[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.01.16. 주요 뉴스
TSMC, AMD, Broadcom, NVIDIA의 CoWoS-S 수요 급감으로 주문량 감소 우려
- CoWoS-S 보다 CoWoS-L 확장 우선 추진 계획
- 엔비디아 B300, GB300향 CoWoS-L 기술 전환 적극적
https://buly.kr/DlIegxV
미국, AI 칩 금지령으로 Nvidia RTX 5090 출시 전 가격 상승
- GPU 가격과 물량 모두 3배로 증가
https://buly.kr/5q6YYEz
마이크로소프트, 기업용 AI 도입 촉진 위한 Copilot Chat 출시
https://buly.kr/4QmUhiT
인텔, 칩 제조업체가 비용 절감 노력에 벤처 캐피털 사업부 분사
https://buly.kr/DEYNkVd
메타, 마이크로소프트, 아마존, 2025년 초에 감원 계획
https://buly.kr/A44k5pT
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
2025.01.16. 주요 뉴스
TSMC, AMD, Broadcom, NVIDIA의 CoWoS-S 수요 급감으로 주문량 감소 우려
- CoWoS-S 보다 CoWoS-L 확장 우선 추진 계획
- 엔비디아 B300, GB300향 CoWoS-L 기술 전환 적극적
https://buly.kr/DlIegxV
미국, AI 칩 금지령으로 Nvidia RTX 5090 출시 전 가격 상승
- GPU 가격과 물량 모두 3배로 증가
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마이크로소프트, 기업용 AI 도입 촉진 위한 Copilot Chat 출시
https://buly.kr/4QmUhiT
인텔, 칩 제조업체가 비용 절감 노력에 벤처 캐피털 사업부 분사
https://buly.kr/DEYNkVd
메타, 마이크로소프트, 아마존, 2025년 초에 감원 계획
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[News] TSMC Faces Order Cut Fears as AMD, Broadcom, and NVIDIA Reportedly Slash CoWoS-S Demand | TrendForce News
Ahead of TSMC’s earnings call on January 16th, market rumors have been circulating that the foundry giant’s largest clients are slashing their CoWoS-S...
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
원익IPS
낮은 기저, 작은 호재에도 상승 여력
▶️ 4Q24 preview
- 4Q24 매출액 2,845억원(QoQ +54%, YoY +26%), 영업이익은 302억원(QoQ +108%, YoY +150%)으로 시장 컨세서스 소폭 하회 전망
- 삼성전자 V9 낸드, SDC 8.6G, 중국 디스플레이 보완 투자 등으로 전분기 대비 큰 폭의 증가 추정
▶️ 삼성전자 투자 재개 기대감
- HBM4 대응을 위한 D1c 수율 개선과 양산 체제 구축을 위한 P4 신규 투자 기대감 형성
- NAND의 신규 투자는 당장 가시적이진 않으나 세대 전환을 위한 소규모 투자 건들은 하반기부터 재개 전망
- 디스플레이 매출은 전년과 유사한 수준 추정
▶️ 2024년 낮은 기저, 상대적으로 편안한 2025년
- 2025년 전방 투자 계획 여전히 보수적, 하지만 선단 메모리 니즈가 계속 부각되는 만큼 투자도 점진적 확대 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 3.8만원 유지
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/90aCDy2
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
원익IPS
낮은 기저, 작은 호재에도 상승 여력
▶️ 4Q24 preview
- 4Q24 매출액 2,845억원(QoQ +54%, YoY +26%), 영업이익은 302억원(QoQ +108%, YoY +150%)으로 시장 컨세서스 소폭 하회 전망
- 삼성전자 V9 낸드, SDC 8.6G, 중국 디스플레이 보완 투자 등으로 전분기 대비 큰 폭의 증가 추정
▶️ 삼성전자 투자 재개 기대감
- HBM4 대응을 위한 D1c 수율 개선과 양산 체제 구축을 위한 P4 신규 투자 기대감 형성
- NAND의 신규 투자는 당장 가시적이진 않으나 세대 전환을 위한 소규모 투자 건들은 하반기부터 재개 전망
- 디스플레이 매출은 전년과 유사한 수준 추정
▶️ 2024년 낮은 기저, 상대적으로 편안한 2025년
- 2025년 전방 투자 계획 여전히 보수적, 하지만 선단 메모리 니즈가 계속 부각되는 만큼 투자도 점진적 확대 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 3.8만원 유지
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
👍1
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
TSMC (TW.2330) FY4Q24 실적발표
▶️ FY4Q24 실적
매출액 US$26.8bil (+14% QoQ, +37% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 59.0% (+1.2%p QoQ, +6.0%p YoY): 컨센서스 +0.3%p
