Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Свежие данные по инфляции указывают на возможность более сдержанного подхода ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики. На этом фоне индекс S&P 500 вырос вчера на 1,6%, Dow Jones — на 1%, Nasdaq — на 2,1%. Все секторы S&P 500 завершили торги в плюсе с самой большой прибавкой в телекоммуникационном (+2,8%), а самой скромной — в потребительском и секторе здравоохранения (по +0,9%).
📈Вырос сегодня и Hang Seng (+1,5%), основной индикатор биржи в Гонконге.
📌За прошлый квартал сегодня отчитается Adobe, завтра — FedEx и Dollar General.
📊В феврале годовой рост потребительской инфляции в США зафиксирован на уровне 6,0% г/г, совпав с ожиданиями экономистов и замедлившись с 6,4% г/г в январе. Мы считаем, что в этом году инфляция замедлится до 4%, а ФРС, подняв единожды диапазон ставки на 0,25 п. п., оставит его без изменений до конца года. Новость должна улучшить настроения инвесторов: замедление инфляции в сочетании с крахом SVB и опасностью для других финансовых институтов США может способствовать смягчению политики ФРС.
📊Промпроизводство в Китае в январе – феврале увеличилось на 2,4% г/г против декабрьского роста на 1,3%, но динамика немного не оправдала ожидания рынка, рассчитывавшего на прибавку в 2,6%.
✈️Из-за не самого высокого спроса на перелеты и удорожания топлива United Airlines предполагает убыток по итогам 1К23 в размере $0,6–1,0 на акцию, в то время как консенсус-прогноз рассчитывал на прибыль в $0,64. На наш взгляд, вчерашнее снижение котировок на 5,4% еще не в полной мере отражает негативный характер новости.
💻Microsoft вступает в партнерские отношения с облачным игровым сервисом Boosteroid, предоставляющим клиентам доступ к Call of Duty. Мы полагаем, что новость указывает на высокую вероятность сделки по поглощению Microsoft компании Activision Blizzard по $95 за акцию, то есть с премией в 20% к цене акций Activision Blizzard на закрытие вторника.
🇨🇳По данным Национального бюро статистики КНР, продажи жилья в январе – феврале по площади замедлили снижение до 3,6% г/г против падения на 24% г/г в 2022 г. Мы считаем, восстановление рынка окажет умеренное позитивное влияние на акции China Resources Land, China Overseas Land & Investments, CK Asset и Longfor.
❗️Котировки Credit Suisse рухнули сегодня на 19,8%, так как основной акционер банка — Национальный банк Саудовской Аравии — сообщил, что более не станет помогать CS в стабилизации бизнеса. Риск банкротства CS возрастает, поэтому мы предостерегаем инвесторов от покупки этих акций.
🚙Компания Volkswagen заявила вчера, что направит $131 млрд в течение пяти лет на разработку электромобилей и новых цифровых технологий, уделяя особое внимание экспансии в Китай и США. По нашим расчетам, в отношении к капитализации VW инвестиции в год составят около 27%, но компания уже озвучивала такие планы ранее, а значит, они учитываются в цене акций.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Свежие данные по инфляции указывают на возможность более сдержанного подхода ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики. На этом фоне индекс S&P 500 вырос вчера на 1,6%, Dow Jones — на 1%, Nasdaq — на 2,1%. Все секторы S&P 500 завершили торги в плюсе с самой большой прибавкой в телекоммуникационном (+2,8%), а самой скромной — в потребительском и секторе здравоохранения (по +0,9%).
📈Вырос сегодня и Hang Seng (+1,5%), основной индикатор биржи в Гонконге.
📌За прошлый квартал сегодня отчитается Adobe, завтра — FedEx и Dollar General.
📊В феврале годовой рост потребительской инфляции в США зафиксирован на уровне 6,0% г/г, совпав с ожиданиями экономистов и замедлившись с 6,4% г/г в январе. Мы считаем, что в этом году инфляция замедлится до 4%, а ФРС, подняв единожды диапазон ставки на 0,25 п. п., оставит его без изменений до конца года. Новость должна улучшить настроения инвесторов: замедление инфляции в сочетании с крахом SVB и опасностью для других финансовых институтов США может способствовать смягчению политики ФРС.
📊Промпроизводство в Китае в январе – феврале увеличилось на 2,4% г/г против декабрьского роста на 1,3%, но динамика немного не оправдала ожидания рынка, рассчитывавшего на прибавку в 2,6%.
✈️Из-за не самого высокого спроса на перелеты и удорожания топлива United Airlines предполагает убыток по итогам 1К23 в размере $0,6–1,0 на акцию, в то время как консенсус-прогноз рассчитывал на прибыль в $0,64. На наш взгляд, вчерашнее снижение котировок на 5,4% еще не в полной мере отражает негативный характер новости.
💻Microsoft вступает в партнерские отношения с облачным игровым сервисом Boosteroid, предоставляющим клиентам доступ к Call of Duty. Мы полагаем, что новость указывает на высокую вероятность сделки по поглощению Microsoft компании Activision Blizzard по $95 за акцию, то есть с премией в 20% к цене акций Activision Blizzard на закрытие вторника.
🇨🇳По данным Национального бюро статистики КНР, продажи жилья в январе – феврале по площади замедлили снижение до 3,6% г/г против падения на 24% г/г в 2022 г. Мы считаем, восстановление рынка окажет умеренное позитивное влияние на акции China Resources Land, China Overseas Land & Investments, CK Asset и Longfor.
❗️Котировки Credit Suisse рухнули сегодня на 19,8%, так как основной акционер банка — Национальный банк Саудовской Аравии — сообщил, что более не станет помогать CS в стабилизации бизнеса. Риск банкротства CS возрастает, поэтому мы предостерегаем инвесторов от покупки этих акций.
🚙Компания Volkswagen заявила вчера, что направит $131 млрд в течение пяти лет на разработку электромобилей и новых цифровых технологий, уделяя особое внимание экспансии в Китай и США. По нашим расчетам, в отношении к капитализации VW инвестиции в год составят около 27%, но компания уже озвучивала такие планы ранее, а значит, они учитываются в цене акций.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚠️МинФин раскрыл детали windfall tax
Из сообщений агентства «Интерфакс» стали известны новые подробности уплаты windfall tax российскими компаниями, не относящимися к МСП и получившими за 2021–2022 гг. доналоговую прибыль свыше 1 млрд руб.
Помимо нефтегазового сектора, от уплаты единоразового налога (windfall tax) освободят производителей угля, в чем мы видим позитивную для Мечела и Распадской новость.
