Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Основные фондовые индексы США завершили торги вторника в плюсе на фоне выступления главы ФРС Дж. Пауэлла. Dow Jones вырос вчера на 0,8%, S&P 500 — на 1,3%, Nasdaq — на 1,9%. Из десяти секторов в структуре S&P 500 лидером роста стал энергетический (+3,2%), а снижение показал только потребительский (-0,4%).
📉В Гонконге торги ушли сегодня в символический минус (-0,1% по индексу Hang Seng).
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют Disney, CVS Health и Uber, завтра — AbbVie, PepsiCo, Philip Morris и PayPal.
📊Глава ФРС в ходе своего вчерашнего выступления заявил, что сильный рынок труда станет причиной затяжного снижения инфляции, в связи с чем регулятору придется удерживать ставку на высоком уровне. Консенсус-прогноз рынка предполагает еще одно повышение ставки на 0,25 п. п., после чего ФРС, по мнению аналитиков, перейдет к смягчению денежно-кредитной политики.
📊В декабре 2022 г. дефицит внешней торговли США увеличился на 10,5% г/г до $67,4 млрд, притом что экономисты ожидали $68,5 млрд.
💻Microsoft запускает обновленный поисковик Bing, наделенный искусственным интеллектом (чат ChatGPT). Мы полагаем, что обновление поможет привлечь бόльшую аудиторию на площадку, поэтому оцениваем новость как умеренно позитивную для бумаг Microsoft.
🧨Прибыль DuPont в 4К22 составила $0,89 на акцию, превысив консенсус-прогноз FactSet ($0,78) на 14%. Выручка в размере $3,1 млрд совпала с ожиданиями рынка. Прогноз руководства по прибыли на 2023 г. оказался на 3,1% ниже ориентиров рынка, по выручке — на 2,3%. Мы негативно оцениваем прогнозы компании на 2023 г. и ожидаем в ближайшее время коррекции в акциях эмитента (вчера они подорожали на 7,5%).
🛳При росте выручки в 2,7 раза в сравнении с результатом годичной давности (до $2,6 млрд) компания Royal Caribbean в 4К22 показала убыток в $1,12 на акцию. Убыток оказался чуть меньше прогнозов рынка ($1,33), выручка с ними совпала. За 2023 г. руководство прогнозирует прибыль в $3–3,60 на акцию, вровень с консенсус-прогнозом FactSet. Реакция инвесторов на отчетность нам видится чрезмерно оптимистичной, а рост котировок на 7% — необоснованным.
🍕Котировки Meituan упали сегодня на 6,5%, после того как представитель Douyin подтвердил сообщения о развитии бизнеса доставки еды в КНР. Мы полагаем, что усиление конкуренции может негативно отразиться на Meituan, и сохраняем рекомендацию «Продавать» по бумагам компании.
🇨🇳Только 6 февраля иммиграционные власти Китая обработали 676 тыс. заявок на выезд и въезд. Показатель оказался рекордным с начала пандемии COVID-19. Статистику вряд ли можно назвать неожиданной, поэтому новость не должна, на наш взгляд, оказать значительное влияние на котировки китайских бумаг.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Основные фондовые индексы США завершили торги вторника в плюсе на фоне выступления главы ФРС Дж. Пауэлла. Dow Jones вырос вчера на 0,8%, S&P 500 — на 1,3%, Nasdaq — на 1,9%. Из десяти секторов в структуре S&P 500 лидером роста стал энергетический (+3,2%), а снижение показал только потребительский (-0,4%).
📉В Гонконге торги ушли сегодня в символический минус (-0,1% по индексу Hang Seng).
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют Disney, CVS Health и Uber, завтра — AbbVie, PepsiCo, Philip Morris и PayPal.
📊Глава ФРС в ходе своего вчерашнего выступления заявил, что сильный рынок труда станет причиной затяжного снижения инфляции, в связи с чем регулятору придется удерживать ставку на высоком уровне. Консенсус-прогноз рынка предполагает еще одно повышение ставки на 0,25 п. п., после чего ФРС, по мнению аналитиков, перейдет к смягчению денежно-кредитной политики.
📊В декабре 2022 г. дефицит внешней торговли США увеличился на 10,5% г/г до $67,4 млрд, притом что экономисты ожидали $68,5 млрд.
💻Microsoft запускает обновленный поисковик Bing, наделенный искусственным интеллектом (чат ChatGPT). Мы полагаем, что обновление поможет привлечь бόльшую аудиторию на площадку, поэтому оцениваем новость как умеренно позитивную для бумаг Microsoft.
🧨Прибыль DuPont в 4К22 составила $0,89 на акцию, превысив консенсус-прогноз FactSet ($0,78) на 14%. Выручка в размере $3,1 млрд совпала с ожиданиями рынка. Прогноз руководства по прибыли на 2023 г. оказался на 3,1% ниже ориентиров рынка, по выручке — на 2,3%. Мы негативно оцениваем прогнозы компании на 2023 г. и ожидаем в ближайшее время коррекции в акциях эмитента (вчера они подорожали на 7,5%).
🛳При росте выручки в 2,7 раза в сравнении с результатом годичной давности (до $2,6 млрд) компания Royal Caribbean в 4К22 показала убыток в $1,12 на акцию. Убыток оказался чуть меньше прогнозов рынка ($1,33), выручка с ними совпала. За 2023 г. руководство прогнозирует прибыль в $3–3,60 на акцию, вровень с консенсус-прогнозом FactSet. Реакция инвесторов на отчетность нам видится чрезмерно оптимистичной, а рост котировок на 7% — необоснованным.
🍕Котировки Meituan упали сегодня на 6,5%, после того как представитель Douyin подтвердил сообщения о развитии бизнеса доставки еды в КНР. Мы полагаем, что усиление конкуренции может негативно отразиться на Meituan, и сохраняем рекомендацию «Продавать» по бумагам компании.
🇨🇳Только 6 февраля иммиграционные власти Китая обработали 676 тыс. заявок на выезд и въезд. Показатель оказался рекордным с начала пандемии COVID-19. Статистику вряд ли можно назвать неожиданной, поэтому новость не должна, на наш взгляд, оказать значительное влияние на котировки китайских бумаг.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Вчера вице-премьер А. Белоусов рассказал, что правительство может предложить крупному бизнесу сделать однократный взнос в бюджет. Рынок моментально отреагировал, застопорив любое движение вверх, а индекс МосБиржи, как и большинство эмитентов, опустился в область отрицательных значений, и теперь рынок ожидает прояснения ситуации. Сегодня инвесторы посмотрят на финансовые результаты Сбербанка, которые, не исключено, могут придать оптимизма, но в целом риски указывают на бόльшую вероятность ослабления. Хотя рыночный индикатор опирается на уровень поддержки, еще один день в красном может стать крайне негативным сигналом.
📌В коротких и среднесрочных ОФЗ вчера наблюдался рост доходностей, однако активность в этих сегментах была небольшой. Бумаги со сроком погашения до двух лет прибавили в доходности 5–15 б. п. до 7,08–7,8% годовых, на участке 5–8 лет рост доходностей составил 5–11 б. п. до 9,1–10,2% годовых. Основная торговая активность была сосредоточена в длинных бумагах (2029–2036 годов погашения), где изменения доходностей были минимальными и по итогам дня составили 10,3–10,55%.
