[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
# 대덕전자
3Q23 잠정실적발표
(시총: 1조원/ PCB 기판 )
▶️ 실적 공시:
- 매출액 2,378 억원 (-36% YoY)
- OP 14억원 (-98% YoY)
- OPM 0.6%
▶️ 컨센서스:
- 매출액 2,431 억원
- OP 97억원
- OPM 4%
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231102800350
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
# 대덕전자
3Q23 잠정실적발표
(시총: 1조원/ PCB 기판 )
▶️ 실적 공시:
- 매출액 2,378 억원 (-36% YoY)
- OP 14억원 (-98% YoY)
- OPM 0.6%
▶️ 컨센서스:
- 매출액 2,431 억원
- OP 97억원
- OPM 4%
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자
✅ 금일 실적 발표 일정
▶️ SK이노베이션 (SK On)
일시 : 11월 03일(금) 10:00
링크 : http://www.skinnovation.com
▶️ SK아이이테크놀로지
일시 : 11월 03일(금) 14:00
링크 : http://www.skietechnology.com/ir/earning.asp
▶️ 심텍
일시: 11월 03일(금) 16:00
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2차전지, IT부품/전기전자
✅ 금일 실적 발표 일정
▶️ SK이노베이션 (SK On)
일시 : 11월 03일(금) 10:00
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▶️ SK아이이테크놀로지
일시 : 11월 03일(금) 14:00
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▶️ 심텍
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
❤2
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자
# SK ON
(SK이노베이션 자회사)
3Q23 잠정실적발표
(SK이노베이션 시총: 13.2 조원 / 배터리 셀)
▶️ 실적 공시 <OP 서프, 매출쇼크>
- 매출액 3조 1,727 억원 (+45% YoY)
- OP - 861억원 (+34% YoY)
- OPM 적지
▶️ 컨센서스
(10월 발간 SK이노베이션 보고서 기준)
- 매출액 3조 4,663 억원
- OP -1,459억원
- OPM 적지
*SK ON 실적만 별도로 표기
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231103800048
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2차전지, IT부품/전기전자
# SK ON
(SK이노베이션 자회사)
3Q23 잠정실적발표
(SK이노베이션 시총: 13.2 조원 / 배터리 셀)
▶️ 실적 공시 <OP 서프, 매출쇼크>
- 매출액 3조 1,727 억원 (+45% YoY)
- OP - 861억원 (+34% YoY)
- OPM 적지
▶️ 컨센서스
(10월 발간 SK이노베이션 보고서 기준)
- 매출액 3조 4,663 억원
- OP -1,459억원
- OPM 적지
*SK ON 실적만 별도로 표기
▶️ URL :
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
❤1🔥1
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
# SK아이이테크놀로지 (SKIET)
3Q23 잠정실적발표
(시총: 4.5 조원 / 배터리 소재)
▶️ 실적 공시
- 매출액 1,822 억원 (+35% YoY)
- OP 79억원 (흑자전환)
- OPM 4.3%
▶️ 컨센서스
- 매출액 1,857 억원
- OP 74 억원
- OPM 4%
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231103800084
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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IT부품/전기전자, 2차전지
# SK아이이테크놀로지 (SKIET)
3Q23 잠정실적발표
(시총: 4.5 조원 / 배터리 소재)
▶️ 실적 공시
- 매출액 1,822 억원 (+35% YoY)
- OP 79억원 (흑자전환)
- OPM 4.3%
▶️ 컨센서스
- 매출액 1,857 억원
- OP 74 억원
- OPM 4%
▶️ URL :
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
# 파인엠텍
3Q23 잠정실적발표
(시총: 3,129 억원 / 핸드셋 부품)
▶️ 실적 공시 <쇼크>
- 매출액 1,601 억원
- OP 130 억원
- OPM 8.1%
▶️ 컨센서스
- 매출액 2,249 억원
- OP 177 억원
- OPM 7.8%
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231103900090
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IT부품/전기전자, 2차전지
# 파인엠텍
3Q23 잠정실적발표
(시총: 3,129 억원 / 핸드셋 부품)
▶️ 실적 공시 <쇼크>
- 매출액 1,601 억원
- OP 130 억원
- OPM 8.1%
▶️ 컨센서스
- 매출액 2,249 억원
- OP 177 억원
- OPM 7.8%
▶️ URL :
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자
# SK ON
3Q23 실적 컨콜 노트
(SK이노베이션 자회사)
▶️ 실적 공시 <OP 서프, 매출쇼크>
- 매출액 3조 1,727 억원 (+45% YoY)
- OP - 861억원 (+34% YoY)
- OPM 적지
▶️ 컨센서스
(10월 발간 SK이노베이션 보고서 기준)
