[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.10.17 주요 뉴스

TSMC, 2026년 하반기 N2P 공정 확정… A16과 결합해 2nm 계열 주력 노드 확립
TSMC가 2026년 하반기부터 N2P 공정을 본격 도입하기로 확정했으며, 이를 차세대 A16 칩 개발과 결합하여 2nm 계열을 장기 생존 노드로 공고히 하려는 전략 수립
https://buly.kr/3COnBRL

삼성, 2026년 상반기 양산용으로 ASML의 고NA EUV 장비 2대 도입 추진
삼성전자가 차세대 반도체 미세공정 경쟁력 강화를 위해 ASML의 고해상도 NA EUV 노광 장비 2대를 2026년 상반기 양산 운용용으로 도입하기로 계획
https://buly.kr/CWuxAru

오라클, 2030 회계연도까지 클라우드 인프라 수익 1,660억 달러 전망
오라클은 자사의 클라우드 인프라 사업이 2030 회계연도에 연간 매출 1,660억 달러에 도달할 것이라고 전망하며, 클라우드 전환 전략 강화할 계획
https://buly.kr/4FtL4Fa

뉴욕, 마이크론의 1,000억 달러 반도체 공장용 전력선 승인
뉴욕주 정부가 마이크론이 추진 중인 1,000억 달러 규모의 반도체 공장 건설을 위한 전력선 건설을 공식 승인해 공장 가동 환경 조성에 실질적 진전 확보
https://buly.kr/3NJYA9P

브로드컴, 와이파이 칩 무선 실리콘 사업 진출 보도
브로드컴이 무선 칩 사업 영역을 확대하기 위해 와이파이 칩과 무선 실리콘 제품 라인업 강화를 추진 중
https://buly.kr/HSYAdkI

삼성, 차세대 메모리 HBM4E 스택당 13 Gbps 속도 도달 목표 제시
삼성전자가 차세대 고대역폭 메모리 HBM4E 개발에서 스택당 13 Gbps 속도 달성을 목표로 기술 마일스톤을 제시하며, 메모리 경쟁력 강화 전략을 가속화하는 움직임
https://buly.kr/CWuxAru

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[SK증권 해외주식 박제민 X 디스플레이 권민규]

META AI 글래스 제조사 EssilorLuxottica: 3Q25 매출 발표

3Q25 €6.8B 매출로 역대 최대 수준 기록
+11.7% YoY 성장, 역대 최대 성장률 (고정환율)
웨어러블 제품군(Meta 제품 포함)이 성장률에서 4%p 이상 차지
Ray-Ban Meta가 성장 주요 동력으로 작용했다고 코멘트

→ 단순 계산시 웨어러블 제품 작년 대비 €270M 추가 판매
→ 매출 규모 분리 안되나, 작년 규모 낮게 잡아도 €300M 규모 전망 가능
→ Meta 안경 ASP $350~400 가정 시 3분기 판매량은 70~90만대 수준으로 추정

상반기 대비 3분기에 웨어러블 제품의 기여가 눈에 띄게 증가
4분기 웨어러블 제품군 판매를 긍정적으로 볼 근거 충분
강한 수요로 기존 2026년 내 1,000만대 Capa 달성 계획을 앞당길 계획
웨어러블 제품군에 새로운 제품과 기능이 추가될 계획
생산 능력에 관해 지리적, 생산 주체적인 다변화 완료. 내년 수요 곡선 대응 가능

웨어러블 제품 판매로 렌즈 부문 부가 매출 창출 중
1) Ray-Ban Meta 도수 렌즈 부착률이 20%로 상당히 높은 편
2) Ray-Ban Meta 1/3이 반사 방지 렌즈와 함께 판매

2026년 마케팅 커뮤니케이션 계획에 Meta 제품들에 관한 기대감 높음
매우 흥미로운 마케팅 테스트모니얼 및 홍보 계획이 예정

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.10.20 주요 뉴스

Samsung Electronics 창업주 일가, 주가 급등 속 약 12억 달러 상당 주식 매각 계획
삼성전자 이건희 회장의 가족이 보유한 약 0.3 % 지분(1 770만 주, 약 1조 7 천3백억원 )을 상장회사 공시를 통해 매각하기로 했으며, 이는 상속세 및 차입금 상환 목적의 자금 확보 전략으로 분석
https://buly.kr/HHdQjVD

엔비디아 CEO 젠슨 황, 한국 APEC CEO 서밋 참석 예정
엔비디아의 젠슨 황 CEO가 11월 한국 경주에서 열리는 APEC CEO 서밋에 참석해 삼성전자, SK하이닉스 등 주요 반도체 기업들과 AI·로보틱스 협력 논의를 진행할 예정
https://buly.kr/1c9zQsV