📊Макроэкономика – в декабре выпуск по базовым видам экономической деятельности упал на 4,3% г/г, по итогам 2022 г. — всего на 1,3% – декабрьское ухудшение динамики обусловлено отрицательным результатами розничной и оптовой торговли, а также в обрабатывающих производствах – ВВП в 2022 г. упал менее чем на 3%, что представляется приемлемым результатом
🔮Норникель – ожидаем слабых результатов за 2П22 по МСФО – в пятницу компания откроет сезон отчетности в своем секторе – финансовые результаты за 2П22 должны показать и полугодовое, и годовое снижение из-за сокращения объемов продаж (в силу ограничений в логистике), рекордными капзатратами и скачком в оборотном капитале – слабый FCF, что выразится в низких дивидендах, может разочаровать рынок – возможна краткосрочная негативная реакция инвесторов
🖌ЭЛ5-Энерго (ранее — Энел Россия) – одобрен новый бизнес-план на 2023–2025 гг. – ожидается стабильная генерация электроэнергии и постепенное улучшение финансовых показателей – компания планирует снижать чистый долг начиная с 2025 г. – снижение долговой нагрузки — это главный приоритет, 100% FCF будет использовано для погашения долга – негативно скажется на настроениях инвесторов, ожидающих дивидендных выплат
💸Макроэкономика – инфляция с 31 января по 6 февраля ускорилась до 0,26%, в годовом выражении осталась на уровне около 11,5% – основной причиной ускорения инфляции стал скачок в ценах на овощи (+5,1%) – сказываются сезонные факторы, которые не следует учитывать при анализе инфляционных трендов
💰Стратегия – Правительство РФ предлагает крупнейшим компаниям сделать добровольный взнос в бюджет на 200 млрд руб. («Интерфакс») – пока неясно, как распределятся платежи и какие компании их внесут – под самым большим риском негосударственные компании с высокой рентабельностью (Юнипро, Globaltrans, МТС и др.) – может, в свою очередь, означать снижение налогового давления на Газпром – негативно для настроений
🛢Нефтяные компании – добыча нефти в начале февраля на неизменном уровне по отношению к ноябрю 2022 г. – январю 2023 г. (вице-премьер А. Новак) – производство ЖУВ в диапазоне 10,8–10,9 мбс – компании законтрактовали поставки нефтепродуктов на февраль – добыча устойчива к ценовым «потолкам» и эмбарго ЕС – позитивно
💧Газпром – в начале февраля транзит через Украину восстанавливается – вчера объем достиг 31 млн м3 против среднесуточных 24 млн м3 в середине января – но все еще ниже 42 млн м3/сутки в декабре – восстановлению способствуют рост спроса со стороны ЕС и снижение рассчитываемой с месячным лагом к котировкам TTF цены реализации Газпрома – позитивно
📞VEON – подтвердил, что получил разрешение Правительства РФ на продажу российского бизнеса группе топ-менеджеров ВымпелКома – сделку должны закрыть до 1 июня – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Вчера вице-премьер А. Белоусов рассказал, что правительство может предложить крупному бизнесу сделать однократный взнос в бюджет. Рынок моментально отреагировал, застопорив любое движение вверх, а индекс МосБиржи, как и большинство эмитентов, опустился в область отрицательных значений, и теперь рынок ожидает прояснения ситуации. Сегодня инвесторы посмотрят на финансовые результаты Сбербанка, которые, не исключено, могут придать оптимизма, но в целом риски указывают на бόльшую вероятность ослабления. Хотя рыночный индикатор опирается на уровень поддержки, еще один день в красном может стать крайне негативным сигналом.
📌В коротких и среднесрочных ОФЗ вчера наблюдался рост доходностей, однако активность в этих сегментах была небольшой. Бумаги со сроком погашения до двух лет прибавили в доходности 5–15 б. п. до 7,08–7,8% годовых, на участке 5–8 лет рост доходностей составил 5–11 б. п. до 9,1–10,2% годовых. Основная торговая активность была сосредоточена в длинных бумагах (2029–2036 годов погашения), где изменения доходностей были минимальными и по итогам дня составили 10,3–10,55%.
📊Макроэкономика – в декабре выпуск по базовым видам экономической деятельности упал на 4,3% г/г, по итогам 2022 г. — всего на 1,3% – декабрьское ухудшение динамики обусловлено отрицательным результатами розничной и оптовой торговли, а также в обрабатывающих производствах – ВВП в 2022 г. упал менее чем на 3%, что представляется приемлемым результатом
🔮Норникель – ожидаем слабых результатов за 2П22 по МСФО – в пятницу компания откроет сезон отчетности в своем секторе – финансовые результаты за 2П22 должны показать и полугодовое, и годовое снижение из-за сокращения объемов продаж (в силу ограничений в логистике), рекордными капзатратами и скачком в оборотном капитале – слабый FCF, что выразится в низких дивидендах, может разочаровать рынок – возможна краткосрочная негативная реакция инвесторов
🖌ЭЛ5-Энерго (ранее — Энел Россия) – одобрен новый бизнес-план на 2023–2025 гг. – ожидается стабильная генерация электроэнергии и постепенное улучшение финансовых показателей – компания планирует снижать чистый долг начиная с 2025 г. – снижение долговой нагрузки — это главный приоритет, 100% FCF будет использовано для погашения долга – негативно скажется на настроениях инвесторов, ожидающих дивидендных выплат
💸Макроэкономика – инфляция с 31 января по 6 февраля ускорилась до 0,26%, в годовом выражении осталась на уровне около 11,5% – основной причиной ускорения инфляции стал скачок в ценах на овощи (+5,1%) – сказываются сезонные факторы, которые не следует учитывать при анализе инфляционных трендов
💰Стратегия – Правительство РФ предлагает крупнейшим компаниям сделать добровольный взнос в бюджет на 200 млрд руб. («Интерфакс») – пока неясно, как распределятся платежи и какие компании их внесут – под самым большим риском негосударственные компании с высокой рентабельностью (Юнипро, Globaltrans, МТС и др.) – может, в свою очередь, означать снижение налогового давления на Газпром – негативно для настроений
🛢Нефтяные компании – добыча нефти в начале февраля на неизменном уровне по отношению к ноябрю 2022 г. – январю 2023 г. (вице-премьер А. Новак) – производство ЖУВ в диапазоне 10,8–10,9 мбс – компании законтрактовали поставки нефтепродуктов на февраль – добыча устойчива к ценовым «потолкам» и эмбарго ЕС – позитивно
💧Газпром – в начале февраля транзит через Украину восстанавливается – вчера объем достиг 31 млн м3 против среднесуточных 24 млн м3 в середине января – но все еще ниже 42 млн м3/сутки в декабре – восстановлению способствуют рост спроса со стороны ЕС и снижение рассчитываемой с месячным лагом к котировкам TTF цены реализации Газпрома – позитивно
📞VEON – подтвердил, что получил разрешение Правительства РФ на продажу российского бизнеса группе топ-менеджеров ВымпелКома – сделку должны закрыть до 1 июня – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🏦Сбербанк: результаты за январь по РПБУ подтверждают положительные тенденции
Сбербанк сегодня опубликовал пресс-релиз по результатам за январь:
• Чистая прибыль составила 110 млрд руб. и оказалась чуть ниже 124 млрд, которые банк в среднем зарабатывал в 4К22, но на 10% превысила результат годичной давности.
• Банк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала.
• Рентабельность активов составила 3,2%. Основной причиной снижения рентабельности по сравнению с 4К22 стал рост стоимости риска до 1,1%, что ближе к нормализованным значениям. По нашим оценкам, такой рост стоимости риска снизил доналоговую прибыль примерно на 14 млрд руб. (примерно на 9%) по сравнению со средней в 4К22. Банк отмечает, что качество кредитного портфеля остается высоким, доля просроченной задолженности в 2,2%, такая же, как на конец 2022 г., и ниже уровня конца 2021 г.
• Чистый процентный доход в 173,8 млрд руб. вырос на 16,4% г/г, но снизился на 1,5% м/м. Процентная маржа по-прежнему выше уровней годичной давности благодаря увеличению доли розничных кредитов и снижению доли валютных активов. Снижение процентного дохода в месячном сопоставлении связано, вероятно, с оттоком средств физлиц (-4,7% м/м до 17,5 трлн руб.) после их резкого декабрьского роста (+8,2% м/м).
• Чистый комиссионный доход вырос в январе на 14,9% г/г до 45,6 млрд руб., но из-за факторов сезонности оказался относительно низким.
• Операционные расходы января — 50,3 млрд руб. — также низкие по причине сезонности, но рост в годовом измерении всего на 2,4% свидетельствует о по-прежнему консервативном подходе к издержкам.
• Сбербанк поддерживает высокие темпы роста кредитования в рознице (+1,0% м/м, +12,6% г/г), где портфель кредитов увеличился до 12,2 трлн руб., но вследствие крупных погашений корпоративный портфель похудел на 0,9% относительно декабря (+11,4% г/г) до 18,6 трлн руб.
Мы считаем январские результаты сильными, а рост стоимости риска — ожидаемым. Подтверждение высоких финансовых результатов и комфортной позиции по капиталу должно способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с P/BV 2023П на уровне 0,6.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Сбербанк сегодня опубликовал пресс-релиз по результатам за январь:
• Чистая прибыль составила 110 млрд руб. и оказалась чуть ниже 124 млрд, которые банк в среднем зарабатывал в 4К22, но на 10% превысила результат годичной давности.
