# 파트론 (시총: 4,460 억원)
2Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3,699 억원 (+48% YoY)
(컨센 매출: 3,397 억원)

- 영업이익 : 143 억원 (+70% YoY)
(컨센 op: 129 억원)

- OPM : 3.9%
(컨센 OPM: 3.8%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240731900405

24/7/31
디램 마감 현물가

DRAM 현물 시장 한산
공장 수요는 여전히 제한적이며, 재고 보유 태도 보수적으로 둔화
DDR5와 DDR4의 가격은 혼조세를 보이며 전반적으로 부진한 거래 상황

*출처: DRAMeXchange

24/7/31
낸드 마감 현물가

eMMC에 대한 수요가 관망세로 돌아서면서 가격 소폭 하락세
아직 가격 탐색 단계로 활발한 거래는 관찰되지 않는 중
전반적인 시장 추세는 좁은 변동폭

*출처: DRAMeXchange

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.08.01. 주요 뉴스

미국, 중국 수출 규제에 한국, 네덜랜드 등 동맹국 일부 제외
https://buly.kr/HHapOPT

ASML, 대중국 수출 규제 완화 기대감에 주가 상승
https://buly.kr/3j6TrbO

Arm 매출 예상치 상회, 가이던스 예사치 부합했으나 주가 9% 하락
https://buly.kr/GZvnTAN

퀄컴, 스마트폰 강세로 4분기 매출 컨센서스 상회하는 가이던스 제시
https://buly.kr/GvlJQoR

인텔, 비용 절감 위해 수천 개의 일자리 줄인다
https://buly.kr/5JLIgyl

애플, TaTa-Vivo 지분 인수 움직임에 반대표
https://buly.kr/DEXOpi6

중국, 45 TOPS NPU, 12코어 6nm CPU 갖춘 최초 'AI PC' 호환 SOC 공개
https://buly.kr/FsGlXxX

엔비디아, 이번 주 블랙웰 엔지니어링 샘플 제공 예정
https://buly.kr/GE6HVZ9


* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Meta CY2Q24 실적발표

▶️ CY2Q24 실적

매출액 $39.07bil (+7% QoQ, +22% YoY): 컨센서스 +2%
OPM 38.0% (+0%p QoQ, +9%p YoY): 컨센서스 +0.3%p
EPS $5.16 (+10% QoQ, +73% YoY): 컨센서스 +8%
Capex $8.47bil (+28% QoQ, +33% YoY)

DAP(Family Daily Active People) $3.27bil (+1% QoQ, +7% YoY)
ARPP(Family Average Revenue per Person) $11.89 (+6% QoQ, +14% YoY)

▶️ CY3Q24 가이던스

매출액 $39.75bil (+2% QoQ, +16% YoY): 컨센서스 +1%

▶️ URL: https://buly.kr/GP12Wrh

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[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Lam research(LRCX) CY2Q24 실적발표

▶️ CY2Q24 실적

매출액 $3.87bil (+2% QoQ, +21% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 48.5% (+0%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 +0.9%p
OPM 30.7% (+0%p QoQ, +3%p YoY): 컨센서스 +1.1%p
EPS $8.14 (+11% QoQ, +36% YoY): 컨센서스 +11%

Foundry $0.93bil (-12% QoQ, +26% YoY)
Memory $0.78bil (-26% QoQ, +0% YoY)
NVM $0.37bil (-27% QoQ, +20% YoY)
DRAM $0.41bil (-25% QoQ, -13% YoY)
Logic / Integrated Device Manufacturing $0.46bil (+58% QoQ, -15% YoY)

▶️ CY3Q24 가이던스

매출액 $4.05bil (+16% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 46.9% (+1.0%p YoY): 컨센서스 +0.2%p

▶️ URL: https://buly.kr/8TowOBX

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# 삼성전기
- 가동률 90% 임박

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 결론
- MLCC 개선세 확인
- 카메라 부진
- 패키지기판 완만한 반등
- 셈코 기업가치의 핵심은 MLCC. 일본/대만 Peer 주가 추이 참고

▶️ 24년 2분기 리뷰: 컨센서스 부합
- 2분기 영업이익: 2,081억원 기록
- 카메라 부진한 가운데
- MLCC와 패키지기판의 반등세 돋보임

▶️ 3분기 & 하반기 전망: 한 걸음만 더
- 3분기 영업이익: 2,415억원 전망
① 3분기 출하량: QoQ +12% 예상
② 가동률: 90% 예상
③ 현재 재고는 4주 수준 (정상재고 하회)

▶️ 목표주가 224,000원으로 상향
- 투자포인트
① MLCC 출하량, 가격, 재고, 가동률과 Peer들의 주가 흐름
② 낮아진 MLCC 내 전략고객사 매출 비중
③ 90% 이상의 가동률: 호황 임박