При этом банки, вопреки появившейся ранее в СМИ информации, не освобождаются от участия в уплате налога, а это уже можно считать негативным фактором для акций банков. В то же время пропорциональное распределение 300 млрд руб. (правительство ставит целью собрать такую сумму) на более чем 200 компаний не должно оказать ощутимого влияния на рентабельность представителей банковского сектора. В частности, Сбербанк ожидает в 2023 г. ROE на уровне 20% — уже с поправкой на данный налог.
@Sinara_finance
#Flash
Из сообщений агентства «Интерфакс» стали известны новые подробности уплаты windfall tax российскими компаниями, не относящимися к МСП и получившими за 2021–2022 гг. доналоговую прибыль свыше 1 млрд руб.
Помимо нефтегазового сектора, от уплаты единоразового налога (windfall tax) освободят производителей угля, в чем мы видим позитивную для Мечела и Распадской новость.
При этом банки, вопреки появившейся ранее в СМИ информации, не освобождаются от участия в уплате налога, а это уже можно считать негативным фактором для акций банков. В то же время пропорциональное распределение 300 млрд руб. (правительство ставит целью собрать такую сумму) на более чем 200 компаний не должно оказать ощутимого влияния на рентабельность представителей банковского сектора. В частности, Сбербанк ожидает в 2023 г. ROE на уровне 20% — уже с поправкой на данный налог.
@Sinara_finance
#Flash
🇺🇸Банковский сектор США: взгляд аналитика
• Банкротство ряда банков вызвало панику на рынках — однако вероятность системного банковского кризиса считаем крайне низкой.
• Мы полагаем, что крупнейшие банки, такие как JPM и BAC, достаточно защищены от негативных последствий, а с падением котировок открываются возможности для входа.
• У JPM объем нереализованных убытков по портфелю бумаг, удерживаемых до погашения, не превышает $37 млрд, а ввиду хорошей диверсификации обеих компаний реализация «бумажного» убытка представляется маловероятной.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
• Банкротство ряда банков вызвало панику на рынках — однако вероятность системного банковского кризиса считаем крайне низкой.
• Мы полагаем, что крупнейшие банки, такие как JPM и BAC, достаточно защищены от негативных последствий, а с падением котировок открываются возможности для входа.
• У JPM объем нереализованных убытков по портфелю бумаг, удерживаемых до погашения, не превышает $37 млрд, а ввиду хорошей диверсификации обеих компаний реализация «бумажного» убытка представляется маловероятной.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
✨Полюс: обзор результатов за 2П22 по МСФО — на уровне прогнозов, ожидаем дивидендов
Полюс только что опубликовал результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались лишь немного ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза на уровне EBITDA.
• Выручка: +30% п/п до $2,4 млрд на фоне увеличения продаж золота на 39% п/п.
• Общие денежные затраты: +33% п/п до $580/унцию, в основном связи с укреплением рубля в 2П22.
• EBITDA: +13% п/п до $1,4 млрд (на 2% ниже консенсус-прогноза), что предполагает рентабельность EBITDA в 57% (-9 п. п.).
• Скорректированная чистая прибыль: -9% п/п до $724 млн.
СД еще не объявил итоговые дивиденды за 2022 г. (наиболее вероятно, в апреле-мае), но будет придерживаться принятой дивидендной политики (30% от EBITDA). Исходя из EBITDA за 2022 г. в размере $2,58 млрд, дивиденд на акцию за 2022 г. должен составить 433 руб. (дивдоходность — 4,7%). Менеджмент сохранил неизменным производственный прогноз на 2023 г. в размере 2,8–2,9 млн унций (+10–15% г/г); общие денежные затраты должны остаться на неизменном уровне в годовом сопоставлении ($500–550/унцию). Полагаем, что ключевым катализатором роста котировок станет возобновление дивидендных выплат. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Полюса: компания должна получить выгоду в текущем году от роста цен на золото и ослабления рубля.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
Полюс только что опубликовал результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались лишь немного ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза на уровне EBITDA.
• Выручка: +30% п/п до $2,4 млрд на фоне увеличения продаж золота на 39% п/п.
• Общие денежные затраты: +33% п/п до $580/унцию, в основном связи с укреплением рубля в 2П22.
• EBITDA: +13% п/п до $1,4 млрд (на 2% ниже консенсус-прогноза), что предполагает рентабельность EBITDA в 57% (-9 п. п.).
• Скорректированная чистая прибыль: -9% п/п до $724 млн.
СД еще не объявил итоговые дивиденды за 2022 г. (наиболее вероятно, в апреле-мае), но будет придерживаться принятой дивидендной политики (30% от EBITDA). Исходя из EBITDA за 2022 г. в размере $2,58 млрд, дивиденд на акцию за 2022 г. должен составить 433 руб. (дивдоходность — 4,7%). Менеджмент сохранил неизменным производственный прогноз на 2023 г. в размере 2,8–2,9 млн унций (+10–15% г/г); общие денежные затраты должны остаться на неизменном уровне в годовом сопоставлении ($500–550/унцию). Полагаем, что ключевым катализатором роста котировок станет возобновление дивидендных выплат. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Полюса: компания должна получить выгоду в текущем году от роста цен на золото и ослабления рубля.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Участники рынка, как будто испугавшись собственной смелости, проявленной во вторник, вчера вновь ушли в глухую защиту. Индекс МосБиржи потерял за день 1,2%, и только не самым ликвидным (Детский мир, Globaltruck, Транснефть) и «защитным» бумагам (Сургутнефтегаз (ап), Полюс, Polymetal) удалось зайти в область положительных значений. Стоимость Brent упала до $73/барр. — полагаем, во многом это связано с требованиями по маржинальным сделкам — и в такой ситуации у нефтегазовых эмитентов было мало шансов показать положительную динамику, но только акции Роснефти упали в цене более чем на 2%. Паники, по крайней мере пока, не наблюдается, в чем, вот таким необычным образом, проявляется изоляция отечественного рынка.
🔎Доходности ОФЗ по итогам вчерашних торгов подросли вдоль всей кривой в среднем на 3 б. п. Больше других в доходности увеличились бумаги с погашением в срок от трех до пяти лет — примерно на 7 б. п. до 8,8–9,6% годовых. Большая торговая активность пришлась на длинные облигации, а лидером по обороту стали бумаги серии 26241 (2032 г.), которые вчера были предложены на аукционе Минфина.