Micron Technology, 중국 데이터센터용 서버칩 사업 철수 검토
미 정부 수출 규제 이후 중국 정부가 2023년부터 Micron의 제품을 핵심 인프라 사용에서 배제Micron은 중국 내 서버칩 공급을 중단할 방침이며, 이로 인해 Samsung Electronics와 SK hynix 등이 수혜를 받을 가능성 상승
https://buly.kr/3COoGGD

반도체 유통기업 Arrow Electronics 자회사들, 미국 수출 제재 명단에서 제외될 예정
Arrow Electronics가 중국·홍콩 지역 자회사들의 미국 상무부 ‘제재 명단(Entity List)’ 지정 해제가 곧 발표될 예정이라고 발표. 이는 해당 자회사들이 무기화된 드론용 미국산 부품 판매에 관여했다는 의혹에서 벗어나면서 수출 허가 요건이 정상화된 조치
https://buly.kr/9BWZbvn

인텔, Intel 7 공정 기반 Alder Lake 및 Raptor Lake 프로세서 가격 최대 20% 인상
인텔이 자사 Intel 7 노드로 제조된 Alder Lake 및 Raptor Lake 제품군 중 일부 인기 모델에 대해 아시아 시장에서 최대 20%까지 가격을 인상.
이는 성숙한 생산 노드 마진 확보 및 공급 제한 대응 전략
https://buly.kr/9XM5UrG

NVIDIA와 TSMC, 미국서 첫 ‘Blackwell’ 칩 웨이퍼 공개
NVIDIA가 TSMC의 미국 애리조나 공장에서 자사 차세대 AI 칩 ‘Blackwell’ 웨이퍼를 미국에서 최초로 생산했다고 발표. 이는 미국 반도체 공급망 강화 및 고성능 AI 칩 국산화 전략의 상징적 이정표
https://buly.kr/APvsOvX

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[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

코미코 (투자의견 매수 / 목표주가 15만원)
메모리 가동률 상승에 파운드리 투자 확대까지

▶️ 단기: 달리는 메모리 수요
- 안성 법인의 가동률 상승세 9월에도 지속. 전방 메모리 수요 호조와 삼성전자 내 경쟁사 품질 이슈로 점유율 40% 수준에 육박 추정
- 우시 법인도 단기 비용 부담은 상존하나 탑라인은 SK하이닉스와 중국 로컬 메모리향 공급 확대로 매출 상승세
- 4Q25는 낸드 가동률 회복까지 가세하며 가동률 상승세 지속될 전망

▶️ 중장기: 파운드리 동행하는 증설
- 미국 피닉스 법인 연내 준공 예정. TSMC 미국 fab 타겟으로 내년 상반기를 시작으로 공급 물량 점진적 확대
- TSMC 일본과 유럽 fab 대응을 위한 신규 투자도 병행
- 오스틴 공장 증축도 내년 설비 반입 시작. 삼성전자의 미국 신규 고객 확보 효과와 주요 장비 업체향 신규 코팅 수요 대응 예정

▶️ rerating 안될 이유가 없다
- 1) 이번 AI 투자 사이클은 2014-2018년 클라우드 사이클보다 훨씬 강하고 길며 2) 동사는 최대 파운드리 고객사 공급을 늘려가며 체질 개선이 나타나고 있음
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 15만원으로 상향


▶️ 보고서 url: https://buly.kr/9iGqZ6S

LG전자
- 왜 인도법인 시가총액은 18조원일까?

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT하드웨어, 2차전지

▶️ 결론
- 인도 시장의 성장 잠재력
- 판매가격의 우상향이 자명한 시장
- LG전자, 인도 내 점유율과 유통망 선점
- 이를 반영한 이례적인 밸류에이션 = 시총 18조원

▶️ 인도 자회사 IPO
- 인도법인 시총 18조원 vs 본사 시총 13조원
① 인도 가전 침투율 : 30%에 불과
② 프리미엄 비중 10% : ASP 우상향 전망
③ 14억 인구 시장에서의 유통망 선점 부각

▶️ 희망퇴직과 관세 이면의 실적 선방

▶️ 목표주가 115,000원으로 상향, 매수의견 유지
- 투자포인트
① 우려 노출
② 연말, 연초에 편한 주식
③ 인도 시장 선점 주목
④ 인도 밸류체인
⑤ LG전자 India PBR 20배. LG전자 본사는 0.7배