- 매출액 3조 4,663 억원
- OP -1,459억원
▶️ 실적발표 요약
# 3분기
*전분기대비 매출 감소
*미국공장 수율 개선 통한 생산성 증대에도
*메탈가 하락과 국내 판매 감소 때문
*수익성 향상은 AMPC 효과 및 수율 상승 효과
# 4분기
*EV 성장 불활실성 , 메탈가 하락 지속
*해외 신규 공장 생산성 개선 및 주요 비용 효율화 노력을 통해 수익성 개선 전망
*AMPC 수혜 효과 증가 기대
*흑자전환 목표
▶️ Q&A 요약
Q. 전기차 우려에 대한 전망 및 대응 전략?
A. 전기차 수요, 중장기로는 견조할 것
중국은 30년까지 공급 초과 시장
북미는 최근 소폭 둔화됐으나 여전히 글로벌로 가장 높은 성장률
35년까지 공급 부족 예상
Q. 고객사 감산 우려 속에서 4분기, 24년 가동률 전망?
A. 시장 성장 속도 우려 인지하고 있음
유연한 글로벌 라인 개조와 전환 통한 탄력적 운영 중
OEM의 일시적인 판매 증감에 따른 가동률 조정 상시 발생 가능
시장 판매 우려 가능
그러나 당사에 영향은 현시점에서 제한적
4분기와 24년에도 물량 증가 추세 지속 될 것
북미 중심, 아이코닉 모델 수주 중심, JV 중심의 포트폴리오 구축 EV 수요 변동성 우려 제한적
Q. 미국 자동차 파업 (UAW) 영향?
A. 포드 또한 잠정 합의에 도달했다고 알고 있음
영향 계속 주시하는 중
또한 EV 공장에서는 파업 발생하지 않았기에 당사 매출과 수익성에 영향 미미할 것
자동화 물류 설비 통한 스마트팩토리화로 원가절감 노력 및 제조경쟁력 강화 계획
Q. 24년 신규 증설 사이트, 수율 우려?
A. 24년 증설 계획인 헝가리와 중국 경우,
근처에 이미 수율 안정화된 기존 생산사이트 보유
조속히 수율 안정화 가능할 것
증설 자체로 인한 영향 제한절 일 것
Q. 수익성 개선 가능여부?
A. 조속한 램프업 위해 두 가지 신규 시스템 도입
1) 코어팀 도입: 타사이트에서 경험 보유한 코어 팀을 초기 3~6개월 투입해서 생산성 안정화
2) 리얼타임생산모니터링 시스템 확대 적용: 사전 미예방 문제들, 사후에 초기 감지 및 해결
Q. 3분기 적자 지속 배경? 4분기 방향성?
A. 메탈가 하락에 따른 고정적 래깅효과가 가장 컸음
그럼에도 분사이후 영업손실 최소화로 손익 대폭 개선
4분기 포함 향후에도 미국 수율개선, AMPC 확대, 전방위적 비용 개선으로
전방위적 수익성 개선세 지속 목표
Q. 미드니켈과 LFP 채용 확대관련, 대응방안?
A. 미드니켈, LFP 등 다양한 케미스트리 개발 순조롭게 진행 중
이를 통해 다양화되는 시장 및 고객사 대응 계획
또한, 신형 셀 직접 개발 경험으로 에너지 밀도
저온셀에서 기존LFP 대비 향상된
국내 배터리 업체중 최초로 지난 3월에 전기차용 시제품 LFP 공개
LFP 개발 완료. 고객과 논의 중
Q. JV 및 단독 공장 증설 스케쥴 변동 있을지?
A. 증설 스케쥴 고려하면 당사는 영향 제한적이라 판단
Ford JV와 현대차 JV 준비 중
금번 포드 실적발표에서 26년 켄터키2공장은 연기 검토중
그러나 테네시공장과 켄터키1공장은 계획대로 25년부터 양산 계획
최근 기사에서 현대차 북미 공장이 25년에서 24년으로 준공 시기 앞당겨짐
당사의 현대차 JV도 차질없이 진행중
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
2차전지, IT부품/전기전자
# SK ON
3Q23 실적 컨콜 노트
(SK이노베이션 자회사)
▶️ 실적 공시 <OP 서프, 매출쇼크>
- 매출액 3조 1,727 억원 (+45% YoY)
- OP - 861억원 (+34% YoY)
- OPM 적지
▶️ 컨센서스
(10월 발간 SK이노베이션 보고서 기준)
