[SK증권 반도체/한동희]
 
삼성전자 (005930): 거쳐야 할 과정
 
▶️ 3Q23 OP 1.5조원 예상
메모리 2차 감산에 따른 단위 원가 증가,
수익성 우선 정책에 의한 출하 예상 하회

▶️ 3Q23 DRAM B/G +9%, ASP +4%,
NAND B/G +3%, ASP Flat QoQ

▶️ 메모리 2차 감산이 공급에 영향을 미치는 4Q23 DRAM 수익성 회복세 가속화 전망
(3Q23 -3%, 4Q23 +10%)

▶️ 메모리 공급은 수요에 후행 지속, 2024년 HBM3, 3e 시장 진입 등 모든 면에서 저점 통과 중

▶️ 매크로, 3Q23 더딘 실적 회복세에 따른 주가 하락 시 매수 관점 접근 권고
 
자료: https://buly.kr/8TnAtir

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[SK증권 반도체/한동희]
 
SK하이닉스 (000660):
DRAM 아웃퍼폼 지속 예상

▶️ 3Q23 OP -1.5조원 예상
DRAM B/G +17%, ASP +11%,
NAND B/G -5%, ASP -3% QoQ
HBM3 및 DDR5 강세 지속과 중화권 모바일향 LPDDR 회복으로 출하, 가격 모두 시장 내 아웃퍼폼
 
▶️ 4Q23 메모리 고정가격 반등 시작 전망
삼성전자의 2차 감산에 따른 공급 추가 하향, 업계의 가격 우선 정책 확대 때문
지속된 전방 재고 조정을 감안하면, 가격 반등 시작이 전방 Restocking 견인 예상

▶️ DRAM 업종 내 아웃퍼폼 지속 예상
HBM3 선도 지속, DDR5 선제적 전환: 차별화
중화권 모바일 계절성 및 전방 Restocking: 공통

▶️ AI 수요 강세와 기존 전방 수요 회복이 겹치면?
더 차별화 된 Valuation 적용 논리 성립 전망
매크로 우려에 따른 주가 하락은 비중 확대 기회

자료 : https://buly.kr/Csg9anj

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[SK증권
IT부품/전기전자/2차전지
박형우, 권민규] 

#LG전자 3Q23 실적발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액 20.7조원 (-2% YoY)
- OP 9,967억원 (+34% YoY)
- OPM 5%

▶️ 컨센서스:
- 매출액 20.5조원
- OP 8,084억원
- OPM 4%

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231010800229

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[SK증권 박형우]
IT부품/전기전자, 2차전지

LG전자
- 3Q23 잠정실적 리뷰 코멘트

▶️ 결론
- 서프 배경:
가전 실적 선방과 전장 수익성 개선
- 밸류에이션 매력도 주목: PBR 0.9배

▶️ 부문별 실적 추정

▶️ 애널리스트 의견
- 가전: 체질변화와 수익성 방어로 수요 우려에도 선방
- 전장: 매출은 전분기대비 감소했으나, 수익성은 개선
- 여전히 IT 산업 내 수요 우려는 잔존
- 그러나 현 주가와 저평가 매력도 주목:
23F PBR 0.9배 (과거 PBR 추이: 0.8~1.2배)

▶️ 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20231010162747332_0_ko.pdf


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