🛢Казмунайгаз – чистая прибыль и FCF за 4К22 разочаровали – негативно повлияли высокая ставка налога и наращивание оборотного капитала – рост выручки и EBITDA относительно 4К21 соответствует нашим расчетам – дивидендная база остается в минусе – рассчитываем, что КМГ, согласно обещанию, выплатит дивиденды в KZT200–250 млрд – умеренно негативно
🏛TCS Group – чистая прибыль за 4К22 составила 10,7 млрд руб. (+81% к/к, -35% г/г) – ROE — 21,5% – увеличение выручки двузначными темпами, замедление роста операционных расходов – нейтрально
Полюс – результаты за 2П22 по МСФО на уровне ожиданий, рассчитываем на дивиденды – EBITDA ($1,4 млрд, +13% п/п) на 2% ниже консенсус-прогноза – в апреле-мае ожидаем объявления дивидендов за 2022 г. в размере 433 руб. на акцию (доходность — 4,7%) – по нашим оценкам, в этом году восстановление производства и прибыли продолжится – нейтрально
⛓ОК РУСАЛ – прогноз результатов за 2П22 (публикация в пятницу, 17 марта), ожидаются слабые – показатели за 2П22 должны показать снижение в полугодовом и годовом сопоставлении в связи с уменьшением цен на алюминий, укреплением рубля в 2П22 и ростом расходов – мы ожидаем восстановления прибыли в 2023 г. благодаря девальвации рубля и стабильным ценам на алюминий – временное снижение прибыли в 2П22 должно уже по большей части отразиться в цене акций
💸Стратегия – Минфин поделился более подробной информацией о единоразовом сборе («Интерфакс») – ставку определят после 25 марта – подпадут предприятия с доналоговой прибылью за 2021–2022 гг. свыше 1 млрд руб. – помимо нефтегаза, от сбора освободят угольные компании – свой вклад, вопреки прежним сообщениям, должны внести и банки – не должно существенно повлиять на прибыльность – позитивно для Мечела и Распадской, умеренно негативно для банков
🔮Макроэкономика – Банк России опубликовал данные о снижении инфляционных ожиданий населения – в марте они упали до 10,7% с февральских 12,2% – инфляционная картина остается стабильной, поэтому Центробанк вряд ли повысит ставку в эту пятницу
🔮Макроэкономика – инфляция за неделю с 7 по 13 марта составила 0,02% – годовой показатель упал до 6,8% из-за эффекта высокой базы – цены на плодоовощную продукцию снизились на 0,2%, на огурцы — сразу на 10% – с начала года темпы роста цен остаются стабильными – еще один аргумент в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне
💻Технологический сектор – площадка Nasdaq предупредила Yandex, Ozon, HeadHunter и QIWI о планах делистинга их акций – операции с этими бумагами на Nasdaq остановлены с февраля 2022 г. – решение не должно повлиять на возможность торговли на Московской бирже – нейтрально
💻Группа Позитив – совет директоров рекомендовал выплату первой части дивидендов за 2022 г. в размере 37,87 руб./акцию – рекомендации по второй части дивидендных выплат будут сформированы после подведения итогов года в начале апреля – позитивно
❗️На повестке: Polymetal — результаты за 2П22 по МСФО
Российский фондовый рынок
📉Участники рынка, как будто испугавшись собственной смелости, проявленной во вторник, вчера вновь ушли в глухую защиту. Индекс МосБиржи потерял за день 1,2%, и только не самым ликвидным (Детский мир, Globaltruck, Транснефть) и «защитным» бумагам (Сургутнефтегаз (ап), Полюс, Polymetal) удалось зайти в область положительных значений. Стоимость Brent упала до $73/барр. — полагаем, во многом это связано с требованиями по маржинальным сделкам — и в такой ситуации у нефтегазовых эмитентов было мало шансов показать положительную динамику, но только акции Роснефти упали в цене более чем на 2%. Паники, по крайней мере пока, не наблюдается, в чем, вот таким необычным образом, проявляется изоляция отечественного рынка.
🔎Доходности ОФЗ по итогам вчерашних торгов подросли вдоль всей кривой в среднем на 3 б. п. Больше других в доходности увеличились бумаги с погашением в срок от трех до пяти лет — примерно на 7 б. п. до 8,8–9,6% годовых. Большая торговая активность пришлась на длинные облигации, а лидером по обороту стали бумаги серии 26241 (2032 г.), которые вчера были предложены на аукционе Минфина.
🛢Казмунайгаз – чистая прибыль и FCF за 4К22 разочаровали – негативно повлияли высокая ставка налога и наращивание оборотного капитала – рост выручки и EBITDA относительно 4К21 соответствует нашим расчетам – дивидендная база остается в минусе – рассчитываем, что КМГ, согласно обещанию, выплатит дивиденды в KZT200–250 млрд – умеренно негативно
🏛TCS Group – чистая прибыль за 4К22 составила 10,7 млрд руб. (+81% к/к, -35% г/г) – ROE — 21,5% – увеличение выручки двузначными темпами, замедление роста операционных расходов – нейтрально
Полюс – результаты за 2П22 по МСФО на уровне ожиданий, рассчитываем на дивиденды – EBITDA ($1,4 млрд, +13% п/п) на 2% ниже консенсус-прогноза – в апреле-мае ожидаем объявления дивидендов за 2022 г. в размере 433 руб. на акцию (доходность — 4,7%) – по нашим оценкам, в этом году восстановление производства и прибыли продолжится – нейтрально
⛓ОК РУСАЛ – прогноз результатов за 2П22 (публикация в пятницу, 17 марта), ожидаются слабые – показатели за 2П22 должны показать снижение в полугодовом и годовом сопоставлении в связи с уменьшением цен на алюминий, укреплением рубля в 2П22 и ростом расходов – мы ожидаем восстановления прибыли в 2023 г. благодаря девальвации рубля и стабильным ценам на алюминий – временное снижение прибыли в 2П22 должно уже по большей части отразиться в цене акций
💸Стратегия – Минфин поделился более подробной информацией о единоразовом сборе («Интерфакс») – ставку определят после 25 марта – подпадут предприятия с доналоговой прибылью за 2021–2022 гг. свыше 1 млрд руб. – помимо нефтегаза, от сбора освободят угольные компании – свой вклад, вопреки прежним сообщениям, должны внести и банки – не должно существенно повлиять на прибыльность – позитивно для Мечела и Распадской, умеренно негативно для банков
🔮Макроэкономика – Банк России опубликовал данные о снижении инфляционных ожиданий населения – в марте они упали до 10,7% с февральских 12,2% – инфляционная картина остается стабильной, поэтому Центробанк вряд ли повысит ставку в эту пятницу
🔮Макроэкономика – инфляция за неделю с 7 по 13 марта составила 0,02% – годовой показатель упал до 6,8% из-за эффекта высокой базы – цены на плодоовощную продукцию снизились на 0,2%, на огурцы — сразу на 10% – с начала года темпы роста цен остаются стабильными – еще один аргумент в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне
💻Технологический сектор – площадка Nasdaq предупредила Yandex, Ozon, HeadHunter и QIWI о планах делистинга их акций – операции с этими бумагами на Nasdaq остановлены с февраля 2022 г. – решение не должно повлиять на возможность торговли на Московской бирже – нейтрально
💻Группа Позитив – совет директоров рекомендовал выплату первой части дивидендов за 2022 г. в размере 37,87 руб./акцию – рекомендации по второй части дивидендных выплат будут сформированы после подведения итогов года в начале апреля – позитивно
❗️На повестке: Polymetal — результаты за 2П22 по МСФО
✨Polymetal: обзор результатов за 2П22 по МСФО — на уровне прогнозов, дивидендов за 2022 г. не будет, как и ожидалось
• Сегодня утром Polymetal выпустил нейтральные результаты за 2П22 по МСФО — полностью на уровне консенсус-прогноза.