▶️ URL:
https://buly.kr/BpDL0uA

[SK증권 반도체 한동희]

끝을 논하기에는 아직 이르다

AI CapEx: 견조한 투자 지속의 관점
미국 CSP 업체들의 AI CapEx 상향 조정 및 암시
MS: FY25 CapEx 상승. CapEx 는 수요의 확인에서 비롯. 플랫폼 보유로 AI 수익화 빠를 것
Meta: 24년 CapEx $37~40B로 상향. 25년도 증가
Alphabet: 과소투자 위험이 과잉투자 위험보다 높음

NVIDIA의 Blackwell 기반 GPU 수요 전망 강할 것
삼성전자의 4Q24 HBM3e 8Hi 비중 60% 언급,
SK하이닉스의 3Q24 HBM3e bit cross-over, 25년 상반기 HBM3e 12Hi 비중 50% 언급

SK하이닉스의 HBM 확대 속 신규 진입자인 삼성전자의 빠른 물량 확대?
-> Blackwell (+Ultra)수요 강세를 암시
AMD 역시 24년 GPU 매출 전망치 상향
($4.0B->$4.5B) 및 25년에도 타이트한 공급 언급

HBM 업사이클은 ASP Mix 제고 (Tech transition)와 Q 상승을 동반
-> 장기공급계약 기반의 안정적 이익 기반 확대
메모리 사이클 아직 진행형. 반도체 비중 확대 의견 유지

자료: https://buly.kr/G3BWZ1l

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Qualcomm CY2Q24 실적발표

▶️ CY2Q24 실적

매출액 $9.39bil (+0% QoQ, +11% YoY): 컨센서스 +2%
EBT Margin 24% (-2.6%p QoQ, +4.1%p YoY): 컨센서스 부합
EPS $1.88 (+-9% QoQ, +18% YoY): 컨센서스 +5%

QCT $8.10bil (+1% QoQ)
- Handsets $5.90bil (-5% QoQ)
- Auto $0.81bil (+34% QoQ)
- IoT $1.40bil (+13% QoQ)
QTL $1.30bil (-1% QoQ)

▶️ CY3Q24 가이던스

매출액 $9.9bil(+5% QoQ, +14% YoY): 컨센서스 +2%

▶️ URL: https://buly.kr/GP12Wrh

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# ISC (시총: 1.1 조원)
2Q24 실적발표 (잠정)

[SK증권 반도체 소부장/전기전자 부품 이동주]

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 498 억원 (+38% YoY)
(컨센 매출: 504 억원)

- 영업이익 : 149 억원 (+130% YoY)
(컨센 op: 155 억원)

- OPM : 29.8%
(컨센 OPM: 30.7%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240801900089

# SK온 (시총: 비상장)
2Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 15,535 억원 (-58% YoY)
(컨센: 17,461 억원)

- 영업이익 : -4,601 억원 (-211% YoY)
(컨센: -3,830 억원)

- AMPC: 1,119 억원
(컨센: 533 억원)

- OPM :적자지속

*컨센서스: 1개월(7월), SK온 별도, 8개사 취합

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240801800095&dcmNo=10046951

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Meta CY2Q24 컨퍼런스 콜

▶️ 주요 코멘트

Facebook과 Instagram 전반에서 AI의 발전은 추천의 품질을 지속적으로 개선하고 참여를 유도하는 중
CPU에서 GPU로 전환한 초기보다 Facebook 릴의 참여도가 더 많이 증가

광고주가 연령대, 지역, 관심을 설정해주는 것에서 Meta가 AI를 통해 이를 예측하는 단계로 나아가는 중
광고주 대신 광고 소재를 개발하고 사용자에 맞추어 개인화하려는 시도 중
장기적으로는 광고주가 비즈니스 목표와 예산만 알려주면 나머지는 Meta가 하는 방향으로 나아갈 것
미국 광고주들이 Meta의 AI 솔루션(Advantage+) 도입 후 광고 지출 대비 수익률이 22% 증가

9월 25일 연례 커넥트 컨퍼런스에서 AI와 메타버스 관련 업데이트 있을 것
AI향 투자로 2024년 Capex 범위 상향 조정 ($3.5~$4.0bil-> $3.7~$4.0bil), 2025년 Capex 크게 증가 예상

WhatsApp, 미국에서 1억 명 이상의 월간 활성 사용자 돌파
Facebook, Instagram, Threads 모두 전년 대비 활성 사용자 성장세
Threads, 월간 활성 사용자 수 2억명 돌파 직전