• Банк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала.
• Рентабельность активов составила 3,2%. Основной причиной снижения рентабельности по сравнению с 4К22 стал рост стоимости риска до 1,1%, что ближе к нормализованным значениям. По нашим оценкам, такой рост стоимости риска снизил доналоговую прибыль примерно на 14 млрд руб. (примерно на 9%) по сравнению со средней в 4К22. Банк отмечает, что качество кредитного портфеля остается высоким, доля просроченной задолженности в 2,2%, такая же, как на конец 2022 г., и ниже уровня конца 2021 г.
• Чистый процентный доход в 173,8 млрд руб. вырос на 16,4% г/г, но снизился на 1,5% м/м. Процентная маржа по-прежнему выше уровней годичной давности благодаря увеличению доли розничных кредитов и снижению доли валютных активов. Снижение процентного дохода в месячном сопоставлении связано, вероятно, с оттоком средств физлиц (-4,7% м/м до 17,5 трлн руб.) после их резкого декабрьского роста (+8,2% м/м).
• Чистый комиссионный доход вырос в январе на 14,9% г/г до 45,6 млрд руб., но из-за факторов сезонности оказался относительно низким.
• Операционные расходы января — 50,3 млрд руб. — также низкие по причине сезонности, но рост в годовом измерении всего на 2,4% свидетельствует о по-прежнему консервативном подходе к издержкам.
• Сбербанк поддерживает высокие темпы роста кредитования в рознице (+1,0% м/м, +12,6% г/г), где портфель кредитов увеличился до 12,2 трлн руб., но вследствие крупных погашений корпоративный портфель похудел на 0,9% относительно декабря (+11,4% г/г) до 18,6 трлн руб.
Мы считаем январские результаты сильными, а рост стоимости риска — ожидаемым. Подтверждение высоких финансовых результатов и комфортной позиции по капиталу должно способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с P/BV 2023П на уровне 0,6.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
📺 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного банка Синара, в эфире РБК ТВ прокомментировал идею регулирования властями курса рубля во время его высокой волатильности
https://tv.rbc.ru/archive/rynki/63e36ce22ae59667dd5ba371
@Sinara_finance
https://tv.rbc.ru/archive/rynki/63e36ce22ae59667dd5ba371
@Sinara_finance
Видео РБК
РЫНКИ. Сейчас: Выпуск за 8 февраля 2023. Смотреть онлайн
Программа РЫНКИ. Сейчас на РБК. Смотреть выпуск за 8 февраля 2023. РЫНКИ. Сейчас. Выпуск за 12:23, 08.02.2023 - подробности в передаче РЫНКИ. Сейчас онлайн на РБК-ТВ.
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Американские акции упали в среду, поскольку инвесторов беспокоит перспектива более продолжительного сохранения высоких процентных ставок ФРС. S&P 500 снизился на 1,1%, Dow Jones — на 0,6%, Nasdaq — на 1,7%. Все секторы S&P 500 показали отрицательную динамику. Наибольшее падение зафиксировано в секторе телекоммуникаций, который потерял 3,1%, самое скромное снижение продемонстрировал сектор здравоохранения (-0,3%).
📈Акции в Гонконге выросли, поскольку Джо Байден сообщил, что отношения между США и Китаем не ухудшились из-за инцидента с воздушным шаром-шпионом. Hang Seng прибавил 1,6%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют AbbVie, Pepsico, Philip Morris и PayPal.
🧜🏻♀️Вчера Walt Disney опубликовала отчет за финансовый 1К23 (закончившийся 31 декабря 2022 г.). Выручка компании в 1К23 выросла на 8% г/г до $23,51 млрд (аналитики, опрошенные FactSet, ожидали $23,44 млрд), скорректированная прибыль на акцию составила $0,99 (на 27% выше консенсус-прогноза в $0,78). Результаты компании за 1К23 оказались лучше наших ожиданий и ожиданий рынка, и мы прогнозируем дальнейший рост котировок.
🚕Выручка Uber в 4К22 составила $8,6 млрд, немного превзойдя консенсус-прогноз FactSet ($8,5 млрд). Скорректированная EBITDA на 6,6% превзошла ожидания рынка, а ориентир менеджмента по показателю ($660–700 млн) на 1К23 — на 11%. Мы расцениваем результаты как позитивные и считаем, что рост котировок компании на 5,5% в среду не в полной мере отразил положительный характер отчетности.
💻Запуск Microsoft ChatGPT может привести к оттоку аудитории из поисковика Google, заявил генеральный директор Microsoft Сатья Наделла. На этой новости акции Alphabet упали в стоимости на 7,4%. Мы считаем, что Google (Alphabet) доработает свою технологию и составит конкуренцию Microsoft в данном направлении в ближайшем будущем. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» для акций Alphabet.
💊Скорректированная прибыль CVS Health составила $1,99 на акцию, оказавшись на 3,6% лучше консенсус-прогноза ($1,92). Руководство компании ожидает скорректированную прибыль в 2023 г. на уровне $8,7–8,9 на акцию, аналитики прогнозируют $8,84 на акцию (сопоставимо). Мы не ожидаем значительной реакции рынка на новость.
👤Котировки Alibaba выросли сегодня на 4% после сообщений в СМИ о том, что компания разработала свой инструмент с использованием искусственного интеллекта, подобный ChatGPT. На текущий момент разработка находится на стадии внутреннего тестирования. В будущем Alibaba может интегрировать бот в приложение DingTalk. Мы расцениваем новость как позитивную и ожидаем продолжения роста котировок компании.
📱Котировки Xiaomi выросли на 8,5% на фоне проведения «Дня инвестора» (9–10 февраля). В рамках мероприятия компания может озвучить планы по выпуску электромобилей. Также инвесторы позитивно оценили новость о создании нового смартфона Xiaomi 13 Pro. Мы считаем, что рост котировок спекулятивен, и ожидаем корректировки в долгосрочной перспективе.
💸Hesai Group привлекла в ходе IPO $190 млн. Это стало крупнейшим китайским IPO в США с момента листинга Didi. По цене IPO рыночная стоимость компании составляет около $2,4 млрд. Мы считаем, что новость указывает на положительные настроения в отношениях между США и Китаем.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Американские акции упали в среду, поскольку инвесторов беспокоит перспектива более продолжительного сохранения высоких процентных ставок ФРС. S&P 500 снизился на 1,1%, Dow Jones — на 0,6%, Nasdaq — на 1,7%. Все секторы S&P 500 показали отрицательную динамику. Наибольшее падение зафиксировано в секторе телекоммуникаций, который потерял 3,1%, самое скромное снижение продемонстрировал сектор здравоохранения (-0,3%).
📈Акции в Гонконге выросли, поскольку Джо Байден сообщил, что отношения между США и Китаем не ухудшились из-за инцидента с воздушным шаром-шпионом. Hang Seng прибавил 1,6%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют AbbVie, Pepsico, Philip Morris и PayPal.
🧜🏻♀️Вчера Walt Disney опубликовала отчет за финансовый 1К23 (закончившийся 31 декабря 2022 г.). Выручка компании в 1К23 выросла на 8% г/г до $23,51 млрд (аналитики, опрошенные FactSet, ожидали $23,44 млрд), скорректированная прибыль на акцию составила $0,99 (на 27% выше консенсус-прогноза в $0,78). Результаты компании за 1К23 оказались лучше наших ожиданий и ожиданий рынка, и мы прогнозируем дальнейший рост котировок.
🚕Выручка Uber в 4К22 составила $8,6 млрд, немного превзойдя консенсус-прогноз FactSet ($8,5 млрд). Скорректированная EBITDA на 6,6% превзошла ожидания рынка, а ориентир менеджмента по показателю ($660–700 млн) на 1К23 — на 11%. Мы расцениваем результаты как позитивные и считаем, что рост котировок компании на 5,5% в среду не в полной мере отразил положительный характер отчетности.
💻Запуск Microsoft ChatGPT может привести к оттоку аудитории из поисковика Google, заявил генеральный директор Microsoft Сатья Наделла. На этой новости акции Alphabet упали в стоимости на 7,4%. Мы считаем, что Google (Alphabet) доработает свою технологию и составит конкуренцию Microsoft в данном направлении в ближайшем будущем. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» для акций Alphabet.
