[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

# Ford F-150 Lightning 11월 판매량, 전월대비 증가
(Electrek)

F-150 Lighting 판매량
- 7월: 1,552대 (-28.6% YoY)
- 8월: 1,018대 (-57.1% YoY)
- 9월: 933대 (-51.4% YoY)
- 10월: 3,712대 (+52.4% YoY)
- 11월: 4,400대( +113.4% YoY)

* URL:
https://electrek.co/2023/12/01/ford-f-150-lightning-breaks-monthly-sales-record-november/

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[SK증권 반도체/한동희]

시장 불안에 따른 주가 하락은 기회

▶️ 반도체 업종 주가 급락 코멘트

미국 정부의 중국향 AI 칩 추가 규제 시사->NVIDIA 센티먼트 악화
NVIDIA GPM 72%까지 상승해 수익성 상승 체감할 수 있는 구간에서 외형 성장 여력에 부정적 해석 가능

▶️ 2023년 Commodity 대부분 적자
->삼성전자, SK하이닉스 메모리 영업이익 중 HBM 등 AI향 메모리 비중은 매우 높았을 것
-> AI 센티먼트 악화는 주가에 큰 영향 미치는 구조

▶️ Commodity 반등 사이클 진입

4Q23 메모리 업계는 수익성 중심의 가격 정책 고수하며, 예상보다 높은 판가 반등 예상
가격 반등 시작 구간에서 공격적인 재고의 출하로 가격 상승 훼손의 유인 제한적

Commodity의 반등은 AI 의존도 하락으로 이어질 것
-> 주가 하락 이후 순수 AI보다 반등 명분 명확하고,
AI 센티먼트 회복 시나리오도 우리의 상승 명분

▶️ 시장 불안에 따른 주가 하락은 기회

AI 칩의 HBM 요구 용량 증가, 스펙 고도화, Hyperscaler들의 시장 참여, HBM 공급자들의 거래선 다변화
-> AI를 통한 메모리 업계의 펀더멘털 강화 포인트 불변

현재 시장 상황이 Value 상단을 열어주지 못한다면, 하지만 방향성은 명확하다면, 하락기의 대응이 더 중요

▶️ 반도체 업종 비중확대 의견 유지


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[SK증권 2차전지, IT부품/전기전자
박형우, 권민규]

< ESS & LFP 데일리 >
12월 06일(수)

✅ ESS

▶️ CIP, 스코틀랜드 1GWh BESS 건설 추진(Solarpowerprotal)
https://tinyurl.com/bdhpdavb

▶️ ‘Germany’s largest BESS project’ to begin construction soon with others following(EnergyStorage)
https://tinyurl.com/mv7m4un6

▶️ Copenhagen Infrastructure Partners’ 1GWh BESS project in Scotland ready to break ground(EnergyStorage)
https://tinyurl.com/5xmp63t4/


✅ LFP

▶️ 시장 불확실성 커졌지만…1∼10월 전기차 배터리 사용량 44%↑(한국경제)
- 국내 3사 점유율 전년 대비 -1.1%p 하락
- CATL, FLP 배터리 채택 비중 확대에 따라 중국 제외 모든 대륙에서 2배 가까운 성장
- CATL, 전년 동기 대비 51.1% 성장, 점유율 36.9%
https://tinyurl.com/bkrrup26

▶️ 토요타, 中BYD 합작한 스포츠 크로스오버 EV.. 2025년 출시(CarGuy)
- BYD의 블레이드 LFP 배터리 탑재
https://tinyurl.com/2cxuxsxb

▶️ 현대차, 경차 천국 日에 캐스퍼 전기차 출시(조선Biz)
- LFP배터리 채용, 최대 주행거리 200~300km
https://tinyurl.com/4w5y96hb

▶️ "전기차 트렌드 장거리주행→보급형으로...LFP 배터리 시장서 우위 확보해야"(디일렉)
https://tinyurl.com/26ymdcvb

▶️ ‘메이드 인 차이나’ 전기차 몰려온다(헤럴드경제)
https://tinyurl.com/yts9n3j8

▶️ GM, 차세대 쉐보레 볼트EV 출시일 2025년 확정(electrek)
- 미국에서 LFP를 탑재한 최초의 Ultium모델
https://tinyurl.com/5t5yc9m8

▶️ 내년 양산 4680 배터리, EV 시장 '게임체인저' 될까(디지털투데이)
https://tinyurl.com/4vzrzjzh

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[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 대만 IT기업 11월 매출 (업데이트중)

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[SK증권 반도체/한동희]

Capa Loss의 시간 (11/27)

▶️ 2024년 Capa Loss 불가피
24년 HBM 높은 증설 규모, DDR5 대응
-> 전공정 Capa 할당량 증가 요구
-> Legacy의 선단 공정화 -> Capa Loss
선단공정의 높은 Step 수, 상대적으로 낮은 수율, DDR5로의 배분에 따른 Die Penalty 영향

효과 : 믹스 제고, 가동률 상승에 따른 감산 장기화 비용 절감, Legacy Capa 감소에 따른 가격 탄력성 제고

메모리 가격 우상향 지속 니즈: 보완투자 명분 낮음

▶️ 가동률 상승≠업황 훼손 위험도 증가
이번 사이클에서 초기 메모리 가동률 상승의 구조는 분자 증가, 분모 감소의 상호작용
분자 (실제 가동 capa)의 증가: HBM, DDR5 등 상대 수요 강세의 선단공정 효과, 분모 감소: capa loss

▶️ High beta의 명분: AI/HBM, 선단 전환 관련주,
반등 명분: 소재/부품
이번 반등은 ‘수요의 공급 상향 이탈에 따른 capa 증설 요구량 증가’가 아닌 ‘공급의 수요 하향 이탈’에서 시작
거시 경제의 가시적 회복 신호 전까지는 차별화 포인트 지속 요구될 것

대형주: 삼성전자, SK하이닉스
후공정 장비: 이오테크닉스, 피에스케이홀딩스
전공정 장비: HPSP, 주성엔지니어링, 유진테크
소재/부품: 한솔케미칼, 솔브레인, 하나머티리얼즈 등 관심

▶️ 이번 반도체 사이클은 거시 경제대비 선제 반등
2024년 거시 경제 안정화 이후 회복을 가정한다면, 업사이클은 더 길고 높을 전망

주가 하락을 반도체 비중 확대의 기회로 삼을 것을 권고


▶️ 보고서 URL :
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[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

# 대만 IT기업 11월 매출 (업데이트중)
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