[SK증권 박형우, 권민규]
2차전지, IT부품/전기전자

삼성SDI
- 2차전지 섹터 최선호주
(시총 29.1조원)

▶️ 결론
- 상대적으로 견조한 3분기와 4분기
- 과거에는 비판됐던 소극적인 수주/증설 전략이 현재는 안정성으로 부각
- PER(실적)과 PBR(자기자본)으로 해석 가능한 IT/2차전지 대형주
- 중장기적으로 LFP/ESS에서 각형 배터리 강점 부각될 것

▶️ 보고서 원문:
https://tinyurl.com/3aks8cuk

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[SK증권 반도체/한동희]

SK하이닉스 (000660): 잘하고 있어요

▶️ 3Q23 영업이익 -1.8조원 기록

▶️ B/G: DRAM +22%, NAND +6%,
가이던스 (+10%, Flat) 모두 상회
ASP: DRAM +12%, NAND -2% 추정

▶️ DRAM: D5, HBM3 효과로 출하, 가격 모두 호조
NAND: 가격보다는 출하에 집중하며 단품 비중 증가,
재평손 발생->영업이익 컨센 하회의 배경

▶️ 4Q23 NAND 수익성 우선 정책 전환 예상
3Q23 출하 중심 전략을 통해 재고 일부 감축. 4Q23 고정가 반등 시작은 ‘가격’에 집중하게 만들 것
3Q23 다소 아쉬웠던 NAND 수익성은 기저로 작용하고, DRAM의 B/G, ASP 상승과 맞물려 회복 가속화

▶️ 2024년 HBM3, 3e 생산능력 이미 Sold out 및 추가 물량 및 거래선 확대 전망
AI가 매크로 부진에 역행하는 유일한 전방이라면?
->HBM 주도 업체의 선제적 실적 차별화 부각 및 지속
HBM 강세+기존 전방 수요 회복이 시작될 경우에는?
->실적 차별화 포인트 불변

▶️ 시장 불안에 따른 주가 하락을 매수 기회로 접근할 것을 권고. 업종 내 Top-pick 의견 유지


▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/9t7N53C

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[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

삼성전기
- 4분기가 아닌 2024년을 바라보자
(시총 9.3조원)

▶️ 결론
- 3분기 실적 부진 (가격 하락/경쟁 영향)
- 저조한 4분기 가이던스
- 중국, 모바일 등 IT 소비수요 급반등 기대는 아직 섣부를 수 있음
(이비덴, 신코, 야교 등 글로벌 경쟁사들도 유사)
- 그러나 여전히 24년은 YoY 개선 예상

▶️ 보고서 원문:
https://tinyurl.com/mr96zwzx

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[SK증권
IT부품/전기전자/2차전지
박형우, 권민규] 

#솔루스첨단소재 (시총: 7천억)
3Q23 잠정실적발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,112 억원 (+5.3% YoY)
- OP (204) 억원
- OPM 적지

▶️ 컨센서스:
- 매출액 1,218 억원
- OP (150) 억원
- OPM 적지

▶️ URL :
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231027800170

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[SK증권
IT부품/전기전자/2차전지
박형우, 권민규] 

#LG전자 (시총: 17조)
3Q23 실적발표 (정정)

▶️ 실적 공시:
- 매출액 20.7조원 (-2.2% YoY)
- OP 9,967억원 (+33.5% YoY)
- OPM 4.8%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231027800253

▶️ LG전자 실적발표 컨퍼런스콜
일시 : 10월 27일(금) 16:00
링크 : https://www.lge.co.kr/company/investor/presentation

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[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

#해성디에스 (시총: 7,905억)
3Q23 잠정실적발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액 1,555 억원 (-31% YoY)
- OP 194 억원 (-66.3%)
- OPM 12.4

▶️ 컨센서스:
- 매출액 1,710 억원
- OP 257 억원
- OPM 15%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231027800360

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[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

솔루스첨단소재
- 수익성 개선은 부진, 매출은 반등
(시총 0.8조원)

▶️ 3분기 실적, 적자 지속 / 4분기, 매출 증가 트렌드 지속
- 3분기 영업손익 -204억원(적지), 컨센서스 -150억 하회
- 헝가리 2공장 고정비 증가, 전력비 부담
- 9월 말부터 70% 수준의 긍정적 수율 유지, 향후 75% 목표
- 영업외 솔루스바이오텍 매각이익 3,000억원 발생

▶️ 증설 계획 유지: 캐나다 공장 증설 규모 확대 결정 변동 없음
- 단기 실적 부진에도 증설, 캐나다 페이즈 1의 캐파 계획 기존 1.8만 > 2.5만톤
- 전지박 캐파 22년 1.5만 > 25년 7.8만톤

▶️ 흑자전환 시점 지연, 그러나 최악의 시점 탈출 중
- 2028년 예상 EPS 2,911원, 통상적인 IT하드웨어 PER 10배 적용
- 불확실성 존재(전방 수요, 가동률, 수율,유틸리티 비용)
- 2년간 기저효과로 향후 개선 상황에서 가파른 주가 반등 기대


▶️ 보고서 원문:
https://buly.kr/44uNnqR

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[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

LG전자
- 연말이 왔고, PBR은 밴드 하단에 위치
(시총 16.6조원)

▶️ 3분기 리뷰, 전장&가전 견조 / 4분기 선전 예상
- 3분기 영업이익 9,967억원(+33% YoY)
- 수요 둔화 중 물류 비 등 비용 절감으로 수익성 방어
- 전장 LG마그나 이파워트레인 흑자 확대로 영업이익률 개선

▶️ 4분기 전망: 아직 확인되지 않는 세투 수요 개선
- 저점/반등/회복 시기 24년 중으로 강조
- 반등이 시작된다면 가장 먼저 실적 개선 감지

▶️ PBR 0.88배: 연말은 LG전자 비중을 늘려야 하는 시기
- 23F BPS 115,943원에 히스토리컬 PBR 상단 1.2배 반영
- 현재 PBR 저점, 자율주행 모멘텀 보유
- 지역다변화, 전장, B2B등 사업다각화로 차별화


▶️ 보고서 원문:
https://buly.kr/7bDXQ47

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

#더블유씨피
3Q23 잠정실적발표

(시총: 1.5조원 / 2차전지 분리막)

▶️ 실적 공시:
- 매출액 616 억원 (-3.9% YoY)
- OP 101억원 (-45%)
- OPM 16.4%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 827 억원
- OP 163 억원
- OPM 19.7%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231030900061

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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