💊Скорректированная прибыль CVS Health составила $1,99 на акцию, оказавшись на 3,6% лучше консенсус-прогноза ($1,92). Руководство компании ожидает скорректированную прибыль в 2023 г. на уровне $8,7–8,9 на акцию, аналитики прогнозируют $8,84 на акцию (сопоставимо). Мы не ожидаем значительной реакции рынка на новость.
👤Котировки Alibaba выросли сегодня на 4% после сообщений в СМИ о том, что компания разработала свой инструмент с использованием искусственного интеллекта, подобный ChatGPT. На текущий момент разработка находится на стадии внутреннего тестирования. В будущем Alibaba может интегрировать бот в приложение DingTalk. Мы расцениваем новость как позитивную и ожидаем продолжения роста котировок компании.
📱Котировки Xiaomi выросли на 8,5% на фоне проведения «Дня инвестора» (9–10 февраля). В рамках мероприятия компания может озвучить планы по выпуску электромобилей. Также инвесторы позитивно оценили новость о создании нового смартфона Xiaomi 13 Pro. Мы считаем, что рост котировок спекулятивен, и ожидаем корректировки в долгосрочной перспективе.
💸Hesai Group привлекла в ходе IPO $190 млн. Это стало крупнейшим китайским IPO в США с момента листинга Didi. По цене IPO рыночная стоимость компании составляет около $2,4 млрд. Мы считаем, что новость указывает на положительные настроения в отношениях между США и Китаем.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
🔍Рынку удалось оттолкнуться от поддержки на 2250 пунктах и прибавить 0,5% по индексу МосБиржи. На волне ослабления рубля роль лидеров примерили на себя металлургические компании, бумаги которых подорожали на 2–3%, а солировала в этом коллективе ОК РУСАЛ (+4%). Кроме того, инвесторы положительно отреагировали на сообщения о будущей выплате дивидендов Сбербанком (+1%). Между тем нефтегазовый сектор опять оказался в числе отстающих на фоне того, как налоговые инициативы находят новые подтверждения. Сегодня на направление торгов могут повлиять решение Банка России по ставке и сопутствующий комментарий регулятора.
📊Доходности на рынке ОФЗ вчера прибавили в среднем около 3 б. п. вдоль всей кривой. Наибольший подъем наблюдался на участке от трех до пяти лет, где они выросли на 5–15 б. п. до 8,4–9,1%, здесь же была сосредоточена довольно большая активность участников, а лидером по обороту стал выпуск 26229 (8,48%, 2025 г.). Сегодня состоится важное для долгового рынка событие — заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, поэтому до объявления его итогов инвесторы, скорее всего, займут выжидательную позицию.
🏛Сбербанк – заработал в январе 110 млрд руб. чистой прибыли – на 10% больше, чем в январе 2022 г. – но меньше, чем в среднем за 4К22, из-за повышения стоимости риска до 1,1%, ближе к норме -- процентная маржа превысила прошлогодние значения – позитивно
📞VEON – начинает процесс урегулирования обязательств перед российскими держателями еврооблигаций – владельцам номинированных в долларах США облигаций с погашением в феврале 2023 г. поступило предложение продать бумаги или обменять их на рублевые бонды ВымпелКома – позитивно
🌐Макроэкономика – в январе профицит текущего счета составил $8 млрд, баланс торговли товарами и услугами — $9 млрд – отрицательный баланс первичных и вторичных доходов уменьшился до $1,0 млрд – внешний платежный баланс остается сильным на фоне относительно низких цен на нефть – это исключает данный фактор из числа тех, что действуют на ослабление рубля
🛢ЛУКОЙЛ – установку замедленного коксования на НПЗ в Нижегородской области запустят до конца февраля («Коммерсантъ») – 7 февраля пожар повредил УЗК, и сроки возобновления работы до сих пор были неясны – СМИ ранее сообщали, что ремонт может занять до года – незначительно позитивно
💰Yandex – за 2022 г. капитал Яндекс Банка утроился, достигнув 4,2 млрд руб. – скорее всего, капитал вливает Yandex, рассчитывая наращивать кредитование через дочерний банк – нейтрально
На повестке: Норильский никель – отчет за 2П22 по МСФО; экономика — решение ЦБ РФ по ставке
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
🔍Рынку удалось оттолкнуться от поддержки на 2250 пунктах и прибавить 0,5% по индексу МосБиржи. На волне ослабления рубля роль лидеров примерили на себя металлургические компании, бумаги которых подорожали на 2–3%, а солировала в этом коллективе ОК РУСАЛ (+4%). Кроме того, инвесторы положительно отреагировали на сообщения о будущей выплате дивидендов Сбербанком (+1%). Между тем нефтегазовый сектор опять оказался в числе отстающих на фоне того, как налоговые инициативы находят новые подтверждения. Сегодня на направление торгов могут повлиять решение Банка России по ставке и сопутствующий комментарий регулятора.
📊Доходности на рынке ОФЗ вчера прибавили в среднем около 3 б. п. вдоль всей кривой. Наибольший подъем наблюдался на участке от трех до пяти лет, где они выросли на 5–15 б. п. до 8,4–9,1%, здесь же была сосредоточена довольно большая активность участников, а лидером по обороту стал выпуск 26229 (8,48%, 2025 г.). Сегодня состоится важное для долгового рынка событие — заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, поэтому до объявления его итогов инвесторы, скорее всего, займут выжидательную позицию.
🏛Сбербанк – заработал в январе 110 млрд руб. чистой прибыли – на 10% больше, чем в январе 2022 г. – но меньше, чем в среднем за 4К22, из-за повышения стоимости риска до 1,1%, ближе к норме -- процентная маржа превысила прошлогодние значения – позитивно
📞VEON – начинает процесс урегулирования обязательств перед российскими держателями еврооблигаций – владельцам номинированных в долларах США облигаций с погашением в феврале 2023 г. поступило предложение продать бумаги или обменять их на рублевые бонды ВымпелКома – позитивно
🌐Макроэкономика – в январе профицит текущего счета составил $8 млрд, баланс торговли товарами и услугами — $9 млрд – отрицательный баланс первичных и вторичных доходов уменьшился до $1,0 млрд – внешний платежный баланс остается сильным на фоне относительно низких цен на нефть – это исключает данный фактор из числа тех, что действуют на ослабление рубля
🛢ЛУКОЙЛ – установку замедленного коксования на НПЗ в Нижегородской области запустят до конца февраля («Коммерсантъ») – 7 февраля пожар повредил УЗК, и сроки возобновления работы до сих пор были неясны – СМИ ранее сообщали, что ремонт может занять до года – незначительно позитивно
💰Yandex – за 2022 г. капитал Яндекс Банка утроился, достигнув 4,2 млрд руб. – скорее всего, капитал вливает Yandex, рассчитывая наращивать кредитование через дочерний банк – нейтрально
На повестке: Норильский никель – отчет за 2П22 по МСФО; экономика — решение ЦБ РФ по ставке
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
📊Макроэкономика: комментарий аналитика
По итогам 2022 г. ВВП упал менее чем на 2,5%
После публикации данных об экономической активности за декабрь и весь 2022 г. мы улучшаем оценку прошлогодней динамики ВВП, который, как мы теперь считаем, сократился примерно на 2,5%. Слабый, если судить по обороту розничной и оптовой торговли, внутренний спрос компенсировался хорошими результатами в строительстве, общепите, сельском хозяйстве. Таким образом, спад экономики в 4К22 был, по всей видимости, лишь немногим более глубоким, чем в 3К22. Наш прогноз на 2023 г. превышает консенсус-оценку и предполагает близкое к нулю изменение ВВП.
Полную версию смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
По итогам 2022 г. ВВП упал менее чем на 2,5%
После публикации данных об экономической активности за декабрь и весь 2022 г. мы улучшаем оценку прошлогодней динамики ВВП, который, как мы теперь считаем, сократился примерно на 2,5%. Слабый, если судить по обороту розничной и оптовой торговли, внутренний спрос компенсировался хорошими результатами в строительстве, общепите, сельском хозяйстве. Таким образом, спад экономики в 4К22 был, по всей видимости, лишь немногим более глубоким, чем в 3К22. Наш прогноз на 2023 г. превышает консенсус-оценку и предполагает близкое к нулю изменение ВВП.
