[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884

▶️ SK증권 한권끝 이번주 부록 - 2024년 4월 넷째 주

- 4월 미래산업/미드스몰캡 선별 종목 MP
- 증시/섹터별 수익률

- 기업분석
✅ 지누스(A013890/KS): 와신상담, 확실한 체질개선 기대
✅ 다원넥스뷰(323350/스펙합병예정): 포텐셜 높은 장비군 두 가지
✅ 민테크(452200/신규상장예정): 배터리 진단 기술 선도 기업

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/8pdsRWH

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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)

▶️지누스(A013890) Not Rated

와신상담, 확실한 체질개선 기대

- 코로나19 팬데믹 기회삼아 매출 1조 등극
- 신제품 출시, 물류비 절감 효과로 이어질 것
- 주주가치 제고 노력에도 주목

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/FsGBgJB

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Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)

▶️ 다원넥스뷰(A323350) Not Rated

포텐셜 높은 장비군 두 가지

기업개요
관전 포인트
- DRAM 프로브카드 국산화 수혜 기대 가능
- 비싸지는 FC-BGA, 이제 불량품을 그냥 버릴 수 없다
스팩 포인트

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/9iDfLmo

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Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)

▶️ 민테크(A452200) Not Rated

배터리 진단 기술 선도 기업

기업개요
관전 포인트
- 기존 장비 대비 짧은 진단 시간과 낮은 비용으로 정확한 상태 진단이 가능
- 폐배터리 시장 수혜 가능
공모 포인트

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/60zkkg2

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡 박제민/ 02-3773-8889]

▶️ Weekly IPO Guide_24년 4월 다섯째 주

- 발행시장 주요 이슈
- 수요 예측 기업
- 공모청약 기업
- 보호 확약 해제 기업
- 수요예측 및 공모청약 경쟁률
- 네이버 '공모주' 검색어 트렌드


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/4xVEgHr

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
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▶️ 중소형주 한권으로 끝내기 (2024.05.)

- 미래산업/미드스몰캡 커버리지 성과 정리
- 중소형주 선별 MP

- 중소형주 가이드
4월 중소형주 시장 Review
5월 중소형주 시장 Preview

- IPO 가이드
4월 리뷰: 한산한 IPO 시장, 돋보이는 SPAC
5월 IPO 시장 Preview
SPAC 모니터
IPO 캘린더
KONEX 및 K-OTC 4월 수익률 정리

- 기업분석
서진시스템(A178320/KQ): 쉽게 따라하지 못할 경쟁력
솔루엠(A248070/KS): 상저하고 실적 예상, 지금부터 준비해야
엠케이전자(A033160/KQ): HBM용 저온 솔덥ㄹ 신제품 기대
아이씨티케이(A456010/신규상장 예정): 글로벌 수준의 보안 팹리스
씨피시스템(A413630/스펙합병 예정): 제조업 자동화와 함께 성장할 기업

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/1xwN5Z2

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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)

▶️서진시스템(A178320) 매수/33,000원

쉽게 따라잡지 못할 경쟁력

- 1분기 기준 역대 최고 실적 달성할 것
- 글로벌 ESS 시장 전망치는 계속 상향 조정
- 사업 영역, 고객사 추가 확장 기대

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/9MOCHqi

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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)

▶️솔루엠(A248070) 매수/42,000원

상저하고 실적 예상, 지금부터 준비해야

- 하반기 실적 기대감은 오히려 높아져
- ESL은 이제 필수품으로 자리매김
- 해외에서 인기있는 파워모듈, 멕시코 공장 효과도 기대

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/DaMNpRD

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Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)

▶️ 아이씨티케이 (A456010) 신규상장 예정

기업개요
보안칩 반도체 팹리스 기업
VIA PUF(Physical Unclonable Function) 기술로 디지털 보안을 구현

관전 포인트
성장 시장 속 차별적 기술력과 레퍼런스
동사의 VIA PUF 기술은 경쟁사들과 차별화되는 수동소자 방식
경쟁사의 능동소자는 온도, 습도 등 환경변화에 취약
해당 기술을 통해 글로벌 팹리스인 Rambus에 IP납품한 이력