퀘스트3 판매량 예상 뛰어넘는 중, 메타 안경도 수요가 공급 보다 높은 상황

▶️ 주요 QnA

Q 메타 AI, 스튜디오, 챗봇, 파운데이션 모델 중 어디에 가장 집중하고 있고 어느 것이 수익화가 빠를 것으로 보는가?
A 2025~2026년 생각할 수 있는 가장 좋은 방식은 AI가 기존 제품을 개선하는 방식 (추천 기능 개선)
챗봇은 올해 말까지 사용자 증가에 집중할 것, 스튜디오와 챗봇의 수익화는 장기 프로젝트

Q 자본 지출 방향성이 궁금하고 수익성을 위한 보호장치가 있는지 궁금하다
A Core AI와 Gen AI로 구분해서 투자 중. Core AI는 ROI에 기반한 투자 접근 방식. 참여도와 광고 실적 개선 등으로 수익률 계산 가능.
Gen AI는 단기 매출을 기대하기 어려운 분야. 확장성을 염두에 두어 구축 인프라가 기존 사업과도 활용 가능하게 할 것

Q 현재 라마 3에 비해 컴퓨팅이 10배 더 필요한 라마 4, 향후 라마 7까지 구축하기 위한 자본 지출 비용을 어떻게 보는가?
A 장기적인 설비 투자에 대한 전망은 아직 공유가 어려움, 분명한 것은 내년 Capex가 늘어난다는 것
내년 투자 비용에 얘기한 라마 모델 진화를 염두에 두고 있음

Q 오픈 소스와 Llama 3.1를 기반으로 엔터프라이즈 서비스 제공에 대한 구상이 있는가?
A 오픈소스AI로 남을 것, 생태계를 조성하는 것이 목표. 클라우드에 종속되지 않고 사용할 수 있게할 것

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

# 비에이치 (시총: 7,651 억원)
2Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 4,685 억원 (+53% YoY)
(컨센 매출: 4,144 억원)

- 영업이익 : 313 억원 (+223% YoY)
(컨센 op: 224 억원)

- OPM : 6.7%
(컨센 OPM: 5.4%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240801800100

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Qualcomm CY2Q24 컨퍼런스 콜

▶️ 주요 코멘트

Copilot+PC, 소매점과 온라인에서 여러 모델이 매진되는 등 초기 반응에 매우 만족
향후 NPU 성능 저하 없이 700달러의 낮은 소매가로 PC를 출시할 수 있도록 라인업 확대 예정
2027년까지 최소 50%의 PC가 AI를 지원할 것으로 예상

10월 Snapdragon 서밋에서 차세대 Snapdragon 8 플래그십 모바일 플랫폼 세부 정보 공개 예정

글로벌 자동차 제조업체와 10건 이상의 신규 디자인 계약 체결, 2026년에 $4bil 목표

▶️ 주요 QnA

Q 자동차 사업에서 꽤 큰 상승세가 나타났는데 지속 가능한건가?
A 파이프라인이 수익으로 연결되는 징후가 계속되는 중, 향후 유망한 시장
Gen AI를 활용한 오디오, 인터페이스 제공 모델도 개발되는 중

Q PC 시장이 판매량이나 매출 측면에서 회사에 가져올 수 있는 기대치에 대한 의견
A 현재 출시된 20개 모델에 대한 시장의 반응은 내부 목표를 초과, 일부 모델은 매진

Q AI 기능이 탑재된 스마트폰에 대한 소비자들의 수요가 이미 눈에 띄는 차이를 보이고 있는가?
A 중국 OEM을 통한 중국 내 50% 성장이 이를 보여주는 지표. AI는 프리미엄 계층의 규모를 확장 중

Q AI 기능이 플래그십이 아닌 중급형 또는 그 이상으로 확산할 생각인지?
A 향후 PC와 모바일 모두 일반 계층까지 확산해갈 것

Q 가이드에 포함된 다음 분기 PC 매출은 이 시점에서 어느정도? IoT 부문에서 PC가 차지하는 비중은?
A 아직 출시가 몇 주뿐이 되지 않은 제품으로 낙관적 가정을 하지 않았음

Q 중국 핸드셋의 50% 성장으로 전체 시장 확대를 보고 있는가?
A 2024년에 작년대비 보합 내지 소폭 상승할 것으로 판단, 시장 성장은 안보임
프리미엄 추세는 긍정적, 400달러 이상 시장 21%에서 31%로 성장

Q AI탑재 핸드셋에 관해 통신사들은 회의적인 경향, 무엇이 점유율 확산을 촉진할 것이라고 보는가?
A 한번에 여러 앱에서 여러 기능을 사용하는 추세가 가속화될 수록 늘어날 것. 해당 사례 추이는 만족스럽게 올라오는 중


* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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# 디케이티 (시총: 2,308 억원)
2Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,077 억원 (+40% YoY)
(컨센 매출: 1,010 억원)

- 영업이익 : 76 억원 (+94% YoY)
(컨센 op: 62 억원)

- OPM : 7.0%
(컨센 OPM: 6.1%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240801900164