[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
지난 3월 30일 발간한 ‘Pivot의 시간' 자료에 수록한 삼성전자의 생산 정책 변화에 따른 DRAM 재고 시나리오 테이블을 공유드립니다.
업무에 참고하시기 바랍니다.

* 삼성전자 재고 시나리오: https://han.gl/VRabuH
* Pivot의 시간: https://tinyurl.com/2zmx9qwn

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며, 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

* SK증권 리서치 텔레그램 채널 :
https://t.me/sksresearch

[SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우]

* LG전자,
실적 서프 배경 - 가전 매출 선전과 원가구조 개선

▶️ 1Q23 호실적 배경
- 견조한 가전 매출
- 비용부담 완화 : 물류비 감소와 원자재(패널) 가격 하락

▶️ 2Q23 실적의 주요 변수 :
계절성 반복 여부 & IT 수요

▶️ 차별화 요소
- VS부문(전장부품)의 매출 성장과 수익성 개선 흐름

▶️ 현재 주가는
트레일링 PBR 1.1배, 포워드 PBR 0.9배

* 보고서 원문:
https://bit.ly/3Knw6lE

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

▶️ SK 리서치 IT팀 채널:
https://t.me/skitteam

▶️ SK 리서치 텔레그램 채널:
https://t.me/sksresearch

[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
삼성전자 1Q23 잠정실적, 감산 코멘트 드립니다.

▶️ 1Q23 OP 0.6조원으로 부진
DS -4.5조원, MX/NW 3.8조원, SDC 1.0조원, VD/CE 0.2조원 등. 갤럭시S23 울트라 등 플래그십 위주의 출하로 MX, SDC 선방. DS 부진

▶️ DRAM b/g -15%, ASP -13%, NAND b/g +2%, ASP -18% 추정. DRAM은 수익성 추구로 ASP, NAND는 기저 효과로 b/g 선방

▶️ 인위 감산 발표. DRAM 전체 감산 폭 Wafer input 기준 15-20% 예상. 4Q23 10주 초 내외의 재고를 위해서는 생산 b/g 10% 하락 필요 추정

▶️ 고객사 Restocking 수요 진작으로 메모리 턴어라운드 시점 앞당겨 질 것으로 기대

* 삼성전자의 Pivot 결정:
https://tinyurl.com/25jzc63j

* 삼성전자 DRAM 재고 시나리오:
https://han.gl/neCvfs

* Pivot의 시간: https://tinyurl.com/2zmx9qwn

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며, 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

* SK증권 리서치 텔레그램 채널 :
https://t.me/sksresearch

[SK증권 리서치센터장 최도연]

* (SKS #6) 2019년 데자뷰?

- 2019년: 1Q CapEx 축소 및 가격 하락 폭 축소, 2Q 출하량 증가, 3Q 생산업체 재고 감소
- 2023년: 1Q 감산 및 가격 하락 폭 축소, 2Q 출하량 증가 전망(마이크론 가이던스), 3Q 생산업체 재고 감소 전망(감산 효과)
- 삼성전자, SK하이닉스 등 메모리 주가 흐름도 2019년과 유사. 2H23 주도주 역할 예상

* 보고서 원문: https://bit.ly/3zLwWDB

<SKS는 Semiconductor Korea Strategy의 줄임말입니다.>

▶️ SKS 기존 자료 참조
(#1) SKS 자료 소개 (https://bit.ly/40gh2Nu)
(#2) 1Q23의 주가 반등 (https://bit.ly/3FGrPYQ)
(#3) 반도체 제조업의 고민 (https://bit.ly/3JAfuI2)
(#4) 비메모리에서 찾는 긍정적 시그널 (https://bit.ly/41hJNt3)
(#5) 수요(?) vs 공급(↓) (https://bit.ly/40MfcDN)

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

▶ SK증권 리서치 텔레그램 채널:
https://t.me/sksresearch

▶ SK증권 리서치 IT팀 채널:
https://t.me/skitteam

Analyst 허선재 (sunjae.heo@sks.co.kr/3773-8197)

액트로(A290740): Not Rated

지금은 신사업 (Actuator/반도체장비+2차전지) 효과에 주목할 시점

- 삼성 갤럭시 스마트폰 카메라 모듈에 탑재되는 핵심 부품인 Actuator 제조업체
- 23년은 18년 수익성 피크아웃 이후 처음으로 수익성 반등이 시작되는 원년
- 수익성 높은 장비 사업 확대로 체질개선 전망, 2차전지 신사업은 +α
- 올해 예상 실적은 매출액 1,442억원(+8% YoY), 영업이익 30억원(흑전 YoY)

보고서 원문: https://tinyurl.com/2a4amboy

SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

금일 티엘비 주가 상승과 기판 업황 관련해서는 지난주 발간한 아래 레포트도 참조 부탁드립니다. 감사합니다 : )

------------------------------------

[SK증권 박형우]

* 티엘비, 반등이 가장 빠른 PCB(기판) 기업

▶️ 투자포인트
- 경쟁사의 모듈PCB 캐파 축소 → 티엘비에 반사수혜
- 4 월부터 점유율과 가동률 상승
- 2Q23부터 실적 개선 예상
- 23 년 실적 추정치 하향 조정 일단락
- 하반기 관전포인트 :
① DDR5
② 베트남 신공장

* 보고서 원문(컴플득) :
https://bit.ly/3Kg5B1d

▶️ SK 리서치 IT팀 채널:
https://t.me/skitteam

▶️ SK 리서치 텔레그램 채널:
https://t.me/sksresearch

4월 12일 장중 DRAM 현물가격: 약보합

4월 12일 장중 NAND 현물가격: 상승