▶️ URL : https://buly.kr/YfRYzv

[SK증권 반도체 한동희]
 
더 높게, 더 멀리
 
AI Scale-out 사이클로의 전환 시작
메모리 사이클은 이제 Supercycle: Scale-out 효과
노드 수 확대로 시스템 병렬화를 통한 분산처리 확대
비용 효율화, AI 서비스 수익화 위함
HBM 뿐 아니라 서버 DRAM 구조적 수요 상승 견인
 
Scale-out 효과: 1. 공급계약 장기화
DRAM 공급자 재고 부족
: 2Q25 말 5주->4Q25 말 3-4주 전망
수 년의 CapEx discipline, HBM 강세, 공간 제한
->2026년 드라마틱한 생산 증가 확대 여력 낮음
->공급계약 장기화 통한 메모리 공급 리스크 헤지 수요
 
Scale-out 효과: 2. ASP 상승률 강화
낮은 재고, 생산 증가 여력 제한: 공급자 생산 능력 배분
서버 DRAM 수요 강세 대응 확대
->HBM, 모바일 및 PC DRAM 대응 여력 축소 의미
SOCAMM2 시장 개화는 LPD5X 대응 여력 추가 축소
->HBM, 모바일 DRAM 가격 예상 상회 전망
Scale-out이 제품간 가격 상승 시너지 촉발할 것
 
더 높게, 더 멀리
역대 가장 높고, 긴 메모리 사이클 전망
메모리는 AI 밸류체인 내 메모리가 가장 병목
Q 업사이드 제한 속 업황 강세
->예상보다 높은 가격 상승 사이클 의미
공급자 우위 장기화 속 장기공급계약 확대,
제품 간 가격 시너지 촉발 사이클의 초입에 불과

자료: https://buly.kr/3NJZGPN

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# 중국 월별 스마트폰 출하량 업데이트 (25년 7월)

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT하드웨어, 2차전지, 디스플레이

▶️ 스마트폰 출하량 :
+10% YoY
+19% MoM

▶️ 애플(Non-Local) 출하량 :
+16% YoY
+39% MoM

▶️ 1~7월 누적 스마트폰 출하량 :
-4.1% YoY

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[SK증권 반도체/한동희]

2025.10.21 주요 뉴스

아마존 웹서비스(AWS), 대규모 글로벌 서비스 장애 발생
AWS가 북미 US-EAST-1 지역에서 발생한 DNS 오류로 수백여 개 웹사이트 및 앱의 접속이 중단되고 주요 금융·게임·SNS 플랫폼에 장애가 발생하며 클라우드 인프라의 취약성 노출
https://buly.kr/8Iwn4EU

엔비디아·TSMC, 미국 애리조나 공장에서 첫 블랙웰 칩 웨이퍼 생산 개시
엔비디아가 TSMC의 애리조나 팹에서 차세대 AI GPU ‘블랙웰(Blackwell)’ 웨이퍼의 첫 생산을 시작하며, 미국 내 고성능 AI 반도체 공급망 구축에 본격 착수
https://buly.kr/FWTrHlO

TSMC, 미 제재 여파로 중국 고객 주문 축소 조정
TSMC가 중국 시장에서 Huawei 계열 및 Bitmain 등 주요 수요처에 대한 주문을 감소시키고 있으며, 이는 미국의 제재 강화와 중국 내 생산 리스크 확대에 대응한 조치
https://buly.kr/NkgvUX

삼성전자, 8세대 낸드 가동률 80%대 회복…AI 서버·eSSD 수요 급증에 따른 구조적 업황 반등 본격화
생성형 AI 확산으로 데이터센터 중심 수요가 급증하며 낸드 재고가 빠르게 해소되고 평균판매가격이 상승, 이에 따라 삼성전자가 8세대 낸드 생산 가동률을 전분기 대비 10% 이상 높이며 본격적인 회복세 진입
https://buly.kr/DaPWUre

TSMC, 타이중에 1.4 nm 팹 11월 5일 착공 예정
TSMC가 대만 타이중에 약 490억 달러(약 NT$ 1.5 조) 규모의 1.4 nm 파운드리 팹을 건설하며 2028년 하반기 양산을 목표로 약 8 000~10 000명의 신규 고용을 창출하는 전략적 시설 구축
https://buly.kr/28uGjhJ

마이크론, 2026년까지 DRAM 시장 공급난 심화 경고
마이크론이 DRAM 시장에서 공급-수요 불균형이 2026년까지 지속될 것으로 전망하며 HBM 중심 구조 전환이 DRAM 성장 둔화로 이어질 수 있다고 경고
https://buly.kr/GE8tCqX

