[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
*에스앤에스텍

투자의견 매수, 목표주가 6.3만원으로 신규 커버리지 개시

▶️ 투자포인트
- 미 제재 대비 중국 DUV 장비 선제적 확보. 향후 ArF, KrF 미드엔드급 반도체 출하 증가 예상. 중국 내 동사 점유율 1-2위권. 2023년과 마찬가지로 2024년에도 중국향 스토리만으로도 본업 성장 유효
- EUV 관련 매출액 2024년 140억원, 2025년 1,220억원 추정
- EUV 펠리클은 2H24 공급 개시 전망. 글로벌 경쟁 구도와 동사의 제품화 수준 고려시, 타겟 고객사 진입 이후 추가 고객사 확보는 빠르게 이루어질 것
- EUV 블랭크마스크 Hoya, AGC, Shin-etsu에 이은 후발 주자. 동사는 기술 개발 단에서 디펙트 컨트롤 개선된 성과 나타나는 중. 양산 대응용 제품화와 관련 장비 수주 리드타임 고려시, 2H25 진입 예상
- 2024년은 중국 중심의 성장 스토리(본업 펀더멘탈) + EUV 진입 기대되는 해. 전공정 관련 업체 중 투자 매력도 상위

▶️ 보고서 URL :
https://tinyurl.com/2vzpvwex

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 원익머트리얼즈
3Q23 잠정실적발표

(시총: 3,354 억원 / 반도체 소재 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 755 억원 (-51% YoY)
- OP 40억원 (-84% YoY)
- OPM 5.4%

▶️ 컨센서스
- 매출액 902 억원
- OP 80억원
- OPM 8.9%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231109900305

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[ 대만 10월 월별 실적 (업데이트 중) ]

- 현재까지 발표된 대만 IT기업 월별 매출입니다
- 녹색 음영은 신규 실적발표 기업입니다

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[SK증권 반도체/한동희, 김진형]

11월 1일~10일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 4.3억달러 (+36% MoM)
DRAM 모듈 1.6억달러 (+42% MoM)
NAND 1.6억달러 (-18% MoM)
MCP 4.0억달러 (+37% MoM)
SSD 1.2억달러 (+7% MoM)

[11월 1~10일/10월 1~31일] 10월 전체 대비 비중
DRAM 38%
DRAM모듈 20%
NAND 29%
MCP 22%
SSD 30%

[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 세경하이테크
3Q23 실적발표

(시총: 1,449 억원 / 핸드셋 부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 983 억원
- OP 137억원
- OPM 14%

▶️ 컨센서스
- 매출액 856 억원
- OP 114억원
- OPM 13%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113000008

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[SK증권 반도체/한동희]

4Q23 수요 개선과 가격 우선 정책

▶️ 대만 주요 Tech 업체들의 10월 매출액 반등 지속

▶️ TSMC의 10월 매출액은 243B 대만달러(+35% MoM, +16% YoY)로 월 기준 역대 최대치, Mediatek은 43B 대만달러 (+19% MoM, +28% YoY)로 22년 9월 이후 첫 YoY 기준 성장

▶️ 중화권 및 북미 스마트폰 출시 및 Restocking 영향으로 PC, 스마트폰 밸류체인 전반적으로 회복세 시현

▶️ 4Q23 메모리 공급 업계 가격 우선 정책 전망. 현재의 낮은 가격 (적자) 수준과 올해 분기 고정가 첫 반등 사이클에서 공급 우선 가시성 낮음

▶️ 감산 종료는 점진적 진행, TAT 감안시 공급 반영까지 5~6개월여 소요, 선단 공정으로의 전환은 capa. loss를 수반, HBM 수요 상회에 따른 capa allocation 필요 -> 24년 메모리 생산<수요

