출이 동시에 인식되어 긍정적
- Triple Agonist에 대한 기대감 유효, 투자의견 매수와 목표주가 370,000원 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3NsXGyI

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[SK증권 신성장산업분석팀 윤혁진/ 02-3773-9025]

▶️에코프로비엠(A247540) 매수/168,000원

신규 라인 가동에 따른 성장 지속
- 3분기 매출액 1.56조원(+32%QoQ), 영업이익 1,410억원(+34%QoQ), OPM 9.0% 기록
매출 증가는 평균판매가격과 물량 모두 10% 초반 증가 추정 + 환율효과
- 4분기 매출액 1.85조원(+18%QoQ), 영업이익 1,259억원(-11%QoQ), OPM 6.8% 전망 Non-IT용 배터리 비수기에도 불구하고 EV용 양극재 매출 증가로 고성장 지속
연말 각종 비용 반영으로 이익률은 일시적으로 하락 전망. But 여전히 고성장 지속 중

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3NuCtV8

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[SK증권 신성장산업분석팀 이달미/ 02-3773-9952]

▶️유한양행(A000100) 매수/74,000원
2022년 3분기 영업적자 시현하였으나 레이저티닙 기대감은 여전

- 2022년 3분기 연결 영업적자 45억원을 시현, 시장 컨센서스를 큰 폭으로 하회
- 마일스톤 이연, R&D비용 증가, 자회사 유한화학 및 유한건강생활의 적자 때문
- 2022년 4분기에는 약품사업부의 성장으로 매출 성장세 회복, 이익개선세 전망
- 아미반타맙+레이저티닙 내년말에 1차 분석결과 도출 예상, 레이저티닙 기대감 여전
- 투자의견 매수와 목표주가 74,000원 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3fznsVP

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[SK증권 신성장산업분석팀 최관순/ 02-3773-8812]

▶️LG유플러스(A032640) 매수/18,000원

일회성 요인 제거되니 분기사상 최대 영업이익

LG유플러스 3Q22 실적은 유무선 통신부문과 기업사업의 고른 호조와 상반기 발생했던 일회성 요인 제거로 분기사상 최대 영업이익 기록하며, 컨센서스도 소폭 상회.

4분기에도 실적의 변수가 적어 연간 영업이익은 1조원 달성 가능성 높음. 하반기 영업이익 성장세가 본격화됨에 따라 주가도 반등 가능성 높음.

LG유플러스가 보유한 자산과 역량을 극대화할 수 있는 4대 플랫폼 전략은 중장기 성장 기반이 될 것으로 기대

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3haTtUt

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[SK증권 신성장산업분석팀 최관순/ 02-3773-8812]

▶️LG헬로비전(A037560) 매수/6,300원
수익성 개선에 집중할 2023년

LG헬로비전 3Q22 실적은 일회성 매출 발생하며, 분기 사상최대 영업이익 기록. 일회성 요인 제거하더라도 TV, 인터넷 등 주요 사업부는 비교적 양호한 실적 기록.

23년에도 무리한 확장보다는 양질의 가입자 중심의 비즈니스 확장으로 수익성 개선에 집중할 것으로 예상.

LG헬로비전에 대한 목표주가는 기존 6,300원을 유지하나, 최근 주가하락에 따른 상승여력 발생으로 투자의견은 중립에서 매수로 상향함


▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3Uus5PH

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[SK증권 이소중/ 02-3773-9953]
▶️적자생존 : 살아남은 자가 강한 것이다

Company Analysis
서진시스템(A178320) 매수/25,500원
도이치모터스(A067990) 매수/10,000원
아스트(A067390) Not Rated
KX(A122450) Not Rated
파수(A150900) Not Rated
네오위즈(A095660) 매수/73,000원
쿠콘(A294570) Not Rated
코퍼스코리아(A322780) Not Rated
앱코(A129890) Not Rated
오스템임플란트(A048260) Not Rated

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3U3sDfz

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[SK증권 신성장산업분석팀 나승두/ 02-3773-8891]

▶️서진시스템(A178320) 매수/25,500원
세계의 공장 되어가는 베트남 속 핵심 기업

- 투자의견 매수, 목표주가 25,000원 유지, 3Q22 분기 매출액 최고치 갱신 예상
- 업황 회복과 이익률 개선 시차 있다는 점 감안하면 반등 신호 감지되고 있음
- 탈(脫)중국 이후 대안 찾기 나선 글로벌 기업들, 베트남 매력적인 대안으로 부상
- G2 갈등 심화, 정치적 불안정성 등 중국 벗어나고자 하는 기업들 명분 충분한 상황
- 전환가능 주식수 모두 감안한 현재 주가 수준도 충분히 매력적

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3DGWL9x

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▶️아스트(A067390) Not Rated
보릿고개 넘으면 풍년이 기다린다

- 1Q21 이후 국내 항공기 부품/동체 관련 업체들 QoQ 실적 성장 지속
- 상반기에만 작년 연간 매출액 달성, 영업이익 흑자전환 성공, 하반기도 긍정적
- 주요 고객사 신규 항공기 인도량 꾸준히 상승, 월 30~40여대 수준 회복
- 글로벌 여객 수요 회복하면서 주력 모델인 Single-aisle Type 항공기 수요 증가
- 군용 대형 수송기 제작 참여 등 국방 협력 강화, 화물기 개조 물량도 수주