- 매출액 3조 4,663 억원
- OP -1,459억원
▶️ 실적발표 요약
# 3분기
*전분기대비 매출 감소
*미국공장 수율 개선 통한 생산성 증대에도
*메탈가 하락과 국내 판매 감소 때문
*수익성 향상은 AMPC 효과 및 수율 상승 효과
# 4분기
*EV 성장 불활실성 , 메탈가 하락 지속
*해외 신규 공장 생산성 개선 및 주요 비용 효율화 노력을 통해 수익성 개선 전망
*AMPC 수혜 효과 증가 기대
*흑자전환 목표
▶️ Q&A 요약
Q. 전기차 우려에 대한 전망 및 대응 전략?
A. 전기차 수요, 중장기로는 견조할 것
중국은 30년까지 공급 초과 시장
북미는 최근 소폭 둔화됐으나 여전히 글로벌로 가장 높은 성장률
35년까지 공급 부족 예상
Q. 고객사 감산 우려 속에서 4분기, 24년 가동률 전망?
A. 시장 성장 속도 우려 인지하고 있음
유연한 글로벌 라인 개조와 전환 통한 탄력적 운영 중
OEM의 일시적인 판매 증감에 따른 가동률 조정 상시 발생 가능
시장 판매 우려 가능
그러나 당사에 영향은 현시점에서 제한적
4분기와 24년에도 물량 증가 추세 지속 될 것
북미 중심, 아이코닉 모델 수주 중심, JV 중심의 포트폴리오 구축 EV 수요 변동성 우려 제한적
Q. 미국 자동차 파업 (UAW) 영향?
A. 포드 또한 잠정 합의에 도달했다고 알고 있음
영향 계속 주시하는 중
또한 EV 공장에서는 파업 발생하지 않았기에 당사 매출과 수익성에 영향 미미할 것
자동화 물류 설비 통한 스마트팩토리화로 원가절감 노력 및 제조경쟁력 강화 계획
Q. 24년 신규 증설 사이트, 수율 우려?
A. 24년 증설 계획인 헝가리와 중국 경우,
근처에 이미 수율 안정화된 기존 생산사이트 보유
조속히 수율 안정화 가능할 것
증설 자체로 인한 영향 제한절 일 것
Q. 수익성 개선 가능여부?
A. 조속한 램프업 위해 두 가지 신규 시스템 도입
1) 코어팀 도입: 타사이트에서 경험 보유한 코어 팀을 초기 3~6개월 투입해서 생산성 안정화
2) 리얼타임생산모니터링 시스템 확대 적용: 사전 미예방 문제들, 사후에 초기 감지 및 해결
Q. 3분기 적자 지속 배경? 4분기 방향성?
A. 메탈가 하락에 따른 고정적 래깅효과가 가장 컸음
그럼에도 분사이후 영업손실 최소화로 손익 대폭 개선
4분기 포함 향후에도 미국 수율개선, AMPC 확대, 전방위적 비용 개선으로
전방위적 수익성 개선세 지속 목표
Q. 미드니켈과 LFP 채용 확대관련, 대응방안?
A. 미드니켈, LFP 등 다양한 케미스트리 개발 순조롭게 진행 중
이를 통해 다양화되는 시장 및 고객사 대응 계획
또한, 신형 셀 직접 개발 경험으로 에너지 밀도
저온셀에서 기존LFP 대비 향상된
국내 배터리 업체중 최초로 지난 3월에 전기차용 시제품 LFP 공개
LFP 개발 완료. 고객과 논의 중
Q. JV 및 단독 공장 증설 스케쥴 변동 있을지?
A. 증설 스케쥴 고려하면 당사는 영향 제한적이라 판단
Ford JV와 현대차 JV 준비 중
금번 포드 실적발표에서 26년 켄터키2공장은 연기 검토중
그러나 테네시공장과 켄터키1공장은 계획대로 25년부터 양산 계획
최근 기사에서 현대차 북미 공장이 25년에서 24년으로 준공 시기 앞당겨짐
당사의 현대차 JV도 차질없이 진행중
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자
# SK아이이테크놀로지 (SKIET)
3Q23 실적 컨콜 요약
▶️ 실적 공시 (부합)
- 매출액 1,822 억원 (+35% YoY)
- OP 79억원 (흑자전환)
- OPM 4.3%
▶️ 컨센서스
- 매출액 1,857 억원
- OP 74 억원
- OPM 4%
▶️ 실적발표 요약
# 3Q23 리뷰 : LiBS 사업
주요 고객사향 출하증가로 전분기대비 판매량, 20% 증가
분기기준 최대 매출 경신
영업이익 125억원 기록 (OPM 6.9%)
매출비중:
제품별, CCS 92%, LiBS 8%
용도별, EV 92%, IT 8%
# 3Q23 리뷰 : 신규사업
IT FCW 공급에 따른 매출 증가에도 전분기 비용 절감의 기저효과로 영업손실 기록
신규 사업 Option 발굴 노력 중
CO2 포집 분리막 업체 지분 투자
롯데케미컬 사와 MOU 체결
# 글로벌 생산능력
1) 폴란드
폴란드페이즈2 건설 완료 단계
페이즈3와 4도 계획대로 진행 중
다만 추가 고정비 증가로 이어질 수 있음
사업가동 시기는 탄력적으로 수요에 맞게 조정할 것
2) 북미지역 신규투자
후보지역 선정 및 대략적인 증설규모 내부검토 완료
IRA 정책불확실성 , 인센티브 확보 등 신중히 검토 중
▶️ Q&A
Q : 4분기와 24년 가이던스?