성장성 대비 낮은 Cash burn, 흑자 전환이 멀지 않았다
동사의 비용 구조는 변동비 30~40% 수준, 공헌이익률 60% 상회
고정비 대부분은 인건비로 Cash burn 50억 내외, BEP 매출액 90억 수준 추정
매출액 규모가 작은 기업임에도 2024년 8억원 적자, 2025년 흑자전환 기대 중

공모 포인트
상장 예정 주식 수 1,313만주, 공모 주식은 200만 주 수준
상장 주관사가 일반청약자 대상 환매청구권 제공


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/AanV9b3

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▶️ 씨피시스템 (A413630) SPAC 합병예정

기업개요
케이블체인, 플랙시블 튜브 등 산업용 부품 제조 기업
케이블체인은 진입장벽이 있어 국내에서 극히 일부만 접근 가능
현재 삼성전자, 현대차 포함해 국내외 380여개 고객사에 납품

관전 포인트
G클린체인으로 첨단산업 시장 진출 본격화
첨단 산업의 경우 높은 품질의 케이블체인이 필요
동사의 클린체인이 IPA Class 1 인증을 받으며 경쟁력을 입증
수출 비중은 이미 30% 수준이며 기술력을 토대로 올해 대만, 일본에 진출할 계획

로보웨이(ROBOWAY)로 로봇 시장 성장성까지
작동범위가 넓은 튜브 제품으로 로봇 시장을 겨냥 중
이동과 회전이 많은 산업용 로봇에 튜브의 텐션이 유지된 상태로 설치되는 기술을 활용
국내 대형 자동차회사와 대규모 프로젝트를 진행 중으로 Tier 1 부품사들까지 공급이 기대

스팩 포인트
합병신주 상장 예정일 6월 27일
합병 이후 주식 수는 3,800만 주, 기준주가 2,343원을 기준으로 943억원 수준의 시가총액 예상


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/7FP6W7m

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197

▶️엠케이전자(054040/KQ) / Not Rated

★HBM용 저온 솔더볼 신제품 기대

[반도체 패키징 소재 부품 업체]
- 엠케이전자는 반도체 칩과 PCB/리드프레임을 연결하여 전기적 특성을 부여해주는 본딩와이어와 솔더볼을 주력 제품으로 생산하는 반도체 패키징 소재 업체
- 동사의 제품은 전력 반도체 등 레거시 반도체 칩에 주로 적용되며 ①IDM (삼성전자, SK하이닉스, 마이크론) ②패키징 업체 (ASE, Amkor, Spil) ③팹리스 (퀄컴, AMD, 엔비디아) 등 다양한 반도체 업체를 주요 고객사로 확보
- 지금 엠케이전자에 주목할만한 이유는 ①반도체 업황 개선에 따른 실적 회복 ②HBM용 저온 솔더볼 등 다양한 신제품 출시를 통한 Q·P 동반상승이 예상되기 때문

[HBM용 저온 솔더볼 신제품 개발 현황에 주목]
- HBM 시장 확대에 따라 2.5D, 3D 등 최첨단 패키징 기술의 중요성이 부각되고 있으며 이에 자연스럽게 패키징 소재 단에서의 변화 또한 커지고 있는 상황
- DRAM을 적층해서 만드는 HBM 특성상 열을 가했을 때 반도체 칩이 휘어지는 Warpage 현상이 발생하는데 동사는 해당 문제 해결에 도움이 될 수 있는 HBM용 ‘저온 솔더볼’ 신제품을 개발중
- 동사의 저온 솔더 신제품은 비스무스(Bi)를 함유해 조성을 변형한 제품으로 융점이 기존 SAC 솔더 대비 약 100℃ 낮은 150℃ 수준이기 때문에 패키지 부품에 발생하는 손상과 변형을 방지할 수 있을 것으로 예상
- 현재 국내 주요 칩메이커와 제품 테스트 중인 것으로 파악되며 빠르면 내년부터 양산이 시작될 수 있을 것으로 전망. 특히 동사의 신제품은 기존 제품 대비 ASP가 최소 30% 이상 높을 것으로 예상되기 때문에 향후 유의미한 수익성 개선까지 이뤄질 수 있을 것으로 전망