• Выручка за 2П22: +67% п/п до $1,8 млрд на фоне роста продаж золота (компания продала запасы металла и концентрата, накопленные в 1П22).
• EBITDA за 2П22: +39% п/п до $591 млрд, что означает рентабельность по EBITDA в 34% (-7 п. п.).
• Чистый долг Polymetal на конец 2022 г.: -15% п/п до $2,4 млрд, что предполагает коэффициент чистый долг / EBITDA в 2,4.
Совет директоров Polymetal рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., что в целом было ожидаемо рынком в свете продолжающейся редомициляции в Казахстан. Менеджмент сохранил неизменным производственный прогноз на 2023 г. в размере 1,7 млн унций, общие денежные затраты остаются на неизменном уровне в годовом сопоставлении ($950–1000/унцию). Основное внимание в ходе сегодняшней телеконференции, которая состоится в 15:00 по московскому времени, мы уделим прогрессу в области редомициляции Polymetal в Казахстан и потенциальному возобновлению дивидендных выплат в 2П23 — два основных фактора роста для акций компании. Мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги Polymetal: компания должна получить выгоду в текущем году от роста цен на золото и ослабления рубля.
@Sinara_finance
#Flash #POLY
• Сегодня утром Polymetal выпустил нейтральные результаты за 2П22 по МСФО — полностью на уровне консенсус-прогноза.
• Выручка за 2П22: +67% п/п до $1,8 млрд на фоне роста продаж золота (компания продала запасы металла и концентрата, накопленные в 1П22).
• EBITDA за 2П22: +39% п/п до $591 млрд, что означает рентабельность по EBITDA в 34% (-7 п. п.).
• Чистый долг Polymetal на конец 2022 г.: -15% п/п до $2,4 млрд, что предполагает коэффициент чистый долг / EBITDA в 2,4.
Совет директоров Polymetal рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., что в целом было ожидаемо рынком в свете продолжающейся редомициляции в Казахстан. Менеджмент сохранил неизменным производственный прогноз на 2023 г. в размере 1,7 млн унций, общие денежные затраты остаются на неизменном уровне в годовом сопоставлении ($950–1000/унцию). Основное внимание в ходе сегодняшней телеконференции, которая состоится в 15:00 по московскому времени, мы уделим прогрессу в области редомициляции Polymetal в Казахстан и потенциальному возобновлению дивидендных выплат в 2П23 — два основных фактора роста для акций компании. Мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги Polymetal: компания должна получить выгоду в текущем году от роста цен на золото и ослабления рубля.
@Sinara_finance
#Flash #POLY
🌐 VK: отчетность за 4К22 по МСФО показывает давление на рентабельность в связи с развитием новых направлений — негативно
• Результаты VK за 4К22 соответствуют рыночным ожиданиям в части выручки (31,7 млрд руб., +19,5% г/г), но разочаровали на уровне EBITDA: скорректированный показатель уменьшился на 30,4% г/г, составив 4,8 млрд руб., и оказался на 22% ниже консенсус-прогноза.
• Выручка VK от рекламы в Интернете увеличилась сразу на 41% г/г и достигла 19,3 млрд руб., но в сегменте образовательных технологий доходы сократились на 33% до 3,2 млрд руб., а доходы от пользовательских платежей в соцсетях (IVAS) — на 12,6% г/г до 4,3 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 10,9 п. п. до 15,2%, главным образом вследствие развития сегмента «Новые бизнес-направления», где на уровне скорректированной EBITDA зафиксирован убыток в 2,1 млрд руб.
Финансовые результаты VK за 4К22 отражают масштабные инвестиции в новые направления, что оказывает давление на показатели рентабельности. Скорее всего, такое положение дел сохранится и в 2023 г., но эти инвестиции нам представляются в целом обоснованными, так как компания стремится найти новые источники доходов на трансформирующемся рынке онлайн-услуг. В среднесрочной перспективе проследим и за новостями о смене прописки компании.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
• Результаты VK за 4К22 соответствуют рыночным ожиданиям в части выручки (31,7 млрд руб., +19,5% г/г), но разочаровали на уровне EBITDA: скорректированный показатель уменьшился на 30,4% г/г, составив 4,8 млрд руб., и оказался на 22% ниже консенсус-прогноза.
• Выручка VK от рекламы в Интернете увеличилась сразу на 41% г/г и достигла 19,3 млрд руб., но в сегменте образовательных технологий доходы сократились на 33% до 3,2 млрд руб., а доходы от пользовательских платежей в соцсетях (IVAS) — на 12,6% г/г до 4,3 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 10,9 п. п. до 15,2%, главным образом вследствие развития сегмента «Новые бизнес-направления», где на уровне скорректированной EBITDA зафиксирован убыток в 2,1 млрд руб.
Финансовые результаты VK за 4К22 отражают масштабные инвестиции в новые направления, что оказывает давление на показатели рентабельности. Скорее всего, такое положение дел сохранится и в 2023 г., но эти инвестиции нам представляются в целом обоснованными, так как компания стремится найти новые источники доходов на трансформирующемся рынке онлайн-услуг. В среднесрочной перспективе проследим и за новостями о смене прописки компании.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
⚒ Распадская: результаты за 2022 г. по МСФО показали EBITDA на 20% ниже ожиданий, без дивидендов за 2022 г. — негативно на краткосрочную перспективу
Распадская представила сегодня результаты за 2022 г. по МСФО, которые мы оцениваем как слабые, так как они оказались ниже наших расчетов в части EBITDA и FCF.