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3UeymiI

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▶️도이치모터스(A067990) 매수/10,000원
돈 잘 버는 회사, 저평가 이유 없음

- 투자의견 매수, 목표주가 10,000원 제시하고 커버리지 재개시
- 실적에 대한 재평가 필요한 시점, 3Q22까지 국내 수입차 판매량 1위 BMW
- 우리나라 수입차 브랜드 중 3Q22 누적 기준 판매량 YoY 증가한 유일한 브랜드
- 올해 1회성 영업이익 반영 시기 제외 순수 사업으로 사상 최고 영업이익 달성 전망
- 이익 규모 비슷한 Peer Group과 기업가치 차이 있을 이유 없음

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3hhZCy4

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▶️KX(A122450) Not Rated
내년에도 안정적 현금흐름은 지속될 것

- 방송 채널 및 송출, 반도체/IT 부품 소재, 골프장 운영사업 등 영위
- 코로나19 팬데믹 시기에도 영업이익 성장할 만큼 안정적인 현금 창출 능력 보유
- 2020년 스카이72 운영 사업자 선정되었지만, 각종 관련 소송 등으로 늦춰진 상황
- 사업자 선정 과정 소송은 종결, 토지 이용 관련 민사도 곧 3심 종결될 것으로 예상
- 스카이72 운영권 확보 시 Cash flow 더 개선될 것, 자산가치 대비 현 주가 매력적

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3FQRZZQ

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▶️파수(A150900) Not Rated
코로나 이후 전세계로 사업 영역 확장

- 데이터 및 애플리케이션 보안, 개인정보 비식별화 등 정보보호사업 영위
- 하반기 실적 집중되는 S/W 기업들 계절성, 하지만 1H22 누적 영업이익 달성 성공
- 원격/재택 근무 환경 증가 및 해외 고객 유치 효과, 3Q22도 비슷한 흐름 예상
- 패권 다툼 심해지는 국제 정세, 방산 및 에너지 다음 정보/데이터 보안 싸움 될 것
- 실제로 파수 수출 비증 증가, 글로벌 DRM 시장 연평균 20% 이상 고속성장 예상

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3hkLmF6

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▶️KT(A030200) 매수/48,000원
안정적인 재무성과와 매력적인 중장기 성장스토리

- KT 3Q22 실적은 무선 ARPU의 안정적 성장 속에 기업데이터, AICC, MVNO 등 B2B 성장으로 시장기대치에 부합하는 실적 시현. BC카드, 스카이라이프 등 주요 그룹사의 실적도 개선세 확인.

- 최근 KT는 사업역량 강화를 위해 지분교환, 투자유치, 합병 등 전방위적으로 협업을 강화하고 있음. 안정적인 재무성과와 더불어 중장기 성장스토리도 매력적이라 판단되어 투자의견 매수 유지

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3EhxOD8

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▶️LG(A003550) 매수/100,000원
LG CNS의 성장성과 수익성 확인

LG의 3Q22 실적은 주요 LG전자, LG생활건강 등 주요 자회사 실적부진에 따라 컨센서스 대비 이익 하회. 4분기에는 주요 자회사 실적개선이 가능할 것으로 예상됨에 따라 실적개선 가능할 전망.

LG CNS는 3Q22에도 높은 성장을 확인했으며, 영업이익률도 국내 IT 서비스 업체 중 최고 수준인 만큼 상장 시 LG의 보유 지분가치 현실화 될 것으로 기대.

또한 우호적인 주주환원 정책은 주가의 하방을 지켜주는 요인임

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3Enfusr

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▶️SK텔레콤(A017670) 매수/80,000원
비즈니스 구조 개선으로 중장기 주가 우상향 전망

SK텔레콤 3Q22는 통신업의 안정적인 성장과 효율적인 비용집행으로 시장기대치에 부합하는 양호한 실적 기록.

4분기에도 비용변수 적어 연간 영엽이익은 20% 증가 전망. 데이터센터와 클라우드 사업은 높은 매출 성장세를 이어갔으며, 높은 성장지표를 확인한 구독과 이프랜드는 경쟁사와의 차별화 요인.

수익성과 성장성을 모두 기대할 수 있는 비즈니스 구조를 구축함에 따라 중장기적인 주가의 우상향 가능성 높다고 판단함

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3WQSV6w

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▶️SK(A034730) 매수/365,000원
3분기 영업이익은 부진했으나, 연간 실적은 사상최대치 전망

- 3Q22 실적은 SK이노베이션 실적 부진으로 영업이익은 전기 대비 48% 가량 감소
- 3Q22 누적 매출액과 영업이익은 각각 34%, 97% 증가
- 22년 연간 매출액과 영업이익은 사상 최대치 경신할 것으로 전망
- 25년까지 매년 시가총액의 1% 규모의 자기주식 취득으로 양호한 수급상황 지속전망
- 주요 비상장 자회사 가치 상승으로 지주회사 내 주가상승 모멘텀 가장 풍부

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/3GbLaCl

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