[안정적 본업 성장 예상, 자회사는 보수적인 관점에서 접근할 필요]
- 엠케이전자 23년 실적은 매출액1.1조원 (YoY +9.2%) 영업이익 465억원 (YoY -42.1%, OPM 4.2%)를 기록. ①반도체 업황 부진 ②2차전지 음극재 신사업 비용 ③건설업 부진에 따른 자회사 한토신 실적 부진 효과가 반영되며 다소 부진한 실적을 기록
- 올해는 전반적인 반도체 업황 개선, 리사이클 솔더볼/포고핀 소켓용 소재 등 신제품, 환효과 등이 반영되며 안정적인 본업 매출 성장이 이뤄질 것으로 예상
- 다만 부동산 경기 둔화에 따른 자회사 한토신의 부진한 사업 실적과 자산 건전성은 다소 보수적인 관점에서 접근해야 한다는 판단


▶️보고서 원문: https://buly.kr/74ULXDP

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡 박제민/ 02-3773-8889]

▶️ Weekly IPO Guide_24년 5월 둘째 주

- 발행시장 주요 이슈
- 수요 예측 기업
- 공모청약 기업
- 보호 확약 해제 기업
- 수요예측 및 공모청약 경쟁률
- 네이버 '공모주' 검색어 트렌드


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/5q54U1P

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884

▶️ SK증권 한권끝 이번주 부록 - 2024년 5월 둘째 주

- 5월 미래산업/미드스몰캡 선별 종목 MP
- 증시/섹터별 수익률

- 기업분석
✅ 대교(A019680/KS): 1Q24 반등 성공, 도약 위한 준비 착착
✅ 제이투케이바이오(A420570/KQ): K뷰티 시장의 숨은 진주
✅ 코칩(A126730/KQ): 확장이 기대되는 초소형 커패시터 전문성

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/GE5miaf

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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)

▶️대교(A019680) Not Rated

1Q24 반등 성공, 도약 위한 준비 착착

- 1Q24 흑자전환 성공
- 사업 영역 확대 효과 본격화
- 시니어 시장의 새로운 트렌드

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/BTNKEZq

▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap
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※당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)

▶️ 코칩(A126730) Not Rated

확장이 기대되는 초소형 커패시터 전문성

기업개요
관전 포인트
- 본업 칩셀카본, 성장 가시성 유효
- 신사업 칩셀리튬과 칩셀솔리드로 성장 포텐셜 확보
밸류에이션 및 수급 포인트

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/AEy1Msi

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▶️제이투케이바이오 (420570/KQ) / Not Rated

★K뷰티 시장의 숨은 진주

[천연물/발효미생물 기반 화장품 원료 업체]
- 제이투케이바이오는 천연물과 발효미생물로부터 추출한 성분을 기반으로 미백, 주름방지, 자외선 차단, 피지 조절 등의 기능성 화장품 신소재를 생산하여 국내 주요 화장품 ODM/브랜드사를 포함한 약 300여개의 고객사에게 공급중
- 23년 기준 제품별 매출 비중은 천연소재 50% 바이오소재 29%, 용매제 등 기타 21% 이며 주요 고객사별 매출 비중은 한국기능성화장품연구센터 36%, 코스메카코리아 14%, 한국콜마 9%, 기타 41%
- 지금 제이투케이바이오에 주목할만한 이유는 동사는 최근 인디브랜드가 견인하는 K뷰티 시장 성장과 궤를 같이하며 본격적인 실적 확장 구간에 진입했기 때문
- 동사의 매출액(OPM)은 20년 139억원 (8.1%)21년 142억원 (13.2%)22년 160억원 (14.5%)23년 285억원 (19.7%)으로 고성장했으며 올해부터는 ①국내 인디 브랜드 고객사 다변화 ②국내 대기업향 침투 확대 ③해외 현지 고객사 확보까지 더해지며 꾸준한 실적 성장이 지속될 것으로 전망