▶️ 1Q24 감산 점진적 종료 가정해도 2024년 DRAM 생산 증가는 한자리 수, NAND는 역성장

▶️ 업종 방향성 명확, AI향 수요 강세 지속 가운데 기존 전방 수요 회복은 아래보다는 위를 보게 만들 것

▶️ 반도체 업종 아웃퍼폼 전망 유지


▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/ChlawZo

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 티엘비
3Q23 실적발표

(시총: 2,266억원 / PCB기판)

▶️ 실적 공시
- 매출액 393 억원
- OP -11억원
- OPM 적자전환

▶️ 컨센서스
- 매출액 451 억원
- OP 18 억원
- OPM 4%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113000175

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 리노공업
3Q23 실적발표

(시총: 2조 1,705 억원 / 반도체 부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 734 억원
- OP 333억원
- OPM 45.4%

▶️ 컨센서스
- 매출액 770 억원
- OP 332 억원
- OPM 43.1%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113000233

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# 아비코전자
3Q23 실적발표

(시총: 1,945 억원 / 수동부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 309 억원 (-25.3% YoY)
- OP -8억원 (적자전환)
- OPM 적지

▶️ 컨센서스
- 매출액 321 억원
- OP -3 억원
- OPM 적지

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113900377

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]

# ISC
3Q23 실적발표

(시총: 1조 6,067 억원 / 반도체 부품 )

▶️ 실적 공시:
- 매출액 329 억원
- OP -80억원
- OPM 적전

▶️ 컨센서스
- 매출액 420 억원
- OP 104 억원
- OPM 24.7%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113000444

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*ISC

투자의견 매수, 목표주가 11만원 유지

▶️ 투자포인트
- 3Q23 매출액 329억원, 영업이익 80억원 적자 기록. 4분기 SKC 연결 편입을 앞두고, 과거 ISC 최대주주 콜옵션 부여에 따른 주식 관련 보상 비용(137억원) 전액 인식. 일회성 비용 제거시, 영업이익 57억원으로 당사 추정치 70억원 대비 소폭 하회 수준
- 4Q23은 재고 조정 마무리에 따른 출하 회복으로 영업이익 84억원 추정
- 단기 실적 노이즈에도 2024년 그림과 실적은 변함 없음
- 북미 팹리스 중심 AI 관련 매출은 4Q23을 시작으로 1Q24부터 본격화. CPU/GPU 관련 매출 2024년 1,300억원 수준(vs 2022년 600억원). Adv. PKG 영역에서는 러버형 소켓이 양산성과 경제성 우위
- 소켓 전체 시장에 대한 Overweight 관점도 유지. AI 외에도 XR, 자동차 SoC 등 R&D 대응 소켓 시장 확대
- 단기 실적 관련 노이즈는 해소. 4Q23 회복을 시작으로 1Q24부터 비메모리 중심 실적 반등 가팔라질 것으로 예상

▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/GE4kkiY

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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
*리노공업
리노만의 독보적 영역

▶️ 투자포인트

1. 3Q23 영업이익률 45%
- 소켓 미세 피치 기술과 높은 신뢰성 바탕
- 주요 고객의 차세대 Application(AI, XR, 차량용 SoC등) 연구개발 수주 확대, 일부 양산
- 모바일향 매출 감소에도 신규 Application 매출 확대, 전체 믹스 개선

2. 모바일 부품 출하도 4분기 반등
- 모바일 관련 지표 및 센티먼트 회복세, YoY 실적 개선

3. 긍정적인 전방 시장 트렌드에 따른 소켓 전체 시장 성장률 확대

4. 투자의견 매수, 목표주가 20만원 유지
- 차세대 Application 아이템 양산 전환시 중장기 안정적인 성장 가시성 확보
- 멀티플 리레이팅 기대 구간, 24F PER은 19년 대비 40% 가량 낮은 수준.


▶️ 보고서 URL : https://buly.kr/BTMIQqF

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[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 제이앤티씨
3Q23 실적발표

(시총: 7,509억원 / 화웨이 커버글라스)

- 실적 서프
- 영업이익 170억원 기록
(컨센서스 148억원)

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231114000100