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

원익IPS (투자의견 매수 / 목표주가 7만원)
다시금 주도주의 시간

▶️ 가파른 AI 수요, 메모리 투자 절실
- AI 클러스터당 GPU 수요는 100만개 이상이 추세로 자리매김, 구축 비용은 수십조원 소요
- 2028년 데이터센터 투자는 1,000bn달러 수준이며 4년간 CAGR +24%. 데이터센터의 반도체 시장 성장은 가속기와 메모리가 주도
- AI Scale-out으로 일반 서버 투자도 본격화. 범용 메모리에 대한 수요도 가팔라지는 확장 구간
- 2026년, 2027년 삼성전자와 SK하이닉스의 DRAM 투자는 예상보다 훨씬 클 것. 삼성전자의 P4는 내년 연말까지 fab 전체 가동을 위한 운용 기반이 구축될 것으로 예상. P5 골조 공사는 내년 초에 시작. SK하이닉스는 M15X 신규 투자와 함께 기존 팹의 라인 효율화를 최대치로 끌어낼 전망

▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 7만원으로 상향
- 7-9월 주도주 상승을 시작으로 소부장 전반에 걸친 키 맞추기까지 마무리. 4분기부터 소부장의 실적 추정치가 상향 조정이 시작되는 구간으로 진입할 것으로 보이며 시선은 다시 주도주에 쏠릴 것
- 동사는 삼성전자 디램/낸드/파운드리 투자당 단위 수주 금액이 큰 하이 베타의 대표 업체. SK하이닉스 디램 선단 공정에 대한 노출까지 겸비해 주도주 성격으로 합당
- 2026년 영업이익 추정치 +27% 상향 조정하여 목표주가 재산정

▶️ 보고서 url: https://buly.kr/1xzVllI

[SK증권 반도체 한동희]

Texas Instrument (TXN US EQUITY) FY3Q25 실적발표

▶️ FY3Q25 실적

매출액 US $4.78B (+7% QoQ, 14%YoY) : 컨센서스 +2%
EPS $1.48 (+5% QoQ, Flat YoY) : 컨센서스 -1%

▶️ FY4Q25 가이던스
매출액 US$4.40B (-8% QoQ, +10% YoY): 컨센서스 -2%
EPS $1.5 (+5% QoQ, +1% YoY): 컨센서스 -1%

▶️URL:
https://buly.kr/3COoy4O

*위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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[SK증권 반도체 한동희]

Texas Instruments (TXN) FY3Q25 컨퍼런스 콜 요약

▶️ FY3Q25 주요 코멘트

구조조정 진행 및 효율화:
6인치(150mm) 팹 생산 축소에 따른 구조조정 진행 중이며, 관련 비용은 2026년 상반기까지 점진 감소 예상.
생산 효율성 향상과 비용 명확화로 장기적 마진 개선 기대

운영비 추이:
4분기 운영비는 3분기와 유사한 수준 예상.
구조조정 효과가 점진적으로 반영 중이며, 핵심 부문 중심의 효율화 지속

산업·자동차 수요:
산업 부문은 전분기 대비 초반 성장세, 자동차 부문은 지역별 고른 성장세 유지.
전반적으로 완만한 회복세 지속 중

가격 정책:
전년 대비 가격은 한 자릿수 초반대 하락세 유지, 연초 가이던스(약 -1.8%) 범위 내 안정적 흐름.
2025년 역시 연간 가격 소폭 하락으로 마감 전망

현금흐름 중심 경영:
2026년 목표를 영업이익률(GPM)이 아닌 자유현금흐름(FCF) 기준으로 설정.
신규 팹(유타, 레이하이) 투자 지속하며, 자본 효율성 중심 경영 강화 중

▶️ FY3Q25 주요 Q&A

Q1. 구조조정의 배경과 비용 효과는 무엇인가?
A: 6인치 팹 생산 축소, 효율성 강화 목적
관련 비용은 2026년 상반기까지 점진 감소

Q2. 4분기 운영비 및 수익성 전망은 어떠한가?
A: 운영비는 3분기와 유사 수준 유지.
구조조정 효과가 점진 반영될 전망

Q3. 산업 및 자동차 부문 회복세는 어떠한가?
A: 산업은 완만한 반등, 자동차는 지역별 고른 성장.
전반적으로 회복세 지속 중

Q4. 가격 정책 방향은 어떤가?
A: 연간 가격은 한 자릿수 초반 하락(-1.8%) 수준.
지역별 큰 차이 없이 안정적 유지

Q5. 리드타임 및 재고 수준은 어떠한가?
A: 리드타임 안정, 재고는 적정 수준.
공급망 효율화 지속, 폐기 리스크 낮음

Q6. 데이터센터 매출 성장세와 투자 방향은 어떠한가?
A: 데이터센터 매출 YoY +50%, PSU·통신 중심 성장.
2025년 매출 약 12억 달러, 투자 지속 예정