Полную версию смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
🇨🇳China Feihe: начало анализа
Просто добавь воды
Мы начинаем анализ компании China Feihe, крупнейшего производителя детских молочных смесей в Китае, чьи котировки за последний год снизились на 31%, тогда как индекс Hang Seng — всего на 13%. Акции China Feihe сильно пострадали из-за падения в прошлом году потребления детских молочных смесей в материковом Китае, где рождаемость снизилась вследствие прежней политики «Одна семья — один ребенок» (от нее власти отказались в 2015 г.). Новая демографическая политика Китая, действующая с 2021 г. («Одна семья — три ребенка») в корне изменит ситуацию, и China Feihe начиная с 2023 г. получит значительную выгоду. Кроме того, позитивно повлияет окончание пандемии. Коэффициент P/E 2023П, с которым торгуются бумаги China Feihe, на 33% ниже медианы по конкурентам. Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Покупать» при целевой цене HKD9 за штуку, предполагающей потенциал роста на 27%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
Просто добавь воды
Мы начинаем анализ компании China Feihe, крупнейшего производителя детских молочных смесей в Китае, чьи котировки за последний год снизились на 31%, тогда как индекс Hang Seng — всего на 13%. Акции China Feihe сильно пострадали из-за падения в прошлом году потребления детских молочных смесей в материковом Китае, где рождаемость снизилась вследствие прежней политики «Одна семья — один ребенок» (от нее власти отказались в 2015 г.). Новая демографическая политика Китая, действующая с 2021 г. («Одна семья — три ребенка») в корне изменит ситуацию, и China Feihe начиная с 2023 г. получит значительную выгоду. Кроме того, позитивно повлияет окончание пандемии. Коэффициент P/E 2023П, с которым торгуются бумаги China Feihe, на 33% ниже медианы по конкурентам. Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Покупать» при целевой цене HKD9 за штуку, предполагающей потенциал роста на 27%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
🏗ГК Самолет — операционные результаты за 2022 г. ожидаемо лучше конкурентов; умеренно позитивно
• Продажи первичной недвижимости ГК Самолет в 2022 г. выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном.
• Объем продаж первичной жилой недвижимости в 2022 г. вырос на 45% г/г в денежном выражении и на 32% г/г — в натуральном.
• Доля ипотечных контрактов прибавила 9 п. п., увеличившись с 73% в 2021 г. до 82% в 2022 г.
• Продажи ГК Самолет в денежном выражении ожидаемо оказались значительно лучше, чем ранее раскрытые Группой ЛСР и Etalon Group, показавших соответственно снижение на 3% г/г и 30% г/г (в натуральном выражении их продажи сократились на 17% и 35%).
• При этом по тому же показателю ГК Самолет уступила 16% нашим прогнозам ввиду более медленного, чем мы предполагали, роста средней цены квадратного метра (+10% г/г против +16% г/г), а также из-за спада продаж жилой недвижимости в 4К22 (-7% г/г).
Представленные результаты подтверждают бόльшую устойчивость ГК Самолет, чем у компаний-аналогов, к экономической нестабильности. Мы по-прежнему считаем, что компания сыграет одну из главных ролей в консолидации рынка в Москве и Московской области, продолжит активную экспансию в регионы и увеличит продажи на платформе «Самолет Плюс». По акциям девелопера мы подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• Продажи первичной недвижимости ГК Самолет в 2022 г. выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном.
• Объем продаж первичной жилой недвижимости в 2022 г. вырос на 45% г/г в денежном выражении и на 32% г/г — в натуральном.
• Доля ипотечных контрактов прибавила 9 п. п., увеличившись с 73% в 2021 г. до 82% в 2022 г.
• Продажи ГК Самолет в денежном выражении ожидаемо оказались значительно лучше, чем ранее раскрытые Группой ЛСР и Etalon Group, показавших соответственно снижение на 3% г/г и 30% г/г (в натуральном выражении их продажи сократились на 17% и 35%).
• При этом по тому же показателю ГК Самолет уступила 16% нашим прогнозам ввиду более медленного, чем мы предполагали, роста средней цены квадратного метра (+10% г/г против +16% г/г), а также из-за спада продаж жилой недвижимости в 4К22 (-7% г/г).
Представленные результаты подтверждают бόльшую устойчивость ГК Самолет, чем у компаний-аналогов, к экономической нестабильности. Мы по-прежнему считаем, что компания сыграет одну из главных ролей в консолидации рынка в Москве и Московской области, продолжит активную экспансию в регионы и увеличит продажи на платформе «Самолет Плюс». По акциям девелопера мы подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🛢Россия может снизить добычу нефти на 5% с марта
По сообщениям СМИ, цитирующих вице-премьера Александра Новака, с марта Россия добровольно снизит добычу нефти на 500 тбс (-5%) в рамках противодействия «потолку» цен. Снижение коснется только нефти и не затронет другие жидкие углеводороды.
На наш взгляд, мартовское сокращение предложения нефти на фоне восстановления спроса в Китае, где отменяются антипандемийные ограничения, может усилить ожидаемый ее дефицит на мировом рынке и привести к росту цен. При этом позитивный эффект даже от 10%-ного повышения цен полностью компенсирует негативное влияние 5%-ного снижения добычи, если говорить о финансовых показателях российских нефтяников.
На 2023 г. мы сохраняем прогноз цены Brent на уровне в среднем $100 за баррель (без изменения к 2022 г.) и ожидаем сужения дисконта российской нефти к основным бенчмаркам.
@Sinara_finance
#Flash #OIL
По сообщениям СМИ, цитирующих вице-премьера Александра Новака, с марта Россия добровольно снизит добычу нефти на 500 тбс (-5%) в рамках противодействия «потолку» цен. Снижение коснется только нефти и не затронет другие жидкие углеводороды.
На наш взгляд, мартовское сокращение предложения нефти на фоне восстановления спроса в Китае, где отменяются антипандемийные ограничения, может усилить ожидаемый ее дефицит на мировом рынке и привести к росту цен. При этом позитивный эффект даже от 10%-ного повышения цен полностью компенсирует негативное влияние 5%-ного снижения добычи, если говорить о финансовых показателях российских нефтяников.
На 2023 г. мы сохраняем прогноз цены Brent на уровне в среднем $100 за баррель (без изменения к 2022 г.) и ожидаем сужения дисконта российской нефти к основным бенчмаркам.
@Sinara_finance
#Flash #OIL
📌Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50%
Основные аргументы в пользу этого решения:
• Текущие темпы роста цен увеличиваются, но остаются умеренными.
• Динамика экономической активности складывается лучше октябрьского прогноза Банка России.
• Проинфляционные риски увеличивает ускоренное исполнение бюджетных расходов.
• В случае усиления проинфляционных рисков Банк России рассмотрит целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Риторика пресс-релиза оправдала наши ожидания. ЦБ РФ немного ужесточил сигнал рынку, дав ему подготовится к повышению ставки. Прогнозы пересмотрены также в соответствии с нашими ожиданиями. Более подробно о решении по ставке читайте позже в нашей публикации.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Основные аргументы в пользу этого решения:
• Текущие темпы роста цен увеличиваются, но остаются умеренными.
• Динамика экономической активности складывается лучше октябрьского прогноза Банка России.
• Проинфляционные риски увеличивает ускоренное исполнение бюджетных расходов.
• В случае усиления проинфляционных рисков Банк России рассмотрит целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Риторика пресс-релиза оправдала наши ожидания. ЦБ РФ немного ужесточил сигнал рынку, дав ему подготовится к повышению ставки. Прогнозы пересмотрены также в соответствии с нашими ожиданиями. Более подробно о решении по ставке читайте позже в нашей публикации.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Американские индексы завершили торги в четверг с негативной динамикой, поскольку инвесторы оценивали финансовые результаты компаний и перспективы более продолжительного удержания ФРС процентных ставок на высоком уровне. S&P 500 потерял 0,9%, Dow Jones — 0,7%, Nasdaq — 1%. Все секторы S&P 500 закрылись в четверг снижением. Наихудшая динамика оказалась у телекоммуникационного (-2,2%), самое скромное падение зафиксировано в секторе товаров длительного пользования (-0,2%).
📉Китайские акции снижаются в стоимости на фоне усугубления геополитической ситуации. По данным СМИ, администрация Джо Байдена обдумывает новые ограничения инвестиций США в технологические компании КНР после инцидента с воздушным шаром-шпионом. Hang Seng потерял в пятницу 2%.