A : 3분기에 매출 성장
4분기에도 최소 3분기 이상 매출 예상
연말 계절성 변수로 판매량 증감 가능
그러나 연간 YoY 25% 이상의 성장이라는 목표치 달성 위해 노력 중
Q : 수요 우려 관련 전망 및 대응 전략?
A : 불확실성은 단기 이슈로 해석
EV 산업의 성장성이 사라지 건 아니라 생각
폴란드페이즈1 설비들은 최근까지 가동률이 매우 낮았음
향후 장기공급게약 가동하면 가동률 상당히 높일 수 있음
내년 초 가동 예정이었던 페이즈2는 수요 고려해 탄력적으로 대응할 것
아직 24년 판매량 확답 어려움
수요 증가에 따라 폴란드페이즈2 가동 일정과 공급물량 조절 계획
Q : 북미 투자 고민 지역 및 선정 기준?
A : IRA 관련 법안 아직 미확정
OEM 들의 중장기 전망 수정 영향 고려 필요
내부 검토는 거의 마무리 단계
24년 초로 예상되는 IRA 법안 확정되면, 해당 시기쯤에 투자 발표 가능할 것
미국, 캐나다, 멕시코 등지
캐나다와 미국은 상당부분 인센티브 제공
멕시코는 저렴한 비용이나 인센티브 많지 않음
인센티브를 많이주는 지역에는 그만틈의 건설비 등 비용부담 발생
현재로서는 IRA가 2032년에 종료, 이에 대한 연장 여부가 불투명
IRA와 무관한 생산 캐파 확보가 가장 중요한 이슈 중 한 가지
Q : 페이즈2 가동시점 24년내 가능한지? 페이즈 3와 4는?
A : 페이즈2 건설 완공 단계, 24년 초부터 테스트 가동 가능
고객사들 내년 수요 우려하고 있음
새로운 설비에서의 상업 가동 시점은 24년에 고객사들과 재협의 해서 수요와 공급 검토 필요
페이즈2 가동 시점, '내년 중'
기존 캐파는 장기공급계약 통해서 물량 확보
페이즈2와 페이즈3등은 추가 장기공급계약 확보해야 정확한 가동시점 언급 가능
건설은 대부분 일정대로 진행
Q : 3분기 지역별 가동률 현황?
A : 한국 40% / 중국 100% /
폴란드 55%. 7월에 두개라인 각각 2주씩 정기보수 진행 때문
Q : 전사 영업외손익 악화 배경?
A : 영업외손실의 대부분은 시설자금 투자에 따른 환관련 평가 손실
작년 외화차입했을 때 폴란드/달러의 역사적 고점이었기에 일부 헷지 하지않고 있었음
2분기에 환관련 수익이 350억원 수준 발생
9월에는 폴란드 내부의 총선 앞두고 기준금리 인하로 폴란드 환율 약세 보이며
3분기에만 350억원 환산손실 발생
10월되고 총선후 폴란드화 안정화되면서 월말 기준 약 320억원 정도는 커버되고 있음
평상시 환율 수준으로 안정화되면 헷지를 전략적으로 검토예정
Q : 신규 사업 중에 CO2 포집사업 투자 배경?
A : 탑티어인 CO2 업체와 협업한 것
테스트배드 육성 계획. 이를 위해 롯데케미컬과 MOU체결 한 것
위 두 전략을 통해 상용화 앞당길 계획
Q : FCW 관련 진행 상황? 제품군, 가격, 비용, 가동률? BEP 매출?
A : 올해 글로벌 메이저노트북에 들어가서 양산, 공급 중
향후 대형 메이저사와 공동개발 진행 중
비용 연간 200억 이내 예상
24년은 좀 더 검토 필요
Q : 분리막 원단과 코팅라인 개별적 가동률 상황?