Q7. 가동률 및 CapEx 방향은 어떠한가?
A: 4분기 가동률 추가 하락 예상.
CapEx는 20~26억 달러 범위 하단 유지 전망

Q8. 향후 FCF 및 비용 구조 관리 방향은?
A: 2026년 목표를 GPM이 아닌 FCF 기준으로 설정.
일회성 비용 제외 시 OPEX 안정 유지

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[SK증권 반도체 한동희]

2025.10.22 주요 뉴스

메타, 블루아울캐피털과 270억 달러 규모 루이지애나 데이터센터 설립
메타가 블루아울캐피털과 조인트벤처를 설립해 루이지애나에 270억 달러 규모의 데이터센터를 건립, 2GW급 AI 인프라 확보 추진
https://buly.kr/1RFFAib

중국 CXMT, 상하이 IPO로 기업가치 420억 달러 목표
중국 메모리업체 CXMT가 상하이 증시에 상장해 최대 420억 달러 규모 기업가치를 노리며 메모리 시장 경쟁 심화
https://buly.kr/9iGrH5y

삼성, 엑시노스 2600 내부 테스트서 애플 A19 대비 GPU 성능 75% 우위
삼성전자가 차세대 칩 엑시노스 2600의 내부 벤치마크에서 애플 A19 대비 GPU 성능이 최대 75% 높았고, NPU는 6배 이상 우수하다는 결과를 발표
https://buly.kr/5UIfjjH

AMD·ASE, 첨단 패키징 표준화 협력
AMD와 ASE가 IMPACT 2025에서 2.5D·3D 패키징 기술 표준화를 공동 추진함. 칩렛 구조 확산에 따라 고밀도 인터포저 기술의 호환성과 생산 효율을 높여 AI 반도체용 패키징 경쟁력 강화가 목표
https://buly.kr/74XUYqy

삼성, HBM4 로직 다이 엔비디아 검증 돌입
삼성전자가 4nm 기반 HBM4 로직 다이 수율을 90%까지 높이며 엔비디아 품질 검증 단계에 진입함. HBM-GPU 결합 효율을 개선해 차세대 AI 메모리 경쟁에서 기술 우위를 확보하려는 전략
https://buly.kr/28uH5wY

Nexperia 중국 자회사, 본사 지시 거부로 긴장 고조
Wingtech 산하 Nexperia의 중국 자회사가 네덜란드 본사 지시를 거부하며 독립 운영을 선언.
유럽의 대중 규제 강화 속에서 반도체 공급망의 지정학적 불안이 심화되는 양상
https://buly.kr/YfSGkV

구글 첫 Arm 기반 CPU ‘Axion’, TSMC 3nm 공정으로 설계
구글이 첫 Arm 기반 CPU ‘Axion’을 TSMC의 3nm 공정에서 제조하기로 했으며, 이를 통해 파운드리의 데이터센터용 매출 성장이 촉진될 전망
https://buly.kr/BpFx2ue

Anthropic, Google LLC와 ‘수십억 달러’ 클라우드 계약 협의
Anthropic이 Google의 클라우드 서비스를 통해 향후 “수십억 달러 규모” 컴퓨팅 용량을 확보하는 계약을 논의 중이며, 이는 AI 모델 훈련 및 추론 역량 확대에 핵심적 역할을 할 예정
https://buly.kr/A46NEzk

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[SK증권 반도체 한동희]

Lam Research Corporation (LRCX US Equity) FY1Q26 실적발표

▶️ FY1Q26 실적

매출액 US$5.3B (+3% QoQ, +28% YoY): 컨센서스 +2%
GPM 50.4% (+0%p QoQ, +2%p YoY): 컨센서스 +0.4%p

중국 43% (+8%p QoQ, +6%p YoY)
한국 15% (-7%p QoQ, -3%p YoY)
기타 42% (-1%p QoQ, -3%p YoY)

Memory 34% (-7%p QoQ, -1%p YoY)
Foundry 60% (+8%p QoQ, +19%p YoY)
Logic 6% (-1%p QoQ, -18%p YoY)