▶️ FY4Q24 매출 비중
HPC (High Performance Computing) 53% (+2%p QoQ)
Smartphone 35% (+1%p QoQ)
Internet of Things 5% (-2%p QoQ)
Automotive 4% (-1%p QoQ)
7나노 이하 비중 74% (+5%p QoQ, +11%p YoY)
▶️ URL: https://buly.kr/4QmUorV
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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TSMC (TW.2330) FY4Q24 실적발표
▶️ FY4Q24 실적
매출액 US$26.8bil (+14% QoQ, +37% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 59.0% (+1.2%p QoQ, +6.0%p YoY): 컨센서스 +0.3%p
▶️ FY4Q24 매출 비중
HPC (High Performance Computing) 53% (+2%p QoQ)
Smartphone 35% (+1%p QoQ)
Internet of Things 5% (-2%p QoQ)
Automotive 4% (-1%p QoQ)
7나노 이하 비중 74% (+5%p QoQ, +11%p YoY)
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
TSMC FY4Q24 컨퍼런스 콜
▶️ FY4Q24 주요 코멘트
2025F TSMC 매출 mid 20% 성장 전망, 향후 5년간 CAGR 20% 로 성장 전망 (USD 기준)
AI accelerator 향 매출 2024년 이후 mid 40% CAGR 로 성장 전망
AI 중장기적 성장 전망, TSMC의 기술력 가치가 계속 증가할 것
3나노, 5나노 수요 강세로 매출 호조
가동률 증가로 3나노 램프업으로 인한 마진 감소 극복
24년 온기 매출 HPC 부문 +58% YoY, 스마트폰 +23% YoY 증가
N3, N5 웨이퍼 이송 시작하며 재고 회전율 일수 감소 (3Q24 87일 → 4Q24 80일)
2025년 동안 N3 ramp로 인한 마진율 감소는 꾸준히 감소할 것으로 전망
해외 공장 램프업으로 인해 단기적으로 2~3%p 수준의 마진율 감소 예상
2025년 $38~42B Capex 전망. 70% 가 첨단 장비, 10%가 패키징에 투자
아리조나 팹 가동을 통해 고객에게 가치 제공, 미국 반도체 산업에 기여 중
구마모토 2024년 가동 이후 팹 가동률 양호
N2 신규 테이프아웃 2년 내에 N3, N5 추월할 것으로 생각. 스마트폰 HPC 모두 기대가 높음
N3E 대비 전력비 15~20% 우수
N2의 확장버전인 N2P, A16 모두 2H26에 게시(availiable) 예정
▶️ FY4Q24 주요 QnA
Q 애리조나 팹 램프업이 잘 되고 있는데 중장기적으로 첨단 라인을 미국에 증설할 생각인가? 트럼프 행정부 도입으로 어떤 피드백을 받았는가?
A 신규 노드의 공정이 너무 복잡하여 R&D 센터가 위치한 대만에서 게시되는 경향이 크다. 미국에 최첨단 팹을 짓기는 어려운 상황으로 대만이 가장 우선시될 것
Q 향후 증설에 속도를 높이기 위해 기존 IDM 공장을 인수할 생각이 있는가?
A 해외에 공장을 짓는 것은 고객의 수요에 의한 것이었음. 물론 정부의 도움도 있었다. 우리의 전략은 경쟁 IDM의 상황과 무관하게 돌아간다. 특정 IDM들은 우리의 고객이기도한 만큼 그들의 상황이 우리의 전략을 바꾸진 않는다.
Q 이번 업사이클에 60% 이상의 GPM 을 기록하는게 가능한가?
A 6가지 factor가 마진율에 영향. 이번에도 외부 변수들이 잘 도와준다면 60% 이상을 기록할 수 있다
Q 미국 공장의 수율이 많이 올라왔는데 미국 공장의 마진율에 영향을 끼치는 요소는 뭐가 있는가?
A 규모가 아직 작고 주변 생태계가 대만만큼 조성돼있지 않다
Q HBM Base die 사업 기회가 어느정도 된다고 보시는가? 주요 HBM 플레이어들과 협력을 발표했는데 HBM 컨트롤러 사업 과정에 대해서 설명해달라
A 메모리 회사 모두와 협력 중이다. 몇몇 제품은 이미 나오고 있는 상황, 많은 물량은 반년에서 1년 정도 시간이 필요하다
Q 올해 메모리 반도체의 성장을 어떻게 보는가?
A 메모리 반도체의 성장을 바라보고 HBM의 강한 성장을 본다
Q HBM이 CoWoS보다 더 큰 공급제약이 될 수 있다고 보는가?
A 다른 공급사에 관련된 답변을 얘기하긴 어렵다
Q 애리조나 2공장 진행 상황은 어느정도인가?
A 빌트인은 거의 끝났고 올해 장비도 들일 계획. 3공장 계획도 있고 추후에 공식적인 발표가 있을 것
Q 미국 공장에서의 가격 정책은 대만과 동일한가?
A 조금 더 가격을 받는다. 고객과 상의를 통해 기꺼이 가격을 올려받았다
Q ASIC 시장과 관련된 TSMC의 견해는 어떤가? 특정 CSP들에서 대량의 주문이 예상되기도 한다
A GPU, ASIC 고객사 모두 TSMC를 이용 중. ASIC 관련 수요는 매우 강한 상황
Q GPM 가이던스가 보수적으로 보인다, 53% and higher 의 중장기적 목표가 그대로인 점을 이해하기 어렵다
A 반복적으로 얘기하지만 6가지 factor가 이익률에 영향, 매해 다른 요인들이 중요도가 높아짐
매크로, 해외 공장 확장 등의 요소들이 매해 다른 수준의 영향을 주는 중이며 우린 투자가 많이 필요한 산업에 속해있다
Q CoWoS 캐파 확장에 최선을 다하고 있지만 전방이 AI로 한정적이다. 다른 어플리케이션에서 CoWoS를 수요하는건 언제쯤으로 예상하는가?
A CoWoS 채용은 반드시 이루어질 것으로 생각, 언제인지는 언급하기 어렵다. CPU와 서버칩에 적용이 예상된다
Q 대만과 해외 공장의 마진율 차이를 좁힐 전략이 있는가?
A 대만의 공정 과정을 미국에서 계속 차용 중, 레깅은 있을 수 있으나 꾸준히 좁아질 것으로 생각
Q CoWoS 오더컷 관련 루머가 있는데?
A 완전한 루머이다. 고객의 수요를 맞추고 Capa를 늘리기 위해 부단히 노력 중이다
Q AI 수요와 관련된 공격적인 전망치를 주고 있는데 2026 outlook이 있는가? 과거 대비 AI 수요는 더 강해졌다고 보는가?
A AI 수요를 우리가 다 감당하기 어려워하고 있다. 또 AI 칩 성장률을 CAGR mid 40% 로 제시한 바 있다
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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TSMC FY4Q24 컨퍼런스 콜
▶️ FY4Q24 주요 코멘트
2025F TSMC 매출 mid 20% 성장 전망, 향후 5년간 CAGR 20% 로 성장 전망 (USD 기준)
AI accelerator 향 매출 2024년 이후 mid 40% CAGR 로 성장 전망
AI 중장기적 성장 전망, TSMC의 기술력 가치가 계속 증가할 것
3나노, 5나노 수요 강세로 매출 호조
가동률 증가로 3나노 램프업으로 인한 마진 감소 극복
24년 온기 매출 HPC 부문 +58% YoY, 스마트폰 +23% YoY 증가
N3, N5 웨이퍼 이송 시작하며 재고 회전율 일수 감소 (3Q24 87일 → 4Q24 80일)
2025년 동안 N3 ramp로 인한 마진율 감소는 꾸준히 감소할 것으로 전망
해외 공장 램프업으로 인해 단기적으로 2~3%p 수준의 마진율 감소 예상
2025년 $38~42B Capex 전망. 70% 가 첨단 장비, 10%가 패키징에 투자
아리조나 팹 가동을 통해 고객에게 가치 제공, 미국 반도체 산업에 기여 중
구마모토 2024년 가동 이후 팹 가동률 양호
N2 신규 테이프아웃 2년 내에 N3, N5 추월할 것으로 생각. 스마트폰 HPC 모두 기대가 높음
N3E 대비 전력비 15~20% 우수
N2의 확장버전인 N2P, A16 모두 2H26에 게시(availiable) 예정
▶️ FY4Q24 주요 QnA
Q 애리조나 팹 램프업이 잘 되고 있는데 중장기적으로 첨단 라인을 미국에 증설할 생각인가? 트럼프 행정부 도입으로 어떤 피드백을 받았는가?
A 신규 노드의 공정이 너무 복잡하여 R&D 센터가 위치한 대만에서 게시되는 경향이 크다. 미국에 최첨단 팹을 짓기는 어려운 상황으로 대만이 가장 우선시될 것
Q 향후 증설에 속도를 높이기 위해 기존 IDM 공장을 인수할 생각이 있는가?
A 해외에 공장을 짓는 것은 고객의 수요에 의한 것이었음. 물론 정부의 도움도 있었다. 우리의 전략은 경쟁 IDM의 상황과 무관하게 돌아간다. 특정 IDM들은 우리의 고객이기도한 만큼 그들의 상황이 우리의 전략을 바꾸진 않는다.
Q 이번 업사이클에 60% 이상의 GPM 을 기록하는게 가능한가?
A 6가지 factor가 마진율에 영향. 이번에도 외부 변수들이 잘 도와준다면 60% 이상을 기록할 수 있다
Q 미국 공장의 수율이 많이 올라왔는데 미국 공장의 마진율에 영향을 끼치는 요소는 뭐가 있는가?
A 규모가 아직 작고 주변 생태계가 대만만큼 조성돼있지 않다
Q HBM Base die 사업 기회가 어느정도 된다고 보시는가? 주요 HBM 플레이어들과 협력을 발표했는데 HBM 컨트롤러 사업 과정에 대해서 설명해달라
A 메모리 회사 모두와 협력 중이다. 몇몇 제품은 이미 나오고 있는 상황, 많은 물량은 반년에서 1년 정도 시간이 필요하다
Q 올해 메모리 반도체의 성장을 어떻게 보는가?
A 메모리 반도체의 성장을 바라보고 HBM의 강한 성장을 본다
Q HBM이 CoWoS보다 더 큰 공급제약이 될 수 있다고 보는가?
A 다른 공급사에 관련된 답변을 얘기하긴 어렵다
Q 애리조나 2공장 진행 상황은 어느정도인가?
A 빌트인은 거의 끝났고 올해 장비도 들일 계획. 3공장 계획도 있고 추후에 공식적인 발표가 있을 것
Q 미국 공장에서의 가격 정책은 대만과 동일한가?
A 조금 더 가격을 받는다. 고객과 상의를 통해 기꺼이 가격을 올려받았다
Q ASIC 시장과 관련된 TSMC의 견해는 어떤가? 특정 CSP들에서 대량의 주문이 예상되기도 한다
A GPU, ASIC 고객사 모두 TSMC를 이용 중. ASIC 관련 수요는 매우 강한 상황
Q GPM 가이던스가 보수적으로 보인다, 53% and higher 의 중장기적 목표가 그대로인 점을 이해하기 어렵다
A 반복적으로 얘기하지만 6가지 factor가 이익률에 영향, 매해 다른 요인들이 중요도가 높아짐
매크로, 해외 공장 확장 등의 요소들이 매해 다른 수준의 영향을 주는 중이며 우린 투자가 많이 필요한 산업에 속해있다
Q CoWoS 캐파 확장에 최선을 다하고 있지만 전방이 AI로 한정적이다. 다른 어플리케이션에서 CoWoS를 수요하는건 언제쯤으로 예상하는가?
A CoWoS 채용은 반드시 이루어질 것으로 생각, 언제인지는 언급하기 어렵다. CPU와 서버칩에 적용이 예상된다
Q 대만과 해외 공장의 마진율 차이를 좁힐 전략이 있는가?
A 대만의 공정 과정을 미국에서 계속 차용 중, 레깅은 있을 수 있으나 꾸준히 좁아질 것으로 생각
Q CoWoS 오더컷 관련 루머가 있는데?
A 완전한 루머이다. 고객의 수요를 맞추고 Capa를 늘리기 위해 부단히 노력 중이다
Q AI 수요와 관련된 공격적인 전망치를 주고 있는데 2026 outlook이 있는가? 과거 대비 AI 수요는 더 강해졌다고 보는가?
A AI 수요를 우리가 다 감당하기 어려워하고 있다. 또 AI 칩 성장률을 CAGR mid 40% 로 제시한 바 있다
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.01.17. 주요 뉴스
엔비디아, 블랙웰 GPU 생산량 증가를 위해 CoWoS-L 패키징으로 전환
https://buly.kr/E78B151
대만에서 Trillium TPU 채택이 증가함에 따라 Google TPU가 액체 냉각 혁신을 주도
https://buly.kr/4xWm0ew
화웨이 스마트폰, 글로벌 컴백: EMEA 시장에 메이트 X6 출시 예정
https://buly.kr/BeJZHf8
마이크로소프트, 오피스 구독자에게 AI 도구 사용료 30% 인상 제안
https://buly.kr/BpEKGTJ
메타, 마이크로소프트, 아마존, 2025년 초에 감원 계획
https://buly.kr/APuGPxC
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2025.01.17. 주요 뉴스
엔비디아, 블랙웰 GPU 생산량 증가를 위해 CoWoS-L 패키징으로 전환
https://buly.kr/E78B151
대만에서 Trillium TPU 채택이 증가함에 따라 Google TPU가 액체 냉각 혁신을 주도
https://buly.kr/4xWm0ew
화웨이 스마트폰, 글로벌 컴백: EMEA 시장에 메이트 X6 출시 예정
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마이크로소프트, 오피스 구독자에게 AI 도구 사용료 30% 인상 제안
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Tom's Hardware
Nvidia shifts to CoWoS-L packaging for Blackwell GPU production ramp-up
What about the alleged B200A?
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
케이엔제이
완벽한 체질 개선
▶️ 장비 사업부 영업 중단, 실적 희석 요인 제거
- 2024년 9월 디스플레이용 edge grinder 및 검사장비를 포함한 장비 사업 영업 중단
- 장비 사업부는 2023년 기준 매출액 155억원/영업적자 20억원 내외로 외형 축소가 지속되었고 적자는 계속 확대
- 관련 비용 반영은 4Q24로 마무리될 전망
▶️ 이어지는 SiC Ring 증설
- 2023년 200억원 규모 증설 투자 대부분 마무리. 2024년 200억원의 신규 증설 투자 발표
- 전방 메모리 업황 부진에도 고사양 반도체 비중 확대에 따른 SiC 수요 증가와 플라즈마 식각 강도가 강해지면서 교체주기가 짧아지는 영향으로 풀이
- 중국 업체의 비포 마켓 부품 조달 이슈로 해외향 확판도 더욱 늘어날 것으로 예상
- 2024년 연말 기준 부품 사업 연간 캐파는 700억원 이상으로 추정되며 2025년 1-2대의 챔버 추가 셋업 예상
- 2025년 매출액 750억원, 영업이익 225억원 추정
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/HHbogbr
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케이엔제이
완벽한 체질 개선
▶️ 장비 사업부 영업 중단, 실적 희석 요인 제거
- 2024년 9월 디스플레이용 edge grinder 및 검사장비를 포함한 장비 사업 영업 중단
- 장비 사업부는 2023년 기준 매출액 155억원/영업적자 20억원 내외로 외형 축소가 지속되었고 적자는 계속 확대
- 관련 비용 반영은 4Q24로 마무리될 전망
▶️ 이어지는 SiC Ring 증설
- 2023년 200억원 규모 증설 투자 대부분 마무리. 2024년 200억원의 신규 증설 투자 발표
- 전방 메모리 업황 부진에도 고사양 반도체 비중 확대에 따른 SiC 수요 증가와 플라즈마 식각 강도가 강해지면서 교체주기가 짧아지는 영향으로 풀이
- 중국 업체의 비포 마켓 부품 조달 이슈로 해외향 확판도 더욱 늘어날 것으로 예상
- 2024년 연말 기준 부품 사업 연간 캐파는 700억원 이상으로 추정되며 2025년 1-2대의 챔버 추가 셋업 예상
- 2025년 매출액 750억원, 영업이익 225억원 추정
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/HHbogbr
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
👍2
# LG이노텍 (시총: 3.7조원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 6조 6,267억원 (-12% YoY)
(컨센 매출: 6조 3,350 억원)
- 영업이익 : 2,479 억원 (-49% YoY)
(컨센 OP: 2,954 억원)
- OPM : 4%
(컨센 OPM: 5%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250117800633
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 6조 6,267억원 (-12% YoY)
(컨센 매출: 6조 3,350 억원)
- 영업이익 : 2,479 억원 (-49% YoY)
(컨센 OP: 2,954 억원)
- OPM : 4%
(컨센 OPM: 5%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250117800633
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.01.20. 주요 뉴스
OpenAI, 'o3 mini' 추론 AI 모델 버전 최종 확정, 수주 내 출시 예정
https://buly.kr/15O7Vu3
삼성전자, 2025년에 20만 대의 3단 접이식 휴대폰 출하 예정
- 2025년 2분기에 부품 생산을 시작할 것으로 예상
https://buly.kr/AEzWWKP
중국, 미국 칩 보조금 조사, 레거시 칩 덤핑 혐의
- 미국 CHIPS 법에 따라 보조금을 받고 성숙 노드 칩을 중국에 저렴한 가격에 수출
https://buly.kr/GkrYoW1
삼성전자, '월 5900원' 뉴 갤럭시 AI 구독클럽 시작
- 기기 반납 시 잔존가 보장 혜택과 함께 제공
https://buly.kr/880QkXi
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
2025.01.20. 주요 뉴스
OpenAI, 'o3 mini' 추론 AI 모델 버전 최종 확정, 수주 내 출시 예정
https://buly.kr/15O7Vu3
삼성전자, 2025년에 20만 대의 3단 접이식 휴대폰 출하 예정
- 2025년 2분기에 부품 생산을 시작할 것으로 예상
https://buly.kr/AEzWWKP
중국, 미국 칩 보조금 조사, 레거시 칩 덤핑 혐의
- 미국 CHIPS 법에 따라 보조금을 받고 성숙 노드 칩을 중국에 저렴한 가격에 수출
https://buly.kr/GkrYoW1
삼성전자, '월 5900원' 뉴 갤럭시 AI 구독클럽 시작
- 기기 반납 시 잔존가 보장 혜택과 함께 제공
https://buly.kr/880QkXi
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Reuters
OpenAI finalizes 'o3 mini' reasoning AI model version, to launch it soon
ChatGPT maker OpenAI has finalized a version of its new reasoning AI model o3 mini and would be launching it in a couple of weeks, CEO Sam Altman said on Friday.
[SK증권 IT 장비/소재 이동주]
넥스틴
Potential
▶️ MI 장비 산업 성장세 지속 가운데 신제품의 성과 가시화
- 전공정 미세화 및 MI step 증가로 인한 성장성
- 신제품의 가시적인 성과 연내 기대
▶️ 중국향 성장세 지속
- 해외 수출 비중 21년 51% -> 24F년 88%까지 증가
- 중국 반도체 제조사향으로 AEGIS 2, 3판매 크게 증가
- 중국의 미세 공정 고도화, KLA의 정치적 이슈로 점유율 반사 수혜
- 중국 법인 설립을 통한 가격 경쟁력 확보 기대. 가격 경쟁력 우위에 따른 중고 시장까지 침투 확대 예상
▶️ 올해의 Potential은 크로키와 아이리스2
- 국내 주요 고객사, 동사 크로키 장비 도입 검토 중
- 지난 10월 퀄테스트 시작, 1Q25 중 완료 기대
- 아이리스 2, 일본 고객사향 퀄 테스트 진행
▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/AEzWXxQ
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
넥스틴
Potential
▶️ MI 장비 산업 성장세 지속 가운데 신제품의 성과 가시화
- 전공정 미세화 및 MI step 증가로 인한 성장성
- 신제품의 가시적인 성과 연내 기대
▶️ 중국향 성장세 지속
- 해외 수출 비중 21년 51% -> 24F년 88%까지 증가
- 중국 반도체 제조사향으로 AEGIS 2, 3판매 크게 증가
- 중국의 미세 공정 고도화, KLA의 정치적 이슈로 점유율 반사 수혜
- 중국 법인 설립을 통한 가격 경쟁력 확보 기대. 가격 경쟁력 우위에 따른 중고 시장까지 침투 확대 예상
▶️ 올해의 Potential은 크로키와 아이리스2
- 국내 주요 고객사, 동사 크로키 장비 도입 검토 중
- 지난 10월 퀄테스트 시작, 1Q25 중 완료 기대
- 아이리스 2, 일본 고객사향 퀄 테스트 진행
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
❤3
# 코스모신소재 (시총: 1,8조원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,429 억원 (+61% YoY)
(컨센 매출: 1,486 억원)
- 영업이익 : 63 억원 (-20% YoY)
(컨센 OP: 64 억원)
- OPM : 4%
(컨센 OPM: 4%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250120800413
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경
[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이
▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,429 억원 (+61% YoY)
(컨센 매출: 1,486 억원)
- 영업이익 : 63 억원 (-20% YoY)
(컨센 OP: 64 억원)
- OPM : 4%
(컨센 OPM: 4%)
▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250120800413
👍4❤1
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.01.21. 주요 뉴스
트럼프 2기, 반도체지원법 유지 전망… “상무장관 지명자, 지속 의사 내비쳐”
- 기업 이행 조건 엄격히 점검 예정
https://buly.kr/31SSfWW
TSMC, 15억 달러 규모의 보조금 첫 확보, 트럼프 정부 하에서도 자금 지원 지속 예상
https://buly.kr/DaNvWSr
삼성전자, 10나노급 6세대 D램 개발 목표 6개월 미뤘다
- 1c 개발 목표 시점 올해 6월로 연기
https://buly.kr/1n39nob
TSMC, CoWoS 시설 2곳 추가 건설 계획으로, 주문량 감소에 대한 루머를 일축
- 2025년 3월 시작 내년 4월 완공 예정
https://buly.kr/1GIsqjJ
엔비디아와 TSMC, 실리콘 포토닉스 기술 분야에서 협력하기로 합의
https://buly.kr/3YCjby8
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2025.01.21. 주요 뉴스
트럼프 2기, 반도체지원법 유지 전망… “상무장관 지명자, 지속 의사 내비쳐”
- 기업 이행 조건 엄격히 점검 예정
https://buly.kr/31SSfWW
TSMC, 15억 달러 규모의 보조금 첫 확보, 트럼프 정부 하에서도 자금 지원 지속 예상
https://buly.kr/DaNvWSr
삼성전자, 10나노급 6세대 D램 개발 목표 6개월 미뤘다
- 1c 개발 목표 시점 올해 6월로 연기
https://buly.kr/1n39nob
TSMC, CoWoS 시설 2곳 추가 건설 계획으로, 주문량 감소에 대한 루머를 일축
- 2025년 3월 시작 내년 4월 완공 예정
https://buly.kr/1GIsqjJ
엔비디아와 TSMC, 실리콘 포토닉스 기술 분야에서 협력하기로 합의
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Chosun Biz
트럼프 2기, 반도체지원법 유지 전망… “상무장관 지명자, 지속 의사 내비쳐”
트럼프 2기, 반도체지원법 유지 전망 상무장관 지명자, 지속 의사 내비쳐 트럼프 2기, 반도체지원법 지속하되 기업 이행 조건 엄격히 점검할 듯 TSMC 측 계획대로 투자해 트럼프 2기에서도 보조금 받을 것
# 탐방노트: 아바코
- 보이지 않는 곳에서도 꽃은 피기 시작한다
[SK증권 디스플레이/IT 중소형 권민규]
▶️ 결론
- 25년, 수주잔고 기반 강력한 실적 포텐셜 보유
- 중국 Visionox 8.6G 수주 기대감: 선익시스템 바인딩 업체
- 12MF P/B 0.84배 / 12MF POR 6.3배
(24년 연간 12MF POR 평균 10.8배)
▶️ 25년, 강력한 실적 포텐셜
- 24년 예상 매출액: 3,001억원(YoY +61%) / 영업이익 211억원(YoY +378%)
- 25년 예상 매출액: 3,947억원(YoY +31%) / 영업이익 337억원(YoY +60%)
- 25년 예상 실적은 Visionox IT OLED 8.6G 수주 고려X, 기존 수주잔고 기준 예상 매출액
(Visionox 수주 시 추가 업사이드, 2차전지향 장비 및 MLCC 장비도 추가 수주 시 업사이드 보유)
▶️ Visionox IT OLED 8.6G 증착기 수주 기대감 모멘텀
- 아바코는 선익시스템과 바인딩 업체. 선익시스템 진입 시 아바코도 필수적으로 진입
- Visionox, CSOT의 경우 BOE와 다르게 기존 주 거래 고객사. 스퍼터, TFE인캡 등 타 장비 수주 가능
(BOE는 증착기 물류장비 외 타 장비 수주가 제한적이었음)
▶️ 그외 주목할 점: 유리기판, MLCC
- MLCC: 주요 고객사/중화권 고객사향 MLCC 장비 납품 기대
- 유리기판: 독일 슈미드社와 개발한 PCB 건식 공정 장비를 미국 PCB업체에 ‘유리기판 테스트용’으로
납품. 중국, 대만 업체(2 社)에 ‘PCB 양산 테스트용’으로 납품.
▶️ URL:
https://buly.kr/7FQeE4o
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- 보이지 않는 곳에서도 꽃은 피기 시작한다
[SK증권 디스플레이/IT 중소형 권민규]
▶️ 결론
- 25년, 수주잔고 기반 강력한 실적 포텐셜 보유
- 중국 Visionox 8.6G 수주 기대감: 선익시스템 바인딩 업체
- 12MF P/B 0.84배 / 12MF POR 6.3배
(24년 연간 12MF POR 평균 10.8배)
▶️ 25년, 강력한 실적 포텐셜
- 24년 예상 매출액: 3,001억원(YoY +61%) / 영업이익 211억원(YoY +378%)
- 25년 예상 매출액: 3,947억원(YoY +31%) / 영업이익 337억원(YoY +60%)
- 25년 예상 실적은 Visionox IT OLED 8.6G 수주 고려X, 기존 수주잔고 기준 예상 매출액
(Visionox 수주 시 추가 업사이드, 2차전지향 장비 및 MLCC 장비도 추가 수주 시 업사이드 보유)
▶️ Visionox IT OLED 8.6G 증착기 수주 기대감 모멘텀
- 아바코는 선익시스템과 바인딩 업체. 선익시스템 진입 시 아바코도 필수적으로 진입
- Visionox, CSOT의 경우 BOE와 다르게 기존 주 거래 고객사. 스퍼터, TFE인캡 등 타 장비 수주 가능
(BOE는 증착기 물류장비 외 타 장비 수주가 제한적이었음)
▶️ 그외 주목할 점: 유리기판, MLCC
- MLCC: 주요 고객사/중화권 고객사향 MLCC 장비 납품 기대
- 유리기판: 독일 슈미드社와 개발한 PCB 건식 공정 장비를 미국 PCB업체에 ‘유리기판 테스트용’으로
납품. 중국, 대만 업체(2 社)에 ‘PCB 양산 테스트용’으로 납품.
▶️ URL:
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👍3👏1
[SK증권 반도체 한동희, 박제민]
1월 1~20일 반도체 수출액 잠정치
DRAM 11.9억달러 (-7% MoM, -3% QoQ)
DRAM 모듈 5.7억달러 (-55% MoM, +26% QoQ)
NAND 2.1억달러 (-23% MoM, -25% QoQ)
MCP 10.6억달러 (-47% MoM, -38% QoQ)
SSD 2.7억달러 (-53% MoM, -8% QoQ)
[1월 1~20일/12월 1~31일] 전월 대비 비중
DRAM 57%
DRAM 모듈 24%
NAND 34%
MCP 24%
SSD 21%
* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
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1월 1~20일 반도체 수출액 잠정치
DRAM 11.9억달러 (-7% MoM, -3% QoQ)
DRAM 모듈 5.7억달러 (-55% MoM, +26% QoQ)
NAND 2.1억달러 (-23% MoM, -25% QoQ)
MCP 10.6억달러 (-47% MoM, -38% QoQ)
SSD 2.7억달러 (-53% MoM, -8% QoQ)
[1월 1~20일/12월 1~31일] 전월 대비 비중
DRAM 57%
DRAM 모듈 24%
NAND 34%
MCP 24%
SSD 21%
* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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❤2
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
2025.01.22. 주요 뉴스
트럼프, 최대 5,000억 달러 규모의 AI 인프라 투자 발표 예정
- OpenAI, 소프트뱅크, 오라클 합작 법인 ‘Stargate’ 설립 계획
- 초기 1000억 달러 투자 후 4년 동안 최대 5000억달러까지 투자 확대 예정
https://buly.kr/880RTQR
삼성전자, 5세대 D램(D1b) 설계 변경 추진
https://buly.kr/CoLLBd
삼성전자, 올해 파운드리 설비투자 '반토막'…이대로면 글로벌 2위도 '위태'
- 수주 부진 탓에 5조 수준
- 2021~2023년 매년 15~20조 투자, TSMC는 작년 42조 투입
https://buly.kr/AljoC8a
Nvidia-MediaTek, AI PC 시장 선점 위해 협력; 2025년 9월 주요 제품 출시 예정
- 신규 N1X 플랫폼으로 x86 중심의 시장에 도전
- 2025년 9월 소비자용 150만대, 2026년 3월 상업용 700만대 초기 출하 목표 설정
https://buly.kr/CoLLAw
남부 대만 지진: TSMC 운영에는 영향 없어, 영향 평가 진행 중
- 구조적 손상 부재, EUV 시스템을 포함한 핵심 장비 정상 작동
https://buly.kr/8IvCShM
중국 반도체 기금 3기에 82억 달러 규모 AI 펀드 출범
https://buly.kr/GP23aED
오라클, 영업 전문가를 위한 AI 에이전트 출시
https://buly.kr/2UiC5mi
AI 도입 확산으로 향후 3년간 스토리지 수요 2배 증가 전망
https://buly.kr/Nj6Jzs
트럼프 2기 개막… 삼성전자·SK하이닉스, 中 생산공장 ‘리스크’ 대비 나서
https://buly.kr/5JMJmqH
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
2025.01.22. 주요 뉴스
트럼프, 최대 5,000억 달러 규모의 AI 인프라 투자 발표 예정
- OpenAI, 소프트뱅크, 오라클 합작 법인 ‘Stargate’ 설립 계획
- 초기 1000억 달러 투자 후 4년 동안 최대 5000억달러까지 투자 확대 예정
https://buly.kr/880RTQR
삼성전자, 5세대 D램(D1b) 설계 변경 추진
https://buly.kr/CoLLBd
삼성전자, 올해 파운드리 설비투자 '반토막'…이대로면 글로벌 2위도 '위태'
- 수주 부진 탓에 5조 수준
- 2021~2023년 매년 15~20조 투자, TSMC는 작년 42조 투입
https://buly.kr/AljoC8a
Nvidia-MediaTek, AI PC 시장 선점 위해 협력; 2025년 9월 주요 제품 출시 예정
- 신규 N1X 플랫폼으로 x86 중심의 시장에 도전
- 2025년 9월 소비자용 150만대, 2026년 3월 상업용 700만대 초기 출하 목표 설정
https://buly.kr/CoLLAw
남부 대만 지진: TSMC 운영에는 영향 없어, 영향 평가 진행 중
- 구조적 손상 부재, EUV 시스템을 포함한 핵심 장비 정상 작동
https://buly.kr/8IvCShM
중국 반도체 기금 3기에 82억 달러 규모 AI 펀드 출범
https://buly.kr/GP23aED
오라클, 영업 전문가를 위한 AI 에이전트 출시
https://buly.kr/2UiC5mi
AI 도입 확산으로 향후 3년간 스토리지 수요 2배 증가 전망
https://buly.kr/Nj6Jzs
트럼프 2기 개막… 삼성전자·SK하이닉스, 中 생산공장 ‘리스크’ 대비 나서
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Reuters
Trump announces private-sector $500 billion investment in AI infrastructure
U.S. President Donald Trump on Tuesday announced a private sector investment of up to $500 billion to fund infrastructure for artificial intelligence, aiming to outpace rival nations in the business-critical technology.
[SK증권 반도체 한동희, 박제민]
▶️ ByteDance 올해 인공지능 인프라에 12bil 달러 이상 투자 계획 (FinancialTimes)
- AI 칩을 구매하는 데 400억 위안(55억 달러)을 예산으로 책정, 작년 지출 금액의 두배
- 해외에서 약 68억 달러를 투자해 고급 Nvidia 칩을 활용해 기초 모델 훈련 역량을 강화할 계획
- TikTok 플랫폼 금지 유예하는 행정명령 내린 상황, 미국 기업 50% 지분 소유 압박 중으로 불확실성 존재
링크: https://buly.kr/ESxiqrq
▶️ FY2025 미국 빅테크 Capex 컨센서스 (블룸버그)
Microsoft - 62bil (~CY1H25)
META - 51bil (이하 FY=CY)
Amazon - 85bil
Google - 57bil
* 위 내용은 언론사 보도자료 요약으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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▶️ ByteDance 올해 인공지능 인프라에 12bil 달러 이상 투자 계획 (FinancialTimes)
- AI 칩을 구매하는 데 400억 위안(55억 달러)을 예산으로 책정, 작년 지출 금액의 두배
- 해외에서 약 68억 달러를 투자해 고급 Nvidia 칩을 활용해 기초 모델 훈련 역량을 강화할 계획
- TikTok 플랫폼 금지 유예하는 행정명령 내린 상황, 미국 기업 50% 지분 소유 압박 중으로 불확실성 존재
링크: https://buly.kr/ESxiqrq
▶️ FY2025 미국 빅테크 Capex 컨센서스 (블룸버그)
Microsoft - 62bil (~CY1H25)
META - 51bil (이하 FY=CY)
Amazon - 85bil
Google - 57bil
* 위 내용은 언론사 보도자료 요약으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
[ IT는 SK ]
[SK증권 반도체 한동희, 박제민] ▶️ ByteDance 올해 인공지능 인프라에 12bil 달러 이상 투자 계획 (FinancialTimes) - AI 칩을 구매하는 데 400억 위안(55억 달러)을 예산으로 책정, 작년 지출 금액의 두배 - 해외에서 약 68억 달러를 투자해 고급 Nvidia 칩을 활용해 기초 모델 훈련 역량을 강화할 계획 - TikTok 플랫폼 금지 유예하는 행정명령 내린 상황, 미국 기업 50% 지분 소유 압박 중으로 불확실성…
[SK증권 반도체/한동희, 박제민]
바이트댄스는 AI 인프라에 120억 달러를 투자한다는 소문을 부인
- 관련 소식통들은 해당 예산 계획 정보가 부정확하다고 얘기
링크: https://buly.kr/DPTB0zC
* 위 내용은 언론사 보도자료 요약으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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바이트댄스는 AI 인프라에 120억 달러를 투자한다는 소문을 부인
- 관련 소식통들은 해당 예산 계획 정보가 부정확하다고 얘기
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ChainCatcher
ByteDance denies rumors of a $12 billion investment in AI infrastructure, with relevant sources stating that the budget planning…
ChainCatcher news, according to Caixin, in response to market rumors that ByteDance plans to invest $12 billion in developing AI infrastructure, including 40 billion RMB for AI chip procurement by 2025 and $6.8 billion in overseas investments, ByteDance officially…