📊Темпы инфляции в Китае в январе выросли вслед за скачком цен на продукты питания. Индекс потребительских цен увеличился на 2,1% г/г после роста на 1,8% в декабре. При этом показатель оказался ниже консенсус-прогноза (2,2%).
📊Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе составило 196 тыс. человек, превзойдя консенсус-прогноз в 190 тыс.
🧜🏻♀️Инвестор-активист Нельсон Пельтц отказался от битвы за голоса для вхождения в совет директоров Walt Disney, после того как компания обнародовала план реорганизации и сокращения расходов, аналогичный тому, что Пельтц планировал продвигать. Ожидавшийся вчера рост котировок Disney на 6–7% после выхода позитивной отчетности сошел на нет, и бумаги закрылись в небольшом минусе. Мы считаем реакцию рынка несколько избыточной и ожидаем роста котировок в краткосрочной перспективе.
💸Скорректированная прибыль PayPal в 4К22 в $1,24 на акцию превысила консенсус-прогноз FactSet ($1,2). Согласно прогнозу менеджмента, в 2023 г. прибыль компании составит $4,87 на акцию, что незначительно выше ожиданий рынка — $4,79 на акцию. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на котировки компании.
🚕Скорректированный убыток Lyft в 4К22 в $0,74 на акцию оказался значительно хуже прогноза рынка ($0,13). В 1К23 менеджмент компании ожидает выручку на уровне $975 млн, что также оказалось хуже консенсус-прогноза ($1,09 млрд). Мы считаем падение котировок компании на 32% на премаркете чрезмерным и ожидаем частичного восстановления стоимости акций в ближайшей перспективе.
🇨🇳Акции Semiconductor Manufacturing International Corporation упали в пятницу на 4,1% из-за ожидаемого менеджментом снижения выручки в 2023 г. на 10– 12% г/г. Консенсус-прогноз предполагал снижение на 4% г/г. Мы негативно оцениваем прогноз менеджмента на 2023 г., но считаем, что падение котировок в пятницу по большей мере учло отрицательный эффект от новости.
❎JD.com сообщила, что прекратит работу в Таиланде (3 марта) и Индонезии (31 марта), при этом продолжит деятельность в качестве логистической компании. Мы связываем падение котировок JD.com в пятницу на 6,3% с общерыночным негативом, поскольку основная доля выручки компании приходится на Китай.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Американские индексы завершили торги в четверг с негативной динамикой, поскольку инвесторы оценивали финансовые результаты компаний и перспективы более продолжительного удержания ФРС процентных ставок на высоком уровне. S&P 500 потерял 0,9%, Dow Jones — 0,7%, Nasdaq — 1%. Все секторы S&P 500 закрылись в четверг снижением. Наихудшая динамика оказалась у телекоммуникационного (-2,2%), самое скромное падение зафиксировано в секторе товаров длительного пользования (-0,2%).
📉Китайские акции снижаются в стоимости на фоне усугубления геополитической ситуации. По данным СМИ, администрация Джо Байдена обдумывает новые ограничения инвестиций США в технологические компании КНР после инцидента с воздушным шаром-шпионом. Hang Seng потерял в пятницу 2%.
📊Темпы инфляции в Китае в январе выросли вслед за скачком цен на продукты питания. Индекс потребительских цен увеличился на 2,1% г/г после роста на 1,8% в декабре. При этом показатель оказался ниже консенсус-прогноза (2,2%).
📊Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе составило 196 тыс. человек, превзойдя консенсус-прогноз в 190 тыс.
🧜🏻♀️Инвестор-активист Нельсон Пельтц отказался от битвы за голоса для вхождения в совет директоров Walt Disney, после того как компания обнародовала план реорганизации и сокращения расходов, аналогичный тому, что Пельтц планировал продвигать. Ожидавшийся вчера рост котировок Disney на 6–7% после выхода позитивной отчетности сошел на нет, и бумаги закрылись в небольшом минусе. Мы считаем реакцию рынка несколько избыточной и ожидаем роста котировок в краткосрочной перспективе.
💸Скорректированная прибыль PayPal в 4К22 в $1,24 на акцию превысила консенсус-прогноз FactSet ($1,2). Согласно прогнозу менеджмента, в 2023 г. прибыль компании составит $4,87 на акцию, что незначительно выше ожиданий рынка — $4,79 на акцию. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на котировки компании.
🚕Скорректированный убыток Lyft в 4К22 в $0,74 на акцию оказался значительно хуже прогноза рынка ($0,13). В 1К23 менеджмент компании ожидает выручку на уровне $975 млн, что также оказалось хуже консенсус-прогноза ($1,09 млрд). Мы считаем падение котировок компании на 32% на премаркете чрезмерным и ожидаем частичного восстановления стоимости акций в ближайшей перспективе.
🇨🇳Акции Semiconductor Manufacturing International Corporation упали в пятницу на 4,1% из-за ожидаемого менеджментом снижения выручки в 2023 г. на 10– 12% г/г. Консенсус-прогноз предполагал снижение на 4% г/г. Мы негативно оцениваем прогноз менеджмента на 2023 г., но считаем, что падение котировок в пятницу по большей мере учло отрицательный эффект от новости.
❎JD.com сообщила, что прекратит работу в Таиланде (3 марта) и Индонезии (31 марта), при этом продолжит деятельность в качестве логистической компании. Мы связываем падение котировок JD.com в пятницу на 6,3% с общерыночным негативом, поскольку основная доля выручки компании приходится на Китай.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
📎ММК публикует операционные результаты за 4К22 — нейтрально
ММК сегодня опубликовал производственные результаты за 4К22:
• Производство стали выросло на 1% до 2,8 млн т.
• Продажи металлопродукции составили 2,7 млн т, сократившись на 3% из-за снижения реализации на экспорт и сезонного ослабления спроса на внутреннем рынке.
Мы расцениваем результаты как нейтральные. По итогам 2022 г. выпуск стали и продажи снизились на 14% г/г, подтверждая наш тезис, что ММК сильнее остальных металлургических компаний (в сравнении с НЛМК и Северсталью) пострадал от санкций и торговых ограничений, а также от более высокой себестоимости производства. В 1К23 ММК рассчитывает на устойчивый спрос в России и СНГ, а также отмечает позитивную динамику цен на сталь, что должно оказать поддержку финансовым показателям компании. Как мы понимаем, ММК на данном этапе не планирует публиковать финансовую отчетность за 2022 г. и не станет объявлять дивиденды.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
ММК сегодня опубликовал производственные результаты за 4К22:
• Производство стали выросло на 1% до 2,8 млн т.
• Продажи металлопродукции составили 2,7 млн т, сократившись на 3% из-за снижения реализации на экспорт и сезонного ослабления спроса на внутреннем рынке.
Мы расцениваем результаты как нейтральные. По итогам 2022 г. выпуск стали и продажи снизились на 14% г/г, подтверждая наш тезис, что ММК сильнее остальных металлургических компаний (в сравнении с НЛМК и Северсталью) пострадал от санкций и торговых ограничений, а также от более высокой себестоимости производства. В 1К23 ММК рассчитывает на устойчивый спрос в России и СНГ, а также отмечает позитивную динамику цен на сталь, что должно оказать поддержку финансовым показателям компании. Как мы понимаем, ММК на данном этапе не планирует публиковать финансовую отчетность за 2022 г. и не станет объявлять дивиденды.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
🛢НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР: КОММЕНТАРИЙ АНАЛИТИКА
УГРОЗА НИЗКИХ НЕФТЯНЫХ ДОХОДОВ СИЛЬНО ПРЕУВЕЛИЧЕНА
• На сегодняшний день финансовые показатели нефтяных компаний России определенно выглядят сильными, хотя баррель наиболее распространенного сорта Urals стоит ~$50, то есть с дисконтом порядка $35 к Brent.
• В сценарии M2M экспорт нефти по премиальным каналам и внушительная маржа переработки обеспечивают производителям высокие показатели EBITDA, выше результатов 2021 г.
• Однако риски увеличения налоговой нагрузки (изменение бенчмарка и корректировка демпферных платежей) мы считаем существенными. Неопределенность со знаком минус присутствует также в «потолках» на цены нефтепродуктов и во внешних ограничениях, под которые может попасть ЛУКОЙЛ («Покупать»), один из наших фаворитов.