[인디브랜드 약진 + 고객사 다변화를 통한 실적 성장 지속될 것]
- I. 인디브랜드 성장 지속: 최근 K뷰티 성장을 견인중인 국내 인디브랜드 시장 확대에 따른 직접적인 수혜가 지속될 것으로 예상. 23년 기준 동사의 인디브랜드향 매출 비중은 약 45% 수준으로 이중 약 80% 수준이 최근 괄목할만한 실적 성장을 시현중인 CosRX향인 것으로 파악. CoxRX는 23년 매출액 4,862억원 (+YoY 137.9%)과 영업이익 1,612억원 (+216.1% YoY)를 기록한 국내 주요 인디브랜드 업체. 이외에도 동사는 피에프네이처, 노디너리 등 다수의 인디브랜드 업체를 고객으로 확보중인 국내 중소형 ODM사를 신규 고객으로 확보한 바 있기 때문에 향후 인디브랜드향 노출도 확대 흐름이 더욱 강화될 것으로 판단

II. 국내 대형사/해외 고객사 침투 확대: 국내 대형 화장품 브랜드사와의 화장품 원료 공동 개발을 통한 대형 브랜드사향 매출 확대 전망. 동사는 22년부터 아모레퍼시픽, LG생활건강 등의 대형 브랜드사와 바이오 기반 화장품 원료 공동개발을 시작했으며 1H24완료 후 빠르면 2H24부터 공급이 시작될 것으로 예상. 더불어 동사는 자체적인 피부임상센터 구축을 통해 (효능평가 기간 0.5~2달 > 하루로 단축) 유럽, 일본, 동남아 등 해외 현지 ODM 고객사를 신규로 확보했으며 향후 점진적인 해외 매출액 확대까지 이뤄질 수 있을 것으로 전망 (23년 기준 수출 비중 2%)


[24년 매출액 358억원, 영업이익 90억원 전망]
- 제이투케이바이오 24년 연결 실적은 매출액 358억원(+25.7% YoY)과 영업이익90억원(+60.8% YoY, OPM 25.2%)으로 전망
- 1Q24 영업이익은 스펙합병 비용, 상여금 등 일회성 비용 약 16억원이 반영되어 8억원 (YoY -16.7%)을 기록했지만 2분기부터는 비용구조가 정상화되며 연간 영업이익 추정치를 충분히 달성할 수 있을 것으로 예상
- 분기별 실적은 상저하고 흐름을 보일 것으로 전망되며 향후 수익성이 좋은 바이오 소재 매출 비중 확대에 따라 최대 30% 수준의 영업이익률 달성이 가능할 것으로 판단


▶️보고서 원문: https://buly.kr/58Q2vBR

▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap
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(코스닥)서진시스템 - 주요사항보고서(회사분할결정)  http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240508000382
2024-05-08

[SK증권 미래산업/미드스몰캡 박제민/ 02-3773-8889]

▶️ Weekly IPO Guide_24년 5월 셋째 주

- 발행시장 주요 이슈
- 수요 예측 기업
- 공모청약 기업
- 보호 확약 해제 기업
- 수요예측 및 공모청약 경쟁률
- 네이버 '공모주' 검색어 트렌드


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/GP0ZVnj

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2024.05.13 10:50:07
기업명: 엠아이텍(시가총액: 2,602억)
보고서명: 분기보고서 (2024.03)

매출액 : 132억(예상치 : 127억)
영업익 : 54억(예상치 : 42억)
순이익 : 56억(예상치 : 41억)

**최근 실적 추이**
2024.1Q 132억/ 54억/ 56억
2023.4Q 155억/ 52억/ 49억
2023.3Q 84억/ 18억/ 10억
2023.2Q 113억/ 27억/ 19억
2023.1Q 124억/ 40억/ 49억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240513000142

서진시스템 1Q24

매출액 3,257억원(YoY +72.3%)
영업이익 433억원(YoY +116.7%)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240513000344

(코스닥)서진시스템 - 기타주요경영사항 (회사분할결정 철회)  http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240513900607
2024-05-13