• Несмотря на сокращение объема продаж на 16% г/г, выручка от реализации угля увеличилась на 16% г/г до $2,3 млрд на фоне повышения средних цен на уголь (FCA) на 35% по сравнению с 2021 г.
• Главной причиной слабых результатов стали более высокие по сравнению с прогнозами затраты: из-за роста расходов на материалы, оплату труда, транспортировку и уплату НДПИ удельные денежные затраты на производство угольного концентрата подскочили в 2022 г. на 69% г/г, достигнув $66/т. В результате на 3% г/г снизился показатель EBITDA, составивший $1,3 млрд (-20% относительно нашей оценки).
• Позитивный, с некоторой натяжкой, момент — увеличение FCF на 7% г/г до $684 млн, хотя и в данном случае фактический результат оказался на 11% ниже наших расчетов.
• Как мы и предполагали, совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., так как Evraz, владелец 95% акций эмитента, в настоящее время не имеет возможности получать дивиденды от Распадской.
Уступившие ожиданиям результаты и отсутствие дивидендов могут спровоцировать негативную реакцию инвесторов в краткосрочной перспективе. В то же время отметим, что австралийский бенчмарк спот-цен на твердый коксующийся уголь вырос с начала года на 35% до $354/т, а значит, наш ценовой прогноз на 2023 г. (в среднем $270/т) может на поверку оказаться излишне пессимистичным, тогда как Распадская может получить больше прибыли, чем сейчас ожидается. Мы по-прежнему позитивно оцениваем Распадскую, акции которой торгуются с привлекательным коэффициентом EV/EBITDA 2023П на уровне 2,3.
@Sinara_finance
#Flash #RASP
Распадская представила сегодня результаты за 2022 г. по МСФО, которые мы оцениваем как слабые, так как они оказались ниже наших расчетов в части EBITDA и FCF.
• Несмотря на сокращение объема продаж на 16% г/г, выручка от реализации угля увеличилась на 16% г/г до $2,3 млрд на фоне повышения средних цен на уголь (FCA) на 35% по сравнению с 2021 г.
• Главной причиной слабых результатов стали более высокие по сравнению с прогнозами затраты: из-за роста расходов на материалы, оплату труда, транспортировку и уплату НДПИ удельные денежные затраты на производство угольного концентрата подскочили в 2022 г. на 69% г/г, достигнув $66/т. В результате на 3% г/г снизился показатель EBITDA, составивший $1,3 млрд (-20% относительно нашей оценки).
• Позитивный, с некоторой натяжкой, момент — увеличение FCF на 7% г/г до $684 млн, хотя и в данном случае фактический результат оказался на 11% ниже наших расчетов.
• Как мы и предполагали, совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., так как Evraz, владелец 95% акций эмитента, в настоящее время не имеет возможности получать дивиденды от Распадской.
Уступившие ожиданиям результаты и отсутствие дивидендов могут спровоцировать негативную реакцию инвесторов в краткосрочной перспективе. В то же время отметим, что австралийский бенчмарк спот-цен на твердый коксующийся уголь вырос с начала года на 35% до $354/т, а значит, наш ценовой прогноз на 2023 г. (в среднем $270/т) может на поверку оказаться излишне пессимистичным, тогда как Распадская может получить больше прибыли, чем сейчас ожидается. Мы по-прежнему позитивно оцениваем Распадскую, акции которой торгуются с привлекательным коэффициентом EV/EBITDA 2023П на уровне 2,3.
@Sinara_finance
#Flash #RASP
🚗 Зарубежные рынки акций: Li Auto
Гонка на выживание
Мы начинаем анализ Li Auto — одного из крупнейших производителей электромобилей в Китае. Котировки компании за год (с 15 марта 2022 г.) выросли на 25%, тогда как индекс Hang Seng — всего на 6%. Таким образом, из-за бума на рынке электромобилей КНР акции компании опередили индекс на 19 п. п., и мы считаем оценку инвесторов слишком оптимистичной. Темпы роста выручки Li Auto снизятся с 83% в 2023 г. до 45% в 2024 г. и к 2027 г., по нашим оценкам, составят всего 12%. Рынок электромобилей становится насыщенным, а конкуренция стремительно растет. Коэффициент EV/S 2023П, с которым торгуются бумаги Li Auto, на 41% выше медианы по конкурентам. Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Продавать» при целевой цене HKD75 за штуку, предполагающей снижение на 13% с текущих уровней.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
Гонка на выживание
Мы начинаем анализ Li Auto — одного из крупнейших производителей электромобилей в Китае. Котировки компании за год (с 15 марта 2022 г.) выросли на 25%, тогда как индекс Hang Seng — всего на 6%. Таким образом, из-за бума на рынке электромобилей КНР акции компании опередили индекс на 19 п. п., и мы считаем оценку инвесторов слишком оптимистичной. Темпы роста выручки Li Auto снизятся с 83% в 2023 г. до 45% в 2024 г. и к 2027 г., по нашим оценкам, составят всего 12%. Рынок электромобилей становится насыщенным, а конкуренция стремительно растет. Коэффициент EV/S 2023П, с которым торгуются бумаги Li Auto, на 41% выше медианы по конкурентам. Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Продавать» при целевой цене HKD75 за штуку, предполагающей снижение на 13% с текущих уровней.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
Инвестиционный Банк Синара вошел в ТОП-10 организаторов облигаций России
Мы рады объявить, что Инвестиционный Банк Синара вошел в ТОП-10 организаторов облигаций России в рэнкинге Cbonds по итогам первых двух месяцев 2023 года.
В январе-феврале 2023 года Инвестиционный Банк Синара выступил организатором 11 выпусков облигаций, что позволило команде DCM также войти в ТОП-5 организаторов облигаций России по количеству выпусков.
«От лица DCM Инвестиционного Банка Синара я благодарю наших клиентов за доверие, которое они ежедневно оказывают нашей команде и выражаю уверенность в достижении высоких результатов от взаимовыгодного сотрудничества в будущих сделках», - отметил директор департамента долгового капитала Рустем Кафиатуллин.
@sinara_finance
#DCM
Мы рады объявить, что Инвестиционный Банк Синара вошел в ТОП-10 организаторов облигаций России в рэнкинге Cbonds по итогам первых двух месяцев 2023 года.