• На наш взгляд, с точки зрения фундаментальной стоимости и умеренных рисков выделяется Роснефть («Покупать»), но опасность резкого роста налогов, о чем может быть объявлено в конце февраля или начале марта, довлеет над всеми без исключения компаниями сектора.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
УГРОЗА НИЗКИХ НЕФТЯНЫХ ДОХОДОВ СИЛЬНО ПРЕУВЕЛИЧЕНА
• На сегодняшний день финансовые показатели нефтяных компаний России определенно выглядят сильными, хотя баррель наиболее распространенного сорта Urals стоит ~$50, то есть с дисконтом порядка $35 к Brent.
• В сценарии M2M экспорт нефти по премиальным каналам и внушительная маржа переработки обеспечивают производителям высокие показатели EBITDA, выше результатов 2021 г.
• Однако риски увеличения налоговой нагрузки (изменение бенчмарка и корректировка демпферных платежей) мы считаем существенными. Неопределенность со знаком минус присутствует также в «потолках» на цены нефтепродуктов и во внешних ограничениях, под которые может попасть ЛУКОЙЛ («Покупать»), один из наших фаворитов.
• На наш взгляд, с точки зрения фундаментальной стоимости и умеренных рисков выделяется Роснефть («Покупать»), но опасность резкого роста налогов, о чем может быть объявлено в конце февраля или начале марта, довлеет над всеми без исключения компаниями сектора.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil
📌МАКРОЭКОНОМИКА: РЕШЕНИЕ ПО СТАВКЕ ЦБ РФ
ПРИГОТОВЬТЕСЬ К ПОВЫШЕНИЮ
• Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% и дал сигнал о возможном ее повышении в будущем.
• На наш взгляд, позиция регулятора четкая: ставка будет повышена, вопрос только в сроках.
• ЦБ РФ выбирает тактику подготовки рынка, а не рубит сплеча, как в феврале 2021 г.
• В рамках этого подхода регулятор повысил траекторию ключевой ставки, оставив прогноз инфляции на 2023 г. без изменений.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
ПРИГОТОВЬТЕСЬ К ПОВЫШЕНИЮ
• Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% и дал сигнал о возможном ее повышении в будущем.
• На наш взгляд, позиция регулятора четкая: ставка будет повышена, вопрос только в сроках.
• ЦБ РФ выбирает тактику подготовки рынка, а не рубит сплеча, как в феврале 2021 г.
• В рамках этого подхода регулятор повысил траекторию ключевой ставки, оставив прогноз инфляции на 2023 г. без изменений.
Полную версию обзора читайте на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
❗️Норильский никель
Слабые результаты за 2П22 по МСФО, EBITDA и FCF значительно ниже прогнозов, ожидается некоторое улучшение в 2023 г.
• Норникель опубликовал сегодня слабые результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались по всем статьям ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза.
• EBITDA за 2П22 снизилась на 19% п/п до $3,9 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий и на 9% — ниже прогноза рынка.
• FCF за 2П22 оказался отрицательным, -$614 млн против положительной оценки рынка в $684 млн (такой результат связан с существенным ростом чистого оборотного капитала на $3,2 млрд на фоне увеличения запасов металла, не проданного в 2022 г.).
• Норникель не представил информации по дивидендам за 2022 г., этот вопрос совет директоров компании может обсудить на заседании в марте-апреле этого года.
• Совокупные денежные операционные затраты взлетели в 2022 г. на 34% г/г (в долларовом выражении) на фоне роста расходов на персонал, что является тревожным сигналом для инвесторов.
• Капзатраты в 2023 г. должны вырасти на 10% г/г до $4,7 млрд, что ограничит FCF и уменьшит базу для дивидендных выплат.
• Как несколько позитивный сигнал можно рассматривать сообщение компании о том, что Норникель ожидает замедления роста денежных операционных расходов в 2023 г., хотя расходы на персонал продолжат увеличиваться.
• Менеджмент также ожидает, что большинство запасов металла будет распродано в этом году.
Хотя опубликованные данные по МСФО отражают картину прошлого непростого года для компании, мы полагаем, существенное расхождение с прогнозами по EBITDA и особенно FCF может разочаровать инвесторов и уменьшит шансы на высокие дивиденды за 2022 г. Отметим, что в СМИ сообщалось о возможном размере дивидендов в $1,5 млрд, а FCF в 2022 г. при этом достиг лишь $437 млн (что создает риски для выплаты дивидендов в размере, озвученном ранее). Мы считаем, что в краткосрочной перспективе акции компании окажутся под давлением после публикации результатов.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
Слабые результаты за 2П22 по МСФО, EBITDA и FCF значительно ниже прогнозов, ожидается некоторое улучшение в 2023 г.
• Норникель опубликовал сегодня слабые результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались по всем статьям ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза.
• EBITDA за 2П22 снизилась на 19% п/п до $3,9 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий и на 9% — ниже прогноза рынка.
• FCF за 2П22 оказался отрицательным, -$614 млн против положительной оценки рынка в $684 млн (такой результат связан с существенным ростом чистого оборотного капитала на $3,2 млрд на фоне увеличения запасов металла, не проданного в 2022 г.).
• Норникель не представил информации по дивидендам за 2022 г., этот вопрос совет директоров компании может обсудить на заседании в марте-апреле этого года.
• Совокупные денежные операционные затраты взлетели в 2022 г. на 34% г/г (в долларовом выражении) на фоне роста расходов на персонал, что является тревожным сигналом для инвесторов.
• Капзатраты в 2023 г. должны вырасти на 10% г/г до $4,7 млрд, что ограничит FCF и уменьшит базу для дивидендных выплат.
• Как несколько позитивный сигнал можно рассматривать сообщение компании о том, что Норникель ожидает замедления роста денежных операционных расходов в 2023 г., хотя расходы на персонал продолжат увеличиваться.
• Менеджмент также ожидает, что большинство запасов металла будет распродано в этом году.
Хотя опубликованные данные по МСФО отражают картину прошлого непростого года для компании, мы полагаем, существенное расхождение с прогнозами по EBITDA и особенно FCF может разочаровать инвесторов и уменьшит шансы на высокие дивиденды за 2022 г. Отметим, что в СМИ сообщалось о возможном размере дивидендов в $1,5 млрд, а FCF в 2022 г. при этом достиг лишь $437 млн (что создает риски для выплаты дивидендов в размере, озвученном ранее). Мы считаем, что в краткосрочной перспективе акции компании окажутся под давлением после публикации результатов.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
📊 На прошлой неделе индекс МосБиржи преодолел сопротивление продавцов и впервые с конца сентября закрепился выше уровня 2250 пунктов.
♦️С поправкой на выплаченные с сентября дивиденды текущий диапазон колебаний рынка близок к домобилизационным уровням (около 2400 пунктов).
♦️При этом динамика секторов существенно отличалась. Нефтегазовый сектор стал явным аутсайдером 2023 г. на фоне санкций, обсуждения изменений в налогообложении и снижения стоимости Urals. На наш взгляд, негативные факторы уже в значительной мере отразилась на цене акций, при этом возможный позитивный сценарий рынок пока игнорирует.
♦️Компании, ориентированные на внутренний рынок, наоборот, показали наилучшую динамику благодаря ралли в Сбербанке и акциях 2-го и 3-го эшелонов. Превзошли рынок и металлурги на фоне ослабления рубля и улучшения перспектив спроса в Китае.
♦️Мы по-прежнему видим 30%-ный потенциал роста индекса, которому поспособствуют публикация корпоративной отчетности в марте – апреле, выплата годовых дивидендов в июне – июле, а также приток средств с долгового и валютного рынка и из зарубежных акций.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
♦️С поправкой на выплаченные с сентября дивиденды текущий диапазон колебаний рынка близок к домобилизационным уровням (около 2400 пунктов).
♦️При этом динамика секторов существенно отличалась. Нефтегазовый сектор стал явным аутсайдером 2023 г. на фоне санкций, обсуждения изменений в налогообложении и снижения стоимости Urals. На наш взгляд, негативные факторы уже в значительной мере отразилась на цене акций, при этом возможный позитивный сценарий рынок пока игнорирует.
♦️Компании, ориентированные на внутренний рынок, наоборот, показали наилучшую динамику благодаря ралли в Сбербанке и акциях 2-го и 3-го эшелонов. Превзошли рынок и металлурги на фоне ослабления рубля и улучшения перспектив спроса в Китае.