▶️ FY2Q26 가이던스
매출액 US$5.20B (-2% QoQ, +19% YoY): 컨센서스 +8%
GPM 48.5% (-1.9%p QoQ, +1%p YoY): 컨센서스 +0.3%p

▶️ URL: https://buly.kr/GZyPs6M

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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[SK증권 반도체 한동희]

2025.10.23 주요 뉴스

SK하이닉스, 2세대 3Gb DDR5 ‘A-Die’ — Intel용 7 200 MT/s 지원 가능성
SK하이닉스가 ‘X021’ 마킹의 2세대 3Gb A-Die DDR5 칩을 선보였으며, Intel 차세대 CPU 플랫폼 대응을 위한 7 200 MT/s급 고속 메모리 구현이 가능할 것으로 예상
https://buly.kr/8TrYk4y

ASE, ADI 펜랑 공장 인수로 동남아 생산 거점 확대
ASE Technology가 Analog Devices의 말레이시아 펜랑 공장을 인수해 2026년 상반기까지 패키징 및 테스트 생산 역량을 확충하며 동남아 제조 거점 강화 전략을 추진
https://buly.kr/90bpgX4

TSMC, 리소그래피 특허 2배 확대하며 기술 격차 심화
TSMC가 2016년부터 2023년까지 리소그래피 관련 특허를 2배로 늘리며 삼성과 인텔 대비 초미세 공정 기술력 우위를 강화
https://buly.kr/5q8C1qu

Google, 양자컴퓨터 칩 ‘Willow’로 획기적 돌파구 발표
Google이 Willow 칩에서 실행한 ‘Quantum Echoes algorithm’이 기존 슈퍼컴퓨터 대비 약 13 000배 빠른 연산을 실현했으며, 이는 양자컴퓨터의 실용화 가능성을 5년 이내로 앞당길 수 있는 이정표
https://buly.kr/CB5TLJu

OpenAI, NVIDIA·AMD·Broadcom과 AI 인프라 협력 확대
OpenAI가 AMD 및 Broadcom과의 협력을 강화해 NVIDIA 중심 공급망 의존도를 줄이고 AI 인프라 확장과 비용 효율화를 동시에 추진
https://buly.kr/FWTryjD

삼성전자, ASML High-NA EUV 장비 2대 도입 확정
삼성이 ASML의 차세대 High-NA EUV 노광 장비 2대를 도입해 2026년 상반기 양산 라인에 적용하며 1.4nm 공정 경쟁력 확보를 추진
https://buly.kr/CWuxAru

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[SK증권 반도체 한동희]

Lam Research FY1Q26 컨퍼런스 콜

▶️ FY1Q26 주요 코멘트

WFE 시장, 구조적 성장세 지속
Lam은 AI·HPC 인프라와 메모리 업그레이드 수요에 힘입어 2026년에도 WFE 시장의 확장세가 이어질 것으로 전망.
엔터프라이즈 SSD, HBM, 고대역폭 메모리 중심의 견조한 수요가 지속 중

중국 매출 비중 감소와 영향
2026년 중국 비중이 약 30% 이하로 하락 예상되며, 이는 약 15억 달러의 매출 역풍 요인으로 작용 가능
그러나 수익성 중심 구조 전환으로 장기적으로는 긍정적 효과 예상

NAND 업그레이드 TAM 400억 달러 제시
NAND 업그레이드 관련 총시장(TAM)을 400억 달러로 제시. 2025년 말까지 약 절반 이상 진행될 것으로 추정되며, 예상보다 빠른 수요 회복세 확인됨

CSBG(부품·서비스) 부문 견조한 성장세
예비 부품 및 서비스 업그레이드 부문이 사상 최대 실적을 기록하며, 영업이익률 개선에 기여.말레이시아 확장 등 공급망 최적화로 비용 절감 효과 발생 중.

2026년 상반기 이후 성장 가속화 전망
3개 분기 연속 50억 달러 매출 달성
하반기에는 고객사의 신규 노드 전환과 AI 데이터센터 확장으로 매출 성장세 가속화 기대

▶️ FY1Q26 주요 Q&A

Q: 2026년 매출 성장률은 어느 수준인가?
A: mid-teen 성장 전망. NAND·HBM 업그레이드 수요와 AI 인프라 투자가 지속적으로 견인 요인으로 작용할 전망

Q: 중국 매출 비중 하락이 수익성에 미칠 영향은?
A: 약 15억 달러 매출 역풍 예상되나, 고마진 제품 비중이 늘며 총이익률은 안정 유지될 전망.중국 내 수요 둔화는 글로벌 고객 확대로 상쇄 가능

Q: NAND 업그레이드 진행률은 어느 정도인가?
A: 2025년 내 약 200억 달러(절반 수준) 완료 예상.업그레이드 속도는 예상보다 빠르며, 2026년까지 강세 지속 가능성 있음

Q: HBM 관련 장비 수요는 어떻게 전개되고 있는가?
A: ALD, 식각, 도전막 등 Lam 장비가 Gate-All-Around·HBM 공정 전반에 사용되고 있으며, AI DRAM 확산에 따른 추가 수요 확대 중

Q: NAND 수요 회복 시점은 언제로 보나?
A: 이미 일부 고객사에서 업그레이드 발주 신호 포착.2025년~26년 동안 NAND 비트 성장률은 10%대 중반, 예상보다 빠른 업사이클로 판단

Q: CSBG(서비스) 부문 수익성은 어느 수준인가?
A: 회사 평균 대비 상회. 고객 근접형 서비스 및 말레이시아 확장으로 효율화 효과 발생, 2026년에도 지속 성장 예상

Q: 중국 내 제재 및 수요 제한의 영향은?
A:단기적으로는 상반기 부진·하반기 회복 구조가 유지될 전망.제한된 고객군이 지속되나, 비중 축소는 구조적 포트폴리오 개선의 일환으로 평가

Q: 장비 공급 제약 및 생산능력 확충 계획은?
A:물리적 인프라 한계로 리드타임이 길어지고 있으나, 연구시설·생산공간 병행 확충 중. 장비 공급망 효율화 및 내부 공정 자동화를 통한 대응 계획 명시

# BOE 고위 임원진 내주 방한 "8.6세대 OLED 장비 추가 발주낸다"(Kipost)

[SK증권 디스플레이/IT중소형 권민규 ]

- 1라인 양산 전 3, 4라인 추가 발주 예상
- 삼성 의식한 이례적인 빠른 행보

- BOE는 8.6세대 총 32K 준비중. 1~4라인으로 구성
- 현재 1~2라인 증착기(16K)는 선익시스템이 공급
- 3~4라인 증착기 연내 추가 발주 예상

https://www.kipost.net/news/articleView.html?idxno=332744

[SK증권 반도체 한동희]

Intel (US.INTC) FY3Q25 실적발표

▶️ FY3Q25 실적

매출액 US$13.65B (+6.2% QoQ, +2.8% YoY) : 컨센서스 +4%
EPS US$0.23 (+330% QoQ, +150% YoY) : 컨센서스 +0.22
GPM 40.0% (+3.9%p QoQ, +22%p YoY) : 컨센서스 +3.9%p

▶️ 부문별 실적

Client Computing Group (CCG): US$8.5B (+5% YoY) : 컨센서스 +4%
Data Center & AI (DCAI): US$4.1B (-1% YoY) : 컨센서스 +3%
Intel Foundry: US$4.2B (-2% YoY) : 컨센서스 -7%

▶️ FY4Q25 가이던스

매출액 US$12.8~13.8B (Altera 제외)
EPS US$0.08

▶️ URL: https://www.intel.com/newsroom

위 내용은 공개 실적발표 내용을 바탕으로 작성되었으며, 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

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[SK증권 반도체 한동희]

Intel (INTC US) FY3Q25 컨퍼런스콜

▶️ 주요 코멘트

AI 및 데이터센터 중심의 제품 믹스 개선으로 전년 대비 수익성 구조 안정세 확인

14A·18A 공정 진행 상황 정상화, 차세대 Diamond Rapids·Panther Lake 로드맵 유지 강조

AI 가속기(AI GPU) 시장 대응 강화: ASIC·Gaudi·AI 클러스터용 제품 라인업 확충 중

CapEx 약 $160억으로 유지, 장기 수익성 기반 확보 및 공급 안정화에 초점

파운드리·고객 맞춤형 실리콘(ASIC) 사업을 AI 생태계 확장 축으로 명시

▶️ 주요 Q&A

Q. AI 가속기와 파운드리의 연계 여부는 어떻게 되는가?
A. 인텔은 NVLink를 포함한 x86–GPU 허브 전략을 중심으로, 자사 파운드리 역량을 활용한 AI 연산 인프라 확장을 추진하고 있음. 고객별 맞춤형 칩 설계와 공정 기술 결합을 통해 경쟁사 대비 차별화를 도모 중

Q. Diamond Rapids의 출시 일정과 성능 경쟁력은 어떤가?
A. SMT 및 멀티스레딩 기능을 적용한 차세대 서버 CPU로, 현재 주요 고객 평가 단계에 있음. 내부 벤치마크 기준으로 이전 세대 대비 성능 개선폭이 뚜렷하며, 내년 하반기 상용화가 예상

Q. 14A 공정의 진행 상황과 고객 피드백은 어떠한가?
A. 고객과의 기술 협의가 빠르게 늘고 있으며, 주요 IP 및 설계 검증 단계에서 긍정적인 반응을 받고 있음. 일정상 유의미한 지연은 없으며, 수율 개선 추세도 안정적으로 유지 중

Q. AI 전용 ASIC 사업은 어느 수준까지 확대되고 있는가?
A. 클라우드 및 하이퍼스케일 고객을 중심으로 맞춤형 ASIC 수요가 증가 중. 인텔은 이 부문을 별도 성장 축으로 분리해 개발 효율을 높이고, 파운드리 생태계와 연계해 고성능 AI 칩 생산을 지원할 계획

Q. Aetna 플랫폼의 수익성 개선 속도는 어떤가?
A. 공급망 안정화와 원가 구조 개선이 병행되면서 점진적인 회복세를 보이고 있음. 내년 하반기에는 매출총이익률이 업계 평균 수준에 도달할 것으로 전망

Q. Panther Lake 및 Athena의 생산 확대 계획은 있는가?
A. 내년부터 생산 확대가 예정되어 있으며, 장기적 수요를 고려한 증설 계획이 검토 중에 있음. 자본 효율성을 유지하면서 공급 안정성을 강화하는 방향으로 조정 중

Q. CapEx 계획에 변동 가능성은 없는가?
A. 단기적으로 분기별 변동 가능성은 있으나, 연간 기준 약 160억 달러 규모를 유지할 방침. 투자 배분은 생산 능력 확보와 AI 제품군 중심의 기술 고도화에 집중될 예정

Q. 기존 고객의 AI 제품 전환 속도는 어떤가?
A. 기존 제품에 대한 수요는 여전히 견조하지만, 주요 고객들이 점진적으로 AI 특화 제품으로의 전환을 준비 중. 특히 클라우드 업체를 중심으로 신규 플랫폼 테스트가 활발히 진행되고 있음

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[SK증권 반도체 한동희]

2025.10.24 주요 뉴스

Broadcom·Marvell, AWS·Google로부터 대형 AI 가속기 주문 확보
Broadcom과 Marvell이 AWS 및 Google의 AI 가속기 수요 증가에 힘입어 대형 주문을 확보했으며, 이는 2026년 이후 엔비디아의 GPU 시장 독점 약화 가능성을 제시
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마이크론, LPCAMM2로 삼성·SK하이닉스에 도전
마이크론이 AI 노트북 메모리 시장에서 삼성전자 및 SK하이닉스가 주도해온 LPCAMM2 경쟁에 본격 참여하며, 모듈 데이터 전송속도를 8.5Gbps까지 끌어올려 차세대 메모리 경쟁에 진입
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삼성·SK하이닉스, 메모리 가격 최대 30% 인상 및 장기 공급계약 추진
삼성전자와 SK하이닉스가 DRAM 및 NAND 플래시 가격을 4분기 기준 최대 약 30% 인상하고, AI 서버 수요 확대에 맞춰 2~3년 장기 공급계약을 다수 체결 중
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테슬라 AI5 칩 생산, 삼성·TSMC 분담 방식으로 전환
Tesla가 차세대 AI 칩 ‘AI5’의 생산을 삼성의 텍사스 팹과 TSMC의 애리조나 팹으로 나눠 맡기기로 했으며, Elon Musk는 삼성 설비에 “조금 더 진보된 장비”가 있다고 평가함. 이 방식은 칩 공급망 리스크 분산과 더불어 테슬라가 생산 과잉을 통한 내부 수요 및 데이터센터 활용까지도 고려하고 있다는 신호
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Equinix, 브라질 시장을 우선 지역으로 데이터센터 확장
미국 데이터센터 기업 Equinix가 브라질을 전략적 우선 시장으로 지정하고 상파울루·리우주에서 8개 센터 운영 중이며, 추가 부지 5곳을 확보해 AI·클라우드 수요 대응을 위한 투자를 강화
https://buly.kr/ChpkgIw

AI 데이터센터 스타트업 Crusoe, 최신 펀딩 라운드에서 13억 8천만 달러 조달
덴버 기반 Crusoe가 시리즈 E 라운드에서 약 10억 달러 가치 산정 하에 13억 8천만 달러를 모금하며 AI 인프라 확장의 핵심 기업으로 부상
https://buly.kr/AF18wtL

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