В январе-феврале 2023 года Инвестиционный Банк Синара выступил организатором 11 выпусков облигаций, что позволило команде DCM также войти в ТОП-5 организаторов облигаций России по количеству выпусков.
«От лица DCM Инвестиционного Банка Синара я благодарю наших клиентов за доверие, которое они ежедневно оказывают нашей команде и выражаю уверенность в достижении высоких результатов от взаимовыгодного сотрудничества в будущих сделках», - отметил директор департамента долгового капитала Рустем Кафиатуллин.
@sinara_finance
#DCM
Cbonds
Рэнкинг организаторов облигаций России (все выпуски), 2023 - Cbonds
Актуальный %title_part1% рассчитанный на основе завершенных сделок за %title_part2%
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торги среды с разнонаправленной динамикой: инвесторы опасаются начала нового банковского кризиса после сообщений о том, что Национальный банк Саудовской Аравии не станет дополнительно покупать акции Credit Suisse. S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,9%, Nasdaq прибавил около 0,1%.
🔎Среди секторов S&P 500 самое сильное падение зафиксировано в энергетическом (-5,4%), лучшая динамика оказалась у сектора коммунальных услуг (+1,4%).
📉Акции в Гонконге в четверг также торговались с потерями: Hang Seng снизился на 1,7%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют FedEx и Dollar General.
🛤Бюро по наземному транспорту США одобрило завершение слияния Canadian Pacific Railway с компанией Kansas City Southern. Сумма сделки составит $28 млрд (39% от капитализации Canadian Pacific Railway). При этом мы не видим значимого риска увеличения конкуренции для Union Pacific. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Union Pacific и видим потенциал роста ее котировок на 31%.
💻Скорректированная прибыль Adobe в 1К23 ф. г. составила $3,8 на акцию, превзойдя консенсус-прогноз ($3,7). В 2023 ф. г. Adobe планирует получить прибыль в размере $15,30–15,60 на акцию против ожидавшихся ранее $15,15–15,45 на акцию. Мы расцениваем отчетность как умеренно позитивную, прогноз на 2023 ф. г. — как нейтральный. Считаем рост котировок на 6% в ходе расширенных торгов чрезмерным.
🏗Цены на новое жилье в Китае в феврале выросли самыми быстрыми темпами с июля 2021 г. — на 0,3% м/м против увеличения на 0,1% м/м в январе. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для акций China Resources Land, China Overseas Land & Investments, CK Asset и Longfor.
🏗Крупнейший застройщик КНР CK Assets опубликовал финансовые результаты за 2022 г. Выручка компании значительно превзошла консенсус-прогноз: HKD79,5 млрд против HKD64,19 млрд соответственно. Мы ожидаем положительной реакции рынка на новость.
💻Baidu сегодня представит свой чат-бот, использующий искусственный интеллект. Мы считаем, что новость не окажет значительного влияния на котировки компании, поскольку ранее она уже заявляла о наличии такой технологии и применяет ее в автомобилях, выпускаемых СП Baidu и Geely, — Jidu Auto.
🏦Акции Credit Suisse в четверг выросли в стоимости на 19,7%, поскольку банк планирует получить от ЦБ Швейцарии финансирование на сумму до $54 млрд, что поможет поддержать финансовую стабильность Credit Suisse. Мы считаем, что инвесторы справедливо оценили позитивный характер новости после падения котировок в среду на 19,8%. Мы не ожидаем дальнейшего роста стоимости акций банка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торги среды с разнонаправленной динамикой: инвесторы опасаются начала нового банковского кризиса после сообщений о том, что Национальный банк Саудовской Аравии не станет дополнительно покупать акции Credit Suisse. S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,9%, Nasdaq прибавил около 0,1%.
🔎Среди секторов S&P 500 самое сильное падение зафиксировано в энергетическом (-5,4%), лучшая динамика оказалась у сектора коммунальных услуг (+1,4%).
📉Акции в Гонконге в четверг также торговались с потерями: Hang Seng снизился на 1,7%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют FedEx и Dollar General.
🛤Бюро по наземному транспорту США одобрило завершение слияния Canadian Pacific Railway с компанией Kansas City Southern. Сумма сделки составит $28 млрд (39% от капитализации Canadian Pacific Railway). При этом мы не видим значимого риска увеличения конкуренции для Union Pacific. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Union Pacific и видим потенциал роста ее котировок на 31%.
💻Скорректированная прибыль Adobe в 1К23 ф. г. составила $3,8 на акцию, превзойдя консенсус-прогноз ($3,7). В 2023 ф. г. Adobe планирует получить прибыль в размере $15,30–15,60 на акцию против ожидавшихся ранее $15,15–15,45 на акцию. Мы расцениваем отчетность как умеренно позитивную, прогноз на 2023 ф. г. — как нейтральный. Считаем рост котировок на 6% в ходе расширенных торгов чрезмерным.
🏗Цены на новое жилье в Китае в феврале выросли самыми быстрыми темпами с июля 2021 г. — на 0,3% м/м против увеличения на 0,1% м/м в январе. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для акций China Resources Land, China Overseas Land & Investments, CK Asset и Longfor.
🏗Крупнейший застройщик КНР CK Assets опубликовал финансовые результаты за 2022 г. Выручка компании значительно превзошла консенсус-прогноз: HKD79,5 млрд против HKD64,19 млрд соответственно. Мы ожидаем положительной реакции рынка на новость.
💻Baidu сегодня представит свой чат-бот, использующий искусственный интеллект. Мы считаем, что новость не окажет значительного влияния на котировки компании, поскольку ранее она уже заявляла о наличии такой технологии и применяет ее в автомобилях, выпускаемых СП Baidu и Geely, — Jidu Auto.
🏦Акции Credit Suisse в четверг выросли в стоимости на 19,7%, поскольку банк планирует получить от ЦБ Швейцарии финансирование на сумму до $54 млрд, что поможет поддержать финансовую стабильность Credit Suisse. Мы считаем, что инвесторы справедливо оценили позитивный характер новости после падения котировок в среду на 19,8%. Мы не ожидаем дальнейшего роста стоимости акций банка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🏛Минфин России сообщил некоторые подробности об исполнении бюджета за январь и февраль и представил прогноз
• Министр финансов Антон Силуанов ожидает сокращения дефицита федерального бюджета по итогам марта. Такого крупного авансового финансирования расходов, как в начале года, больше не будет.