♦️Мы по-прежнему видим 30%-ный потенциал роста индекса, которому поспособствуют публикация корпоративной отчетности в марте – апреле, выплата годовых дивидендов в июне – июле, а также приток средств с долгового и валютного рынка и из зарубежных акций.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
🔍Индексу МосБиржи удалось остаться выше 2250 пунктов, несмотря на ставшую более жесткой тональность пресс-релиза Банка России. Вновь лучше рынка смотрелся в пятницу сектор черной металлургии, отыгрывающий ослабление рубля; голубые фишки из других секторов преимущественно остались на месте. Если на этой неделе бычий настрой на рынке нефти сохранится (смесь Brent подорожала на 3%), то в сочетании с намерением России сократить добычу это может привести к долгожданному изменению отношения к нефтегазовым эмитентам, без которого дальнейший рост индекса вряд ли возможен. Более мягкие, чем ожидалось, поправки в налогообложение нефтяников могут стать еще одним аргументом, стимулирующим спрос на нефтяные бумаги.
📊На рынке ОФЗ в пятницу наблюдалось давление продавцов в бумагах с погашением в срок от года до четырех лет. Доходности здесь выросли на 2–9 б. п. до 7,7–8,6% годовых. Здесь же были сосредоточены основные торговые обороты, однако они были значительно ниже по сравнению с предыдущими днями. На остальных участках кривой изменения доходностей были малозаметны, а активность инвесторов — небольшой.
🛢Рынок нефти – Россия может сократить добычу нефти в марте на 500 тбс («РИА Новости») – изменения коснутся сырой нефти, не ЖУВ в целом – может увеличить дефицит нефти на фоне восстановления спроса в КНР и вернуть цену смеси Brent на уровень $100/барр. наряду с сокращением дисконта Urals – даже 10%-ное увеличение цены полностью компенсирует российским нефтедобывающим компаниям 5%-е сокращение добычи – позитивно
🛢Нефтяные компании – правительство внесло предложения по изменению налогообложения – поправки должны вступить в силу в апреле – при наших прогнозах (Brent — $100/барр., Urals — $75/барр.) изменение бенчмарка не оказывает влияния – демпферные выплаты немного сократятся – риск значительного повышения налогов не реализовался – нейтрально
⛓Норникель – слабые результаты за 2П22 по МСФО, ниже ожиданий, ожидается некоторое восстановление в 2023 г. – отрицательный FCF в 2П22 – не представлено информации о дивидендных выплатах за 2022. – результаты разочаруют инвесторов и уменьшат шансы на высокие дивиденды за 2022 г. – в краткосрочной перспективе акции будут под давлением
⛓ММК – нейтральные операционные результаты за 4К22 – производство стали выросло на 1% до 2,8 млн т – продажи металлопродукции составили 2,7 млн т, сократившись на 3% из-за снижения реализации на экспорт и сезонного ослабления спроса на внутреннем рынке – как мы понимаем, ММК на данном этапе не планирует публиковать финансовую отчетность за 2022 г. и не станет объявлять дивиденды
⚓️Global Ports – компания планирует делистинг ГДР, прекращение программы депозитарных расписок и редомициляцию – не сообщала о планах листинга относительно российского юрлица – Дело Групп как контролирующий акционер рассмотрит ограниченный выкуп ГДР у текущих держателей – ГДР компании обращались только на Лондонской бирже, где торги ими были приостановлены в 1К22
🏗ГК Самолет – опубликовала операционные результаты за 2022 г. – продажи выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном – ожидаемо лучше конкурентов – умеренно позитивно
🏛Макроэкономика – Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% и дал сигнал о возможном ее повышении в будущем – на наш взгляд, позиция регулятора четкая: ставка будет повышена, вопрос только в сроках – в рамках этого подхода ЦБ РФ повысил траекторию ключевой ставки, сохранив прогноз инфляции на 2023 г. без изменений – мы ожидаем повышения ставки в 2К23
📊Макроэкономика – в январе инфляция составила 0,84%, больше, чем предполагается недельными данными (0,7%) – базовый ИПЦ вырос на 0,3% – большую роль сыграли сезонные факторы – январская инфляция не показательна для оценки роста цен в будущем, как и политики Банка России
Российский фондовый рынок
🔍Индексу МосБиржи удалось остаться выше 2250 пунктов, несмотря на ставшую более жесткой тональность пресс-релиза Банка России. Вновь лучше рынка смотрелся в пятницу сектор черной металлургии, отыгрывающий ослабление рубля; голубые фишки из других секторов преимущественно остались на месте. Если на этой неделе бычий настрой на рынке нефти сохранится (смесь Brent подорожала на 3%), то в сочетании с намерением России сократить добычу это может привести к долгожданному изменению отношения к нефтегазовым эмитентам, без которого дальнейший рост индекса вряд ли возможен. Более мягкие, чем ожидалось, поправки в налогообложение нефтяников могут стать еще одним аргументом, стимулирующим спрос на нефтяные бумаги.
📊На рынке ОФЗ в пятницу наблюдалось давление продавцов в бумагах с погашением в срок от года до четырех лет. Доходности здесь выросли на 2–9 б. п. до 7,7–8,6% годовых. Здесь же были сосредоточены основные торговые обороты, однако они были значительно ниже по сравнению с предыдущими днями. На остальных участках кривой изменения доходностей были малозаметны, а активность инвесторов — небольшой.
🛢Рынок нефти – Россия может сократить добычу нефти в марте на 500 тбс («РИА Новости») – изменения коснутся сырой нефти, не ЖУВ в целом – может увеличить дефицит нефти на фоне восстановления спроса в КНР и вернуть цену смеси Brent на уровень $100/барр. наряду с сокращением дисконта Urals – даже 10%-ное увеличение цены полностью компенсирует российским нефтедобывающим компаниям 5%-е сокращение добычи – позитивно
🛢Нефтяные компании – правительство внесло предложения по изменению налогообложения – поправки должны вступить в силу в апреле – при наших прогнозах (Brent — $100/барр., Urals — $75/барр.) изменение бенчмарка не оказывает влияния – демпферные выплаты немного сократятся – риск значительного повышения налогов не реализовался – нейтрально
⛓Норникель – слабые результаты за 2П22 по МСФО, ниже ожиданий, ожидается некоторое восстановление в 2023 г. – отрицательный FCF в 2П22 – не представлено информации о дивидендных выплатах за 2022. – результаты разочаруют инвесторов и уменьшат шансы на высокие дивиденды за 2022 г. – в краткосрочной перспективе акции будут под давлением
⛓ММК – нейтральные операционные результаты за 4К22 – производство стали выросло на 1% до 2,8 млн т – продажи металлопродукции составили 2,7 млн т, сократившись на 3% из-за снижения реализации на экспорт и сезонного ослабления спроса на внутреннем рынке – как мы понимаем, ММК на данном этапе не планирует публиковать финансовую отчетность за 2022 г. и не станет объявлять дивиденды
⚓️Global Ports – компания планирует делистинг ГДР, прекращение программы депозитарных расписок и редомициляцию – не сообщала о планах листинга относительно российского юрлица – Дело Групп как контролирующий акционер рассмотрит ограниченный выкуп ГДР у текущих держателей – ГДР компании обращались только на Лондонской бирже, где торги ими были приостановлены в 1К22
🏗ГК Самолет – опубликовала операционные результаты за 2022 г. – продажи выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном – ожидаемо лучше конкурентов – умеренно позитивно
🏛Макроэкономика – Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% и дал сигнал о возможном ее повышении в будущем – на наш взгляд, позиция регулятора четкая: ставка будет повышена, вопрос только в сроках – в рамках этого подхода ЦБ РФ повысил траекторию ключевой ставки, сохранив прогноз инфляции на 2023 г. без изменений – мы ожидаем повышения ставки в 2К23
📊Макроэкономика – в январе инфляция составила 0,84%, больше, чем предполагается недельными данными (0,7%) – базовый ИПЦ вырос на 0,3% – большую роль сыграли сезонные факторы – январская инфляция не показательна для оценки роста цен в будущем, как и политики Банка России
🌲Сегежа Групп – Президент РФ предложил новые меры для поддержки лесной промышленности («Прайм») – субсидии на морскую перевозку продукции для стимулирования развития новых экспортных маршрутов – программы ипотеки на квартиры в домах из CLT-панелей – внедрение данных мер должно повысить рентабельность экспорта и внутренний спрос – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily