https://www.digitimes.com/news/a20230522PD222/mitac-mct-ai-server-barebone-server-server-demand.html
DIGITIMES
Mitac sees server order visibility stay low
Mitac said the visibility of server orders in 2H23 remains low despite an influx of short lead-time orders, adding that AI servers may increase future revenue.
[SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우]
IT부품/전기전자
- 기판 산업 (패키징기판 & MLB):
업황 저점 통과 임박
▶️ 기판 산업:
- 저점 감지
- AI, DDR5, 어드밴스드패키지는 상대적 차별화 가능
▶️ 일부는 1Q23이 저점, 나머지도 2Q23에 바닥을 다지는 중
- 업체별 차별화
▶️ 기판에 대한 애널리스트 의견: 저점 확인
① ‘반등 강도’ 보다 중요한 ‘바닥의 시점’
② 2분기 기업별 실적 차별화
③ AI, DDR5, 어드밴스드패키지 관련주 수혜 유력
④ 기판의 코로나 시기 증설은 FCBGA에만 집중
⑤ 미중분쟁 반사수혜: MLB 등 메인보드
< 관련 기판 서플라이체인 요약 >
- 패키징기판: 심텍, 대덕전자, 해성디에스, 코리아써키트, 삼성전기, LG이노텍
- 모듈PCB: 티엘비
- MLB: 이수페타시스, 디에이피, 아비코테크
* 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20230525072019438_0_ko.pdf
※당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다
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IT부품/전기전자
- 기판 산업 (패키징기판 & MLB):
업황 저점 통과 임박
▶️ 기판 산업:
- 저점 감지
- AI, DDR5, 어드밴스드패키지는 상대적 차별화 가능
▶️ 일부는 1Q23이 저점, 나머지도 2Q23에 바닥을 다지는 중
- 업체별 차별화
▶️ 기판에 대한 애널리스트 의견: 저점 확인
① ‘반등 강도’ 보다 중요한 ‘바닥의 시점’
② 2분기 기업별 실적 차별화
③ AI, DDR5, 어드밴스드패키지 관련주 수혜 유력
④ 기판의 코로나 시기 증설은 FCBGA에만 집중
⑤ 미중분쟁 반사수혜: MLB 등 메인보드
< 관련 기판 서플라이체인 요약 >
- 패키징기판: 심텍, 대덕전자, 해성디에스, 코리아써키트, 삼성전기, LG이노텍
- 모듈PCB: 티엘비
- MLB: 이수페타시스, 디에이피, 아비코테크
* 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20230525072019438_0_ko.pdf
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SK온(최종)_v3_230523.pdf
1.2 MB
상단에 첨부된 자료 파일, 참조 부탁드립니다.
[SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우]
* SK 온
- 실적 레버리지 효과 극대화 구간
(비상장기업 분석 자료)
▶️ 결론:
- 제품개발과 고객사 확보는 실패할 수 있지만
- 수율은 시간과 금전 싸움 (IT부품 사례)
- 자금조달/차입 동향 다수 확인 → 불확실성 해소라 판단
▶️ 본문 요약
- 2023~2025년: 국내 배터리 3 사 중 가장 가파른 실적 성장
- 2025년 이후에는 수익성 향상 효과 기대
- 적정 시가총액 34.5조원 제시 (1 차 목표)
- 적정 시가총액은 향후 수율 또는 수익성 향상이 확인되는 구간에 상향 계획
▶️ SK온, MBK·블랙록서 1.2조원 투자 유치 확정 (한국경제)
https://www.hankyung.com/economy/article/2023052478151
▶️ SK 리서치 IT팀 채널:
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[SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우]
* SK 온
- 실적 레버리지 효과 극대화 구간
(비상장기업 분석 자료)
▶️ 결론:
- 제품개발과 고객사 확보는 실패할 수 있지만
- 수율은 시간과 금전 싸움 (IT부품 사례)
- 자금조달/차입 동향 다수 확인 → 불확실성 해소라 판단
▶️ 본문 요약
- 2023~2025년: 국내 배터리 3 사 중 가장 가파른 실적 성장
- 2025년 이후에는 수익성 향상 효과 기대
- 적정 시가총액 34.5조원 제시 (1 차 목표)
- 적정 시가총액은 향후 수율 또는 수익성 향상이 확인되는 구간에 상향 계획
▶️ SK온, MBK·블랙록서 1.2조원 투자 유치 확정 (한국경제)
https://www.hankyung.com/economy/article/2023052478151
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[ SK증권
IT부품/전기전자, 2차전지
박형우 ]
IT부품/전기전자
- 폴더블: 앞으로의 관전포인트 몇 가지
▶️ 결론
- 힌지 가격 상승을 넘어 다음 모멘텀을 바라보자
▶️ 폴더블은 언팩전에 팔아야 한다?
- 21년을 기억하자
▶️ 2024년 폴더블 시장?
- 23년보다 중요한 24년
▶️ 주요 관전포인트
- 중국과의 경쟁으로 시장 개화
- 폼팩터 다변화 준비 동향
- 애플은 여전히 부품 미확정
* 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20230525184853908_0_ko.pdf
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IT부품/전기전자, 2차전지
박형우 ]
IT부품/전기전자
- 폴더블: 앞으로의 관전포인트 몇 가지
▶️ 결론
- 힌지 가격 상승을 넘어 다음 모멘텀을 바라보자
▶️ 폴더블은 언팩전에 팔아야 한다?
- 21년을 기억하자
▶️ 2024년 폴더블 시장?
- 23년보다 중요한 24년
▶️ 주요 관전포인트
- 중국과의 경쟁으로 시장 개화
- 폼팩터 다변화 준비 동향
- 애플은 여전히 부품 미확정
* 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20230525184853908_0_ko.pdf
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[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
*아비코전자, DDR5의 대장
▶️ 투자 포인트
- DDR5 메탈 파워 인덕터의 판가와 수익성은 칩저항기를 훨씬 상회. 모듈당 판가 5배 이상 증가 추정
- 2024년과 2025년 가파른 실적 성장 구간
- 칩저항기도 변화 조짐. 탑재량보다는 사양. Pb-free, 수명 개선 등. 단기적보다는 전환 국면 속 나타날 수 있는 변화
- 투자의견 buy, 목표주가 2.3만원으로 상향. target PER multiple 기간 2H23-1H24로 변경(17x). 여전히 업사이드 여력 충분
▶️ 보고서 URL:
https://han.gl/AjIPJf
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*아비코전자, DDR5의 대장
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- DDR5 메탈 파워 인덕터의 판가와 수익성은 칩저항기를 훨씬 상회. 모듈당 판가 5배 이상 증가 추정
- 2024년과 2025년 가파른 실적 성장 구간
- 칩저항기도 변화 조짐. 탑재량보다는 사양. Pb-free, 수명 개선 등. 단기적보다는 전환 국면 속 나타날 수 있는 변화
- 투자의견 buy, 목표주가 2.3만원으로 상향. target PER multiple 기간 2H23-1H24로 변경(17x). 여전히 업사이드 여력 충분
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[ SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우 ]
이수페타시스(A007660) 매수/18,000원
여전히 서버용 기판 대부분이 중국에서 만들어진다
- 23년에는 데이터센터장비용 MLB 비중이 유선통신장비용을 역전
-미중분쟁 반사수혜 기대: MLB 등 메인보드 기판의 80%는 중국산
-AI 가속기 수요 증가는 서버와 스위치 시장도 확대될 수 있음을 의미
-현재 주가는 23E 순이익 기준 PER 10.9배
▶️보고서 원문 : https://tinyurl.com/2nw8c83j
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이수페타시스(A007660) 매수/18,000원
여전히 서버용 기판 대부분이 중국에서 만들어진다
- 23년에는 데이터센터장비용 MLB 비중이 유선통신장비용을 역전
-미중분쟁 반사수혜 기대: MLB 등 메인보드 기판의 80%는 중국산
-AI 가속기 수요 증가는 서버와 스위치 시장도 확대될 수 있음을 의미
-현재 주가는 23E 순이익 기준 PER 10.9배
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[SK증권 반도체 한동희]
냉정과 열정 사이
(메모리는 Specialty화 될 수 있을까)
▶️ AI 에 대한 반도체 수혜는 기대에서 현실로
▶️ Valuation 확장을 위해서는 메모리에 대한 관점이 Commodity에서 Specialty로 전환되어야 함
▶️ HBM이 Specialty에 대한 가능성 제시할 것
▶️ HBM 상위 제품으로 갈수록 공급보다 수요 성장이 가파를 것. 수주형 비즈니스 또는 프리미엄 지속
▶️ 2Q23 DRAM 출하 예상 상회, 하반기 재고 하락 가속화. 2024년 턴어라운드에 집중
▶️ 삼성전자, SK하이닉스 목표주가 상향
자료: https://tinyurl.com/5fkpeb2d
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
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냉정과 열정 사이
(메모리는 Specialty화 될 수 있을까)
▶️ AI 에 대한 반도체 수혜는 기대에서 현실로
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▶️ HBM이 Specialty에 대한 가능성 제시할 것
▶️ HBM 상위 제품으로 갈수록 공급보다 수요 성장이 가파를 것. 수주형 비즈니스 또는 프리미엄 지속
▶️ 2Q23 DRAM 출하 예상 상회, 하반기 재고 하락 가속화. 2024년 턴어라운드에 집중
▶️ 삼성전자, SK하이닉스 목표주가 상향
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SK증권 리서치센터_2023년 하반기 산업전망
Part 1. IT/인터넷넷미디어
- 반도체
- IT부품/전기전자
- 2 차전지
- 인터넷
- 미디어
Part 2. 모빌리티/에너지
- 자동차
- 정유/화학
- 조선
- 유틸리티
- 수소
- 기계
Part 3. 내수 및 소비재
- 통신서비스
- 은행
- 섬유/의복
- 유통/음식료
- 제약/바이오
- 스몰캡
보고서 원문: https://han.gl/bwyykf
SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
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- IT부품/전기전자
- 2 차전지
- 인터넷
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- 정유/화학
- 조선
- 유틸리티
- 수소
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Part 3. 내수 및 소비재
- 통신서비스
- 은행
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Forwarded from Nihil's view of data & information
2023년 4월부터 시행된 미국 NEM 3.0(Net Energy Metering 3.0) 개정안에 따라 미국 ESS용 배터리 수요가 증가할 것으로 기대되고 있습니다.
미국의 전력구매시장은 주택용 태양광 발전에서 잉여전력을 전력 유틸리티회사가 구매하는 구조인데, 기존 Gw당 30센트였던 전력 구매단가가 이번 NEM3.0 개정안을 통해 8센트로 크게 인하되었습니다.
이는 미국 전력판매사업자들의 수익구조를 높여 관련된 투자를 더욱 촉진시킬 수 있을 것으로 기대되고 있어 ESS와 전력기기 관련 업체들의 수혜가 예상됩니다.
California-headquartered battery storage company targeting the residential market said it believed the NEM 3.0 policy would drive increased demand for batteries.
NeoVolta noted that US$630 million funding from the state has been set aside already to subsidise solar and storage equipment for low-income households, and that households with existing solar rooftops already enrolled in NEM 2.0 will continue to receive those tariffs and not be pulled into NEM 3.0 if they get battery storage.
특히 ESS 산업 활성화에도 도움이 될 것으로 예상되는데, 개정안에 따르면 이미 등록된 전력 판매업자(소매)가 ESS(battery storage)를 설치할 경우 기존 혜택을 계속 유지할 수 있기 때문에 ESS의 NEM3.0은 배터리 수요를 촉진시킬 것으로 기대되고 있습니다.
https://www.energy-storage.news/were-not-anti-solar-californias-controversial-nem-3-0-welcomed-by-residential-ess-providers/
미국의 전력구매시장은 주택용 태양광 발전에서 잉여전력을 전력 유틸리티회사가 구매하는 구조인데, 기존 Gw당 30센트였던 전력 구매단가가 이번 NEM3.0 개정안을 통해 8센트로 크게 인하되었습니다.
이는 미국 전력판매사업자들의 수익구조를 높여 관련된 투자를 더욱 촉진시킬 수 있을 것으로 기대되고 있어 ESS와 전력기기 관련 업체들의 수혜가 예상됩니다.
California-headquartered battery storage company targeting the residential market said it believed the NEM 3.0 policy would drive increased demand for batteries.
NeoVolta noted that US$630 million funding from the state has been set aside already to subsidise solar and storage equipment for low-income households, and that households with existing solar rooftops already enrolled in NEM 2.0 will continue to receive those tariffs and not be pulled into NEM 3.0 if they get battery storage.
특히 ESS 산업 활성화에도 도움이 될 것으로 예상되는데, 개정안에 따르면 이미 등록된 전력 판매업자(소매)가 ESS(battery storage)를 설치할 경우 기존 혜택을 계속 유지할 수 있기 때문에 ESS의 NEM3.0은 배터리 수요를 촉진시킬 것으로 기대되고 있습니다.
https://www.energy-storage.news/were-not-anti-solar-californias-controversial-nem-3-0-welcomed-by-residential-ess-providers/
Energy-Storage.News
'We're not anti-solar': California’s controversial NEM 3.0 welcomed by residential ESS providers
California’s net metering successor is controversial, but residential battery storage providers Neovolta and Sonnen have greeted it warmly.
[SK증권 IT부품/전기전자, 2차전지 박형우]
IT부품/전기전자 (하반기 전망)
- 수요, 재고, 미중분쟁으로 바라보는 IT 부품
▶️ 1. IT 소비수요
- 현재의 세트 판매량은 코로나 직전과 유사한 수준
- 낮다고 느껴지는건 코로나 호황으로 인한 역기저
- 반등 단정하기 어려움. 그러나 감소세는 완만해질 것
▶️ 2. 재고
- IT부품/전기전자는 재고가 가장 건전한 섹터
- 애플 제외한 대다수 밸류체인, 이미 재고조정 일단락
- 애플도 1월부터 재고조정 단행
▶️ 3. 미중분쟁
- 최대변수는 미중분쟁
- 다수의 기업들은 미중분쟁에서의 판도 변화 고민 중
- 수혜주 vs 피해주 판별
- 수혜주: 2차전지, 세트, 모듈부품, 메인보드
▶️ 하반기 성장 모멘텀 재점검
- 폴더블: 힌지 가격 상승외에도 다섯가지 성장동력
- 태블릿용, 노트북용 OLED 양산 준비 동향 주목
▶️ 재고 적고 하반기 반등하는 부품 관련주
- 대형주는 삼성전기, LG이노텍
- 중소형주는 비에이치, 디케이티
▶️ 보고서 원문:
https://www.sks.co.kr/data1/research/qna_file/20230531130552660_0_ko.pdf
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IT부품/전기전자 (하반기 전망)
- 수요, 재고, 미중분쟁으로 바라보는 IT 부품
▶️ 1. IT 소비수요
- 현재의 세트 판매량은 코로나 직전과 유사한 수준
- 낮다고 느껴지는건 코로나 호황으로 인한 역기저
- 반등 단정하기 어려움. 그러나 감소세는 완만해질 것
▶️ 2. 재고
- IT부품/전기전자는 재고가 가장 건전한 섹터
- 애플 제외한 대다수 밸류체인, 이미 재고조정 일단락
- 애플도 1월부터 재고조정 단행
▶️ 3. 미중분쟁
- 최대변수는 미중분쟁
- 다수의 기업들은 미중분쟁에서의 판도 변화 고민 중
- 수혜주 vs 피해주 판별
- 수혜주: 2차전지, 세트, 모듈부품, 메인보드
▶️ 하반기 성장 모멘텀 재점검
- 폴더블: 힌지 가격 상승외에도 다섯가지 성장동력
- 태블릿용, 노트북용 OLED 양산 준비 동향 주목
▶️ 재고 적고 하반기 반등하는 부품 관련주
- 대형주는 삼성전기, LG이노텍
- 중소형주는 비에이치, 디케이티
▶️ 보고서 원문:
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