A : LiBS 라인만 공표 중. 현재 가동률은 원단 기준
코팅의 경우 거의 100% 가동 상황
Q : 중국발 분리막 판가 추가 하락 가능성? 24년 판가 전망?
A : 아직 기존 제품보다 가격 올릴만한 제품은 출시되지 않고 있음
계속 가격 인하되고 있었음
그러나 장기공급계약은 ASP 하락이 상당부분 축소됐다고 설명 가능
장기공급계약이 ASP 하락 방지할 수 있다고 생각
폴란드페이즈2, 3, 4 물량도 장기공급계약 추진하는 배경
Q : 장기공급계약이라지만 수요 문제 확대되면 리스크 헷지 어떻게 할수 있는지?
A : 고객사와 장기공급 계약 체결 중
고객과의 비밀 준수 조항으로 상세히 언급 불가
수요 감소는 내부적으로 대응 전략 마련하고 있음 (?)
Q : 북미 투자, 최대한 늦어질 경우, 언제가 될지?
A : 투자 후에도 설비 등 바꿀 수 있는 조항 존재
IRA 잘 활용 해서 경제적 효과 극대화 고려
IRA 불투명성 높아지고 고객 중장기 수요 우려 커지면서
외부의존하기보다는 IRA와 무관하게 경쟁력 확보할수 있는 지역 건설 고민 중
IRA 법안, 24년 상반기에 명확해지지 않아도
24년 내에는 결정할 것
Q : IT, 모바일 등 수요 개선 시, 국내 라인 가동률 개선 가능한지?
A : IT 포캐스트 실제로 어느정도 늘어나고 있음. 24년에 긍정적이지만,
EV 수요와 비교하면 IT 수요는 과거 정도로 큰 물량 아님
따라서 효과 제한적일 것
Q : 원통형 관련해서 분리막 현황?
A : 과거부터 주력으로 해왔던 제품군 아님
IT용으로는 계속 공급해오고 있었음
현재 EV로 국내외 여러업체들과 개발 진행 중
개발 시점 예상 언급 어려우나,
원통형에 많은 힘 쏟아 고객사와의 협업으로 물량 확대 계획
Q : 장기공급 계약 중, 10월 물량이 현재의 4분기의 가이던스에 반영돼 있는지? SK온 비중 축소 가능한지?
A : 4분기 말부터 수익 기여 기대
그러나 초기 공급이다 보니 제품 세팅 등이 타이트한 상황
본격적인 물량 기여는 24년 1분기로 예상
Q : 현재의 장기공급계약 두 건이 페이즈2 캐파 일부도 커버하는지?
A : LTA는 최소물량, 최대물량 등 여러 조항이 있음
이 조항에 따라 캐파 커버여부 달라짐
24년에 고객과의 물량 협의 필요
Q : 분리막 신규 고객? 현재 수주잔고?
A : 확정된 수주잔고 언급 어려움
한 계약은 5년 계약. 또 하나는 7년. 레인지로 물량 계약 돼 있음
신규 고객 관련,
유럽의 몇 개 고객과 국내 고객과 접촉 중
유럽은 본격적인 생산 26년부터임
페이즈 3와 4 가동 시점에 맞춰 유럽 고객들과 계약 계획
국내는 대부분 고객사들에 인증 돼 있어서 25년에도 물량 공급 가능
Q :LFP 수주 또는 고객의 관심도? 영업활동 여부?
A :기존 LFP는 주로 저가 내수용 배터리에 많이 쓰였음
가격 차이 때문에 출혈일으키며 경쟁할 필요 없었음
LFP는 NCM 분리막 대비 기술적 허들 낮음
최근에는 중국 뿐아니라 글로벌 고객도 LFP 분리막에 관심은 보임
LFP 분리막은 과거에 건식 많이 쓰다가 습식 많이 사용
글로벌 고객들은 습식 분리막에 코팅까지 한 제품 검토 중
기존 제품과 큰 차이나지 않기에 동사도 샘플 대응정도는 하고 있는 상황
LFP 분리막 중에서도 고객들이 요청하는 프리미엄 급은 크게 설비 전환 하지 않고도
대응할 수 있음. 즉시 대응 가능하다 생각
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
2차전지, IT부품/전기전자
# SK아이이테크놀로지 (SKIET)
3Q23 실적 컨콜 요약
▶️ 실적 공시 (부합)
- 매출액 1,822 억원 (+35% YoY)
- OP 79억원 (흑자전환)
- OPM 4.3%
▶️ 컨센서스
- 매출액 1,857 억원
- OP 74 억원
- OPM 4%
▶️ 실적발표 요약
# 3Q23 리뷰 : LiBS 사업
주요 고객사향 출하증가로 전분기대비 판매량, 20% 증가
분기기준 최대 매출 경신
영업이익 125억원 기록 (OPM 6.9%)
매출비중:
제품별, CCS 92%, LiBS 8%
용도별, EV 92%, IT 8%
# 3Q23 리뷰 : 신규사업
IT FCW 공급에 따른 매출 증가에도 전분기 비용 절감의 기저효과로 영업손실 기록
신규 사업 Option 발굴 노력 중
CO2 포집 분리막 업체 지분 투자
롯데케미컬 사와 MOU 체결
# 글로벌 생산능력
1) 폴란드
폴란드페이즈2 건설 완료 단계
페이즈3와 4도 계획대로 진행 중
다만 추가 고정비 증가로 이어질 수 있음
사업가동 시기는 탄력적으로 수요에 맞게 조정할 것
2) 북미지역 신규투자
후보지역 선정 및 대략적인 증설규모 내부검토 완료
IRA 정책불확실성 , 인센티브 확보 등 신중히 검토 중
▶️ Q&A
Q : 4분기와 24년 가이던스?
A : 3분기에 매출 성장
4분기에도 최소 3분기 이상 매출 예상
연말 계절성 변수로 판매량 증감 가능
그러나 연간 YoY 25% 이상의 성장이라는 목표치 달성 위해 노력 중
Q : 수요 우려 관련 전망 및 대응 전략?
A : 불확실성은 단기 이슈로 해석
EV 산업의 성장성이 사라지 건 아니라 생각
폴란드페이즈1 설비들은 최근까지 가동률이 매우 낮았음
향후 장기공급게약 가동하면 가동률 상당히 높일 수 있음
내년 초 가동 예정이었던 페이즈2는 수요 고려해 탄력적으로 대응할 것
아직 24년 판매량 확답 어려움
수요 증가에 따라 폴란드페이즈2 가동 일정과 공급물량 조절 계획
Q : 북미 투자 고민 지역 및 선정 기준?
A : IRA 관련 법안 아직 미확정
OEM 들의 중장기 전망 수정 영향 고려 필요
내부 검토는 거의 마무리 단계
24년 초로 예상되는 IRA 법안 확정되면, 해당 시기쯤에 투자 발표 가능할 것
미국, 캐나다, 멕시코 등지
캐나다와 미국은 상당부분 인센티브 제공
멕시코는 저렴한 비용이나 인센티브 많지 않음
인센티브를 많이주는 지역에는 그만틈의 건설비 등 비용부담 발생
현재로서는 IRA가 2032년에 종료, 이에 대한 연장 여부가 불투명
IRA와 무관한 생산 캐파 확보가 가장 중요한 이슈 중 한 가지
Q : 페이즈2 가동시점 24년내 가능한지? 페이즈 3와 4는?
A : 페이즈2 건설 완공 단계, 24년 초부터 테스트 가동 가능
고객사들 내년 수요 우려하고 있음
새로운 설비에서의 상업 가동 시점은 24년에 고객사들과 재협의 해서 수요와 공급 검토 필요
페이즈2 가동 시점, '내년 중'
기존 캐파는 장기공급계약 통해서 물량 확보
페이즈2와 페이즈3등은 추가 장기공급계약 확보해야 정확한 가동시점 언급 가능
건설은 대부분 일정대로 진행
Q : 3분기 지역별 가동률 현황?
A : 한국 40% / 중국 100% /
폴란드 55%. 7월에 두개라인 각각 2주씩 정기보수 진행 때문
Q : 전사 영업외손익 악화 배경?
A : 영업외손실의 대부분은 시설자금 투자에 따른 환관련 평가 손실
작년 외화차입했을 때 폴란드/달러의 역사적 고점이었기에 일부 헷지 하지않고 있었음
2분기에 환관련 수익이 350억원 수준 발생
9월에는 폴란드 내부의 총선 앞두고 기준금리 인하로 폴란드 환율 약세 보이며
3분기에만 350억원 환산손실 발생
10월되고 총선후 폴란드화 안정화되면서 월말 기준 약 320억원 정도는 커버되고 있음
평상시 환율 수준으로 안정화되면 헷지를 전략적으로 검토예정
Q : 신규 사업 중에 CO2 포집사업 투자 배경?
A : 탑티어인 CO2 업체와 협업한 것
테스트배드 육성 계획. 이를 위해 롯데케미컬과 MOU체결 한 것
위 두 전략을 통해 상용화 앞당길 계획
Q : FCW 관련 진행 상황? 제품군, 가격, 비용, 가동률? BEP 매출?
A : 올해 글로벌 메이저노트북에 들어가서 양산, 공급 중
향후 대형 메이저사와 공동개발 진행 중
비용 연간 200억 이내 예상
24년은 좀 더 검토 필요
Q : 분리막 원단과 코팅라인 개별적 가동률 상황?
A : LiBS 라인만 공표 중. 현재 가동률은 원단 기준
코팅의 경우 거의 100% 가동 상황
Q : 중국발 분리막 판가 추가 하락 가능성? 24년 판가 전망?
A : 아직 기존 제품보다 가격 올릴만한 제품은 출시되지 않고 있음
계속 가격 인하되고 있었음
그러나 장기공급계약은 ASP 하락이 상당부분 축소됐다고 설명 가능
장기공급계약이 ASP 하락 방지할 수 있다고 생각
폴란드페이즈2, 3, 4 물량도 장기공급계약 추진하는 배경
Q : 장기공급계약이라지만 수요 문제 확대되면 리스크 헷지 어떻게 할수 있는지?
A : 고객사와 장기공급 계약 체결 중
고객과의 비밀 준수 조항으로 상세히 언급 불가
수요 감소는 내부적으로 대응 전략 마련하고 있음 (?)
Q : 북미 투자, 최대한 늦어질 경우, 언제가 될지?
A : 투자 후에도 설비 등 바꿀 수 있는 조항 존재
IRA 잘 활용 해서 경제적 효과 극대화 고려
IRA 불투명성 높아지고 고객 중장기 수요 우려 커지면서
외부의존하기보다는 IRA와 무관하게 경쟁력 확보할수 있는 지역 건설 고민 중
IRA 법안, 24년 상반기에 명확해지지 않아도
24년 내에는 결정할 것
Q : IT, 모바일 등 수요 개선 시, 국내 라인 가동률 개선 가능한지?
A : IT 포캐스트 실제로 어느정도 늘어나고 있음. 24년에 긍정적이지만,
EV 수요와 비교하면 IT 수요는 과거 정도로 큰 물량 아님
따라서 효과 제한적일 것
Q : 원통형 관련해서 분리막 현황?
A : 과거부터 주력으로 해왔던 제품군 아님
IT용으로는 계속 공급해오고 있었음
현재 EV로 국내외 여러업체들과 개발 진행 중
개발 시점 예상 언급 어려우나,
원통형에 많은 힘 쏟아 고객사와의 협업으로 물량 확대 계획
Q : 장기공급 계약 중, 10월 물량이 현재의 4분기의 가이던스에 반영돼 있는지? SK온 비중 축소 가능한지?
A : 4분기 말부터 수익 기여 기대
그러나 초기 공급이다 보니 제품 세팅 등이 타이트한 상황
본격적인 물량 기여는 24년 1분기로 예상
Q : 현재의 장기공급계약 두 건이 페이즈2 캐파 일부도 커버하는지?
A : LTA는 최소물량, 최대물량 등 여러 조항이 있음
이 조항에 따라 캐파 커버여부 달라짐
24년에 고객과의 물량 협의 필요
Q : 분리막 신규 고객? 현재 수주잔고?
A : 확정된 수주잔고 언급 어려움
한 계약은 5년 계약. 또 하나는 7년. 레인지로 물량 계약 돼 있음
신규 고객 관련,
유럽의 몇 개 고객과 국내 고객과 접촉 중
유럽은 본격적인 생산 26년부터임
페이즈 3와 4 가동 시점에 맞춰 유럽 고객들과 계약 계획
국내는 대부분 고객사들에 인증 돼 있어서 25년에도 물량 공급 가능
Q :LFP 수주 또는 고객의 관심도? 영업활동 여부?
A :기존 LFP는 주로 저가 내수용 배터리에 많이 쓰였음
가격 차이 때문에 출혈일으키며 경쟁할 필요 없었음
LFP는 NCM 분리막 대비 기술적 허들 낮음
최근에는 중국 뿐아니라 글로벌 고객도 LFP 분리막에 관심은 보임
LFP 분리막은 과거에 건식 많이 쓰다가 습식 많이 사용
글로벌 고객들은 습식 분리막에 코팅까지 한 제품 검토 중
기존 제품과 큰 차이나지 않기에 동사도 샘플 대응정도는 하고 있는 상황
LFP 분리막 중에서도 고객들이 요청하는 프리미엄 급은 크게 설비 전환 하지 않고도
대응할 수 있음. 즉시 대응 가능하다 생각
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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[SK증권 반도체 한동희]
삼성전자 (005930): 3Q23 NDR 후기
▶️ 메모리 시황: PC, 모바일 등 수요 저점 통과 국면
중화권 신모델 출시, 플래그십 탑재량 증가
서버 고객사 재고는 23년 말 관리 가능 수준 도달 예상
▶️ 공급 정책: 출하보다 수익성 우선 정책 지속. 최소 23년 말까지 현재 감산 유지
▶️ 24년 공급 증가율<수요 성장률 예상
24년 감산 종료 진행되더라도, 점진적 진행
TAT 고려시 생산량 반영 5개월여 소요
NAND는 DRAM보다 감산 종료 후행
▶️ HBM 증설 당위성: 다수 고객사들과 협의 완료
HBM3e는 신뢰성 확보된 1a 기반, 1H24 양산 목표
▶️ 4Q23 DRAM 흑자전환, HBM3 양산 매출 본격화, 24년 HBM3e 진입 기대감 점증 전망
자료: https://zrr.kr/gOM7
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
삼성전자 (005930): 3Q23 NDR 후기
▶️ 메모리 시황: PC, 모바일 등 수요 저점 통과 국면
중화권 신모델 출시, 플래그십 탑재량 증가
서버 고객사 재고는 23년 말 관리 가능 수준 도달 예상
▶️ 공급 정책: 출하보다 수익성 우선 정책 지속. 최소 23년 말까지 현재 감산 유지
▶️ 24년 공급 증가율<수요 성장률 예상
24년 감산 종료 진행되더라도, 점진적 진행
TAT 고려시 생산량 반영 5개월여 소요
NAND는 DRAM보다 감산 종료 후행
▶️ HBM 증설 당위성: 다수 고객사들과 협의 완료
HBM3e는 신뢰성 확보된 1a 기반, 1H24 양산 목표
▶️ 4Q23 DRAM 흑자전환, HBM3 양산 매출 본격화, 24년 HBM3e 진입 기대감 점증 전망
자료: https://zrr.kr/gOM7
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지
# 심텍
- 실적 쇼크;;
▶️ 결론
- 3Q23 예상치 못한 실적 쇼크 / 4Q23 쇼크 예상
- 수요 회복 동향 미진
- 그러나 24년 방향성 주목
(메모리 비중이 높은 기판 기업)
▶️ URL :
https://tinyurl.com/3hsan3su
# SKIET
- 선제적 악재 노출. OPM 향상 여력 주목
▶️ 결론
- 3Q23 부합 / 4Q 매출 증가, 손익 플랫
- 폴란드페이즈2~4, 북미공장 증설 지연
- 선제적 악재 노출
▶️ URL :
https://buly.kr/9BSOmNQ
# SK On
- 3Q23 실적발표 리뷰
▶️ 결론
- 3Q23 서프 / 4Q 흑자전환 전망 제시
- 포트 EV 픽업 트럭 급반등 동향 주목
- 전방 불확실성 vs Ford 모멘텀
▶️ URL :
https://tinyurl.com/kvs8wn7w
IT부품/전기전자, 2차전지
# 심텍
- 실적 쇼크;;
▶️ 결론
- 3Q23 예상치 못한 실적 쇼크 / 4Q23 쇼크 예상
- 수요 회복 동향 미진
- 그러나 24년 방향성 주목
(메모리 비중이 높은 기판 기업)
▶️ URL :
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# SKIET
- 선제적 악재 노출. OPM 향상 여력 주목
▶️ 결론
- 3Q23 부합 / 4Q 매출 증가, 손익 플랫
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https://buly.kr/9BSOmNQ
# SK On
- 3Q23 실적발표 리뷰
▶️ 결론
- 3Q23 서프 / 4Q 흑자전환 전망 제시
- 포트 EV 픽업 트럭 급반등 동향 주목
- 전방 불확실성 vs Ford 모멘텀
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👍1
[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
# 엠씨넥스
3Q23 잠정실적발표
(시총: 5,187 억원/카메라 모듈 )
▶️ 실적 공시:
- 매출액 2,363 억원
- OP 104억원
- OPM 4%
▶️ 컨센서스
- 매출액 2,238 억원
- OP 84억원
- OPM 3.7%
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231106800106
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
# 엠씨넥스
3Q23 잠정실적발표
(시총: 5,187 억원/카메라 모듈 )
▶️ 실적 공시:
- 매출액 2,363 억원
- OP 104억원
- OPM 4%
▶️ 컨센서스
- 매출액 2,238 억원
- OP 84억원
- OPM 3.7%
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231106800106
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)