• Министр отметил, что расходная часть бюджета за 2М23 была использована в опережающем порядке: 22% годовой суммы выбрали за первые два месяца. Далее расходы будут более равномерно распределены по месяцам.
• В дальнейшем доходы станут расти за счет изменения бенчмарка, используемого при расчете налогов на нефтяной сектор, а также увеличения налога на прибыль после единовременного возмещения переплат за прошлые периоды.
Мы также считаем, что доходы бюджета будут увеличиваться благодаря более уверенному восстановлению экономики в части ненефтяной составляющей. По нашим оценкам, нефтегазовые доходы в марте вырастут на 15% к уровню февраля за счет квартального налога НДД. Мы по-прежнему считаем, что Минфину удастся выполнить план по дефициту бюджета вблизи 3 трлн руб. по итогам года.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
• Министр финансов Антон Силуанов ожидает сокращения дефицита федерального бюджета по итогам марта. Такого крупного авансового финансирования расходов, как в начале года, больше не будет.
• Министр отметил, что расходная часть бюджета за 2М23 была использована в опережающем порядке: 22% годовой суммы выбрали за первые два месяца. Далее расходы будут более равномерно распределены по месяцам.
• В дальнейшем доходы станут расти за счет изменения бенчмарка, используемого при расчете налогов на нефтяной сектор, а также увеличения налога на прибыль после единовременного возмещения переплат за прошлые периоды.
Мы также считаем, что доходы бюджета будут увеличиваться благодаря более уверенному восстановлению экономики в части ненефтяной составляющей. По нашим оценкам, нефтегазовые доходы в марте вырастут на 15% к уровню февраля за счет квартального налога НДД. Мы по-прежнему считаем, что Минфину удастся выполнить план по дефициту бюджета вблизи 3 трлн руб. по итогам года.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Буря на мировых рынках на время затихла, что позволило ценам на Brent, которые накануне упали на 5%, затормозиться в снижении. Индекс МосБиржи от дневных минимумов отскочил к 2260 пунктам главным образом как раз за счет нефтегазового сегмента. Отчетность вчера публиковали Polymetal (-3%), TCS Group (-2%), VK (-3%) и Распадская (-1%), но она вряд ли могла порадовать инвесторов, как и нежелание эмитентов возобновить выплату дивидендов. В красном также оказались Yandex (-1%) и Ozon (-2%): здесь настроение инвесторам подпортили планы Nasdaq провести делистинг. Индекс МосБиржи, по нашему мнению, останется в диапазоне 2250–2300 пунктов, пока не рассеется угроза мирового финансового кризиса; если же тучи продолжат сгущаться, ослабление рынка станет более чем возможным.
🔎Короткие ОФЗ по итогам вчерашней торговой сессии выросли в доходности на 7–11 б. п. до 7,55–7,93% годовых при довольно высоких оборотах. В более длинных бумагах однозначной динамики не наблюдалось, а изменения доходностей по итогам дня оказались незначительными. Лидером по обороту стали бумаги серии 26241 (10,55%,2032 г.), которые завершили торги без изменения относительно предыдущего дня.
📉Распадская – результаты за 2022 г. по МСФО оцениваем как слабые, без дивидендов за 2022 г. – денежные затраты подскочили на 69% г/г до $66/т, что привело к снижению EBITDA на 3% г/г до $1,3 млрд (-20% относительно наших расчетов) – спот-цены на твердый коксующий уголь с начала года выросли на 35%, достигнув $354/т – можем пересмотреть прогноз средней цены на 2023 г. (сейчас —$270/т) – негативно на краткосрочную перспективу
✨Polymetal – результаты за 2П22 по МСФО соответствуют ожиданиям, дивиденды за 2022 г, как и предполагалось, компания не выплатит – отметим восстановление EBITDA на 39% п/п до $591 млн – «переезд» в Астану продолжается – подтвержден производственный план на этот год: 1,7 млн унций золота при общих денежных затратах на прошлогоднем уровне ($950–1000/унц.) – в 2023 г. должны помочь высокие цены на золото и ослабление рубля – нейтрально
📉ОК РУСАЛ – слабые результаты за 2П22 по МСФО, восстановление впереди – себестоимость производства алюминия увеличилась на 15% п/п до $2 325/т в связи с инфляцией и значительным укреплением рубля – EBITDA за 2П22 упала на 88% п/п до $221 млн, что оказалось на 28% ниже нашей оценки и на 45% ниже консенсус-прогноза – ожидаем значительного восстановления прибыли компании в 2023 г. в связи с ослаблением рубля и повышением цен на алюминий – негативно в краткосрочной перспективе
🌐VK – отчетность за 4К22 по МСФО: развитие новых бизнес-направлений оказывает давление на рентабельность – выручка выросла на 19,5% г/г до 31,7 млрд руб., но скорректированная EBITDA упала на 30,4% г/г до 4,8 млрд руб. – негативно
🛞Татнефть – компания Nokian Tyres получила €285 млн за продажу своего бизнеса в РФ – закрытие сделки ожидается в ближайшее время – в мае 2022 г. Татнефть продала собственный шинный бизнес, выпускавший 12 млн шин в год – мощность предприятия Nokian Tyres — 17 млн шт. – сделка прошла ниже цены в €400 млн, называвшейся в СМИ в 4К22 – нейтрально
🚢Совкомфлот – ФНС опубликовала отчетность транспортной компании за 2022 г. по РСБУ – неконсолидированные результаты на уровне холдинговой компании – чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза до 14 млрд руб. – накопленная прибыль достигла 23,6 млрд руб. – прибыли по РСБУ достаточно, чтобы направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО – по нашим расчетам, по МСФО чистая прибыль за 2022 г. составляет $430 млн, что предполагает дивиденды в 6,4 руб. на акцию (доходность — 11%) – нейтрально
❗️На повестке: решение Банка России по ставке; X5 Retail Group — финансовые результаты за 4К22; Казатомпром — отчетность за 4К22 по МСФО и телеконференция
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Буря на мировых рынках на время затихла, что позволило ценам на Brent, которые накануне упали на 5%, затормозиться в снижении. Индекс МосБиржи от дневных минимумов отскочил к 2260 пунктам главным образом как раз за счет нефтегазового сегмента. Отчетность вчера публиковали Polymetal (-3%), TCS Group (-2%), VK (-3%) и Распадская (-1%), но она вряд ли могла порадовать инвесторов, как и нежелание эмитентов возобновить выплату дивидендов. В красном также оказались Yandex (-1%) и Ozon (-2%): здесь настроение инвесторам подпортили планы Nasdaq провести делистинг. Индекс МосБиржи, по нашему мнению, останется в диапазоне 2250–2300 пунктов, пока не рассеется угроза мирового финансового кризиса; если же тучи продолжат сгущаться, ослабление рынка станет более чем возможным.
🔎Короткие ОФЗ по итогам вчерашней торговой сессии выросли в доходности на 7–11 б. п. до 7,55–7,93% годовых при довольно высоких оборотах. В более длинных бумагах однозначной динамики не наблюдалось, а изменения доходностей по итогам дня оказались незначительными. Лидером по обороту стали бумаги серии 26241 (10,55%,2032 г.), которые завершили торги без изменения относительно предыдущего дня.
📉Распадская – результаты за 2022 г. по МСФО оцениваем как слабые, без дивидендов за 2022 г. – денежные затраты подскочили на 69% г/г до $66/т, что привело к снижению EBITDA на 3% г/г до $1,3 млрд (-20% относительно наших расчетов) – спот-цены на твердый коксующий уголь с начала года выросли на 35%, достигнув $354/т – можем пересмотреть прогноз средней цены на 2023 г. (сейчас —$270/т) – негативно на краткосрочную перспективу
✨Polymetal – результаты за 2П22 по МСФО соответствуют ожиданиям, дивиденды за 2022 г, как и предполагалось, компания не выплатит – отметим восстановление EBITDA на 39% п/п до $591 млн – «переезд» в Астану продолжается – подтвержден производственный план на этот год: 1,7 млн унций золота при общих денежных затратах на прошлогоднем уровне ($950–1000/унц.) – в 2023 г. должны помочь высокие цены на золото и ослабление рубля – нейтрально
📉ОК РУСАЛ – слабые результаты за 2П22 по МСФО, восстановление впереди – себестоимость производства алюминия увеличилась на 15% п/п до $2 325/т в связи с инфляцией и значительным укреплением рубля – EBITDA за 2П22 упала на 88% п/п до $221 млн, что оказалось на 28% ниже нашей оценки и на 45% ниже консенсус-прогноза – ожидаем значительного восстановления прибыли компании в 2023 г. в связи с ослаблением рубля и повышением цен на алюминий – негативно в краткосрочной перспективе
🌐VK – отчетность за 4К22 по МСФО: развитие новых бизнес-направлений оказывает давление на рентабельность – выручка выросла на 19,5% г/г до 31,7 млрд руб., но скорректированная EBITDA упала на 30,4% г/г до 4,8 млрд руб. – негативно
🛞Татнефть – компания Nokian Tyres получила €285 млн за продажу своего бизнеса в РФ – закрытие сделки ожидается в ближайшее время – в мае 2022 г. Татнефть продала собственный шинный бизнес, выпускавший 12 млн шин в год – мощность предприятия Nokian Tyres — 17 млн шт. – сделка прошла ниже цены в €400 млн, называвшейся в СМИ в 4К22 – нейтрально
🚢Совкомфлот – ФНС опубликовала отчетность транспортной компании за 2022 г. по РСБУ – неконсолидированные результаты на уровне холдинговой компании – чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза до 14 млрд руб. – накопленная прибыль достигла 23,6 млрд руб. – прибыли по РСБУ достаточно, чтобы направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО – по нашим расчетам, по МСФО чистая прибыль за 2022 г. составляет $430 млн, что предполагает дивиденды в 6,4 руб. на акцию (доходность — 11%) – нейтрально
❗️На повестке: решение Банка России по ставке; X5 Retail Group — финансовые результаты за 4К22; Казатомпром — отчетность за 4К22 по МСФО и телеконференция
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🛒X5 Retail Group: обзор результатов за 4К22 по МСФО
Рентабельность несколько выше ожиданий; нейтрально
X5 раскрыла финансовые результаты за 4К22: на уровне EBITDA они незначительно превзошли ожидания рынка, но в целом нас не удивляют.
• Совокупные чистые продажи: +16% г/г до 705 млрд руб., на уровне ранее опубликованных операционных результатов.
• Валовая прибыль (IAS 17): +7% г/г до 158 млрд руб.
• Рентабельность по валовой прибыли: -1,9 п. п. в годовом сопоставлении до 22,4%.
• EBITDA (IAS 17): -10% г/г до 37 млрд руб., что на 1,4% выше консенсус-прогноза.
• Рентабельность по EBITDA: -1,5 п. п. в годовом сопоставлении до 5,2%.
• Снижение рентабельности было в целом ожидаемо и связано с ценовыми инвестициями, а также активным развитием сети «жестких дискаунтеров» под брендом «Чижик».
• Компания сообщила, что наблюдательный совет не рекомендовал выплату дивидендов за 2022 г., что не вызывает удивления с учетом существующих регуляторных ограничений.
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К22 в целом оказались на уровне прогнозов, и мы рассматриваем их как нейтральные. Некоторое снижение рентабельности отражает стремление компании увеличить долю рынка, что, на наш взгляд, оправдано в текущих условиях. X5 — это ведущий игрок на российском рынке продуктового ретейла. Мы подтверждаем наш рейтинг «Покупать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #FIVE
Рентабельность несколько выше ожиданий; нейтрально
X5 раскрыла финансовые результаты за 4К22: на уровне EBITDA они незначительно превзошли ожидания рынка, но в целом нас не удивляют.
• Совокупные чистые продажи: +16% г/г до 705 млрд руб., на уровне ранее опубликованных операционных результатов.
• Валовая прибыль (IAS 17): +7% г/г до 158 млрд руб.
• Рентабельность по валовой прибыли: -1,9 п. п. в годовом сопоставлении до 22,4%.
• EBITDA (IAS 17): -10% г/г до 37 млрд руб., что на 1,4% выше консенсус-прогноза.
• Рентабельность по EBITDA: -1,5 п. п. в годовом сопоставлении до 5,2%.
• Снижение рентабельности было в целом ожидаемо и связано с ценовыми инвестициями, а также активным развитием сети «жестких дискаунтеров» под брендом «Чижик».
• Компания сообщила, что наблюдательный совет не рекомендовал выплату дивидендов за 2022 г., что не вызывает удивления с учетом существующих регуляторных ограничений.
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К22 в целом оказались на уровне прогнозов, и мы рассматриваем их как нейтральные. Некоторое снижение рентабельности отражает стремление компании увеличить долю рынка, что, на наш взгляд, оправдано в текущих условиях. X5 — это ведущий игрок на российском рынке продуктового ретейла. Мы подтверждаем наш рейтинг «Покупать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #FIVE